白酒行業(yè)產業(yè)周期分析

1、第二篇 白酒產業(yè)周期分析 通過第一篇章對白酒產業(yè)的宏觀經濟環(huán)境分析，了解到白酒產業(yè)屬于周期型行業(yè)， 其發(fā)展的運動狀態(tài)直接與經濟周期相關。當經濟處于上升時期，這些產業(yè)就會緊隨其擴 張；當經濟衰退時，這些產業(yè)也相應跌落。在 2008 年金融危機過后，世界各國都在努力 從經濟危機中走出來，我國通過一系列積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策對國民經 濟進行調整，我國經濟的宏觀形勢企穩(wěn)向好。國際貿易環(huán)境也在朝著有利的方向變化， 這些都將為我國的產業(yè)發(fā)展提供了較好的外部環(huán)境。一 白酒行業(yè)整體發(fā)展狀況分析我國是一個有著悠久白酒文化歷史的國家，白酒在我國酒類消費中一直占據著主導 地位。白酒業(yè)在經歷了連續(xù)幾年的低

2、迷狀態(tài)之后，于 21 世紀初幾年開始回暖，從 2009 年的市場表現和各種統(tǒng)計數據可以看到，白酒行業(yè)經營狀態(tài)在繼續(xù)回暖，。同時，新舊 更替較為頻繁的現象在白酒行業(yè)依然延續(xù)著，大量新品在市場中涌現。但在眾多新品中， 真正能征服市場的產品并不多見。整體來看，白酒行業(yè)的發(fā)展有喜有憂，雖然其消費量 隨著人民生活水平的不斷提高而繼續(xù)增長，但是白酒占酒類消費的比例逐漸下降，白酒 行業(yè)面臨重新洗牌的境地，競爭環(huán)境更加復雜，競爭形勢更為嚴峻。（一）行業(yè)規(guī)模2009 年中國白酒企業(yè)經受住了新稅制的考驗，在金融危機陰霾未散的大環(huán)境下交出了一份令人滿意 的答卷：完成產量 700 萬千升，同比增長 %; 實現主營業(yè)務

3、收入近 2000 億元，同比增長 24%.2010 年，中國 經濟步入新的 10 年，于白酒產業(yè)而言，白酒產業(yè)同樣翻開了新10 年的征程。不少白酒企業(yè)已經轟轟烈烈地打岀了未來5年的中長期發(fā)展規(guī)劃，要在這新的10年中有另一番作為。2009年111月，我國白酒制造業(yè)累計實現產品銷售收入 億元，同比增長 %，增速比上年同期上升了 個百分點。 11 月末，我國白 酒制造業(yè)資產總計為 億元，同比增長 %，增速比上年同期上升了 個百分點；企業(yè)數為 1434 個，比上年 同期增加了 206 個；從業(yè)人員年均人數為 萬人， ?比上年同期增加了萬人。在如今處于高端白酒產銷兩旺的階段里， 茅臺和五糧液今年都如期放

4、量， 兩家紛紛進入萬噸銷量的時 代。茅臺和五糧液今年的生產情況都非常順利，預計茅臺10年量增長 16%，五糧液增長 20%左右。茅臺和五糧液今年的整體生產形勢達到了歷史最好水平，生產上的突破極大的支撐了兩家企業(yè)今年的有序放 量。（二）資本/ 勞動密集度2009 年 11 月末，我國白酒制造業(yè)人均產品銷售收入為萬元/ 人，比上年同期增加了 萬元/人； 人均資產總額為 萬元/人， 比上年同期增加了 萬元/ 人；單位產品銷 售收入為 萬元/ 單位，比上年同期增加了 萬元/單位：單位資產總額為 萬元/單位，比 上年同期增加了 萬元/ 單位。（三）產銷情況2009年111月，我國白酒制造業(yè)累計工業(yè)銷售產

5、值為 億元，同比增長%增速比 上年同期下降了 個百分點。 1 1 月末，產成品資金占用為 億元，同比增長 %，增速比上年 同期下降 個百分點。（四）成本費用結構2009 年 1 11 月，我國白酒制造業(yè)累計成本費用總額為 億元，比上年同期增加了 億元。其中，累計產品銷售成本為 億元，同比增長 %，增速比上年同期下降了 個百分 點，累計產品銷售成本占成本費用總額的比重為 %，占比較上年同期增加了 個百分點； 累計產品銷售費用為 億元，同比增長 %，增速比上年同期上升了 個百分點，累計產品 銷售費用占成本費用總額的比重為 %，占比較上年同期減少了 個百分點；累計管理費 用為 億元，同比增長 %，增

6、速比上年同期下降了 個百分點，累計管理費用占成本費 用總額的比重為 %，占比較上年同期減少了 個百分點；累計財務費用為 億元，同比增 長%，增速比上年同期下降了 個百分點，累計財務費用占成本費用總額的比重為 %，占 比較上年同期減少了 個百分點。（五）盈利情況2009 年 1 11 月，我國白酒制造業(yè)累計利潤總額為 億元，比上年同期增加了 億 元；虧損企業(yè)累計虧損額為 億元，同比增長 %，增速比上年同期下降了 個百分點。 11 月末，我國白酒制造業(yè)虧損面為 %，比上年同期減少了 個百分點；虧損深度為 %，比 上年同期減少了 個百分點。（六）行業(yè)運營績效（ 1 ）成長能力2009 年 1 11

7、月，我國白酒制造業(yè)銷售收入增長率為 %，比上年同期增加了 個百 分點； 資產總額增長率為 %， 比上年同期增加了 個百分點；資本保值增值率為 %，比 上年同期減少了 個百分點。（ 2）盈利能力2009年111月，我國白酒制造業(yè)毛利率為 ，比上年同期減少了 個百分點；銷 售利潤率為 %，比上年同期減少了 個百分點；成本費用利潤率為 %，比上年同期減少 了 個百分點；資產利潤率為 %，比上年同期增加了 個百分點；凈資產利潤率為 %， 比上年同期增加了 個百分點。（3） 償債能力2009年 111 月，我國白酒制造業(yè)資產負債率為 %，比上年同期減少了 個百分點； 利息保障倍數為 倍，比上年同期增加了

8、 倍；產權比為，比上年同期減少了。 （4）經營能力2009 年 1 11 月，我國白酒制造業(yè)總資產周轉率為 %，比上年同期增加了 個百分 點；流動資產周轉率為 次，比上年同期增加了次；產成品周轉率為 次，比上年同期 增加了 次。二 白酒行業(yè)結構和市場競爭分析（一）全國白酒銷售的市場分布狀況目前，國內有 37000多家白酒生產企業(yè)， 30000多個白酒品牌，但白酒銷售額的 1/3 在四川實現； 1/3 在河南、安徽、山東、廣東實現； 1/3 在其它省份實現。（二） 白酒行 業(yè)競爭態(tài)勢（ 1 ）行業(yè)內競爭激烈這幾年我國白酒行業(yè)的最大特點是：高檔白酒競爭日趨激烈，高檔品牌白酒面臨大 洗牌，中低檔白酒

9、不斷開拓市場。特別是春節(jié)期間，我國白酒市場異?；钴S，從市場反 應看，白酒市場大范圍地掀起了促銷風暴，促銷地域廣、涉及品牌多、促銷力度大。事 實證明，隨著水井坊、國窖*1573 等在高檔白酒市場開拓成功， 高檔白酒市場開始升溫后， 傳統(tǒng)名酒企業(yè)、業(yè)外資本、地方名酒及中小企業(yè)都進入高檔白酒市場，高檔白酒市場已 經全面開花，高檔白酒表現出了風光無限的景象。 2010 年上半年，中檔白酒繼續(xù)維持井 噴式增長。在高檔白酒猛于漲價的情況下，中檔白酒顯示出勃勃生機， 200-500 元的白 酒消費市場出現井噴，中檔白酒成為白酒高端化運動的主體中檔酒品牌中又以區(qū)域性品 牌擴張最為迅速，如山西汾酒、洋河股份等均

10、出現量價齊升的態(tài)勢。（ 2）高端品牌白酒競爭升級 幾年以來的新興白酒產品，大方向都在向高端白酒靠攏。白酒企業(yè)對高端白酒市場的 爭奪將更加激烈。為了在高端白酒市場上占一席之地，企業(yè)在酒質和文化上動足了腦筋。其中行業(yè)巨頭五糧液集團推出的五龍賓酒，打出“打造中國貴賓用酒”的大旗，成為下 半年市場關注的焦點。而茅臺推出的青銅年份酒，無疑是茅臺在不斷調整產品結構的過 程中，著力打造的又一精品。 例如，四川整合資源著力打造形成 “中國白酒金三角 ”的區(qū)域 性國際知名品牌，對于進一步挖掘名酒文化、豐富名酒內涵、提升川酒乃至中國白酒的 整體國際品牌效應將產生巨大的推動作用，以形成 “世界白酒看中國，中國白酒看

11、川黔， 川黔白酒看 國酒金三角 '的”區(qū)域品牌效應。隨著產品提價，一些超高檔白酒與老牌名酒之間的差距縮小并展開消費者爭奪戰(zhàn)， 同時，大量的正在準備沖刺高檔品牌及地方強勢品牌開發(fā)的高檔產品對高端的沖擊，使 本來有限的高檔白酒變得更為激烈， 一些高檔白酒品牌將隨著利潤的降低而被淘汰出局。 三 經濟類型結構（一）產品銷售收入2009年111月，我國白酒制造業(yè)累計實現產品銷售收入為億元，同比增長%,增幅比上年同期上升了 個百分點。第一，國有企業(yè)累計實現產品銷售收入為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期下 降 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計實現產品銷售收入占全國的 %， 占比比上

12、年同期下降了 個百分點；集體企業(yè)累計實現產品銷售收入為 億元，同比增 長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計實 現產品銷售收入占全國的 %，占比比上年同期下降了 個百分點。其次，股份合作企業(yè)累計實現產品銷售收入為 億元，同比增長 %，增幅比上年同 期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計實現產品銷售收入占全 國的 %，占比與上年同期基本持平；股份制企業(yè)累計實現產品銷售收入為 億元，同比 增長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。累計實 現產品銷售收入占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點。再次，私營企業(yè)

13、累計實現產品銷售收入為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期上 升了個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。累計實現產品銷售收入占全國的 %， 占比比上年同期上升了 個百分點；外商和港澳臺投資企業(yè)累計實現產品銷售收入為 億 元，同比增長 %，增幅比上年同期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低個百分點。 累計實現產品銷售收入占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點；其他企業(yè)累計實 現產品銷售收入為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期上升 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計實現產品銷售收入占全國的%，占比比上年同期下降了個百分點。（二）利潤2009年111月，我國白酒制造業(yè)累計利

14、潤總額為億元，同比增長%增幅比上年同期下降了 個百分點。首先，國有企業(yè)累計利潤總額為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計利潤總額占全國的 %，占比比上年同期 下降了 個百分點；集體企業(yè)累計利潤總額為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期下降 了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計利潤總額占全國的 %，占比比 上年同期下降了 個百分點。其次，股份合作企業(yè)累計利潤總額為 萬元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計利潤總額占全國的 %，占比與上年同 期基本持平。股份制企業(yè)累計利潤總額為 億元，

15、同比增長 %，增幅比上年同期下降了 個 百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個百分點。累計利潤總額占全國的 %，占比比上年同期 上升了 個百分點。再次，私營企業(yè)累計利潤總額為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。累計利潤總額占全國的 %，占比比上年同期 上升了 個百分點；外商和港澳臺投資企業(yè)累計利潤總額為 億元，同比增長 %，增幅比 上年同期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。累計利潤總額占全國 的 %，占比比上年同期上升了個百分點；其他企業(yè)累計利潤總額為 億元，同比增長 %，增幅比上年同期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。

16、累計利潤總額 占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點。（三）虧損企業(yè)虧損額2009 年 1 11 月，我國白酒制造業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為億元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點。首先，國有企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為 萬元，同比增長 %，增幅比上年同期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。虧損企業(yè)累計虧損額占全國的 %，占比比 上年同期上升了 個百分點；集體企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為萬元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。虧損企業(yè)累計虧損 額占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點。其次，股份合作企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為萬元

17、，同比增長 %，增幅比上年同期上升了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。虧損企業(yè)累計虧損額占全國的 %， 占比比上年同期上升了 個百分點；股份制企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為 萬元，同比增 長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。虧損企業(yè) 累計虧損額占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點；再次，私營企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為 萬元，同比增長 %，增幅比上年同期上升 了個百分點增幅比行業(yè)平均水平高 個百分點。虧損企業(yè)累計虧損額占全國的 %，占比比 上年同期上升了 個百分點； 外商和港澳臺投資企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損額為萬元， 同比 增長 %，增幅比上年同期下降了

18、個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低個百分點。虧損企業(yè)累計虧損額占全國的 %，占比比上年同期上升了 個百分點；其他企業(yè)虧損企業(yè)累計虧損 額為 萬元，同比增長 %，增幅比上年同期下降了 個百分點，增幅比行業(yè)平均水平低 個 百分點。虧損企業(yè)累計虧損額占全國的 %，占比比上年同期下降了 個百分點。（四）虧損深度2009年111月，我國白酒制造業(yè)虧損深度為 ，比上年同期下降了 個百分點， 其中：國有企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個百分點，比行業(yè)平均水平低 個 百分點；集體企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個百分點，比行業(yè)平均水平低 個 百分點；股份合作企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個百分

19、點，比行業(yè)平均水平 高 個百分點；股份制企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個百分點，比行業(yè)平均 水平高 個百分點；私營企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期上升了 個百分點，比行業(yè)平 均水平高 個百分點；外商和港澳臺投資企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個百 分點，比行業(yè)平均水平高 個百分點；其他企業(yè)虧損深度為 %，比上年同期下降了 個 百分點，比行業(yè)平均水平低 個百分點。四 白酒行業(yè)發(fā)展趨勢預測（一）消費需求將逐漸趨穩(wěn)近年來，白酒的消費量逐年減少，經歷了連續(xù) 5年的減產后，目前白酒占整個行業(yè) 的比重在 15%左右，與發(fā)達國家蒸餾酒比重占行業(yè)的 10%已經比較接近了，也達到了酒 業(yè)協會制定的

20、2005年產量目標。因此在政策不變的情況下，我國白酒的產銷量將基本保 持穩(wěn)定。（二）集中度仍將穩(wěn)步提高雖然目前白酒行業(yè)仍以分散經營為主，但集中度在不斷提高。白酒企業(yè)將呈現 “少而 精”的態(tài)勢：酒類產銷體制的改革和監(jiān)督管理的強化，市場競爭日趨激烈，許多白酒企業(yè) 面臨開工不足、倒閉、破產、轉變的局面，資產重組概念在白酒業(yè)愈演愈烈。2004 年，白酒龍頭企業(yè)年銷售收入占全行業(yè)的 60%左右，實現利稅占全行業(yè)的 2/3，行業(yè)利潤集中 度不斷提高。如果白酒生產許可證政策和稅收政策得以嚴格執(zhí)行，那么未來1015 年時間里白酒行業(yè)的利潤和產量將集中在 10 家左右的大型企業(yè)中。（三）業(yè)外資本不斷涌入對白酒行

21、業(yè)形成沖擊近年，業(yè)外資本試水白酒行業(yè)的事件頻頻發(fā)生，寶光藥業(yè)和中國最大民營企業(yè)希望 集團爭 "飲"郎酒就是明證之一。出現這種現象，主要原因還是相比其他行業(yè)，白酒仍是 一個高利潤、進入門檻又相對較低的行業(yè)。外資的涌入在對現有白酒企業(yè)帶來沖擊的同 時，必將加速白酒業(yè)資本和資源整合的步伐，使白酒業(yè)逐漸在調整中走向規(guī)范和有序。（四）白酒消費不斷朝品牌化靠近近幾年，全國白酒總銷量不斷下降，但各知名品牌酒廠家的銷量卻在增長，這其中 既有全國性品牌，也包括眾多的地方名酒。這些企業(yè)多年的品牌影響力和他們每年為品 牌不斷注入的新鮮元素使其長久不衰。這說明，即使是區(qū)域性品牌，只要在該區(qū)域精耕

22、細作，也能在激烈的白酒競爭中爭得一席之地。（五）低度酒將成為發(fā)展趨勢 隨著人民生活水平的不斷提高，人們對健康保健意識的增強，白酒低度化趨勢將日 漸明顯。五 淺析貴州茅臺酒業(yè)通過對白酒行業(yè)的產業(yè)周期分析，根據該公司的行業(yè)地位，技術優(yōu)勢，營業(yè)利潤等各 個方面，分析它屬于產業(yè)周期中的成長階段。如今該公司正處于高速發(fā)展的黃金時期， 在同類就業(yè)產業(yè)中有著以下優(yōu)勢：（ 1）馳名中外的“貴州茅臺酒”，是我國醬香型白酒的典型代表， 本公司生產的自 1915 年巴拿馬萬國博覽會獲得金獎以來先后十四次獲得國際金獎，在歷年的國內名酒評比中 名列榜首，具有獨特的風格和品質，在多年的市場競爭中樹立了良好的形象和信譽。從 而公司得到了消費者的廣泛認同，市場需求增長迅速，市場規(guī)模更進一步擴大，因而在 產品的需求價格彈性也增大。（2）公司不僅具有良好的經濟效益，而且在我國白酒行業(yè)中具有很強的基礎研究能 力和開發(fā)能力