第四季度建筑鋼材買入持有投資策略

1、 第四季度建筑鋼材買入持有投資策略 國元期貨鋼材研究員 宋昌磊我們通過分析建筑鋼材各相關(guān)因素，得出進(jìn)入第四季度后，建筑鋼材價格會有一個筑底反彈的上升走勢。建筑鋼材期貨和現(xiàn)貨價格，在經(jīng)歷了7，8兩個月一輪大漲大跌之后，整個9月建筑鋼材市場似乎顯得要平穩(wěn)一些，基本處在一個弱勢探底的過程中，消息面上傳統(tǒng)的金九銀十，十一長假的節(jié)前備貨和國慶題材，都未能有效拉動疲弱的鋼價，進(jìn)入十月，第三季度各項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)正逐步向好，各地政府積極關(guān)停落后的鋼鐵產(chǎn)能長期利多鋼價，國際環(huán)境亦逐步向好，歐美的反傾銷對國內(nèi)鋼材出口影響有限，建筑鋼材的高社會庫存在第四季度有望逐步消化，進(jìn)入年底中長期來看，買入建筑鋼材

2、戰(zhàn)略性建倉持有的投資機(jī)會逐漸顯現(xiàn)。 前期市場回顧及后市展望回顧8月在7月建筑鋼價急速上漲之后開始大幅回落，采購需求瞬間疲弱，成交急劇萎縮，上游原材料價格也隨之下滑，進(jìn)入9月，國內(nèi)建筑鋼材社會庫存短期聚高，下游需求不振，歐盟征收反傾銷稅及10月初美國雙反等因素影響，建筑鋼材進(jìn)一步弱勢探底，價格持續(xù)走低，已接近成本價格，但鋼廠并無減產(chǎn)意愿，市場面臨巨大的庫存壓力，此種態(tài)勢一直持續(xù)到10月初，但筆者認(rèn)為隨著利空消息不斷的大量釋放，市場已基本逐步消化，其影響在逐漸減弱，進(jìn)入十月中下旬會筑底企穩(wěn)，市場預(yù)期將逐步向好，同時螺紋期貨市場會較現(xiàn)貨市場敏感，提前企穩(wěn)小幅反彈。 庫存增速有望減小前期國家出臺動態(tài)微

3、調(diào)政策和投資拉動因素推動鋼價走高，鋼鐵企業(yè)放量生產(chǎn)，社會庫存不斷攀升，供給遠(yuǎn)高于需求，引發(fā)鋼價暴跌，在8，9月隨著前期影響市場巨幅波動因素逐步被消化，鋼鐵正常需求逐漸清晰，價格回到一個相對合理的區(qū)域，節(jié)后市場去庫存化效應(yīng)開始釋放，螺紋鋼社會庫存量雖仍居高不下，但庫存量預(yù)期已有所減少，部分鋼廠的產(chǎn)量增幅下降，預(yù)期隨后投放到市場的資源不會繼續(xù)增加。 國際環(huán)境刺激鋼價出口國際市場上9月CRU國際鋼價綜合指數(shù)為159.8，環(huán)比上漲0.5%，同比下滑39.2%。南歐出口非洲和中東量較小，但隨著北非齋月結(jié)束，南歐廢鋼和螺紋價格將上漲，同時歐洲經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇；美國長材市場供需處于平衡，價格企穩(wěn)同時微幅上揚(yáng)；較

4、前期不同，亞洲長材市場相對疲弱，價格偏低，從而推動中國鋼材出口增加，但歐洲和美國的反傾銷政策限制了出口量，現(xiàn)階段主要出口韓國和東南亞地區(qū)，但總體鋼材出口量已進(jìn)入上升通道。 宏觀經(jīng)濟(jì)向好，需求有望逐步增加上游受國際鐵礦石需求增加，加之節(jié)前國內(nèi)鋼廠備貨，價格持續(xù)走高，鋼廠的采購成本偏高，鐵礦石節(jié)后成交又趨于清淡，焦炭，煉鋼生鐵，廢鋼等節(jié)后成交也較清淡，商家采購觀望氣氛隆重，在鋼材流通環(huán)節(jié)，目前市場上鋼貿(mào)商手中前期購進(jìn)的建筑鋼材，其采購成本普遍偏高，與現(xiàn)在的市場銷售價格差異很大，虧損嚴(yán)重，因此貿(mào)易商不可能繼續(xù)大幅下調(diào)銷售價格，而會選擇惜售，導(dǎo)致供給減少。從下游看，進(jìn)入第四季度，終端需求有望釋放，由于

5、各項宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，鋼材市場需求仍將保持一定的增長幅度，進(jìn)入第四季度，一些建設(shè)工程、鋼結(jié)構(gòu)制造業(yè)等，將進(jìn)入本年度最后的沖刺階段，對建筑類鋼材的需求也將隨之增加。9月房地產(chǎn)開發(fā)投資仍占整個固定資產(chǎn)投資的重要位置，前三個季度，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資25050億元，增幅比1-8月提高3%，比去年同期回落8.8%，由于房地產(chǎn)投資增速加快，后期對建筑類鋼材將有明顯拉動作用。 螺紋期貨資金參與度提高，市場活躍 單從期貨市場看，資金面上，美元疲軟，并有繼續(xù)下行的趨勢，原油站上每桶75美元以上，并不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，帶動大宗商品走強(qiáng)，同時，隨著螺紋期貨資金參與度逐漸提高，投資者類型的增加，持倉

6、結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致波動幅度會比剛上市時大，脫離基本面超漲超跌的情況會比較多，因此，不能一味依賴基本面分析的結(jié)論，要謹(jǐn)慎市場情緒主導(dǎo)的資金面動向，在把握大趨勢的前提下，隨時調(diào)整操作思路。 期貨投資策略： 主力合約RB1001，底部盤整區(qū)間（3550-3750），3600以下可以逐步逢低建立多頭頭寸，止損3500，上看第一目標(biāo)價位3850，第二目標(biāo)價位4000，第三目標(biāo)價位4200，要達(dá)到第二目標(biāo)價位持續(xù)周期估計會到十一月，基于基本面分析的各壓力，中間還會出現(xiàn)反復(fù)，年底要達(dá)到第三目標(biāo)價位，還是有難度，近期下跌的空間已經(jīng)很小，但后續(xù)大漲的條件并不充分，因此在操作上可以結(jié)合以多為主，向下回調(diào)就用空頭部分

7、鎖倉的操作手法。 套利交易RB1001和RB1002套利空間在（-40，-20）區(qū)間之外，若低于下限，則多RB1001，空RB1002，若高于上限，則空RB1001，多RB1002，只至回歸到區(qū)間內(nèi)再雙向平倉。附圖：螺紋正在逐漸成為一個大的活躍期貨品種螺紋鋼期貨投資建議書序號:20091016 提交日期2009年10月16日品種合約RB1001，RB1002交易方向買入操作計劃：l 2009年10月螺紋RB1001,RB1002合約逢低買入。l 持倉期限為距今3-5個月。 l 持倉倉位應(yīng)控制在總資金1/3以下。RB1001合約目標(biāo)價位第一目標(biāo)3850元/噸第二目標(biāo)4000元/噸RB1001合約止損價位有效跌破3600元/噸理由： 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)逐步向好，固定資產(chǎn)投資增速，其中房地產(chǎn)投資增速占比較大，四季度大量基建項目上馬，淘汰落后產(chǎn)能政策進(jìn)入實施階段。 國際環(huán)境逐步改善，日本，韓國，歐美等地區(qū)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，建筑鋼材需求逐步增加，提升國內(nèi)鋼材出口量。 建筑鋼材價格經(jīng)過前一輪暴跌，已跌至生產(chǎn)成本價，近期買入持有極具投資價值。存在風(fēng)險： 鋼鐵產(chǎn)能依然嚴(yán)重過剩，建筑鋼材社會庫存量