期權考試樣題及答案

1、第一章 期權基礎知識（一）概念題1.以下哪一個或幾個陳述是正確的i. 期權合約的買方可以收取權利金ii. 期權合約賣方有義務買入或賣出正股iii.期權合約的買方所面對的風險是無限的iv. 期權合約賣方的潛在收益是無限的A、 只是 i B、只是 ii C、i 和 ii2. 期權價格是指（ ）。A 期權成交時標的資產(chǎn)的市場價格B 買方行權時標的資產(chǎn)的市場價格C.買進期權合約時所支付的權利金D 期權成交時約定的標的資產(chǎn)的價格3. 期權合約面值是指（）A .期權的行權價X合約單位B .期權的權利金X合約單位C.期權的權利金D .期權的行權價4. 期權買方只能在期權到期日執(zhí)行的期權叫做（A .美式期權B

2、.歐式期權 C.認購期權5. 以下哪一項為上交所期權合約交易代碼（）A.90000123B.601398C1308M00500C. 601398D. 工商銀行購 1 月 4206. 以下哪一項為上交所期權合約簡稱（）A.90000123B.601398C1308M00500C. 601398D. 工商銀行購 1 月 4207. 上交所期權的最小價格變動單位是（）A.0.01B.0.1C.0.001D0.0001D、iii 和 ivD.認沽期權8.上交所期權的最后交易日為（）A.每個合約到期月份的第三個星期三B.每個合約到期月份的第三個星期五C.每個合約到期月份的第四個星期三D.每個合約到期月份

3、的第四個星期五9.投資者欲買入一張認購期權應采用以下何種買賣指令（）A .買入開倉 B.賣出開倉 C.買入平倉 D.賣出平倉10.在以下何種情況下不會出現(xiàn)合約調(diào)整（）A 標的證券發(fā)生權益分配B 標的證券發(fā)生公積金轉(zhuǎn)增股本C 標的證券價格發(fā)生劇烈波動D 標的證券發(fā)生配股11. 某投資者初始持倉為 0，買入 6 張工商銀行 9 月到期行權價為 5 元的認購期權合約， 隨后 賣出 2 張工商銀行 6 月到期行權價為 4 元的認購期權合約， 該投資者當日日終的未平倉合約 數(shù)量為（）A . 4 張 B.6 張 C.2 張 D.8 張12. 期權合約的交易價格被稱為（）A 行權價格B 權利金C執(zhí)行價格D.

4、結算價13.無論美式期權還是歐式期權、認購期權還是認沽期權，（ ）均與期權價值正相關變動。A、標的價格波動率B、無風險利率C、預期股利D、標的資產(chǎn)價格14.隱含波動率是指（）A 通過期權產(chǎn)品的現(xiàn)時價格反推出的市場認為的標的物價格在未來期權存續(xù)期內(nèi)的波動 率B 標的物價格在過去一段時間內(nèi)變化快慢的統(tǒng)計結果C 運用統(tǒng)計推斷方法對實際波動率進行預測得到的結果D 期權有效期內(nèi)標的資產(chǎn)價格的實際波動率15.下列不屬于期權與權證的區(qū)別的是（）A. 發(fā)行主體不同B. 履約擔保不同C. 持倉類型不同D. 交易場所不同16.下列不屬于期權與期貨的區(qū)別的是（）A 當事人的權利義務不同B 收益風險不同C 保證金制度

5、不同D 是否受標的資產(chǎn)價格變動影響5、關于備兌開倉，以下說法錯誤的是（）。（二）計算與判斷題1. 貴州茅臺正股的市價是 250 元，貴州茅臺九月 220 元認沽期權目前的權利金為 請問這些認沽期權的內(nèi)在價值是多少？A、0 元 B、19.5 元 C、30 元 D、無法計算2. 一般來說，在其他條件不變的情況下隨著期權臨近到期時間，期權的時間價值（A、逐漸變大B、保持不變C、始終為零D、逐漸變小3. 以下為虛值期權的是（）A. 備兌開倉不需使用現(xiàn)金作為保證金10.8 元。）。A: 行權價格為 300，B: 行權價格為 250，C: 行權價格為 250，D: 行權價格為 200，標的資產(chǎn)市場價格為標

6、的資產(chǎn)市場價格為標的資產(chǎn)市場價格為標的資產(chǎn)市場價格為250 的認沽期權300 的認購期權300 的認沽期權250 的認購期權4. 正股價格上升時，假設其他因素不變，認沽期權的權利金A、一般會增加B、一般會減少C、會維持不變D、無法確定第二章 備兌開倉與保險策略二、樣題1、（）構成備兌開倉。A.買入標的股票，買入認沽期權B. 賣出標的股票，買入認購期權C. 買入標的股票，賣出認購期權D. 賣出標的股票，賣出認沽期權2、備兌開倉的交易目的是（）。A.增強持股收益，降低持股成本B. 以更高價格賣出持有股票C. 降低賣出股票的成本D. 為持有的股票提供保險3、 通過備兌開倉指令可以（）。A.減少認沽期

7、權備兌持倉頭寸B.增加認沽期權備兌持倉頭寸C.減少認購期權備兌持倉頭寸D. 增加認購期權備兌持倉頭寸4、 通過備兌平倉指令可以（）。A.減少認沽期權備兌持倉頭寸B.備兌開倉使用 100% 的標的股票作為擔保C.備兌開倉后可以通過備兌平倉減少頭寸D. 通過備兌平倉指令也可以減少認購期權普通短倉頭寸6、通過證券解鎖指令可以（）。A. 減少認沽期權備兌開倉額度B.增加認沽期權備兌開倉額度C.減少認購期權備兌開倉額度D. 增加認購期權備兌開倉額度7、保險策略的交易目的是（）。A. 為長期持股提供短期價格下跌保險B.以較高價格賣出持有的股票C. 為標的股票價格上漲帶來的損失提供保險D. 為期權合約價格上

8、漲帶來的損失提供保險8、 （） 構成保險策略。A. 買入標的股票，賣出認購期權B.買入標的股票，賣出認沽期權C. 買入標的股票，買入認購期權D. 買入標的股票，買入認沽期權9、 對一級投資者的保險策略開倉要求是（）。A. 必須持有足額的認購期權合約B.必須持有足額的認沽期權合約C. 必須持有足額的標的股票D. 沒有開倉要求限制10、 關于限倉制度，以下說法正確的是（）。A. 限制投資者最多可持有的期權合約數(shù)量B.限制投資者最多可持有的股票數(shù)量C. 限制投資者單筆最小買入合約數(shù)量D. 限制投資者每日最多可買入合約數(shù)量11、 關于限購制度，以下說法正確的是（）。A. 限制投資者買入股票數(shù)量B.限制

9、投資者每日持倉數(shù)量c限制投資者買入開倉規(guī)模D. 限制投資者賣出平倉規(guī)模12、 關于限開倉制度，以下說法錯誤的是（）。A. 同一標的證券相同到期月份的未平倉合約對應的股票數(shù)超過股票流通股本的 一交易日起限開倉。30%時，次B.限開倉的類別為認購期權開倉，但不限制備兌開倉。C.限開倉時同時限制賣出開倉與買入開倉。D. 限開倉的限制對象為認購期權開倉和認沽期權開倉。13、某股票價格是 39 元，其一個月后到期、行權價格為 40 元的認購期權價格為 1.2 元，則 構建備兌開倉策略的成本是（）元。A. 40.2B.37.8C.38.8D. 41.2 14、某投資者買入價格為 23 元的股票，并以 2.

10、2 元價格賣出了兩個月后到期、行權價格為25 元的認購期權，則其備兌開倉的盈虧平衡點是（）元。A. 20.8B.22.8C.25.2D. 27.215、某股票價格是 39 元，其兩個月后到期、行權價格為 40 元的認沽期權價格為 3.2 元，則 構建保險策略的成本是（） 元。A. 35.8B.36.8C.42.2D. 43.2 16、某投資者買入價格為 26 元的股票，并以 0.8 元價格買入了一個月后到期、行權價格為25 元的認沽期權，則其保險策略的盈虧平衡點是（） 元。A. 24.2B.25.2C.25.8D. 26.817、2014 年 1 月 12 日某股票價格是 39 元，其兩個月后

11、到期、行權價格為 40 元的認購期權 價格為 2.5 元。2014 年 3 月期權到期時，股票價格是 38.2 元。則投資者 1 月建立的備兌開 倉策略的到期收益是（）元。A. -0.8B.0.9C.1.7D. 2.418、2014 年 1 月 12 日某股票價格是 21 元，其兩個月后到期、行權價格為略的到期收益是（）元。A. -2.820 元的認沽期權價格為 1.8 元。 2014 年 3 月期權到期時，股票價格是16.2 元。則投資者1 月建立的保險策B.-4C.-3.8D. -1.7 19、某投資者 2 月 12 日持有某股票 4 月到期行權價為 30 元的備兌開倉合約 28 張，2

12、月 15 日該投資者提交該股票 4 月到期行權價為 30 元的備兌平倉指令 15 張，該指令成交后， 這名 投資者手中還有多少備兌持倉？A. 28B.15C.13D. 無法確定20、某投資者持有 10000 股中國平安股票， 如果該投資者希望為手中持股建立保險策略組合， 他應該如何操作？ （中國平安期權合約單位為 1000）A. 買入 10 張中國平安認購期權B.賣出 10 張中國平安認購期權C.買入 10 張中國平安認沽期權D. 賣出 10 張中國平安認沽期權第三章 買入開倉策略二、樣題1.（ ）指投資者未持有該合約時開始買入或賣出期權合約，或者投資者增加同向頭寸。A. 開倉B.平倉C.認購

13、D. 認沽2.認購期權買入開倉時，到期日盈虧平衡點的股價是（ ）。A. 行權價格 +支付的權利金B(yǎng). 行權價格C.支付的權利金D. 行權價格 -支付的權利金3.認購期權買入開倉， （ ）。A. 損失有限，收益有限B.損失有限，收益無限C.損失無限，收益有限D(zhuǎn). 損失無限，收益無限4.認購期權買入開倉的最大損失是（ ）。A. 權利金B(yǎng).權利金 +行權價格C.行權價格 -權利金D. 股票價格變動之差 +權利金5.認購期權買入開倉，買方結束合約的方式不包括（ ）。A. 行權B.平倉C. 放棄權利D. 賣出標的證券6.認沽期權買入開倉時，到期日盈虧平衡點的股價是（ ）。A. 行權價格 +權利金B(yǎng). 行

14、權價格C.權利金D. 行權價格 -權利金7.認沽期權買入開倉， （ ）。A. 損失有限，收益有限B.損失有限，收益無限C.損失無限，收益有限D(zhuǎn). 損失無限，收益無限8.認估期權買入開倉的最大損失是（ ）。A. 權利金B(yǎng).權利金 +行權價格C.行權價格 -權利金D. 股票價格變動之差 +權利金9. 以下哪個說法對 delta 的表述是錯誤的 （ ）。A. Delta 是可以是正數(shù)，也可以是負數(shù)。B.Delta 表示股票價格變化一個單位時，對應的期權合約的價格變化量。C.我們可以把某只期權的 Delta 值當做這個期權在到期時成為實值期權的概率D. 即將到期的實值期權的 Delta 絕對值接近 0

15、 10.杠桿性是指（ ）。A. 收益性放大的同時，風險性也放大B.收益性放大的同時，風險性縮小C.收益性縮小的同時，風險性放大D. 以上說法均不對 11.對于同一標的證券，以下哪個期權的delta 最大（ ）。A. 平值認購期權B.實值認購期權C.虛值認購期權D. 都一樣12.當前 A 股票的價格為 9 元每股，投資者買入一份認購期權，合約中約定期權的行權價格 為 12 元，到期日股票價格為（）元每股時，期權買入者會選擇行使期權。A. 5B.8C.7D. 1513. 某投資者判斷 A 股票價格將會持續(xù)上漲，因此買入一份執(zhí)行價格為 65 元的認購期權， 權利金為 1 元。到期日，當 A 股票價格

16、高于（）元時，投資者可以獲利。A. 64B. 65C. 66D. 67 14. 某股票認購期權的行權價為 55 元，目前該股票的價格是 53 元，權利金為 1 元（每股）。 如果到期日該股票的價格是 45 元，則買入認購期權的到期收益為（）元A B CD15.金為 1 元。當 A 股票價格高于（）元時，該投資者無法獲利。A. 67B. 66C. 65D. 6416. 某股票認沽期權的行權價為 55 元，目前該股票的價格是 53 元，權利金為 5 元（每股）。 如果到期日該股票的價格是 45 元，則買入認沽期權的每股到期收益為（） AB CD17.甲股票價格為 42 元，投資者買入該期權的杠桿倍

17、數(shù)為（）A. 14.7B. 21C. 60D. 30 18.某投資者買入 1 張行權價格為 35 元（delta=0.1）的甲股票認沽期權， 權利金為 0.05 元，甲 股票價格為 42 元，。投資者買入該期權的杠桿倍數(shù)為（）A. 5B.84C.70-11090某投資者判斷 A 股票價格將會下跌，因此買入一份執(zhí)行價格為 65 元的認沽期權，權利91450某投資者買入 1 張行權價格為 42 元（delta=0.5）的甲股票認購期權，權利金為0.7 元,D. 14 19. 目前甲股票價格為 20 元，行權價為 20 元的認購期權權利金為 2 元。如果股票價格上升1 元，則權利金可能出現(xiàn)以下哪種變

18、動（）A. 下跌 1 元B. 上漲 0.5 元C. 下跌 0.5 元D. 上漲 1 元20. 目前甲股票價格為 20 元，行權價為 20 元的認沽期權權利金為 3 元。該期權的 Delta 值 可能為（）A. -0.5B.0.5C.1D. -1第四章 賣出開倉策略（一）問答1. 認購期權的空頭（） 。A. 擁有買權，支付權利金B(yǎng).履行義務，獲得權利金C.擁有賣權，支付權利金D. 履行義務，支付權利金2.投資者預計標的證券短期內(nèi)不會大幅上漲，希望通過交易期權增加收益,這時投資者可以選擇的策略是（ ）。A. 做多股票認購期權B.做多股票認沽期權C.做空股票認購期權D. 做空股票認沽期權3. 做空股

19、票認購期權， （ ）。A. 損失有限，收益有限B.損失有限，收益無限C.損失無限，收益有限D(zhuǎn). 損失無限，收益無限4. 認沽期權的空頭（） 。A. 擁有買權，支付權利金B(yǎng).履行義務，支付權利金C.擁有賣權，支付權利金D. 履行義務，獲得權利金5.投資者想要買入 A 公司的股票，目前的股價是每股36 元。然而，進財并不急于現(xiàn)在買進，因為他預測不久后該股票價格也會稍稍降低，這時他應采取的期權策略是（ ）。A.賣出行權價為 35 元的認沽期權B.賣出行權價為 40 元的認沽期權C.賣出行權價為 35 元的認購期權D.賣出行權價為 40 元的認購期權6.做空股票認沽期權， （ ）。A.損失有限，收益有

20、限B.損失有限，收益無限C.損失無限，收益有限D(zhuǎn). 損失無限，收益無限7.賣出開倉合約有哪些終結方式？A. 買入平倉B. 到期被行權C. 到期失效D. 以上全是8.一般而言，對以下哪類期權收取的保證金水平較高？A.實值股票認購期權B.虛值股票認購期權C.實值 ETF 認購期權D. 虛值 ETF 認購期權9.相同標的物的認購期權 X 和 Y 。目前 X 期權深度實值， Y 期權平值。一般來說，當其 他條件不變而隱含波動率增大時，下列說法正確的是（ ）。A X 期權的價格增幅大于 Y 期權的價格增幅B X 期權的價格增幅小于 Y 期權的價格增幅C X 期權的價格增幅等于 Y 期權的價格增長D. 無

21、法判斷10.假設標的股票價格為 10 元，以下哪個期權的時間風險最大 ?A.行權價為 10 元、 5 天到期的認購期權B.行權價為 15 元、 5 天到期的認購期權C. 行權價為 10 元、90 天到期的認沽期權D.行權價為 15 元、 5 天到期的認沽期權11.以下哪類期權的利率風險最大 ?A. 實值認購B. 平值認購C. 虛值認沽D. 平值認沽 12. 假設標的股票價格為 10 元，以下哪個期權 GAMMA 值最高A. 行權價為 10 元、 5 天到期的認購期權B.行權價為 15 元、 5 天到期的認購期權C. 行權價為 10 元、90 天到期的認沽期權D.行權價為 15 元、 5 天到期

22、的認沽期權13. 賣出認購股票期權開倉風險可采用以下哪種方式對沖？A. 賣出股票B.買入相同期限、相同標的、不同行權價的認沽期權C.買入相同期限、相同標的、不同行權價的認購期權D.買入相同行權價、相同標的、不同期限的認購期權14.波動率微笑是指，當其他合約條款相同時， （）。A. 認購、認沽的隱含波動率不同B.不同到期時間的認購期權的隱含波動率不同C.不同到期時間的認購期權的隱含波動率不同D. 不同行權價的期權隱含波動率不同15.客戶、交易參與人持倉超出持倉限額標準，且未能在規(guī)定時間內(nèi)平倉；交易所會采取 哪種措施？A. 提高保證金水平B. 強行平倉C.限制投資者現(xiàn)貨交易D.不采取任何措施16.

23、當結算參與人結算準備金余額小于零、且未能在規(guī)定時間內(nèi)補足或自行平倉時，將會 被交易所強行平倉；規(guī)定時間是指（） 。A. 次一交易日 11：30 前B. 次一交易日 9：30 前C. 次一交易日 15： 00 前D. 當日 17：00 前 （二）計算1.以 2 元賣出行權價為 30 元的 6 個月期股票認購期權，不考慮交易成本，到期日其盈虧平 衡點是（ ）元。A. 32B.30C.28D. 22.以 3 元賣出 1 張行權價為 40 元的股票認購期權， 兩個月期權到期后股票的收盤價為 41 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。A. 3B.2C.1D. -23.以 3 元賣出 1 張行權價為

24、40 元的股票認購期權， 兩個月期權到期后股票的收盤價為 50 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。A. 3B.2C.-7D. -34. 以 2 元賣出行權價為 30 元的 6 個月期股票認沽期權，不考慮交易成本，到期日其盈虧平 衡點是（ ）元。A. 32B.30C.28D. 25.以 3 元賣出 1 張行權價為 40 元的股票認沽期權， 兩個月期權到期后股票的收盤價為 39 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。A. 3B.2C.1D. -26.以 3 元賣出 1 張行權價為 40 元的股票認沽期權， 兩個月期權到期后股票的收盤價為 30 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。A.

25、3B.2C.-7D. -37.假設期權標的股票前收盤價為 10 元，合約單位為 5000，行權價為 11 元的認購期權的 開盤參考價為 1.3元，則每張期權合約的初始保證金應為（ ）元。A. 20000B.50000C.14000D. 50008.假設期權標的股票前收盤價為 10 元，合約單位為 5000，行權價為 11 元的認沽期權的結 算價為 2.3 元，則每張期權合約的維持保證金應為（）元。A. 50000B.24000C.23000D. 100009. 假設期權標的 ETF 前收盤價為 2 元，合約單位為 10000，行權價為 1.8 元的認購期權的 權利金前結算價價為0.25 元，則

26、每張期權合約的初始保證金應為（）元。A. 22000B.20000C.5500D. 200010. 假設期權標的 ETF 前收盤價為 2 元，合約單位為 10000，行權價為 1.8 元的認沽期權的 結算價為 0.05 元，則每張期權合約的維持保證金應為（ ）元。A. 20000B.18000C.1760D. 50011. 假設股票價格為 20 元，以該股票為標的、行權價為 19 元、到期日為 1 個月的認購期 權價格為 2 元，假設利率為 0，則按照平價公式，認沽期權的價格應為（）元。A. 20B.18C.2D. 112.假設股票價格為 20 元，以該股票為標的、行權價為 19 元、到期日為

27、 1 個月的認購期 權價格為 2 元，假設 1 個月到期的面值為 100 元貼現(xiàn)國債現(xiàn)價為 99 元，則按照平價公式， 認沽期權的價格應為（ ）元。A. 0B.0.81C.1D. 213. 賣出 1 張行權價為 50 元的平值認購股票期權， 假設合約單位為 1000 ，為盡量接近 Delta 中性，應采取下列哪個現(xiàn)貨交易策略？A. 買入 1000 股標的股票B.賣出 1000 股標的股票C. 買入 500 股標的股票D. 賣出 500 股標的股票14. 賣出 1 張行權價為 50 元的平值認沽股票期權， 假設合約單位為 1000 ，為盡量接近 Delta 中性，應采取下列哪個現(xiàn)貨交易策略？A.

28、 買入 1000 股標的股票B.賣空 1000 股標的股票C. 買入 500 股標的股票D. 賣空 500 股標的股票 第五章 基礎組合交易策略1. 以下何種期權組合可以構造合成股票策略（ ）A. 賣出一份平值認購期權，買入一份具有相同到期日的平值認沽期權B.賣出一份平值認沽期權，買入一份具有相同到期日的平值認購期權C.賣出一份平值認沽期權，買入一份具有相同到期日的平值認沽期權D. 賣出一份平值認購期權，買入一份具有相同到期日的平值認購期權2. 以下何種期權組合可以構造牛市價差策略（ ）A. 買入一份行權價較低的認購期權，賣出一份相同到期日、行權價較高的認購期權B.買入一份行權價較低的認購期權

29、，賣出一份相同到期日、行權價較高的認沽期權C.買入一份行權價較低的認沽期權，賣出一份相同到期日、行權價較高的認沽期權D.A 和 C 都可以3. 以下何種期權組合可以構造熊市價差策略（ ）A. 買入一份行權價較低的認購期權，賣出一份相同到期日、行權價較高的認購期權B.買入一份行權價較低的認購期權，賣出一份相同到期日、行權價較高的認沽期權C.買入一份行權價較高的認購期權，賣出一份相同到期日、行權價較低的認購期權D. 買入一份行權價較高的認購期權，賣出一份相同到期日、行權價較低的認沽期權4. 跨式策略應該在何種情況下使用（ ）A. 股價適度上漲時B. 股價大漲大跌時C股價適度下跌時D.股價波動較小時

30、5. 蝶式策略應該在何種情況下使用（）A. 股價適度上漲時B. 股價大漲大跌時C股價適度下跌時D.股價波動較小時6. 以下關于跨式策略和勒式策略的說法哪個是正確的（）A. 跨式策略成本較高，勒式策略成本較低B. 跨式策略是由兩個行權不同的認沽和認購期權構成的C. 勒式策略是由兩個行權相同的認沽和認購期權構成的D. 跨式策略使用于股價大漲大跌的行情，勒式策略適用于股價波動較小的行情7. 青木公司股票當天的開盤價為 50 元， 投資者花 3 元買入行權價為 50 元、 一個月后到期 的認沽期權， 并以 2.9元賣出行權價為 50 元、一個月到期的認購期權，這一組合的最大收 益為（ ）A. 50.1 元B. 47.1 元C.47 元D.49.9 元8. 2014 年 8 月 19 日 ABC 公司的收盤價是 39 元/股。當日，以 1.07 元/股買入 2014 年 9 月 到期、行權價為40 元的認購期權 （期權 A） ， 并以 0.19 元/股價格賣出 2014 年 9 月到期、 行 權價為