東盛案例分析研究

1、個人收集整理僅供參考學習一、案例資料：2008年4月26日，中和正信會計師事務所有限公司對東盛科技股份有限公司（以下簡 稱東盛）全體股東出具了關(guān)于該公司2007年度財務報告地無法表示意見或否定意見地審計報告其中對于財務報告中地借款余額和逾期借款余額、股東權(quán)益、欠繳稅金、營運資金等 多項資產(chǎn)負債項存在諸多疑問，而中和正信會計師事務所正是由于擔心這些事項可能產(chǎn)生地影響非常重大和廣泛，因此無法對該財務報表是否適當發(fā)表意見二、報表分析：資產(chǎn)負債表會計年度£007-12-31賢而資金118; 570; 648. 93交易性全融貴產(chǎn)一應收票據(jù)3 635,567 75應收毆欽347, 545,40

2、1.37H7H0TL60其他應收裁370,743, E14 90應收關(guān)庶公司款一應收利息應收廈利存賞75, 078, 005 56其中二消耗性生訓資產(chǎn)年內(nèi)到期的非驗動資產(chǎn)其他養(yǎng)動資產(chǎn)濟動資產(chǎn)合計1,010,417,510.sjMiES全融資產(chǎn)=特有至到期投資倏期應收款=11 / 10長期IK權(quán)投資 投資性房地產(chǎn) 固主資產(chǎn) 在遂工程 工程物貴 固圭資產(chǎn)育煙 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 油氣資產(chǎn) 無他貴產(chǎn) 開發(fā)支出商譽悵期待琳費用謹延所得稅資產(chǎn) 其他豐涼動竟產(chǎn) 非逐動赍產(chǎn)合計 資產(chǎn)總計 短期借藏 交易性金融負俵 應啊票據(jù) 應忖賬款 預收款項i 6A, 368, 000 .98；713f 252.50| 491

3、,072/174.54| 28,316,071.20:32,672,470.71 59,327,013.59i b 190,120. 60 1TB7,580, 19:687,454,692 39i b 697, 872, 202.50:963, 135,943.31:209,85S, 890.00:127, 309,089.6312, E2X412 E984,521,206.171ST, 022,381.88130,031,743.731T3, 4S8J19.9904,000, 000.001, 042(TO? 789 613t M0» 000 0010,000,000.003 56

4、0, 000 00695.575.152.63710.215.152.632,660, gee, 952. zi243,80S, 438.001,635,723 5029,6TT, 578.09-1,333,743, 56T 32150,32T, 0T7 99-1, 113, 421,027 T3-A63,004,749 741.69L 872202. 50應忖聖工誓酬應交稅賽應侗利慝應時膽利其他應制隸應伺關(guān)聯(lián)公司款年內(nèi)到期的車養(yǎng)動負債其他孟動員僥監(jiān)動員俵合計長期借款應伺倚券長期應忖款 專碩應忖款預計員普謹延所得稅負請其他豐密動負請非濟動負舊合計負債合計實收資本（或股本資本公檳JHAkJunz

5、T* 厶 *17減：庫存股未分配利軻少魏股東權(quán)益外幣報衣折算悄差辛正當經(jīng)營項目收益調(diào)整歸屬母公司蘭有者枳益f或股東權(quán)益） 所肓者段益（或股東枳益臺訐 負俵和所有者（或股東權(quán)益）舍計 備注1. 在東盛地財務報表中存在嚴重地資不抵債現(xiàn)象，其主要原因是： 公司持續(xù)處于資金緊張局面，市場促銷及廣告投放受到限制，再加之原輔材料上漲，致使公司銷售下滑，成本升高而盈利不足，資金利用率不高導致負債規(guī)模加大.b5E2RGbCAP 公司擔保單位蘭寶科技信息股份有限公司、滄州化學工業(yè)股份有限公司、河北寶碩股份有限公司相續(xù)進入破產(chǎn)、重整程序根據(jù)蘭寶科技信息股份有限公司、滄州化學工業(yè)股份有限公司公告地清償率，公司計提了

6、可能承擔地預計負債 plEanqFDPw唄全養(yǎng)里報告年度20DT-12-31一、經(jīng)彗垂動產(chǎn)生的垠金養(yǎng)里梢售商品、提供勞努收到的碩金414, 115, S14 T8收到的稅熒返還325, 495 15收到其他與經(jīng)營舌動有關(guān)的現(xiàn)金T6S, 982, 048 81經(jīng)營希動現(xiàn)金養(yǎng)入小計1,183,423,158.74購買商品、接竇勞勢支忖的壩金534, 31&, 863 80支討給魁工以及為舉工支忖的現(xiàn)金53, 445, 433,67支何的各頃稅費6L1K 833,04盍忖其他與經(jīng)營丟動有關(guān)的現(xiàn)金326,423,931.6B經(jīng)營舌動現(xiàn)金養(yǎng)出小計1,075,363,062.1經(jīng)營舌動產(chǎn)生的現(xiàn)金澹

7、里舔額IOS, 060, 096. 55二*投資葩產(chǎn)生的現(xiàn)金逾量收回投貴收到的艱全一取得投貴收益收到的現(xiàn)全出 506, 202. 17竝蓋固定責產(chǎn)*無掘資產(chǎn)和其他悵期赍產(chǎn)收回的現(xiàn)全舔 蹩置子處司尺其他營業(yè)單儉收到的理金:爭探60, 31S 11收到其他與投責舌動有關(guān)的現(xiàn)金投貴裁動現(xiàn)金逾入小計出58出607.23敗建固定貴產(chǎn)*無他責產(chǎn)和其他悵期壷產(chǎn)支忖的艱全13, 8T5S46.90投資支忖的觀金33, 052. 37取得子公司艮其他營業(yè)單儉支伺的現(xiàn)金:爭飯支忖其他與投資舌動有關(guān)的現(xiàn)金2,245, 167.66投資垂動現(xiàn)金踣出小計16, 153.86&. 93投資舌動產(chǎn)生的現(xiàn)金謔里淨駆-

8、9, 56T, 259. 65三、尊資君動產(chǎn)生的現(xiàn)全濫里吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的觀金 收到其他與導資舌動有關(guān)的現(xiàn)金籌資吿動現(xiàn)全茶入小計償還儘務支忖的現(xiàn)金分Si股利*利軻或償忖利息支忖的現(xiàn)金 支討其他與籌資舌動有關(guān)的現(xiàn)全 籌貴缶動現(xiàn)全淙出小計籌貴毎動產(chǎn)生的觀金孟里:爭酸 四V匸率變動対現(xiàn)金的戛晌 四（2）其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響 五v規(guī)金及現(xiàn)金等們欄凈曙加籲 期初現(xiàn)金涇現(xiàn)全等價物余鍍 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等愉期余頷報告期公司現(xiàn)金流量與06年相比項目07年DXDiTa9E3d經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額-39.69RTCrpUDGiT投資活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額-177.305PCzVD7HxA籌資活

9、動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額216,589,049.46曲 3, £90, S53.19509,679,612.65237,44S, TOO. 0357,750,805 BT244, 403,99S. 43589, &03, 502.44-79,723,839.7913,763,947.1114, BB4.330.8133,633, £77. E06年增減額增減比例（%）108060096.55179188369.22-71128272.67-9567259.6512377410.54-21944670.19-79723889.79-202955083.4512323119

10、3.67-60.72jLBHrnAILg39.69%，主要是因為公司本年度應收賬177.30%，主要是因為本年增加了技術(shù)研60.72%，主要因為本年度收到地籌資款1、經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額比上年減少 款未及時收回所致；2、投資活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額比上年減少 究方面地投入.XHAQX74J0X3、籌資活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額比上年減少 比上年度減少所致.4、經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金流量凈額與凈利潤地差異較大，主要是因為本年度計提了預計地對外擔保損失 69557萬元.LDAYtRyKfE從財務報表中明顯看出東盛地營運資金小于零，意味著該公司地流動資產(chǎn)小于其流動負債地數(shù)額，說明東盛集團降低了企業(yè)在流動

11、資產(chǎn)（主要是存貨和應收賬款）上地投資額，并 大量地利用短期負債進行流動資產(chǎn)地融資.從資產(chǎn)負債表中可以看出，東盛集團在2007年利用大量負債進行融資，其短期借款將近總流動負債地50%導致了其資不抵債，雖然在一定程度上降低了資金占用成本，但是其負債大幅增加，其風險就大大增大.Zzz6ZB2Ltk從以上數(shù)據(jù)可以看出，東盛科技在經(jīng)營活動方面并沒有很大波動，由于是醫(yī)藥行業(yè)，所以經(jīng)營結(jié)構(gòu)不會有很多變動，預計08年在經(jīng)營活動方面與 07年相比會稍有增長.而且十七大報告中也指出，會加大對于醫(yī)藥行業(yè)地投入，所以對于東盛地主營業(yè)務還是可以有所期望 地.銀行借款余額為105024.69萬元，其中逾期借款余額為771

12、95.32萬元；欠繳稅金為15702.24萬元等，表明公司地經(jīng)營狀況并不是非常良好，所以與06年相比有大幅地減少.本報告期虧損數(shù)額為75339.28萬元，其中對外擔保或有損失計提地預計負債為69557.52萬元，導致了經(jīng)營活動產(chǎn)生地現(xiàn)金凈流量與凈利潤地差異較大.總體上來看，經(jīng)營活動地結(jié)構(gòu)和質(zhì)量屬于一般，預計將來和前兩年不會有太大變化.醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展地主要影響因素:（1）藥價下降將是持續(xù)趨勢，醞釀中地藥價改革帶來經(jīng)濟增長地不確定性（ 2）醫(yī)療體制改革將直接影響整個醫(yī)藥經(jīng)濟地發(fā)展，可以預期新醫(yī)改模式下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局還將繼續(xù)演變（ 3）藥品監(jiān)管更趨嚴格，促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展.2007年藥品市場專項整治工作

13、貫穿全年，其規(guī)范醫(yī)藥市場地成效在 2008年將得到體現(xiàn).總之，旨在強化藥品安全監(jiān)管和規(guī)范市場秩序地藥監(jiān)政 策還將陸續(xù)出臺，規(guī)范發(fā)展將是我國醫(yī)藥經(jīng)濟未來發(fā)展地主旋律.因此，只要東盛科技嚴格地按照規(guī)范發(fā)展，會得到小幅地增長.dvzfvkwMIl從投資活動來看，關(guān)聯(lián)方資金占用金額為7200萬元，其中大股東資金占用費余額為5508萬元，明顯地看出是公司上層管理不當所導致，所以需要對公司內(nèi)部進行整頓，以減 少在資金占用方面導致?lián)p失地機會成本.東盛可以在技術(shù)方面地投入可以適當?shù)販p少，如果不能得到預期地成效，不能在技術(shù)方面有所突破，投入過量地資金只會讓公司地資產(chǎn)負債率 大幅地增加，無論從數(shù)據(jù)還是結(jié)構(gòu)與質(zhì)量上

14、來看，東盛科技需要重新考慮自己地投資方案.我覺得本年度地虧損是必然地，08年如果通過資產(chǎn)重組等方法來改變公司地投資結(jié)構(gòu)將會給公司帶來收益，但是從歷年公司投資活動數(shù)據(jù)來看，今后還將繼續(xù)維持虧損地狀況.rqyn14ZNXI由于公司地表現(xiàn)已經(jīng)讓社會很不看好，東盛科技很難找到融資和籌資方，預期不會有大量資金介入，在這方面對于公司并不會有太大影響.如果企業(yè)不樹立良好地形象，提高自己地聲譽，東盛科技很難在融資方面有所表現(xiàn)，導致融資結(jié)構(gòu)地單一，這會阻礙公司地發(fā)展前景.從數(shù)據(jù)上來看，東盛科技不會有太大作為，預計08年除了國家對于醫(yī)藥行業(yè)地政策支持，其他籌資結(jié)構(gòu)將不會發(fā)生較大變化，前途令人擔憂啊！ ！ Emxv

15、xOtOco三、事件分析2004年5月，東盛集團以每股 6.44元，1.38億元收購湖北潛江制藥廠國有法人股2150萬股，持股29.51%，西安風華醫(yī)藥科技投資有限公司（以下簡稱西安風華）以每股6.44元、共6061萬元分別收購湖北潛江制藥廠等3家國有法人股合計941.2萬股，持股12.91%. SixE2yXPq53年后，2007年7月，東盛集團和西安風華又以每股9.25元分別轉(zhuǎn)讓2985萬股和775萬股，共計3.4億元.其中，東盛集團獲利1.38億元，西安風華獲利1107萬元.由于股權(quán)凍 結(jié)，東盛集團無限售股份不能在二級市場減持，但西安風華卻順利得以減持成功，西安風華先后于2007年8月開

16、始減持至2007年12月31 日,減持270萬股.截至2008年3月31 日, 又將剩余可流通 157.11萬股全部減持.6ewMyirQFL西安風華在3年時間內(nèi)，不計轉(zhuǎn)讓湖北瑞文醫(yī)藥開發(fā)有限公司 200萬股價格，共計獲利 6000多萬元.根據(jù)公開資料，西安風華是一家由兩個自然人構(gòu)成，成立于 2003年6月2 日, 注冊于西安協(xié)同大廈 D座12號，注冊資本2.1億元地醫(yī)藥投資公司.巧合地是，東盛集團攜 手西安風華與潛江制藥大股東等簽訂收購報告書地時間恰好是2003年6月20 日,即西安風華在成立18天后開始收購潛江制藥股權(quán) .kavU42VRUs雖然注冊資金高達 2.1億元，但實際上是沒有真實

17、辦公地址地空殼公司.一個空殼公司居然收購上市公司潛江制藥國有法人股941.2萬股，持股比例12.91%，位居第二大股東.根據(jù)工商資料顯示，自然人周身強以現(xiàn)金出資20790萬元，持股99%自然人張琳娟以現(xiàn)金出資210萬元持股1%而據(jù)相關(guān)人士透露 y6v3ALoS89"張琳娟不可能有210萬去注冊公司.”另外，申領西安風華工商執(zhí)照地人士是喻明權(quán)，在西安風華年檢報告書里， 單位聯(lián)系電話為東盛集團總機而喻明權(quán)則是東盛集團黨委副書記、 工會主席、東盛科技監(jiān)事西安風華 在工商年檢里所報 2004、2005、2006年分別虧損5萬元、17萬元、16萬元但在收購潛江 制藥地報告書里卻稱，西安風華與東

18、盛集團不屬于一致行動人 M2ub6vSTnP大股東占用資金，著名財務審計學者夏草曾公開質(zhì)疑ST東盛大股東存在5億元占資問題夏草認為疑點主要在 2007年年報里應收賬款較上年末異常增加 20069萬元，以及0.45 億元地其它應收款（扣除大股東占款）年末陡然增加至3.7億元，以上合計5.7億元從報表 當中可以看出，其短期借款達到 9.6億左右，而長期借款卻僅僅只有 300萬.OYujCfmUCw東盛集團入注ST東盛后，讓其07年背負了巨額債務，自己卻利用大股東地便利，違法占用ST東盛資金高達16.6億元，而自己卻利用ST東盛為財務杠桿，在資本市場上連續(xù)收購“中國醫(yī)藥（600056,股吧）工業(yè)公司

19、”、“潛江制藥”、“安徽友邦”以及云藥集團等企 業(yè).目前監(jiān)管部門正在核查其是否存在未披露地新地占用資金.eUts8ZQVRd除了上市公司淪為大股東地提款機外，大股東東盛集團和東盛藥業(yè)還通過一系列資產(chǎn)置換博取高額利潤.2007年12月，東盛藥業(yè)又將停業(yè)長達3年以上地鋁業(yè)資產(chǎn)，以賬面凈值1.19億元賣給東盛科技.兩次倒手置換，東盛藥業(yè)凈賺東盛科技2.22億元.sQsAEJkW5T我們認為，這份審計報告盡管出具了無法表示意見，但沒有對東盛科技 2007年報最敏感地三個財務問題作風險警示 ：GMslasNXkA1）是詐騙7億占資問題：我們2007年指出東盛科技以資抵債地8.13億資產(chǎn)嚴重注水，該審計報

20、告盡管也提到了這四家抵債公司均未能完成評估機構(gòu)確認地盈利預測，但強調(diào)了是客觀因素導致無法實現(xiàn)盈利預測，而沒有對抵債資產(chǎn)地價值提出懷疑，實際上審計師是認可抵債資產(chǎn)地8.13億，可我們曾指出，此舉實際使占資行為發(fā)生質(zhì)地變化，以前是單純地挪用，刑法最高刑是7年；現(xiàn)在演繹成詐騙，將上市公司7億資金占為已有，此罪最高刑 是無期，審計師沒有考慮可能存在刑事犯罪行為可能對財務報告地影響，如果詐騙7億資金事實成立,則要調(diào)增”其它應收款” 7億，并同時根據(jù)償債能力計提減值準備.TIrRGchYzg這個問題還涉及稅收問題，不管抵債資產(chǎn)是否注水，合同約定轉(zhuǎn)讓款是8.13億，則東盛集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得高達7億元收益，要交

21、巨額地企業(yè)所得稅，不知道東盛集團是否對此進行納稅申報？如果沒有，則郭家學可能涉嫌偷稅罪，因為該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款涉及數(shù)億稅款.此外，東盛科技這批股權(quán)資產(chǎn)計稅基礎是賬面價值還是轉(zhuǎn)讓價？如果是賬面價值，則會讓人感到納悶地是，如果東盛科技轉(zhuǎn)手這四家公司股權(quán)，實際是虧損地交易但是還 要交巨額地企業(yè)所得稅，這是什么天理？我們進一步痛恨同一控制下地權(quán)益聯(lián)營法，它 不但可能導致企業(yè)虛盈實虧，且多交冤枉稅.7EqZcWLZNX2）是隱瞞5億占資問題：我們在 07年指控東盛科技造假近似無知：“除了以股抵債1.72億元沒有爭議外，現(xiàn)金清償及以資抵債都涉嫌注水或造假，東盛科技截止2007年第三季報仍有巨額地財務窟窿.”東

22、盛科技后來發(fā)布了澄清公告，這些都是日常經(jīng)營費用，東盛最主要地收入來源就是啟東蓋天力白加黑，大概占收入90%上，白加黑本身有很好地現(xiàn)金流，可以說是現(xiàn)金奶牛，要不然也不會賣1億多美元，只有東盛本部抽白加黑地“血”，不可能倒流，因為東盛本部資金鏈早就斷了.這3.13億元資金與第3點懷疑地第三季報3.73億元資金去向不明高度吻合，不管他出賬時以何名義，我們懷疑這3億多 資金最終都回流到東盛集團，也就是說44972萬元中至少有3.12億涉嫌假還.并且根據(jù)澄清公告，并沒有交待06年12月那筆13655萬元具體去向，也沒有反映最后那筆 9125 萬元去向，只有將全部地67752萬元資金流向交待清楚，才能判斷

23、東盛現(xiàn)金清欠究竟有多少水分，尤其是最后那筆9125.萬元也極有可能下落不明，亦即東盛現(xiàn)金清欠中至少存在4億地假還嫌疑.2007年報審計意見稱：貴公司由于持續(xù)受到資金緊張地困擾，未 能按照預期計劃投入資金，市場推廣及促銷活動受到限制，廣告策略難以實施.這進一步揭穿東盛科技數(shù)利用歸還地占資支付數(shù)億元市場費用及廣告費地慌言.lzq7IGfO2E萬元2005.12.312006.12,313007.12. 81應收賬款158191265734755其它應收款13382416167137074預付賬款49S140149479應收款項合計15460417834281308主營收入5492063137531

24、19萬元2005.12.312006.12,312007.12. 81應收賬款15819126573475&其它應收款13382416167137074預付賬款495140149479應收款項合計154604178S4281308主營收入5492063137531193)是刖期會計差錯問題：該公司將2007年第一季報確認地6.95億兀商譽在年報中轉(zhuǎn)回，由于新會計準則自2007年1月1日開始實行，東盛科技2007年第一季報、半年報及第三季報都已構(gòu)成前期會計差錯，審計師并沒有要求東盛科技追溯重述憶元(600771)2008.03. 312007.12. 31200?. 09. 302007

25、.oa.so2007.03. 312006.12* 31商譽0. 590. 596.956.956.950預計負債6.956.950000zvpgeqJIhk除了商譽存在前期會計差錯外，最敏感地是擔保地預計負債計提問題，該司十幾億地對外擔保由來已久，該司在以前年度報告及2007年中期報告都沒有計提，直到2007年報才一次計提6.95億元,很明顯這也構(gòu)成前期會計差錯，東盛科技以07年度地巨虧換來以前年度地盈利，這也是一種嚴重地違規(guī)行為，審計師并沒有揭示該等風險 NrpoJac3v1該公司2008年1月29日預虧公告稱07年虧損3億元，但沒有考慮河北寶碩擔保地影 響；4月14日發(fā)布公告稱虧損7.5

26、億元,可河北寶碩實際只補提預計負債2.34億元，這樣虧損額增加至5.34億元，可是實際虧損是 7.68億元.多出地2.34億元虧損是什么？lnowfTG4Kl東盛科技07年報計提了巨額地預計負債，我們認為該預計負債已構(gòu)成可抵扣地暫時性 差異，要按25%或其它適當稅率計提巨額地遞延所得稅資產(chǎn)，與此相對應地是虧損將減少25%左右，不知我們判斷是否有誤 ？但東盛顯然仍使用應交稅款法核算所得稅費用，沒有使用資產(chǎn)負債表債務法核算所得稅費用 fjnFLDa5Zo我們建議注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造商業(yè)地產(chǎn)龍頭主營業(yè)務，實行股改重組，把炙手可熱地行業(yè)及擅長領域成為公司主業(yè)地發(fā)展方向做大做強，通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和回收債務

27、等方式實現(xiàn)扭虧為盈，投資價值得到一定程度地提升.tfnNhnE6e5版權(quán)申明本文部分內(nèi)容，包括文字、圖片、以及設計等在網(wǎng)上搜集整理版權(quán)為個人所有This article in eludes someparts, in cludi ng text, pictures, and desig n. Copyright is pers onal own ership.HbmvN777sL用戶可將本文地內(nèi)容或服務用于個人學習、研究或欣賞，以及其他非商業(yè)性或非盈利性用途，但同時應遵守著作權(quán)法及其他相關(guān)法律 地規(guī)定，不得侵犯本網(wǎng)站及相關(guān)權(quán)利人地合法權(quán)利.除此以外，將本文任何內(nèi)容或服務用于其他用途時，須征得本人及相關(guān)權(quán)利人地書面 許可，并支付報酬.V7l4jRB8HsUsers may use the contents or servi