電大--財(cái)務(wù)報(bào)表分析任務(wù)1

1、電大-財(cái)務(wù)報(bào)表分析任務(wù) 1題目：償債能力分析一、徐工科技簡介徐州工程機(jī)械科技股份有限公司 （以下簡稱公司） 原 名徐州工程機(jī)械股份有限公司， 系 1993 年 6 月 15 日經(jīng) 江蘇省體改委蘇體改生（1993）230 號文批準(zhǔn)，由徐州工 程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營 銷公司 1993年 4 月 30 日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向 募集股份有限公司。公司于 1993 年 12 月 15 日注冊成 立，注冊資本為人民幣 95,946,600 元。1996 年 8 月經(jīng) 中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400 萬股人民幣普通股（每股面值為人民幣 1 元），發(fā)行后股本增至11

2、9,946,600 元。1996 年 8 月至 2004 年 6 月，經(jīng)股東 大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配 股等方式，公司股本增至 545,087,620 元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī) 械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大 類、七個系列、近 100 個品種，主要應(yīng)用于高速公路、 機(jī)場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè) 與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防 設(shè)備、特種專用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī) 械主機(jī)和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率

3、居國內(nèi)第一位。其中 70%的產(chǎn)品 為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20 %的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國 際化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非 洲等國際市場。二、企業(yè) 2008 年償債能力指標(biāo)的計(jì)算：（一）短期償債能力指標(biāo)1、流動比率=流動資產(chǎn)硫動負(fù)債=2467656202.46 吃 311443363.33=1.072、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入 弋期初+期末）應(yīng)收帳 款吃=7.673、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本 訐（期初+期末）存貨 倒=2.964、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負(fù)債=（2467656202.46-1144568216.84）

4、2311443363.33=0.575、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）流動負(fù)債=（458056962.89+ 6680000） 2311443363.33=0.198（二）長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額筋產(chǎn)總額）X100%=（2320557679.97 十 3638232589.15 ） X100%=63.78%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額翎有者權(quán)益總額）100%=（2320557679.97- 1317674909.18 ） X100%=176.11%3、有形凈值債務(wù)率= 負(fù)債總額訊股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈 值）X100%=2320557679.97 十 1317674909.18

5、-83635454.66）X100%= 210.27%4、利息償付倍數(shù)=（稅前利潤+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用=（135301976.59+33454085.78 ）3454085.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的資料， 進(jìn)行比 較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表：財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008 年末值 2007 年末值 差額流動比率 1.07 1.25 -0.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 7.67 5.99 1.68 存貨周轉(zhuǎn)率 2.96 2.82 0.14速動比率 0.57 0.69-0.12現(xiàn)金比率 0.198 0.228

6、-0.03（1）流動比率分析從上表我們可以看出， 該企業(yè) 2008 年末值 流動 比率實(shí)際值低于 2007 年末值實(shí)際值，說明該企業(yè)的償 債能力比上年降低了。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能 力的指標(biāo)，流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，債 權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存 在一定的局限性，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中包含有流動性較差的 存貨， 以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費(fèi)用等，使流動 比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進(jìn)一步掌握 流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的 流動性。（2） 應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于上 年值，存貨周轉(zhuǎn)比率也比上

7、年有所提高，說明該企業(yè)應(yīng) 收賬款和存貨比較良好。（3） 速動比率分析進(jìn)一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出徐工科技 2008 年末速動比率比 2007年末有所降低，說明該企業(yè)償還流動負(fù)債的能力降 低。而表中反映的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都高于 上年值， 說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨問題良好。 但是速 動比率為什么會降低呢？我們通過附件中的財(cái)務(wù)報(bào)表比 較分析， 可以看出流動資產(chǎn)和流動負(fù)債變化并不大， 而 存貨數(shù)量比上年實(shí)際值有較大增加，這說明速動比率的 降低與存貨增加有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，所 以存貨狀況良好。（4） 現(xiàn)金比率分析在知道了速動比率降低的原因后，應(yīng)進(jìn)一

8、步計(jì)算現(xiàn) 金比率。從上表可以看出，徐工科技 2008 年末現(xiàn)金比 率比上年實(shí)際值有所降低， 說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期 債務(wù)的能力有所降低。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能 力在降低，然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比 率，它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降， 所以公 司應(yīng)加強(qiáng)對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技 2008 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企 業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額流動比率 1.07 1.44 -0.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 7.67 14.7 -7.03 存貨周轉(zhuǎn)率 2.96 2.11 0.85速動比率 0.57

9、0.64 -0.07 現(xiàn)金比率 0.198 0.29 -0.092（1） 流動比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實(shí)際值低于行 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析 流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動 性。（2） 應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初 步結(jié)論是：（1 ）存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明 該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關(guān)注存貨 的使用。（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

10、值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于 銷售收入而言太高了， 應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政 策和應(yīng)收帳款的帳齡， 看看哪里出了問題。（3） 速動比率分析從上表看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而 該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動比率更為準(zhǔn)確，更 加可信。（4） 現(xiàn)金比率分析從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較低。通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2008 年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均 水平。但是如同上述

11、，徐工科技也同樣存在問題，特別 是應(yīng)收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較 差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中獲取的?？梢恍┰谪?cái)務(wù)報(bào)表中沒有反映出來的因素， 也會影響企 業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動 用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能 力的聲譽(yù)；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù) 債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的資料， 進(jìn)行比 較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表：財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008 年末值 2007 年末值 差額資產(chǎn)負(fù)債率0.

12、6378 0.6067 0.0311產(chǎn)權(quán)比率 1.7611 1.5436 0.2175有形凈值債務(wù)率 2.1027 1.6813 0.4214利息償付倍數(shù) 12.22 2.70 1.4（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè) 2008 年末資產(chǎn)負(fù)債率 提高，由 2007 年末的 60.67%，提高到 2008 年末的 63.78%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能 力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財(cái)務(wù) 策略，財(cái)務(wù)風(fēng)險較高。而資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主 要有：（1）所有者權(quán)益由上年的 1,188,595,302.27 元, 增加到本年的1,317,674,909.18 元，

13、增加了 129079606.91 元，其中本年未分配利潤為 仃 2402287.95 元。（2）負(fù)債總額由上年的1,834,658,908.66 元，增加到本年的 2,320,557,679.97 元，增加了 485898771.31 元。（3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有大 的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的 3,023,254,210.93 元，增加 到本年的3,638,232,589.15 元，增加了 614978378.22 元。其中流動資產(chǎn)由年初 2,118,636,512.96 元，增加到 本年的2,467,656,202.46 元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 上年為70.1%,本年為 81.6%，本年比上年

14、相比較有所上 升。通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司調(diào)整了資本 結(jié)構(gòu)，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財(cái)務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比 上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上 升幅度不大， 但財(cái)務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。 所有者權(quán)益就是企 業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物 質(zhì)保障的。 但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無形資產(chǎn)、 遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價值具有極大 的不確定性， 且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán) 比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。(3)有形凈值債務(wù)率分析為了進(jìn)一步評價企

15、業(yè)長期償債能力，我們有必要 比較企業(yè)的有形凈值債務(wù)率。 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù) 債總額與有形凈值的百分比， 有形凈值債務(wù)率用于揭示 企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保 護(hù)程度。從上表可以看出，徐工科技 2008 年末有形凈 值債務(wù)率明顯高于上年實(shí)際值， 說明企業(yè)長期償債能力 減弱， 財(cái)務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但 利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。(4)利息償付倍數(shù)分析因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限， 一般公認(rèn)的利息償付倍數(shù)為 3, 1998 年我國國有企業(yè)平 均利息償付倍數(shù)為 1。一般情況下，該指標(biāo)大于 1 則表 明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。 但是這

16、僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為 1 是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不 夠的；利息償付倍數(shù)如果小于 1,則表明企業(yè)無力賺取 大于資金成本的利潤， 企業(yè)債務(wù)風(fēng)險大。 影響利息償付 倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費(fèi)用的降低。 從上表可以看出，徐工科技 2008 年末利息償付倍數(shù)比 上年實(shí)際值提高挺多， 這說明企業(yè)償還利息的能力明顯 增強(qiáng)，風(fēng)險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的 利潤來償還利息費(fèi)用， 還要看與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的比較， 進(jìn)一步進(jìn)行深入分析。2、同業(yè)比較分析 通過徐工科技 2008 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企 業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額資產(chǎn)負(fù)債率63.78 5

17、2.39 11.39產(chǎn)權(quán)比率 176.11 168.737.38有形凈值債務(wù)率 210.27 187.2323.04利息償付倍數(shù)12.22 8.84-3.8（1） 資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，徐工科技 2008 年資產(chǎn)負(fù)債率 高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說 明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財(cái) 務(wù)策略，推測公司可能財(cái)務(wù)風(fēng)險較高， 可能存在今后需 要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2） 產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，徐工科技 2008 年產(chǎn)權(quán)比率高 于行業(yè)平均水平， 說明企業(yè)長期償債能力較低， 財(cái)務(wù)風(fēng) 險提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率 指標(biāo)，作進(jìn)一步分析

18、。（3） 有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈 值債務(wù)率。從上表看徐工科技 2008 年有形凈值債務(wù)率 明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但 不排除利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析從上表可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多， 表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還 債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息 償付倍數(shù)一般要大于 1，如果利息償付倍數(shù)小于 1，說 明借錢給該公司的風(fēng)險就很大。 利息償付倍數(shù)低的主要 原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒 有足夠的利潤，沒有能力償付利息費(fèi)用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期 債務(wù)、長期租貢、退休金計(jì)劃、或有事項(xiàng)、承諾、金融 工具等。四、概括結(jié)論1、通過歷史比較觀察， 徐工科技 2008 年末短期償債能 力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率和現(xiàn)金比率等 指標(biāo)，與2007 年相比無太大差別，但是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn) 率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè) 應(yīng)收賬款相對更良好。2、通過同業(yè)比較觀察， 徐工科技 2008 年末短期償債能 力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相 比無太多差別，其中存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，應(yīng) 進(jìn)一步引起重視。而最需要關(guān)注的是應(yīng)收帳款，因?yàn)槠?業(yè) 2008