財務成本管理復習題

1、財務成本管理復習題一、單項選擇題1. 在長期借款合同的保護性條款中，屬于特殊性條款的是（）。A. 限制資本支出規(guī)模B限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模C. 不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目D. 限制資產(chǎn)抵押【正確答案】C2. 長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（）。A. 利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高【正確答案】B3下列關于可轉換債券的說法不正確的是（）。A. 贖回價格一般高于可轉換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少B. 制定回售條款的目的是保護債權人利益，吸引投資者C. 設置強制性轉換條款，在于保證可轉換債券順利地轉換成股票D. 我國規(guī)定只有在公司股票價格在一

2、段時期內(nèi)連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時”，發(fā)行公司才能贖回債券【正確答案】 A4商業(yè)信用籌資的特點不包括（）A. 容易取得B. 若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)一般不負擔成本C. 期限較短D. 在放棄現(xiàn)金折扣時成本較低【正確答案】D5主要依靠股利維持生活的股東最贊成的公司股利政策是（）。A. 剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策【正確答案】B6關于股利分配政策，下列說法不正確的是（）。A. 剩余股利分配政策能充分利用籌資成本最低的資金資源，保持理想的資本結構B. 固定或持續(xù)增長的股利政策有利于公司股票價格的穩(wěn)定C. 固定股利支付率政策體現(xiàn)了風

3、險投資與風險收益的對等D. 低正常股利加額外股利政策不利于股價的穩(wěn)定和上漲【正確答案】D7某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為2.4元和24元，現(xiàn)擬實施10送2的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為（）元。A. 2 和 20B.2.4 和 24C.1.8 和 18D.1.8 和 22【正確答案】 A8. 下列說法不正確的是（）。A. 處于經(jīng)營收縮的公司，由于資金短缺，因此多采取低股利政策B. 在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊C. 盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策D. 舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策【正確答案】 A新夢數(shù)碼印制1P:123/M

4、1.5/O.1財務成本管理復習題9. 某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積100萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示 將為（）萬元。A. 100B.190C.290D.300【正確答案】C10. 下列說法不正確的是（A. 資本成本是一種機會成本C.證券的流動性影響資本成本 【正確答案】D）B. 通貨膨脹影響資本成本D. 融資規(guī)模不影響資本成本P:123/M1.5/0.13,則該公司的財務杠桿系數(shù)是（）。D.1.2A.3.08B.0.54【正確答案】A.C.1.08D.5.411. 某公司當期利息全部

5、費用化，其已獲利息倍數(shù)為A. 1.25B.1.5C.1.33【正確答案】B12. 某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使銷售量增加20%，則每股收益將增長為（）元。13. 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為 40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加 40萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ǎ?。A. 15/4B.3C.5D.8【正確答案】C14. 企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值。企業(yè)整體的經(jīng)濟價值是指企業(yè)作為一個整 體的（）。A. 公平市場價值B.現(xiàn)時市場價值C. 持續(xù)經(jīng)營價值D.控股權價值【正確答案】A15. 下列

6、關于息稅前營業(yè)利潤所得稅的表達式不正確的是（）。A. 所得稅額+利息支出抵稅B. 息稅前營業(yè)利潤X平均所得稅率C. 息稅前營業(yè)利潤-息前稅后營業(yè)利潤D. 所得稅額一利息支出抵稅【正確答案】D16. 下列說法正確的是（）。A. 企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)的整體價值B. 公平的市場價值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值C. 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱之為 企業(yè)賬面價值”D. 股權價值在這里是所有者權益的賬面價值 【正確答案】B17. 下列有關營業(yè)流動資產(chǎn)的表達式不正確的是（）。A. 營業(yè)流動資產(chǎn)增加=流動資產(chǎn)增加-流動負債增加B. 營業(yè)流動資產(chǎn)增加+資本支出=總投資C. 實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-

7、營業(yè)流動資產(chǎn)增加-資本支出D. 息前稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷-營業(yè)流動資產(chǎn)增加=營業(yè)現(xiàn)金凈流量 【正確答案】 A18. 下列關于股權現(xiàn)金流量的計算公式不正確的是（）。A. 實體現(xiàn)金流量-債權人現(xiàn)金流量 新夢數(shù)碼印制2財務成本管理復習題B. 實體現(xiàn)金流量-稅后利息支出-債務凈增加C. 實體現(xiàn)金流量-稅后利息支出+債務凈增加D. 稅后利潤（凈投資債務凈增加）【正確答案】B19. 關于品種法的敘述不正確的是 （）。A. 適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)B. 一般定期計算產(chǎn)品成本C. 不需要在分配生產(chǎn)費用D. 如果是生產(chǎn)一種產(chǎn)品，則不需要分配間接費用【正確答案】C20. 下列適用于分步法核算的是（）。

8、A. 造船廠B. 重型機械廠C. 汽車修理廠D. 大量大批的機械制造企業(yè)【正確答案】D21. 下列關于逐步結轉分步法的說法不正確的是（）。A. 能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料B. 能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料C. 能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費水平D. 不需要進行成本還原【正確答案】D22. 下列關于平行結轉分步法的說法不正確的是（）。A. 不必逐步結轉半成品成本B. 不必進行成本還原C. 不能全面地反映某一步驟的生產(chǎn)耗費水平D. 不能提供各步驟的半成品成本資料【正確答案】C23. 下列表達式不正確的是（）。A. 安全邊際率=1變動成本率B. 安全邊際率=1-盈虧臨界點

9、作業(yè)率C. 安全邊際x邊際貢獻率=安全邊際率泌際貢獻D. 銷售利潤率=安全邊際率X邊際貢獻率【正確答案】 A24. 某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本80000元/月，正常銷售量為20000件。則下列說法不正確的是（）。A. 盈虧臨界點銷售量為10000件B. 盈虧臨界點銷售額為 200000元C. 盈虧臨界點作業(yè)率為 50%D. 安全邊際率為60 %【正確答案】D25. 根據(jù)本量利分析原理，只能降低安全邊際而不會降低盈虧臨界點銷售額的措施是（）。A. 提高單價，其他條件不變B. 降低正常銷售額，其他條件不變C. 降低單位變動成本，其他條件不變D. 壓縮固定成本，其他

10、條件不變 【正確答案】B26. 下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是（）。A. 邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關B. 邊際貢獻率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻的能力C. 提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高利潤D. 降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售利潤率【正確答案】D27. 下列等式正確的是（）。A. 固定制造費用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量一實際產(chǎn)量標準工時）X固定制造費用標準分配率B. 固定制造費用能量差異=固定制造費用預算數(shù)一固定制造費用實際數(shù)C. 固定制造費用效率差異=固定制造費用實際金額一固定制造費用預算金額D. 固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)一固定制造費

11、用預算數(shù)【正確答案】D28. 企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本和變動銷售費6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，則最適合作為業(yè)績評價依據(jù)的是（）。A. 4000 元B.3500 元C.2200 元D.2700 元【正確答案】B29. 以下關于固定制造費用差異分析的表述中，正確的是（）。A. 根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異與效率差異B. 固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標準工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積C. 固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，

12、稱為固定制造費用效率差異D. 固定制造費用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失【正確答案】D30. 既可以作為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價的是（）。A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本【正確答案】C二、多項選擇題1. 放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣 成本提高的情況有（）。A信用期、折扣或不變，折扣百分比提高 B 折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C 折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D 折扣百分比、信用期不變，折扣期延長【正確答案】AD2. 下列關于可轉換債券的說法正確的是（）。

13、A. 標的股票只能是發(fā)行公司自己的股票B. 逐期提高轉換價格可以促使債券盡早轉換C. 轉換價格=債券面值 三轉換比率D. 轉換期一定短于債券的期限【正確答案】BC3可轉換債券的優(yōu)點包括（）。A.籌資成本較低B.有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋C.降低公司的財務風險 D.減少籌資中的利益沖突【正確答案】ABD4. 下列關于融資租賃的說法正確的是（）。A. 出租人通常負責租賃資產(chǎn)的折舊計提和日常維護B. 租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷C. 租賃期滿后，租賃資產(chǎn)歸還出租人D. 租賃期限較長，一般超過租賃資產(chǎn)壽命的一半【正確答案】BD5. 股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不產(chǎn)生

14、影響。包括下列假設（）。A.不存在個人或公司所得稅 B.不存在股票籌資費用C.投資決策不受股利分配的影響D.公司的投資者和管理當局可相同地獲得關于未來投資機會的信息【正確答案】 ABCD6. 下列關于發(fā)放股票股利的說法不正確的是（）。A.直接增加股東的財富B.對公司股東權益總額產(chǎn)生影響C.改變每位股東所持股票的市場價值總額D.改變股東權益內(nèi)部項目的比例關系【正確答案】 ABC【答案解析】 發(fā)放股票股利不會直接增加股東的財富，不會對公司股東權益總額產(chǎn)生影響，不 會改變每位股東所持股票的市場價值總額，但是會改變股東權益內(nèi)部項目的比例關系。7. 發(fā)放股票股利對股價的影響包括（）。A.可能不會引起股價

15、立即變化B.可能會穩(wěn)定住股價甚至反致略有上升C.可能加劇股價的下跌 D.可能導致股價大幅上漲【正確答案】ABC【答案解析】參見教材226頁。8. 股票分割之后（）。A.公司價值不變B.股東權益內(nèi)部結構發(fā)生變化C.股東權益總額不變 D.每股面額降低【正確答案】ACD9. 利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構分析時（）。A. 考慮了風險因素B. 當預計銷售額高于每股收益無差別點時，負債籌資方式比普通股籌資方式好C. 能提高每股收益的資本結構是合理的D. 在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響【正確答案】BCD10. 假定企業(yè)的成本一銷量一利潤保持線性關系，可變成本在銷售收入中所占的比例不變

16、，固定成本也保持穩(wěn)定，則關于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法不正確的是（）。A.邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小B.邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大C.銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小D.銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小【正確答案】BC11. 下列關于經(jīng)濟利潤的表達式正確的是（）。A.息前稅后營業(yè)利潤一股權費用B.息前稅后營業(yè)利潤一全部資本費用C.稅后凈利潤-股權費用D.期初投資資本X （期初投資資本回報率-加權平均資本成本）【正確答案】BCD12. 關于投資資本回報率的計算公式正確的是（）。A.息前稅后營業(yè)利潤/投資資本B.息前稅后營業(yè)利潤/ （有息負債+所有者權益）C.息前稅后營業(yè)利潤/ （資產(chǎn)-無息負債） D.息

17、前稅后營業(yè)利潤/ （營業(yè)資產(chǎn)+非營業(yè)資產(chǎn)）【正確答案】 ABCD新夢數(shù)碼印制7P:123/M1.5/0.1財務成本管理復習題13. 市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅動因素包括（）。A.股利支付率B.增長率C.股權成本D.權益收益率【正確答案】ABC14. 下列說法正確的是（）。A. 實際成本計算制度和標準成本計算制度都是納入財務會計主要賬簿體系的成本計算制度B. 目前的會計準則和會計制度，都要求存貨成本按全部制造成本報告，即執(zhí)行全部成本計算制度C. 在變動成本計算制度中，只將生產(chǎn)制造過程中的變動成本計入產(chǎn)品成本，將固定制造成本列為期間費用D. 產(chǎn)量基礎成本計算制度中，成本分配基礎與間接成本集合

18、之間缺乏因果關系【正確答案】 ABCD15. 下列說法正確的是（）。A.非生產(chǎn)經(jīng)營活動的耗費不能計入產(chǎn)品成本C.正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動成本全部計入產(chǎn)品成本【正確答案】 ADB. 生產(chǎn)經(jīng)營活動的成本全部計入產(chǎn)品成本D. 正常的生產(chǎn)成本全部計入產(chǎn)品成本16. 分配聯(lián)合成本時可以采用的分配基礎包括（A.銷售價格B.可變現(xiàn)凈值C.實物數(shù)量）。D.實物重量【正確答案】ABCD17. 下列表達式不正確的是（）。A.稅前利潤=安全邊際 X （銷售收入變動成本）B. 稅前利潤=銷售收入單位邊際貢獻-固定成本C.稅前利潤=銷售收入X （1 盈虧臨界點作業(yè)率）X邊際貢獻D.稅前利潤=銷售收入X（ 1變動成本率）X邊際

19、貢獻率【正確答案】ABCD新夢數(shù)碼印制11P:123/M1.5/0.118某企業(yè)每月固定成本 10000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價 100元，單位變動成本 80元，本月計劃 銷售量為1000件。如果打算提高本月的稅前利潤 20%，可以采取下列哪些措施（）。假設采 取某項措施時，其他的資料不變。A.固定成本降低20%B.單價提高2%C. 單位變動成本降低 2.5% D.銷售量提高10%【正確答案】ABCD19. 下列表達式正確的是（）。A. 盈虧臨界點銷售量=固定成本*（單價-單位變動成本）B. 盈虧臨界點銷售額=固定成本範際貢獻率C. 盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售額FE常銷售額ABCDD. 保

20、證目標利潤的銷售額=（固定成本+稅前利潤）電際貢獻率【正確答案】20. 下列表達式正確的是（）。A.固定制造費用成本差異=實際固定制造費用一標準固定制造費用X固定制造費用實際分配率X固定制造費用標準分配率x固定制造費用標準分配率B. 固定制造費用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量一實際工時）C. 固定制造費用效率差異=（實際工時標準產(chǎn)量標準工時）D. 固定制造費用能量差異=（生產(chǎn)能量一實際產(chǎn)量標準工時）【正確答案】 AD21. 下列說法不正確的是（）。A.無法從生產(chǎn)過程的分析中找出材料價格差異產(chǎn)生原因B. 直接人工工資率差異的具體原因會涉及生產(chǎn)部門或其它部門C. 數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及

21、實際價格高低所決定的D. 變動制造費用耗費差異是實際變動制造費用支出與按標準工時和變動制造費用標準分配率的 乘積之間的差額【正確答案】CD22. 下列等式不正確的是（）。A. 部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本=邊際貢獻B. 部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本一變動銷售費用=邊際貢獻C. 部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本一變動銷售費用一可控固定成本=可控邊際貢獻D. 部門邊際貢獻=可控邊際貢獻-不可控固定成本-分配的公司管理費用【正確答案】 AD三、判斷題1如果轉換時股票的價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，則會降低公司的股權籌資額。（）【正確答案】對2. 設置贖回條款可以限制債券持有

22、人過分享受公司收益大幅度上升帶來的回報。（）【正確答案】對3適中的營運資金政策對于投資者財富最大化來講，理論上是最佳的。（）【正確答案】對4. 如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資金融資政策屬于配合型或穩(wěn)健型融資政策。（）【正確答案】對5在剩余股利政策下，保持目標資本結構”是指一年中始終保持同樣的資本結構。（）【正確答案】錯6股利無關論認為投資者并不關心公司股利的分配，但股利的支付比率會影響公司的價值。（）【正確答案】錯7.為了保護投資者的利益，我們國家不允許發(fā)放負債股利。（）【正確答案】 錯8具有較高債務償還需要的公司，一定會減少股利的支付。（）【正確

23、答案】 錯9計算加權平均資本成本時，可以有三種權數(shù)，即賬面價值權數(shù)、市場價值權數(shù)和目標價值權 數(shù)，其中賬面價值權數(shù)既方便又可靠。（）【正確答案】錯10. 在融資分析時，對于普通股與負債籌資方式的比較，當銷售額大于每股盈余無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之，當銷售額低于每股盈余無差別點的銷售額時，運用普通股籌資可獲得較高的每股收益。（）【正確答案】對11. 企業(yè)一般可以通過增加銷售額、增加產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施降低經(jīng)營 風險。（）【正確答案】錯12. 股權現(xiàn)金流量=稅后利潤（1負債率）R爭投資。（）【正確答案】 錯13. 資本支出指的是用于購置各種長期資

24、產(chǎn)的支出。（）【正確答案】 錯14. 根據(jù)相對價值法的 市價/收入”模型，在基本影響因素不變的情況下，增長率越低，收入乘數(shù) 越小。（）【正確答案】對15. A企業(yè)以8000萬元的價格購買了 B公司的全部股份，并承擔了B公司原有的2000萬元的債務，則意味著 A企業(yè)以8000萬元收購了 B公司。（）【正確答案】 錯【答案解析】原題的說法并不準確，因為實際上A企業(yè)的股東要支付10000萬元，只不過有2000 萬元可以將來支付，因此，實際上A企業(yè)用10000萬元購買了 B公司的全部資產(chǎn)?；蛘哒f，買方的實際收購成本等于股權成本加上所承接的債務（參見教材249頁）。5. 價值評估提供的是有關 公平市場價

25、值”的信息，不否認市場的有效性，也不否認市場的完善性。（）【正確答案】錯16間接成本是指與成本對象相關聯(lián)的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本。（）【正確答案】錯17. 一項成本即可能是直接成本也可能是間接成本。（）【正確答案】對18. 在作業(yè)基礎成本計算制度中， 不同的成本集合之間具有同質性，被同一個成本動因所驅動。（）財務成本管理復習題【正確答案】錯19. 聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的產(chǎn)品。（）【正確答案】錯20. 因為安全邊際是正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額，并表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損，所以安全邊際部分的銷售額也就是企業(yè)的利潤

26、。（）【正確答案】錯21. 在敏感分析圖中，直線與利潤線的夾角越大，因素對利潤的敏感程度越低。（）【正確答案】對22. 安全邊際率為25%，表明很安全。（）【正確答案】 錯23. 利用三因素法進行固定制造費用的差異分析時，“固定制造費用效率差異”是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的。（）【正確答案】 錯（）【正確答案】錯24. 直接材料的價格標準是指預計下年度實際需要支付的材料市價。25. 假設中間產(chǎn)品的外部市場不夠完善，公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關的信息資源基本相同，在必要時最高管理層給予干預，那么業(yè)績評價應采用的內(nèi)部轉移價格是以市場為基礎的協(xié)

27、商價格（）?！菊_答案】對26. 在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的。（）【正確答案】 錯 四、計算及綜合題 1某公司2005年年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：股本一普通股（每股面值 2元）1000萬元資本公積4000萬元 未分配利潤2000萬元 所有者權益合計7000萬元 公司股票的每股現(xiàn)行市價為14元。要求：計算回答下述三個互不關聯(lián)的問題：（1）如若按1股換4股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)；（2） 假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股12元，計算每股現(xiàn)金股利應是

28、多少？（3） 假設2005年凈利潤為500萬元，期初未分配利潤為1500萬元，按規(guī)定，本年應該提取10% 的公積金，計算最高可分配的每股股利額；（4） 假設2005年凈利潤為500萬元，期初未分配利潤為1500萬元，按規(guī)定，本年應該提取10% 的公積金，2006年預計需要增加投資資本 600萬元，目標資本結構為權益資本占 60%，債務資 本占40%，公司采用剩余股利政策，計算每股股利。【正確答案】（1）股票分割后的普通股數(shù) =1000/2 >4=2000 （萬股）股票分割后的普通股本 =2/4 >2000=1000 （萬元）股票分割后的資本公積 =4000 （萬元）股票分割后的未分

29、割分配利潤=2000 （萬元）（2）分配前市凈率=14-7000-（ 1000/2） =1每股市價12元下的每股凈資產(chǎn) =12+1=12 （元/股）分配之后的總股數(shù)=1000/2 X （1 + 10%）= 550 （萬股）每股市價12元下的全部凈資產(chǎn)=12X550=6600 （萬元）應分配的每股現(xiàn)金股利 =（7000-6600）為50=0.73 （元/股）（3）最高可分派股利額=500X （1- 10%）+ 1500 = 1950 （萬元）每股股利最高額=1950/ （1000/2 ）= 3.9 （元）4） 利潤留存=60000%= 360 （萬元）股利分配=500 - 360 = 140 （

30、萬元）新夢數(shù)碼印制8P:123/M1.5/0.1財務成本管理復習題每股股利=140/ (1000/2)= 0.28 (元)2. A公司本年實現(xiàn)稅后凈利潤2000萬元，年初未分配利潤為 250萬元，下年需增加投資資本 1000萬元。目標資本結構為權益與負債之比為5: 5,公司發(fā)行在外的普通股為1000萬股，采用剩余股利政策進行股利分配，按10%的比例提取法定公積金，現(xiàn)在每股市價20元。要求：(1) 計算可供分配利潤以及提取法定公積金的數(shù)額；(2) 計算本年應發(fā)股利、每股股利、每股收益和年末未分配利潤；(3) 假設發(fā)放股票股利后盈利總額不變，市盈率不變，欲通過發(fā)放股票股利將股價維持在1618元/股

31、的理想范圍之內(nèi)，則股票股利發(fā)放率應為多少？【正確答案】(1)可供分配利潤=2000+ 250= 2250 (萬元)提取法定公積金的數(shù)額= 2000X10% = 200 (萬元)(2) 投資所需權益資金 =1000X5- (5+ 5) =500 (萬元)本年應發(fā)股利=2000 500=1500 (萬元)每股股利=1500+1000=1.5 (元/股)每股收益=2000-1000=2 (元/股)年末未分配利潤 =250+( 2000 200 1500)= 550 (萬元)(3 )發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，則發(fā)放股票股利后每股收益=發(fā)放股票股利前的每股收益/ (1 +股票股利發(fā)放率)在 市盈

32、率不變”的條件下，每股市價/每股收益”的比值不變，所以：發(fā)放股票股利后每股市價=發(fā)放股票股利前的每股市價/ (1 +股票股利發(fā)放率)本題中：發(fā)放股票股利后每股市價=20/ (1 +股票股利發(fā)放率)由 20+( 1 + XJ =16,得 X1=25%由 20+( 1 + X2) =18，得 X2=11.11%；所以，股票股利發(fā)放率范圍為11.11%25%3. 某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%,全部固定成本和費用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為 40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20 %

33、，并使變動成本率下降至 60%。 該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1 )所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；(2) 所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；【正確答案】目前情況：權益凈利率=(100X30% -20) X (1-40%) / 50 X1-40 % ) X00% =20 %經(jīng)營杠桿=(100X30%) /100 X0 % - (20-50 >40% X8%) =30 /11.6=2.59財務杠桿=11.6/ (11.6-1.

34、6) =1.16總杠桿=2.59 X.16=3或：總杠桿=(100X30%) / (100X30% -20) =3(1) 追加實收資本方案：權益凈利率=100 X120%X( 1-60%) - (20 + 5) X( 1-40%) /50 ( 1-40%) + 40 X100% =19.71 % 經(jīng)營杠桿=120 X( 1-60%) /120 ( 1-60%) - (20+ 5-1.6) =48/48-23.4=1.95財務杠桿=24.6/ (24.6-1.6) =1.07總杠桿=1.95 Xl.07=2.09或：總杠桿=(120X40%) /120 X40% - (20+ 5) =2.09由

35、于與目前情況相比，權益凈利率降低了，所以，不應改變經(jīng)營計劃。(2) 借入資金方案：權益凈利率=100 X120%X( 1-60 %) - (20+ 5 +4) ( 1-40 %) /50 (1-40 %) >100% =38 % 經(jīng)營杠桿=(120X40%) /120 >40%- (20+ 5-1.6) =1.95財務杠桿=24.6/24.6- ( 4+ 1.6) =1.29總杠桿=1.95 Xl.29=2.52或：總杠桿=(120X40%) /120 >40% - (20+ 5+4) =2.53由于與目前情況相比，權益凈利率提高了并且總杠桿系數(shù)降低了因此，應當采納借入資金的

36、經(jīng)營計劃。4公司2006年初的負債及所有者權益總額為9000萬元，其中，公司債券為1655萬元(2005年初按面值發(fā)行，票面年利率為8 %，每年末付息，三年后到期一次性還本)；普通股股本為 4000萬元(每股面值 2元);資本公積為1345萬元；其余為留存收益1000萬元，優(yōu)先股股本1000萬元，每年支付優(yōu)先股息100萬元。2006年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增發(fā)債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年末付息，三年后到期一次性還本。預計2006年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅

37、稅率為30%，已知銀行存款利率為 10%。要求：(1) 計算為了到期償還 1655萬元的債券本金需要建立的償債基金；(2) 計算增發(fā)股票方案的下列指標： 2006年增發(fā)普通股股份數(shù)； 2006年全年債券利息；(3) 計算增發(fā)債券方案下的2006年全年利息；(4) 計算兩種籌資方式下的償債基金；(5) 計算每股利潤的無差別點，并據(jù)此進行籌資決策(不考慮風險)?！菊_答案】(1)為了到期償還1655萬元的債券本金需要建立的償債基金=1655/ ( S/A , 10%, 3)= 1655/3.31 = 500 (萬元)(2 2006年增發(fā)普通股股份數(shù)=1000/5= 200 (萬股)2006年全年債

38、券利息=1655 X%= 132.4 (萬元)(3) 增發(fā)債券方案下全年利息=(1655+ 1000) X%= 212.4 (萬元)(4) 增發(fā)股票方案的下需要建立的償債基金=500 (萬元)增加債券后需要建立的償債基金=500 + 1000/3.31 = 802.11 (萬元)(5 )根據(jù)題意，列方程：t 胡幻嗎 M g血)-500-100 <55/7-2124)x(1-30is、-802.11-1004000/2*2004CQQ/2'即：7X( EBIT 132.4) 6000 = 7.7 X( EBIT 212.4) 902.11 X17 XEBIT 926.8 6000=

39、 7.7 XBIT 1635.48 9923.210.7 >BIT = 4631.89每股利潤無差別點的息稅前利潤=6616.99 (萬元)因為預計息稅前利潤2000萬元小于每股利潤無差別點的息稅前利潤，并且不考慮風險，所以應當通過增加發(fā)行普通股的方式籌集所需資金。5、甲公司2005年底發(fā)行在外的普通股為 5000萬股，當年營業(yè)收入 15000萬元，營業(yè)流動資產(chǎn) 5000萬元，稅后利潤2400萬元，資本支出2000萬元，折舊與攤銷 1000萬元。資本結構中負債新夢數(shù)碼印制15P:123/M1.5/0.1財務成本管理復習題占負債比率為20%，可以保持此目標資本結構不變。目前股票市場價格為5

40、.0元。預計20062007年的營業(yè)收入增長率保持在20%的水平上，2008年及以后營業(yè)收入將會保持10%的固定增長速度。該公司的資本支出、折舊與攤銷、營業(yè)流動資產(chǎn)、稅后利潤與營業(yè)收入同 比例增長。已知無風險收益率為 2%,股票市場的平均收益率為10%, 2005年公司股票的貝他系數(shù)為 2.0,2006年開始每年按照算數(shù)級數(shù)均勻下降，從2008年開始停止下降，貝他系數(shù)變?yōu)?.7。要求：(1) 計算20062009年各年的股權現(xiàn)金流量；(2) 計算2006年及以后各年的股權資本成本；(3) 計算20062008年各年的折現(xiàn)系數(shù)(保留四位小數(shù));(4) 計算甲公司的每股價值并判斷該股票是否具有購買

41、價值(計算結果保留兩位小數(shù))。答案解析】(1)計算20062009年各年的股權現(xiàn)金流量年度2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年稅后利潤2400288034563801.64181.76資本支出20002400288031683484.8折舊與攤銷10001200144015841742.4營業(yè)流動資產(chǎn)50006000720079208712營業(yè)流動資產(chǎn)增加10001200720792爭投資2200264023042534.4負債率20%20%20%20%投權現(xiàn)金流量112013441958.42154.24(2) 計算2006年及以后各年的股權資本成本20062007年

42、貝他系數(shù)每年遞減(2.0- 1.7) /2= 0.152006 年股權資本成本 =2% +( 2.0-0.15) X (10%2% ) =16.8%2007年及以后各年股權資本成本=2%+ 1.7 X( 10% 2% )= 15.6%(3) 計算20062008年各年的折現(xiàn)系數(shù)(保留四位小數(shù))2006 年的折現(xiàn)系數(shù)=1/ (1+ 16.8%)= 0.85622007 年的折現(xiàn)系數(shù)=0.8562/ (1 + 15.6% )= 0.74072008 年的折現(xiàn)系數(shù)=0.7407/ (1 + 15.6% )= 0.6407(4) 計算甲股票每股價值并判斷是否應該購買方法1以2009年為后續(xù)期第一期：2

43、009年及以后各年的股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=2154.24/ (15.6% 10%) X0.6407 = 24646.814 (萬元)企業(yè)股權價值=2006年股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+ 2007年股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2008年股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+ 2009年及以后各年的股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=1120X0.8562+ 1344X0.7407 + 1958.4 X3.6407 + 24646.814=958.944 + 995.501 + 1254.747 + 24646.814=27856.01 (萬元)每股價值=27856.01/5000 = 5.57 (元)由于每股價值(5.57元)高于股票市場價格( 方

44、法2以2008年為后續(xù)期第一期：2008年及以后各年的股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和= 新夢數(shù)碼印制5.0元)，所以，該股票值得購買。1958.4/ (15.6% 10%) X3.7407= 25903.337 (萬11P:123/M1.5/0.1元）企業(yè)股權價值=2006年股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2007年股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值+2008年及以后各年的股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=1120X0.8562+ 1344X0.7407 + 25903.337=958.944 + 995.501 + 25903.337=27857.78 （萬元）每股價值=27857.78/5000 = 5.57 （元）由于每股價值（5.57元）

45、高于股票市場價格（5.0元）,所以，該股票值得購買。說明：兩種方法都是正確的，最后得出的結果和結論完全一致，考試時可以根據(jù)自己的習慣選擇使用。6. D企業(yè)長期以來計劃收購一家連續(xù)盈利，貝他值為1.05的上市公司（以下簡稱目標公司”）,其當前的股價為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時 機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在 某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：項目甲公司乙公司丙公司丁公司目標公司普通股數(shù)5

46、00萬股700萬股800萬股700萬股600萬股每股市價18元22元16元12元18元每股銷售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股凈資產(chǎn)3.5元3.3元2.4元2.8元3元預期增長率10%6%8%4%5%要求：（1）說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。（2） 采用修正平均的方法分析當前是否應當收購目標公司（計算中保留小數(shù)點后兩位）。【正確答案】（1）由于目標公司屬于連續(xù)盈利，并且貝他值接近于1,應當采用市盈率模型計算目標公司的股票價值。（2 ）目標公司股票價值分析修正平均市盈率法：項目甲公司乙公司丙公司丁公司平均每股市價18元

47、22元16元12元每股收益1元1.2元0.8元0.4元市盈率1818.33203021.58預期增長率10%6%8%4%7%修正平均市盈率 =21.58/ （7%< 100） =3.08目標公司增長率=5%目標公司每股價值 =3.08 X5%< 100X0.9=13.86 （元/股）結論：目標公司的每股價值（13.86元/股）低于目前的股價（18元/股），股票被市場高估，所以 不應當收購。7、某企業(yè)經(jīng)兩個步驟連續(xù)加工生產(chǎn)甲產(chǎn)品，產(chǎn)品成本計算采用逐步綜合結轉分步法。原材料在第一步驟生產(chǎn)開始時一次投入，半成品不通過中間庫收發(fā)，上步驟完工后全部交下一步驟繼續(xù)加工。月末在產(chǎn)品按約當產(chǎn)量法計

48、算，第一步驟月末在產(chǎn)品完工程度為50%。第二步驟包括兩道工序，工時定額分別為：第一工序24小時，第二工序16小時，在產(chǎn)品數(shù)量為：第一工序12件,第二工序8件。該企業(yè)本年5月份有關成本計算資料如下：（1 ）產(chǎn)量記錄（件）：項目第一步驟第二步驟月初在產(chǎn)品412本月投產(chǎn)或上步轉入10088本月完工8880月末在產(chǎn)品1620（2）成本資料：見產(chǎn)品成本明細賬。要求：采用逐步綜合結轉分步法計算甲產(chǎn)品的半成品和產(chǎn)成品成本，計算并編制產(chǎn)品成本計算單。產(chǎn)品成本明細賬（單位：元）第一步驟：甲半成品項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本52105404006150本月費用129860244201880017

49、3080生產(chǎn)費用合計1350702496019200179230約當產(chǎn)量單位成本完工產(chǎn)品成本月末在產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本明細賬（單位：元） 第二步驟：甲產(chǎn)成品項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本:211053640313027875本月費用3020026264生產(chǎn)費用合計3384029394約當產(chǎn)量單位成本完工產(chǎn)品成本月末在產(chǎn)品成本【正確答案】產(chǎn)品成本明細賬第一步驟：甲半成品項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成 本52105404006150本月費用1298602442018800173080新夢數(shù)碼印制21P:123/M1.5/0.1財務成本管理復習題生產(chǎn)費用合計13507024

50、96019200179230約當產(chǎn)量1049696單位成本1298.752602001758.75完工產(chǎn)品成本1142902288017600154770月末在產(chǎn)品成 本207802080160024460產(chǎn)品成本明細帳 第二步驟：甲產(chǎn)成品項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本211053640313027875本月費用1547703020026264211234生產(chǎn)費用合計1758753384029394239109約當產(chǎn)量1009090單位成本1758.75376326.62461.35完工產(chǎn)品成本1407003008026128196908月末在產(chǎn)品成本351753760326642201注：約當產(chǎn)量 90=80 +(24X50滄40X12) + ( 24+ 16X50%)詔0X88、A企業(yè)生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，