信貸資產(chǎn)證券化彭戴2016年投資銀行總部新員工培訓(xùn)

1、1.1 強大的股東背景-招商局集團國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會Ø 的實際 人，招商局集團( “招商局”)是 駐港大型企業(yè)集團，經(jīng)營總部設(shè)于香港。截至2013年底，招商局集團擁有總資產(chǎn)4533.5億元 ，管理總資產(chǎn)4.42萬億元，集團 產(chǎn)2100.35億元。2013年實現(xiàn)營業(yè)收入723.58億元，利潤總額268.66億元，凈利潤222.52億元，集團利潤總額在各央企中排名列第10位。Ø 招商局是 直接管理的國有重要骨干企業(yè)，亦被列為 四大中資企業(yè)之一。2004-2012年招商局連續(xù)九年獲 國資委評為A級 企業(yè)。Ø 目前，招商局業(yè)務(wù)主要集中于交通(港口、公路、能源 及物流、

2、修船及海洋工程)、金融(銀行、證券、基金、保險)、房地產(chǎn)等三大 產(chǎn)業(yè)。-2-Ø本土最佳銀行：招商銀行銀監(jiān)會對制商業(yè)銀行的內(nèi)部評級中連續(xù)被評為第一。在歐洲貨幣雜志主辦的2013 年度“最佳私人銀行與管理”評選中，招商銀行獲評“區(qū)最佳私人銀行”大獎，在英國2013 年全球私人銀行獎項頒獎盛典中，招商銀行連續(xù)第四年獨攬“區(qū)最佳 私人銀行”大獎。Ø 最具競爭力的投資銀行：IPO承銷金額排名第2位，資產(chǎn)證券化承銷規(guī)模第4位，債券業(yè)務(wù)承銷規(guī)模排名第6位，處于行業(yè)第一梯隊。Ø 入世后第一家合資保險公司：招商信諾成為唯一一家在2008年和2009年連續(xù)兩年獲得由 與金融研究所聯(lián)合

3、頒發(fā)的“年度最佳外資人身保險公司”。2014年招商信諾還榮獲了2014年度卓越合資人壽保險公司。Ø 第一家獲批的券商全資控股期貨公司：招商期貨具備上海期貨連商品所、鄭州商品所、金融期貨所四大期貨所、大所的結(jié)算會員資格，可期貨市場所有期貨品種的。Ø 投資價值的發(fā)現(xiàn)者：博時基金公司是目前我國資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一，資產(chǎn)管理規(guī)模在同業(yè)中名列前茅，2013年博時基金連續(xù)第六次榮獲基金業(yè)最具權(quán)威的“金?；鸸尽豹?。截至2014年9月30日，博時基金資產(chǎn)管理凈值總規(guī)模逾2135億元，其中公募基金資產(chǎn)規(guī)模逾1098億元人民幣，累計分紅超過633億元。Ø 首家中外合資基

4、金管理公司：2012年招商基金目前管理資金規(guī)模已經(jīng)900億元，公司業(yè)務(wù)廣泛、豐富并且發(fā)展非常迅速，基金率水平名列前茅。Ø 最大的股權(quán)投資管理公司：招商昆侖股權(quán)投資管理公司是招商局集團聯(lián)手 設(shè)立的專業(yè)投資機構(gòu)，目前管理著75億元資產(chǎn)規(guī)模的基金，為資本金最多、招商局旗下管理資產(chǎn)規(guī)模最大的專業(yè)投資機構(gòu)。從2011年成立至今，公司已投資逾20億元。資產(chǎn)管理金融服務(wù)1.1強大的股東背景-金融板塊（續(xù)）-3-1.1 強大的股東背景-交通基建，地產(chǎn)，物流（續(xù)）交通基建房地產(chǎn)Ø 最大的公共碼頭投資者和運營商：招商局國際內(nèi)地、澳洲、及尼日投資參股20個港口項目共擁有128個集裝箱泊位，營運岸

5、線總長超過3.3萬米。2013年完成集裝箱吞吐量7132萬TEU及散雜貨吞吐量3.5億噸。Ø 最大的遠(yuǎn)洋能源船隊：招商輪船擁有船舶45艘，運力達674萬載重噸， 在建船舶3艘，達44萬載重噸，現(xiàn)有油輪21艘，總載重噸為472萬噸，超級油輪船隊規(guī)模在世界油輪船東中排名前20位。Ø 領(lǐng)先的公路基礎(chǔ)設(shè)施投資者和運營商：招商局公路是經(jīng)營性收費公路企業(yè)中投資范圍最廣、參股上市公司最多的公路投資企業(yè)，18個省市投資有總里程超過6900公里的高等級公路、橋梁、隧道。招商局亞太是新加坡證交所上市的最大收費公路公司。Ø 一流的房地產(chǎn)上市公司：招商地產(chǎn)是最早的房地產(chǎn)公司之一，一級房地

6、產(chǎn)綜合開發(fā)企業(yè)，總資產(chǎn)達1394億元。公司、B股在證券所上市、B股在新加坡證券所第二上市。招商地產(chǎn)等大中城市擁有83個房地產(chǎn)項目，累計開發(fā)面積逾2900萬平方米。Ø 蛇口工業(yè)區(qū)、漳州開發(fā)區(qū)發(fā)展迅速：招商局開發(fā)和建設(shè)了的蛇口工業(yè)區(qū)占地11 平方公里的土地。漳州開發(fā)區(qū)目前行政轄區(qū)面積56.17平方公里，開發(fā)建設(shè)用地Ø 國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性物流集團：截至2013年底，招商局物流重要城市設(shè)立了72個物流網(wǎng)絡(luò)大Loscam公司節(jié)點，全國性物流網(wǎng)絡(luò)布局初具規(guī)模。招商局通過收購澳進入托盤共享租賃行業(yè)，并與全球最大冷鏈物流服務(wù)商AmeriCold建立合資公司“招商美冷”，構(gòu)建綜合性冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)

7、體系。Ø 世界領(lǐng)先的裝備 商：中集集團是一家為全球市場提供物流裝備和能源裝備的企業(yè)集團，其經(jīng)營的集裝箱、道路 車輛、能源和化工裝備、海洋工程、機場 等裝備的 和服務(wù)業(yè)務(wù)都處于世界領(lǐng)先水平。物流和工業(yè)制造面積為34.24平方公里，擁有深水岸線13公里，可規(guī)劃建設(shè)萬噸級以上泊位33個。-4-1.1 強大的股東背景-物理網(wǎng)絡(luò)遍布全國（續(xù)）招商系擁有覆蓋全國的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢：Ø 招商銀行在110 余個城市設(shè)有113家分行及934家。Ø 45余城市設(shè)有100余個網(wǎng)點。Ø 招商國際天津、青島、上海、寧波、廈門、湛江管理的多個碼頭。Ø 招商局物流集團在、上海、天津

8、、廣州、深圳、珠海、惠州、廈門、沈陽、大連、鄭州等20個中心城市設(shè)有30多家子公司和分支機構(gòu)，物流配送可及時送達全國700多個城市-5-1.2 堅實的發(fā)展背景n 伴隨著 資本市場的成長， 逐步成為具備強大綜合服務(wù)能力的券商。2009年11月上市后， 綜合競爭能力再次得到提升，目前各項綜合排名居國內(nèi)券商前五名。n 是 國資委直接管轄的證券公司，其控股股東為特大型央企招商局集團； 的200920062002更名為“資本增至32億元”其他股東也均為直屬的大型企業(yè)。2014定增完畢，資本達到58億19981999再次增資擴股， 資本增至22億元IPO1994更名為“國通證券”， 資本增至8億元1991

9、改組為“招銀證券公司” 資本為1.5億招商銀行證券業(yè)務(wù)部成立-6-1.3 全面的業(yè)務(wù)資格深刻了解資本市場擁有豐富經(jīng)驗的上市保薦和并購團隊具備強大的 銷售和研究力量備受認(rèn)可的投行品牌直接投資杠桿及結(jié)構(gòu)融資定息股票證券投資銀行機構(gòu)及企業(yè)客戶資產(chǎn)管理股票證券個人客戶股票承銷股票銷售和定息銷售及過橋融資招商致遠(yuǎn)資本零售 股票經(jīng)紀(jì)博時基金財務(wù)顧問證券研究債券及配售結(jié)構(gòu)性貸款招商資本（）私人管理招商基金兼并收購股票衍生定息機構(gòu)性杠桿融資股本/可轉(zhuǎn)債增發(fā)及配售平臺信用研究-7-1.4 廣闊的 網(wǎng)絡(luò)Ø 境內(nèi)擁有100家營業(yè)網(wǎng)點Ø 覆蓋率超過65%Ø 營業(yè)部多集中于一線城市

10、6; 2013年獲批新設(shè)62個分支網(wǎng)點Ø 于2011年在韓國首爾開設(shè)了海外辦事處首爾Ø （）已在全球范圍內(nèi)建立起初具規(guī)模的海外合作伙伴網(wǎng)絡(luò)上海Ø （）Ø 招商期貨（）Ø 招商資本（）Ø 投資管理（）有限公司廣州Ø資本管理（）有限公司Ø 招商人（）-8-1.5 領(lǐng)先的行業(yè)地位及雄厚的資本實力u 經(jīng)過二十年潛心經(jīng)營和穩(wěn)健發(fā)展， 綜合業(yè)務(wù)實力已進入國內(nèi)前五。在人均創(chuàng)利能力及 本收 益率方面更是名列行業(yè)前茅。截至2014年末，我司的 產(chǎn)超過400億元，位居行業(yè)前三。雄厚的資本實 力將為我司 承銷在內(nèi)的各項業(yè)務(wù)提供堅實的后盾

11、。項目規(guī)模行業(yè)排名總資產(chǎn)（萬元）7,518,4046產(chǎn)（萬元）3,905,3143本（萬元）1,477,2583凈利潤（萬元）204,8266本 率（%）13.815注：截至2014年6月30日。-20-1.6 投資銀行優(yōu)勢Investment Banking投資銀行我們打造全能投資銀行服務(wù)平臺，全力助推客戶快速成長。投資銀行總部始終 堅持“以客戶為中心”的服務(wù)理 念，致力于為 企業(yè)、 機 構(gòu)、國際國內(nèi)金融機構(gòu)在內(nèi)的客 戶提供全方位、卓越的資本市場 服務(wù)，與客戶建立長期伙伴 ， 不斷為客戶創(chuàng)造價值。1.7 投資銀行的優(yōu)勢u1.7.1高素質(zhì)的專業(yè)團隊高素質(zhì)的隊伍Ø 投資銀行部擁有金融、

12、證券、法律、財務(wù)、企業(yè)管理等方面的專業(yè) 約300人， 擁有保薦代表人82人，準(zhǔn)保薦代表人超過30人，是國內(nèi)最具影響力和專業(yè)性的投行之一。Ø投資銀行總部下設(shè)行業(yè)部，為金融，地產(chǎn)，能源，交通，醫(yī)療，消費,TMT等行業(yè)企業(yè)提供境內(nèi)外全方位的資本市場服務(wù)。Ø投資銀行總部下設(shè)創(chuàng)新融資部，專職資產(chǎn)證券化等結(jié)構(gòu)化融資及 創(chuàng)新，從2005年起執(zhí)行的企業(yè)及信貸ABS項目規(guī)模超過400億元，位居行業(yè)前列。1.7投資銀行的優(yōu)勢（續(xù)）u 1.7.2名列前茅的投行業(yè)績ü 自2009年新一輪IPO重啟以來，投行保薦主承銷IPO項目位居行業(yè)前三，累計為客戶籌集資金498億元。2014年共保薦主

13、承銷了11個IPO項目，市場排名第二，在會審核項目數(shù)量第一。ü 2009 2014年，我們在新股首發(fā)的合計承銷數(shù)目排名前三；ü 投行在中小板、創(chuàng)業(yè)板保薦方面擁有獨特優(yōu)勢，尤其對于裝備制造、通信、等板塊保薦擁有獨到的見解和豐富的保薦經(jīng)驗；ü市場牽頭參與了多個大型上市及再融資項目，其中中國國電、富力地產(chǎn)、光大證券、券、格力電器等等。2009 2014年市場新股首發(fā)排名排名承銷商1 國信證券32 平安證券4 廣發(fā)證券5 中信證券6 華泰聯(lián)合7 海通證券8 中信建投9 民生證券10 光大證券1.8 擁有和監(jiān)管機構(gòu)有效暢通的 n是國資委旗下唯一一家上市券商，同時也是少數(shù)源自

14、銀行系的證券公司，上述淵源使長期以來與、人行、銀監(jiān)會、發(fā)改委、所等監(jiān)管部門及執(zhí)行層面保持著良好順暢的n 領(lǐng)導(dǎo)曾在監(jiān)管機構(gòu)任職，熟悉監(jiān)管機構(gòu)的辦事流程及關(guān)鍵部門的 ，能夠有效地推動項目的審核效率n 在 和上海有專人負(fù)責(zé)與監(jiān)管機構(gòu)的 和協(xié)調(diào)，能夠協(xié)助監(jiān)管機構(gòu)和 之間暢通的雙向 （董事長、總裁等公司領(lǐng)導(dǎo)擁有在央行及銀行系統(tǒng)任職經(jīng)歷）人民銀行銀監(jiān)會上交所深交所商n 憑借與監(jiān)管機構(gòu)密切的 和有效的 ，成為首家 證券公司公司債的國內(nèi)券商以及自2005年暫停 短期融資券7年后的首家 短期融資券的券商。2013年7月， 收到人民銀行關(guān)于 短融的備案通知，成為第一家獲得 資格的券商n 通過參與招商銀行次級債、招

15、商銀行信貸資產(chǎn)證券化等銀行機構(gòu)債券項目的 和憑借自身突出的業(yè)務(wù)能力，招商證券已與人民銀行、銀監(jiān)會建立了良1.9 全牌照的債券業(yè)務(wù)資格p作為大型綜合類券商，具備 所及銀行間市場的優(yōu)先股、金融債、二級資本工具、信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)債、公司債、中小企業(yè)私募債、企業(yè)資產(chǎn)證券化等投行各類債券品種的主承銷資格。p 2012年11月28日， 獲得銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的 資格，至此獲得了全牌照的債券投行業(yè)務(wù)資質(zhì)，可為客戶提供全面的直接債務(wù)融資服務(wù)。全面的債券業(yè)務(wù)資質(zhì)金融企業(yè)非金融企業(yè)銀監(jiān)會、人民銀行銀監(jiān)會、人民銀行發(fā)改委商所銀銀行銀金行信行融二貸小機級資微構(gòu)資產(chǎn)金金本證融融工券債債具化超短中企短期

16、期業(yè)期融票債融資據(jù)券資券券非公資開定產(chǎn)向債支務(wù)融持資工票具據(jù)中小企中業(yè)小企業(yè)公司債、優(yōu)資企集合可轉(zhuǎn)債、票據(jù)可交換先產(chǎn)業(yè)債股證私券募化債目錄第一章及投資銀行業(yè)務(wù)簡介第二章資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)經(jīng)驗第三章資產(chǎn)證券化及發(fā)展情況第四章銀行信貸資產(chǎn)證券化方案及工作流程第五章整體服務(wù)方案2.1 信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)優(yōu)勢在國內(nèi)創(chuàng)下單次銷售153 億信貸ABS 的歷史 ，主動銷售能力位列行業(yè)前茅。出色的定價與銷售能力豐富項目經(jīng)驗和專業(yè)執(zhí)行力擁有對公貸款、住房抵押貸款、融資租賃信貸資產(chǎn)、循 環(huán)入池等多種類型資產(chǎn)證券化的項目經(jīng)驗及研 究。從篩選資產(chǎn)、組織盡調(diào)、協(xié)調(diào)、測算建模和銷售路演，在 現(xiàn)場全面負(fù)責(zé)到底。持續(xù)且敬業(yè)的 服

17、務(wù)態(tài)度強大的 綜合服務(wù)能力通過信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，帶來其他領(lǐng)域如企業(yè)資產(chǎn)證券化、并購重組等各類投行業(yè)務(wù)的合作。2.2 擁有豐富的項目經(jīng)驗和專業(yè)的執(zhí)行能力銀行（1期）2014-03-2093.83招商銀行（3期）2014-09-1591.55 招商銀行（1期）2014-03-2181.09發(fā)起人日期規(guī)模（億元）招商銀行（2期）2014-03-2172.80 農(nóng)業(yè)銀行（2期）2014-08-1880.03銀行（3期）2014-11-1463.72 郵政儲蓄銀行（1期）2014-07-2268.14u 擁有豐富的項目經(jīng)驗，截至2014年12月2日，2014年全年已有57單資產(chǎn)支持證券公布 說明書，已

18、發(fā)行55單資產(chǎn)支持證券。其中，由商業(yè)銀行作為發(fā)起機構(gòu)發(fā)起 的規(guī)模最大的前十個ABS項目中，由 牽頭主承銷的ABS項目占據(jù)了四席。中信銀行（1期）2014-07-2261.97民生銀行（1期）2014-12-0258.40銀行（1期）2014-05-1657.79u 擁有專業(yè)的執(zhí)行能力，招商1 期、2期共150億元的ABS，興元2期、3期共100億元的ABS，均是同時啟動同時推進， 作為牽頭主承銷商，同時協(xié)調(diào)多方機構(gòu)、穩(wěn)健把控多個項目同時推進的復(fù)雜局面、有序推進現(xiàn)場工作，按時完成監(jiān)管申報及招標(biāo) ，贏得了各方的高度認(rèn)可。2.3 擁有豐富的項目經(jīng)驗和專業(yè)的執(zhí)行能力n 2014年以來 完成的資產(chǎn)證券化

19、項目如下：2014年第1期81億元資產(chǎn)支持證券牽頭招商銀行2014年第2期73億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭招商銀行2014年第3期91億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭招商銀行2014年第1期21億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭江蘇銀行2014年第2期35億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭銀行2014年第3期65億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭銀行2015年第1期33.6億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2014年第1期19.5億元信貸資產(chǎn)支持證券獨家進出口銀行2.3 擁有豐富的項目經(jīng)驗和專業(yè)的執(zhí)行能力（續(xù)）n 其他信貸資產(chǎn)證券化項目如下：2015第1期31.5億RMBS信貸資產(chǎn)支持證券獨家招商銀行2015第1期資產(chǎn)支持證券牽頭（

20、執(zhí)行中）銀行2015年第1期汽車貸款資產(chǎn)支持證券牽頭（執(zhí)行中）大眾汽車金融2015年第1期信貸資產(chǎn)支持證券牽頭（執(zhí)行中）威海市商業(yè)銀行2015年第1期信貸資產(chǎn)支持證券獨家（執(zhí)行中）長安銀行2015第1期融資租賃信貸資產(chǎn)支持證券牽頭（執(zhí)行中）招銀租賃2015年信貸資產(chǎn)支持證券獨家（執(zhí)行中）盛京銀行（執(zhí)行中）2015年信貸資產(chǎn)支持證券銀行2.4 出色的定價與銷售能力第三期91億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭2014年招商銀行第二期35億元信貸資產(chǎn)支持證券牽頭2014年銀行u 2014年9月中旬，由 作為牽頭 ，按照市場化原則承銷招商3期91億元ABS、興元2期35億元ABS在兩天內(nèi)同時完成了招標(biāo) 。u 招

21、商3期ABS、興元2期ABS的 利率也處于同期最低水平。優(yōu)先A檔利率統(tǒng)計優(yōu)先B檔利率統(tǒng)計5.3032招商35.205.205.20徽行1興元25.135.109月10日9月10日9月10日9月15日9月16日9月19日5.355.305.255.205.155.105.051234565.00渤銀16.40236.306.29興元25.89渤銀15.70徽行15.709月19日9月10日9月10日9月10日9月16日6.306.206.106.005.905.805.705.605.50123455.402.4 出色的定價與銷售能力（續(xù)）優(yōu)先A檔（固定攤還）利率統(tǒng)計第三期63億元信貸資產(chǎn)支持證

22、券牽頭2014年銀行u 2014年11月中旬，由招商證券作為牽頭主承銷商，按照市場化原則承銷興元3期63億元ABS成功 。各檔證券的招標(biāo)利率也創(chuàng)出了歷史新低。5.20百分比1A14.85開元7A1開元7A25.00開元6A24.804.60開元6A14.40興元3A2興元3A14.254.2010月2210月23日0月23日1月14日11月14日511月25日 11月25日5.004.804.604.404.204.00174613日123.80優(yōu)先B檔利率統(tǒng)計優(yōu)先A檔（過手?jǐn)傔€）利率統(tǒng)計5.207.006.806.606.406.20百分比充銀16.806.005.805.605.405.2

23、05.00洪元15.50興元35.30廣5.551開元75.40錫元15.2011月4日 11月14日 11月18日 11月25日11月27日1月25日廣15.10洪元14.90充銀1開元74.80興元34.67錫元14.504.5011月4日11月14日11月18日1月25日 11月25日11月27日注：橫坐標(biāo)日期均表明日期。數(shù)據(jù)來源：結(jié)果公告、5.105.004.904.804.704.604.504.4061234514.30241315-621-4.202.5 持續(xù)且敬業(yè)的服務(wù)態(tài)度Ø 2014年第一期ABSØ 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第

24、三期對公貸款A(yù)BSØ 2015年第一期RMBSØ 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第三期對公貸款A(yù)BSØ 2015年ABS銀行招商銀行u 的專 業(yè)能力和敬業(yè)的服務(wù)態(tài)度贏得了客戶的高度認(rèn)可， 與客戶實現(xiàn)了長期良 合作關(guān)系， 通過為客戶提供持續(xù)服務(wù)實現(xiàn)共贏。-22-2.6 擁有多種不同類型資產(chǎn)證券化經(jīng)驗u執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目：Ø 2014年第一期汽車分期ABSØ 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第三期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第四期RMBSØ 2014年第一期融資租賃信貸資產(chǎn)ABS&

25、#216; 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年零售貸款A(yù)BSØ 2014年對公貸款A(yù)BSØ 2014年第二期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第三期對公貸款A(yù)BSØ 2014年第四期ABSØ 2014年第一期對公貸款A(yù)BS涉足多種不同類型的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)融資租賃信貸資產(chǎn)汽車分期貸款零售貸款住房抵押貸款對公貸款信用卡消費貸款-25-2.7 執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目具體情況 興元2014年第二期綠色金融信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券n 本項目為目前市場上第一單以綠色金融節(jié)能減排類對公貸款為基礎(chǔ)資

26、產(chǎn)的信貸資產(chǎn)支持證券，也是 銀行第一 礎(chǔ)資產(chǎn)有抵質(zhì)押類貸款的信貸資產(chǎn)支持證券。n 作為本次項目的牽頭 ，全面負(fù)責(zé) 與監(jiān)管機構(gòu) 、方案設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)池篩選、盡職調(diào)查、協(xié)調(diào)其他中介機構(gòu)準(zhǔn)備申報材料、全程路演計劃安排等一系列工作。證券分檔優(yōu)先A檔優(yōu)先B檔次級檔金額（億元）27.603.353.99信用等級78.99%聯(lián)合：AAA/ 中債：AAA9.59%聯(lián)合：AA / 中債：A+11.42%不評級預(yù)期到期日2016年7月12日2016年10月12日2017年4月12日預(yù)期加權(quán)平均期限（年）0.892.092.25利率5.10%5.89%-償付方式過手型-2.7 執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目具體情況 （續(xù)）興

27、元2014年第三期信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券n 本項目為 銀行單次 規(guī)模最大的信貸資產(chǎn)支持證券，總規(guī)模達到63.705億元。n 作為本次項目的牽頭 ，全面負(fù)責(zé) 與監(jiān)管機構(gòu) 、方案設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)池篩選、盡職調(diào)查、協(xié)調(diào)其他中介機構(gòu)準(zhǔn)備申報材料、全程路演計劃安排等一系列工作。證券分檔優(yōu)先A1檔優(yōu)先A2檔優(yōu)先A3檔優(yōu)先B檔次級檔金額（億元）16.0010.5027.404.255.5625.12%16.48%43.01%6.67%8.72%信用等級中誠信：AAA/中債：AAA中誠信：AAA/中債：AAA中誠信：AAA/ 中債：AAA中誠信：A+中債：A+不評級預(yù)期到期日2015年4月17日2015

28、年7月17日2017年4月17日2017年7月17日2017年7月17日預(yù)期加權(quán)平均期限（年）0.570.821.352.712.82利率4.20%4.25%4.50%5.30%-償付方式計劃攤還支付計劃攤還支付過手支付過手支付過手支付2.7執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目具體情況 （續(xù)）招商銀行2014年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券n 招商銀行2014年第一期ABS項目的基礎(chǔ)資產(chǎn) 81.09億元 汽車分期資產(chǎn)，為國內(nèi)第一支 資產(chǎn)證券化；n 作為本次項目的牽頭 ，全面負(fù)責(zé) 與監(jiān)管機構(gòu) 、方案設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)池篩選、盡職調(diào)查、協(xié)調(diào)其他中介機構(gòu)準(zhǔn)備申報材料、全程路演計劃安排等一系列工作。證券分檔優(yōu)先A檔

29、優(yōu)先B檔高檔金額（億元）65.688.926.4981%11%8%信用等級（中債/聯(lián)合）AAAAA+ / AA未評級預(yù)期加權(quán)平均期限（年）0.962.062.37利率6.00%6.69%-償付方式過手支付-26-招商銀行2015年第一期個人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券2.7執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目具體情況 （續(xù)）n 招商銀行2015年第一期RMBS項目的基礎(chǔ)資產(chǎn) 31.50億元個人住房抵押貸款資產(chǎn)，為招商銀行第一支個人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化 ；n 作為本次項目的獨家 ，全面負(fù)責(zé) 與監(jiān)管機構(gòu) 、方案設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)池篩選、盡職調(diào)查、協(xié)調(diào)其他中介機構(gòu)準(zhǔn)備申報材料、全程路演計劃安排等一系列工作。

30、證券分檔優(yōu)先A1檔優(yōu)先A2檔優(yōu)先B檔次級檔金額（億元）2.0025.422.221.866.35%聯(lián)合：AAA / 中債：80.70%聯(lián)合：AAA / 中債：7.05%聯(lián)合：AA-/ 中債：5.90%AAAAAAAA-不評級2015年4月26日2021年3月26日2022年1月26日2024年6月26日0.121.855.026.700.121.674.616.70計劃攤還支付過手支付過手支付過手支付信用等級預(yù)期到期日預(yù)期加權(quán)平均期限（年）*【CPR 15%】預(yù)期加權(quán)平均期限（年）*【CPR 20%】償付方式-30-2.8 企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)優(yōu)勢企業(yè)資產(chǎn)證券化的行業(yè)先驅(qū)豐富的項目經(jīng)驗和專業(yè)的團

31、隊p 是國內(nèi)市場上最早從事企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的研究和實踐的主體之一。p 由 擔(dān)任計劃管理人和 的“ 瀾滄江水電 專項資產(chǎn)管理計劃”于2006年4月 發(fā)行。該項目系 在企業(yè)資產(chǎn)證券化起步階段批準(zhǔn)的第四個項目，同時也是國內(nèi)電力資產(chǎn)證券化的第一單，在行業(yè)內(nèi)具有積極示范作用。p 在企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有豐富的項目經(jīng)驗。重點參與項目 ： “ 瀾滄江水電 專項資產(chǎn)管理計劃”、“ 瀾滄江第二期水電上網(wǎng)收費權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃”等。p 為企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)組建了專門化和專業(yè)化的團隊，對企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進行了持續(xù)、深入的跟蹤研究與實踐。強大的銷售網(wǎng)絡(luò)和平臺與監(jiān)管機構(gòu)良p 與上海證券所和證券所就企業(yè)資產(chǎn)證券化

32、業(yè)務(wù)建立起了長期、順暢、快捷的。p 能夠通過與監(jiān)管機構(gòu)進行及時、充分的，最早 了解到企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)和要求。為順利完成企業(yè)資產(chǎn)證券化項目的申報和提供 便利。p 擁有全牌照的債券一級市場的主承銷資質(zhì)和覆蓋全市場的債券銷售平臺。p 在資產(chǎn)證券化 的銷售方面屢創(chuàng)佳績。資產(chǎn)證券化 的承銷規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先水平，同時具有出色的 定價能力，能夠準(zhǔn)確的把握機會和市場時機，確保項目 。2.9 執(zhí)行的資產(chǎn)證券化項目具體情況 瀾滄江第二期水電上網(wǎng)收費權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃n 項目簡要情況：專項計劃受益憑證的本金總規(guī)模為33億元，是自2007年以來全國 規(guī)模最大的資產(chǎn)證券化 。n 其中，優(yōu)先級受益憑證本金規(guī)模為3

33、1.5億元，分為優(yōu)先01至05五個品種（信用評級均為“AAA”），分別為1、2、3、4、5年期、各期受益憑證均于最后一年按季等額還本付息；次級受益憑證規(guī)模為1.5億元。n 創(chuàng)新之處：1、基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇創(chuàng)新，即自專項計劃成立之日上月起五年內(nèi)的漫灣水電上網(wǎng)收費權(quán)，但只劃付特定比例現(xiàn)金流進入專項計劃賬戶（市場首個設(shè)計“特定比例現(xiàn)金流劃入專項計劃賬戶”概念的案例：有助于減少賬戶資金沉淀，降低原始權(quán)益人融資成本）；2、創(chuàng)新增信措施，即采用原始權(quán)益人差額補足義務(wù)和 集團 性支持。n 作為本次項目的 和計劃管理機構(gòu)，內(nèi)部投資銀行總部、資產(chǎn)管理部、固定 總部、 中心等 相互協(xié)調(diào)，全力配合，順利完成了從承做、監(jiān)管

34、審批、承銷、后續(xù)管理等各階段的工作。目錄第一章及投資銀行業(yè)務(wù)簡介第二章資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)經(jīng)驗第三章資產(chǎn)證券化及發(fā)展情況第四章銀行信貸資產(chǎn)證券化方案及工作流程第五章整體服務(wù)方案3.1 信貸資產(chǎn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展變遷第一輪試點（2005-2008）Ø 2005年12月，“開元”、“建元”兩只信貸資產(chǎn)支持證券，我國資產(chǎn)證券化就此起步。至2008年，我國共17單信貸資產(chǎn)支持證券，累計668億元。Ø 此后，受次貸及國內(nèi)宏觀金融調(diào)整的影響，信貸資產(chǎn)證券化試點暫停。第二輪試點（2012-2013）Ø 2012年5月，人行、銀監(jiān)會、財政部三部委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點

35、有關(guān)事項 ，試點重啟，此輪試點額度500億元。Ø 在充分吸取 次貸 的教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，簡化 設(shè)計的結(jié)構(gòu)和擴大投資者的范圍，發(fā)起銀行可以將資產(chǎn)出表，但必須保留一部分次級資產(chǎn)支持證券。進一步擴大試點（2013年-2014年）Ø 2013年8月28日，召開常務(wù)會 議，決定在嚴(yán)格風(fēng)險的基礎(chǔ)上， 進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點， 鼓勵優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化在銀行間市場和所市場跨市場。Ø 2014年11月20日，銀監(jiān)會正式公告關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程。-31-3.2 最新監(jiān)管 支持信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展2013年7月發(fā)布了關(guān)于金融支持 機構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見（國辦發(fā)20

36、1367號）文中指出“逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活 資金支持小微企業(yè)發(fā)展和 結(jié)構(gòu)調(diào)整”。2013年8月28日主持召開 常務(wù)會議，會議確定，進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，要在實行總量 的前提下，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模。優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化 可在 所上市，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時，為投資者提供更多選擇。2014年5月30日主持召開 常務(wù)會議，會議指出通過加大呆賬核銷力度、推進信貸資產(chǎn)證券化、改進宏觀審慎管理等，盤活貸款存量。2014年11月19日主持召開 常務(wù)會議，決定進一步采取 措施緩解企業(yè)融資成本高問題，運用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量，簡化小微、“三農(nóng)” 金融債等 程序。-4

37、4-3.3 最新監(jiān)管 （續(xù)）2013年9月16日2014年4月10日銀監(jiān)會人民銀行由 銀行 司主持召集召開了“進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點工作會議”，根據(jù)會議精神和要求，人行和銀監(jiān)會要求各家銀行擬定截止到2014年6月30 日前的資產(chǎn)證券化進度計劃，并將進度計劃上報作為申請4250億元信貸資產(chǎn)證券化試點業(yè)務(wù)額度的依據(jù)。2013年12月31日央行與銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留比例的201321號文件，調(diào)整商業(yè)銀行自持最低檔次（次級）資產(chǎn)支持證券的比例不低于整個該檔資產(chǎn)支持證券規(guī)模的5%；若持有除最低檔次之外的資產(chǎn)支持證券，各檔次證券均應(yīng)持有，且應(yīng)以 檔次證券 規(guī)模的相同比

38、例持有。由 銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部組織各銀行業(yè)金融機構(gòu)、中介機構(gòu)、登記托管機構(gòu)等召開信貸資產(chǎn)證券化試點工作會議，進行前期業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗及 問題交流。2014年6月12日加大金融支持實體 力度，加快推進信貸資產(chǎn)證券化工作， 銀監(jiān)會組織召開了信貸資產(chǎn)證券化工作通報會，會議明確將銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為備案制，以資格審批與 備案相結(jié)合的方式加快推進信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)工作。2014年11月20日 銀監(jiān)會正式頒布“信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案制”相關(guān)規(guī)定。3.4 最新監(jiān)管 （續(xù)）銀監(jiān)會宣布信貸資產(chǎn)證券化正式啟動備案制2014年11月20日業(yè)務(wù)資格審批Ø 對已 過信貸資產(chǎn)支持證券的銀行業(yè)金

39、融機構(gòu)豁免資格審批；Ø 對首次開展此項業(yè)務(wù)的機構(gòu)，應(yīng)依據(jù)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點監(jiān)督管理辦 法相關(guān)規(guī)定，將申請材料報送各機構(gòu)監(jiān)管部并會簽創(chuàng)新部。備案登記Ø前需進行 備案登記，由創(chuàng)新部統(tǒng)一受理、核實、登記；Ø 備案后需在三 內(nèi)完成 ；Ø 備案過程中，監(jiān)管部門對發(fā)起機構(gòu)合規(guī)性進行考察，不再打開 “資產(chǎn)包”對基礎(chǔ)資產(chǎn)等具體 方案進行考察；Ø 發(fā)起機構(gòu)應(yīng)選擇符合 相關(guān) 的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，采取簡單透明的 結(jié)構(gòu)。過渡期安排Ø 未 過證券化 的機構(gòu)需在獲得業(yè)務(wù)資格后再進行 備案。規(guī)模統(tǒng)計市場3.5 信貸資產(chǎn)證券化市場 情況分析u 量劇增自2013年

40、步入進一步擴大試點階段以來，商業(yè)銀行實施信貸資產(chǎn)證券化的熱情空前高漲，市場發(fā)行規(guī)模和期數(shù)在擴大試點階段均呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢。2014年（截止2014年12月22日） 信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模為2677.76億元，相 比2013年增長16.98倍，占2005年第一單信貸資產(chǎn)證券化以來，市場總規(guī)模的72.45%。30002500200015001000500071.94115.8 178.08 302.0102677.76192.62 157.7300u 市場承接能力增強進入2014年下半年后，監(jiān)管部門對信貸資產(chǎn)證券化的審核 效率明顯提速，僅9月1日至11月23 日期間銀行間債券市場招標(biāo) 了23單資

41、產(chǎn)證券化， 規(guī)模為778.12億元。u 投資群體廣泛，主動投資意愿增強銀行作為信貸資產(chǎn)證券化的主力投資者，今年以來主動認(rèn)購熱情顯著上升。保險、基金、 RQFII、券商和信托等機構(gòu)投資者等也積極嘗試參與認(rèn)購，為資產(chǎn)證券化市場注入了前所未有的活力。2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20（ ：億元）期數(shù)分布統(tǒng)計市場6662005200620072008201220132014* 截止2014年12月22日 *數(shù)據(jù)來源：WIND、3.6 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起人參與情況分析u 從2005年建行 第一期信貸資產(chǎn)支持證券至今，發(fā)起人經(jīng)歷了從無到有，從單一到多元的過

42、程。 性銀行、資產(chǎn)管理公司、國有商業(yè)銀行和 制商業(yè)銀行是信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的最初參與者。進入2014下半年，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、汽車金融公司以及金融租賃公司等非銀行金融機構(gòu)也逐步成為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的活躍發(fā)起機構(gòu)。u 商業(yè)銀行逐步將資產(chǎn)證券化作為行內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債管理的常態(tài)化工具，進行專業(yè)化管理。人規(guī)模分布統(tǒng)計人期數(shù)分布統(tǒng)計13%5%4%1%0%31%性銀行制商業(yè)銀行12%7%6%2%26%制商業(yè)銀行性銀行國有商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行15%城市商業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司13%17%國有商業(yè)銀行汽車金融公司31%汽車金融公司農(nóng)村商業(yè)銀行17%資產(chǎn)管理公司農(nóng)村商業(yè)銀行融資租賃公司融資租賃公司* 截止20

43、14年12月22日 *數(shù)據(jù)來源：WIND、3.7 信貸資產(chǎn)證券化市場的機遇與 挑戰(zhàn)機遇p 8號文、113號文、127號文、140號文等規(guī)范銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)的最新政策資產(chǎn)證券化進程；p 商業(yè)銀行資本管理辦法要求銀行走資本節(jié)約發(fā)展之路；p 十二五規(guī)劃利率市場化進程；p 監(jiān)管機構(gòu)大力支持；p 銀行等金融機構(gòu)的現(xiàn)實需求。p 與債券市場總體規(guī)模相比，我國信貸資產(chǎn)支持證券的規(guī)模仍然較?。籶 我國證券化品種仍較為單一；p 缺乏性；p 基礎(chǔ)資產(chǎn)受限，相關(guān)因素臺、兩高一剩問題等。平市場展望u 信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模擴大可期，以、汽車金融、個人小額消費貸款等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的零售信貸資產(chǎn)證券化，住房抵押貸款資產(chǎn)證券化有望

44、快速發(fā)展；u 市場投資人隊伍建設(shè)，評級體系，財務(wù)會計及稅收，做市商制度，質(zhì)押式回購等性制度安排將不斷完善，資產(chǎn)證券化市場穩(wěn)步前進；u 銀行作為金融領(lǐng)域的，可積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域從發(fā)起機構(gòu)、貸款服務(wù)機構(gòu)逐漸發(fā)展為“總承包商”角色，成為商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的主力。u 債券市場互聯(lián)互通有望實質(zhì)推進，信貸資產(chǎn)證券化 登陸所市場有望成為常態(tài)；u 信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)審批有望大幅提速，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案制有望近期推出；u 中小金融機構(gòu)將迎來證券化熱潮，廣大城商行、農(nóng)信社、汽車金融公司、金融租賃公司等金融企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能實現(xiàn)大發(fā)展；3.8 信貸資產(chǎn)證券化市場展望目錄第一章及投資銀行

45、業(yè)務(wù)簡介第二章資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)經(jīng)驗第三章資產(chǎn)證券化及發(fā)展情況第四章銀行信貸資產(chǎn)證券化方案及工作流程第五章整體服務(wù)方案SPV風(fēng)險資產(chǎn)池資產(chǎn)1資產(chǎn)2資產(chǎn)3.資產(chǎn)n資產(chǎn)支持證券A檔證券B檔證券C檔證券次級檔證券4.1 資產(chǎn)證券化的概念u 資產(chǎn)證券化是發(fā)起人將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券據(jù)以融資的過程。本質(zhì)上是資產(chǎn)出售，將資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。不 同之處是將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為證券，將所劃分為眾多份額，便于資產(chǎn)和證券流通。組建資產(chǎn)池、真實出售u 資產(chǎn)證券化與直接融資和間接融資最大的區(qū)別在于資產(chǎn)支持證券持有人的投資來源于特定資產(chǎn)產(chǎn)生的，而不是融資方的資產(chǎn)。4.2 信貸資產(chǎn)證券化的定義和基本 u 信貸資產(chǎn)證券化是指“ 境內(nèi)，銀行業(yè)金融機構(gòu)作

46、為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu) 受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券 的結(jié)構(gòu)性融資活動”。受益人（投資者）受托人（信托公司）信托（實現(xiàn)“”）信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法第2條委托人（銀行）信托對價“真實出售”信貸資產(chǎn)資產(chǎn)支持證券認(rèn)購資金“”的認(rèn)定Ø 特殊目的載體本身遠(yuǎn)離風(fēng)險的機制設(shè)計Ø 特殊目的載體遠(yuǎn)離發(fā)起機構(gòu)的風(fēng)險“真實出售”的認(rèn)定Ø 基礎(chǔ)資產(chǎn)合同的效力Ø 基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬的轉(zhuǎn)移“真實出售”與“出表”是否完全轉(zhuǎn)讓合同權(quán)利？過手安排是否能通過測試？Ø 除了從資產(chǎn)收取的現(xiàn)金，沒有額外的支付義務(wù)&

47、#216; 沒有出售和抵押資產(chǎn)的權(quán)利Ø 有義務(wù)匯出從資產(chǎn)收取的現(xiàn)金給最終收款方，不得出現(xiàn)重大延誤，且無權(quán)將現(xiàn)金用于再投資（除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物）4.4銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的意義u 提高資本利用率：通過信貸資產(chǎn)證券化，貴行可以實現(xiàn)從持有資本到經(jīng)營資本的轉(zhuǎn)變。同時將一部分信貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表上進行剝離，有利于降低貴行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)比重。u 融資結(jié)構(gòu)：通過開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)支持證券，為貴行在公開市場上提供了一種全新的融資構(gòu)。和方式，拓展貴行的融資，有效貴行的融資結(jié)u 豐富投資品種：貴行也可以通過投資自身作為發(fā)起機構(gòu)發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券等標(biāo)準(zhǔn)化的，優(yōu)化貴行投資品種結(jié)構(gòu)，豐富

48、可投資品種種類。u 優(yōu)化內(nèi)部機制：貴行可通過開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，優(yōu)化工作制度，建立專業(yè)化、流程化的內(nèi)部制度，為后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的開展打下基礎(chǔ)。u 降低融資成本，增加中間業(yè)務(wù)收入：信貸資產(chǎn)證券化通過采用分層等信用增級技術(shù)，通過優(yōu)先/劣后安排能夠降低融資成本；貴行在信貸資產(chǎn)證券化項目的后續(xù)過程中仍然擔(dān)任貸款服務(wù)機構(gòu)，增加貴行的中間業(yè)務(wù)收入?？傂袑用鎢 騰挪信貸額度：通過信貸資產(chǎn)證券化可一部分資本空間，并為銀行加強資本管理以及其他業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了資本空間，分行也可借此騰挪信貸額度，將有限的信貸資源配置到更具發(fā)展前景的領(lǐng)域。u 調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)：分行可以充分利用開展信貸資產(chǎn)證券業(yè)業(yè)務(wù)的機會，對于內(nèi)部的貸款行業(yè)集中度、地域集中度進行調(diào)整，還可以 對于單個借款人的授信額度，信貸資產(chǎn)證券化為貴行貸款調(diào)整提供了良好契機。分行層面法規(guī)規(guī)定4.4銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的意義（續(xù)）信貸資產(chǎn)證券化可提高資本使用的效率，解決此新資本要求所帶來的沖擊u 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留規(guī)定：一、信貸