財務管理計算題期末無敵完整版

1、第二章思考題2.某人擬購一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案(付款方式)：(1)從現(xiàn)在起,每年年初支付5萬元,連續(xù)支付10次，共50萬元。從第五年起,每年年初支付7萬元，連續(xù)支付10次，共70萬元。該購買者目前資金較為寬裕，他認為：“第(1)種方案支付的全部價款比第(2)種方案少20萬元，因此第(1)種方案對購房者來說更合算?！蹦阏J為該購房者的分析有何不妥？應該如何分析和選擇付款方式？答：假設年投資回報率為12%用即付年金終值計算，A=5萬元,n=10年,i=12%年金終值系數(shù)(F/A,i,n尸(F/A,12%,10)=17.549所以即付年金終值F=5X17.549X(1+12%=98.2744用遞延

2、年金終值計算，A=7萬元,n=7萬元,i=12%,m=4年(P/A,12%,10)=5.6502(P/F,12%,4)=0.6355該遞延年金的現(xiàn)值越為P(n)=7X(P/A,12%,10)X(P/F,12%,4)=7X5.5602X0.6355=25.1349因為P(n)=AX(P/A,i,m+n)-Ax(P/A,i,m)=7x(P/A,12%,14)-7X(P/A,12%,4)25.1363又因為P(n)=AX(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)=7x(F/A,12%,10)乂(P/F,12%,14)25.13637X17.549X0.2046=25.1336所以第二種方案對購房者來

3、說更合算。在i=5%下,P(1)=50000X(P/A,5%,10)X(1+5%)=40.54P(2)=70000X(P/A,5%,10X(P/F,5%,4)=44.47顯然第一種比第二種合算在i=10%,P(1)=50000X(P/A,10%,10)X(1+105%)=32.26P(2)=70000X(P/A,10%,10)X(P/F,10%,4)=29.38顯然第二種比第一種合算該購房者沒有考慮資金的時間價值,另外在分析時應該考慮貼現(xiàn)率的大小。4.信賴公司準備進行股票投資，現(xiàn)有A、B、C三個股票進行備選品種。反映這三種股票風險大小的有關數(shù)據(jù)見下表。指標股票A股票2股票3期望報酬率25%20

4、%12%報酬率的標準差20%22%15%信賴公司證券部的甲、乙兩位職員的分析如下。甲認為:A股票的期望報酬率最高，高收益意味著高風險，所以A股票的風險最大。B股票次之,C股票最小，乙認為:B股票的標準差最大，其風險最大,A股票次之，C股票最小，請你分別指出公司證券部的兩位職員對A、B、C三種股票的風險分析有所不妥？你認為哪一種股票的風險最大？請說明理由。答：股票A的期望報酬率E(A)=25%股票A的方差Var(A)=4%股票A的標準差(T(A)=20%股票B的期望報酬率E(B)=20%股票B的方差Var(B)=4.84%股票B的標準差(T(B)=22%股票C的期望報酬率E(C)=12%股票C的

5、方差Var(C)=2.25%股票C的標準差(T(C)=15%因為A、B、C的期望報酬率不同，為了更合理比較三者的風險大小，應計算三種股票的準備離差系數(shù)，即CV(A)=(A)/E(A)=20%/25好80%CV(B)=(T(B)/E(B)=22%/20好110%CV(C)=(T(Q/E(C)=15%/12好125%計算結果表明，股票B的方差,標準差最大，股票A次之，股票C最小，股票C的標準離差系數(shù)最大，股票B次之，股票A最小。因而可認為股票A的風險最小，股票B第二，股票C的風險最大。甲職員錯誤，因為期望報酬率與市場情形有關，高風險意味著高收益，但并不代表局收益必定意味著圖風險。乙職員錯誤，方差與

6、標準差一般只有在期望值相同或相差不大的情況下愛能被用來對不同投資的相關風險程度進行度量，比較。1 .某家長為其女兒5年后出國需要準備200000元人民幣?，F(xiàn)在有兩種存儲方式：(1)現(xiàn)在一次存入，定期5年，年利率為6%,銀行按單利利息；(2)每年年初存入一筆相等金額的本金，銀行存款利率為5%,按年復利計算利息。試分別計算應存入的金額(計算結果精確到元)。答(1)F=200000,n=5,i=6%P=F/(1+n*i)=200000/(1+5*6%)=153856(元)F=200000,n=5,i=5%A=F+(P/F,i,n)=200000+(F/A,5%,5)=200000+5.5256=34

7、472元。2 .某人從現(xiàn)在開始每月月初存入銀行500元銀行規(guī)定的月利率為0.5%,但銀行規(guī)定按單利利息。(1)試計算該(零存整取)儲蓄2年以后的本利和(2)請你根據(jù)上述計算過程導出單利計息模式下得即付年金終值公式。(假設年利率為i,期限為n,年金值為A,n期的年金終值為Fa)答F=500X12X2+500X0.5%+500X0.5%X2+,+500X0.5%X24=500X24+500X0.5%(1+2+,+24)=12750元;F單禾i1=P(1+nXi)假設利率為I,期限為n,年金值為A普通年金終值F=A+A(1+i)+A(1+2i)+,+A(1+(n-2)i)+A(1+(n-1)i)=A

8、(1+1+i+1+2i+,+1+(n-2)i+1+(n-1)i)=An+(n-1)i+(n-1)(n-2)/2i=An+n(n-1)i/2所以常利模式下的即付年金終值F(A)=F+A(1+ni)=An+(n*ni-ni)/2+1+ni=An+1+n(n+1)i/2推導：1月初500=A1月末本利和A+Ai2月初A+A+Ai=2A+AiN期nA+Axni+(n-1)i+,+i=nA+Axn(n+1)/2i=nA1+(n+1)/2i-以此公式做n=24所以F=127503.2011年8月1日正是張先生23周歲生日，也是他大學畢業(yè)參加工作的時間。他在一家上市公司做財務工作，按照正常情況，張先生將于2

9、048年7月31日退休.張先生從工作的第一個月開始每月從工資中扣除500元存入他的養(yǎng)老金賬戶，同時公司也為他存入相等金額的養(yǎng)老金。如果該養(yǎng)老金的月投資收益率為0.5%,請你按照復利計算(結果精確到元)(1)張先生在60周歲退休時養(yǎng)老金賬戶的本利和是多少?(2)如果張先生的壽命為80歲，那么他退休后可以從自己的養(yǎng)老金賬戶中每月(等額)取出多少錢作為養(yǎng)老？答案:(1)F=1000X(P/A,0.5%,444)=1631308.10元(2)設張先生退休后可以從自己的養(yǎng)老金賬戶中每月(等額)取出A,則A=1631308.10/(P/A,0.5%,20X12)=11687.20元4 .ABC公司擬購置一

10、臺設備，銷售方提供如下四種付款方案：(1)現(xiàn)在一次性支付200萬元。(2)從現(xiàn)在起，每年年初支付30萬，連續(xù)支付10次，共300萬元。(3)從第五年開始，每年年末支付36萬元，連續(xù)支付10次,共360萬元。假設該公司的資本成本為10%則ABC公司選擇哪個方案對自己最有利？答案：P(2)=30X(P/A,10%,10)X(1+10%202.79A(3)=36X(P/A,10%,10)X(P/F,10%,5)=137.35三種付款方式的現(xiàn)值分別為：200萬元、202.77萬元和137.35萬元。方案(3)對公司最有利。5 .某企業(yè)準備投資開發(fā)一個新項目，現(xiàn)有A.B兩種方案可供選擇，經(jīng)預測A.B兩個

11、方案的期望報酬率見下表。市場狀況概率預期4(為:報酬率A力殺B力殺繁榮0.33040股0.51515衰退0.2-5-15要求：(1)計算A.B兩個方案報酬率的期望值。(2)計算A.B兩個報酬率的標準差和標準差系數(shù)(3)假設無風險收益率為4%,某投資者確定的風險報酬系數(shù)為0.12，試計算該投資者對A.B方案決策的必要報酬率。答案：(1)方案A的期望報酬率E(A)=30%X0.3+15%X0.5+(-5%)X0.2X=15.5%;E(B)=16.5%(2)方案A的方差Var(A)=(30%-15.5%)A2X0.3+(15%-15.5%)A2X0.5+(-5%-15.5%)A2X0.2=1.47%

12、方案B的方差Var(B)=3.65%(T(A)War(A)=12.13%;(B)=19.11%;標準差系數(shù)CV(A)=6(A)/E(A)78.19%CV(B)=116.76%(3)風險報酬率=風險報酬系數(shù)X標準離差率R=bxCV投資報酬率=無風險報酬率x風險報酬率K=i+R=i+bXCVR=Rf+RrA方案的必要報酬率二無風險報酬率+風險報酬率=4%+0.12X78.19%=13.38%B方案必要報酬率=17.89%6 .中順潔柔紙業(yè)股份有限公司原先是一家非上市公司,2009年年末總股本為12000萬股(均為普通股，每股面值人民幣1元)，歸屬于母公司的股東權益總額為432987262.41元,

13、2009年實現(xiàn)凈利潤(歸屬于母公司股東)110441435.16元。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，該公司于2010年11月15日向社會公開發(fā)行人民幣普通股400萬股,最終確定的發(fā)行價格為每股38.00元，要求。按照2009年年末總股本計算該公司2009年的每股收益(結果精確到0.01元)和每股凈資產(chǎn)；(2) .按照2009年年末總股本和年末凈資產(chǎn)計算，該公司發(fā)行新股的市盈率和市凈率分別是多少倍(結果精確到0.01倍，下同)？(3) .按照2009年實現(xiàn)的凈利潤和2010發(fā)行新股后的總股本計算，該公司發(fā)行新股的市盈率又是多少倍？答案：(1)每股收益=110441435.16/12000,00000.92元；

14、每股凈資產(chǎn)=432987262.41/12000,0000=3.61元。市盈率=每股市價/每股收益=38/0.9241.3倍；市凈率=發(fā)行彳格/每股凈資產(chǎn)=38/3.61=10.5倍20101年后總股本=12000,0000+4000,0000=16000,0000股每股收益=110441435.16/16000,00000.69元，發(fā)行市盈率=38/0.69=55倍.7 .PK公司向銀行借入一筆6年期的可變利率貸款2500萬元。規(guī)定一年后按年分期等額還本利息，年利率為7%第三年開始，銀行宣布年利率按6%+算。試分別計算該筆借款前2年和后4年每年應等額還額的數(shù)額(計算結果精確到0.01萬元)0

15、答案：2500X(F/P,7%,6)=AX(F/A,7%,6)A=523.48元調(diào)整前每年還款額524.49萬元；(2)i要求出前年已還本金：P1=AX(P/A,7%,2)=524.48X1.808=048.20萬元Ii要求出第二年初未還本金額P2=2500-948.26=1551.74萬元折算到第二年末的價值F=1551.74X(F/P,7%,2)=1776.5萬元這也是到第三年初尚未還的本息。Iii設后4年每年應等額還款額為B,則1776.59=BX(P/A,6%,4)所以B=512.71萬元。調(diào)整后每年還款額512.70萬元.8 .ABC公司向銀行借入1000萬元，年復利率為8%規(guī)定的還

16、款方式為：第2年年末、第四年年末和第五年年末均償還一筆相等金額的款項。試計算(結果精確到0.01萬元)(1)第2、4、5年年末償還的相等金額;(2)第2年償還的款項中利息和最初本金的數(shù)額(3)第5年償還的款項中利息和最初本金的數(shù)額答案：(1)1000=AX(P/A,8%,2)+AX(P/A,8%,4)+AX(P/A,8%,5)A1000=A/(1+8%)A2+A/(1+8%)A4+A/(1+8%)A5A=1000/1/(1+8%)A2+1/(1+8%)A4+1/(1+8%)A5=439.96萬元;(2)第二年利息I2=10000X(P/A,8%,2)-1000=166.40萬元；本金P2=43

17、9.96-166.4=273.56萬元;(3)先求第4年的利息14=(1000-273.57)乂(P/F,8%,2)-726.44=120.88第四年本金P4=439.96-120.88=319.08萬元所以第五年的利息15=(1000-273.56-319.08)X(P/F,8%,1)-407.36=32.59萬元本金P5=439.96-32.59=407.37萬元，禾I息=32.59萬元。9 .利爾公司從供應商購進一批原材料，總價款為420萬元，供應商給出的付款條件為“3/10.N/35商場采購部經(jīng)理正在考慮是否正在考慮在折舊期內(nèi)付款的問題，他想知道放棄折扣的代價有多大，于是找到財務人員請

18、教。如果你是商場財務人員，請你幫助采購部經(jīng)理做下列計算工作。(1)如果商場在折扣期內(nèi)付款，應當支付的總金額是多少？(2)如果商場放棄在折扣期付款，而承諾在信用期的最后一天付款，則商場放棄折扣的代價是多少(計算結果以百分比表示，精確到0.01%,下同)如果商場放棄在折扣期付款，而且不準備在信用期內(nèi)付款，估計在信用期過后20天付款，則商場放棄折扣的代價又是多少？答案：總金額=420X3%=12.6萬元折扣期內(nèi)420-12.6=407.4萬元；(2)3%/(1-3%)X360/(35-10)弋10.8/24.25弋0.4454弋44.54%(3)信用期過后20天付款，則商場放棄折扣的代價為3%/(1

19、-3%)X360/(55-10)弋0.2474弋24.74%。10 奉達公司計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，奉達公司只準備投資于一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價為每股3.50元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%勺增長率增長；B公司股票現(xiàn)行市價為每股7.00元，上年每股股利為0.60元，實行固定股利政策。奉達公司要求的投資報酬率為10%要求(1)利用股票估價模型，分別計算A.B公司股票每股價值；(2)如果奉達公司只投資一種股票，請問應當選擇上述哪個公司的股票進行投資？答案：(1)A公司股票價值VA=D(1+G)/(K-G)=0.15(1+6%

20、)/(10%-6%)=3.975元/月£B公司股票價值Vb=D/K=0.6/10%=6元/股。A公司的股票價值被低估，奉達公司應選擇A公司的股票進行投資。11 紅聯(lián)股份有限公司2010年發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股1.20元，預計紅聯(lián)公司2011-2013年分配的股利會比上年遞增15%但從2014年起股利將以10%勺速度遞增。若投資者要求的必要報酬率為18%試計算:(1)利用股票估價模型計算紅聯(lián)股份有限公司股票在2010年年末的每股價值;(2)假如該公司在2010年年末的股價為每股13.50元，投資者準備長期持有該公司股票，那么按照該價格計算的股票投資預期收益率是多少？答案：(1)先求出20

21、10-2013年的每股股利現(xiàn)值：2010年的股禾I=1.2元；2011年的股禾I=1.2X(1+15%=1.38元；2012年的股禾I=1.38X(1+15%=1.587元;2013年的股利=1.587X(1+15%=1.825元；4年股利現(xiàn)值合計=1.2+1.38/(1+18%+1.587/(1+18%2+1.825/(1+18%3=4.62元/股。再求2014年起,V=1.825X(1+10%/(18%-10%Q25.09元，折成現(xiàn)值V0=25.09/(1+18%412.94元/股。最后，股票彳的SV。'=12.94+4.62=17.56元/股.原來的答案是14.42元/股先用逐步

22、測試法：當K=18W,V=17.56元/月£當K=22%,V=1.2+1.38/(1+22%+1.587/(1+22%2+1.825/(1+22%3+1.825X(1+10%/(22%-10%X(1+22%4=11.939元/股再用插值公式求出V=13.5時，K=20.81%。股票投資預期收益率為20.81%。12 債卷市場有下列兩種公司債券掛牌交易：A公司債券。該債券每張面額100元，于2009年6月末平價發(fā)行，期限為6年，票面利率為6.30%,規(guī)定每年的六月末支付一年的利息。該債券目前的市場價格為每份103.86元。B公司債券。該債券每張面額100元，于2011年初即使發(fā)行，期限

23、為5年，票面利率為6.72%,規(guī)定按單利利息，到期時一次還本付息?，F(xiàn)有甲、乙兩位投資者已經(jīng)投資或準備投資兩這種債券。甲投資者于2009年6月末平價購入A公司債券10萬元，并于2011年年初以每張103.86的價格出售。乙投資者于2011年年初以每張103.86元的價格購入A公司債券103860元，同時平價購入B公司債券10萬元。如果不考慮債券的交易費用。試問：(1)如果投資者A、B公司債券的風險相當，目前(指2011年年初，下同)與該兩種債券風險相當?shù)氖袌隼蕿?%,那么A公司債券目前103.86元的市場價格是否有投資價值？B公司目前平價發(fā)行的債券是否有投資價值？(2)甲投資者一年半前購買A公

24、司債券，并于2011年初出售，其年實現(xiàn)收益率為多少？(3)乙投資者2011年初投資A、B公司債券的到期收益率分別為多少？答案：(1)Va=100X6.3%X(1+6%-0.5+(1+6%-1.5+(1+6%-2.5+(1+6%-3.5+(1+6%- 4.5=104.26元；5_.- =(IXn+Mx(P/F,K,n)=(100X6.72%X5+100)乂(1+6%=99.83兀A公司債券具有投資價值,B公司債券不具有投資價值。(2)實現(xiàn)收益率K=(103.86-100+6.3)+100X100%=10.16%年化收益率=6.77%o(3)V=103.86=100X6.3%X(1+K)-0.5+

25、(1+K)-1.5+(1+K)-2.5+(1+K)-3.5+(1+K)- 4.5求得K=6.11%,A債券到期收益率=6.11%;V=100=10OX(1+5X6.72%)/(1+K)5,求得K=5.96%,B債券到期收益率=5.96%o10 .星星公司擬投資A項目，預計最初需要投資700萬元，其中固定資產(chǎn)投資600萬元，墊支營運資金100萬元，當年便開始經(jīng)營，估計項目壽命期為5年，該項目在壽命期內(nèi)每年能產(chǎn)生200萬元的營業(yè)現(xiàn)金凈流量，除此之外，項目結果后初期所點知的100萬元營運資金可以金額收回，可收回的固定投資凈殘值為20萬元。不考慮所得稅的影響。要求(1)若不考慮時間價值，請計算該項目的

26、靜態(tài)投資回收期；若公司要求該項目的必要報酬率為15%,請以凈現(xiàn)值法判斷該項目是否可行；(3)用逐步測試法近似計算該投資項目的內(nèi)含報酬率。答案：(1)靜態(tài)投資回收期(PP尸原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=700/200=3.5年；CFIt_CFOt乙a+k戶-在二I£-0(2)凈現(xiàn)值NPV='所以NPV=200<(P/A,15%,5)+(100+20)X(P/F,15%,5)-700-200X3.3522+120X0.4972-70030.104該項目可行；(3)取K=16%,NPV=12.004;取K=18%,NPV=-22.108內(nèi)含報酬率IRR=16%+12.004*(1

27、8%-16%)+12.004+22.108=16.69%。11 .某企業(yè)面臨A、B兩個投資方案的選擇。A方案:需要最初投資300000元,每年可以獲得現(xiàn)金收入140000元,每年的付現(xiàn)成本為40000元；B方案:需要最初投資400000元,每年可獲得現(xiàn)金收入190000元，付現(xiàn)成本第一年為48000元，以后將逐年增加修理費6000元。假設兩個投資項目的壽命期均為5年，最初投資全部構成固定資產(chǎn)，并采用直線法計提折舊，到期無殘值。設該公司所得稅稅率為25%,要求的最低報酬率為12%要求：(1)分別計算兩個方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；(2)分別計算兩個投資方案的凈現(xiàn)值和獲利能力指數(shù)，并對其可行性做出判

28、斷；根據(jù)(2)的計算結果對上述方案的優(yōu)劣做出簡要評價。答案：(1)A方案現(xiàn)金流量分析：每月產(chǎn)日的營業(yè)現(xiàn)金凈流量：營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=140000-40000-()X25%=9000加；B方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量如下表(單位：元)：年份第一年第二年第三年第四年第五年現(xiàn)金收入190000190000190000190000190000付現(xiàn)成本4800054000600006600072000年折舊8000080000800008000080000稅前利潤6200056000500004400038000所得稅155001400012500110009500凈利潤46500420003750

29、03300028500現(xiàn)金凈流12651220117511301085量0000000000(2) A方案的凈現(xiàn)值=135000X(P/A,12%,5)-300000=135000X3.6048-300000=24432元；獲利能力指數(shù)(PI)A=1350000X(P/A.12%,5)/30000=1.08;凈現(xiàn)值大于0該方案可行。B方案的凈現(xiàn)值186500/(1+12%)+288500/(1+12%)A2+386000/(1+12%)A3+479000/(1+12%)A4+567500/(1+12%)A5-400000=27217.62元；獲利能力指數(shù)(PI)B=1.07;該方案可行。(3)

30、從凈現(xiàn)值的絕對數(shù)值看，B方案的凈現(xiàn)值高于A方案，但B方案的投資額也大于A方案。因此，在各方案投資額的不同情況下，單純看凈現(xiàn)值的絕對量并不能做出正確的評價.所以凈現(xiàn)值率A=(18.66/30)*100%=62.2%,凈現(xiàn)值率B=(89.77/40)*100%=224.4%所以應選擇方案B12 .現(xiàn)有兩個互相排斥的投資方案：甲方案和乙方案，其現(xiàn)金流量分布如下表(單乙方-500100500200380400案0000000000(1).假設貼現(xiàn)率為18%,計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值,并按照凈現(xiàn)值的大小對這兩個項目作出評價；(2)計算甲、乙方案的內(nèi)含報酬率，并按照內(nèi)含報酬率的高低對這兩個項目作出評價；(3

31、)假設貼現(xiàn)率為20%再計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值，結果與(1)一致嗎？(4)是否存在這樣的一個貼現(xiàn)率數(shù)值，使得上述甲、乙兩個方案的凈現(xiàn)值相等。答案：(1) NPV甲)=17000*(P/A,18%,5)-50000=17000*3.1272-500003162.4(元);NPV乙)=1000/(1+18%)+5000/(1+18%)A2+20000/(1+18%)A3+38000/(1+18)A4+40000/(1+18%)A5-50000=847.46+3590.92+12172.62+19599.98+17484.37-50000=53695.35-50000-3694.9(元)，兩方案凈現(xiàn)值

32、均大于0,兩方案都可行。在初始投資額相同的情況下，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案，因此乙方案優(yōu)于甲方案。(2)當貼現(xiàn)率取18&9,A,B兩方案的凈現(xiàn)值分別為31.62萬元和36.95萬元，說明兩個方案的內(nèi)含報酬率大雨18%提高貼現(xiàn)率，取19%S行測試，(P/A,19%,5)=3.0589,計算得到A方案的凈現(xiàn)值為20.01,B方案凈現(xiàn)值為19.51,說明兩方案內(nèi)含報酬率大于19%提高貼現(xiàn)率，取20%S行測試，計算得到A方案的凈現(xiàn)值為8.40,B方案凈現(xiàn)值為2.80;說明兩方案內(nèi)含報酬率大于20%提高貼現(xiàn)率，取21%fi行測試，(P/A,21%,5)=2.9293，計算得到A方案的凈現(xiàn)值為-2

33、.02,B方案的凈現(xiàn)值為-13.20(以上A為甲，B為乙)，所以IRR(甲)20%+8.40/(8.40+2.02)*(21%-20%)20.81%,IRR(乙)20%+2.80/(2.80+13.20)*(21%-20%)-20.18%,甲乙兩方案的內(nèi)含報酬率均大于貼現(xiàn)率，投資項目可以活的高于期望的收益，該投資可行。假設貼現(xiàn)率為20%NVP(甲)=17000*(P/A,20%,5)-50000=8.40(萬元)，NVP(乙)=1000/(1+20%)+5000/(1+20%)A2+20000/(1+20%)A3+38000/(1+20%)A4+40000/(1+20%)A5-500002.8

34、01(萬元)，所以結果與(1)不一致(4)需哦那個題(2)看出甲，乙方案凈現(xiàn)值相差最小時，貼現(xiàn)率為19%所以存在。在18哌Ij20%間，存在一個貼現(xiàn)率數(shù)值，使得甲、乙方案的凈現(xiàn)值相等。13 .娃娃食品有限公司擬裝置一臺新設置，其壽命為5年，有購買和租賃兩種方式。若購買，其購買方式價格為162000元，期滿報廢時有殘值12000元，每年維修費為3000元，采用直線法進行折舊；若租賃，每年需支付租金39000元,5年后設備歸還出租方。已知該公司要求的報酬率為12%所得稅為稅率為25%要求：試為娃娃食品公司關于設備購買或租賃做出決策分析。答：購買決策分析：每年稅后費用：3000*(1+25%=375

35、0(元)，每年的折舊額：162000/5=32400(元)，每年生產(chǎn)的營業(yè)現(xiàn)金凈流量：3750+32400=36150(元)，NVP(貝)=36150*(P/A,12%,5)-12000*(P/F,12%,5)+162000=28.55(萬元)，租賃決策分析：NVP(租)=390000*(1+25%*5-390000*(P/A,12%,5)=10.31萬元，所以選租賃方式。租賃方案現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=105440元；購置方案的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=138969元。因此、租賃更為合算。15 .羽信有限公司預計2011年現(xiàn)金支出金額為2500000元，公司資本成本為8%,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為250元/

36、次,且該公司每年現(xiàn)金收支情況比較穩(wěn)定，試運用存貨模式計算最佳現(xiàn)金持有量及在該持有量下與現(xiàn)金持有量相關的總成本。q二/2DT-上X250X25QQQ。答案：最佳現(xiàn)金持有量'KU臊=125000元；機會成本=KQ/2=8%<12500/2=5000元轉(zhuǎn)換成本=TD/Q=250000(X250/125000=5000元總成本=5000+5000=10000元。16 .已知林風塑料制品公司A種材料的年耗用量為540噸，每訂購一次的訂貨成本為1500元，每噸A材料年變動儲存成本為800元。請為該公司下列存貨控制問題進行計算(1)在不考慮短缺成本的前提下，該企業(yè)每次訂購該種材料的批量為多少時

37、，訂貨成本和變動儲存成本之和最低？最低總成本為多少？(2)假設供應商規(guī)定：一次采購A種材料達到或超過60噸，可以享受2%勺商業(yè)折扣。則林風公司從降低總成本(含采購成本)考慮,是否應該提高進貨批量而享受商業(yè)折扣？(3)假如A種材料為陸續(xù)供應和使用，平均每日需用量為1.5噸，每天的送貨量為5噸。試計算該情況下A材料的經(jīng)濟訂貨批量及在此批量下與批量有關的的最低總成本。答案：(1)二gX1H口口X54cl3&OO O ztt-iBOOT之KDK，=.X1SOOX540X800經(jīng)濟訂貨量=45噸；最低成本=36000元。K=1500D=540Kc-800(2)假設采購單位成本為10元，(1)按照

38、經(jīng)濟訂貨批量采購時的總成本，總成本=1年需要量*采購單位+經(jīng)濟訂貨量的存貨變動的總成本=540*10+TC(Q*)=4410001(元)；一次采購A總材料達到或超過500噸，采購成本=5292+27750=33042(元)每次購買600噸時的總成本=434400元，應提高進貨批量到每次600噸，而享受商業(yè)折扣，這樣的總成本更低。(3)經(jīng)濟訂貨量Q*=V(2*1500*540)/800)*(5/1.5)=53.785(元尸V(2KD/K。*(p/p-d);最低成本T(Q*)=V(2KD*KC*(1-d/p)=V(2*1500*540*800*(1-1.5/5)30119.761（元）第八章1.星星股份有限公司為新建生產(chǎn)基地，作出如下籌資計劃：(1)像銀行借款800萬元，期限為4年，年利率為8%&定到期一次還本付息，單利計算，無籌資費用。(2)發(fā)行債券1000萬元，期限為5年，票面年利率8%規(guī)定每年支付一次利息，債券按照面值的95%g行，籌資費用為總籌資總額的1.5%。(3)發(fā)行優(yōu)先股籌資700萬元每年