財(cái)務(wù)管理第二章練習(xí)題答案

1、第二章練習(xí)題答案一、單項(xiàng)選擇題1、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是兩種證券形成的投資組合的預(yù)算值和標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算。對(duì)于兩種證券形成的投資組合。投資組合的預(yù)算值rp=投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=21.1% 2、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是股票必要報(bào)酬率的計(jì)算。市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.25該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.2 貝他系數(shù)=0.3×0.2/0.25=0.24該只股票的必要報(bào)酬率=5%+0.24×(10%-5%=6.2%3、答案:D解析:對(duì)于分期付息債券來講，如果債券溢價(jià)發(fā)行，則發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而從總體上呈逐漸下降趨勢(shì)，至到期日債券價(jià)值等于其面值；如果債券折價(jià)發(fā)

2、行，則發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而從總體上呈逐漸上升趨勢(shì)，至到期日債券價(jià)值等于其面值；債券按面值發(fā)行，則發(fā)行后債券價(jià)值并不在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)總是等于其面值，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息期間會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。4、答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)的互為倒數(shù)關(guān)系。5、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=200（P/A，10，3）+2200（P/S，10，3）=2150.24（元）。6、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是股利收益率和期望報(bào)酬率的計(jì)算。在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率（即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)

3、率）。所以，股利增長(zhǎng)率為10。股利收益率=2×（1+10）/20=11期望報(bào)酬率=11+10=217、答案:D解析:本題的主要考核點(diǎn)是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；（2）相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。8、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和貝他系數(shù)的計(jì)算。=0.2×25/4=1.25 由：得：市場(chǎng)

4、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=14%-10%=4%9、答案:A解析:債券到期收益率是指在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的前提下，債券投資實(shí)際可望達(dá)到的投資報(bào)酬率，即債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)C 講的是短期債券收益率的近似做法。短期債券投資由于其期限短，所以可不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，在此前提下，短期債券投資的收益率是指持有收益（即利息）和變現(xiàn)收益（即差價(jià)或稱為資本利得）與投資成本的比值，即短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和。10、答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線的意義?？偲谕麍?bào)酬率=120%×15%+(1-120%×8%=16.4%總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%11、

5、答案:C解析:貝他系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。若某證券的值系數(shù)等于1，則表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升1%，該種證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也上升1%12、答案:D解析:有投資組合中的證券充分多的情況下，投資者只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)13、答案:B解析:選項(xiàng)B 是證券市場(chǎng)線的特點(diǎn)。而資本市場(chǎng)線只適用于有效證券組合，它已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B 的表述不符合資本市場(chǎng)線的特征。14、答案:D解析:在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不是指單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不是指投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)。15、答案:B解析:如果預(yù)期值不同，應(yīng)使用變

6、化系數(shù)比較風(fēng)險(xiǎn)大小。X 股票的變化系數(shù)=9%/8%=1125，Y 股票的變化系數(shù)=11%/10%=1.1。顯然，X 股票的風(fēng)險(xiǎn)高于Y股票。16、答案:B解析:兩種證券完全負(fù)相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵銷；完全正相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)既不減少也不擴(kuò)大。17、答案:D解析:一項(xiàng)資產(chǎn)最佳的風(fēng)險(xiǎn)度量，是其收益率變化對(duì)市場(chǎng)投資組合收益率變化的敏感程度，或者說是一項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)。衡量收益率變化對(duì)市場(chǎng)投資組合收益率變化的敏感程度的指標(biāo)是貝他系數(shù)。18、答案:D解析:遞延年金又稱延期年金，是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金的終值是指最后一次支付時(shí)的本利和，其計(jì)算方法與普通年終值相同，只不過

7、只考慮連續(xù)收支期。19、答案:C解析:C 不正確，一般而言，債券期限長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)大。20、答案:C解析:本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)際報(bào)酬率與名義報(bào)酬率換算的問題。根據(jù)題意，希望每個(gè)季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，季度利率=，故名義報(bào)酬率為8%，則實(shí)際報(bào)酬率I 與名義報(bào)酬率的關(guān)系為：1+I=，即I=824%。二、多項(xiàng)選擇題1、答案:ABCD解析:本題的主要考核點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)的類別及含義。一種股票上市風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過系統(tǒng)來測(cè)量。2、答案:BD解析

8、:本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)分析的有關(guān)內(nèi)容。貝他值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)，B 、D 是同一個(gè)意思。3、答案:BC解析:本題的主要考核點(diǎn)是遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算，BC 都可以應(yīng)用。4、答案:BCD解析:本題要主要考核點(diǎn)是債券內(nèi)在價(jià)值的影響因素。債券的內(nèi)在價(jià)值是指?jìng)磥憩F(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價(jià)值是將到期歸還的本金和按約定的分期或到期一次償還的利息按一定的貼現(xiàn)率（即市場(chǎng)利率）計(jì)算的現(xiàn)值，因此債券內(nèi)在價(jià)值與債券計(jì)息方式、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的付息方式有密切關(guān)系，而與債券價(jià)格無關(guān)。5、答案:ABCD解析:本題的主要考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的區(qū)別與聯(lián)系。6、答案:BC解析:相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)能

9、夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合進(jìn)行分散的；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)可以分散部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)分散的效果大于正相關(guān)小于負(fù)相關(guān)。7、答案:AB解析:預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=（1+i）普通年金的現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)=（1+i）普通年金的終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1/普通年金的終值系數(shù)資本回收系數(shù)=1/普通年金的現(xiàn)值系數(shù)。8、答案:ABC解析:根據(jù)股票值系數(shù)的計(jì)算公式可知，股票值的大小取決于：（1）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性，即協(xié)方差；（2）它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。9、答案:ABCD解析:教材139頁。10、答案:ACD解析:折價(jià)債券，

10、債券付息期越短，債券價(jià)值越低；溢價(jià)債券，債券付息期越短，債券價(jià)值越高。11、答案:ABE解析:平價(jià)發(fā)行的債券，無論其計(jì)息方式，其票面利率與到期收益率一致。12、答案:ABC解析:根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式，Rj=RF+(Rm-RF,影響特定股票預(yù)期收益率的因素有RF 即風(fēng)險(xiǎn)的收益率；即特定股票的貝他系數(shù)；Rm 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。13、答案:ABC解析:如果投資兩種證券，投資機(jī)會(huì)集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機(jī)會(huì)集落在一個(gè)平面上。14、答案:ABD解析:股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，因此不能用國(guó)債的利息率作為估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率。15、答案:BD解析:貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資

11、所增加的價(jià)值。貨幣只有經(jīng)過投資和再投資才會(huì)增值，不投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的貨幣不會(huì)增值，因此A 不對(duì)；貨幣的時(shí)間價(jià)值是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率或平均投資報(bào)酬率，C 的表述缺乏假定條件，所以不對(duì)。16、答案:ABC解析:有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合為無效組合，投資者絕不應(yīng)該把資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合17、答案:ABCD解析:切點(diǎn)M 是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表惟一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，我們將其定義為“市場(chǎng)組合”；直線的截距表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，即時(shí)間價(jià)值；在M 點(diǎn)的左側(cè)，你將同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，在M 點(diǎn)的右側(cè)，

12、你將僅持有市場(chǎng)組合M ，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M 。18、答案:CD解析:根據(jù)6000=2000×（P/A，12%，n ）可知（P/A，12%，n ）=3，查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：（P/A，12%，3）=24018，（P/A，12%，4）=30373，利用內(nèi)插法可知n=394，說明甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于394年，選用甲設(shè)備才是有利的。19、答案:AB解析:本題的考核點(diǎn)是股票價(jià)值的評(píng)價(jià)模式，由此看出，股利率增長(zhǎng)率g ，基期股利，與股票價(jià)值呈同向變化，而預(yù)期報(bào)酬率R 與股票價(jià)值呈反向變化，而由資本資產(chǎn)定價(jià)模型，與預(yù)期報(bào)酬率呈同向變化。因此系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向變化。20、答案:

13、ABCD解析:四種說法都是正確的。21、答案:ABCDE解析:本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)際利率和名義利率的關(guān)系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率10%債券的名義利率，其實(shí)際周期利率為5%（即10%/2）。又由于平價(jià)發(fā)行，所以A 債券的名義必要報(bào)酬率=A債券的名義利率=10%，其半年實(shí)際必要報(bào)酬率為5%（即周期利率為10%/2）。A 債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率=三、判斷題1、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是分離定理，見教材133頁。2、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是兩種證券形成的投資組合的預(yù)期值和標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算。對(duì)于兩種證券形成的投資組合，投資組合的預(yù)期值，由此可見，投資組合的預(yù)期值為單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期值的加權(quán)

14、平均數(shù)。投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 ， 而，又由于，所以，即=，由此可見，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。3、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是相關(guān)系數(shù)的計(jì)算。對(duì)于兩種證券形成的投資組合，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=，當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=；當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=，所以根據(jù)題意，在等比例投資的情況下，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)差=（12%+8%）/2=10%；在等比例投資的情況下，相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)差=（12%-8%）/2=2%。4、答案:解析:當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。5、答案:解析:本

15、題的主要考核點(diǎn)是證券的市場(chǎng)組合的含義。市場(chǎng)組合的貝他系數(shù)為1，而證券的市場(chǎng)組合可以理解為市場(chǎng)上所有證券所構(gòu)成的投資組合，所以，在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的貝他系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1。6、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是證券市場(chǎng)線的斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線：Ki=Rf+(Km-Rf從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（證券市場(chǎng)線的斜率）。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以，證券市場(chǎng)線也不會(huì)一成不變。預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率（包括貨幣時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹附加率）會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭

16、惡感加強(qiáng)，大家都不愿冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即(Km-Rf就會(huì)提高，提高了證券市場(chǎng)線的斜率。7、答案:解析:教材129頁。8、答案:×解析:本題的主要考核點(diǎn)是證券市場(chǎng)線斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就得到很好的分散，風(fēng)險(xiǎn)程度就小，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就低，證券市場(chǎng)斜線率就小，證券市場(chǎng)線就越平緩；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就得不到很好的分散，風(fēng)險(xiǎn)程度就大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就高，證券市場(chǎng)線斜率就大，證券市場(chǎng)線就越陡。9、答案:解析:設(shè)名義利率為r ，每年復(fù)利次數(shù)為M ，則一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)，每期的利率為。每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積為r ( r =×

17、;M。例如年利率為8%，每年復(fù)利4次，則每期利率為2%（8%/4），乘以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)（4次），其乘積為8%（2%×4）即名義利率。10、答案:×解析:債券當(dāng)其票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券好行時(shí)的價(jià)格應(yīng)高于債券的面值。11、答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是無效集的含義。12、答案:解析:年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多，每次的計(jì)息期越短，實(shí)際支付的利息越大，實(shí)際利率越高。在名義利率一定的條件下，每半年計(jì)息一次和每季度計(jì)息一次其實(shí)際利率有很大的差別。13、答案:解析:債券價(jià)值的計(jì)算公式為：債券價(jià)值=票面金額/（1+市場(chǎng)利率）n + （票面金額×票面利率）/（1+市場(chǎng)利率）t從公式中

18、可以看出，市場(chǎng)利率處于分母位置，分母大則比值小。從道理上講，債券價(jià)值是投資人購(gòu)買債券后未來現(xiàn)金流人的現(xiàn)值。在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)要以市場(chǎng)利率為貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率越高則總現(xiàn)值越低，貼現(xiàn)率越低，則總現(xiàn)值越高。四、計(jì)算分析題1、答案: 甲、乙股票收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)：甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%=30% 乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%=21% 甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= =25.30%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= =

19、23.75%甲股票收益率的變化系數(shù)=25.30%/30%=0.84乙股票收益率的變化系數(shù)=23.75%/21%=1.13 投資組合的系數(shù)和組合風(fēng)險(xiǎn)的收益率：組合的系數(shù)=60%×1.4+40%×1.8=1.56組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.56×(10%-4%=9.36% 組合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%解析:2、答案:成熟股票的期望收益率=01×（一3%）+03×3%+04×7%+02×10%=54%成長(zhǎng)股票的期望收益率=01×2%+03×4%+04×10%+02×20%=94

20、% 成熟股票的標(biāo)準(zhǔn)差= =3.75%成長(zhǎng)股票的標(biāo)準(zhǔn)差= =6.07%兩種股票之間的協(xié)方差0.89×3.75×6.070.2026因?yàn)閷?duì)兩種股票的投資額相同，所以投資比重為50%投資組合收益率=05×54%+05×94%=74%投資組合標(biāo)準(zhǔn)差 = =478%解析:3、答案: NPV=1000×10%×（P/A，i,2）+1000(P/S,i,2-1120當(dāng)i=3%,NPV=1000×10%×(P/A,3%,2+1000(P/S,3%,2-1120=100×1.9135+1000×0.9426-11

21、20=13.95(元當(dāng)i=6%,NPV=1000×10%×(P/A,6%,2+1000(P/S,6%,2-1120=100×1.8334+1000×0.89-1120=-46.66(元 i=3%+根據(jù)：，求得i=4.35%. 債券價(jià)值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000（P/S，12%，3）=100×2.402+1000×0.712=952.2(元 。所以，當(dāng)債券價(jià)格低于952.2元時(shí)，B 公司才可以考慮購(gòu)買。 債券價(jià)值=1000×（1+5×10%）×（P/S，12%，

22、3）=1500×0.712=1068（元），所以，當(dāng)債券價(jià)格低于1068元時(shí)，B 公司才可以考慮購(gòu)買。解析:4、答案:（1）股票的必要報(bào)酬率=5%2×（10.5%-5%）=16%股票的價(jià)值=0.5×(P/S,16%,10.6×(P/S,16%,2(0.86×(P/S,16%,3 =0.5×0.86210.6×0.74326.8×0.6407=5.23(元所以, 當(dāng)股票價(jià)格低于5.23元時(shí), 投資者可以購(gòu)買.（2）NPV = 0.5×(P/S,i,10.6×(P/S,i,2(0.86×(

23、P/S,i,3-5.1 當(dāng)i=16%,NPV=0.5×(P/S,16%,10.6×(P/S,16%,2(0.86×(P/S,16%,3-5.1=0.1338當(dāng)i=18%, NPV=0.5×(P/S,18%,10.6×(P/S,18%,2(0.86×(P/S,18%,3-5.1=-0.1068 ×(18%-16%=17.11% 。 解析:5、答案:(1投資組合的系數(shù)=20%×1.245%×1.935%×2=1.795投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.795×(16%-4%=21.54%(2投資組

24、合必要收益率=4%21.54%=25.54%(3A股票的必要收益率=4%1.2×(16%-4%=18.4%B 股票的必要收益率=4%1.9×(16%-4%=26.8%C 股票的必要收益率4%2×(16%-4%=28%(4A股票市場(chǎng)價(jià)值=0.4/18.4%=2.17(元/股B 股票的市場(chǎng)價(jià)值=0.6×(15%/(26.8%-5%=2.89(元/股C 股票市場(chǎng)價(jià)=0.7×(118%/(128%0.7×(118%2/(128%20.7×(118%2×(16%/(28%-6%×(P/S,28%,2=0.64530

25、.59492.8666=4.1068(元/股(5假設(shè)A 股票的持有期收益率為i, 則:NPV=0.4×(P/A,i,2+10×(P/S,i,2-8當(dāng)i=18%,NPV=0.4×(P/A,18%,2+10×(P/S,18%,2-8=0.4×1.5656+10×0.7182-8=0.6262+7.182-8=-0.1918(元當(dāng)i=16%,NPV=0.4×(P/A,16%,2+10×(P/S,16%,2-8=0.4×1.6052+10×0.7432-8=0.6421+7.432-8=0.0741(元 i=16%+(6B股票的預(yù)期收益率=0.6×(1+5%/10+5%=11.3%.解析:五、綜合題1、答案:本題的主要考核點(diǎn)是證券投資組合。 預(yù)期報(bào)酬率分別為：A ：8%+0.7×(15%-8%=12.9%;B ：8%+1.2×(15%-8%=16.4%；C: 8%+1.6×(15%-8%=19.2%；D