運用資產(chǎn)負債表和損益表分析評價企業(yè)財務能力

1、要采用新的財務指標體系, 科供參考。編者按 : 農(nóng)業(yè)企業(yè)在一貫徹執(zhí)行新財會制度中 學地考核、分折和評價企業(yè)財務狀況。當前廣大農(nóng)業(yè)財會工作者急需學習、掌握這一方面具體的技術方法。本刊這一期刊登劉玉勛、 李金同志撰寫的運用資產(chǎn)負債表和損益表分析評價企業(yè)財務能力一文企業(yè)財務能力是企業(yè)基本素質(zhì)的體現(xiàn)正確的評價企業(yè)財務能力, 可以找出本企業(yè)與其他企業(yè)的差距, 找出影響企業(yè)發(fā)展的制約因素, 為企業(yè)經(jīng)營決策提供科學的依據(jù)。本文利用資產(chǎn)負債表和損益表提供的信息, 以發(fā)達公司為例, 對企業(yè)的財務能力進行綜合分析評價（ 發(fā)達公司的資產(chǎn)負債表和損益表見表1 和表 2 ）。發(fā)達公司資產(chǎn)負債表表l資產(chǎn)流動資產(chǎn):貨幣資金

2、短期投資應收帳款（凈額 ）預付貨款存貨流動資產(chǎn)合計長期投資:長期投資固定資產(chǎn):固定資產(chǎn)原價減 : 累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn):無形資產(chǎn)1 9 9 3 年 1 2 月 3 1 日年初單位 : 萬元年初年末9 8 03 21 0 8 02 0 08 0 83 1 0 02 0 06 0 01 8 05 0 01 5 04 0 03 0 08 0 01 2 01 6 0 01 5 01 8 0 03 0 03 0 0 5 0 0 2 5 0 07 5 01 7 5 0資產(chǎn)總計5 2 0 0年末負債及所有者權益流動負債:1 5 5 。短期借款6 。應付帳款1 2 0 0 應付福利費2 5 0 未付利

3、潤8 8 0 一年內(nèi)到期的9 9 4 。長期負債流動負債合計50 0 長期負債:長期借款2 8 0 0 所有者權益:8 8 0 實收資本1 9 2 0 資本公積盈余公積4 。未分配利潤所有者權益合計6 4 OG 負債及所有者權益合計1 5 0 05 2 0 01 8 0 07 0 01 0 0 06 0 04 1 0 06 4 0 0一、財務能力體系與財務能力評價指標體系體現(xiàn)資金增值性的盈利能力和體現(xiàn)資金流動性的償債能力構成了現(xiàn)代企業(yè)的兩大基本財務能力。盈利能力與償債能力之間存在著復雜的關系。盈利能力的提高有助于增強企業(yè)的償債能力, 而維持合理的償債能力又有利于提高企業(yè)盈利能力。但是 , 不適

4、當?shù)刈非笥芰? 則會削弱企業(yè)的償債能力; 償債能力不足 , 不僅會影響企業(yè)盈利能力的提高, 而且會危及企業(yè)的生存與發(fā)展。企業(yè)的償債能力, 按債務的期限, 可分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債和即將到期的長期負債的能力。短期償債能力取決于短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)的價值、資產(chǎn)變現(xiàn)速度和變現(xiàn)的質(zhì)量、流動負債的數(shù)量。在持續(xù)經(jīng)營的條件下, 短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)只能是流動資產(chǎn)其中主要包括貨幣資金、短期投資、應收帳款和存貨。資產(chǎn)變現(xiàn)速度是指由債權資產(chǎn)或存貨資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)所需要的時間, 資產(chǎn)變現(xiàn)質(zhì)量則是指資產(chǎn)的帳面價值與可能變現(xiàn)價值之間的對比。測定短期償債能力常用的指標是流動

5、比率,它是流動資產(chǎn)與流動負債的比率, 即 :劉玉勛李金運用資產(chǎn)負債表和損益分析評價企業(yè)財務能力表2發(fā)達公司損益表1 9 9 3 年度單位: 萬元本年累計營業(yè)收入減 : 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售費用產(chǎn)品銷售稅金及附加二、產(chǎn)品銷售利潤減 : 管理費用財務費用（利息 ）三、營業(yè)利潤加:投資收益營業(yè)外收入減:營業(yè)外支出三、稅前利潤減:所得稅（3 % ）四、稅后凈利1 5 0 0 01 0 5 0 05 0 07 5 03 2 5 08 8 06 02 3 1 07 05O3 02 4 0 07 9 21 6 0 8流動比率一流動資產(chǎn)一流動負債發(fā)達公司的流動比率計算如下: 3 9 4 。一 1 8 0 0

6、一 2. 2測定短期償債能力更為準確的指標是速動比率,計算公式如下:速動比率一（ 流動資產(chǎn)一存貨） 令流動負債發(fā)達公司的速動比率計算如下: （3 9 4 。一 8 80） 令1 8 0 0 二 1 . 7應收帳款是一項重要的流動資產(chǎn), 其品質(zhì)及流動性是影響企業(yè)短期償債能力的主要因素, 可采用應收帳款周轉(zhuǎn)率評價應收帳款的變現(xiàn)能力, 計算公式為:應收帳款周轉(zhuǎn)率一銷售凈額令應收帳款平均余額發(fā)達公司的應收帳款周轉(zhuǎn)率計算如下: 1 5 0 0 。十 （1 0 8 0 + 1 2 0 0 ） 令 2 = 1 3 . 1 6存貨周轉(zhuǎn)率用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度, 其計算公式為:存貨周轉(zhuǎn)率一銷售成本一存貨平均

7、余額發(fā)達公司的存貨周轉(zhuǎn)率為: 1 0 5。 。令（8 0 8 十8 8 。 ） 一 2 馬 = 1 2 . 4 4以上 4 個指標構成了企業(yè)短期償債能力評價指標體系。長期償債能力是指償付長期債務的能力, 取決于企業(yè)資金結構的合理穩(wěn)定和企業(yè)長期盈利水平?？梢杂美⑺帽稊?shù)、資產(chǎn)負債率和債務與有形凈資產(chǎn)值。 3 8 。比率 3 個指標作為長期償債能力的評價指標體系, 它們的計算公式如下:利息所得倍數(shù)一（ 稅前利潤一十利息費用） 一利息費用資產(chǎn)負債率一負債總額十資產(chǎn)總額債務與有形資產(chǎn)凈值比率 負債總額于（ 資產(chǎn)總額一無形資產(chǎn)）發(fā)達公司的利息所得倍數(shù)計算如下: （2 4 0 0 十 6 。 ）令 6

8、0 = 4 1發(fā)達公司的資產(chǎn)負債率計算如下:（1 8 0 0 + 5 0 0） 令6 4 0 0 一 0. 3 6資產(chǎn)負債率越低, 企業(yè)的長期償債能力越強, 但過低的資產(chǎn)負債率要降低企業(yè)的盈利能力。發(fā)達公司的債務與有形資產(chǎn)凈值比率計算如下:（1 8 0 0 + 5 0 0 ） 十 （6 4 0 0 一 4 0 ） 一 0. 3 6 2企業(yè)的盈利能力可以從利潤的創(chuàng)造過程和利潤的分配過程來考察, 因此 , 可以將盈利能力分為經(jīng)營盈利能力和權益盈利能力。經(jīng)營盈利能力, 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中創(chuàng)造剩余價值的能力, 可采用毛利率、成本費用利潤率、銷售利潤率和銷售利稅率這4 個指標來評價, 計算公式如下

9、 :毛利率一（凈銷售額一產(chǎn)品銷售成本、令凈銷售額成本費用利潤率一稅后凈利令成本費用額銷售利潤率一稅后凈利牛凈銷售額銷售利稅率一利稅額一凈銷售額發(fā)達公司這4 項指標計算如下:毛利率 :（1 5 0 0 0 一 1 0 5 0 0 ） 令 1 5 0 0 0 只 1 0 0 咪一成本費用利潤率: 1 6 0 8 令 （1 5 0 0 0-一2 3 1 。 ） 人 l 。 。廠一1 2 . 6 7 %銷售利潤率: 1 6 0 8 一 1 5 0 。 。又 1 0 % 一川 . 7 2銷售利稅率: 2 4 0 。一 1 5 0 。 。又 1 叨男一偉丫權益盈利能力是指構成企業(yè)資金來探的各科豐7 跪的盈

10、利能力, 可采用資聲收益率、投資收益率和資大全收益率 3 個指標來評價。這3 個指標的計草公式如: :資產(chǎn)收益率一（ 稅前利潤斗利息費用） 分資產(chǎn)總領投資收益龍一 稅后凈利+ 利息費用（1 一稅率 ） 一 （ 長期負債一樸所有者權益）資本金收益率一稅后凈利一所有者權益資產(chǎn)收益率用于測定企業(yè)的全部資產(chǎn)的盈利能力 , 投資收益率用于測定所有者權益和長期負憤權益稅后獲利能力, 資本金收益率用于測定所有者權益稅后獲利能力。發(fā)達公司的這3 個指標分別計勸一如下資產(chǎn)收益率一ZJ 鉀州 ） 一“ 4 。 。 / 王、 、 。 % 一3 8 . 4 4 %投資收益率一 1 6 0 。一 6 0 (1 一 3

11、3 % 令 (5 0 0 +4 10 0 ) X 1 0 0 % 一 3 5 . 8 3 %資本金收益率一1 6 0 8 一 4 一 0 0 又 1 0 0 % = 3 9 2 2 %通過以上分析, 可以建立財務能力體系用】財務能力評價指標體系, 分為 3 個層次 : 第一層次為綜合財務能力 ; 第二層次為償債能力和盈利能力; 第三層次償債能力分解為短期償債能力和長期償債能力, 盈利能力分解為經(jīng)營盈利能力和權益盈利能力 二、財務能力的綜合評價一個企業(yè)的財務能力評價指標計算出來以后, 要與同行業(yè)的其他企業(yè)對比, 以判斷該企業(yè)的優(yōu)劣。企業(yè)常常有些指標看上去好, 而另外一些指標看上去差, 很難判斷企

12、業(yè)財務能力的強弱。這就需要對企業(yè)的財務能力進行綜合分析與評價。企業(yè)財務能力的綜合分析與評價 , 應當以行業(yè)平均水平、行業(yè)最好水平和行業(yè)最差水平對比。發(fā)達公司財務能力的14 項指標與同行業(yè)對比如表3。表 3 財務能力評價差水平 , X E 為該項指標的同行業(yè)平均水平, Y 為該項指標的特征值。根據(jù)上面公式, 流動比率的特征值計算如下: Y 二0. 1 + 0. 4 5 只 (2 . 2 一 1 . 5 ) 令 (2 . 7 一 1 . 5 ) = 0 3 6 2 5存貨周轉(zhuǎn)率的特征值計算如下: Y 一 0. 5 + 0. 4 5又 (1 2 .4 4 一 1 2 ) 令 (1 4 一 1 2 )

13、 = 0. 6 4 9經(jīng)過變換, 各項指標的同行業(yè)最低水平都化為。. 1 , 同行業(yè)最好水平都化為1 , 平均水平都化為。5這時 , 各項指標之間便可以直接比較。例如, 企業(yè)的流動比率特征值低于平均水平, 而存貨周轉(zhuǎn)率特征值高于平均水平, 可以說存貨周轉(zhuǎn)率水平好于流動比率水平。同樣可以計算其他指標的特征值, 結果見表4 。表 4 計算結果匯總表指標特征值0.3 6 2 50 . 4 6第三層能力特征值第二層能力特征值財務能力特征值流動比率速動比率應收帳款周轉(zhuǎn)率。. 8 34存貨周轉(zhuǎn)率。. 6 49短期償債能力特征值:0 . 5 4 8 償債能力特征值 :0 4 6 1指標本企業(yè)同行業(yè)同行j 至

14、實際水平最好水平平均水平 可行業(yè)最差水平流動比率速動比率應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率利息所得倍數(shù)資產(chǎn)負債率(% )債務與有形資產(chǎn)凈值比率(% )毛利率 (% )成本費用利潤率(% )銷售利潤率(%)銷售利稅率(% )資產(chǎn)收益率( 寫 )投之扮 t 丈益率 ( 鄉(xiāng)石 z 資本金收益率(% )2.2I 7 L3 1 6II 2.提4III3 62 .1 lO1 23 53 O 財務能力 特征值 :0 5 933 6.23 01 2 , 6 71 0 7 232.l 51 46 02 O2 84 22 31 8.2 5 .3 94 7 .5 2.刊息所得倍數(shù)0 . 6 58 長期償債能資聲負債率0 .3

15、 25 力特征值:債務 / 有形凈值0.2 71 0. 3 87毛利率 0 . 6 8 2 5成本費用利潤率0.5 9 5 8 經(jīng)營盈利能銷售利潤率0 . 5 8 64 力特征值:銷售利稅率。.6 2 5 6 0. 6 213 O2 51 ll 0l 43 73 33 5乃呼b刁4 2斗 ()2 l8勻6202 12 5資產(chǎn)收益率。. 8 74 權益盈利能投資收益率。. 8 46 力特征值:資本金收益率0 .81 。心 8 4 3盈利能力特征值 :0 7 2 4企業(yè)財務能力的綜合評價, 可分為 4 個步驟 :1 . 將各評價指標化為同度量指標指標特征值由于各個指標具有不同的性質(zhì), 不能直接相互

16、比較。為了準確地反映出企業(yè)各項指標在行業(yè)中的相對水平 , 對企業(yè)的各項指標應作如下的變換:1 + 0 . 4 5 又 (X 一 X B )5 5 + 0. 4 5 又 (X 一 X E )(X E 一X B ) X ( E(X A 一X E ) X ) X E其中 : X 為本企業(yè)某項指標的實際水平, X 標一一第三層能力特征值在第三層次能力中, 每一能力都有多個評價指標,需綜合成一個指標。這里采用幾何平均法。該方法的基本思想是將各項指標的特征值相乘然后開方, 開方的次數(shù)等于評價指標的個數(shù)。如短期償債能力特征值如下 : (0 3 6 2 5 X o. 4 6 X o. 8 3 4 X 0 .

17、6 4 9 ) / 4 = 0. 5 4 8。長期償債能力特征值計算如下:(0 65 8 X 0. 3 25 X0 . 2 7 1 )1 / 3 = 0. 3 8 7用同樣方法計算第三層的其他能力特征值, 計算結果見表4 3. 綜合第三層能力特征值第二層能力特征值這一步驟的基本方法與上步相同, 計算公式如下.3 9、 .35.83.了 . 了衛(wèi) .O 日 lY 一 為該項指標的同行業(yè)最好水平, x 。為該項指標的同行業(yè)最2 .將第三層能力評價指標的特征值綜合為一個指償債能力特征值一（短期償債能力特征值x 長期償債能力特征值） /2盈利能力特征值 （經(jīng)營盈利能力特征值x權益盈利能力特征值） /2

18、計算結果見表4 。4. 將第二層能力特征值綜合為一個指標一財務能力特征值這是為了用一個指標把企業(yè)的財務能力綜合地、定量地表現(xiàn)出來。這個指標雖然十分簡單, 但可以使人們對企業(yè)的財務能力有一個總括的印象。財務能力特征值可以采用算術平均法獲得:財務能力特征值二（償債熊力特征值十盈利能力特征值 ） 令 2根據(jù)這個公式, 發(fā)達公司的財務能力特征值計算如下 : （0 4 6 1 + 0. 7 2 4 ） 一 2 一 0. 5 9 3顯然經(jīng)過以上4 個步驟得到的財務能力特征值的取值范圍是區(qū)間0. 1 , l 。當財務能力特征值一0. 1時 , 企業(yè)財務能力為同行業(yè)最差水平; 當財務能力特征值一 o 55 時

19、，企業(yè)的財務能力達到同行業(yè)的平均水平 ; 當財務能力特征值 1 時 , 企業(yè)財務能力達到同行業(yè)的最好水平。發(fā)達公司的財務能力特征值一0 . 5 9 3 ,說明財務能力稍高于同行業(yè)平均水平。三、財務能力的協(xié)調(diào)性及企業(yè)財務狀況的類型特征量的綜合只能解決企業(yè)財務能力的定量描述, 要想進一步確定企業(yè)面臨的財務問題以及改進的方向,還必須對數(shù)量綜合結果進行具體分析。1 . 能力協(xié)調(diào)性分析財務能力是一個體系, 各種能力之間存在著復雜的關系。企業(yè)財務能力的優(yōu)劣不僅表現(xiàn)在企業(yè)各種能力的強弱上, 而且表現(xiàn)在各種能力的協(xié)調(diào)關系上。因此 , 應分析各種能力之間的協(xié)調(diào)性, 找到需要協(xié)調(diào)的重點 , 以改進企業(yè)的財務狀況,

20、 使企業(yè)的財務能力得到顯著的提高。財務能力協(xié)調(diào)性分析可從以下3 方面進行:首先分析短期償債能力與長期償債能力的協(xié)調(diào)性。盡管發(fā)達公司的流動比率和速動比率與行業(yè)平均水平相比有很大的差距, 但由于企業(yè)控制了應收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩項指標, 使短期償債能力達到了行業(yè)的平均水平, 盡管利息所得倍數(shù)高于行業(yè)平均水平 , 但由于資產(chǎn)負債率和債務與有形凈值比率兩項指標偏高, 使得企業(yè)長期償債能力遠遠低于行業(yè)平均水平。企業(yè)在短期內(nèi)不會發(fā)生償債困難。但存在著潛伏的危機 , 如果不采取必要的措施, 在長期債務到期時可能要發(fā)生償債困難。, 4 0其次分析經(jīng)營盈利能力與權益盈利能力的協(xié)調(diào)性。發(fā)達公司經(jīng)營盈利能力特征值等于0. 6 2 1 , 說明經(jīng)營盈利能力在同行業(yè)中居于中等水平。發(fā)達公司權益盈利能力特征值等于。. 8 43 , 說明高于同行業(yè)平均水平。經(jīng)營盈利能力與權益盈利能力相比說明, 較高的盈利能力并不主要源于經(jīng)營效益, 而主要源于較高的資產(chǎn)負債率; 較高的權益盈利能力是以較高的風險為代價的。企業(yè)應當挖掘潛力, 提高經(jīng)營效益, 從而提高經(jīng)營盈利能力, 這樣在降低資產(chǎn)負債