財務精細化分析六個層次

1、1財務精細化分析六個層次財務精細化分析的六個層次與會計系統(tǒng)不同的是，財務是一個輔助決策的系統(tǒng)：財務的基本角色就是輔 助經(jīng)理做決策。根據(jù)對決策支持的程度不同，財務知識可區(qū)分為六個層次;與此 相適應，我們也可以把財務精細化分析區(qū)分為六個層次。每個企業(yè)、每個財務人 員都需要自問：我們處在哪個層次？財務層次幫助企業(yè)和財務人員對以下兩個基本問題做出自我評估以會計報表為模板以邊際分析為模板以 ROA 與 EVA 計量獲利能力揭示盈利真相模型化與最優(yōu)化跨期最優(yōu)化一、以會計報表為模板財務分析與財務分析的初級版是會計報表：資產(chǎn)負債表、收益表、現(xiàn)金流量 表、會訃報表附表和其他與報表相關的信息。對財務報表的分析幫助

2、我們了解企 業(yè)作為一個整體的財務狀況，但不能告訴企業(yè)內部各業(yè)務單元、各類產(chǎn)品、各類 客戶和各個業(yè)務流程等方面的結構信息。從這個意義上講，以會計報表為模板的 財務分析只是初級財務分析。本質上講，會計報表屬于會計而非財務的范疇，但 以報表為模板的財務分析是通向更高層次財務分析的必經(jīng)之路，也是財務分析的 基礎。會計報表是溝通企業(yè)與其外部利益相關者 （尤其是企業(yè)所有者和債權人） 的 工具。因此，以報表為模板的分析能夠將企業(yè)與外界聯(lián)系起來。外部利益相關者 正是主要通過會計報表和報表分析了解企業(yè)的基本情況，包括財務狀況和經(jīng)營業(yè) 績及其變動。這一層次財務分析的重點是通過銷售利潤率（亦稱利潤邊際）等初級 概念

3、，分析整個企業(yè)的獲利能力，經(jīng)常采用財務比率分析法獲得這些信息。雖然 不那么精細，財務比率仍然能夠產(chǎn)生投資者分析（ROE 等）、決策執(zhí)行情況與獲利 分析的初步信息。二、以邊際分析為模板邊際分析的層次稍高于以報表為模板的分析，兩者有著相同的分析重點：獲 利能2力。然而，邊際分析采用的方法與報表分析方法存在本質的差異，前者采用 邊際分析法，后者采用財務比率分析。邊際分析是經(jīng)濟學中最常用、最基本的分 析法，它的特點是分析增量：在其他因素不變的（假設）情況下，如果某個變量或 某兒個變量發(fā)生變化，對結果（比如盈利情況）將會有什么影響?相比之下，報表 分析采用的財務比率法是以平均數(shù)為基礎的總量分析。山于其固

4、有的局限性，平 均數(shù)分析可能誤導與扭曲管理決策。與報表分析不同，邊際分析能更精細地揭示獲利能力，尤其是將獲利能力分 析擴展到產(chǎn)品和業(yè)務層面。在此模板中，產(chǎn)出的邊際分析 mddsh;mddsh;典型的 是成本習性分析 mdash;mdash;代替了第一層次的銷售利潤率，從而使獲利能力 分析更為精細，這是通過邊際分析的以下三個主要領域達成的：1.成本習性分析成本習性分析通過將混合成本（同時具有固定成本與變動成本特性）進行分 解，最終得出基于不同產(chǎn)品、業(yè)務或整個企業(yè)的固定成本（FC）和變動成本（VC）; 在此基礎上，根據(jù)產(chǎn)出計量與成本預測模型 YF+bX,此處 Y 二總成本，d 二固定成 本，b 二

5、單位變動成本，X 二產(chǎn)量（或其他成本動因）。對總成本如何隨產(chǎn)量變化進行 可靠估計，這種估計是分析獲利能力的必要一步。2.本量利（CVP 分析揭示了成本、數(shù)量（產(chǎn)量等）和利潤之間的數(shù)量依存關系，它幫助我們確定：數(shù)量和成本的變化如何影響（企業(yè)、產(chǎn)品和業(yè)務）利潤的變化。 CVP分析包括保本點分析和保利點分析，前者幫助確定達到保本點（盈虧平衡點） 需要的銷售量和銷售額;后者幫助確定實現(xiàn) LI 標需要的銷售量和銷售額。保本點 分析與保利點分析還可揭示成本、價格或數(shù)量的變化對利潤的影響（參見 11.3： C-V-P 分析）3.分析營業(yè)杠桿作用邊際分析的笫三個常見領域是分析營業(yè)杠桿作用。山于固定成本的影響，

6、銷 售的變動將導致更大幅度的利潤變動，這種現(xiàn)象稱為營業(yè)杠桿作用（參見 11. 4 營 業(yè)杠桿與安全邊際）。營業(yè)杠桿作用分析、本量利（CVP）分析和成本習性分析相結 合，可以幫助企業(yè)更合理地定價與配置資源，更理性地制定融資決策，更精明地 談判以及更智慧地評估商業(yè)機會，也可以產(chǎn)生遠比報表分析詳細的獲利能力信息。三、以 ROA 與 EVA 汁量獲利能力ROA 表示資產(chǎn)報酬率，它被用于計量企業(yè)利用資產(chǎn)獲利的能力。EVA 表示經(jīng) 濟增3加值 mdash;mdash;有時稱為經(jīng)濟利潤。山于占用或投入資本（可用資產(chǎn)計量）需要考慮資本成本，因此，在訃算真實獲利能力時，需要將占用資本的全部成本（資本成本）從會計

7、利潤扣除，由此得到結果即為 EVA。以 ROA 和 EVA 計量獲利能 力的財務分析仍以獲利分析為重點，但比詢兩個層次更能從根本上評估獲利能力, 包括持續(xù)地記錄各種經(jīng)營活動（包括產(chǎn)品與業(yè)務）的 CVP 和評估客戶獲利能力，并 可基于盈利能力分析幫助企業(yè)更好地在研發(fā)、雇傭、培訓等方面分配資本。ROA 和 EVA 是這一層次財務分析的兩個核心指標。ROA 分析的優(yōu)勢在于可將 ROA與經(jīng)營要素（收入、成本、利潤）與各種周轉率聯(lián)系起來。實際上，ROA 等于 銷售利潤率（二凈利/銷售）與資產(chǎn)周轉率（銷售/資產(chǎn)）的乘積，而凈利可進一步分 解為收入與成本的差額，資產(chǎn)則可以進一步分解為固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)，兩類

8、資 產(chǎn)還可做更細的分類。通過這種分解，ROA 分析可以幫助我們定量地確定影響獲 利能力的各種因素。ROA 分析的顯著弱點之一在于忽略資本成本，這一缺陷由 EVA 分析得以彌補。EVA概念提醒我們： 對獲利能力的精細化分析需要意識到經(jīng)營與 獲利需要占用或投入資本，因此必須考慮資本成本。四、揭示盈利真相與前三個層次相比，本層次對獲利能力的精細化分析有了質的飛躍。我們知 道，ROA 分析和 EVA 分析隱含著把企業(yè)視為投入產(chǎn)出關系的組合 mdash;mdash;投 入資本以獲取利潤。這個視角明顯地忽略了流程，事實上兒乎每個企業(yè)都存在流 程，許多企業(yè)棋至存在著相當復雜的流程：例如在企業(yè)內部使用燃料與水

9、生產(chǎn)水 蒸氣，然后使用水蒸氣生產(chǎn)電力，之后使用電力驅動機器，最后使用機器生產(chǎn)產(chǎn) 品。在這種具有較復雜流程的企業(yè)中，揭示盈利真相是相當復雜的問題：要求能 夠揭示各個流程上的獲利情況，這進一步要求能依據(jù)工程流程設計準則，從財務 上詳細記錄各個流程的相互依存關系，這意味著需要關注單位產(chǎn)出的要素成本與 流程收益。如果說第二層次的財務分析主要關注產(chǎn)出的邊際貢獻，第三層次主要 關注評估生產(chǎn)線的獲利能力，那么，第四層次關注的焦點轉向了要素的邊際貢獻， 例如每消耗一噸燃料、每消耗一噸水、每消耗一立方米水蒸氣或每消耗一度電， 能夠帶來的邊際貢獻（銷售收入與相關成本的差額）。財務精細化分析達到第四層次的企業(yè)已經(jīng)具

10、備決策制定和戰(zhàn)略分析能力并 產(chǎn)生了明確的計劃和很強的資源優(yōu)化配置意識。與前三個層次不同，達到本層次 的企業(yè)能4夠產(chǎn)生內部財務報告與控制體系，能夠快速應對環(huán)境變化及時采取適當 行動（不只是制定計劃），因而在提供決策支持方面取得了顯著的進步。從方法論 角度看，這些進展主要源于達到本層次的企業(yè)能熟練采用作業(yè)成本法，并建立了 相對完善的間接費用分配方案。五、模型化與最優(yōu)化達到本層次的企業(yè)建立了牢固的 C-V-P 知識體系與信息結構，特別是能夠使 用現(xiàn)代化的流程模型精確描述投入-生產(chǎn)能力-最終產(chǎn)出關系和約束條件（例如生 產(chǎn) 1 度電需多少水蒸氣），而且整個企業(yè)被模型化了，因而擁有大規(guī)模流程的企 業(yè)尤其重

11、要。山于具備熟練應用最優(yōu)化模型的能力，企業(yè)能夠在所有流程上分析 最優(yōu)的投入組合、最優(yōu)生產(chǎn)能力和最優(yōu)產(chǎn)出，也可以綜合眾多因素實現(xiàn)分期間和 分環(huán)節(jié)的最優(yōu)化資源配置，從而可對資產(chǎn)、資源與產(chǎn)能實現(xiàn)有效管理，能對資本 分配作戰(zhàn)略性分析和調整;尤其重要的是，在這個層次上，企業(yè)內部各業(yè)務單元 和管理者都能理解整個企業(yè)的最大利益之所在。與前四個層次相比，第五層次將機會成本概念充分融入財務分析中，因而能 夠精細分析在各個流程上外購還是自制好，并使用機會成本概念評估客戶的盈利 性，以及如何改良重要設備和更有效地配置稀缺資源。很少有企業(yè)能夠達到全面 的模型化與最優(yōu)化，但有些公司能夠達到某種局部的模型化和最優(yōu)化，三星公司 就是杰出的例子，它在應用模型化與最優(yōu)化技術改進營銷資源分配方面取得了驚 人的