滬深300股指期貨套利策略研究

1、滬深300股指期貨套利策略研究【摘要】：股指期貨作為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其成交量在全球資本 市場(chǎng)中呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中套利交易作為一種新型的盈利模式，也備 受投資者關(guān)注。股指期貨套利交易不僅可以獲取風(fēng)險(xiǎn)收益，而且具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提高期貨市場(chǎng)流動(dòng)性等功能。我國(guó)于2010年4月16日正 式推出了首個(gè)金融期貨產(chǎn)品 一一滬深300股票指數(shù)期貨，在此背景 下，以滬深300股指期貨為研究對(duì)象，研究基于我國(guó)市場(chǎng)特點(diǎn)的套利 策略，不僅可以豐富我國(guó)的套利交易理論體系， 而且為投資者的套利 操作提供了參考。論文對(duì)股指期貨套利交易的基本理論進(jìn)行了系統(tǒng)梳 理，在此基礎(chǔ)上，通過(guò)分析和比較，找出了目前較合適的模擬滬深300指

2、數(shù)的現(xiàn)貨品種及構(gòu)建比例，并確定了借貸利率、交易成本、沖 擊成本、保證金比例等套利模型中的參數(shù)， 從而構(gòu)建出基于我國(guó)市場(chǎng) 的無(wú)套利區(qū)間。論文對(duì)股指期貨套利效果進(jìn)行了分析， 結(jié)果顯示在研 究期限內(nèi)，雖然套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)次數(shù)沒(méi)有股指期貨仿真交易運(yùn)行階段多，但套利收益率較高，可以滿足投資者的套利需求。但股指期貨套 利并不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，套利現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差、強(qiáng)制平倉(cāng)、結(jié)算價(jià)差 風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)市場(chǎng)流動(dòng)性的制約等因素都會(huì)影響套利效果。因此，可以 采用根據(jù)市場(chǎng)最新行情進(jìn)行套利現(xiàn)貨組合的比例優(yōu)化、采用較為保守的方式確定保證金比例、用市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)計(jì)算沖擊成本、采用延時(shí)交 易策略或混合交易策略來(lái)減少?zèng)_擊成本等措施，來(lái)保證套

3、利收益的預(yù) 期實(shí)現(xiàn)。【關(guān)鍵詞】：股指期貨套利效果【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)【學(xué)位級(jí)別】：碩士【學(xué)位授予年份】：2012【分類號(hào)】：F832.5;F224【目錄】：摘要6-7Abstract7-111緒論11-171.1目的和意義11-121.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-151.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀12-141.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-151.3研究?jī)?nèi)容15-161.4研究方法16-172股指期貨套利的基本理 論17-262.1股指套利交易的特點(diǎn)及種類17-192.1.1股指期貨套利交易 的特點(diǎn)17-182.1.2股指期貨套利的類型18-192.2股指期貨套利的現(xiàn)貨 頭寸構(gòu)建方法19-212.2.1

4、股票組合模擬指數(shù)20-212.2.2指數(shù)衍生品模 擬指數(shù)212.2.3股票加指數(shù)衍生品模擬指數(shù)212.3股指期貨套利的相 關(guān)模型21-242.3.1完美市場(chǎng)條件下的股指期貨套利模型21-222.3.2不完美市場(chǎng)條件下的股指期貨套利模型22-242.4股指期貨套利的影響因素24-263滬深300股指期貨套利基本策略26-363.1套利現(xiàn)貨頭寸 的構(gòu)建26-313.1.1現(xiàn)貨頭寸構(gòu)建思路26-273.1.2單個(gè)ETF作為現(xiàn)貨頭 寸的比較27-303.1.3ETF組合作為現(xiàn)貨頭寸的比較30-313.2套利參數(shù) 的確定31-353.2.1借貸利率31-323.2.2保證金比例323.2.3融券保證 金比例及融券費(fèi)用32-333.2.4交易成本33-343.2.5沖擊成本34-353.3無(wú)套利區(qū)間構(gòu)造35-364滬深300股指期貨套利效果分析36-434.1套 利機(jī)會(huì)分析36-394.2套利收益率分析39-404.3影響套利利潤(rùn)的因素C 易發(fā)表用yiT論女第表&家；40-43431現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差40-41432強(qiáng)制平倉(cāng)41433結(jié)算價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)41-42434相關(guān)市場(chǎng)流動(dòng)性的制約42-435.結(jié)論及建議43-465.1結(jié)論4