投資分析報(bào)告

1、美羅藥業(yè)股票投資分析報(bào)告經(jīng)過我查閱大量資料，對(duì)美羅藥業(yè)股份有限公司詳細(xì)分析后寫下本次報(bào)告，報(bào)告分四個(gè)部分展開，總的來說包括以下幾點(diǎn)：n 我國的經(jīng)濟(jì)形勢分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測分析；n 發(fā)行公司所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀；n 發(fā)行公司經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況；n 對(duì)發(fā)行公司股票價(jià)格走勢進(jìn)行預(yù)測；n 結(jié)論；一、年我國的經(jīng)濟(jì)形勢分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測分析、我國證券市場發(fā)展預(yù)測分析2010年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已成功擺脫國際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，開始進(jìn)入常規(guī)增長軌道，物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長10%左右。預(yù)計(jì)2011年全年經(jīng)濟(jì)增長可保持在9%左右，全年物價(jià)漲幅有望控制在4%以內(nèi)l 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開始回歸正常增長軌道今年以來，內(nèi)需增長從

2、政策推動(dòng)向市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，投資增長動(dòng)力實(shí)現(xiàn)市場接替，消費(fèi)增長依然強(qiáng)勁，出口恢復(fù)快速增長，物價(jià)漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低。與應(yīng)對(duì)金融危機(jī)初期相比，今年以來經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，形成了市場驅(qū)動(dòng)的投資、消費(fèi)和出口共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的良好格局。同時(shí)，物價(jià)漲幅出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)降低，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從應(yīng)對(duì)危機(jī)的特殊狀態(tài)向正常增長軌道的轉(zhuǎn)變有了重要進(jìn)展。 （一）內(nèi)需增長從政策推動(dòng)向市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變 投資增長動(dòng)力實(shí)現(xiàn)市場接替。自去年四季度以來，政府主導(dǎo)的投資增長逐步下降，市場驅(qū)動(dòng)的投資成為增長的主要?jiǎng)恿?。消費(fèi)增長依然強(qiáng)勁。在應(yīng)對(duì)危機(jī)過程中，我國政府實(shí)施的諸多刺激消費(fèi)的政策效果顯著。在汽車、家電、家

3、具、旅游等消費(fèi)熱點(diǎn)的帶動(dòng)下，社會(huì)消費(fèi)品零售總額剔除商品零售價(jià)格因素之后實(shí)際增長169%。今年政策刺激力度和效應(yīng)有所減弱，社會(huì)保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等民生性財(cái)政支出增速同比降幅較大，消費(fèi)實(shí)際增長有所回落，但居民自主消費(fèi)動(dòng)力依然較強(qiáng)。 （二）出口恢復(fù)快速增長，占全球比重進(jìn)一步提高 在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、外部需求恢復(fù)較快增長的拉動(dòng)下，今年以來我國出口增長超出預(yù)期，接近德國、日本曾經(jīng)占全球出口比重的峰值。 我國出口恢復(fù)高速增長、出口規(guī)模占全球比重進(jìn)一步提高，主要原因，一是占我國出口市場50%以上的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，受金融危機(jī)沖擊較小，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，進(jìn)口增速高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；二是民營企業(yè)國際市場競爭力提升明

4、顯，今年以來以民營企業(yè)為主的其他性質(zhì)企業(yè)出口增速顯著高于國有企業(yè)和外資企業(yè)；三是我國政府采取的上調(diào)出口退稅率、增加出口信貸、為出口企業(yè)提供資金支持等多種政策措施，減輕了金融危機(jī)對(duì)外向型企業(yè)生產(chǎn)能力的沖擊，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)迅速，部分訂單轉(zhuǎn)移到我國。 綜合看，今年以來，內(nèi)需增長動(dòng)力從政策推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動(dòng)，出口恢復(fù)快速增長，顯示我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已成功擺脫國際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，開始進(jìn)入常規(guī)增長軌道。增長速度高位回調(diào)有內(nèi)在要求，也受到政策主動(dòng)調(diào)整的影響。 l 2011年經(jīng)濟(jì)增長將企穩(wěn)回升，通脹壓力趨于增強(qiáng) 2011年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，中國出口將保持較快增長，消費(fèi)實(shí)際增長穩(wěn)中有降，投資增長動(dòng)力依然強(qiáng)勁

5、，下半年通脹壓力加大，各季度GDP增速也將呈前低后高走勢。 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測指數(shù)顯示，雖然8月份部分指標(biāo)小幅逆轉(zhuǎn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)和同步指數(shù)仍在下降，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)短期下行態(tài)勢。同時(shí)，先行擴(kuò)散指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月反彈，先行指數(shù)降幅縮小，筑底跡象比較明顯。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和全球經(jīng)濟(jì)走勢綜合判斷，本輪短期調(diào)整的底部有望出現(xiàn)在2011年一季度。在經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升的同時(shí)，通脹壓力趨于增強(qiáng)。 （一）全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，我國出口將保持較快增長 從去年三季度到今年上半年，美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體已實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比正增長，按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)結(jié)束，并進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)。但是，多數(shù)

6、發(fā)達(dá)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者信心不足，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，完全消化危機(jī)沖擊尚需時(shí)日。今年以來，新興經(jīng)濟(jì)體彼此之間經(jīng)貿(mào)合作加強(qiáng)、對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依賴程度下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。預(yù)計(jì)今年下半年和明年新興經(jīng)濟(jì)體將保持平穩(wěn)較快發(fā)展局面。 （二）消費(fèi)實(shí)際增長穩(wěn)中有降，投資增長動(dòng)力依然強(qiáng)勁 今年以來，投資增長回落，但降幅不大，全年仍將達(dá)到24%左右。2011年，出口和消費(fèi)實(shí)際增長水平可能有所降低，但仍處于正常、合理水平，為制造業(yè)投資增長提供了一定的需求基礎(chǔ)。同時(shí)，2011年是我國“十二五”規(guī)劃的開局年，各地重大規(guī)劃項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)，特別是中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間較大，對(duì)基礎(chǔ)

7、設(shè)施投資增長將形成重要支撐。影響2011年投資增長的最大不確定因素在于房地產(chǎn)投資。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控措施的逐步落實(shí)，投資性需求明顯回落，房價(jià)過快上漲和資產(chǎn)泡沫化傾向得到有效遏制，有利于房地產(chǎn)市場的長期健康發(fā)展。但房地產(chǎn)成交量的持續(xù)負(fù)增長，意味著開發(fā)商從市場銷售中獲得的資金減少，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。（三）通脹壓力趨于增強(qiáng) 今年物價(jià)漲幅在達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)后將趨穩(wěn)，并有所回落。2011年，抑制和推動(dòng)物價(jià)上漲的因素同時(shí)存在，物價(jià)走勢存在較大不確定性。從抑制物價(jià)上漲的因素看：消費(fèi)實(shí)際增速回調(diào)、貨幣供給回歸適度增長區(qū)間，需求拉動(dòng)因素趨于弱化；今年糧食、蔬菜、水果價(jià)格漲幅較高，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已

8、高于國際市場價(jià)格，明年再度大幅度上漲的空間不大；未來人民幣升值壓力加大，在一定程度上減輕了輸入型通脹壓力。 推動(dòng)物價(jià)上漲的因素主要有：一是前期積累的大量流動(dòng)性的消化仍需一個(gè)過程；二是目前肉、蛋產(chǎn)品價(jià)格已呈恢復(fù)性上漲，明年有可能繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，成為食品價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力量；三是國內(nèi)投機(jī)資金已介入部分農(nóng)副產(chǎn)品炒作，會(huì)推動(dòng)部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲；三是工資上漲將逐步從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)傳導(dǎo)，以及資源類產(chǎn)品價(jià)格改革等，成本推動(dòng)型物價(jià)上漲壓力加大；四是全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美元等主要貨幣匯率存在貶值的可能，將推動(dòng)國際市場初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格再度上漲，輸入型通脹因素不可忽視?？傮w看，2011年推動(dòng)物價(jià)上漲的因素較多

9、，特別是一季度以后經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升，物價(jià)上漲壓力可能加大。 （注：以上內(nèi)容摘自網(wǎng)絡(luò)，整理后成文）二、醫(yī)藥行業(yè)分析南方所專家預(yù)測，2011年中國醫(yī)藥市場增長有望高達(dá)24%，達(dá)到9388億元的規(guī)模；中國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值有望保持23%的增幅，超過1.5萬億元。同時(shí)，由于人口結(jié)構(gòu)老齡化、新醫(yī)改“全民醫(yī)保”以及國民綜合支付能力的提高，我國有望在未來10年成為全球第二大藥品市場。專家提醒，為了更好地適應(yīng)激烈的國際競爭，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)急需提高自主創(chuàng)新能力和生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)。l 市場快速擴(kuò)容 我國OTC市場蛋糕誘人得到難隨著我國醫(yī)療保險(xiǎn)制度的不斷完善，“大病進(jìn)醫(yī)院，小病上藥店”已經(jīng)成為居民醫(yī)療保健消費(fèi)領(lǐng)域的一道風(fēng)景

10、線。近幾年來，自我藥療在藥品消費(fèi)中所占的比重越來越大，中國非處方藥物協(xié)會(huì)秘書長王偉指出：“自我藥療將逐漸發(fā)展成為藥品市場的一種常態(tài)。感冒、咳嗽、口腔咽喉病、胃腸道疾病、眼病、皮膚病等是自我藥療的主要病種，消費(fèi)者大都通過購買OTC產(chǎn)品來緩解這些疾病的癥狀?！毕M(fèi)者自我藥療水平的提高帶動(dòng)了OTC市場的繁榮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國OTC市場規(guī)模已經(jīng)從1990年的19億元上升到2008年的1295億元。我國在2009年超過日本，成為僅次于美國的全球第二大OTC市場。預(yù)計(jì)到2020年將居全球第一l 消費(fèi)空間巨大近年來，我國自我藥療人群比例也在逐步上升，但是與發(fā)達(dá)國家相比還差距甚大。在我國總數(shù)為4600多種的OTC

11、產(chǎn)品中，消費(fèi)者在藥店能夠買到的只有1000多種，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了自我藥療的需要。因此，我國OTC市場還有很大的發(fā)展空間。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在我國所有的門診病人中，有大概1/10的病人是不需要到醫(yī)院看病的，通過自我藥療完全可以解決問題。我國是世界上人口最多的國家，而且人口絕對(duì)數(shù)量還在增長；隨著人民生活水平和經(jīng)濟(jì)收入的不斷提高，醫(yī)藥保健消費(fèi)得到了城鎮(zhèn)居民的普遍重視；同時(shí)，我國人口老齡化趨勢加快，60歲以上的老年人已經(jīng)達(dá)到1.6億，占總?cè)丝诘?2%，這部分人群所占的醫(yī)療消費(fèi)比例將越來越大；此外，隨著新醫(yī)改的不斷深入，OTC市場也將得以壯大。l 醫(yī)藥行業(yè)：正迎來未來5-10年的黃金發(fā)展期2010年4月20

12、號(hào)，衛(wèi)生部公布了國務(wù)院辦公廳下發(fā)的醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革2010年度主要工作安排。對(duì)2010年4月至2011年3月期間的基本醫(yī)療保障、基本藥物制度實(shí)施、基層醫(yī)療衛(wèi)生體系的建設(shè)、公共衛(wèi)生均等化和公立醫(yī)院改革試點(diǎn)等五方面重點(diǎn)工作進(jìn)行部署。² 鞏固擴(kuò)大基本醫(yī)療保障覆蓋面² 初步建立國家基本藥物制度² 健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系² 促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化² 推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn)工作安排明確表示鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)社會(huì)資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，加快形成投資主體多元化、投資方案多樣化的辦醫(yī)體制。完善政策措施，鼓勵(lì)社會(huì)力量舉辦非營利性醫(yī)院。在區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃和醫(yī)

13、療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃中，要給非公立醫(yī)院留足足夠空間。我們認(rèn)為，這些措施的實(shí)施將進(jìn)一步放低民營資本進(jìn)入醫(yī)療市場的門檻。三、美羅藥業(yè)股份有限公司經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況簡介l 公司基本情況簡介(一) 公司信息 公司的法定中文名稱 美羅藥業(yè)股份有限公司 公司的法定中文名稱縮寫 美羅藥業(yè) 公司法定代表人 張成海 (二) 聯(lián)系人和聯(lián)系方式 董事會(huì)秘書：張寧 ；大連市甘井子區(qū)營升路 9 號(hào)真券事務(wù)代表：紀(jì)中英；大連市甘井子區(qū)營升路 9 號(hào)傳真(三) 基本情況簡介 注冊(cè)地址 大連市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)七賢

14、嶺敬賢街 29 號(hào) ；注冊(cè)地址的郵政編碼 116025 ；辦公地址 大連市甘井子區(qū)營升路 9 號(hào) ；辦公地址的郵政編碼 116036 公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址 ； 電子信箱 merro600297l 財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)指標(biāo)：指標(biāo)/期間本期金額上期金額凈利潤（元）214,080.2817,671,094.43現(xiàn)金比率（%）65.169.7資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.257.18指標(biāo)含義：凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強(qiáng)/弱，前景好/差資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小現(xiàn)金比率：高/低表明公司償債能力強(qiáng)/弱資產(chǎn)與負(fù)債：財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位）本期金額數(shù)值上期金額數(shù)值資產(chǎn)總額（元）1,495,80

15、3,276.571,733,262,078.30負(fù)債總額（元）750,273,959.30911,000,037.08流動(dòng)負(fù)債（元）388,393,288.71637,949,375.45長期負(fù)債（元）344,178,302.42344,298,293.46貨幣資金（元）252,721,215.57444,994,305.64應(yīng)收賬款（元）64,377,739.05200,644,945.88其他應(yīng)收款（元）85,724,196.2112,119,763.59股東權(quán)益（元）745,529,317.27742,262,041.22資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.16%57.18%股東權(quán)益比率（權(quán)益乘數(shù)）2

16、.012.33流動(dòng)比率1.481.42速動(dòng)比率1.431.35現(xiàn)金比率（%）65.1%69.7%現(xiàn)金流量：財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位）本期金額數(shù)值上期金額數(shù)值銷售商品收到現(xiàn)金（元）580,537,672.03610,423,616.13經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（元）26,154,992.876,727,473.25現(xiàn)金凈流量（元）320,631,985.41643,747,565.66銷售商品收到現(xiàn)金與主營收入比（%）4.11經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤比（%）1221738現(xiàn)金凈流量與凈利潤比（%）1497723643投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流（元）-88,292,991.82-46,016,088.61籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流（元）-83,818,441.18279,073,315.66經(jīng)營與發(fā)展能力：財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位）本期數(shù)值主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）-6.34營業(yè)利潤增長率（%）-84.8稅后利潤增長率（%）-98.8凈資產(chǎn)增長率（%）-0.76總資產(chǎn)增長率（%）-1.51四、美羅藥業(yè)股份有限公司股票走勢分析綜上，美羅藥業(yè)股票上攻姿態(tài)良好，在利好消息的刺激下將進(jìn)一步走強(qiáng)，長期投資效果會(huì)十分明顯五、結(jié)論和