財務(wù)成本管理考前沖刺全真模擬試卷

1、財務(wù)成本管理考前沖刺全真模擬試卷一、單項選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）鼠鼠京工：;銷售累；X黑卷逢率T簫200累的銷售可持續(xù)增長率是12%該公司2005年支付的每股股利是0.4元，2005年年末的股價是32元，股東預(yù)期的報酬率是（）。11.25%A12.33%B113.40%G11.38%口（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-1答案：C您的答案：題目解析：【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件,我要提問查看別人的提問）所以股利增長

2、率為 12%則0.4 X （1+12%）/32+12%=13.40%某公司在利潤分配過程中，先按一定的比例提取公益金和公積金，再進行股利分配，這2 .一行為主要體現(xiàn)為其利潤分配受（）的制約。目標(biāo)結(jié)構(gòu)限制A經(jīng)濟原則B法律條款企業(yè)股利分配政策口（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-2我要提問查看別人的提問）答案：C您的答案：題目解析：因為法律規(guī)定必須提取一定比例的公積金和公益金。某公司2005年流動資產(chǎn)300萬元，無息流動負債200萬元，有息債務(wù)160萬元，長期3 .資產(chǎn)凈值800萬元，無息長期負債180萬元，則該公司投資資本為（）萬元。720A880BB650G540口（題目編號：C

3、PA2005-cw-1-3-3-2-3我要提問查看別人的提問）答案：A您的答案：題目解析：投資成本=凈營運資本+長期資產(chǎn)凈值-無息長期債務(wù)=（流動資產(chǎn)-無息流動負債）+長期資產(chǎn)凈值-無息長期債務(wù)=（300-200）+800-180=720（萬元）甲、乙、丙、丁關(guān)于相關(guān)系數(shù)小于1的組合投資的有關(guān)論述如下：甲說投資組合機會4 .集曲線的向左彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生；乙說投資組合報酬率是小于各證券投資報酬率標(biāo)準差的加權(quán)平均數(shù)；丙說一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例；丁說投資機會集必定是一條曲線。以上論述，不正確的是（）。r甲Ar乙R丙r丁口（題目編號：CPA2005-cw-1-

4、3-3-2-4我要提問查看別人的提問）答案：D您的答案：題目解析：因為有相關(guān)系數(shù)小于1的前提，所以甲、乙、丙的論述都是正確的，丁不正確的理由是因為如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線，如果投資兩種以上的證券，其投資機會集落在一個平面上。5.某公司已發(fā)行普通股 200 000股，擬發(fā)放000元的現(xiàn)金股利，若該股票當(dāng)時市價為10%勺股票股利，并按配股后的月數(shù)支付了11022元，本年盈余264 000元，則股票獲利率2.27%6%10%8024%（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-5答案：A 您的答案：題目解析：我要提問查看別人的提問）6.7.配股后的普通股數(shù)=200 000 X （

5、 1 + 10% =220 000 （股）000=0.5 （元）；股票獲利率=（0.5/22 ） X 100%=2.27%直接人工的價格標(biāo)準，在采用計件工資制度下，就是（實際的工資率預(yù)定的小時工資預(yù)定的工資率實際的小時工資（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-6答案：B您的答案：我要提問;每股股利 =110 000/220查看別人的提問）題目解析：直接人工的價格標(biāo)準，在采用計件工資制度下，就是預(yù)定的小時工資。分批法的最主要特點是（成本計算期與核算報告期一致必須設(shè)置基本生產(chǎn)成本二級帳以產(chǎn)品的批別為成本計算對象月末必須在完工產(chǎn)品和產(chǎn)品之間分配費用（題目編號：CPA2005-cw-1-3

6、-3-2-7答案：C 您的答案：題目解析：分批法的成本計算對象是產(chǎn)品的批別； 核算報告期不一致；計算月末產(chǎn)品成本時, 的問題。我要提問查看別人的提問）成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用在評價項目時應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值大小,8.是（）廠凈增效益原則A廠有價值的創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢原則C期權(quán)原則口所依據(jù)的財務(wù)管理原則（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-8答案：D 您的答案：題目解析：期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。 指按照預(yù)先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利， 價值。我要提問查看別人的提問）在財務(wù)上，一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是

7、有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比資產(chǎn)本身更有某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位銷售價是40元，變動成本率為60%每月總固定成9.本是60000元。按照下月計劃活動水平，在銷售價值方面公司的安全邊際為64000元。則該公司下個月的計劃活動水平（單位）應(yīng)該是（）。3100A44100R5350C7750口(題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-9我要提問查看別人的提問)答案：C您的答案：題目解析：單位邊際利潤=40X0.40=16(元)保本點=60000+16=3750(單位)安全邊際=64000+40=1600(單位)計劃活動水平=3750+1600=5350(單位)f10.在確定應(yīng)收賬款信用期的

8、過程中，需要運用的計算公式有(應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金X銷售成本率A、收益的增加笄肖售量增加X邊際貢獻率B、應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額X資本成本應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期D、我要提問查看別人的提問)(題目編號：CPA2005-CW-1-3-3-2-10答案：D您的答案：題目解析：在確定應(yīng)收賬款信用期的過程中，需要運用的計算公式有:(1)應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本(2)應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額X變動成本率(3)應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期(4)存貨增加而多占用資金的利息=平均存貨增加額X單位變動成本X資本成本(5)存貨增加而引起

9、的應(yīng)付賬款的增加而節(jié)約的應(yīng)計利息=應(yīng)付賬款增加額X資本成本(6)收益的增加=銷售額增加X邊際貢獻率(7)收帳費用和壞帳損失的增加（8）現(xiàn)金折扣成本的增加二、多項選擇題（本題型共10題，每題1.5分，共15分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）11.有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈表述正確的是（）。一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上A、在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多B、在“零和博弈”中，雙方都以自利行為原則行事，誰都想

10、獲利而不是吃虧在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-11我要提問查看別人的提問）答案：A,B,C您的答案：題目解析：D不對是因為存在稅收的情況下，一些交易表現(xiàn)為非零和博弈f12.在存貨模式中，最佳現(xiàn)金持有量是（機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量A、機會成本線和管理成本線交點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量B、管理成本線和短缺成本線交點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量機會成本線和交易成本線交點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-12我要提問查看別人的提問）答案：A,D您的答案：題目解析：在存貨模式中，最佳現(xiàn)金持有量是機會成

11、本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量，由于這兩者呈反方向變化，所以，當(dāng)機會成本與交易成本相等（即兩成本線交點）的時候，機會成本和交易成本之和最小。卜列關(guān)于機會集曲線表述正確的有（13.揭示了風(fēng)險分散化的內(nèi)在效應(yīng)A、機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小B、表示了投資的有效集合完全負相關(guān)的投資組合，其機會集曲線是一條直線D、（題目編號： CPA2005-cw-1-3-3-2-13答案：A,B,C 您的答案：題目解析：機會集曲線揭示風(fēng)險分散化的內(nèi)在效應(yīng);相關(guān)系數(shù)的大小，表示了投資的有效集合。我要提問查看別人的提問）機會集曲線向左彎曲的程度取決于以下認為存在最佳資本結(jié)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)理論的有（14.凈

12、收益理論A、傳統(tǒng)理論B、營運收益理論MMS論D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-14我要提問查看別人的提問）答案：A,B,D您的答案：題目解析：凈收益理論認為負債程度越高，企業(yè)價值越大；傳統(tǒng)理論認為加權(quán)資本成本的最低點是最佳資本結(jié)構(gòu)；MMI論認為邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相時，企業(yè)價值最大，達到最佳結(jié)構(gòu)；營運收益理論認為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價值都是固定不變的，認為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。?企業(yè)價值評估與項目價值評估的區(qū)別在于（）。15.廠投資項目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的A、典型的項目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增B長的現(xiàn)金流

13、，它們的現(xiàn)金流分布有不同的特征投資項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于企業(yè)，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人投資項目投資給企業(yè)帶來現(xiàn)金流量，而企業(yè)給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流D、越大則經(jīng)濟價值越大（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-15我要提問查看別人的提問）答案：A,B您的答案：題目解析：無論是企業(yè)還是項目，都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流，現(xiàn)金流越大則經(jīng)濟價值越大，所以C不對；項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配它們時才流向所有者，如果管理層決定向較差的項目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東除了將股票出售別無他法，所以D不對。衡量系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)主要是3系數(shù)，一個股票的3值的

14、大小取決于（16.該股票與整個股票市場的相關(guān)性A、該股票的標(biāo)準差B、整個市場的標(biāo)準差該股票的預(yù)期收益率D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-16我要提問查看別人的提問）答案：A,B,C您的答案：題目解析：股票3值的大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性；（2）它自身的標(biāo)準差；（3）整個市場的標(biāo)準差。r17.相對于投資報酬率而言，剩余收益的特點為（有利于現(xiàn)金流量分析A、它可使業(yè)績評價與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)一致B、允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本不便于不同部門之間的比較D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-17我要提問查看別人的提問）答案：B,C,D您的答案：題目解析

15、：剩余收益是一個絕對指標(biāo)，可以克服由于使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化選擇問題，而且允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本，但其不能進行投資規(guī)模不同的部門之間的比較，不能反映項目的現(xiàn)金流量。某工廠資金總額為300萬元，負債比率為40%負債利率為10%該廠年銷售額為45018 .萬元，息稅前盈余為120萬元，固定成本為60萬元，變動成本率為60%下面計算結(jié)果正確的是（）。廠經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.6A、L財務(wù)杠桿系數(shù)為1.1B、安全邊際率為2/3C、邊際貢獻率為0.4D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-18我要提問查看別人的提問）答案：B,C,D您的答案：題目解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=450-4

16、50X60%/450-450X60%-60=1.5;財務(wù)杠桿系數(shù)=120/120-300X40%10%=1.1;安全邊際率=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/15=2/3;邊際貢獻率=1-60%=40%某會計師事務(wù)所擁有170萬元的流動資產(chǎn)及90萬元的流動負債，下列交易可以使該事19 .務(wù)所流動比率下降的有（）。廠增發(fā)100萬元的普通股，所得收入用于擴建幾個分支機構(gòu)A、廠借入30萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加B、廠提高應(yīng)付賬款的賬面額來支付10萬元的現(xiàn)金股利C、廠用10萬元的現(xiàn)金購買了一輛小轎車D、（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-19我要提問查看別人的提問）答案：B,D您的答

17、案：題目解析：目前流動比率=170/90=1.89A:170/90=1.89流動資產(chǎn)和流動負債都沒有受到影響B(tài):200/120=1.67流動資產(chǎn)和流動負債等量增加C:160/180=2流動資產(chǎn)和流動負債等量減少D:160/90=1.78流動資產(chǎn)減少，而流動負債卻沒有變化?下列各項能夠造成材料數(shù)量差異的是（）。0.廠生產(chǎn)工人操作疏忽A、L購入材料質(zhì)量低劣B、廠生產(chǎn)機器不適用C、廠未按經(jīng)濟采購批量進貨D、（題目編號：CPA2005-CW-1-3-3-2-20我要提問查看別人的提問）答案：A,B,C您的答案：題目解析：未按經(jīng)濟采購批量進貨會造成材料價格差異。三、判斷題（本題型共10題，每題1.5分，

18、共15分。請判斷每題的表述是否正確，你認為正確表述的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼；你認為錯誤的，請?zhí)钔看a“X”。每題判斷正確的得1.5分；每題判斷錯誤的倒扣1.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）如某投資組合由收益呈完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成,當(dāng)該組合的標(biāo)椎差為零時，組合的21 .風(fēng)險被全部消除。對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-21我要提問查看別人的提問）答案：對您的答案：不答題目解析：把投資收益呈負相關(guān)的股票放在一起進行組合，一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負相關(guān)的股票。該組合投資的標(biāo)

19、椎差為零時，所有的風(fēng)險能完全抵消。對籌資決策而言，資本成本是其決策的基礎(chǔ)；對投資決策而言，資本成本是其收益的最22 .低標(biāo)準。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-22我要提問查看別人的提問）答案：對您的答案：不答題目解析：資本成本既是籌資決策的基礎(chǔ)，又是投資收益的最低標(biāo)準。?利用相對價值法所確定的企業(yè)價值不是其賬面價值，而是其內(nèi)在價23 .值。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-23我要提問查看別人的提問）答案：錯您的答案：不答題目解析：利用相對價值法是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對比，用可比企業(yè)的價值衡量目標(biāo)企業(yè)的價值。如果可比企業(yè)的價值被高估了，

20、則目標(biāo)企業(yè)的價值也會被高估。實際上，所得結(jié)論是相對于可比企業(yè)來說的，以可比企業(yè)價值的基準，是一種相對價值，不是目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值。計算項目的凈現(xiàn)值，可以采用實體現(xiàn)金流量法，也可以采用股東現(xiàn)金流量法，而且不影24 .響最終的決策結(jié)論。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-24我要提問查看別人的提問）答案：對您的答案：不答25.A設(shè)備可按 3年以前以 元。題目解析：實體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法在計算凈現(xiàn)值時，沒有實質(zhì)區(qū)別。3200元出售，也可對外出租，且未來3年內(nèi)可獲租金3500元，該設(shè)備是5000元購置的，故出售決策相關(guān)成本不是5000元而是3500不答我要提問查看別人

21、的提問）（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-25答案：對您的答案：不答題目解析：差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關(guān)成本，相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)，在分析評價時必須考慮的成本。出售決策的相關(guān)成本是其機會成本租金3500元。如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個有利的方案可能變得無利，從而可能會造成損失。稅法和會計制度均要求以實際成本反映產(chǎn)品成本，因此采用標(biāo)準成本法計算產(chǎn)品成本26.時，會計期末必須將完工產(chǎn)品成本加減各項差異，將標(biāo)準成本調(diào)整為實際成本。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-26我要提問查看別人的提問）答案：錯您的答案：不

22、答題目解析：采用標(biāo)準成本法時，各會計期末或者將成本差異結(jié)轉(zhuǎn)本期損益，或者在已銷產(chǎn)品成本和期末存貨成本之間分配，即在采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法時，不要求將期末存貨標(biāo)準成本調(diào)整為實際成本。公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的資本結(jié)構(gòu)；采用固定或持續(xù)增長的股利政27策主要是為了維持股價；固定股利支付率政策將股利支付與公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績緊密相.連，以緩解股利支付壓力；而低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性。（）rrr對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-27我要提問查看別人的提問）答案：對您的答案：不答題目解析：根據(jù)股利分配的四種政策的特點，該題的說法是正確的。?“可持續(xù)增

23、長率”和“內(nèi)含增長率”共同點是都不會引起資產(chǎn)負債率的變28 .化。（）CCC對錯不答（題目編號：CPA2005-CW-1-3-3-2-28我要提問查看別人的提問）答案：錯您的答案：不答題目解析：“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”二者的共同點是都假設(shè)不增發(fā)新股，但是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資產(chǎn)負債率不變條件下的增長率；后者則不增加借款，但資產(chǎn)負債率可能會因保留盈余的增加而下降。以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價的依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的29 .貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價。（）對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-29我要提問查看別人的提問）答案：錯

24、您的答案：不答題目解析：可控邊際貢獻指標(biāo)反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力，所以是考核部門經(jīng)理業(yè)績的最好指標(biāo)。企業(yè)要具有較強的償還到期債務(wù)的能力，其現(xiàn)金到期債務(wù)比至少應(yīng)大于1。（）30 .廣c廣對錯不答（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-30我要提問查看別人的提問）答案：對您的答案：不答題目解析：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/本期到期的債務(wù)，企業(yè)要償還到期債務(wù)，那么，現(xiàn)金到期債務(wù)比指標(biāo)的分子至少應(yīng)大于分母，即該比率至少應(yīng)大于1。四、計算題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題

25、卷上無效。）3某企業(yè)于2005年年初向租賃公司融資租入一套價值為200萬元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：1租期4年，利率5%租賃手續(xù)為10萬元。分別回答下列問題（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）：.（1）每年年初支付一次租金，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并編制租金攤銷表；（2）每年年末支付一次租金，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并編制租金攤銷表；（3）以設(shè)備的成本為租金，每年年初支付一次租金，利息單獨計算并按年支付，租賃手續(xù)費于租賃開始日一次性付清，計算每期租金并編制租金及利息攤銷表。（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-31我要提問查看別人的提問）回答：hiiM答

26、案：(1)每期租金=200/？zP/A,5%41+10/4=200/3.7232+2.5=53.72+2.5=56.22(萬元)租金攤銷表單位：萬元年度租金應(yīng)計利息支付本金未付本金設(shè)備成本及利息手續(xù)費合計2005年初2002005年初53.722.556.2253.72146.282006年初53.722.556.227.3146.4199.872007年初53.722.556.224.9948.7351.142008年初53.722.556.222.5851.140合計214.8810224.8814.882000(2)每期租金=200/(P/A,5%4)+10/4=200/3.5460+2

27、.5=56.40+2.5=58.90(萬元)租金攤銷表單位：萬元年度租金應(yīng)計利息支付本金未付本金設(shè)備成本及利息手續(xù)費合計2005年初2002005年末56.402.558.901046.40153.602006年末56.402.558.907.6848.72104.882007年末56.402.558.905.2451.1653.722008年末56.402.558.902.6853.720合計225.6010235.6025.602000(3)每期租金=200/(P/A,5%41)+1=53.72(萬元)租金攤銷表單位：萬元年度租金應(yīng)計利息支付本金未付本金2005年初2002005年初53.

28、7253.72146.282006年初53.727.3146.4199.872007年初53.724.9948.4351.142008年初53.722.5851.140合計214.8814.88200032.環(huán)宇公司2004年有關(guān)銷售及現(xiàn)金收支情況見下表:銷售及現(xiàn)金收支情況表單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計產(chǎn)品銷售量300040005500600018500銷售單價100100100100100期初現(xiàn)金余額21000經(jīng)營現(xiàn)金流出2618002981003540005933001507200(1)增值稅、銷售稅金及附加估計稅率為5.5%;(2)該公司期初應(yīng)收賬款為80000元，其

29、中第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為50000元；(3)該公司歷史資料顯示：當(dāng)季銷售當(dāng)季收回現(xiàn)金60%下季收回現(xiàn)金30%第三季度收回現(xiàn)金10%(4)該公司最佳現(xiàn)金余額為6000元。(5)銀行借款按期初借款、期末還款處理，借款利率為10%(利隨本清法)；(6)資金籌措和運用按500元的倍數(shù)進行；(7)該公司期初有證券投資5000元，資金余缺的調(diào)整以減少負債為基本目的；(8)經(jīng)營現(xiàn)金流出量中不包括銷售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金流出量；要求：根據(jù)上述資料編制銷售預(yù)算表及現(xiàn)金預(yù)算表。(題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-32我要提問查看別人的提問)回答：答案：根據(jù)上述資料編制銷售預(yù)算表銷售預(yù)算單位：元項目第一

30、季度第二季度第三季度第四季度合計產(chǎn)品銷售量300040005500600018500銷售單價100100100100100銷售收入合計3000004000005500006000001850000增值稅、銷售稅金及附加16500220003025033000101750現(xiàn)銷收入1800002400003300003600001110000收回前期應(yīng)收貨款300003750090000125003000012000040000165000525000現(xiàn)金收入合計2475003425004800005650001635000注：上年第三季度銷售收入30000+10%=300000（元）上年第四季度

31、銷售收入50000+（40%+10%=250000（元）根據(jù)上述資料編制現(xiàn)金預(yù)算表現(xiàn)金預(yù)算單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度期初現(xiàn)金余額21000620060506300經(jīng)營現(xiàn)金流入247500342500480000565000經(jīng)營現(xiàn)金流出261800298100354000593300增值稅、銷售稅金及附加16500220003025033000現(xiàn)金余缺(9800)28600101800(55000)資金籌措與運用取得借款11000歸還借款(11000)借款利息(550)出售證券500061000購買證券(11000)(95500)期末現(xiàn)金余額6200605063006000注：

32、第二季度的利息=1100OX10%6+12=550(元)33.2003年1月1日ABC公司為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)欲進行債券投資。目前證券市場上有三家公司債券可供挑選：(1)甲公司債券：該債券是于2000年7月1日上市發(fā)行的債券，債券面值為1000元，4年期，票面利率為6%每年6月30日付息一次，到期還本，目前市價為1105元。若投資人要求的必要收益率為5%請根據(jù)此時甲公司債券的價值判斷是否應(yīng)購買此債券？(2)乙公司債券：該債券是于2001年7月1日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%單利計息，到期一次還本付息，確定的轉(zhuǎn)換比率為20,轉(zhuǎn)換期為3年，該債券目前的市價為1105元。

33、若投資人要求的必要收益率為5%(復(fù)利，按年計息)，而且ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末將此債券轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并預(yù)計能以每股58元的價格立即出售，請根據(jù)此時乙公司債券的價值判斷應(yīng)否購買此債券？(3)丙公司債券：該債券是于2003年1月1日發(fā)行的純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元，5年期，發(fā)行價格為700元，期內(nèi)不付息，到期還本。若投資人要求的必要收益率為5%請根據(jù)丙公司債券的價值與到期收益率判斷應(yīng)否購買此債券？(題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-33我要提問查看別人的提問)dI;圖，想答案：(1)甲債券的價值=60X(P/S,5%0.5)+1060X(P/S,5%1.5)=58.55+

34、985.19=1043.74(元)因為1043.74小于1105,因此不應(yīng)該購買甲債券。(2)乙債券的價值=58X20(P/S,5%1.5)=1078.14(元)因為1078.14小于1105,因此不應(yīng)該購買甲債券。(3)丙債券的價值=1000X(P/S,5%5)=783.53(元)700=1000X(P/S,i,5)，則(P/S,i,5)=0.7,若i=7%,(P/S,i,5)=0.7130;若i=8%,(P/S,i,5)=0.6806用內(nèi)插法，計算的債券到期收益率為7.40%由于債券價值783.53大于發(fā)行價格700元，而且其到期收益率也高于投資人要求的必要收益率，因此應(yīng)購買。3某公司原有

35、資產(chǎn)1000萬元，權(quán)益乘數(shù)為2。普通股每股面值10元，每股凈資產(chǎn)16元。4公司的邊際貢獻率為40%全部固定成本和費用(不包括債務(wù)利息，下同)為200萬元,.債務(wù)資金成本平均為10%公司所得稅率為33%公司擬追加投資300萬元擴大業(yè)務(wù)，每年固定成本增加30萬元，并使變動成本率降低至原來的75%其籌資方式有二：(1)全部發(fā)行普通股30萬股(每股面值10元)。(2)按面值發(fā)行公司債券300萬，票面利率12%要求：(1)計算每股收益無差別點以及此時的每股收益；(2)上述兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿分別為多少？說明了什么問題？(3)若下年度公司的銷售額可達到800萬元

36、，則宜采用上述何種籌資方式(以提高每股收益和降低總杠桿為標(biāo)準)？(題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-34我要提問查看別人的提問)回答:答案：(1)計算每股收益無差別點:公司原來資產(chǎn)負債率=1-1/2=50%公司原有負債二1000X50%=500(萬元)公司原有股票=(1000-500)/16=31.25(萬股)融資后的變動成本率=(1-40%)X75%=45%融資后的固定成本=200+30=230(萬元)設(shè)每股收益無差別點為S,則：SX(1-45%)-230-500X10%(1-33%)/(31.25+30)=SX(1-45%)-230-500X10%-300X12%(1-33%

37、)/31.25解得：S=642.73(萬元)此時每股收益=642.73(1-45%)-230-500X10%(1-33%)/(31.25+30)=0.80(元)(2)兩種籌資方式在每股收益無差別點條件下的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿：在全部發(fā)行普通股時：DOL=642.73(1-45%)/642.73(1-45%)-230=2.86DFL=642.73(1-45%)-230/642.73(1-45%)-230-500X10%=1.68DTL=2.86X1.68=4.80按面值發(fā)行公司債券后：DOL=642.73(1-45%)/642.73(1-45%)-230=2.86DFL=642.73(1-

38、45%)-230/642.73(1-45%)-230-500X10%-300X12%=3.29DTL=2.86X3.29=9.41上述兩種籌資方式在每股收益無差別點時，由于銷售收入、價格、變動成本和固定成本等影響經(jīng)營風(fēng)險的因素沒有變動，故經(jīng)營杠桿相同；按面值發(fā)行債券使公司的負債增加，使財務(wù)風(fēng)險加大，企業(yè)總風(fēng)險也就隨之增大，故財務(wù)杠桿增大，由1.68上升到3.29，總杠桿由4.80上升到9.41。(3)在銷售額達到800萬元時，計算每股收益和總杠桿：在全部發(fā)行普通股方式下：每股收益=800(1-45%)-230-500X10%(1-33%)/(31.25+30)=1.75(元)DTL=DOLDF

39、L=(S-VC)/(S-VC-F)XEBIT/(EBIT-I)二(S-VC)/(EBIT-I)=800X55%/(800X55%-230-500X10%)=2.75按面值發(fā)行公司債券方式下：每股收益=800(1-45%)-230-500X10%-300X12%(1-33%)/31.25=2.66(元)DTL=DOLDFL=(S-VC)/(S-VC-F)XEBIT/(EBIT-I)=(S-VC)/(EBIT-I)=800X55%/(800X55%-230-500X10%300X12%)=3.55由以上計算結(jié)果可得：全部發(fā)行普通股方式可使每股收益由0.8元提高到1.75元,總杠桿由4.80下降到2

40、.75;按面值發(fā)行公司債券方式下每股收益由0.8元提高到2.66元，總杠桿由9.41下降到3.55,按面值發(fā)行公司債券方式下每股收益提高的幅度和總杠桿下降的幅度均比全部發(fā)行普通股方式大，因此應(yīng)以發(fā)行公司債券的方式來籌集。35.資料：某產(chǎn)品5月份的投產(chǎn)和庫存情況如下表:月初在產(chǎn)品本月投入數(shù)量本月產(chǎn)出數(shù)量月末在產(chǎn)品200臺500臺650臺50臺本產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，月初在產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品中，兩道工序的數(shù)量各占50%兩道工序的材料消耗定額和工時定額如下表所示：工序原材料工時一工序90公斤70小時二工序30公斤10小時合計120公斤80小時材料系在每道工序開始時一次投入；每公斤材料的定額成本8元；每

41、小時的定額工資5元要求：(1)本月在產(chǎn)品明細賬如下表，試根據(jù)約當(dāng)產(chǎn)量法將下表空白處填齊。項目原材料人工制造費用合計月初在產(chǎn)品成本196,00075,00050,000321,000本月投入500,000180,00070,000750,000本月完工月末在產(chǎn)品成本要求：(1)本月在產(chǎn)品明細賬如下表，試根據(jù)約當(dāng)產(chǎn)量法將下表空白處填齊。(2)根據(jù)標(biāo)準成本法原理，分別計算材料和直接人工成本差異(材料的實際價格為每公斤8.5元，人工實際單位工時為4.5元)。(題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-35我要提問查看別人的提問)回答:答案：(1)按照約當(dāng)產(chǎn)量法計算產(chǎn)品成本項目原材料人工制造費用合

42、計月初在產(chǎn)品成本196,00075,00050,000321,000本月投入500,000180,00070,000750,000本月完工652,106242,190113,9711.008,267月末在產(chǎn)品成本43,89412,8016,02962,733有關(guān)計算過程如下:第一道工序材料投入程度=90+120=75%第二道工序材料投入程度=(90+30)+120=100%期末在產(chǎn)品原材料分配時的約當(dāng)產(chǎn)量=25X75%+25X100%=43.75第一道工序工時投入程度=(70X50%)+80=43.75%第二道工序工時投入程度=(70+10X50%)+80=93.75%期末在產(chǎn)品人工費用分配時

43、的約當(dāng)產(chǎn)量=25X43.75%+25X93.75%=10.9375+23.4375=34.375原材料分配率=(196,000+500,000)+(650+43.75)=1,003.24人工費用分配率=(75,000+180,000)+(650+34.375)=372.60制造費用分配率=(50,000+70,000)+(650+34.375)=175.34(2)根據(jù)標(biāo)準成本法原理，分別計算原材料和直接人工數(shù)量差異材料消耗實際完成的約當(dāng)產(chǎn)量=(25X75%+25X100%)+650-(100X75%+100X100%)=518.75人工實際完成的約當(dāng)產(chǎn)量=(25X43.75%+25X93.75

44、%)+650-(100X43.75%+100X93.75%)=546.88材料數(shù)量差異=(500,000+8.5-518.75X120)X8=-27,411.76材料價格差異=500,000X(8.5-8)=250,000人工效率差異=(180,000+4.5-546.88X80)X5=-18,752工資率差異=(4.5-5)X180,000+4.5=-20,000五、綜合題（本題型共3題，每題10分。本題型共30分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。36. 高美公司是一個高新技術(shù)公司，具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢。2003年每股營業(yè)收入10元，每股

45、營業(yè)流動資產(chǎn)3元；每股凈利潤4元；每股資本支出2元；每股折舊1元。目前該公司的3值2,預(yù)計從2004年開始均勻下降，到2006年3值降至1.4,預(yù)計以后穩(wěn)定階段的3值始終可以保持1.4。國庫券的利率為3%市場組合的預(yù)期報酬率為8%，該企業(yè)預(yù)計投資資本中始終維持負債占40%的比率，若預(yù)計2004年至2006年該公司銷售收入進入高速增長期，增長率為10%，從2007年開始進入穩(wěn)定期，每年的增長率為2%。假設(shè)該公司的資本支出、每股營業(yè)流動資產(chǎn)、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入始終保持同比例增長。要求：計算目前的股票價值。（要求中間步驟保留4位小數(shù)，計算結(jié)果保留兩位小我要提問查看別人的提問)（題目編號：C

46、PA2005-cw-1-3-3-2-362004年每股凈利潤=4X(1+10%=4.4每股股權(quán)凈投資=每股資本支出+每股營業(yè)流動資產(chǎn)增加-每股折舊攤銷=2X(1+10%+3X(1+10%-3-1X(1+10%=1.4每股股權(quán)凈投資=每股凈投資x11負債率)=1.4X(140%)=0.842004年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股股權(quán)凈投資=4.4-0.84=3.56由于該公司的資本支出、每股營業(yè)流動資產(chǎn)、折舊與攤銷、凈利潤營業(yè)收入始終保持同比例增長，且投資資本中始終維持負債占40%勺比率，所以股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率等于銷售增長率2%則：年份2004200520062007每股股權(quán)現(xiàn)金流量3.5

47、63.9164.30764.56881.81.61.41.4國庫券利率3%3%3%3%股票市場風(fēng)險補償率5%5%5%5%股權(quán)資本成本12%11%10%10%折現(xiàn)系數(shù)0.89290.80440.7313預(yù)測期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值3.17873.15003.1501預(yù)測期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計=3.1787+3.1500+3.1501=9.47882007每股股權(quán)現(xiàn)金流量計算如下：4.568=5.4305-(2.7152-1.3576+0.0799)(1-40%)穩(wěn)定期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=4.568/(10%2%)X0.7313=41.7572股票價值=9.4788+41.7572=51.236(元/股)

48、37. A公司的2002年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)：（單位：萬元）收入2000營業(yè)利潤450利息支出200稅前利潤250所得稅（稅率20%50稅后利潤200分出股利80留存收益120負債2000股東權(quán)益（400萬股，每股面值1元）2000負債及股東權(quán)益合計4000要求:請分別回答下列互不相關(guān)的問題。計算該公司的可持續(xù)增長率。假設(shè)2003年A公司繼續(xù)維持2002年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，產(chǎn)品不受市場限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，則2003年的預(yù)期銷售增長率是多少？A公司2002年12月31日股價為4元，假設(shè)A公司在2003年可以按2002年的平均利率水平在需要時取得借款，則2003年A公司的

49、加權(quán)平均資本成本為多少？計算時資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)以賬面價值為基礎(chǔ)，并假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的收益留存率，資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效率。假設(shè)2003年通貨膨脹率為10%計劃銷售增長率為零，若想保持2002年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資本?假設(shè)2003年通貨膨脹率為10%計劃銷售增長率為零，若不打算從外部籌集權(quán)益資金，并維持2002年的經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率，則股利支付率應(yīng)不超過多少？假設(shè)銷售額的名義增長率與可持續(xù)增長率一致。假設(shè)公司為了擴大業(yè)務(wù)，需要增加資金1000萬元，這些資金有兩種籌集方式：全部通過增發(fā)股份取得或全部通過借款取得。如果

50、通過增發(fā)股份補充資金，預(yù)計發(fā)行價格為20元/股，如果通過借款補充資金，由于資產(chǎn)負債率提高，新增借款利息率為12%假設(shè)A公司固定的成本和費用（包括管理費用和營業(yè)費用）可以維持在2002年350萬元的水平，邊際貢獻率也可以維持2002年的水平。請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點及此時的每股收益。若預(yù)計2003年銷售增長率為75%試問應(yīng)采用何種籌資方式？每股收益又為多少？如果公司計劃2003年銷售增長率為10%則應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本。計算時假設(shè)A公司繼續(xù)保持2002年的財務(wù)政策和經(jīng)營效率，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制。如果公司計劃2003年銷售增長率為8%公司擬通過降低股利

51、支付率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足的問題，請分別計算股利支付率降到多少、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金？計算分析時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，并且不打算發(fā)行新股，銷售凈利率涵蓋了負債的利我要提問查看別人的提問）（題目編號：CPA2005-cw-1-3-3-2-37答案:可持續(xù)增長率的計算股禾I支付率=80+200=40%收益留存率=1-40%=60%銷售凈利率=200+2000=10%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000+ 4000=0.5權(quán)益乘數(shù)=4000+2000=2期初股東權(quán)益=2000-120=1880(萬元)則可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=(200

52、0-1880)+1880=6.38%或：可持續(xù)增長率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)=10%0.5X60%4000+1880=6.38%或：可持續(xù)增長率=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X權(quán)益乘數(shù)+(1-銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X權(quán)益乘數(shù))=(10%X0.5X60%2)+(1-10%0.5X60%X2)=6.38%維持2002年經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，這些條件正是可持續(xù)增長率的假設(shè)條件，滿足這些條件時，銷售增長率等于可持續(xù)增長率。則2003年預(yù)期銷售增長率為6.38%公司不打算改變當(dāng)前的收益留存率，資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效率，不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，這些條件正是可持續(xù)增長率的假設(shè)條件。滿足這些條件時，銷售增長率等于可持續(xù)增長率，股利增長率等于銷售增長率。故股利增長率為6.38%留存收益的資本成本=D。(1+g)+P+g=80-400X(1+6.38%)+4+6.38%=11.7%負債的資本成本=(200+2000)X(1-20%)=8%則加權(quán)平均資本成本=8%(