《第11章 股利政策》習題(含答案)

1、第十一章 股利政策習題一、單項選擇題1、假定某公司的稅后利潤為500000元，按法律規(guī)定，至少要提取50000元的公積金。公司的目標資本結(jié)構(gòu)為長期有息負債所有者權(quán)益1：1，該公司第二年投資計劃所需資金600000元，當年流通在外普通股為100000股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（ ）元。A、3B、2C、4D、1.52、如果不考慮股票交易成本，下列股利理論中，認為少發(fā)股利較好的是（ ）。A、稅差理論B、“一鳥在手”理論C、客戶效應理論D、股利無關(guān)論3、假定甲公司本年盈余為110萬元，某股東持有10000股普通股（占總股數(shù)的1%），目前每股市價為22元。股票股利發(fā)放率為10%，假

2、設(shè)市盈率不變，則下列表述中，不正確的是（ ）。A、發(fā)放股票股利之后每股收益為1元B、發(fā)放股票股利之后每股價格為20元C、發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1%D、發(fā)放股票股利之后該股東持股總價值不變4、下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是（ ）。A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B、企業(yè)財務(wù)狀況不好，無力償還負債C、經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會D、企業(yè)的舉債能力不強5、在積累與消費關(guān)系的處理上，企業(yè)應貫徹積累優(yōu)先的原則，合理確定提取盈余公積金和分配給投資者利潤的比例。這樣的處理體現(xiàn)的利潤分配基本原則是（ ）。A、依法分配的原則B、資本保全的原則C、充分保護債權(quán)人利益的原則

3、D、多方及長短期利益兼顧的原則6、下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（ ）。A、股利無關(guān)論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響B(tài)、稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策C、客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票D、代理理論認為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率7、下列股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（ ）。A、剩余股利政策B、固定或持續(xù)增長的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加額外股利政策8、某公司目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%

4、，明年將繼續(xù)保持。已知今年實現(xiàn)稅后利潤600萬元，預計明年需要增加投資資本800萬元，假設(shè)流通在外普通股為200萬股，如果采取剩余股利政策，明年股東可獲每股股利為（ ）。A、1元B、2元C、3元D、5元9、下列關(guān)于制定股利分配政策應考慮因素的表述中，錯誤的是（ ）。A、按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利B、按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達到注冊資本的50%時可以不再提取C、按照凈利潤的限制，五年內(nèi)的虧損必須足額彌補，有剩余凈利潤才可以發(fā)放股利D、按照無力償付的限制，如果股利支付會影響公司的償債能力，則不能支付股利10、如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱

5、為（ ）。A、現(xiàn)金股利B、股票股利 C、財產(chǎn)股利D、負債股利二、多項選擇題1、下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（ ）。A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B、市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C、經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會D、為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模2、某公司于2011年3月16日發(fā)布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，2010年發(fā)放每股為3元的股利；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日（周五）登記為本公司股東的人士?！币韵抡f法中不正確的有（ ）。A、2011年3月15日為公司的股利宣告日B、2011年3月29日為公

6、司的除息日C、2011年3月25日為公司的除息日D、2011年3月27日為公司的除權(quán)日3、下列關(guān)于客戶效應理論說法不正確的有（ ）。A、對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同B、邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資C、邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用D、較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿4、為了保護債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)法規(guī)對公司股利分配作出的限制有（ ）。A、資本保全限制B、企業(yè)積累的限制C、凈利潤的限制D、超額累積利潤的限制5、某公司

7、目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果按1股換成2股的比例進行股票分割，則下列表述中，正確的有（ ）。A、股本為100萬元B、股本為200萬元C、資本公積增加240萬元D、股東權(quán)益總額為1000萬元6、某企業(yè)2010年實現(xiàn)銷售收入2480萬元，全年固定成本570萬元（含利息），變動成本率55%，所得稅稅率25%。年初未分配利潤借方余額為49.5萬元（已超過5年的虧損彌補期），按15%提取盈余公積金，向投資者分配利潤的比率為可供投資者分配利潤的40%，不存在納稅調(diào)整事項。則下列表述正確的有（ ）。A、2010年提取的盈余公積金為54萬元

8、B、2010年可供投資者分配的利潤為355.5萬元C、2010年向投資者分配利潤122.4萬元D、2010年年末未分配利潤為183.6萬元7、下列做法中遵循了利潤分配的基本原則的有（ ）。A、繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權(quán)自主分配B、企業(yè)在分配中不能侵蝕資本C、企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權(quán)人的到期債務(wù)D、企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經(jīng)營者、職工等多方面的利益8、下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，正確的有（ ）。A、說明公司一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)B、公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)C、公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題D、保持目標資本結(jié)構(gòu)是指保持全部資產(chǎn)的負債比

9、率三、計算題1、某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：股本普通股 （每股面值2元，1000萬股） 2000萬元資本公積 800萬元未分配利潤 4200萬元所有者權(quán)益合計 7000萬元公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。要求：計算回答下述3個互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。（2）如若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。（3）假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算并按新

10、股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應是多少。 2、某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為250萬元，年初累計未分配利潤為400萬元。上年實現(xiàn)凈利潤200萬元，分配的股利為120萬元。要求：計算回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）如果預計明年需要增加投資資本200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（2）如果公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（4）如果公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤超過正常股利部分的30

11、%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為400萬股，公司本年應發(fā)放多少股利？4、 綜合題1.東大公司本年實現(xiàn)稅后凈利潤5100萬元，按照10%的比例提取法定盈余公積金，按照5%的比例提取任意盈余公積金，年初未分配利潤為借方余額100萬元，公司發(fā)行在外的普通股為1000萬股（每股面值2元），利潤分配之前的股東權(quán)益為8000萬元，每股現(xiàn)行市價為30元，每股凈資產(chǎn)（股東權(quán)益/普通股股數(shù)）為8元。要求回答下列互不相關(guān)的問題：（1）計算提取的法定盈余公積金、任意盈余公積金數(shù)額；（2）假設(shè)按照1股換2股的比例進行股票分割，股票分割前從本年凈利潤中發(fā)放的現(xiàn)金股利為800萬元，計算股票分割之后的普通股股數(shù)、每股面值

12、、股本、每股凈資產(chǎn)；（3）假設(shè)發(fā)放股票股利后盈利總額不變，“每股市價/每股收益”數(shù)值不變，欲通過發(fā)放股票股利將股價維持在25元/股，則股票股利發(fā)放率應為多少？（4）假設(shè)股票股利發(fā)放率為10%，股票股利按股票面值計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股每股市價達到24元，不改變每股市價和每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，計算每股現(xiàn)金股利應是多少？（5）假設(shè)按照目前的市價回購150萬股，尚未進行利潤分配，不改變每股市價和每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，計算股票回購之后的每股市價。答案部分一、單項選擇題1、B【答案解析】剩余股利政策下的股利發(fā)放額500000600000×1/2200000（元），每股股利20

13、0000/1000002（元）。注意：本題答案并沒有違反至少要提取50000元公積金的法律規(guī)定，因為本題中的稅后利潤有500000200000300000（元）留存在企業(yè)內(nèi)部，300000元大于50000元。2、A【答案解析】稅差理論認為，由于現(xiàn)金股利稅率與資本利得稅率存在差別（前者高于后者），如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省。3、C【答案解析】發(fā)放股票股利之前普通股股數(shù)10000/1%1000000（股）100（萬股），每股盈余110/1001.1（元），市盈率22/1.120，該股東持股總價值1×2222（萬元）

14、；發(fā)放股票股利之后的普通股股數(shù)100×（110%）110（萬股），每股收益110/1101（元），市盈率20，每股市價20×120（元），該股東持有的股數(shù)10000×（110%）11000（股）1.1（萬股），該股東持股比例1.1/1101%，該股東持股總價值1.1×2022（萬元）。4、C【答案解析】經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應增加股利的發(fā)放。5、D【答案解析】題干的處理體現(xiàn)了利潤分配中“多方及長短期利益兼顧”的基本原則。6、A【答案解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負

15、擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。7、B【答案解析】雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應該是固定或持續(xù)增長的股利政策。8、A【答案解析】利潤留存800×50%400（萬元）股利分配600400200（萬元）每股股利200/2001（元）。9、C【答案解析】按照凈利潤的限制，公

16、司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度（不僅僅是五年）的虧損必須足額彌補。10、D【答案解析】負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。二、多項選擇題1、ABD【答案解析】本題考核影響利潤分配的因素。經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應增加股利的發(fā)放，所以選項C不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，因為資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B是答案。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A正確。如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D正確。2

17、、ACD【答案解析】股利宣告日應該是2011年3月16日，所以選項A的說法不正確；除息日也叫除權(quán)日，指的是股權(quán)登記日的下一個交易日，本題中的股權(quán)登記日為2011年3月26日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權(quán)日都應該是2011年3月29日，即選項B的說法正確，選項C、D的說法不正確。3、BC【答案解析】邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經(jīng)常性的高額現(xiàn)金股利，因為較多的現(xiàn)金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。4、ABC【答案解析】股利分配考慮的法律限制有：（1）

18、資本保全的限制；（2）企業(yè)積累的限制；（3）凈利潤的限制；（4）超額累積利潤的限制；（5）無力償付的限制。其中我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。5、AD【答案解析】股票分割只增加股數(shù)，對于股本、資本公積、未分配利潤和股東權(quán)益總額不產(chǎn)生影響。6、ACD【答案解析】2010年稅后利潤（24805702480×55%）×（125%）409.5（萬元）提取的盈余公積金（409.549.5）×15%54（萬元）可供投資者分配的利潤49.5409.554306（萬元）應向投資者分配的利潤306×40%122.4（萬元）未分配利潤306122.4183.6（萬

19、元）7、ABCD【答案解析】繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權(quán)自主分配，屬于依法分配原則；企業(yè)在分配中不能侵蝕資本屬于資本保全原則；企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權(quán)人的債務(wù)屬于充分保護債權(quán)人利益原則；企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經(jīng)營者、職工等多方面的利益屬于多方及長短期利益兼顧原則。8、BC【答案解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可以看出，公司實施剩余股利政策需要統(tǒng)籌考慮資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題，所以選項C的說法正確。公司采用剩余股利政策的根本理由是為了保持

20、理想資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。因此，選項B的說法正確。企業(yè)實施剩余股利政策可以保持目標資本結(jié)構(gòu)，但是并不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，而是指利潤分配后（特定時點）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標，所以選項A的說法不正確。保持目標資本結(jié)構(gòu)，不是指保持全部資產(chǎn)的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以選項D的說法不正確。三、計算題1、（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)1000×（110%）1100（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股本2×11002200（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積800（352）×1004100（萬元）現(xiàn)金股利0.2×

21、;1100220（萬元）利潤分配后的未分配利潤420035×100220480（萬元）（2）股票分割后的普通股數(shù)1000×22000（萬股）股票分割后的普通股本1×20002000（萬元）股票分割后的資本公積800（萬元）股票分割后的未分配利潤4200（萬元）（3）分配前市凈率35/（7000/1000）5每股市價30元時的每股凈資產(chǎn)30/56（元）每股市價30元時的全部凈資產(chǎn)6×11006600（萬元）每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利（70006600）/11000.36（元）2、（1）預計明年投資所需的權(quán)益資金200×60%120（萬元）本年發(fā)放的股利250120130（萬元）（2）本年發(fā)放的股利上年發(fā)放的股利120（萬元）（3）固定股利支付率120/200×100%60%本年發(fā)放的股利250×60%150（萬元）（4）正常股利額400×0.140（萬元）額外股利額（25040）×30%63（萬元）本年發(fā)放的股利4063103（萬元）4、 綜合題1.【答案】：（1）提取的法定盈余公積金（5100100）×10%500（萬元）提取的任意盈余公積金（5100100）×5