近期有色金屬總體上呈現(xiàn)出高位震蕩走勢在美元指數(shù)弱勢

1、 定期報告商品周報 策略研究 2009年9月10日 星期四 中期研究院產(chǎn)品系列 期價走勢逐漸分化產(chǎn)業(yè)研究中心分析師：張笑金 何飛電話：箱： zhangxiaojin .c 近期有色金屬總體上呈現(xiàn)出高位震蕩走勢。在美元指數(shù)弱勢震蕩以及美國股市的強(qiáng)勢帶動下，倫銅在6000美元附近支撐較強(qiáng)，國內(nèi)滬銅在倫銅的拉動下也呈現(xiàn)出高位震蕩走勢，銅價外強(qiáng)內(nèi)弱的局面仍然持續(xù)。9月4日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國失業(yè)率從7月份7.4%上升至9.7%，失業(yè)率持續(xù)攀升為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了很深的陰影。從當(dāng)前全球三大交易所顯性庫存的持續(xù)增加，上半年大量進(jìn)口所積累的隱形庫存以及國內(nèi)現(xiàn)貨

2、貼水逐步增大來看，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力較為明顯。從資金來看，在國內(nèi)貨幣政策微調(diào)以及股市震蕩下跌的背景下，滬銅和lme銅持倉整體上都連續(xù)下滑，表明當(dāng)前市場分歧增大，人氣也在逐漸降低。技術(shù)上銅價仍處于中長期上漲趨勢，但上行壓力明顯，短期滬銅在50000-51000之間壓力較大。近期鋼材期貨價格繼續(xù)弱勢盤跌走勢。在鋼材價格下跌的情況下，原材料價格也出現(xiàn)同步下跌，而近期鋼材庫存持續(xù)增加給鋼價造成較大壓力。從供需角度考慮，前期鋼廠產(chǎn)能的快速釋放令當(dāng)前鋼材產(chǎn)量處于高位，而低于市場預(yù)期的需求對鋼價的拉動作用沒有顯現(xiàn)，并且價格的下跌也使得市場信心降低。短期內(nèi)，鋼材價格仍處于尋底階段，但經(jīng)過前期大幅度下跌，后期價格下跌

3、幅度將縮小。近期螺紋鋼期貨價格將在3850附近尋求支撐。近期油脂期價整體呈下降走勢，國內(nèi)豆油1005合約價格一周跌幅愈6.51%， CBOT豆油出現(xiàn)了連續(xù)三周下跌。整體來看，豆油處于偏弱的態(tài)勢，是否會止跌企穩(wěn)仍有待市場利多因素的支撐，而在5日結(jié)束的全球20國集團(tuán)和央行行長會議達(dá)成了繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)持久復(fù)蘇和增長，并在時機(jī)成熟時退出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃。預(yù)計有利穩(wěn)定當(dāng)前的商品市場。玉米方面，現(xiàn)貨市場由于糧源偏緊仍保持強(qiáng)勢，短期內(nèi)對價格會有支撐，預(yù)計調(diào)整的空間也不會太大，1005合約由于旱情對玉米造成的損失仍無定論，價格走勢仍有可能振蕩，短期的壓力主要是整個商品市場的疲軟走勢，不過

4、技術(shù)圖形整體牛市趨勢沒有改變，短期關(guān)注1745一線支撐。白糖方面近日操作難度加大，由于8月銷糖數(shù)據(jù)出爐，130萬噸左右的銷糖量在市場預(yù)期范圍之內(nèi)，并未帶給盤面太大的刺激。而拋儲傳聞再起打壓糖價。目前廣西正在討論價格應(yīng)急預(yù)案，若后期糖源偏緊，價格虛高，有可能請示發(fā)改委、商務(wù)部等部門在本榨季后期適當(dāng)拋儲，這一消息打壓了多頭市場人氣，也是白糖期貨和現(xiàn)貨市場價格回落的一個重要原因。技術(shù)上資金獲利出局令價格陷入真空階段，上下方向選擇均表現(xiàn)謹(jǐn)慎。預(yù)計未來糖價仍以高位震蕩為主。 分析師承諾本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報告。本報告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中

5、的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接接收到任何形式的報酬。免責(zé)聲明客戶不應(yīng)視本報告為作出投資決策的惟一因素。本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。本公司建議客戶應(yīng)考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨(dú)立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。中期研究院地址：北京市朝陽區(qū)麥子店西路3號新恒基國際大廈15層 郵箱：yjy中國國際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司地址：深圳市福田區(qū)益田路6003號榮超商務(wù)中心15層中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)有限公司地址：河南省鄭州市未來大道69號未