P2P估值一路攀高自融者欲渾水摸魚

1、1摘要：繼人人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸、積木盒子等 P2P（個人對個人）網(wǎng)貸平臺陸續(xù)拿到融資后，數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺緊密跟進。在各路資本的追逐和成功案例的刺激下，這些平臺的估值也出現(xiàn)了明顯的攀升。 然而在追求者中，一些主體可謂來者不善。類似第三方理財機構(gòu)、房地產(chǎn)商們甚至正在計劃玩一場“自融”的游戲。繼人人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸、積木盒子等P2P（個人對個人）網(wǎng)貸平臺陸續(xù)拿到融資后，數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺緊密跟進。 在各路資本的追逐和成功案例的刺激下，這些平臺的估值也出現(xiàn)了明顯的攀升。然而在追求者中，一些主體可謂來者不善。類似第三方理財機構(gòu)、房地產(chǎn)商們甚至正在計劃玩一場“自融”的游戲。補充“資本彈藥”，成為最近

2、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的共同選擇。繼人人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸、積木盒子等 P2P（個人對個人）網(wǎng)貸平臺陸續(xù)拿到融資后，數(shù)家 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺緊密跟進。 在各路資本的追逐和成功案例的刺激下， 這些平臺的估值也出現(xiàn) 了明顯的攀升。然而在追求者中，一些主體可謂來者不善。 類似第三方理財機構(gòu)、 房地產(chǎn)商們甚至正在計劃 玩一場“自融”的游戲。風險與誘惑，在監(jiān)管暫時缺位的初期，正共存于互聯(lián)網(wǎng)金融的投資盛宴中。新一輪融資潮剛剛進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的陳鎏宇，已經(jīng)明顯感受到了這個行業(yè)的資本燥熱。在商業(yè)銀行和擔保機構(gòu)工作十多年的他，不久前成為了P2P 網(wǎng)貸平臺粒粒貸的負責人。眼下，現(xiàn)在正處于修整階段，陳鎏宇稱粒粒貸重新設(shè)計了商

3、業(yè)模式及風控體系，目前也正在重新搭建自身的系統(tǒng)，尚未大規(guī)模運營。盡管如此，找上們來的投資人則絡(luò)繹不絕，現(xiàn)在已經(jīng)有不止一家投資方對粒粒貸的估值開到 了 1.5 億兀，并有愿意直接收購的投資方。這只是互聯(lián)網(wǎng)資本盛宴中的一景。7 月 15 日，廣發(fā)信德宣布對投哪網(wǎng)已注資和將要注資的資金合計近億元，持股比例超過 30%。投哪網(wǎng)是以汽車抵押貸款為主的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，廣發(fā)信德為廣發(fā)證券的直投公司，對投哪網(wǎng)的注資意味著券商試水 P2P 平臺。幾乎同時，北京的一家 P2P 平臺愛錢幫也獲得了盛大資本的投資。愛錢幫今年4 月才剛剛上線，它獲得融資的速度超出了業(yè)內(nèi)的預期。另一家于今年 1 月上線的網(wǎng)貸平臺花果金融也緊隨

4、其后，拿到了藍基金與首都科技集團聯(lián)合管理的海科基金的投資，具體投資金額尚不清楚。時間短、金額大成為這輪以 B、C 輪融資熱潮的顯著特征?；ヂ?lián)網(wǎng)金融搜索平臺融 360 和 91 金融近期先后完成了新一輪融資。融 360 的此次 C 輪融資到賬約 6000 萬美元，是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域近期融資最大的一筆。該交易的領(lǐng)投方為淡馬錫旗 下的蘭亭投資，光速安振中國基金、紅杉資本、凱鵬華盈中國基金跟投。而91 金融則是獲得了海通證券-2.29%資金研報直投子公司海通開元的投資，前期投資人寬帶資本、經(jīng)緯創(chuàng) 投等跟投。消息人士稱，此輪融資金額約為2 億元。一位外資機構(gòu)人士稱，目前這一輪獲得融資的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都不是

5、初創(chuàng)企業(yè)，它們已經(jīng)成立了一段時間，大多已經(jīng)獲得過一至兩輪資本的投資，此前的資金和運營成績已經(jīng)說明了商業(yè)模式的可行之處，目前是屬于快速擴張階段，因此融資的規(guī)模也較大。估值不斷攀升在今年發(fā)生的幾起重大交易中，這些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺估值也越來越高。就連粒粒貸等相對較為新興的平臺，盡管品牌知名度、用戶規(guī)模、交易規(guī)模都尚在初級階段2的平臺也不乏獲得重金投資的機會。“有幾個投資人給我們開出的估值大概在1.5 億元左右，也有人直接表示愿意把我們這個平臺收購了。”在陳鎏宇看來，這些“財大氣粗”的投資者看中的是團隊和現(xiàn)在初步搭建的商業(yè)模式、IT 系統(tǒng)等。盡管如此，這樣的估值也已是價格不菲。“我們當時在談第二輪融資時

6、，有好幾家機構(gòu)都在和我們談，有家知名風投機構(gòu)直接 告訴我們，他們愿意在其他任何投資者對我們公司估值基礎(chǔ)上再加上三千萬。”另一位 P2P平臺人士稱。讓風投機構(gòu)們下注這些中國互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的另一個原因則來自于國外互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)估 值的節(jié)節(jié)攀升。作為目前世界上最大和最成功的P2P 平臺，美國 LendingClub 最早可能在今年三季度在美國上市，主承銷商已選定為摩根士丹利和高盛。該公司成立于2007 年，并迅速成長為全球最大的 P2P 公司。LendingClub 正在謀求以 50 億美元的估值進行 IPO,融資額將超過 5 億美元。 兩年前該公司估值才 5.7 億美元，如今已經(jīng)翻了 9 倍。就在

7、一個月前，還有消息稱其估值只 有 40 億美元，P2P 平臺估值飆升速度可見一斑。已有的成功案例，也進一步刺激了投資機構(gòu)對類似項目的投資熱情，從而帶動了國內(nèi)P2P領(lǐng)域投資的估值提升?！皣鴥?nèi)真正意義上的 P2P 其實只有拍拍貸一家，其他的都是變異或有所創(chuàng)新的網(wǎng)貸平臺，它們的估值一般來說更多是綜合了其預期未來市場空間及所占份額、國內(nèi)外相類似項目的估值、公司活躍用戶規(guī)模、營收增長速度、上一輪融資時的估值等因素綜合決定的，很難有一個絕對準確的量化標準，當前的盈利能力甚至用戶數(shù)量都并不是唯一的標準?！币晃蝗嗣駧臯C 機構(gòu)投資人稱。各路“土豪”的涌入或許是助推P2P 網(wǎng)貸平臺估值節(jié)節(jié)攀升的另一個因素，上市

8、公司們組團參與 P2P 網(wǎng)貸平臺也成為一大景觀。7 月 22 日，新綸科技發(fā)布公告稱，認繳深圳鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司（下稱鵬鼎創(chuàng)盈）新增股本已完成驗資。鵬鼎創(chuàng)盈公司前期業(yè)務(wù)模式將以P2P 網(wǎng)貸為主，未來將打造成綜合互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在鵬鼎創(chuàng)盈的27 位股東中，竟然壯觀的出現(xiàn)了 16 家上市公司，這些上市公司對鵬鼎創(chuàng)盈的出資金額均為2000 萬元，占股近 4%。而早在此之前，熊貓煙花、用友軟件、房地產(chǎn)公司萬好萬家、順網(wǎng)科技、浙報傳媒等上市公司則已捷足先登?！白匀凇闭哂麥喫~愿意為高估值埋單的投資者中，有一些目的并不單純。經(jīng)濟觀察報記者了解到，熱衷于投資 P2P 網(wǎng)貸平臺者除了 VC/PE

9、、上市公司等這些專業(yè)的 投資群體外，一些資金鏈短缺的企業(yè)或財富管理公司籌謀以投資P2P 網(wǎng)貸平臺的名義為自身項目尋找線上的融資途徑。陳鎏宇就證實，現(xiàn)在找其來談投資的投資者也是魚龍混雜。除了真正看好網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展，有意長期參與投資的風險投資以外，其中也不乏一些投資人是為了尋找到一個服務(wù)于“自融” 的平臺。記者曾接觸到一家北京的第三方財富管理公司便一直在尋找合適的網(wǎng)貸平臺擬進行投資，其目的在于將自己代銷的理財產(chǎn)品重新設(shè)計和包裝后再通過網(wǎng)貸平臺獲得資金?！熬€下已經(jīng)有一定的客戶基礎(chǔ)，自己做線上的P2P 平臺也能嘗試做起來，但 P2P 平臺和我們原有的第三方財富公司必然會出現(xiàn)很多關(guān)聯(lián)交易，容易產(chǎn)生道德風險

10、，現(xiàn)在有很多職業(yè)的網(wǎng)貸投資者對網(wǎng)貸平臺的盡調(diào)做得非常到位，我們不想因此埋下隱患?！痹摰谌截敻还芾砉镜囊晃缓诵娜耸糠Q。第三方理財平臺作為線下的資金渠道，P2P 平臺作為線上的另一資金渠道，這已經(jīng)成為淘金財富管理的企業(yè)典型的配置。還有一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“土豪”們，則打起了通過P2P 平臺為自己項目融資的主意。 “來和我們談的投資者中， 有幾個我明顯聽出了投資我們的目的是為 了給他的項目融資，我對抱著這種念頭的人明確予以拒絕，他們并不是想真正做一個正規(guī)的3P2P 平臺，而是在當前部分實體產(chǎn)業(yè)資金鏈緊張情況下的歪招?！标愽逃钪毖裕@其中就不乏來自房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，他們往往不好出面，需要借助其他平臺的品牌和團隊的“馬甲”來曲線獲得資金。事實上，“自融”已經(jīng)成為 P2P 平臺中最為危險的游戲，“自融”的法律風險巨大，與騙子 網(wǎng)貸平臺只有一線之隔，但網(wǎng)貸行業(yè)當前魚龍混雜的局面又使得投資者如何識別成難題，以至于“自融”圈錢者還有可乘之機。不過，據(jù)記者了解，監(jiān)管層正在加快對P2P 網(wǎng)貸平臺出臺監(jiān)管細則的步伐，接近監(jiān)管層的消息人士透露，監(jiān)管層擬出臺的政策除了不能承諾固