光伏行業(yè)運行報告

1、光伏行業(yè)運行報告13光伏行業(yè)運行報告公司業(yè)務研究部目錄目錄1冷酷寒冬光伏企業(yè)難以為繼2光伏產(chǎn)業(yè)迅速崛起2快速擴張導致產(chǎn)能過剩3產(chǎn)品價格大幅下跌4大量光伏企業(yè)虧損5雪上加霜高額反傾銷稅裁決6高額反傾銷稅裁決的前奏631.14%至249.96%的高額反傾銷稅6中國光伏產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢被擠占7月迷津渡高額反傾銷稅對光伏企業(yè)的影響9高額反傾銷稅的不利影響9美國市場對中國光伏產(chǎn)業(yè)的影響力探究9晨光熹微光伏企業(yè)的前景與出路12光伏企業(yè)市場前景預測12【市場需求預測】12【價格推斷】12光伏企業(yè)的新策略12冷酷寒冬光伏企業(yè)難以為繼2011年，受產(chǎn)能過剩、歐債危機及美國“雙反”調(diào)查等多重因素影響，一度如火如荼的光伏行

2、業(yè)迅速步入寒冬，面臨全行業(yè)的虧損，大多數(shù)企業(yè)難以為繼。光伏產(chǎn)業(yè)迅速崛起圖： 光伏產(chǎn)業(yè)歷年出口額數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)國研整理圖：光伏產(chǎn)業(yè)出口額同比增速（單位：%）數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)國研整理可以明顯看出，光伏產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了2007年的暴增之后，2009年至2011年都在經(jīng)歷一個同比增速下滑的過程，但出口額仍然大幅上升，在全球經(jīng)濟萎靡不振的背景下，中國的光伏產(chǎn)業(yè)迅速擴張，在短短幾年間有了突飛猛進的發(fā)展。進入2011年，全行業(yè)收入同比增長31.52%,其中光伏設備、硅片-電池-組件、逆變器和輔材環(huán)節(jié)分別實現(xiàn)收入增長63.97%、28.36%、42.68%和15.97%;綜合毛利率為20.17%,下滑5.47個百分

3、點,光伏設備板塊毛利率保持穩(wěn)定,組件環(huán)節(jié)由于產(chǎn)品價格大幅下降毛利率下滑8.92個百分點;期間費用率同比上升1.43個百分點;凈利潤同比下滑32.40%?？梢钥闯?，光伏產(chǎn)業(yè)的增速明顯放緩，毛利率下降，行業(yè)開始陷入低迷。至2012年一季度，光伏產(chǎn)業(yè)的萎靡傾向更加明顯：收入同比下滑33.82%,其中光伏設備、硅片-電池-組件、逆變器和輔材環(huán)節(jié)分別實現(xiàn)收入增長-53.04%、-31.54%、9.80%和-34.93%;綜合毛利率為14.71%,下滑9.76個百分點,其中光伏設備、硅片-電池-組件、逆變器和輔材環(huán)節(jié)毛利率分別同比下滑10.08、11.06、0.64和5.51個百分點;期間費用率同比上升5

4、.33個百分點;凈利潤同比下滑99.74%?？焖贁U張導致產(chǎn)能過剩2010年光伏市場的高利潤率、高回報和低進入壁壘導致2011年全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴張超過50%。截至2011年8月，僅浙江就已經(jīng)有近200家光伏企業(yè)，2011年7個月的產(chǎn)能更是已經(jīng)超過2011年總產(chǎn)量的230%。規(guī)模小、缺乏核心技術的批量資金投入，讓光伏產(chǎn)業(yè)看起來更加“擁擠”，即是如此，仍不乏新企業(yè)進入。光伏企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩不是浙江的獨有問題，而是中國光伏產(chǎn)業(yè)共同的困境。2011年中國的光伏產(chǎn)能在2000萬千瓦左右，這一產(chǎn)能已經(jīng)足夠2020年的市場需求。表：我國光伏產(chǎn)業(yè)各項產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)能表2010產(chǎn)能2010產(chǎn)量2011產(chǎn)能2011產(chǎn)量多

5、晶硅（萬噸）8.54.5168.3硅錠/硅片（GW）23114524晶體硅電池（GW）21104023薄膜電池（GW）2.50.530.8數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)國研整理數(shù)據(jù)表明，到2011年底中國晶體硅電池和組件制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能足以滿足當年的全球光伏市場需求。以光伏硅片為例，2011年底，全球光伏硅片產(chǎn)能增長了50%，而安裝需求僅增長了35%。明顯的供需失衡推動國內(nèi)光伏企業(yè)進入了空前的激烈競爭。產(chǎn)品價格大幅下跌在高利潤率的誘惑下，2011年，光伏行業(yè)度過了狂飆突進的時期，產(chǎn)能擴張遠遠大于需求的增長，造成產(chǎn)能過剩的局面，市場競爭日趨激烈，并最終導致價格直線下跌。2011年整個光伏行業(yè)陷入低迷，進入的企業(yè)多，

6、終端產(chǎn)品競爭激烈。激烈的價格戰(zhàn)讓一些企業(yè)因擔心價格再跌而急于拋售庫存產(chǎn)品，而這反而更加劇了價格的下滑，陷入惡性循環(huán)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計結果，2011年度幾乎始終維持著光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下降的趨勢。2011年12月，晶體硅光伏組件價格降至1.01美金，與2010年底的1.70美金相比，下降幅度為41%。價格下跌的走勢進入2012年后仍在繼續(xù)，價格的迅速下跌對企業(yè)的盈利能力造成了極大的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，整個2011年價格的激烈競爭意味著光伏行業(yè)組件實際收入下降了15%。對應的現(xiàn)象就是組件的產(chǎn)量、出貨量、安裝量均有提升，但企業(yè)銷售收入和毛利率卻出現(xiàn)了快速下滑。直到2012年一季度，多晶硅、硅片、電池片及組件等光

7、伏主產(chǎn)品市場均價更是紛紛跳水，一季度多晶硅、電池片及組件均價分別同比下滑48%、57%和44%。跌幅最大的是硅片價格，價格同比下跌高達70%。研究表明，2012年第一季度，硅片的平均價格已經(jīng)下跌至0.30美元/瓦，而僅僅一年之前，價格還是1美元/瓦。價格下跌比較明顯的還有多晶硅。2011年，我國多晶硅市場行情表現(xiàn)為1-4月高位穩(wěn)定以及5月之后的大幅下挫，全年多晶硅均價為46萬元/噸，同比下滑14.8%。圖：2011-2012年3月國產(chǎn)多晶硅價格走勢資料來源：華經(jīng)國研整理大量光伏企業(yè)虧損整理在美上市中國光伏企業(yè)的財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2011年盡管各家企業(yè)的出貨量仍呈現(xiàn)大幅上升趨勢，但凈利潤卻普遍由

8、盈轉虧，同比大幅下滑。由于光伏產(chǎn)品價格的大幅下跌，銷售量的飄紅卻換來虧損的業(yè)績。截至4月30日，除賽維太陽能外其余9家在美上市中國光伏企業(yè)的2011年度財報全部發(fā)布完畢。根據(jù)報表，各家企業(yè)的出貨量仍呈現(xiàn)大幅上升趨勢，出貨量同比增長38.3%，營業(yè)收入同比增長6.15%，其中晶科能源2011年光伏產(chǎn)品出貨量為950MW，較2011年增長了近一倍。雖然出貨量有所增加，但由于光伏產(chǎn)品價格的大幅下跌以及企業(yè)盲目擴張導致成本的增加，2011年度在美上市的中國光伏企業(yè)凈利潤普遍由盈轉虧，同比大幅下滑。已公布2011年度財報的9家在美上市中國光伏企業(yè)中有6家報虧，累計虧損達17.3億美元，盈利的3家企業(yè)凈利

9、潤同比也有大幅下降。尚德電力2011年度虧損高達10.06億美元，英利新能源年度虧損也超過了5億美元。在這樣的環(huán)境下，國內(nèi)光伏企業(yè)大量倒閉的伏筆已然埋下。雪上加霜高額反傾銷稅裁決高額反傾銷稅裁決的前奏伴隨著國內(nèi)光伏企業(yè)的生存壓力逐漸擴大，國際上的知名光伏企業(yè)由于在成本競爭上與“中國制造”存在一定的差距，其面臨的局面更為嚴峻。整個2011年度，國際光伏企業(yè)宣布裁員或破產(chǎn)的消息不絕于耳，這些企業(yè)涉及光伏產(chǎn)業(yè)的各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)。甚至一些知名公司也出現(xiàn)了關閉部分產(chǎn)能或進行裁員的舉動。在整個光伏行業(yè)生存面臨困境的情況下，個別歐美光伏企業(yè)遷怒于中國光伏企業(yè)的快速增長，認為中國光伏制造企業(yè)在國際競爭中，由于受到

10、政府補助，處于非公平競爭狀態(tài)。因此， 2011年11月8日美國商務部正式發(fā)起針對中國輸美太陽能產(chǎn)品的“反傾銷、反補貼”調(diào)查。這一事件本身已經(jīng)對全球的光伏制造企業(yè)都造成了極為重大的影響。31.14%至249.96%的高額反傾銷稅美國商務部于2012年5月17日宣布對中國光伏電池及組件的反傾銷稅初裁結果，稅率達31.14%至249.96%。中國企業(yè)之所以被美國商務部裁定出較高的傾銷幅度，主要原因在于美國拒絕承認中國的市場經(jīng)濟地位，對中國產(chǎn)業(yè)在市場經(jīng)濟條件下運作的事實視而不見，采用不合理的“替代國”價格進行不公平比較，從而人為抬高了中國企業(yè)的傾銷幅度。這種做法不符合中國市場經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，也凸顯了美

11、國貿(mào)易保護主義的嚴重傾向。2011年以來，光伏嚴冬彌漫全球，海外已經(jīng)有多家光伏廠商倒閉關門，在這樣殘酷的環(huán)境下，競爭關系到最后的生存，這也是以SolorWorld為首的海外光伏企業(yè)積極對華發(fā)起“雙反”申訴的原因之一。除此之外，美國商務部的此次裁決不排除是奧巴馬企圖通過強硬的對華貿(mào)易政策，來為自己拉選票的“政治秀”。按美方程序，這起光伏貿(mào)易糾紛還需要美國的國際貿(mào)易委員會（ITC）作裁決，同時，美國商務部和ITC將分別于2012年10月初和11月19日作出終裁。尚德、英利、天合、阿特斯等一批國內(nèi)光伏企業(yè)將聯(lián)合起來，闡明中國光伏企業(yè)的立場和應對舉措，希望可以使最終裁決的結果向好的方向轉變。中國光伏產(chǎn)

12、業(yè)優(yōu)勢被擠占近年來，中國晶硅光伏電池對美出口不斷擴大，深受各類美國消費者的喜愛。中國光伏企業(yè)注重提升產(chǎn)品質(zhì)量，并致力于技術進步和革新。目前，中國在硅錠制造技術、冶金級多晶硅、高效能電池片、SE、ESE、MWT等方面的技術已達國際先進水平。更重要的是，近年來光伏產(chǎn)業(yè)鏈在中國的集聚發(fā)展、中國光伏企業(yè)較高的管理水平、生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢及具有前瞻性的商業(yè)策略使得中國晶硅光伏電池的生產(chǎn)成本較低，在國際競爭中具有明顯的優(yōu)勢。但高額反傾銷稅的征收使得這一優(yōu)勢不復存在了。以多晶硅為例。多晶硅處于垂直鏈條最頂端，是最近幾年整個產(chǎn)業(yè)鏈供求最不充分的部分。近年來，多晶硅經(jīng)歷了從供應嚴重緊缺轉化為供過于求的過程，相應的，多

13、晶硅的價格也經(jīng)歷了劇烈的變化。從2008年的400美元/公斤高點跌至2011年的30美元/公斤水平以下。雖然多數(shù)大型多晶硅制造商沒有透露確切的生產(chǎn)成本，但是過去行業(yè)一致的看法是20-25美元/公斤。然而一些行業(yè)新進者的業(yè)績報告表示，其多晶硅全部生產(chǎn)成本約為30美元/公斤，其中生產(chǎn)多晶硅的現(xiàn)金成本約為20美元/公斤，其他則為由非現(xiàn)金折舊成本構成。因此即使在多晶硅市場價保持25美元/公斤的水平下，這些公司也將保持滿負荷生產(chǎn)。因為雖然以低于全部成本的價格出售多晶硅有礙進一步投資，在長時期內(nèi)是不可持續(xù)的，但是由于價格高于生產(chǎn)的現(xiàn)金成本，企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營可以收回一部分成本，減少企業(yè)損失。但是以泰國為參照國制

14、定的高于30%的反傾銷稅一旦征收，就會使多晶硅的成本上升，一些企業(yè)的現(xiàn)金成本高于價格，從而使企業(yè)不得不退出生產(chǎn)。光伏組件也是這樣。最近幾個月光伏組件的平均銷售價格一直保持在0.90美元/瓦的水平。光伏組件上一部分太陽能電池的平均銷售價格約為0.50美元/瓦，而一家具有成本效益的制造商的組件平均加工成本約為0.3美元/瓦，再加上0.04-0.05美元/瓦的保險和運費在內(nèi)非生產(chǎn)成本，那么按照目前的太陽能電池和組件價格水平，這家具有競爭力的組件供應商毛利潤約為0.05美元/瓦?？傊?，目前光伏組件的價格看起來勉強處于可持續(xù)的水平。非常明顯，一旦高額反傾銷稅征收使成本增加，企業(yè)馬上陷入難以為繼的狀態(tài)。美

15、國高額反傾銷稅的裁定使中國光伏企業(yè)賴以生存的成本優(yōu)勢不復存在，在美國市場不可避免的陷入了被動狀態(tài)。月迷津渡高額反傾銷稅對光伏企業(yè)的影響高額反傾銷稅的不利影響受歐債危機影響，德國、意大利、西班牙等中國主要光伏產(chǎn)品出口國紛紛削減光伏產(chǎn)品補貼，這讓中國光伏業(yè)原料市場兩頭在外的弊端再次暴露，而美國對中國光伏產(chǎn)品提出的雙反(反傾銷、反補貼)調(diào)查以及高額的反傾銷稅更是加劇了出口壁壘，使中國光伏企業(yè)深陷虧損泥潭。高額反傾銷稅的裁定結果一出，美國太陽能公司股價紛紛上漲。First Solar漲幅9%，SunPower飆升14%。中國太陽能廠商則大幅下跌，英利暴跌12%，天合光能下跌了8%，尚德下跌4%。調(diào)查顯

16、示，半數(shù)以上的中小電池組件企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，30%大幅減產(chǎn)，10%至20%小幅減產(chǎn)或努力維持，并已開始不同程度裁員。中國光伏企業(yè)目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模的倒閉潮，但從2011年年底開始，天河光能、尚德電力、賽維LDK等企業(yè)高管減薪，部分企業(yè)進行裁員，英利賣起了橄欖油謀求轉型。雖然目前還沒看到大規(guī)模的倒閉潮，但未來3至6個月國內(nèi)光伏廠商將會出現(xiàn)大幅關閉。企業(yè)的反應如此劇烈不是沒有原因的。美國商業(yè)部征收高額反傾銷稅的裁定使得中國光伏制造商在美國市場喪失了成本優(yōu)勢。2011年國內(nèi)光伏行業(yè)利潤率已經(jīng)從139%下滑到20%，再扣除征收的最低31.14%的高額反傾銷稅，將有一多半的光電企業(yè)陷入虧損。據(jù)統(tǒng)計，包括認定

17、強制應訴企業(yè)和應訴單獨稅率共61家企業(yè)適用30%左右的稅率，但2011年有對美出口業(yè)務的中國光伏企業(yè)達200多家，這表明至少有140家未應訴企業(yè)將被課以249.96%的高額關稅，從而被迫完全退出美國市場。 美國市場對中國光伏產(chǎn)業(yè)的影響力探究從2011年度的主要光伏市場分布來看，以德國、意大利、法國在內(nèi)的傳統(tǒng)歐洲市場仍然占據(jù)了最大的市場份額。意大利、德國當年裝機容量的市場份額合計占到57%；日本市場維持了持續(xù)增長；印度、加拿大等市場同樣表現(xiàn)不俗。而被認為是新興市場的美國，其出口額僅占光伏產(chǎn)品總出口額的15.56%。表：2011年光伏產(chǎn)品主要出口國家統(tǒng)計表（單位：萬美元）資料來源：海關數(shù)據(jù)訊息網(wǎng)

18、華經(jīng)國研整理這是否意味著，盡管美國的高額反傾銷稅給以美國為主要市場的中國光伏企業(yè)以滅頂之災，對于中國的整個光伏行業(yè)來說，也許影響并沒有預期大。對于中國的光伏企業(yè)來說，美國市場或許具有一定的特殊意義。2011年初，由于作為光伏最大市場的歐洲補貼政策下調(diào)，市場需求收緊，很多中國企業(yè)不約而同將目光鎖定了美國，將進軍美國市場作為擴大銷路，重振光伏行業(yè)的重要武器。然而大額反傾銷稅的征收使得這個夢被無情的戳破了。對于國內(nèi)的光伏企業(yè)來說，美國市場成了不得不放棄的一大塊蛋糕，只能看，不能吃。在這種情況下，國內(nèi)光伏企業(yè)不得不尋找新的出路、新的市場來解決產(chǎn)能過剩的問題。一方面，經(jīng)預測，東南亞、南美等新興市場所占全

19、球市場的份額正在從2011年的7%，以年均70%以上的速度遞增，至2014年占比將達到26%。新興市場的快速興起為光伏產(chǎn)業(yè)提供了新的發(fā)展機遇,可以彌補美國市場高進入壁壘帶來的損失。另一方面，國內(nèi)光伏市場也在迅速發(fā)展，光伏企業(yè)可以改變高達90%出口比例的現(xiàn)狀，逐步打開國內(nèi)市場，將重心逐漸向國內(nèi)市場轉移?？偠灾?，盡管美國出于貿(mào)易保護主義，選取不適當?shù)膮⒄諊?，裁決高達31.14%至249.96%的反傾銷稅率，這一舉措在短期內(nèi)對以美國為主要市場的光伏企業(yè)確實帶來了毀滅性的打擊，但對于整個行業(yè)來說，其影響是十分有限的，反而幸存的中國企業(yè)可以利用此次機會整合資源，發(fā)揮優(yōu)勢，開拓新的市場。晨光熹微光伏企業(yè)

20、的前景與出路光伏企業(yè)市場前景預測2012年光伏行業(yè)處于過渡階段,無論是產(chǎn)能的整合還是需求的分散化,預計全年新增裝機增幅有限,在銷售均價大幅下跌情況下,盈利下降成為必然。實際上，光伏市場其實還在穩(wěn)定增長，真正的問題是產(chǎn)能嚴重過?！，F(xiàn)在全球光伏組件的產(chǎn)能超過50G W，而2011年全球的需求只有27G W左右。產(chǎn)能利用率只有50%，而產(chǎn)能利用率達到80%以上，這個產(chǎn)業(yè)才能算健康的。據(jù)預測，2012年全球光伏裝機量在30G W左右，根據(jù)現(xiàn)有的企業(yè)規(guī)模，產(chǎn)能過剩局面很難得到改觀。據(jù)此估計，中國光伏業(yè)的“陣痛期”，大概需要一年時間消化。不僅是中小企業(yè)被淘汰出局，而且一些行業(yè)巨頭倒下也成為不可避免，只有這樣產(chǎn)能嚴重過剩的問題才能真正解決。【市場需求預測】2012年行業(yè)平穩(wěn)過渡,未來增長看新興市場。歐洲的德國和意大利市場由于政府部門試圖避免新的裝機高峰,有意引導裝機需求控制在較低水平,預計德國和意大利需求將下降,中國、美國、日本、印度成為新一輪驅動因素。我們預計2012和2013年需求分別為28.00GW(同比增長1.28%)和30.76GW(同比增長9.84%)?！緝r格推斷】2012年價值鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)都將面臨銷售均價的下跌。預計2012年多晶硅、硅片、電池、晶體組件價格分別為25美元/千克(同比跌54.54%)、0.31美元/瓦(同比跌