“財(cái)務(wù)三大報(bào)表”培訓(xùn)紀(jì)要及學(xué)習(xí)心得

1、2011.11.08 華南大區(qū) homefriday“三大財(cái)務(wù)報(bào)表”培訓(xùn)紀(jì)要及心得撥開數(shù)字的迷霧，看看數(shù)字背后到底隱藏了什么故事，反映了企業(yè)什么實(shí)際情況，對(duì)于做管理咨詢和做投資的人來(lái)說(shuō)，都很重要。賈老師說(shuō)，真正專業(yè)的人，不是拿起報(bào)表就開始計(jì)算，而是看報(bào)表之前或者看的過(guò)程中不斷打開“附注”部分（附注部分包括會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)估計(jì)變更及重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正等 方面的說(shuō)明），看看那些數(shù)字背后到底有哪些假設(shè)，玩了哪些數(shù)字游戲。1、企業(yè)三大報(bào)表簡(jiǎn)要說(shuō)明企業(yè)三大財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，分別是企業(yè)的底子、面子和日子，資產(chǎn)負(fù)債表是看企業(yè)到底有多少家底，利潤(rùn)表反映的是企業(yè)的“面子”問(wèn)題，而現(xiàn)

2、金 流量表反映了企業(yè)現(xiàn)在的日子好不好過(guò)。資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)靜態(tài)的描述，反映的是某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)的資產(chǎn)情況，例如，某企業(yè)2010年的資產(chǎn)負(fù)債表，那么反映的就是截止到2010.12.31企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，如果是某企業(yè)2010年9月的資產(chǎn)負(fù)債表，反映的就是截止到2010.9.30號(hào)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況。2、如何看報(bào)表而我們要三大報(bào)表，重點(diǎn)不是去關(guān)注過(guò)去（歷史）是什么情況，因?yàn)槟且呀?jīng)是發(fā)生了的事情，對(duì)于我們而言， 可能更重要的是從中看到未來(lái)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。具體而言，通過(guò)三大報(bào)表，了解企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力（經(jīng)營(yíng)能力）、盈利能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金獲取能力，洞察企業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛力和后勁，以及可能會(huì)遇到哪些瓶頸和

3、風(fēng)險(xiǎn)。三大報(bào)表分別反映出企業(yè)不同的能力狀況，如下表:資產(chǎn)負(fù)債表1、償債能力2、營(yíng)運(yùn)能力利潤(rùn)表3、盈利能力4、發(fā)展能力現(xiàn)金流量表5、現(xiàn)金獲取能力看報(bào)表的時(shí)候?qū)ζ髽I(yè)的三大報(bào)表進(jìn)行縱向?qū)Ρ群蜋M向?qū)Ρ?，縱向是跟自己比，看過(guò)去3-5年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、禾U潤(rùn)及現(xiàn)金流的變化情況和趨勢(shì)，橫向?qū)Ρ染褪歉楸龋赐械?其他企業(yè)（包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）在同一項(xiàng)目上是什么表現(xiàn)，它們之間的計(jì)算方法和假設(shè)有哪些區(qū) 別。例如，中國(guó)航空在編制年報(bào)時(shí)，通過(guò)簡(jiǎn)要論證和說(shuō)明，在計(jì)算成本時(shí)把飛機(jī)折舊年限從行業(yè)慣例的15年延長(zhǎng)至20年，從而扭虧為盈，因?yàn)樵诤娇招袠I(yè)，成本主要發(fā)生在燃油費(fèi) 和飛機(jī)折舊費(fèi)這一塊。又如，中國(guó)中鐵和中國(guó)建筑兩家企業(yè)的

4、年報(bào)對(duì)比，他們的壞賬計(jì)提比例可以在很大程度上反映出兩家企業(yè)在年報(bào)中反映出的利潤(rùn)的含金量。壞賬根據(jù)拖欠年限和拖欠方的情況,可以有不同的計(jì)提比例，通過(guò)同行間計(jì)提比例的對(duì)比,可以從中判斷出各自利潤(rùn)的含金量?？赡苁峭瑯訑?shù)額的利潤(rùn)，但是因?yàn)榧捌湔叟f年限、壞賬計(jì)提比例的不同，利潤(rùn)含量量有很大的差異。一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象：一般來(lái)說(shuō)，公司換一把手，通常都會(huì)進(jìn)行審計(jì)確認(rèn)，對(duì)前任 留下的可能包袱(不良資產(chǎn))進(jìn)行盤點(diǎn)，戈舊青界限。例如，前任在時(shí)可能不提壞賬，而新官 上任，必然提掉壞賬。企業(yè)扭虧為盈和轉(zhuǎn)盈為虧都有其動(dòng)機(jī)，例如，上市公司為了避免連續(xù)三年虧損的情況 出現(xiàn)而使企業(yè)“扭虧為盈”，又如有的企業(yè)主管原本超額實(shí)現(xiàn)利

5、潤(rùn)指標(biāo)，但是為了避免下一低價(jià)買年業(yè)績(jī)壓力過(guò)大而隱藏利潤(rùn)，有的企業(yè)管理層為了低價(jià)收購(gòu)而故意使企業(yè)轉(zhuǎn)盈為虧, 進(jìn)。3、三大報(bào)表特征及分析要點(diǎn)說(shuō)明關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的一些特征、用途及存在的缺陷，論述如下:(1) 資產(chǎn)負(fù)債表又叫平衡表(banance sheet),即左列的資產(chǎn)和右列的負(fù)債及所有者權(quán)益加起來(lái)必須 是對(duì)等的，資產(chǎn)表等于負(fù)債表， 而財(cái)務(wù)報(bào)告的粉飾原理， 不論采取哪些五花八門的手段，都 是萬(wàn)變不離其宗：要么高估負(fù)債或低估負(fù)債，要么高估資產(chǎn)價(jià)值或低估資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債表的編排是按照各個(gè)項(xiàng)目的變現(xiàn)能力為依據(jù)的，即資產(chǎn)的流動(dòng)性(資產(chǎn)變現(xiàn) 的速度)。而看資產(chǎn)負(fù)債表的重點(diǎn)在于：看企業(yè)資產(chǎn)主要分布在什么地

6、方。左列的資產(chǎn)項(xiàng)目中，可能存在一些不良資產(chǎn)，包括商譽(yù)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量就不太好。具體來(lái)資產(chǎn)，如果企業(yè)的大部分資產(chǎn)都集中在這三個(gè)部分的話, 說(shuō)，商譽(yù)是在收購(gòu)過(guò)程中形成的，是虛的，經(jīng)營(yíng)得好的時(shí)候可能很值錢，但經(jīng)營(yíng)得不好的時(shí)候可能一文不值；而長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是已經(jīng)花過(guò)的錢，會(huì)計(jì)人員在處理企業(yè)支出時(shí)有兩種處理 方法：資本化和費(fèi)用化。若支出與幾個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)，應(yīng)作為資本性支出計(jì)入資產(chǎn)賬戶，作 為資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表；若支出僅與本會(huì)計(jì)年度相關(guān)，應(yīng)當(dāng)作為收益性支出計(jì)入費(fèi)用賬戶,200作為當(dāng)期損益列入損益表。而長(zhǎng)期待攤費(fèi)用采用的是資本化的方法；而遞延所得稅資產(chǎn)是指企業(yè)在過(guò)去多繳了稅，以后就少繳

7、稅而形成的資產(chǎn)，但是這個(gè)資產(chǎn)是虛的，建立在企業(yè)以后還存在（未倒閉）的基礎(chǔ)之上。右列的負(fù)債和所有者權(quán)益中，“預(yù)收款項(xiàng)”對(duì)企業(yè)而言越多越好，表示企業(yè)在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，實(shí)在可以無(wú)償占用別人資金來(lái)發(fā)展自己的企業(yè)。例如，萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表中有億的預(yù)收款項(xiàng)，雖然房子還在建設(shè)中， 但是意味著已經(jīng)賣掉了。 這里可能就存在隱藏利潤(rùn)的情況，例如，假設(shè)貴州茅臺(tái)的預(yù)售款項(xiàng)中有30億元，但是它的庫(kù)存卻沒(méi)有減少，可以推斷存在隱藏利潤(rùn)的情況，為了避免明年的利潤(rùn)壓力大而壓低今年的利潤(rùn)，通過(guò)推遲發(fā)貨等方式把今年的利潤(rùn)壓倒明年。 而“預(yù)計(jì)負(fù)債”這個(gè)項(xiàng)目也可以作為蓄水池從而隱藏當(dāng)年利潤(rùn)，例如，有的企業(yè)把原本可以打贏的官司計(jì)入成本，從而降

8、低當(dāng)年利潤(rùn)；又如,海爾電器把三包費(fèi)用增高，降低當(dāng)年利潤(rùn)。資產(chǎn)負(fù)債表能夠反映企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，短期來(lái)講，企業(yè)的償債能力甚至重要于其盈利能力，因?yàn)閷?duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，償債能力關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。有些企業(yè)可能賺了錢,卻還不了債，利潤(rùn)看起來(lái)很可觀，但是卻是跑到“庫(kù)存”和“應(yīng)收款項(xiàng)”里面去了，很多企業(yè)就死在短貸長(zhǎng)投上，壓了很多錢在生產(chǎn)線上，職能借新還舊，很多倒閉的企業(yè),大多不是因?yàn)榇_定單，而且也不缺利潤(rùn)，但是資金鏈斷了，資金都?jí)涸诹藨?yīng)收款項(xiàng)（客戶）和庫(kù)存那里了。在資產(chǎn)負(fù)債表里面，可以通過(guò)計(jì)算三個(gè)指標(biāo)（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）來(lái)反映企業(yè)的償債能力。流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）越高企業(yè)的償債能力

9、越強(qiáng)，但是太高也會(huì)影響企業(yè)的盈利能力， 不過(guò)不能單單通過(guò)數(shù)值來(lái)判斷， 要結(jié)合企業(yè)的商業(yè)模式來(lái)考慮。例如，沃爾瑪，它的流動(dòng)比率小于1,由于負(fù)債不是同一天到期的，這是一般企業(yè)不能模仿的，即通過(guò)供應(yīng)商的錢去賺客戶的錢。速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，速動(dòng)比率最低不能低于1。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債/資產(chǎn)，資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益），在國(guó)內(nèi)這個(gè)比例一般在 40%-60%之間，最高警戒線在 70%。但是在房地產(chǎn)行業(yè)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率比較高，這是一把雙刃劍,因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿大，房?jī)r(jià)高的時(shí)候可以獲取暴利，但是房?jī)r(jià)低的時(shí)候可以“跳樓”。計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒☉?yīng)該要減去無(wú)

10、形資產(chǎn)、商譽(yù)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅資產(chǎn)等項(xiàng)目。在資產(chǎn)負(fù)債表里，還可以通過(guò)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。周轉(zhuǎn)率非常重要，它反應(yīng)的是企業(yè)資產(chǎn)的速率，中國(guó)企業(yè)老板多數(shù)有做大的情節(jié)，在規(guī)模與效率之間通常會(huì)選擇規(guī)模。可能有些企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)通過(guò)規(guī)模拉動(dòng)，掩蓋了很多問(wèn)題，沒(méi)有效率，最終倒閉。在考核上，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額）考核銷售部，存貨 周轉(zhuǎn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額）由于關(guān)系到 3個(gè)部門，所以要把存貨周轉(zhuǎn)率這個(gè)指 標(biāo)分解成原材料周轉(zhuǎn)率、半成品周轉(zhuǎn)率、成品周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)，然后分別對(duì)采購(gòu)部、生產(chǎn)部、

11、銷售部進(jìn)行考核。然而對(duì)航空公司來(lái)說(shuō)，以上兩個(gè)指標(biāo)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、困村周轉(zhuǎn)率）都 沒(méi)有意義，這類行業(yè)（航空、碼頭等）主要用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。具體來(lái)說(shuō)，考核總經(jīng) 理來(lái)說(shuō)，可用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)額 /資產(chǎn)），反映的是企業(yè)整體的整體資產(chǎn)管理水平。（2）利潤(rùn)表反映企業(yè)在一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，通過(guò)利潤(rùn)表可以看到企業(yè)利潤(rùn)分配情況，并且分析企業(yè)的獲利能力及預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)盈利變化的可能趨勢(shì)。利潤(rùn)表分析的重點(diǎn)是： 看公司的利潤(rùn)是怎么賺來(lái)的。其中，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量的分析非常重要，其中涉及到營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量和成本收入的產(chǎn)費(fèi)用的質(zhì)量。具體來(lái)講，對(duì)營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量的衡量包括五個(gè)方面：收入的可持續(xù)性、品結(jié)構(gòu)構(gòu)成、收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)構(gòu)

12、成、實(shí)現(xiàn)收入的方式以及產(chǎn)品的抗變能力。而在成本這塊主要考慮費(fèi)用與成本之間的關(guān)系和區(qū)別，以及固定成本費(fèi)用和變動(dòng)成本費(fèi)用的分布對(duì)企業(yè)的影 響。狹義的成本，即會(huì)計(jì)上的成本只包括3部分（直接材料、直接人工、制造費(fèi)用，加起 來(lái)就是生產(chǎn)成本），在利潤(rùn)表中表現(xiàn)為營(yíng)業(yè)成本，而期間費(fèi)用就包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和 財(cái)務(wù)費(fèi)用。需要注意的是，生產(chǎn)成本不是馬上進(jìn)入利潤(rùn)表，首先是進(jìn)入庫(kù)存，只有賣掉才會(huì)0時(shí)，生產(chǎn)成本也記為0,但計(jì)入成本，而銷售成本會(huì)進(jìn)入利潤(rùn)表，具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)銷售額為 是期間費(fèi)用依然會(huì)計(jì)入。在進(jìn)行利潤(rùn)表分析時(shí)，可以關(guān)注企業(yè)的毛利率、產(chǎn)品集中度、地區(qū)集中度等指標(biāo)。毛 利率（銷售收入-成本/收入）高說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)

13、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，毛利率高的企業(yè)一般是壟斷性企業(yè)，在管理上壟斷型企業(yè)可以分為四類：產(chǎn)品壟斷型、技術(shù)壟斷型、資源壟斷型和品牌壟斷 型，品牌壟斷型有定價(jià)權(quán)，例如可口可樂(lè)、貴州茅臺(tái)、東阿阿膠、云南白藥、同仁堂等。不 過(guò)，個(gè)別品牌壟斷型企業(yè)也存在一些發(fā)展瓶頸，例如東阿阿膠，它的產(chǎn)量很難提升，斌且載 體加上也有較大限制。而產(chǎn)品過(guò)于集中風(fēng)險(xiǎn)通常較大， 需要有新產(chǎn)品的替代，形成產(chǎn)品梯次。利潤(rùn)表中經(jīng)營(yíng)杠桿的存在，探討的是企業(yè)固定成本費(fèi)用和變動(dòng)成本費(fèi)用之間的結(jié)構(gòu)和 比重，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)固定成本越高，風(fēng)險(xiǎn)越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候, 越大的公司越容易倒閉，因?yàn)槠髽I(yè)固定成本高。這樣一來(lái)，可以把企業(yè)氛圍重資產(chǎn)

14、企業(yè)和輕資產(chǎn)企業(yè)，前者以美國(guó)福特汽車公司為典型，后者以耐克為典型。 企業(yè)有兩個(gè)選擇，一個(gè)是自己做，另一個(gè)是外包，例如Ipone、Dell、apple的mp3都是富士康做的，這樣一定程度上把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給了工廠。 企業(yè)是中資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)，看起對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷， 還受其自身行業(yè)特 點(diǎn)的影響。利潤(rùn)（收入-成本-費(fèi)用），對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本和費(fèi)用之間的結(jié)構(gòu)比例也很大程度上影響利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量， 因?yàn)槌杀緞傂员容^強(qiáng)，不容易壓縮，而費(fèi)用彈性比較大，相對(duì)較容易壓 縮。（3）現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)而言，短期來(lái)說(shuō)是“現(xiàn)金為王”，因?yàn)檫€銀行的錢、給工人發(fā)工資和繳稅都需要用現(xiàn)金，“現(xiàn)金是企業(yè)過(guò)冬的棉襖”，現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)不同階

15、段遇到的活動(dòng)，包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（造血）、投資活動(dòng)（變賣家產(chǎn)）和籌資活動(dòng)（外部輸血），若經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流是 負(fù)的，則比企業(yè)虧欠更可怕。例如，航空行業(yè)，其飛機(jī)折舊會(huì)減少企業(yè)利潤(rùn)，但是卻不會(huì)影 響其現(xiàn)金流，現(xiàn)金流關(guān)系企業(yè)生死， 并且現(xiàn)金流量表是判斷是否造價(jià)和判斷企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最重要 的一張表，可以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性。會(huì)計(jì)報(bào)表的第1大缺陷是：企業(yè)資產(chǎn)可能被嚴(yán)重低估，例如，以歷史成本來(lái)體現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)表的第 2大缺陷是：無(wú)形資產(chǎn)無(wú)法體現(xiàn)在報(bào)表上，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，人才、而中國(guó)品牌、渠道等都屬于無(wú)形資產(chǎn)，但是卻是最重要的資產(chǎn)，他們無(wú)法體現(xiàn)在報(bào)表上, 特色的土地也算是無(wú)形資產(chǎn)，也無(wú)法體現(xiàn)在報(bào)表上。4、杜邦分析法通過(guò)杜邦分

16、析法對(duì)把一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分解，更精確的衡量、指示和判斷企業(yè)發(fā)展的狀況,并且能夠從末端找到影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的原因。例如，尋找提高股東回報(bào)的方法和途徑，可以對(duì)股東回報(bào)，即權(quán)益報(bào)酬率（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）進(jìn)行細(xì)化和分解，進(jìn)而產(chǎn)生三個(gè)相互/總收入）、總資產(chǎn)關(guān)聯(lián)的三個(gè)指標(biāo)，綜合反映股東回報(bào)情況，具體包括銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)周轉(zhuǎn)率（總收入/平均總資產(chǎn)）和權(quán)益乘數(shù)（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)），銷售利潤(rùn)率反映企 業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)的資產(chǎn)管理水平， 權(quán)益乘數(shù)，反映企業(yè)的負(fù)債情況,這樣一來(lái)，提高股東回報(bào)率的渠道就包括三個(gè)，提高銷售利潤(rùn)率、 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和提高 權(quán)益乘數(shù)，需要注意的是，通常利潤(rùn)率高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就地，所以要找到當(dāng)中的平衡點(diǎn)。5、小結(jié)通過(guò)培訓(xùn)下來(lái)，正如賈老師所說(shuō)，惠及報(bào)表就像一本故事書，會(huì)讀的人能從中發(fā)現(xiàn)很多故事。我們平時(shí)看到的財(cái)務(wù)報(bào)表， 里面的數(shù)字可以精確到小數(shù)點(diǎn)后面兩位，但是這并不代表報(bào)表就是完全“客觀” “精確”的，因?yàn)闀?huì)計(jì)是建立在假設(shè)的基礎(chǔ)上，為了發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，必須斟酌其假設(shè)是否合理以及里面經(jīng)過(guò)哪些處理,因?yàn)榧词故窃诤戏ǖ姆秶鷥?nèi)， 里面也有很多可以運(yùn)作的空間，從而讓企業(yè)能夠扭虧為盈或者轉(zhuǎn)盈為虧。會(huì)計(jì)可能