精品資料（2021-2022年收藏）九芝堂股份公司財(cái)務(wù)分析

1、九芝堂股份公司財(cái)務(wù)分析一、償債能力分析一）、短期償債能力1、營運(yùn)資本營運(yùn)資本的計(jì)算公司為：流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，另外還有一個(gè)計(jì)算公式是長期資本-長期資產(chǎn)，就是說企業(yè)的長期資金來源（如長期負(fù)債、股本）多于長期資產(chǎn)的部分，也就是剩余的部分，這部分資金來源就投入到流動(dòng)資產(chǎn)。九芝堂公司2005年和2006年的營運(yùn)資本情況如下 ：2005：711,668,199.56 -161,947,674.92= 549,720,524.642006：757,983,138.94- 350,438,848.31= 407,544,290.63比較而言，雖然06年流動(dòng)資產(chǎn)增加了，但流動(dòng)負(fù)債也增加了，且增加的幅度更大一些

2、，所以營運(yùn)資本下降了。分析表項(xiàng)目本年上年增長金額結(jié)構(gòu)(%)金額結(jié)構(gòu)(%)金額增長(%)結(jié)構(gòu)(%)流動(dòng)資產(chǎn)757,983,138.94100%711,668,199.56100%46,314,939.386%100%流動(dòng)負(fù)債350,438,848.3146%161,947,674.9223%188,491,173.3954%407%營運(yùn)資本407,544,290.6354%549,720,524.6477%-142,176,234.01-35%-307%長期資產(chǎn)600,752,513.26536,487,517.50330,667,407.40長期資本1 ,008,296,803.891,086

3、,208,042.14472,843,641.41從上表可以看出，上年?duì)I運(yùn)資本配置比例為77%，流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的23%，即1元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.23元的債務(wù)。本年?duì)I運(yùn)資本配置比例為54%，流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的46%，即1元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.46元的債務(wù)。結(jié)論：營運(yùn)資本下降比例過大，主要原因是流動(dòng)負(fù)債增加過多，說明企業(yè)運(yùn)營資金缺口在加大。（以上只是與本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)相比較，沒有與行業(yè)數(shù)據(jù)比較，但總的來說，以上指標(biāo)還是比較不錯(cuò)的）2、 短期債務(wù)的存量比率 本年 上年 變動(dòng) 流動(dòng)比率 2.16 4.39 -2.23 速動(dòng)比率 1.79 4.38 -2.60 現(xiàn)金比率 1.1

4、5 3.35 -2.21 以上三個(gè)存量比率均有大幅度下降，其中現(xiàn)金比率下降幅度最大。05年與06年相比較，現(xiàn)金（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）減少78,543,698.06，而負(fù)債卻增加了188,491,173.39，分析的結(jié)果還是一個(gè)，企業(yè)出現(xiàn)資金缺口，要么有大的投資，要么硬撐面子發(fā)股利。3、短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較本年數(shù)：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債= 150,603,447.77/（350,438,848.31+161,947,674.92）/2 =58.8%如果按期末負(fù)債計(jì)算=150,603,447.77/350,438,848.3=43%上年數(shù)：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)

5、債= 71,787,337.59/（163,875,814.12 +161,947,674.92）/2=44.06%如果按期末負(fù)債計(jì)算 =71,787,337.59/161,947,674.92=44.32%現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度，該比率越高，償債越有保障。與上年相比雖然負(fù)債增加了，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也有大幅度提高，所以現(xiàn)金償債能力并未受到多大影響。 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的增加主要原因是銷售收入的增加，另有一項(xiàng)收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金49,259,085.39元，不知原因。二）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率 本年資產(chǎn)負(fù)債率：350,438,848.31/1,

6、358,735,652.20=26% 上年資產(chǎn)負(fù)債率：161,947,674.92 /1,248,155,717.06=13%2、產(chǎn)權(quán)比率本年產(chǎn)權(quán)比率=350,438,848.31 /1,008,296,803.89=35% 上年產(chǎn)權(quán)比率：161,947,674.92/1,086,208,042.14 =15%3、權(quán)益乘數(shù)本年權(quán)益乘數(shù)=1,358,735,652.20 /1,008,296,803.89=1.35 上年權(quán)益乘數(shù)=1,248,155,717.06 /1,086,208,042.14 =1.15 以上這個(gè)指標(biāo)在反映償債能力時(shí)具有相同的作用，本身它們是可以相互換算的。資產(chǎn)負(fù)債率=產(chǎn)權(quán)

7、比率/權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)負(fù)債率=1/（1+1/產(chǎn)權(quán)比率）也就是說知道其中一個(gè)指標(biāo)，就可以算出其他兩個(gè)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個(gè)指標(biāo)越低，企業(yè)償債越有保證。另外，它還可以代表一個(gè)企業(yè)的舉債能力，指標(biāo)值越低，舉債越容易?？淳胖ヌ玫闹笜?biāo)值，26%已屬于較低水平，也就是說財(cái)務(wù)狀況良好，但與上年相比，指標(biāo)值提高了，主要是由于本年度舉增加，財(cái)務(wù)狀況的良好程度較上年有大幅度下降，但遠(yuǎn)未到惡化的地步。4、長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）*100%本年長期資本負(fù)債率=0 /1,008,296,803.

8、89=0上年長期資本負(fù)債率=0 / 1,086,208,042.14 =0此指標(biāo)的意義在于分析企業(yè)的長期資本結(jié)構(gòu)，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理中大多使用此指標(biāo)。九芝堂沒有長期負(fù)債，此指標(biāo)分析無意義。5、利息保障倍數(shù)指標(biāo)值=息稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所得稅）/利息本年指標(biāo)值= （41,529,309.94 +629,764.91+7,248,287.74 ）/629,764.91=79上年指標(biāo)值=0如果保障倍數(shù)小于1，表明自身收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模，即便是等于1也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)槎惽笆找媸芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的控制，是不穩(wěn)定的，而利息是固定的，是每期必須償還的，這個(gè)指標(biāo)的值越大，公司償還利息的緩沖資金越多，財(cái)

9、務(wù)狀況越好。九芝堂公司的這個(gè)指標(biāo)相當(dāng)好。6、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)指標(biāo)值=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息= 150,603,447.77/629,764.91=2397、現(xiàn)金流量債務(wù)比率指標(biāo)值=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額= 150,603,447.77/350,438,848.31 =43%按平均值計(jì)算= 150,603,447.77 /（350,438,848.31+161,947,674.92）/2=58.8%由于公司沒有長期負(fù)債，此指標(biāo)的計(jì)算值與上述短期負(fù)債指標(biāo)意義相同。三）其他影響償債能力的因素1、可運(yùn)用的銀行貸款指標(biāo)2、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)3、償債能力的聲譽(yù)4、長期租賃5、債務(wù)擔(dān)保6、未決訴訟以上

10、因素對(duì)財(cái)務(wù)狀況不好的公司有很大的影響，對(duì)于九芝堂來說基本無影響。二、資產(chǎn)管理能力分析1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有以下幾個(gè)表現(xiàn)形式，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)收帳款與銷售收入比，這幾個(gè)表現(xiàn)形式都反映同一個(gè)經(jīng)濟(jì)意義，就是應(yīng)收賬款的管理效率，這項(xiàng)指標(biāo)值的大小在反映應(yīng)收賬款管理效率這一經(jīng)濟(jì)意義時(shí)沒有直線關(guān)系，就是說，不能以指標(biāo)值的大小來判定應(yīng)收賬款管理效率的好壞，要配合公司的收帳政策、折扣政策來具體分析。由于賬政策定的寬松，則周轉(zhuǎn)天數(shù)就多，但銷售額會(huì)有一定程度的增加，對(duì)于企業(yè)整體價(jià)值的提升具有一定意義，但也要考慮到賬政策定的寬松會(huì)導(dǎo)致壞帳損失的增加。指標(biāo)計(jì)算=銷售收入/年初（應(yīng)民賬款+

11、應(yīng)收票據(jù)）+年末（應(yīng)民賬款+應(yīng)收票據(jù)） /2本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 429,872,408.20/（41438047.08+ 21629990.1+ 10115404.66）+（58577231.27+ 18173739.7 + 5877557.3）/2=5.52上年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 374,763,924.72 /（41438047.08+ 21629990.1+ 10115404.66）+（40,297,049.06 + 28,964,924.85 + 8,265,385.18）/2= 4.97通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，這是好的現(xiàn)象。使用連環(huán)替代法：本年與上年應(yīng)收帳款平均余額分別為：7

12、7,905,985.06和75,355,400.47；倒數(shù)分別為： 1.3270×10-08、1.2836×10-08應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分解本年上年變動(dòng)銷售收入429,872,408.20374,763,924.7255,108,483.48應(yīng)收賬款77,905,985.0675,355,400.472,550,584.59應(yīng)收賬款的倒數(shù)1.2836×10-081.3270×10-08-4.34465×10-10周轉(zhuǎn)率5.524.970.541、因平均余額變動(dòng)產(chǎn)生的影響：429,872,408.20*（-4.34465*10-10）= -0.19

13、2、因銷售額增加產(chǎn)生的影響：55,108,483.481*1.3270*10-08= 0.73變動(dòng)總量：0.73+(-0.19)=0.54這樣的話應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的增加主要原因是銷售收入的增加引起的，與上年相比，銷售增長了14.7%.其他指標(biāo)的計(jì)算：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：360/5.52=65天應(yīng)收帳款與銷售收入比：77,905,985.06/429,872,408.20=18%管理狀況較好。2、存貨周轉(zhuǎn)率依九芝堂公司的數(shù)據(jù)，2005年、2006年平均存貨余額為：123553963.9，66886641.36上年存貨周轉(zhuǎn)率=374763924.7÷123553963.9= 3.03 本年存

14、貨周轉(zhuǎn)率=429872408.2÷66886641.36= 6.43本年與上年相比，周轉(zhuǎn)率提高一倍以上,指標(biāo)值相當(dāng)好,主要原因是銷售收入增加，但存貨存量減小，關(guān)鍵是存貨的降低。自2004年-2006年存貨余額分別為161,274,031.1、85,833,896.6、47,939,386.12，可以看出下降幅度比較大，每年下降接近一半。從存貨增加量來看，粗算2005年新增存貨93,316127.02元，2006年新增存貨155,213126.3元。注意事項(xiàng)：1、不是存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨過多會(huì)浪費(fèi)資金，過少會(huì)不能滿足流轉(zhuǎn)需要；2、應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款之間的關(guān)系；3、應(yīng)關(guān)注

15、存貨的構(gòu)成形式，如果產(chǎn)成品下降幅度較大，說明產(chǎn)品市場比較好。由于無法取得相關(guān)資料，所以無法分析九芝堂的相關(guān)產(chǎn)品構(gòu)成情況。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=374763924.7÷686995334.5= 0.55 本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=429872408.2÷734825669.3= 0.58 從指標(biāo)值來看，變化不大，說明公司流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收帳款和存貨占的比重不大。我們來看，在06年底貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款占有絕對(duì)比重，其中又以貨幣資金為最，05年也是這樣。這樣的話，公司明顯已進(jìn)入成熟期。4、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=374763924.7÷5

16、90295856.9=0.63本年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=429872408.2÷568620015.4=0.765、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=374763924.7÷1277291191=0.29本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=429872408.2÷1303445685=0.33驅(qū)動(dòng)因素分析:通常使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”和“資產(chǎn)與收入比”，一般不使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，因?yàn)楦黜?xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不便于分析影響程度。 金額 資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 上年數(shù) 本年數(shù) 上年數(shù) 本年數(shù) 變動(dòng) 上年數(shù) 本年數(shù) 變動(dòng) 收入 374,763,924.72 429,872,408.20

17、 貨幣資金 402,714,909.09 543,268,407.15 1.07 1.26 0.19 386.85 454.96 68.11 短期投資 74,565,000.00 12,555,200.00 0.20 0.03 -0.17 71.63 10.51 61.11 應(yīng)收票據(jù) 41,438,047.08 58,577,231.27 0.11 0.14 0.03 39.81 49.06 9.25 應(yīng)收股利 應(yīng)收利息 應(yīng)收賬款 21,629,990.10 18,173,739.70 0.06 0.04 -0.02 20.78 15.22 -5.56 其他應(yīng)收款 84,125,535.53

18、71,990,010.29 0.22 0.17 -0.06 80.81 60.29 20.52 預(yù)付賬款 1,271,102.47 5,439,947.10 0.00 0.01 0.01 1.22 4.56 3.33 存貨 85,833,896.60 47,939,386.12 0.23 0.11 -0.12 82.45 40.15 42.31 待攤費(fèi)用 89,718.69 39,217.31 0.00 0.00 -0.00 0.09 0.03 -0.05 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 711,668,199.56 757,983,138.94 1.90 1.76 -0.14 683.63 634.78 48

19、.85 長期股權(quán)投資 287,665,550.17 318,368,433.00 0.77 0.74 -0.03 276.33 266.62 -9.71 長期債權(quán)投資長期投資合計(jì) 287,665,550.17 318,368,433.00 0.77 0.74 -0.03 276.33 266.62 -9.71 固定資產(chǎn)凈額 227,628,167.26 220,759,868.64 0.61 0.51 -0.09 218.66 184.88 33.78 工程物資 在建工程 8,586,466.43 2,750,554.01 0.02 0.01 -0.02 8.25 2.30 -5.94 固定資

20、產(chǎn)合計(jì) 236,214,633.69 223,510,422.65 0.63 0.52 -0.11 226.91 187.18 39.73 無形資產(chǎn) 9,690,653.74 58,734,551.02 0.03 0.14 0.11 9.31 49.19 39.88 長期待攤費(fèi)用 2,916,679.90 139,106.59 0.01 0.00 -0.01 2.80 0.12 -2.69 無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)計(jì) 12,607,333.64 58,873,657.61 0.03 0.14 0.10 12.11 49.30 37.19 資 產(chǎn) 總 計(jì)1,248,155,717.06 1,358,73

21、5,652.20 3.33 3.16 -0.17 1,198.98 1,137.88 -61.10 從以上驅(qū)動(dòng)因素來看，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了61天，主在影響因素有貨幣資金、短期投資、其他應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)，總的來說資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)較上年有所改觀。但公司盤子較大，三年左右才能周轉(zhuǎn)一次，說明總資產(chǎn)利用效率還是不太好。6、非貨幣性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上年非貨幣性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=374763924.7÷（1277291191-434426932.3）=0.44本年非貨幣性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=429872408.2÷（1303445685-516551758.1）=0.55因?yàn)樨泿判再Y產(chǎn)隨時(shí)可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)

22、金，計(jì)算它的周轉(zhuǎn)沒有意義。 均取平均數(shù)。三、盈利能力分析（一）銷售利潤率1、指標(biāo)值計(jì)算本年銷售利潤率=41,529,309.94÷429,872,408.20 =0.10 上年銷售利潤率=21,690,996.73÷374,763,924.72 =0.06 本年比上年增長了4%，第一是由于銷售收入增長了，第二凈利潤也增長了，而且增長的幅度比銷售增長大的多，凈利潤的增長是在財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅增加的前提下，營業(yè)費(fèi)用下降了。由于缺少數(shù)據(jù)，營業(yè)費(fèi)用的構(gòu)成無法再繼續(xù)分析。2、驅(qū)動(dòng)因素分析項(xiàng) 目 本年數(shù) 上年數(shù) 變動(dòng)金額本年結(jié)構(gòu)上年結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)變動(dòng)主營業(yè)務(wù)收入 429,872,408.20

23、374,763,924.72 55,108,483.48 100.00%100.00%0.00%主營業(yè)務(wù)成本 193,107,636.73 168,756,261.53 24,351,375.20 44.92%45.03%-0.11%稅金及附加 5,463,571.92 4,739,109.27 724,462.65 1.27%1.26%0.01%其他業(yè)務(wù)利潤 6,319.93 117.62 6,202.31 0.00%0.00%0.00%營業(yè)費(fèi)用119,508,723.29 141,062,437.87 -21,553,714.58 27.80%37.64%-9.84%管理費(fèi)用 52,087

24、,396.47 46,166,908.08 5,920,488.39 12.12%12.32%-0.20%財(cái)務(wù)費(fèi)用 15,314,945.28 -3,970,120.72 19,285,066.00 3.56%-1.06%4.62%投資收益 11,458,565.05 16,079,745.65 -4,621,180.60 2.67%4.29%-1.63%營業(yè)外收入 1,185,228.54 315,004.50 870,224.04 0.28%0.08%0.19%營業(yè)外支出 8,262,650.35 17,991,958.80 -9,729,308.45 1.92%4.80%-2.88%所得

25、稅 7,248,287.74 -5,278,759.07 12,527,046.81 1.69%-1.41%3.09%凈利潤 41,529,309.94 21,690,996.73 19,838,313.21 9.66%5.79%3.87%從上表可以看出，影響銷售利潤率變動(dòng)的有利因素有營業(yè)費(fèi)用降低，不利因素有財(cái)務(wù)費(fèi)用加大，所得稅加大。營業(yè)費(fèi)用降低由于缺乏數(shù)據(jù)不好分析。財(cái)務(wù)費(fèi)用加大主要是由于2006年度增加了借款，按流量表上的數(shù)據(jù)，本年借款7.4億，還款5.9億，支付利息63萬元，按附注說明，本年還增加了現(xiàn)金折扣1951萬元，現(xiàn)金折扣的增加表明公司加快了收帳步伐，而折扣占銷售收入的4.5%，有從營業(yè)費(fèi)用轉(zhuǎn)移回扣的嫌疑。這樣的話，主要有利因素就剩下營業(yè)外支出的減少，這屬于非正常損失減少，對(duì)于正常經(jīng)營因素變化不大，說明盈利能力保持了上年的水平，并沒有顯著的改觀。3、利潤表各項(xiàng)目分析主要是毛利率分析，由于公布的數(shù)據(jù)很有限，所以無法進(jìn)行深入分析。如果在有相關(guān)數(shù)據(jù)的情況下，可以分部門、分產(chǎn)品、分顧客群、分銷售區(qū)域、分推銷員進(jìn)行分析。（二）資產(chǎn)利潤率1、指標(biāo)值計(jì)算本年資產(chǎn)利潤率=41,529,309.94 ÷1,358,735,652.20 =