價值鏈優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略方法.doc

1、價值鏈優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略方法1 價值鏈優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略的方法 【摘要】：p ：企業(yè)規(guī)模擴大后，供應(yīng)商、企業(yè)以及客戶之間形成了密不可分的利益關(guān)系。價值鏈在保證企業(yè)經(jīng)營正常運轉(zhuǎn)的情況下放棄不產(chǎn)生經(jīng)濟效益的部分，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和增值空間靈活化，同時找到核心優(yōu)勢并發(fā)揮其作用。以承德露露為研究對象，對其財務(wù)戰(zhàn)略中出現(xiàn)的問題，分別基于外部和內(nèi)部供應(yīng)鏈進行分析p 闡述，提出了建議，達到成本控制、資有效利用的目的。【關(guān)鍵詞】：p ：價值鏈；財務(wù)戰(zhàn)略；承德露露 由承德露露 2021 年上半年度報告可知，2021 年上半年營收為 9.97 億元，同比下降 20.69；上市公司股東凈利潤 2.03 億元，同比下降 2

2、2.51。業(yè)績下降的原因主要與新冠肺炎疫情有關(guān)。2021 年上半年，承德露露研發(fā)投入509.14 萬元，比 20_ 年同期減少 40左右。承德露露致力于植物營養(yǎng)領(lǐng)域的健康專家，努力提供充盈、新穎、獨一無二的健康蔬菜飲品，建設(shè)實力較強的民族企業(yè)。但是，近幾年承德露露的業(yè)績不佳，逐漸偏離了這一目標(biāo)。1 1 基于價值鏈視角的承德露露財務(wù)戰(zhàn)略問題 1.1 基于外部價值鏈的財務(wù)戰(zhàn)略問題 1.1.1 承德露露戰(zhàn)略合作伙伴的選擇（1）企業(yè)在經(jīng)營過程中并不完全是一個獨立的個體。以企業(yè)為中心，包括上游供應(yīng)商、下游經(jīng)銷商和顧客，甚至包括橫向的競爭對手，都是價值鏈上不可或缺的相關(guān)利益者。他們形成了一個既矛盾又統(tǒng)一的

3、整體，想要在這張密不可分的關(guān)系網(wǎng)中實現(xiàn)各方利益價值最2 大化，尋求絕佳的戰(zhàn)略，齊心合力抵御經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，從而提高企業(yè)競爭優(yōu)勢、品質(zhì)和優(yōu)良度，是選擇戰(zhàn)略合作伙伴首要考慮的問題1。（2）與上游供應(yīng)商的合作。承德露露與上游供應(yīng)商的議價能力比較強，以承德露露的主打產(chǎn)品杏仁露為例，其原材料分為苦杏仁、馬口鐵包裝、蔗糖以及輔助材料等，上游供應(yīng)商包括苦杏仁供應(yīng)商、包裝物馬口鐵的供應(yīng)商以及提供加工包裝的公司，原材料的成本占公司總成本的 9 成左右。對于馬口鐵，承德露露從瑞士、德國等國家引進制罐生產(chǎn)線，建成了國內(nèi)一流水平的植物蛋白飲料生產(chǎn)線，預(yù)先防止價格壓力，除依賴進口以外，承德露露通過固定主要供應(yīng)商維持

4、運營；對于野生苦杏仁，東北杏生于開闊、干燥、向陽的丘陵山坡地帶，盛產(chǎn)于中國北方。河北承德地處燕山山脈，擁有得天獨厚的地理優(yōu)勢和生長條件，但杏仁產(chǎn)量容易受氣候影響，出現(xiàn)收成不佳的情況，因此承德露露同樣采用穩(wěn)定供應(yīng)商的辦法防范苦杏仁原料供給斷裂的問題。但是這種方式容易造成供應(yīng)商單一，且供應(yīng)商的原料以次充好等問題2。（3）與下游經(jīng)銷商的往來。從地理位置來看，承德生產(chǎn)的野生山杏仁質(zhì)量優(yōu)、產(chǎn)量高，承德露露已經(jīng)控制了當(dāng)?shù)氐脑牧瞎?yīng)網(wǎng)，因此其市場幾乎全部在北方，比如華北、東北、西北等地區(qū)。承德露露主要采用經(jīng)銷商和散戶零售等銷售模式，當(dāng)前的銷售路徑為經(jīng)銷商、KA 店、超市便利店、伴手禮等，這些渠道大多需要經(jīng)

5、銷商提供。承德露露的渠道結(jié)構(gòu)大致有 3 條線：第 1 條線是廠家、KA 店、最終消費者；第 2 條線是廠家、經(jīng)銷商、KA 店、最終消費者；第 3 條線是經(jīng)銷商、分銷商、零售商、最終消費者。在為經(jīng)銷商提供產(chǎn)品的同一時間，存在不同程度的約束條件，經(jīng)銷商作為消費者的直接接觸者和商品變現(xiàn)的終端，與企業(yè)的出發(fā)點不一致，在缺乏利益捆綁的情況下，二者很3 難統(tǒng)一發(fā)展3。1.1.2 價值鏈融資模式在整條價值鏈中，承德露露主要借助延長采購和付款周期以及通過大量預(yù)收賬款，發(fā)揮價值鏈資的作用進行融資，利用時間差讓資金在企業(yè)停留的時間更長。與此同時，把相關(guān)資金投入其他領(lǐng)域，見圖 1 和圖 2。另外，經(jīng)銷商不善于根據(jù)周

6、期繳納保證金，承德露露則憑借完全無息負債優(yōu)勢使用資金。1.1.3 以顧客價值為導(dǎo)向的定價戰(zhàn)略一直以來，承德露露在以健康為導(dǎo)向的同時，注重為顧客創(chuàng)造價值，利用規(guī)模效應(yīng)降低了成本。正常規(guī)格的杏仁露，其價格與植物蛋白飲料的價格基本持平，消費者容易接受。在品質(zhì)有保障的條件下，打造差異化的產(chǎn)品和細分市場數(shù)據(jù)是致勝的關(guān)鍵，深入了解不同年齡、不同消費層級、不同崗位消費者的各項需求和欲望，是其在植物蛋白飲料行業(yè)中獲得競爭優(yōu)勢的必取之策。如何掌握顧客滿意度、需要哪些服務(wù)等需求信息，引導(dǎo)顧客參與到成品定價中，使客戶認(rèn)為物有所值；如何使價值鏈中的企業(yè)與客戶之間的利益關(guān)系達到相對平衡，這些都是承德露露需要進一步分析p

7、 的問題4。1.2 基于內(nèi)部價值鏈的財務(wù)戰(zhàn)略問題 1.2.1 內(nèi)部融資戰(zhàn)略企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展經(jīng)營，科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)是重中之重，在幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，占據(jù)更大市場的同時，還能預(yù)防企業(yè)財務(wù)危機。因此從企業(yè)的視角來看，應(yīng)在維持各部門效率不變的情況下，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，防范市場風(fēng)險，不能將雞蛋放在同一籃子中，以分散風(fēng)險。承德露露的資本結(jié)構(gòu)見圖 3。債務(wù)和權(quán)益是大多數(shù)公司的主要融資形式，承德露露也不例外，權(quán)益資本比債務(wù)資本更大。從承德露露的年報可以看出，該公司自 20_ 年開始至今沒有短期借款，以流動負債為主，例如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和應(yīng)付職工薪酬等，可見當(dāng)前承德露露的現(xiàn)金流十分穩(wěn)定，20_ 年貨幣資

8、4 金占總資產(chǎn)的比例達到了 71。1.2.2 內(nèi)部投資戰(zhàn)略企業(yè)資用于核心投資，才是物盡其用。企業(yè)投資項目選擇和運行的成功與否與企業(yè)的收入直接掛鉤。在企業(yè)可接受范圍內(nèi)，戰(zhàn)略投資的重點是策略和時機，應(yīng)選擇較為穩(wěn)妥的投資項目控制投資風(fēng)險。承德露露公司子公司如下：公司全資子公司露露（北京）有限公司；控股子公司廊坊露露飲料有限公司；全資子公司鄭州露露飲料有限公司。值得注意的是，因北京市政府推進調(diào)整科學(xué)城規(guī)劃，承德露露的投資項目位于科學(xué)城商服區(qū)，暫時處在政府審批階段，北京的分公司停產(chǎn)近 5 年，承德露露通過建立子公司進行投資，占領(lǐng)了北方主要市場，但子公司當(dāng)前處于閑置狀態(tài)。目前，承德露露為開發(fā)南方市場，地域

9、阻礙沒有打通。承德露露公司產(chǎn)品研發(fā)情況如下。數(shù)據(jù)顯示，20_ 年杏仁露營業(yè)收入占比高達 99.91。研發(fā)支出總額占營業(yè)收入的 0.61。2021 年上半年，研發(fā)投入處于下降狀態(tài)，僅為 509.14 萬元，同比下降 43.40。主打的核心產(chǎn)品是杏仁露，這款產(chǎn)品在市場上最受消費者青睞，其他附屬產(chǎn)品如熱飲款、經(jīng)典款、無糖款、小露露等的利潤貢獻點也越來越多，強化了核心產(chǎn)品“露露杏仁露”。但是產(chǎn)品創(chuàng)新不足，與同行業(yè)企業(yè)的新產(chǎn)品相比，包裝不吸睛，顧客容易失去新鮮感。1.2.3 現(xiàn)金股利分配戰(zhàn)略企業(yè)離不開股東和債權(quán)人，股利分配是維護股東和債權(quán)人利益的方式之一。企業(yè)管理者的任務(wù)就是讓自己的股票價格維持在比較平

10、穩(wěn)的狀態(tài)，防止價格大幅度變化，使投資者的投資回報率合理。為了實現(xiàn)良性發(fā)展，企業(yè)通常會預(yù)留一部分資金擴展規(guī)模和業(yè)務(wù)，使其在市場上的地位更加穩(wěn)健。承德露露目前采用高股利分配政策，在 20_-20_ 年會計期間，派發(fā)現(xiàn)金紅利金額占歸屬于上市公司股東凈利潤的比例分別是97.26、81.25、86.91、118.30、94.76、63.15。通過承德露露5 的股利分配情況可以看出，隨著企業(yè)規(guī)模迅速擴大，其分紅政策有所變化。承德露露正處于發(fā)展的成熟期，與同行業(yè)相比，該區(qū)域的收益水平較高，現(xiàn)金流量也非常充足，但卻處于內(nèi)憂外患的處境，需要大量資金，所以管理層需要重新部署發(fā)展戰(zhàn)略。2 2 價值鏈視角下優(yōu)化承德露

11、露財務(wù)戰(zhàn)略的方法 2.1 與供應(yīng)商建立新型合作關(guān)系，達成戰(zhàn)略聯(lián)盟 對于承德露露來說，在生產(chǎn)線方面，原材料是頭，原材料供應(yīng)是至關(guān)重要的一步。在整條價值鏈中，企業(yè)是重要的一環(huán)，不能只關(guān)注自身利益，要以身作則，承擔(dān)整個價值鏈利益最大化的責(zé)任。與供應(yīng)商相比，承德露露經(jīng)常與經(jīng)銷商和顧客直接接觸，在此過程中及時了解市場動態(tài)和需求方向，就能將獲得的資料于第一時間提供給供應(yīng)商，供應(yīng)商據(jù)此及時調(diào)整方案并作出反饋，形成良性循環(huán)。當(dāng)與供應(yīng)商形成良好的關(guān)系后，二者能夠相互作用，形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，承德露露因而能夠獲得有質(zhì)量保證的原材料。由于供應(yīng)商有時存在資金周轉(zhuǎn)困難的問題，可以加強合作，共同生產(chǎn)原材料，例如馬口鐵包

12、裝罐因市場不斷波動，價格極其不穩(wěn)定，因此與馬口鐵廠家共同生產(chǎn)是一種良好選擇，不管原材料市場如何波動，都能最大限度地保證生產(chǎn)順利進行，消除企業(yè)的后顧之憂，同時監(jiān)控成本和質(zhì)量5。2.2 合理處理與經(jīng)銷商的關(guān)系 處理與下游經(jīng)銷商的關(guān)系時，承德露露可利用規(guī)模效應(yīng)為經(jīng)銷商提供具體優(yōu)惠，若經(jīng)銷商按照標(biāo)準(zhǔn)價格開展銷售活動，其利潤空間和融資空間都能夠得到擴大。與此同時，在經(jīng)銷商還款方面，還可以提供折扣，不同期限對應(yīng)不6 同的折扣，實施鼓勵式還款。也可以采用讓經(jīng)銷商入股的方式，在保障品質(zhì)的前提下提升銷量。2.3 堅持以客戶利益為導(dǎo)向，加大投資與研發(fā)力度 在消費方面，顧客越來越趨向于理性，且優(yōu)秀飲品如雨后春筍般層

13、出不窮，消費者的需求也越來越多樣化。所以企業(yè)價值鏈上的任何一個節(jié)點都不容忽視，應(yīng)對措施和改進方法都要靈活多變，不斷改善，給每一位喜愛承德露露的消費者提供最好的服務(wù)。承德露露一直以“健康”作為初心，同時緊跟時代的步伐，在擴大市場和新品研發(fā)方面，顧客的年齡、喜好和消費人群的劃分都應(yīng)做到位，打造個性化的產(chǎn)品，體現(xiàn)以顧客為中心的思想。2.4 優(yōu)化股利分配政策 承德露露目前正處于產(chǎn)品單一、經(jīng)營乏力、內(nèi)憂外患的境地，市場瞬息萬變，高股利分配政策不能適應(yīng)當(dāng)前的戰(zhàn)略環(huán)境，不合理劃分股權(quán)，稅后利潤的留與分不合理，會導(dǎo)致管理效果直線下降、股權(quán)過于集中、人心浮動等后果，因此承德露露應(yīng)優(yōu)化股利分配政策。3 3 結(jié)束語 從山野到餐桌，承德露露從一個小罐頭廠發(fā)展至今，一直處于植物蛋白領(lǐng)域的龍頭地位，如今因為業(yè)績下滑、商標(biāo)權(quán)官司纏身、人事變動頻繁被賦予“老氣橫秋”這個詞。從外部價值鏈和內(nèi)部價值鏈出發(fā)，從合作伙伴的選擇、融資模式、定價策略、內(nèi)部融資投資和股利分配策略等方面分析p 了承德露露存在的問題，提供了解決問題的可行性措施，幫助其突破瓶頸，積極進行戰(zhàn)略調(diào)整，實現(xiàn)公司目標(biāo)。7 【參考文獻】：p ：1譚詩異.承德露露宏觀環(huán)境與獲利能力分析p J.現(xiàn)代營銷（信息