存貨資金周轉(zhuǎn)率分析方法剖析.

1、存貨資金周轉(zhuǎn)率分析方法剖析關(guān)鍵字：企業(yè)銷售存貨周轉(zhuǎn)率為基礎(chǔ)指標(biāo)資金分析存貨周轉(zhuǎn) 平均存貨資金周轉(zhuǎn)率分析方法剖析（2006 年 03 月 06 日）CPA視野 作者/譯者：會(huì)計(jì)研究 孫建國簡介：本文在應(yīng)用層面上針對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界在企業(yè)營運(yùn)效率指標(biāo)分析方法方面存在的 問題,提出了以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)以完善以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn) 率,并進(jìn)一步闡述存貨資金周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率分析方法的優(yōu)劣比較和選用條件，以及存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率的互動(dòng)分析問題。目前,會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法的研究主要集中在高端層面 ，涉及應(yīng)用性 的、深層次的具體研究探知較少，從而對(duì)企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)的指導(dǎo)作用甚微。本文

2、試圖在會(huì) 計(jì)應(yīng)用研究方面對(duì)較具研究價(jià)值的企業(yè)營運(yùn)效率指標(biāo)分析方法問題提出建設(shè)性意見，以求增強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的有用性，對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理的決策能具有參考作用。一、營運(yùn)效率指標(biāo)分析存在的主要問題眾所周知，存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)效率的指標(biāo)之一，用以反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的速度。但 這項(xiàng)指標(biāo)的分析方法存在著問題，以物流（商品流）為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能反映存 貨資金的周轉(zhuǎn)情況。根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式（分析期存貨平均余額 分析期天數(shù)/分析期存貨銷售成本） 可以看出，該指標(biāo)是以物流為基礎(chǔ)反映存貨的周轉(zhuǎn)效率，而不是以資金流為基礎(chǔ)。表現(xiàn) 在：第一，公式分子中的存貨平均余額是根據(jù)存貨賬面余額計(jì)算而得，但賬面存貨是否付款、

3、銷售存貨是否收款是不清楚的，因此,存貨余額的數(shù)據(jù)只反映存貨實(shí)體的靜態(tài)情況， 不一定反映存貨實(shí)際占用資金的情況；第二,公式分母中的存貨銷售成本是權(quán)責(zé)發(fā)生制的核算結(jié)果 ，只反映存貨實(shí)體的動(dòng)態(tài)（銷 售發(fā)出）情況,不一定反映銷售存貨收回資金的情況。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析的目的應(yīng)反映存貨資金的周轉(zhuǎn)效率，因?yàn)槠髽I(yè)要通過財(cái)務(wù)分析，了解到資金的使用效率和效益，而不僅僅是存貨實(shí)體的周轉(zhuǎn)情況。由于物流與資金流相脫 節(jié),僅以物流為基礎(chǔ)反映存貨的周轉(zhuǎn)效率，可能被虛假的高效率的存貨周轉(zhuǎn)所迷惑，從而 不能實(shí)現(xiàn)營運(yùn)效率分析的有用性目標(biāo)。要達(dá)到這個(gè)目的，就必須以資金流為基礎(chǔ)，分析存貨從采購付款到銷售收款的資金周轉(zhuǎn)效率。因此，這個(gè)

4、指標(biāo)的名稱如果叫做“存貨資 金周轉(zhuǎn)率”，就與分析對(duì)象相吻合了。但使用存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)并不排斥存貨周轉(zhuǎn)率 指標(biāo),因?yàn)?可以把存貨周轉(zhuǎn)率作為存貨資金周轉(zhuǎn)率特定情況下的分析指標(biāo)，即物流與資金流同位情況下的分析指標(biāo)。、存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的內(nèi)涵從計(jì)算分析方法角度而言，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)應(yīng)反映存貨從采購付 款（即資金初始占用）到銷售收款（即占用資金收回）全過程所需要的時(shí)間或速度，要比僅 以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算要復(fù)雜得多。因?yàn)椋少徃犊羁赡茉诖尕浫霂熘?或之時(shí)或之后，所以對(duì)于采購環(huán)節(jié)就要考慮到先付貨款的預(yù)付賬款和后付貨款的應(yīng)付賬 款問題;同樣,對(duì)于銷售環(huán)節(jié)要考慮到先收貨款的預(yù)收

5、賬款和后收貨款的應(yīng)收賬款問 題。將這些與存貨資金流有關(guān)的冋題與存貨物流的冋題結(jié)合起來，可以在以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算平臺(tái)上，根據(jù)不同的存貨資金占用形態(tài)調(diào)整計(jì)算出以資金流為基 礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率。1. 采購環(huán)節(jié)。（1）如果是先付款，存貨資金的占用形態(tài)是預(yù)付賬款；如果先付款以后又入庫,存貨資金的占用形態(tài)又轉(zhuǎn)化為存貨。因此，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)在 以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率基礎(chǔ)上考慮預(yù)付賬款的平均余額；（2）如果是付款和入庫同時(shí)進(jìn)行,存貨資金的占用形態(tài)是存貨。這時(shí)，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率等同于以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。（3）如果是先入庫，存貨資金并沒有占用，卻表現(xiàn)出存貨實(shí)

6、物形態(tài)，同時(shí)反映應(yīng)付賬款。從資金占用角度理解，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率 應(yīng)在以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率基礎(chǔ)上考慮應(yīng)付賬款的平均余額。2. 銷售環(huán)節(jié)。（1）如果是先收款，存貨資金已收回，但因尚未確認(rèn)銷售收入，存貨銷售成本也尚未結(jié)轉(zhuǎn)。所以，如果根據(jù)以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率簡易求得以資金流為基礎(chǔ)的 存貨資金周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)考慮預(yù)收賬款的平均余額。如果先收款以后，再銷售存貨，這時(shí)， 以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率等同于以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。（2）如果是收款和銷售同時(shí)進(jìn)行，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率也等同于以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。（3）如果是后收款，存貨資金尚未收回，存貨資金占用形態(tài)是應(yīng)收賬款

7、，因此，以資金 流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率應(yīng)在以物流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率基礎(chǔ)上考慮應(yīng)收賬款的平 均余額。綜上所述，以資金流為基礎(chǔ)的存貨資金周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式為：存貨資金周轉(zhuǎn)率=（分析期存貨平均余額1.17+分析期預(yù)付賬款平均余額-分析期應(yīng)付賬 款平均余額-分析期預(yù)收賬款平均余額+分析期應(yīng)收賬款平均余額）分析期天數(shù)/分析期 銷售存貨收到的現(xiàn)金其中平均余額應(yīng)盡量根據(jù)賬面每日余額平均計(jì)算，“分析期存貨平均余額乘以1.17”， 是考慮了增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額因素，因?yàn)楣街械姆帜疙?xiàng)目含有增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額內(nèi)容 ，分母 項(xiàng)目可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的第一個(gè)項(xiàng)目“銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”數(shù)額填列。從該項(xiàng)指標(biāo)的分析能從總體上反映

8、、分析企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)效率，便于企業(yè)從整體上安排存貨資金的使用計(jì)劃。當(dāng)然，如果對(duì)存貨資金周轉(zhuǎn)效率深入分析，了解存貨資金周轉(zhuǎn) 效率變化的具體原因，僅有總體指標(biāo)分析是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要結(jié)合預(yù)付（收）賬款周轉(zhuǎn) 率、應(yīng)付（收）賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)綜合分析。三、與存貨資金周轉(zhuǎn)率有關(guān)的幾個(gè)問題1. 存貨資金周轉(zhuǎn)率的底限企業(yè)對(duì)于存貨資金周轉(zhuǎn)率力圖越快越好，但由于受客觀因素影響，有些存貨的資金周轉(zhuǎn) 率可能較慢。我們知道,存貨在本企業(yè)多停留一天，就會(huì)有一天的相關(guān)成本費(fèi)用，停留到一定時(shí)間，就 可能因此導(dǎo)致銷售該存貨虧損。企業(yè)可以將這個(gè)底限作為存貨資金周轉(zhuǎn)率的警戒提示 線,對(duì)于即將超過警戒線的存貨要有相應(yīng)的預(yù)案措施。實(shí)際

9、上 ，存貨在儲(chǔ)存環(huán)節(jié)還要發(fā) 生相應(yīng)的儲(chǔ)存費(fèi)用，為了便于企業(yè)對(duì)每種存貨確定警戒提示線，可根據(jù)下面的公式求得： 存貨儲(chǔ)存保本天數(shù)=（單位存貨銷售毛利-單位銷售費(fèi)用-單位銷售稅金及附加”單位存 貨平均每天儲(chǔ)存成本與資金成本之和公式分母中，單位存貨平均每天儲(chǔ)存費(fèi)用應(yīng)是直接費(fèi)用，不包括間接費(fèi)用；資金費(fèi)用即利 息費(fèi)用,應(yīng)按該項(xiàng)存貨平均余額乘以1.17再乘以日貸款利率計(jì)算。企業(yè)應(yīng)按品種分別 計(jì)算設(shè)定儲(chǔ)存保本天數(shù)，以保證每一品種存貨的銷售都是盈利的。2. 存貨資金周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率分析方法的優(yōu)劣比較及適用條件存貨資金周轉(zhuǎn)率可以清晰準(zhǔn)確的反映企業(yè)存貨資金的周轉(zhuǎn)效率，但如果要進(jìn)行每一品種 的存貨資金周轉(zhuǎn)率分析，對(duì)

10、于品種繁多的企業(yè)來說，具有一定的難度。如果只進(jìn)行分品 種的存貨周轉(zhuǎn)率（而非存貨資金周轉(zhuǎn)率）分析,就輕而易舉了。但存貨周轉(zhuǎn)率只反映以物 流為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)效率，可能與資金流的存貨資金周轉(zhuǎn)率相差較大。不過，對(duì)于某一 具體企業(yè)來說，能夠同時(shí)涉及到五項(xiàng)二級(jí)分析指標(biāo)的企業(yè)，不是很多。也就是說，如果只 涉及少量二級(jí)分析指標(biāo)，使用存貨資金周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析也不是什么難事。當(dāng)然，在特定條件下,也可以只分析存貨周轉(zhuǎn)率來代替存貨資金周轉(zhuǎn)率的分析。例如，零售業(yè)基本不存在應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、預(yù)收賬款的問題，而只存在應(yīng)付賬款的問題，就可以只分析 存貨周轉(zhuǎn)率，并按品種進(jìn)行分析。特別是當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)率短于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（即付賬期）

11、時(shí),更應(yīng)只進(jìn)行存貨周轉(zhuǎn)率的分析。但企業(yè)如果存在一定量的應(yīng)收賬款時(shí)，就非常有必要進(jìn)行存貨資金周轉(zhuǎn)率的分析。3. 存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率的互動(dòng)分析正如前述,企業(yè)期望存貨資金周轉(zhuǎn)率越快越好，但必須有個(gè)前提，即經(jīng)營該項(xiàng)存貨應(yīng)是盈 利的。另外,存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率不一定是同向變動(dòng)關(guān)系，即存貨資金周轉(zhuǎn)率快，不一定銷售利潤率高。因此，企業(yè)不是簡單片面追求存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率的快慢與 高低，而是最終追求存貨銷售利潤的多少。但存貨銷售利潤的多少又受到存貨資金周轉(zhuǎn) 率快慢與銷售利潤率高低的影響。而且，它們的影響方向和程度可能不同。所以，有必要將存貨資金周轉(zhuǎn)率的快慢與銷售 利潤率高低進(jìn)行互動(dòng)分析。將

12、存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率進(jìn)行互動(dòng)分析的目的，旨在找到存貨資金周轉(zhuǎn)率的加快幅度大于銷售利潤率降低幅度的品種。即如果企業(yè)試圖通過對(duì)某個(gè)品種的存貨進(jìn)行降 價(jià)來促銷，以達(dá)到增加利潤的效果，就必須預(yù)測分析降價(jià)幅度與存貨資金周轉(zhuǎn)率加快的 關(guān)系,是不是具有一定幅度的降價(jià)可以帶來更大幅度的存貨資金周轉(zhuǎn)率加快。這種互動(dòng) 分析對(duì)于需求彈性較大的存貨具有重要的指導(dǎo)意義。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，銷售價(jià)格的降低與銷售成本無關(guān)，因此，不會(huì)影響存貨周轉(zhuǎn)率（暫且不 提存貨資金周轉(zhuǎn)率）。實(shí)際上,這是一個(gè)誤解。銷售價(jià)格的降低只與單位銷售成本無關(guān)，但會(huì)影響到銷售總成本的變化。因?yàn)椋N售價(jià)格的降低如果導(dǎo)致銷售量的增長，就會(huì)進(jìn) 一步導(dǎo)致存貨平均余額的減少和存貨銷售總成本的增加，從而加快了存貨的周轉(zhuǎn)率。因 此,企業(yè)可以在對(duì)銷售利潤絕對(duì)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，反觀與其有影響關(guān)系的相對(duì)指標(biāo)一 存貨資金周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率之間的變化關(guān)系。本文力圖告之學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析一定要達(dá)到有用性的目的，即對(duì)企業(yè)經(jīng)營 管理真正起到指導(dǎo)作用，否則,將會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)，甚至危害企業(yè)。為此，我們有必要將財(cái)務(wù) 指標(biāo)分析的方法進(jìn)行科學(xué)性、有效性檢查，避免以