金融市場學(xué)難點知識點

1、金融市場學(xué)難點知識點1、分析金融監(jiān)管的必要性。金融業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，容易造成自然壟斷。這種高壟斷很有可能導(dǎo)致金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的消費者付出額外的代價，因此，政府從金融產(chǎn)品的定價和金融業(yè)的利潤水平方面對金融業(yè)實施監(jiān)管應(yīng)該是有理由的。另外，由于金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的信息特性，使得金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的交易雙方之間極有可能出現(xiàn)嚴(yán)重的信息不對稱，從而影響金融市場的效率。因此，上市公司或者金融產(chǎn)品發(fā)行者的信息披露制度就成為證券監(jiān)管和金融監(jiān)管中不可或缺的組成部分，成為證券監(jiān)管制度的核心，世界上任何一一個國家的證券法規(guī)都賦予上市公司某種持續(xù)性信息披露的義務(wù)，即上市后的股份有限公司負(fù)有公開、公平、及時地向

2、全體股東披露一切有關(guān)其公司重要信息的持續(xù)性責(zé)任。最后，雖然個別金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的消費效用為購買該金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的個別消費者所享用，是一種私人產(chǎn)品。但是，由全部金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的集合所構(gòu)成的綜合效用，卻具有強烈的外部性，會影響到每一個金融產(chǎn)品或證券產(chǎn)品消費者(即投資者)的利益，因此，可以把金融產(chǎn)品或者證券產(chǎn)品的綜合效用看成是一種公共產(chǎn)品。因此，對這種帶有公共產(chǎn)品特性的金融產(chǎn)品實施必要的政府監(jiān)管是完全符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的。2、股票的發(fā)行方式一般可分為公募和私募兩類公募是指向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票。其優(yōu)點是：可以擴大股票的發(fā)行量，籌資潛力大；無需提供特殊優(yōu)厚的條件，使發(fā)行人

3、具有較大的經(jīng)營管理獨立性；股票可在二級市場上流通，從而提高發(fā)行人的知名度和股票的流動性。其缺點有：工作量大，難度也大，通常需要承銷商的協(xié)助；發(fā)行人必須向證券管理機關(guān)辦理注冊手續(xù)；必須在招股說明書中如實公布有關(guān)情況以供投資者作出正確決策。私募是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構(gòu)投資者，如內(nèi)部職工、大的金融機構(gòu)或與發(fā)行人有密切業(yè)務(wù)往來的公司.私募具有節(jié)省發(fā)行費、通常不必向證券管理機關(guān)辦理注冊手續(xù)、有確定的投資者而不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗等優(yōu)點，但存在須向投資者提供高于市場平均條件的特殊優(yōu)厚條件、發(fā)行者的經(jīng)營管理易受干預(yù)、股票難以轉(zhuǎn)讓等缺點。3、金融市場主體之一 企業(yè)：企業(yè)是經(jīng)濟(jì)運

4、行的微觀基礎(chǔ)，也是金融交易的主體。需要了解以下要點：1）企業(yè)的運營是與資金的運營緊密結(jié)合的；2）從總體講企業(yè)是金融市場上最大的資金需求者，從金融市場上籌措資金來保證企業(yè)的運營和發(fā)展。但在特殊時空，企業(yè)的短期閑置資金也用于金融市場的投資。4、金融市場主體之二 政府：1）政府是金融市場上主要的資金需求者，一般通過一級市場發(fā)行籌措；2）政府既是交易者也是監(jiān)管者的雙重身分。5、金融市場主體之三 金融機構(gòu)：金融機構(gòu)在市場上具有特殊地位。它既是市場上的中介機構(gòu)，也是資金的供給者和需求者。同時還是政府貨幣政策的傳遞和承擔(dān)者。6、金融市場主體之四 機構(gòu)投資者：主要的機構(gòu)投資者包括：保險公司、信托投資公司、養(yǎng)老

5、基金。7、金融市場主體之五 家庭：又稱個人投資者，是金融市場上的主要資金供給者。8、金融市場客體之一 貨幣頭寸：貨幣頭寸是指商業(yè)銀行每日收支相抵后，資金過剩或不足的數(shù)量。是同業(yè)拆借市場的重要交易工具。貨幣頭寸作為交易工具是存款準(zhǔn)備金制度的產(chǎn)物。在這一制度下，商業(yè)銀行吸收的存款都必須按一定比例提作為法定準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金通常以一定時間的存款為計算對象，但當(dāng)舊的計算期一過，存款余額總要發(fā)生變化。這些變化就可能形成多準(zhǔn)備金頭寸或少準(zhǔn)備金頭寸，而商業(yè)銀行就必然要拆出多的準(zhǔn)備金頭寸，以增加利息收入；拆入少的準(zhǔn)備金頭寸以彌補法定準(zhǔn)備金差額貨幣頭寸拆借利率變動頻繁，能及時、準(zhǔn)確地反映貨幣市場資

6、金供求情況，是貨幣市場最敏感的"晴雨表"。9、金融市場客體之二 票據(jù)： 票據(jù)是指出票人自己承諾或委托付款人，在指定日期或見票時，無條件支付一定金額、并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。 票據(jù)有以下特征：1、以無條件支付一定金額為目的；2、是一種無因債權(quán)證券；3、是一種設(shè)權(quán)證券；4、可流通轉(zhuǎn)讓；5、是一種要式證券；6、是一種返還證券。票據(jù)分為：匯票。由出票人簽發(fā)，要求付款人按約定的付款期限，對指定的收款人無條件支付一定金額的票據(jù)。本票。由出票人簽發(fā)，約定由自己在指定日期無條件支付一定金額給收款人或持票人的票據(jù)。支票。由出票人簽發(fā)，委托銀行于見票時無條件支付給

7、收款人或持票人的票據(jù)。  匯票、本票、支票的主要異同在于：1）、匯票、本票主要是信用證券；而支票是支付證券。2）、匯票、支票的當(dāng)事人有三個，即出票人、付款人、和收款人；本票只有兩個，即出票人與收款人。3）、匯票有承兌必要；本票與支票則沒有。4）、支票的出票人應(yīng)當(dāng)擔(dān)保支票的支付；匯票的出票人應(yīng)擔(dān)保承兌和擔(dān)保付款；本票的出票人則是自己承擔(dān)付款責(zé)任。5）、本票、支票的背書人負(fù)有追償義務(wù)；匯票的背書人有擔(dān)保承兌及付款的義務(wù)。10、金融市場客體之三 債券：債券是債務(wù)人在籌集資金時，依照法律手續(xù)發(fā)行，向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)

8、關(guān)系的有價證券。債券的分類：按債券發(fā)行主體及風(fēng)險等級，可分為：1）中央政府債券。國家信譽的保證，風(fēng)險極低。2）地方政府債券。地方政府的信譽保證，有一定風(fēng)險。3）金融債券。由金融機構(gòu)發(fā)行，有一定風(fēng)險。4）企業(yè)債券。由于風(fēng)險較大，一般要求有擔(dān)保。此外，按照期限，還可分為短期、中期和長期債券。還有其它分類方法。11、金融市場客體之四 股票：股票是指股份公司發(fā)給股東，股東按其持有比例享受權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的憑證，是股東權(quán)益和身份的證書。股票的特點：1）無期性。沒有返還的問題。2）股東權(quán)。如具有領(lǐng)取股息、紅利，參觀和監(jiān)督公司的經(jīng)營管理的權(quán)利。3）風(fēng)險性。公司經(jīng)營的風(fēng)險和資本市場的風(fēng)險。4）流動性。

9、隨時可以變現(xiàn)。股票的分類：1）普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股相對于普通股而言，指在領(lǐng)取股息、資產(chǎn)分配等方面具有優(yōu)先權(quán)。2）記名無記名股。3）藍(lán)籌股和成長股。一般稱股本較大、行業(yè)領(lǐng)先、業(yè)績良好且穩(wěn)定的大公司的股票為藍(lán)籌股。成長股指發(fā)展前景廣闊的中小型公司。12、金融市場客體之五 基金證券基金證券也稱證券投資基金。是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中廣大投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人運用資金，從事股票、債券、外匯和貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。債券、股票、基金的區(qū)別：股票反映的是產(chǎn)權(quán)關(guān)系；債券反映的是債權(quán)債務(wù)；基金反映的是信托關(guān)系。13、

10、金融市場客體之六  外匯外匯是指外國貨幣及其用外幣表示的國際間結(jié)算的支付手段。外匯匯率及其標(biāo)價。匯率是指用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格或比率。直接標(biāo)價法：既以一定單位的外國貨幣折合若干本國貨幣的標(biāo)價方法；間接標(biāo)價法：即以一定單位的本國貨幣折合若干外國貨幣的標(biāo)價方法，美、英采用這類方法。匯率的決定：在紙幣流通條件下，匯率的變化受以下因素的影響：1）宏觀經(jīng)濟(jì)情況；2）國際收支情況；3）政局變化；4）通貨狀況；5）投機及心理預(yù)期的影視；6）各國匯率政策的影響。14、金融市場客體之七  金融衍生品金融衍生品是指在基礎(chǔ)性衍生工具如股票、債券等的基礎(chǔ)上衍生出來的金

11、融工具或金融商品。金融衍生品主要有金融期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期和互換等。15、金融市場媒體的知識點證券公司證券公司是專門從事各種有價證券經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。其主要職能和業(yè)務(wù)是：1）證券承銷業(yè)務(wù)，既負(fù)責(zé)銷售證券發(fā)行人的有價證券。是證券公司最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動。證券公司做好這項工作的關(guān)鍵在于對市場的了解及與客戶的溝通上。2）代理買賣業(yè)務(wù)，又稱經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。是指證券公司接受客戶委托，代理客戶買賣有價證券的業(yè)務(wù)。這是證券公司重要的日常業(yè)務(wù)之一。3）自營買賣業(yè)務(wù)。是證券公司自己買賣證券，賺取差價并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的行為。是證券公司主要業(yè)務(wù)之一。4）投資咨詢業(yè)務(wù)。證券交易所證券交易所是專門的、有組織的證券市場，是證券買

12、賣集中交易的場所。證券交易所本身并不參加證券買賣，也不決定買賣的價格。其主要職能：1創(chuàng)造了一個具有連續(xù)性和集中性的證券交易市場。2形成公平合理的交易價格。3保證充分的信息披露，便利投資與籌資。4客觀反映經(jīng)濟(jì)壯況，引導(dǎo)資金投向。其組織形式：1會員制。是由會員自愿出資共同組成，不以贏利為目的的法人團(tuán)體。交易所會員必須是出資的證券經(jīng)紀(jì)人和證券商，只有會員才能參加交易。其它投資人可通過會員間接參加交易。2公司制。是采取股份公司的組織形式，由股東出資組成，以贏利為目的的法人團(tuán)體。交易所的股東不參加證券交易。我國的證券交易所是會員制的，為非贏利型事業(yè)法人。投資銀行投資銀行起源于美國，是專門對工商企業(yè)辦理投

13、資和長期信貸業(yè)務(wù)的銀行。從職能上看，投資銀行同證券公司以及商人銀行都大同小異，但也各有其特點。投資銀行通常有雄厚的資金和密布的銷售網(wǎng)絡(luò)，除了證券的發(fā)行及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還開展了房地產(chǎn)投資等其它業(yè)務(wù)。商人銀行和其它金融機構(gòu)商人銀行是指專門經(jīng)營代理金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。如票據(jù)承兌業(yè)務(wù)、代理管理投資基金、以及債券的經(jīng)營和管理等。此外還有經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的財務(wù)公司，受人之托，代人理財?shù)男磐泄镜取?6、票據(jù)和債券市場商業(yè)票據(jù)市場1）概念和形成的背景：商業(yè)票據(jù)一般包括：以大型工商企業(yè)為出票人，到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而發(fā)行的無抵押擔(dān)保的遠(yuǎn)期本票；以商銷售為依據(jù)的商業(yè)匯票；及商業(yè)抵押票據(jù)等。在18世紀(jì)，西方一

14、些大公司，由于通過銀行融資的限制太多，為了繞開這些限制，試圖直接面向金融市場融資，其中方式之一就是，發(fā)行商業(yè)票據(jù)。但商業(yè)票據(jù)真正做為貨幣市場工具而大量使用則是在百忙之中20世紀(jì)初。60年代后，工商界普遍認(rèn)為商業(yè)票據(jù)的發(fā)行更方便、成本更低，商業(yè)票據(jù)發(fā)行量急劇增加，1985年達(dá)到3000億美金。2）發(fā)行要素：（1）發(fā)行成本；（2）發(fā)行數(shù)量；（3）發(fā)行方式；（4）發(fā)行承銷機構(gòu)；（5）發(fā)行時機；（6）發(fā)行條件；（7）到期償付能力測算；（8）評級3）發(fā)行成本：（1）按規(guī)定利率所支付的利息；（2）承銷費；（3）鑒證費；（4）保證費；（5）評級費。銀行承兌匯票市場概念：銀行匯票是由銀行受匯款人委托而簽發(fā)的一

15、種匯聚支付命令，匯款人可將此匯票寄給或自身攜帶給異地收款人，憑以兌付匯款。銀行承兌匯票是指出票人開立一張遠(yuǎn)期匯票，以銀行作為付款人，命令其在確定的將來日期，支付一定金額給受款人。銀行承兌匯票市場的構(gòu)成：市場主要由出票、承兌、貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)幾個環(huán)節(jié)構(gòu)成。貼現(xiàn)：是指持票人為了取得現(xiàn)款，將未到期已承兌匯票，以支付自貼現(xiàn)日起至到期日止的利息為條件，向銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。銀行扣除貼息，支付給持票人現(xiàn)款，稱之為貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)，以持有的未到期匯票，向中央銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單市場概念：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CD）是定期存款證券化、市場化的產(chǎn)物，是銀行發(fā)給存款人按一定

16、期限和約定利率計息，到期前可以轉(zhuǎn)讓流通的證券化的存款憑證。構(gòu)成：存單的發(fā)行者；存單的認(rèn)購者?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單市場：通常由票據(jù)經(jīng)銷商組成。債券市場1）形成的背景和功能：債券市場的產(chǎn)生主要基于以下因素：（1）政府及企業(yè)需要通過債券市場籌集資金；（2）通過債券市場，債券發(fā)行者可以取得長期、穩(wěn)定性的資金，債券的認(rèn)購者或投資者可以實現(xiàn)盈利性與流動性的協(xié)調(diào)統(tǒng)一；（3）通過債券市，使資金借貸雙方的地位變得更加平等，雙方都處在市場平等競爭的關(guān)系中。其主要功能有：（1）成為政府、企業(yè)、金融機構(gòu)及公共團(tuán)體籌借穩(wěn)定性資金的重要渠道；（2）為投資者提供了一種新的具有流動性與盈利性的金融商品；（3）為中央銀行間接調(diào)節(jié)

17、市場利率和貨幣供應(yīng)量，提供了市場機制；（4）為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)提供了市場機制。2）債券的發(fā)行市場按發(fā)行方式分為：（1）私募和公募；（2）直接發(fā)行和間接發(fā)行。按承銷方式分為：（1）代銷；（2）余額包銷；（3）全額包銷。發(fā)行利率及價格的確定：利率確定主要參考以下因素：期限、信用等級、有無可靠的抵押或擔(dān)保、市場利率水平、央行對利率的管制結(jié)構(gòu)等。發(fā)行價格主要有三種方式：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行。3）債券的轉(zhuǎn)讓流通市場債券的轉(zhuǎn)讓市場的結(jié)構(gòu)：具體分為，證券交易所交易市場、柜臺交易市場。債券交易方式：代理買賣方式、自營買賣方式。債券交易形式：現(xiàn)貨交易、期貨交易、回購協(xié)議交易。17、系統(tǒng)性風(fēng)險系數(shù)、股利收益率

18、相關(guān)計算假定4種股票X1、X2、X3、X4的系統(tǒng)性風(fēng)險分別是=09，=16，=10，=07。4種股票在證券組合中的比例相等，即Xi各占25，計算。如果投資者改變投資比例，Xl=30，X2=20，X3=10，X4=40，計算。解：證券組合的貝塔系數(shù)等于該證券組合中各種證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，因此有：如果投資者改變投資比例，Xl=30，X2=20，X3=10，X4=40，則：18、你預(yù)期IBX公司股票的價格在一年后為59.77美元。它現(xiàn)價為50美元，而且你預(yù)期該公司一年后將支付每股2.15美元的股利。a.該股票預(yù)期股利收益率、預(yù)期價格增長率和持有期收益率為多少？b.如果該股票的值為1.15，無風(fēng)險收益率為6%，市場組合的預(yù)期收益率為14%，則IBX股票的應(yīng)得收益率為多