國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 南開大學(xué)視頻公開課 PPT課件第二十章 國際貨幣制度

1、第二十章第二十章 國際貨幣制度國際貨幣制度本章結(jié)構(gòu)國際貨幣制度的歷史演變 v國際金本位制v國際金塊本位制和國際金匯兌本位制v布雷頓森林體系v牙買加體系固定匯率制與浮動匯率制之爭v固定匯率制與浮動匯率制的爭論 v國際貨幣制度的改革方向 最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實踐 v最優(yōu)貨幣區(qū)理論 v歐洲貨幣一體化的實踐 國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題 v發(fā)展中國家金融體制的特征v發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)v發(fā)展中國家的金融危機(jī)第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣制度的歷史演變國際貨幣制度的歷史演變 一、國際金本位制一、國際金本位制v黃金充當(dāng)國際貨幣制度的基礎(chǔ)黃金充當(dāng)國際貨幣制度的基礎(chǔ)v各國貨幣間的匯率由各自貨幣的含金

2、量決定各國貨幣間的匯率由各自貨幣的含金量決定 v國際金本位制具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制國際金本位制具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制 （自動調(diào)節(jié)國際收支機(jī)制作用的發(fā)揮應(yīng)滿足三個條件：其一，（自動調(diào)節(jié)國際收支機(jī)制作用的發(fā)揮應(yīng)滿足三個條件：其一，各國貨幣與黃金掛鉤，并隨時可以兌換黃金；其二，黃金可各國貨幣與黃金掛鉤，并隨時可以兌換黃金；其二，黃金可以自由輸出入；其三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備以自由輸出入；其三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣。）的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣。）二、國際金塊本位制和國際金匯兌本位制二、國際金塊本位制和國際金匯兌本位制（一）國際金塊本位制（一）國際金塊本位制v規(guī)定

3、金幣作為本位幣，但在國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 v銀行券不具有無限的法償力。 v不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價格。v銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國際支付時可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量兌換黃金。v19251928年期間英國、法國、比利時和荷蘭曾經(jīng)使用過金塊本位制度。 （二）國際金匯兌本位制（二）國際金匯兌本位制v國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 v銀行券在國內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。 v將本國貨幣與另一個實行金本位制國家的貨幣掛鉤，實行固定匯率，并在該國存放外匯和黃金作為儲備金。 v通過自由買賣外匯維護(hù)本國貨幣幣值的穩(wěn)定。 v實際上是一種“釘住匯率制度” 。v一戰(zhàn)

4、以前，實行這種貨幣制度的國家是殖民地和半殖民地國家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國德國、意大利和奧地利曾經(jīng)實行過這種貨幣制度。三、布雷頓森林體系三、布雷頓森林體系( (一一) )布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的建立 所謂布雷頓森林體系就是指，1944年7月1日在美國新罕布什爾州的布雷頓森林由44個國家參加會議，并商定建立的以美元為中心的國際貨幣制度。（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容v本位制度本位制度 v美元與黃金掛鉤（黃金官價為35美元=1盎司黃金）。v美國承擔(dān)向各國政府或中央銀行按官價兌換美元的義務(wù)。v各國政府需協(xié)同美國政府干預(yù)市場的金價。 v匯率制度匯率制度 v各國貨幣與美元掛鉤。v

5、各國不能隨意改變其貨幣平價。 v國際貨幣基金組織允許的匯率波動度為正負(fù)1% 。v儲備制度儲備制度 v美元取得了與黃金具有同等地位的國際儲備資產(chǎn)的地位。v國際收支調(diào)整制度國際收支調(diào)整制度v會員國對于國際收支經(jīng)常項目的外匯交易不得加以限制。v不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。v組織形式組織形式 v國際貨幣基金組織， 1945年12月建立，兩個職能：向成員國提供外幣貸款以解決經(jīng)常項目短期逆差；調(diào)整貨幣平價。 v國際復(fù)興開發(fā)銀行（世界銀行），1945年12月成立，宗旨：促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擺脫長期國際收支逆差。 （三）布雷頓森林體系的局限性（三）布雷頓森林體系的局限性v布雷頓森林體系實際

6、上是一種金匯兌本位制度，當(dāng)它作為國際貨幣制度的基礎(chǔ)時，存在著一國能否支撐的問題。v美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在1960年發(fā)表了黃金與美元之危機(jī)一書，提出了著名的“特里芬兩難問題”，即無論美國的國際收支是順差還是逆差，都會給這一貨幣體系的運(yùn)行帶來困難。 美元荒（1960年以前）v特里芬兩難問題 美元災(zāi)（1960年以后）四、牙買加體系四、牙買加體系v布雷頓森林體系瓦解以后 ，需要重建國際貨幣體系，1976年1月IMF成員國在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論修改國際貨幣基金協(xié)定的條款，達(dá)成了牙買加協(xié)定。形成了以該協(xié)議為基礎(chǔ)的新的國際貨幣制度。v牙買加協(xié)定牙買加協(xié)定主要內(nèi)容主要內(nèi)容v匯率制度-認(rèn)可了浮動匯率的合

7、法性； v儲備制度-黃金非貨幣化,以特別提款權(quán)為主要的儲備資產(chǎn)； v資金融通問題-擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通。v牙買加會議后國際貨幣制度的特點(diǎn)牙買加會議后國際貨幣制度的特點(diǎn)v國際儲備走向多元化；v匯率制度多元化； v國際收支調(diào)節(jié)多樣化。 第二節(jié) 固定匯率制與浮動匯率制之爭 一、固定匯率制與浮動匯率制的爭論一、固定匯率制與浮動匯率制的爭論 特里芬（Triffin）和蒙代爾（Mundell）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅持認(rèn)為固定匯率制有利；而弗里德曼（Friedman）、哈伯勒（Harberler）和米德（Meade）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家則提倡浮動匯率制。 （一）贊成固定匯率制的觀點(diǎn) 固定匯率制的支持者們認(rèn)為浮動匯率制與固

8、定匯率制相比存在以下幾點(diǎn)缺陷： 1浮動匯率的內(nèi)在不穩(wěn)定性，將會阻礙國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。2浮動匯率下的投機(jī)行為，更容易導(dǎo)致外匯市場的不穩(wěn)定。3在浮動匯率制下，政府有違反所謂“物價紀(jì)律”傾向，即傾向于采取通貨膨脹性政策。4浮動匯率制下可能會出現(xiàn)“以鄰為壑”的經(jīng)濟(jì)政策。（二）支持浮動匯率制的觀點(diǎn) 浮動匯率制的支持者們提出浮動匯率制具有以下幾方面的優(yōu)勢： 1貨幣政策的自主性。 2匯率具有自動穩(wěn)定器功能。 3匯率決定的對稱性。 事實上，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，固定匯率制和浮動匯率制各有優(yōu)劣?？偟膩?說，在一定條件下，當(dāng)面臨內(nèi)部沖擊時，固定匯率比浮動匯率更能穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而當(dāng)面臨外部沖擊時，浮動匯率

9、可使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)免遭外部沖擊的影響，它比固定匯率更能起到穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用。二、國際貨幣制度的改革方向二、國際貨幣制度的改革方向 自牙買加體系成立以來，改革現(xiàn)行國際貨幣制度的呼聲就沒有停止過。 改革方案大致可分為三類： 一是在現(xiàn)行的牙買加體系的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整和改革； 二是重新回到布雷頓森林體系下的固定匯率制； 三是實行全面的浮動匯率制。 從目前的總體情況看，國際社會還是更加傾向于第一種方案。 第三節(jié)第三節(jié) 最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實踐最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實踐 一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 最優(yōu)貨幣區(qū)（Optimum Currency Area, OCA）的概念是在固定匯

10、率和浮動匯率的優(yōu)劣爭論中提出來的，最早由蒙代爾引入國際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。研究最優(yōu)貨幣區(qū)理論主要有兩種不同的方法，即傳統(tǒng)方法和成本-收益分析法。（一）傳統(tǒng)方法 傳統(tǒng)分析方法（The Traditional Approach）試圖找出一些關(guān)鍵的標(biāo)準(zhǔn)來界定一個適當(dāng)?shù)呢泿艆^(qū)域。這些標(biāo)準(zhǔn)包括： 1國際要素流動性（International Factor Mobility）。要素流動性高的國家之間參與同一貨幣區(qū)可以有利可圖，而要素流動性低的國家之間則應(yīng)實行浮動匯率。 2經(jīng)濟(jì)的開放度(Degree of Openness)。如果一國生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的；相反，如果

11、一國生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國最好采取浮動匯率制。 3產(chǎn)品多樣化（Product Diversification）。一國如果產(chǎn)品多樣化程度較高，則更能適應(yīng)固定匯率的要求。相反，產(chǎn)品多樣性較小的國家，其出口受出口波動的影響就較大，從而采用浮動匯率制較為有利。 4金融一體化程度（Degree of Financial Integration）。如果國際金融一體化程度較高，為保持外部平衡就不一定需要匯率變動（利率的很小變化就能引起大量的國際資本流動來平衡國際收支差額）。因而在資本流動性較高時，采取固定匯率是恰當(dāng)?shù)摹?5通貨膨脹率的相似性（Similarity in Rates of

12、 Inflation）。通貨膨脹率的差異過大，就會對貿(mào)易條件產(chǎn)生很大的影響，從而影響貿(mào)易商品的流量。在這種情況下，當(dāng)發(fā)生經(jīng)常項目差額時，就有必要改變匯率。相反，如果各國具有相同或相似的通貨膨脹率，則不會對貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，這時，采用固定匯率較為有利。 6政策一體化程度（Degree of Policy Integration）。 以上所列六條標(biāo)準(zhǔn)都是從一個方面給出了形成最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，這種單一標(biāo)準(zhǔn)的分析方法通常被認(rèn)為是片面的和不完整的，需要進(jìn)行綜合歸納和發(fā)展。（二）成本-收益分析法 與傳統(tǒng)分析方法不同，成本收益分析法（The Cost-Benefit Approach）認(rèn)為，一國參與某一貨幣

13、區(qū)，不但會帶來收益，而且也存在成本，因此一國要采取正確的行動，就要進(jìn)行成本-收益分析。一國參與某一貨幣區(qū)的收益，主要包括以下幾個方面： 1持久的固定匯率制，可以消除成員國之間投機(jī)資本的流動。 2可以節(jié)省國際儲備。 3貨幣一體化可以刺激經(jīng)濟(jì)政策一體化甚至經(jīng)濟(jì)一體化。 4盡管貨幣區(qū)內(nèi)各成員國的貨幣對非成員國的貨幣采用浮動匯率，但貨幣區(qū)采取共同的對外匯率政策，這無疑有利于提高貨幣區(qū)整體的談判實力。一國參與某一貨幣區(qū)的成本，主要有如下幾個方面： 1各成員國會喪失貨幣政策和匯率政策的自主性。 2財政政策受到約束。 3可能引起失業(yè)增加。 4如果貨幣區(qū)內(nèi)事前存在不平衡，則這種不均衡可能會惡化。 根據(jù)上述對一

14、國參與某一貨幣區(qū)的成本和收益的分析，一國就可以在理性比較的基礎(chǔ)上，作出是否加入或繼續(xù)留在某一貨幣區(qū)的正確選擇了。當(dāng)然，由于不同國家的社會福利函數(shù)不同，因而最終的選擇結(jié)果可能并不統(tǒng)一。二、歐洲貨幣一體化的實踐 1970年，歐共體擬定了“魏爾納計劃”。 1978年4月在哥本哈根召開的歐共體首腦會議上提出了建立歐洲貨幣體系（European Monetary System, EMS）的動議，同年12月5日，歐共體各國首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，自1979年初起歐洲貨幣體系協(xié)議正式實施。 1989年4月，歐共體委員會主席德洛爾向12國財政部長提出了“關(guān)于歐洲共同體經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟”的報告（即“德洛爾計劃”）

15、。1989年6月，在歐洲理事會馬德里會議上決定，自1990年7月1日起開始實行。 1992年歐共體成員國簽定了馬斯特里赫特條約。 1999年1月1日，歐洲統(tǒng)一貨幣正式啟動。2002年1月1日歐元開始在市場上正式流通，各成員國的法定貨幣開始退出市場。2002年7月1日，各歐元實施國的本國貨幣完全退出流通，歐洲貨幣一體化計劃初步完成。第四節(jié)第四節(jié) 國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題國際貨幣制度和發(fā)展中國家的金融問題一、發(fā)展中國家金融體制的特征 v（一）發(fā)展中國家的金融市場（一）發(fā)展中國家的金融市場v長期資本融資市場尚未成熟； v投機(jī)活動在相當(dāng)大的程度上受非經(jīng)濟(jì)因素的影響；v銀行系統(tǒng)或短期資本融資的

16、市場受到政府的嚴(yán)格控制；v人為地控制貸款的利息率水平，造成存貸款利率倒掛；v黑市猖獗，非法金融機(jī)構(gòu)多；v為了使企業(yè)獲得足夠的資金需要，較大程度上要借助引進(jìn)外資。v發(fā)展中國家的匯率制度發(fā)展中國家的匯率制度 v采取釘住匯率制度；v實行外匯管制；v本國貨幣不能自由兌換外國貨幣。v發(fā)展中國家匯率制度的局限性發(fā)展中國家匯率制度的局限性 v釘住匯率制度的維持是有條件的； v外匯管制將鼓勵外匯黑市的出現(xiàn)； v本國貨幣不能自由兌換也意味著國際貿(mào)易和引進(jìn)外資的便利性較差； v匯率的人為高估或低估可能破壞該國對外貿(mào)易和引進(jìn)外資的正常條件。 v（一）債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)（一）債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)v1982年8月12日，墨西哥通

17、知外國金融官員，該國不能按照原計劃償付外債。不久巴西也出現(xiàn)類似情況。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)了。v（二）債務(wù)危機(jī)的原因（二）債務(wù)危機(jī)的原因 v發(fā)展中國家債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重，難以用商品的大量出口保證債務(wù)的順利償還； v拉美國家對國際金融市場過分樂觀，大量舉債； v美國及其他發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行對拉美經(jīng)濟(jì)過度樂觀，不顧其償債能力，以各種形式向拉美國家提供貸款。二、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)二、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)v（三）債務(wù)危機(jī)的處理（三）債務(wù)危機(jī)的處理v1989年，美國當(dāng)時的財政部長尼古拉斯布雷迪提出了解決債務(wù)危機(jī)的計劃； v布雷迪計劃的顯著特點(diǎn)是減少拉美的債務(wù)負(fù)擔(dān)； v拉美國家積極配合國際社會，調(diào)整了它們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

18、和經(jīng)濟(jì)政策，收到了良好的效果；v1992年，在巴西和阿根廷與它們的債權(quán)國簽定了減免債務(wù)協(xié)定時，發(fā)展中國家終于渡過這次債務(wù)危機(jī)。 三、發(fā)展中國家的金融危機(jī)三、發(fā)展中國家的金融危機(jī)（一）東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)（一）東南亞金融危機(jī)的爆發(fā) 1997年7月2日泰國政府和金融當(dāng)局宣布，放棄實行長達(dá)13年之久的釘住美元的匯率制度，隨后泰銖貶值了48%左右。隨后，泰國的金融危機(jī)波及菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡、韓國和日本等。金融市場的動蕩波及到該地區(qū)的證券市場。東南亞乃至東亞地區(qū)的金融危機(jī)導(dǎo)致了該地區(qū)持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長的中斷，泰國、馬來西亞、印度尼西亞、韓國的經(jīng)濟(jì)從過去每年經(jīng)濟(jì)增長7%，降低到零增長，甚至是負(fù)增長。日本也出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長。直到2000年，東亞各國經(jīng)濟(jì)才相繼從危機(jī)中恢復(fù)過來。 （二）東亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因（二）東亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因 東亞地區(qū)的金融危機(jī)產(chǎn)生于內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的根本性失衡東亞地區(qū)的金融危機(jī)產(chǎn)生于內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的根本性失衡v對外資的過度依賴迫使這些國家采取高利率政策； v該地區(qū)出口產(chǎn)品的雷同或相互競爭，導(dǎo)致東亞某些國家處于不利地位 ；v金融投機(jī)商們正是看到了這些國家支持