某公司財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析課程

1、財(cái)務(wù)管理U作業(yè)一1. 假設(shè)圣才工廠有一筆 123 600 元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，并希望 7 年后 能利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備。目前銀行存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為 240 000 元。要求：用具體數(shù)據(jù)說(shuō)明 7年后圣才工廠可否用這 筆款項(xiàng)的本利和成功購(gòu)買上述生產(chǎn)設(shè)備。2. 王先生希望在 15年后擁有 10萬(wàn)元的存款。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)， 他準(zhǔn)備每 年年底在銀行存入一筆等額的資金，存款的年利率為7%，且按復(fù)利計(jì)息，第一筆存款在今年年底存入（設(shè)現(xiàn)在為年初） 。問(wèn)：（1）為實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，王先生每年需要存入多少錢(qián)？（2）如果王先生希望通過(guò)在今年年底一次性存入一筆錢(qián)，而不是每年存入

2、 等額的資金，在 15 年后實(shí)現(xiàn) 10 萬(wàn)元存款的目標(biāo)，他需要存入多少錢(qián)（假定年利 率仍為 7%）？（3）如果在第五年年底王先生可額外獲得 2萬(wàn)元現(xiàn)金，并將其存入銀行 （年 利率仍為 7%）以幫助實(shí)現(xiàn)最初的存款目標(biāo)。那么王先生每年應(yīng)等額地存入多少 錢(qián)？作業(yè)二1. 華新股份擬以 500萬(wàn)元投資籌建電子管廠， 根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)每年可獲得的收益及其概率如下表所示華新公司預(yù)計(jì)收益及概率表市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)年收益（萬(wàn)兀）概率繁榮1200.2一般1000.5衰退600.3若電子行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為6%計(jì)劃年度利率（時(shí)間價(jià)值）為8%要求:（1）計(jì)算該項(xiàng)投資的收益期望值；（2）計(jì)算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率

3、；（3）導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，計(jì)算該方案要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（4）計(jì)算該方案預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，并評(píng)價(jià)該投資方案是否可行。2. 假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（Rf）等于10%市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率（Km等于15% 而股票A的貝塔系數(shù)（B小等于1.2，問(wèn)：（1）股票A的必要報(bào)酬率（Ka）應(yīng)該是多少？（2） 如果R由10%上漲到13%而證券市場(chǎng)線的斜率不變，則對(duì) Km與Kx 各會(huì)產(chǎn)生什么影響？（3）若R仍為10%但Km由 15%筆為13%又會(huì)對(duì)KA產(chǎn)生什么影響？3.天元基金公司擬于下一年度投資 5億元于下列5種股票:股票投資額（億元）股票B系數(shù)A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0假設(shè)天元基金

4、的B系數(shù)采用加權(quán)平均法求得。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%市場(chǎng)報(bào)酬率及其概率分布預(yù)計(jì)如下表：概率市場(chǎng)報(bào)酬率（%0.170.290.4110.2130.115要求:（1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算各自的必要報(bào)酬率；（2） 總裁王明收到新股投資建議，該股預(yù)計(jì)報(bào)酬率為15.5%,估計(jì)B系數(shù) 為2.0，問(wèn)是否應(yīng)進(jìn)行投資？請(qǐng)說(shuō)明理由。（教材 P67: 7、8、9）作業(yè)三1. GCP公司去年發(fā)放的普通股每股股利為 1.32元，預(yù)計(jì)今后將以8%的固定 比率逐年遞增。問(wèn)：（1）如果GCP公司股票的現(xiàn)行市價(jià)為23.50元，那么其預(yù)期的報(bào)酬率是多 少？（2）如果投資者要求的報(bào)酬率為 10.5%，該股票的價(jià)值應(yīng)是多少？（3）如果

5、你是投資者，你會(huì)投資 GCP公司的股票嗎？為什么？2. 目前，短期國(guó)庫(kù)券的收益率為 5%假定一 B系數(shù)為1的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要 求的期望報(bào)酬率為12%根據(jù)CAPM模型，問(wèn)：（ 1 ）市場(chǎng)資產(chǎn)組合的預(yù)期報(bào)酬率是多少？（2） B系數(shù)為0的股票的預(yù)期報(bào)酬率是多少？（ 3）假定某投資者正考慮買入一種股票，目前每股價(jià)格為 40 元，預(yù)計(jì)下 一年可派發(fā)每股紅利3元，投資者可以每股41元的價(jià)格賣出。若該股票的B系 數(shù)為 0.5，問(wèn)該股票是被市場(chǎng)高估還是低估了？3. 假設(shè)有一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合， 預(yù)計(jì)年末來(lái)自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量可能是 7 萬(wàn) 元或 20萬(wàn)元，兩者發(fā)生的概率相等，均為 0.5。目前，市場(chǎng)可供選擇的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

6、 國(guó)庫(kù)券的年利率為 6%，問(wèn)：（1）如果投資者要求 8%的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，則其愿意支付的最大投資額是多少？（2）如果投資者按上述結(jié)論去投資，其投資的預(yù)期報(bào)酬率是多少？3）如果投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高至 12%，其愿意支付的購(gòu)買價(jià)格又將是多少?（教材 P68:10、11、12）作業(yè)四1. 某公司上年的損益表如下（單位：萬(wàn)元）：銷售收入5 000 000變動(dòng)成本1 000 000固定成本2 000 000EBIT2 000 000利息500 000稅前利潤(rùn)EBT1 500 000所得稅（稅率40%600 000凈利潤(rùn)EAT900 000優(yōu)先股股息100 000可供普通股東分配的利潤(rùn)800 000公司發(fā)

7、行在外的普通股股數(shù)為400 000股。要求:（1）計(jì)算公司的DOL DFL和DTL； （2）如果銷售額增長(zhǎng)至5 500 000元，貝U EPS將為多少?2. 某股份公司本期按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的資本結(jié)構(gòu)如下，并可視為目標(biāo)資本結(jié) 構(gòu)：長(zhǎng)期負(fù)債 2000萬(wàn)元，占全部資本的 1/3 ；普通股本 4000萬(wàn)元，占全部資本 的 2/3 。本期按票面價(jià)值新發(fā)行債券，票面利率為 8%；普通股每股發(fā)行價(jià)格 30 元，公司從中可得籌資凈額 27 元，預(yù)計(jì)下一年的每股股利為 1.20 元，股東期望 以后按 10%的比率遞增。若公司適用所得稅稅率為 25%，要求：（1）發(fā)行新股的資本成本是多少？（2）公司保留盈余資本化的

8、成本是多少？（3）按上述結(jié)論，公司綜合資本成本又分別是多少？3. 某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為： 40%為普通股或留存收益， 10%為優(yōu)先股， 50% 為長(zhǎng)期負(fù)債。該公司從多年的經(jīng)營(yíng)中斷定這一資本結(jié)構(gòu)是最佳的。公司管理層認(rèn)為明年最佳資本預(yù)算為 140萬(wàn)元，其來(lái)源如下： 按面值發(fā)行利 率為 10%的債券 70 萬(wàn)元，發(fā)行股息率為 11%的優(yōu)先股 14 萬(wàn)元，其余部分用明年 的留存收益來(lái)支持。公司當(dāng)前普通股市價(jià)為每股 25 元，明年普通股紅利預(yù)計(jì)為每股 2 元，目前 公司流通在外的普通股為 25 萬(wàn)股，預(yù)計(jì)明年可提供給普通股股東的凈收益（包 括明年資本預(yù)算的凈收益）為 106萬(wàn)元。該公司過(guò)去 10 年的

9、股利和收益增長(zhǎng)率 均為 5.7%，但在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)， 兩者的增長(zhǎng)率估計(jì)僅為 5%。公司所得稅率為 25%， 要求：（1）計(jì)算該公司明年預(yù)計(jì)的留存收益。（2）假設(shè)項(xiàng)目投資的資本結(jié)構(gòu)與公司現(xiàn)存結(jié)構(gòu)相同，試計(jì)算項(xiàng)目的加權(quán)平 均資本成本3）如果明年可提供給公司普通股股東的凈收益僅為 80萬(wàn)元（而非 106 萬(wàn)元），而公司堅(jiān)持其 140 萬(wàn)元的資本預(yù)算不變，問(wèn)該公司明年加權(quán)平均的邊際資 本成本是否會(huì)發(fā)生變化（假設(shè)股利政策不變）？4. 某公司下年度擬生產(chǎn)單位售價(jià)為 12 元的甲產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供 選擇：A方案的單位變動(dòng)成本為6.72元，固定成本為675000元；B方案的單位 變動(dòng)成本為 8.25

10、元，固定成本為 401250元。該公司資金總額為 2250000元，資 產(chǎn)負(fù)債率為 40%，負(fù)債利率為 10%。預(yù)計(jì)年銷售量為 200000件，企業(yè)正處在免稅 期。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷售量下降25%時(shí)，兩個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)各下降多少？（ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并說(shuō)明息稅前利潤(rùn)與利息是如何影響 財(cái)務(wù)杠桿的？（3）計(jì)算兩個(gè)方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)，對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)。5. 湘水股份公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本 1000萬(wàn)元，其中，債務(wù) 400萬(wàn) 元，年平均利率為 10%；普通股 600 萬(wàn)元（每股面值 10 元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率為 8%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必

11、要報(bào)酬率為 13%，該公司股票的貝塔系數(shù)為 1.6。 假定該公司年息稅前利潤(rùn)為 240萬(wàn)元，適用所得稅稅率為 25%，要求：（1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司的市場(chǎng)總價(jià)值和綜合資本成本。（2）如該公司計(jì)劃追加籌資 400萬(wàn)元，有兩種方式以供選擇：等價(jià)發(fā)行債券 400萬(wàn)元，年利率為 12%；發(fā)行普通股 400萬(wàn)元，每股面值 10元，試計(jì)算兩 種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（后面 4 題就是教材 P198:9、10、11、12）作業(yè)五1.發(fā)達(dá)電機(jī)股份公司擬籌資 5000 萬(wàn)元，投資某一高新技術(shù)項(xiàng)目，計(jì)劃采用 三種方式籌資：甲、向銀行借款 1750 萬(wàn)元，借款利率 16%，按年付息，到期一 次性還本；乙、等價(jià)發(fā)

12、行企業(yè)債券 1250 萬(wàn)元，票面利率 18%，按年付息，發(fā)行 費(fèi)用率為 4.5%；丙、等價(jià)發(fā)行普通股 2000 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年的股利額為 337.5 萬(wàn)元，以后每年遞增 5%，股票發(fā)行費(fèi)用為 101.25 萬(wàn)元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命周期 12 年，投產(chǎn)后公司每年從中可獲營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 945 萬(wàn)元。若公司適用稅率為 25%， 問(wèn)：（1）項(xiàng)目的平均報(bào)酬率是多少（按現(xiàn)金流量計(jì)）？（2）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是多少（貼現(xiàn)率按四舍五入原則取整數(shù)）？（3）如果你是公司老總，你會(huì)投資嗎？為什么？2.加誠(chéng)實(shí)業(yè)公司擬投資 15500元購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備， 該設(shè)備預(yù)計(jì)可使用 3年，到 期殘值為 500 元，按直線法計(jì)提折舊。 設(shè)備投

13、產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入增加額分別 為 10000元、20000元和 15000元，除折舊外的費(fèi)用增加額分別為 4000 元、12000 元和 5000 元。公司適用所得稅稅率為 25%，要求的最低報(bào)酬率為 10%，目前公司 稅后利潤(rùn)為 20000 元。要求：1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái) 3 年每年的稅后利潤(rùn)（2）計(jì)算該投資方案的投資回收期（3）計(jì)算方案的凈現(xiàn)值3. 假設(shè)有兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們有相同的風(fēng)險(xiǎn)特征，資本成本都是10%各自的現(xiàn)金流量如下表所示。要求：預(yù)期現(xiàn)金流量單位：元年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B0123-200000020000012000001700000-2000000140000010

14、00000400000（1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的投資回收期。（3）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的含報(bào)酬率。（4）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)。（5）根據(jù)上述計(jì)算，若兩個(gè)項(xiàng)目是獨(dú)立的，企業(yè)應(yīng)如何選擇？若是互斥的, 又該怎樣選擇？（教材 P238:7、8、9）作業(yè)六1. 湘沙制造股份公司兩年前購(gòu)入一臺(tái)機(jī)床，原價(jià)42000元，期末預(yù)計(jì)殘值為2000元，估計(jì)仍可使用8年。現(xiàn)公司正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機(jī)床來(lái)取 代原設(shè)備的方案。新機(jī)床售價(jià)為 52000元，使用期限為8年，期末殘值為2000 元。若購(gòu)入新機(jī)床，可使公司每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量由目前的36000元增加到47000 元。目前該公司原有機(jī)床的賬面價(jià)值為 32000元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲價(jià)款12000元。若公司綜合資本成本為16%要求：采用凈現(xiàn)值法對(duì)該項(xiàng)售舊購(gòu)新方案的可行性作出評(píng)價(jià)。2. 楚天實(shí)業(yè)股份公司計(jì)劃以400萬(wàn)元投資新建一個(gè)生產(chǎn)車間，預(yù)計(jì)各年的現(xiàn)