2019證券投資學(xué)實驗報告10頁word文檔

1、經(jīng)濟與管理學(xué)院證券投資學(xué)期末大作業(yè)實驗報告姓 名：班級：農(nóng)林經(jīng)濟管理學(xué)號：11002154216542019年6月一、概論本學(xué)期我們開設(shè)了證券投資學(xué)課程，老師采用了理論聯(lián)系實際的教學(xué)方法， 讓我們利用模擬炒股軟件進行實際操作，使我們更好地掌握了課堂上所學(xué)的知 識，并了解到一只股票的價格受多個方面因素的影響，所以股票分析要從宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司分析、證券投資技術(shù)分析等等多個方面切入分析，才能 夠正確地、全面地、適時地估計股價變動，為投資理財提供參考。(一)宏觀基本分析目標(biāo)(1) .理解和分析各種財務(wù)指標(biāo)指數(shù)(2) . 了解查閱對象的實際經(jīng)營狀況(3) .掌握查閱對象的經(jīng)營成長性(4) .

2、應(yīng)用所學(xué)知識分析公司證券價格在市場上的應(yīng)有定位(二)技術(shù)指標(biāo)分析與模擬操盤的目標(biāo)(1) .理解各種技術(shù)指標(biāo)在判斷證券價格走勢中的功能(2) . 了解如何應(yīng)用各種常用技術(shù)指標(biāo)(3) .掌握各種技術(shù)指標(biāo)的實際應(yīng)用知識(4) .應(yīng)用各種技術(shù)指標(biāo)判斷證券價格的未來走勢(三)實驗內(nèi)容(1) .實驗類型：應(yīng)用交易軟件模擬操盤，將所學(xué)知識具體應(yīng)用于實踐。通過 應(yīng)用軟件， 著重應(yīng)用分析證券行情發(fā)展趨勢，證券行業(yè)及其個股發(fā)展的基本面 與技術(shù)面，提 高證券分析的能動性，達到認(rèn)識、分析和把握證券運行規(guī)律的能 力。(2) .實驗任務(wù)：一，應(yīng)用實盤軟件系統(tǒng)，對所關(guān)注的上市公司的財務(wù)狀況進行詳細分析，對關(guān)注對象的市場價格

3、進行價值和價格評估，分析其價值或價格發(fā)展?jié)摿瓦\作空間。二，模擬資金100萬，以自身掌握的知識在規(guī)定的時間、地點，對所關(guān)注的多個對象進行模擬軟件操盤并進行交易記錄，后期撰寫分析報告。(四)實驗步驟(1) .在叩富模擬炒股網(wǎng)站中注冊模擬賬戶，根據(jù)西部證券軟件內(nèi)的獨立行情 分析股票(2) .登入個人模擬炒股主頁，進行買賣股票(3) .交易后對所購股票進行分析二、公司基本面分析及技術(shù)分析(一)公司簡介山西杏花村汾酒廠股份有限公司(以下簡稱"公司"或"本公司")前身系山西 杏花村汾酒廠。1993年12月經(jīng)批準(zhǔn)改制為股份有限公司，1994年1月在上海證 券交易所上

4、市。所屬行業(yè)為食品釀造類。1993年經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)審字(1993)37號文批準(zhǔn)，發(fā)行社會法人股與社會自然人股共計78,000,000月£,總股本為376,400,000股。1996 年根據(jù)本公司股東大會決議對國有法人股股東及社會公眾股股東每10股送1股紅股,對社會法人股股東每10股送1元紅利，同時經(jīng)中國證券監(jiān)督管理 委員會證監(jiān)配審字(1996)5號文批準(zhǔn)，本公司對全體股東每10股配3股，配股價 3.5元/股，送配后本公司總股本變更為 432,924,133股，并于1996年11月21日 變更企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。2019年4月17日公司股權(quán)分置改革相關(guān)股東大會決 議通過:

5、公司非流通股股東為使其持有的本公司非流通股獲得流通權(quán)而向本公司 流通股股東支付的對價為：流通股股東每持有10股將獲得3.3股的股份對價。實 施上述送股對價后，公司股份總數(shù)不變，股份結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)變化。截止2019年12月31日，公司股本總數(shù)為432,924,133股，全部為無限售條 件股份。公司注冊資本為432,924,133.00元，經(jīng)營范圍為：生產(chǎn)及銷售汾酒、竹 葉青酒及其系列酒并提供廣告服務(wù)，主要產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒，提供主要勞務(wù)內(nèi) 容為廣告服務(wù)。(二)公司基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析4月13日國家統(tǒng)計總局發(fā)布了今年一季度經(jīng)濟運行情況。初步測算，一季 度國內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價

6、格計算，同比增長 8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第 一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長3.8%;第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長9.1%; 第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長7.5%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長 1.8%。盛來運稱：一季度國際形勢還是比較復(fù)雜嚴(yán)峻的，世界經(jīng)濟的復(fù)蘇雖然在一些國家好于預(yù)期，但是總體來講還是步履蹣跚，我國外部需求增長的壓力比較大。從國內(nèi)情況來看，經(jīng)濟運行中也出現(xiàn)一些新情況、新問題，特別是中小企業(yè) 生產(chǎn)的經(jīng)營困難加重，在這種情況下中國的經(jīng)濟增長速度能達到8.1%也是來之不易。股票作為經(jīng)濟市場的“晴雨表”，對宏觀經(jīng)濟的各方面都有一定的反應(yīng)。GDP變動是一國經(jīng)濟的根本反映宏

7、觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場的長期走勢，是影響證券市場長期走勢的唯一因素，GDP勺持續(xù)上升表明國民經(jīng)濟的良性發(fā)展。理論 上說，持續(xù)穩(wěn)定的GD?曾長，股票市場呈現(xiàn)上升趨勢，但是很多情況下并非如此， 更何況我國股票市場還不是一個成熟的市場?，F(xiàn)階段我國正處于通貨膨脹時期， 經(jīng)濟處于失衡狀態(tài)下的高速增長，總需求大大超過總供給，失衡的經(jīng)濟增長會導(dǎo) 致證券市場下跌。在經(jīng)歷了連續(xù)兩年CPI持續(xù)上漲之后，國家統(tǒng)計局此前公布的2月份數(shù)據(jù)顯 示，其當(dāng)月的CPI為3.2%,相比一月份4.5%比下跌超過一個多百分點，就當(dāng) 國內(nèi)各界專家學(xué)者都認(rèn)為中國的宏觀調(diào)控取得效果，國內(nèi)負(fù)利率現(xiàn)狀得到扭轉(zhuǎn)之際，似乎情形卻并未如此前預(yù)計

8、的那么樂觀。3月20日，在國際油價變動幅度已經(jīng)連續(xù)20個交易日超過4%勺時候，國家發(fā)改委終于再度出手上調(diào)國內(nèi)成品油 價格，此舉立刻引發(fā)市場關(guān)于CPI指數(shù)將會再度掉頭向上的猜測，而國內(nèi)的食品 價格在經(jīng)過短暫的回調(diào)之后，也大有回漲之勢。CPI的漲跌主要是體現(xiàn)通貨膨脹， CPI上漲將加大居民消費成本，從從而打擊或削弱居民消費信息，這回使家庭 投資更謹(jǐn)慎、更理性。CPI、PPI的上漲，均對股票市場不利。2 、行業(yè)分析2.1 白酒行業(yè)白酒產(chǎn)量增速放緩,1-3月累計同比增長23%:1-3月白酒累計產(chǎn)量284.9萬千 升，同比增長23.2%,增速比2月下降9個百分點，比去年同期下降4個百分點。白酒 產(chǎn)量增速

9、放緩符合我們的預(yù)期，我們曾多次在報告中提出行業(yè)或?qū)⒃?019年迎來 產(chǎn)量高點，但是在居民消費升級和行業(yè) 競爭加劇的大背景下，具備品質(zhì)、品牌、 規(guī)模和營銷優(yōu)勢的名優(yōu)白酒仍有較大的發(fā)展空間。2.2 啤酒行業(yè)啤酒淡季表現(xiàn)平淡，1-3月累計同比增長0.4%:1-3月啤酒累計產(chǎn)量899.1萬 千升，同比增長0.4%;3月單月產(chǎn)量334.1萬千升，同比下降5.3%, 一季度啤酒處于 消費淡季，行業(yè)產(chǎn)量增長表現(xiàn)平淡。由于中國人均啤酒消費量已達到世界平均水 平,預(yù)計未來行業(yè)的總量仍將保持低速增長。行業(yè)業(yè)績短期主要關(guān)注大麥成本的 下降,長期則看好競爭趨緩、集中度上升帶來規(guī)模效應(yīng)的提升.2.3 葡萄酒行業(yè)國產(chǎn)葡萄

10、酒迎來反撲機會 業(yè)內(nèi)人士表示，進口紅酒價格受國內(nèi) 假冒紅酒 產(chǎn)品泛濫制約，價格逐漸回歸理性，國產(chǎn)紅酒巨頭開始變革，力圖挽回國產(chǎn)紅酒 在中高端市場的主動地位。據(jù)倫敦國際葡萄酒交易所數(shù)據(jù)，從2019年6月至今，反映波爾多 一級莊園 現(xiàn)貨價格的高級葡 萄酒50指數(shù)已下跌逾25%上海紅酒行情 系統(tǒng)也顯示，截至5 月8日，2019年份拉菲的外高橋保稅價已從 15500元高位跌至7230元，降幅達 53.4%; 2019年份的瑪歌則從4903s落至2850元。（三）經(jīng)營管理能力分析2019年，公司業(yè)績大幅上升， 預(yù)計2019年度歸屬于母公司所有者的凈利潤 同比增長50%Z上。2019年1 12月份預(yù)計公司

11、歸屬于上市公司股東凈利潤與上 年同期相比增長50%U上，主要原因是公司112月份主營收入穩(wěn)定增長帶動凈利 潤同比增長。預(yù)計2019牛度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長50姒上。2019年分析要點：1 .估計4、5月銷售收入均保持了較快的增速。2019年1-2季度可實現(xiàn)全年計 劃的60%其中2季度實現(xiàn)銷售收入超過14億、收入同比增40流右。2 .分產(chǎn)品看：（1）20年汾酒持續(xù)旺銷，成為2019年收入的主要增長點，我們 認(rèn)為20年汾酒旺銷的原因在于300-350元的產(chǎn)品價格定位更適合山西本地的主流 消費水平。（2）青花系列2019年1季度銷量增速不快，太原地區(qū)銷量同比基本持平， 我們近

12、期草根調(diào)研情況來看，與其它一線高檔白酒不同，青花瓷年后至今一批價 總體變化不大。（3）竹葉青2019年計劃保持較快增長、收入達到5億，1季度收入 1.3億左右。（4）1季度銀基合作產(chǎn)品銷售接近2000萬，對公司收入貢獻不明顯。3 .山西打保衛(wèi)戰(zhàn)、省外打攻堅戰(zhàn)。（1）省內(nèi)市場主要做好鞏固和管控，抵制 競品進入，防止竄貨。山西省2019年銷售計劃40億左右，估計1季度實現(xiàn)計劃33% 左右。（2）2019年省外全面開花，加大招商力度，計劃10個省外的大區(qū)、獨立省 區(qū)過億，所有省級市場都要達到2000萬。1季度超過全年收入計劃35%勺大區(qū)、獨 立省區(qū)共有9個，北京1季度已實現(xiàn)全年計劃的55%4 .20

13、19年公司銷售費用計劃投入14億，增幅超過50%繼續(xù)保持高投入。但 我們認(rèn)為公司實際的銷售費用投入將低于計劃數(shù)，預(yù)計銷售費用率與2019年持平。5.銷售模式持續(xù)變革，加強對渠道的掌控力度：（1）4月公司在河南洛陽、新 安推行“價費分離”新模式；（2）太原片區(qū)6月份開始試點新渠道模式，加強對名 煙酒店的管控；（3）2019年底經(jīng)銷商返利取消，改為模糊獎勵，鼓勵經(jīng)銷商通過 產(chǎn)品差價獲得利潤。（4）新物流系統(tǒng)加強對竄貨行為的監(jiān)控。（5）重視團購渠道。（四）財務(wù)能力分析通過圖標(biāo)來分析1、償債能力分析表一：償債能力分析單位：萬元2019-09-30科目' 年度2019-12-312019-03-

14、310.0000現(xiàn)金比率0.00000.00000.0000長期債務(wù)與營運資0.00000.0000金比率0.0000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.00000.00000.0000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)0.00000.000079.2759資產(chǎn)負(fù)債率81.712983.840062.7695股東權(quán)益比率%52.553856.08742.1293流動比率%1.72221.90921.4329速動比率%1.18601.45621.1 短期償債能力分析短期償債能力主要是指企業(yè)流動資產(chǎn)及時足額償付流動負(fù)債的能力。具體到相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)主要包括：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、流動負(fù)債經(jīng)營活動 凈現(xiàn)金流比等。汾酒集團2019

15、-2019年短期償債能力指標(biāo)情況。從表1中我們可以直觀的看 出汾酒集團的各項短期償債能力指標(biāo)總體上講是比較穩(wěn)定的，汾酒集團在2019年后半年至12年第一季度的流動比率維持在 2以上，速動比率維持在1以上， 這表明在三年里汾酒的償債能力比較穩(wěn)定， 沒有較大的波動。流動比率還有逐年 上升之勢。所以，總的來講近幾年汾酒集團的短期償債能力維持在一個較穩(wěn)的水 平。然而，當(dāng)我們的目光移出汾酒集團，我們就會發(fā)現(xiàn)情況遠沒有我們在圖表中 看到的那樣樂觀和平穩(wěn)。在 2019年金融危機中，很多的中國企業(yè)都受到嚴(yán)重的 影響，有的甚至瀕臨破產(chǎn)甚至倒閉。而汾酒集團，最起碼從短期償債能力指標(biāo)上 來看，不但沒有受到金融危機的

16、影響，各項指標(biāo)都有明顯的上揚。1.2 長期償債能力分析長期償債能力分析，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，它不僅取決于企業(yè)在長 期內(nèi)的盈利能力，還取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。具體到相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)主要包括： 資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金負(fù)債比。從表1上的數(shù)字來看，汾酒集團的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，負(fù)債只占公司賬 面價值的20%£右，股東權(quán)益的比重將近是負(fù)債的四倍左右。這表明汾酒集團對 債務(wù)的依賴程度是很低的，也即企業(yè)的長期債務(wù)較少。當(dāng)然這從一個方面就表明 汾酒集團的長期償債能力是較強的。從趨勢分析上來看，汾酒集團的資產(chǎn)債務(wù)率和產(chǎn)權(quán)比率在 11-12年是相對平 穩(wěn)的，波動率最高也只到25位右，長期償債能

17、力較強，集團經(jīng)營穩(wěn)定。2、盈利能力分析表表二：盈利能力分析2.1 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是反映企業(yè)盈利能力的一項重要指標(biāo)，這項指標(biāo)越高，說明企業(yè)從營業(yè)收入中獲取的利潤的能力越強。影響該指標(biāo)的因素較多，主要有商品質(zhì)量、 成本、價格、銷售數(shù)量、期間費用及稅金等。從表 2中我們可以看出營業(yè)務(wù)利潤 率近三年較穩(wěn)定，基本維持在60%fc右，這也說明汾酒集團的經(jīng)營方向和產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)符合現(xiàn)有市場需求，增強了汾酒集團的市場競爭力，體現(xiàn)了汾酒集團日后較好 的發(fā)展?jié)摿Α?.2 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重耍指標(biāo)。如

18、表 2 中所示，2019年總資產(chǎn)收益率比2019年有較大提高，說明汾酒集團在 2019年 增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，投入產(chǎn)出的水平高，資產(chǎn)運營能力較強。但2019年比2019年總資產(chǎn)報酬率有所下降，說明企業(yè)資產(chǎn)利用 效率低，需要對汾酒集團資產(chǎn)的使用情況？增產(chǎn)節(jié)約情況進行分析，以改進管理， 提高資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營管理水平，增強盈利能力。2.3 銷售毛利率銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比， 通常稱為毛利率。從表2中我們可 以看出汾酒集團在11-12年第一季度間銷售毛利率成上升趨勢，銷售毛利率維持 在76%fc右。這說明汾酒集團的盈利還是比較穩(wěn)定的。我們又進一步分析到：提 高盈

19、利能力的癥結(jié)是對成本控制水平的提高。另外，在發(fā)展趨勢上，汾酒集團在銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上都有穩(wěn)步的提升，這表明汾酒集團的發(fā)展前景還是樂觀 的。3、營運能力分析3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率是從總體上反映企業(yè)資產(chǎn)利用的效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強。從表 1和表2中分析得到，就營運能力而言， 汾酒集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有加快，其主要原因是固定資產(chǎn)漲幅不大所引起的，而 流動資產(chǎn)漲幅較大，所以總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。汾酒集團可以通過薄利多銷的方法， 加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，也可擴大銷售額，處理閑 置資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)使用效率，帶來利潤絕對值的增加。3.2 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一

20、定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn) 金或應(yīng)收帳款的速度就越快，從表1和表2中可以看出，汾酒集團的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，這樣可以增強汾酒集團的短期償債能力及獲利能力。同時也說明汾酒集團的存貨管理水平較高，應(yīng)繼續(xù)維持這種良好態(tài)勢。3.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)應(yīng)收帳款平均收回的次數(shù) ，是一定時期內(nèi)商 品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比值。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應(yīng)收帳款管理效率的高低。由

21、表1和表2所示，汾酒集團應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高， 反映了汾酒集團收帳迅速，信用銷售 管理嚴(yán)格，應(yīng)收帳款流動性強，從而也增強了企業(yè)短期償債能力，減少了汾酒集團收帳費用和壞帳損失，相對增加汾酒集團流動資產(chǎn)的投資收益。三、技術(shù)分析（一）k線理論分析3C K8E 97Ft KjC K江35.5D2C K3C K口13必旺支撐線Ml峭 PDI:2O MC 1512 口 23.90 七豉;算8W2 3） T就此 片T砒:期山鼓得雕:丫骷 7E 04 MftlD: 712D 丫蒞日n NAG0:G9,B5從山西汾酒的周k線圖可以看出1號線那邊好幾根陽線組合在一起，且后面 的陽線的實體比前面的長，說明此時買方

22、占優(yōu)勢，股價漲勢還將增強，這個階段 買入是比較合適的2 號線中，11-12月持續(xù)收陰線，表明賣方的力量強。說明買方遇空方打壓。3號線說明市場上上升的趨勢已經(jīng)減弱，而買進日成小陽線，暗示后市不明朗，而后一交易日呈十字星，這種情況顯示大市處于待變之局，也可能是一個轉(zhuǎn)向訊 號，說明股價有回升之勢。8-10月持續(xù)收陰線，還是表明賣方的力量強。在下 一年的1-4月股價走勢呈帶帽陽線，表明上升遭遇的壓力很強，上升的力量可能 已經(jīng)枯竭，后市將會轉(zhuǎn)趨下跌，股價趨于下降之勢，很不穩(wěn)定。將09年6月和11年9月的最低點相連，可形成一條向上傾斜的直線，這就 是上升趨勢線。說明該股票在短期內(nèi)呈上升趨勢。 也就是漲勢。

23、但是由于到了十 月股票跌破上升趨勢線，所以此時不建議買入股票。通過觀察k線圖也可以發(fā)現(xiàn)股價與成交量也密切相關(guān)。 一般的，在比較大的 成交量時候股價往往會上升；反之，成交量較少，股價會下降。（二）切線理論分析從上圖可以看出，當(dāng)股價繼續(xù)下降，觸及支撐線時，投資者具有相當(dāng)高的 投資意愿，賣方大于賣方，支撐線起到阻止股價繼續(xù)下跌的作用。 股價有繼續(xù)上 升的趨勢。隨著社會的發(fā)展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產(chǎn)品，如何選擇讓投 資者犯難。但對于長期投資者而言，選擇的產(chǎn)品要有競爭實力以及持續(xù)、 穩(wěn)定的 發(fā)展?jié)摿κ顷P(guān)鍵。而山西汾酒正是這種值得長期投資的產(chǎn)品之一。近年來，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人們生活水平的日益提

24、高， 消費者對白酒產(chǎn)品的 需求逐年提升，對白酒品牌的認(rèn)知度越來越高。為了適應(yīng)市場，山西汾酒生產(chǎn)了 不同系列產(chǎn)品滿足不同階層消費者的需求。同時，山西汾酒的生產(chǎn)規(guī)模逐年擴大， 也為其在市場競爭中提供了產(chǎn)能上的優(yōu)勢。因此，隨著山西汾酒品牌價值的不斷攀升， 以及營業(yè)收入的穩(wěn)步增長，潛力 巨大，是值得長期投資和持有的增值產(chǎn)品。三、模擬短線投資交易情況買股票時間股票名稱買價數(shù)量現(xiàn)價漲跌率2019-5-8格力空調(diào)22.73530022.580-0.96-46.502019-5-8貴州百靈15.90950016.502.1070.502019-5-14青島海爾12.17450011.990-1.64-9220

25、19-5-14開能環(huán)保15.74250017.070-5.951055.002019-5-14索菲亞19.93920020.1700.0046.202019-6-1燕京啤酒16.08250016.3700.61144.002019-6-1國中水務(wù)9.5082008.640-0.69-83.602019-6-1麗江旅游21.73820020.4902.40-249.60四、實習(xí)感想此次對該股票分析的感想都說“股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”，尤其是在中國這些新興市場上，更是如 此。中國的股市市場的制度不完善，政府干預(yù)力度等，使這個市場充滿不確定性， 但是這個市場并不是真的就毫無規(guī)律可循。作為初學(xué)者，在很多理論應(yīng)用方