湖南博愛康復(fù)醫(yī)院價值分析報告

1、湖南博愛康復(fù)醫(yī)院未來中南地區(qū)最具競爭力的醫(yī)學(xué)康復(fù)機構(gòu)錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯

2、 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。 錯 誤 ! 未定義書簽。項目摘要醫(yī)院簡介財務(wù)簡報上市動態(tài)投資方案投資價值1主營業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)模式組織體系其他重要亮點2行業(yè)分析行業(yè)空間競爭格局3醫(yī)院治理股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團隊4財務(wù)情況5成長路徑6上市安排7投資方案估值與交易結(jié)構(gòu)投資收益測算8風(fēng)險提示及對策9投資結(jié)論項目摘要醫(yī)院簡介湖南博愛康復(fù)醫(yī)院（以下無特殊說明，均以“醫(yī)院”代稱）是一家經(jīng)國家衛(wèi)生部備案、湖南省衛(wèi)生廳批準設(shè)置的三級康復(fù)?？漆t(yī)院，目前為非營利性醫(yī)療機構(gòu),是湖南省唯一的工傷康復(fù)綜合試點單位。醫(yī)院位于長沙國家生物產(chǎn)業(yè)基地（瀏陽生物醫(yī)藥園內(nèi)），西距長沙市區(qū)35公里

3、、黃花機場18公里，東距瀏陽市區(qū)25公里，交通便利，環(huán)境幽靜，有利于康復(fù)養(yǎng)生。醫(yī)院始建于2007年，注冊資本為2000萬元，2009年通過了湖南省三級醫(yī)療機構(gòu)評審，成為湖南省唯一一家以工傷康復(fù)為特色的三級康復(fù)醫(yī)院，擔(dān)當(dāng)起全省工傷康復(fù)中心以及瀏陽生物醫(yī)藥園區(qū)的基本衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)工作。業(yè)務(wù)涉及工傷康復(fù)、老年康復(fù)、傷殘康復(fù)、康復(fù)托老機構(gòu)開發(fā)，以及輔助器具研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等多個領(lǐng)域。醫(yī)院一期占地25畝，建筑面積14000m2,開設(shè)病床200張，其中康復(fù)病床184張；二期規(guī)劃占地面積60946%建筑面積37369%擬開放工傷康復(fù)、老年康復(fù)、腫瘤康復(fù)病床共350張。目前，醫(yī)院綠化率達到%，留有充足的康復(fù)患者

4、活動空間，有利于他們的康復(fù)與療養(yǎng)。醫(yī)院現(xiàn)在職人數(shù)146人，其中：博士1人，碩士4人，本科66人（占%），大專60人（占%），中專9人（占%），其他6人（占%）。學(xué)歷主要集中在本科和大專的區(qū)間，占在職人數(shù)%。高級職稱4人（占%），中級職稱11人（占%）,初級職稱73人（占50%）。財務(wù)簡報項目2011年2010年2009年資產(chǎn)總額（萬元，下同）564949434829凈資產(chǎn)303125192156營業(yè)收入296930562497凈利潤51136374毛利率%凈利率%營業(yè)收入增長率%上市動態(tài)醫(yī)院計劃在未來五年內(nèi)，每年與二到五個三級醫(yī)院合作，共同成立康復(fù)中心，以增厚利潤；擇機參與瀏陽市骨傷醫(yī)院等?？?/p>

5、醫(yī)療機構(gòu)的改制，并伺機并購省城有規(guī)模醫(yī)療機構(gòu)，將重心移至省城后，業(yè)務(wù)影響力輻射全國。未來將與我司其他骨傷、養(yǎng)老類項目有機結(jié)合，打造大醫(yī)博愛醫(yī)療-康復(fù)-養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，集團化運作,最終赴資本市場IPO。投資方案我司擬在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上，完全收購乙方大股東周江林66%殳權(quán)以及衛(wèi)生院國有股14%殳權(quán)后增資，促進醫(yī)院發(fā)展。大股東周江林的股權(quán)將分期予以兌現(xiàn)，首期原則上為36%衛(wèi)生院股份將與此36%t先處置。醫(yī)院第二股東王揭曉先生股份不動，并在適當(dāng)時機增持到35%甲方在獲得50%殳份后會利用金融杠桿，并出臺相關(guān)方案以及激勵政策，將醫(yī)院發(fā)展與王揭曉權(quán)益相結(jié)合。投資價值1、品牌優(yōu)勢。湖南省工傷康復(fù)中心以及三級醫(yī)院的牌

6、子，奠定了醫(yī)院在湖南省工傷康復(fù)界的龍頭地位。2、行業(yè)優(yōu)勢。隨著我國工業(yè)化進程的不斷提速，工傷事件及涉事傷患將呈現(xiàn)單邊增長之勢，工傷保險以及工傷康復(fù)的覆蓋面及服務(wù)價格必然隨之增加。據(jù)信,2011年，全省工傷參保人數(shù)達到500萬人，較去年同期增長20%。按照目前增長趨勢，至2015年，工傷康復(fù)基金將達到110707萬元的規(guī)模。3、新的營利增長點可期。目前醫(yī)院以工傷康復(fù)為主要營利點，兼?zhèn)渖窠?jīng)康復(fù)、老年康復(fù)等；而康復(fù)行業(yè)包括很多熱門學(xué)科，比如白內(nèi)障康復(fù)、神經(jīng)內(nèi)科康復(fù)、老年康復(fù)等，未來在其他康復(fù)領(lǐng)域仍有較大的業(yè)務(wù)拓展提升空間。4、企業(yè)核心人物穩(wěn)定。醫(yī)院的領(lǐng)軍人物王揭曉先生不僅在醫(yī)療、康復(fù)行業(yè)有深厚的管理

7、運營經(jīng)驗，而且與當(dāng)?shù)卣约皹I(yè)界都有良好的人脈關(guān)系。5、上級政府部門的認可。本年度8月中旬，國家人事勞動部和省廳對醫(yī)院考察評估結(jié)果滿意，部長肯定了醫(yī)院目前的工作并表示其他定點暫時不考慮工傷康復(fù)業(yè)務(wù)，保證了醫(yī)院在業(yè)界的龍頭地位。6、產(chǎn)業(yè)鏈對接可期。未來隨著上下游產(chǎn)業(yè)不斷整合，本項目將與骨傷、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)醫(yī)療機構(gòu)實現(xiàn)對接，產(chǎn)生正向協(xié)同效應(yīng)。7、土地等不動產(chǎn)有較大提升空間。瀏陽工業(yè)園區(qū)作為長沙市的衛(wèi)星城，隨著長沙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，大量工業(yè)產(chǎn)業(yè)將進駐園區(qū)，帶來的是人口規(guī)模及商機的不斷提升，未來土地等資產(chǎn)的價值翻番將指日可待。1、主營業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)醫(yī)院主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療服務(wù)、藥品收入及其他收入。營業(yè)收入分為臨床醫(yī)

8、療收入以及康復(fù)收入，其他收入包括主要是指押金帶來的財務(wù)收入等小額收入。具體分布如下：從表中可解讀出，營業(yè)收入中康復(fù)收入比重占了絕大多數(shù)的份額，而且呈逐年遞增趨勢；相比其他行業(yè)醫(yī)院來說，藥品收入占比少，這一塊在未來有很大的提升空間。工傷康復(fù)特點是病人住院周期長，床位周轉(zhuǎn)率不高，這就意味著要想獲得更高的收益，必須不斷擴大住院病區(qū)規(guī)模以及對外擴張占領(lǐng)市場。所以前期發(fā)展過程中，必然需要大量建設(shè)資金來支撐項目的發(fā)展。業(yè)務(wù)模式1、倚仗政府公共關(guān)系，獲得壟斷性的、有充分保障的病源。依靠不斷完善的網(wǎng)絡(luò)布點，從全省吸收有工傷康復(fù)需求的病患，并通過把控省工傷勞動能力鑒定資格（即如果要到省勞動能力鑒定委員會進行傷殘

9、鑒定的工傷職工，必須得通過該院簽署的康復(fù)情況認可意見），獲得了大量患者。目前的網(wǎng)點布局如下：以長沙、株洲、湘潭、郴州、婁底、衡陽工傷基金為主（占醫(yī)院總收入80%），其他8個地市（占20%）為輔的一個網(wǎng)絡(luò)布局，共覆蓋了全省14個地市工傷基金。2、目前工傷基金收入占醫(yī)院全年收入99%，自費收入僅占1%?？祻?fù)醫(yī)學(xué)起步比較晚，發(fā)展緩慢，目前的市場僅涉足在工傷基金，還有大量的醫(yī)保、農(nóng)合等自費市場沒起步，營銷隊伍需要進一步搭建，營銷能力亟待增強。3、裝配假肢或矯形器等輔助器具。費用由工傷保險基金支付，每年有近300萬元左右的收入。4、業(yè)務(wù)擴張態(tài)勢明確。合作成功后，乙方應(yīng)負責(zé)簽約3個三級醫(yī)院康復(fù)合作項目，以

10、促進康復(fù)業(yè)務(wù)的專項基金運作。醫(yī)院今年即將與湘潭中心醫(yī)院簽約，與該院協(xié)作開發(fā)當(dāng)?shù)厥袌?。組織體系其他重要亮點1、社會效益：工傷康復(fù)對促進社會的進步與發(fā)展都具有重要的意義，隨著中國工業(yè)化進程的加速，工傷患者將呈持續(xù)上升態(tài)勢，病源有保證。2、經(jīng)濟效益：康復(fù)專科營業(yè)收入中絕大部分為醫(yī)療服務(wù)收入，設(shè)備投入為一次性且投資方式非常靈活，藥占比小，利潤空間大。3、醫(yī)院處于發(fā)展早期，估值不高，未來發(fā)展空間大。衛(wèi)生院搬出后，基本可建立“大?？啤⑿【C合”的格局，作為園區(qū)內(nèi)唯一一家正規(guī)醫(yī)院，園區(qū)政府承諾將在各方面予以大力扶持，新的業(yè)務(wù)增長空間將十分廣闊。2、行業(yè)分析行業(yè)空間1、關(guān)于康復(fù)醫(yī)學(xué)康復(fù)醫(yī)學(xué)又稱第三醫(yī)學(xué)（臨床醫(yī)學(xué)

11、為第一醫(yī)學(xué)，預(yù)防醫(yī)學(xué)為第二醫(yī)學(xué)），是20世紀中期出現(xiàn)的一個新的概念?？祻?fù)醫(yī)學(xué)分為很多種，包括工傷康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、心理康復(fù)、養(yǎng)老康復(fù)、癌癥患者晚期康復(fù)等。工傷康復(fù)為其中重要的一環(huán)。除了工傷康復(fù)外，還有還有許多慢性病也迫切需要康復(fù)治療，如兒童腦癱、植物人、老年病康復(fù)等，都是康復(fù)醫(yī)學(xué)的重要科目。全國各地最近舉辦的養(yǎng)老機構(gòu)，都在摸索向養(yǎng)老、托老、安懷、醫(yī)療、康復(fù)一體化轉(zhuǎn)變，特別對生活半自理加不能自理的老年人，需要社區(qū)式醫(yī)療和康復(fù)服務(wù)，需要康復(fù)保健上的模式創(chuàng)新來使他們老有所養(yǎng)、老有所樂、老有所醫(yī)、老有所為?？梢灶A(yù)見，未來康復(fù)學(xué)科將向養(yǎng)老行業(yè)滲透，分食養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的巨大蛋糕的收益。20世紀末到21世紀，月中瘤

12、發(fā)病率的上升使月中瘤康復(fù)需要猛增。到2010年,我國月中瘤發(fā)病已從20年代每年90萬、死亡70萬上升到每年180-200萬，死亡140-150萬，前者是全世界的1/5,后者是其1/4,發(fā)病率已達到200/10萬以上。湖南省每年新增月中瘤病人約萬，目前的居民每死亡5個人，便有一名是月中瘤。我國月中瘤死亡率比發(fā)達國家高，除了醫(yī)療技術(shù)的差距外，綜合治療、特別是康復(fù)手段的缺失是一個重要原因。一些晚期月中瘤病人，康復(fù)指導(dǎo)、醫(yī)療照顧、三階梯止痛、臨終關(guān)懷都需要一個康復(fù)機構(gòu)、一種新的模式來提供服務(wù)，這也為康復(fù)?？漆t(yī)院的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。2、關(guān)于工傷康復(fù)醫(yī)學(xué)工傷保險是我國社會保障制度的重要組成部分，我國于2

13、003年頒布的工傷保險條例，明確了工傷保險強制實施、無責(zé)任補償、待遇從優(yōu)、工傷補償與預(yù)防、康復(fù)相結(jié)合四大原則。其中規(guī)定了工傷保險的目的，不僅是對工傷職工進行工傷賠付，同時也要促進工傷預(yù)防，更重要的是要最大限度地恢復(fù)工傷職工的身體功能和生活自理能力，并盡可能恢復(fù)他們的職業(yè)勞動能力，使他們重新回歸社會。這些，對工傷康復(fù)從法律上提出了嶄新的要求和明確的規(guī)定。工傷職工經(jīng)救治后傷情穩(wěn)定，應(yīng)早期介入康復(fù)治療。綜合運用運動療法、物理療法、作業(yè)療法、語言療法、假肢矯形器裝配、職業(yè)訓(xùn)練等現(xiàn)代康復(fù)治療手段，降低工傷職工的勞動功能障礙程度，使傷殘職工能夠生活自理，恢復(fù)勞動能力，重新返回工作單位?？祻?fù)介入越早，患者的

14、功能恢復(fù)效果就越好，這對工傷職工自身，對社會都有重要的社會和經(jīng)濟意義。但是，據(jù)南方工報最新統(tǒng)計顯示，全國至少八成多工傷職工沒有享受到工傷康復(fù)，因此，該市場有著巨大的拓展空問。近年來，隨著兩個方面的情況變化，工傷康復(fù)被提到越來越重要的議事日程。一是我國作為制造大國、世界工廠，大量工傷事件造成需要康復(fù)的人群不斷增長，以湖南省計，2010年年底，參保人數(shù)達到500萬，未來直到十二五末將最低以每年50萬人的速度增長；二是隨社會文明進步，康復(fù)作為使傷殘者有尊嚴的生活這一理念越來越被各級政府和勞動保障部門接受，康復(fù)本身也是保障人權(quán)，展示社會文明的重要手段。中國國務(wù)院2012年9月7日發(fā)布的中國的社會保障狀

15、況和政策白皮書，全面闡述了工傷康復(fù)的重要意義、保障方式，明確指出：“國家積極開展職業(yè)康復(fù)，對傷殘職工進行工傷康復(fù)、心理康復(fù)、職業(yè)培訓(xùn)、就業(yè)指導(dǎo)，并在一些地區(qū)建立職業(yè)康復(fù)中心和康復(fù)醫(yī)院，幫助工傷職工克服由工傷帶來的生活和心理障礙，恢復(fù)健康和工作能力，重返工作崗位?！币陨纤f，均闡明及佐證了工傷康復(fù)醫(yī)療機構(gòu)存在的社會基礎(chǔ)及發(fā)展空間。3、關(guān)于項目建設(shè)發(fā)展的意義項目所在地湖南瀏陽生物醫(yī)藥園，是長沙市人民政府和聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO共建的醫(yī)藥國際合作項目，是湖南省唯一的醫(yī)藥專業(yè)開發(fā)區(qū)以及省重點工程和國家地區(qū)計劃生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地。1998年開園建設(shè)至今，已引進企業(yè)500家，2012年產(chǎn)值可達到20

16、0個億。園區(qū)規(guī)劃面積40平方公里，距長沙30公里，距黃花國際機場18公里。周邊輻射人口達300多萬。湖南省的工傷保險在工傷保險條例出臺后，省人民政府在2004年4月1日以政府令第185號形式頒發(fā)了湖南省實施工傷保險條例辦法，正式啟動了工傷保險。當(dāng)年底，已有230萬人參保，收取參保基金48000萬元。其中省本級6000多萬元，按有關(guān)規(guī)劃和計劃，參保人數(shù)將以年20%以上速度遞增?；诖诵枨?，湖南省勞動部門經(jīng)過反復(fù)調(diào)研，決定利用社會資源，以定點的方式建設(shè)一所在康復(fù)水平、康復(fù)設(shè)備、康復(fù)項目上全省一流的新型康復(fù)中心。在考察多家醫(yī)療機構(gòu)后，考慮環(huán)境、交通、擴建發(fā)展、配套設(shè)置等綜合因素決定興建本醫(yī)院。競爭格

17、局1、大型公立醫(yī)院自設(shè)的康復(fù)科室。湖南省傳統(tǒng)的康復(fù)治療主要是各公立醫(yī)院設(shè)康復(fù)?？瞥袚?dān)，這些康復(fù)服務(wù)存在的問題在于，一是普遍重治療、輕康復(fù)，大醫(yī)院一般聚焦于高精尖的檢查治療項目，而對康復(fù)的重視程度不夠；二是規(guī)模普遍較小。各大醫(yī)院康復(fù)科（康復(fù)中心）一般都在20-40張床位，設(shè)備總值不超過100萬元，湖南省最大的湘雅醫(yī)院康復(fù)科也只有60張病床，設(shè)備總值不超過200萬元，技術(shù)人員20人以內(nèi)。三是服務(wù)項目與工傷康復(fù)的要求不相適應(yīng)。各康復(fù)中心大多數(shù)集中在腦血管意外及骨外傷康復(fù)上，職業(yè)康復(fù)幾乎是空白。而現(xiàn)代康復(fù)理念要求的提前介入，在搶救治療過程中就要兼顧康復(fù)計劃也基本缺位。因此，任何一家要承擔(dān)專業(yè)工傷康復(fù)都

18、不具備條件。今后，市場競爭的領(lǐng)域是社會康復(fù)一塊，專業(yè)化工傷康復(fù)因其特有的技術(shù)壁壘及需要大量的特定設(shè)備等，大醫(yī)院很難介入；此外，工傷康復(fù)機構(gòu)定點后，如果大醫(yī)院想要調(diào)整政策和改變現(xiàn)有格局，有極大的難度。2、近年來本省涌現(xiàn)的民營康復(fù)醫(yī)療機構(gòu)湖南湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院由天士力集團及本地社會資本投資興建，醫(yī)院地處長沙市區(qū)，2012年上半年投入使用。一期醫(yī)療建筑面積約萬平方米，計劃開放床位數(shù)420張，康復(fù)治療業(yè)務(wù)用房面積達1萬余平米。醫(yī)院開設(shè)神經(jīng)康復(fù)中心、骨與關(guān)節(jié)康復(fù)中心、脊柱脊髓損傷康復(fù)中心、兒童康復(fù)中心、疼痛康復(fù)中心、防盲與低視力康復(fù)中心、燒傷康復(fù)中心、亞健康康復(fù)中心等八大特色康復(fù)?？疲瑫r

19、開設(shè)內(nèi)、外、婦、兒科等基本醫(yī)療科室。湘雅博愛康復(fù)醫(yī)院憑借湘雅醫(yī)院的技術(shù)支持，以打造國家臨床重點?？?、國家三級殘疾人康復(fù)中心為目標，打造國內(nèi)領(lǐng)先、與國際先進水平接軌的康復(fù)醫(yī)學(xué)中心。株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于株洲市天元區(qū)湘依路16號，離株洲西高鐵站4.5公里，離株洲市火車站2.5公里，離黃花機場25公里，交通非常便利，周邊配套設(shè)施完善。醫(yī)院承擔(dān)傷殘患者的醫(yī)療康復(fù)、職業(yè)康復(fù)、社會康復(fù)、康復(fù)輔助器具裝配等任務(wù)，是株洲最大的民營康復(fù)?？茩C構(gòu)。醫(yī)院成立于2009年，總投資8000多萬元，占地30余畝，開設(shè)病床280多張，現(xiàn)有員工140多人，其中博士、碩士5人，中級及以上職稱專業(yè)技術(shù)人員20多人，

20、本科及以上學(xué)歷達到。醫(yī)院新投資3000多萬元，購買了成套先進的康復(fù)設(shè)備，完全按照國家人社部和國家殘聯(lián)印發(fā)的三級康復(fù)專科醫(yī)院標準建設(shè)和運營，擁有1500平方米的治療大廳，賓館式的無障礙病房。主要服務(wù)對象為：腦癱、偏癱、截癱、骨創(chuàng)、燒傷、腦中風(fēng)、孤獨癥和腎病康復(fù)期等病人。醫(yī)院擁有國內(nèi)一流、專業(yè)、系統(tǒng)的康復(fù)工程部，康復(fù)工程部又名株洲佳滿假肢矯形廠，創(chuàng)立于19912月，擁有全套國際一流的假肢矯形生產(chǎn)制造設(shè)備和生產(chǎn)制造流程，躋身于全國假肢矯形制作中心前五位，已為500夠名假肢患者，10萬多名矯形器需求者提供服務(wù)。同時，康復(fù)工程部自2007年認定為“株洲佳滿司法鑒定中心”，成為湖南省最早的司法鑒定中心之一

21、。、廣州工傷康復(fù)醫(yī)院該院于2001年成立，是隸屬于廣東省勞動和社會保障廳的正處級事業(yè)單位，是全國第一家以工傷康復(fù)為主的專科醫(yī)院。由廣東省政府投資20000萬元人民幣興建，目前為廣東省工傷康復(fù)中心。2004年11月，該醫(yī)院被確定為國家勞動保障部工傷康復(fù)綜合試點單位和廣東省工傷康復(fù)基地，主要為工傷職工及其他傷殘患者提供全面的康復(fù)服務(wù)。該院主要業(yè)務(wù)方向為神經(jīng)康復(fù)、骨創(chuàng)康復(fù)、燒傷康復(fù)以及職業(yè)康復(fù)。在偏癱、截癱、截肢、手外傷以及燒傷恢復(fù)期等方面形成了一定特色，其中，癱瘓的運動治療、水療、神經(jīng)促通技術(shù)、減重治療技術(shù)、假肢矯形器制作以及職業(yè)康復(fù)和傷殘功能評定等方面在國內(nèi)均居領(lǐng)先水平。、廈門市博愛康康復(fù)醫(yī)院廈

22、門市博愛康復(fù)中心（醫(yī)院）是市編委批準成立、市殘聯(lián)直接領(lǐng)導(dǎo)的事業(yè)單位r被廈門市衛(wèi)生局審批為二級乙等非營利性康復(fù)?？茩C構(gòu)，是廈門市醫(yī)保（IC卡）定點單位、工傷康復(fù)協(xié)議單位。醫(yī)院于20056月成立，設(shè)有綜合門診部、綜合康復(fù)部、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練部、假肢矯形器裝配部、殘疾人用品用具供應(yīng)站?？商峁┚C合醫(yī)療服務(wù)、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練服務(wù)、視力（白內(nèi)障）康復(fù)服務(wù)、工傷職工康復(fù)服務(wù)、假肢矯形器裝配服務(wù)、用品用具供應(yīng)服務(wù)。競爭對手優(yōu)劣勢分析表競爭對手名稱優(yōu)勢劣勢湘雅博愛位居省城，政策支持力度大，有上市公司以及湘雅品牌做支撐，實力強，裝修豪華，定位于高端康復(fù)市場。開業(yè)時1日/、長，運宮成本圖，人氣積聚尚需假以時日。工傷

23、康復(fù)業(yè)務(wù)為本項目掌控，分流了其病源，醫(yī)保農(nóng)合患者康復(fù)政策嚴重/、配套。株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于K沙南，起點較局，啟香港專業(yè)團隊在后臺支撐，專業(yè)加入康復(fù)時機選擇不宜，又設(shè)計以工傷康復(fù)為主要業(yè)務(wù)，在性得以提升；影響力廣泛，人才結(jié)構(gòu)合理政策上根本做/、到。廣州工傷康復(fù)醫(yī)院國內(nèi)工傷康復(fù)標桿，代表著國內(nèi)康復(fù)界最新發(fā)展動向。暫無廈門博愛康復(fù)醫(yī)院以兒童康復(fù)見長規(guī)模不大3、醫(yī)院治理股權(quán)結(jié)構(gòu)醫(yī)院當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖管理團隊管理團隊姓名年齡職務(wù)行業(yè)經(jīng)驗王揭曉49執(zhí)行院長1981年畢業(yè)于湖南中醫(yī)學(xué)院，分配在瀏陽，歷任醫(yī)院醫(yī)生，瀏陽巾衛(wèi)生局副局長等。1991年-1996年任瀏陽市衛(wèi)生局局長、黨委書記。1996年調(diào)任湖南省皮膚病

24、性病防治研究所所長、書記。1998年應(yīng)邀出任上海奧琪實業(yè)有限公司副總裁。同年，創(chuàng)立美國拓能（上海）醫(yī)療器械有限公司，出任總經(jīng)理。2000年回長沙，創(chuàng)立湖南長沙澳德瑞實業(yè)有限公司，投資月中瘤放射治療中心。2004年組建長沙雅和健康管理公司，兼任總經(jīng)理與省勞動和社會保障廳、省衛(wèi)生廳合作開展醫(yī)保對象的健康管理工作。同年年底，參與湖南瀏陽生物醫(yī)藥園醫(yī)院（工傷康復(fù)中心）組建，并擔(dān)任執(zhí)行院長。周永生65副院長男，1947年12月出生，1982年畢業(yè)于湖南醫(yī)學(xué)院，本科學(xué)歷，主任醫(yī)師，曾工作于湖南老年病醫(yī)院，歷任長沙市老年醫(yī)學(xué)研究所、長沙市醫(yī)藥研究所所長、湖南省老年醫(yī)學(xué)會副主任委員、長沙市醫(yī)學(xué)會常務(wù)理事、中國

25、抗衰老生物醫(yī)學(xué)會常務(wù)理事、湖南省老年保健醫(yī)學(xué)會常務(wù)理事，從事多年老年醫(yī)學(xué)、老年康復(fù)醫(yī)學(xué)工作，曾獲衛(wèi)生部科技進步獎，并多次獲省醫(yī)藥衛(wèi)生科技進步獎，2007年擔(dān)任湖南博愛康復(fù)醫(yī)院副院長。土東38副院長王東，男，1974年7月出生，2002年畢業(yè)于東南大學(xué)，本科學(xué)歷，副主任醫(yī)師，湖南省醫(yī)學(xué)會物理醫(yī)學(xué)與康復(fù)學(xué)專業(yè)委員會委員，湖南省殘疾人康復(fù)協(xié)會會員，擅長骨與關(guān)節(jié)損傷的早期康復(fù)，燒傷患者的早期康復(fù)，在國家級雜志發(fā)表文章3篇，參與編寫專業(yè)書日本，參與省級科研課題2項?，F(xiàn)任湖南博愛康復(fù)醫(yī)院院長助理兼骨與關(guān)節(jié)損傷康復(fù)專科主任。邱彩平50院長助理女，1962年12月出生，2001年畢業(yè)于贛南醫(yī)學(xué)院，大專學(xué)歷,曾

26、任湖南省瀏陽市大瑤鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院副院長、院長，2012年7月任湖南博愛康復(fù)醫(yī)院院長助理。2003年江西醫(yī)學(xué)院本科畢業(yè)，具有6年醫(yī)藥學(xué)校教學(xué)和管理經(jīng)歷,5年制藥企業(yè)市場部管理經(jīng)歷。2009年加入康復(fù)中心，現(xiàn)任部門主任，拓展全省工傷康復(fù)市場。段可平39資源中心主任4、財務(wù)情況2009-2011資產(chǎn)負債表（單位：萬元）報告期流動資產(chǎn)貨幣資金4392983379212917506應(yīng)收在院病人醫(yī)藥費249023045012916097288應(yīng)收醫(yī)療款97054504946328減：壞賬準備66214724892598067其它應(yīng)收帳款藥品6845656137竹：藥品進銷差價31337庫存物資1025337

27、1044116911036預(yù)付帳款待攤費用流動資產(chǎn)合計固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值k：累計折舊833806864610674681743固定資產(chǎn)凈值在建工程固定資產(chǎn)合計無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計負債和所有者權(quán)益流動負債短期借款50179193802917360291應(yīng)付帳款7268167692339C預(yù)收醫(yī)療款898832375411173124應(yīng)付工資19173393785571386051卜付社會保障金515763491155385692其他應(yīng)付款21291959744431153868,提費用86295733748642152330流動負債合計k期負債長期借款-2000000-7200000-長期應(yīng)付款k

28、期負債合計20000007200000負債合計凈資產(chǎn)實收資本資本公積6602666026專用基金財政專項補助結(jié)余待分配結(jié)余68672773234099凈資產(chǎn)合計負債及凈資產(chǎn)合計損益表（單位：萬元）報告期201120102009卜收入財政補助收入10500醫(yī)療收入藥品收入260742929452592342677卜他收入36900181600233410L、本期支出醫(yī)療支出松品支出215516623126052011607管理費用244393850644563719801三、收支結(jié)余四、結(jié)余分配加：年初待分配結(jié)余511906151190616933303363317736331773234099

29、7406017406012493498期末待分配結(jié)余686727732340995、成長路徑1、鞏固挖掘現(xiàn)有市場2010年12月3日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)關(guān)于進一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的意見（2010國辦發(fā)58號文），吹響了社會資本進入醫(yī)療市場的號角。隨著中央推進醫(yī)療體制改革力度的不斷加大以及對民營資本準入的尺寸不斷拓寬，可以預(yù)見本項目將有廣闊的發(fā)展空間。醫(yī)院一期包括由內(nèi)兒、婦產(chǎn)、普外、骨傷在內(nèi)的醫(yī)療綜合樓和工傷康復(fù)樓，住院部、管理辦公室、藥品制劑室、食堂、員工休息室等行政后勤用房、門樓、廣場、道路、圍墻、綠化、給排水、污水處理等設(shè)施及電氣、醫(yī)療設(shè)備組成；二期將建成湖南工傷康復(fù)大樓、老年

30、康復(fù)中心和月中瘤康復(fù)中心。醫(yī)院改制成功后，將著重按照二期規(guī)劃進行更新改造，全力踐行投資方的遠景目標，打造具有上市水準的醫(yī)療機構(gòu)。從醫(yī)院經(jīng)營來看，今年自5月份以來，月病人住院人數(shù)屢創(chuàng)新高，床位供不應(yīng)求而只能在外租用賓館的床位來接納病人，收入也較去年同期增長20犯上，醫(yī)院正進入快速發(fā)展和收獲期。2、納入集團化管理、實施并購擴張包括每年與一到二家醫(yī)院康復(fù)專業(yè)合作，上下游醫(yī)院的整合、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)。醫(yī)院規(guī)劃在前期發(fā)展及后續(xù)融資的基礎(chǔ)上，實施對大型公立醫(yī)院康復(fù)中心的合作以增厚利潤。遠期將與省城具有實力的醫(yī)院合作，輻射力進一步增強。未來在條件許可的情況下，將會對如瀏陽市骨傷醫(yī)院之類的大型?？漆t(yī)院實施改

31、制及一體化經(jīng)營運作，從而完成集團化并走向資本市場。6、上市安排內(nèi)容本次私募計劃醫(yī)院本次計劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)80%,我司分期購買預(yù)計出讓股權(quán)比例80%本次私募金額本次計劃融資/、低于2000力兀本次募資用途先期買斷衛(wèi)生院14%!有股，以及周江林36%殳份，首期投資資金將不少于2000萬兀；擬投企業(yè)其他要求因為涉及到國有股轉(zhuǎn)讓以及大股東同業(yè)競爭的問題，項目方希望我司聘請專職律師解決以上事宜有否其他機構(gòu)參與所簽署的為排他性合作意向，無其他機構(gòu)參與中介機構(gòu)湖南瀏陽市鵬程會計師事務(wù)所企業(yè)股改進度目前以非營利機構(gòu)身份運營，允諾在平穩(wěn)過渡后改制7、投資方案估值與交易結(jié)構(gòu)內(nèi)容估值4000萬元投資總額11200萬元入股

32、市盈率按照公司2012年承諾凈利潤500萬元的8倍PE投資入股方式先期買斷國有衛(wèi)生院14%勺股份以及周江林36%勺股份，第二期買入周江林30%殳份投資后的股權(quán)比例我司占股80%王揭曉占股20%王揭曉未來將酌情增持。法人治理結(jié)構(gòu)投資方將派出財務(wù)負責(zé)人，并對重大事項有一票否決權(quán)業(yè)績承諾新主體的財務(wù)及金融運作由甲方負責(zé)，經(jīng)營管理由乙方負責(zé)。乙方應(yīng)在未來負責(zé)簽約數(shù)個三級醫(yī)院康復(fù)合作項目，以促進康復(fù)業(yè)務(wù)的專項基金運作。王揭曉應(yīng)在2017年達到1000萬元符合財務(wù)規(guī)范的凈利潤。我方控股后三年每年凈利潤較上年增長不低于30%業(yè)績獎勵如果2017年達到1000萬元利潤，并能在我方控股后三年內(nèi)每年凈利潤較上年增

33、長不低于30%且能按計劃實現(xiàn)掛牌上市，我方在所持全部股份可流通后2個月內(nèi)向企業(yè)原股東獎勵現(xiàn)金1000萬元。資金使用計劃財務(wù)預(yù)測一一收支及利潤項目2013年2014年2015年2016年2017年主營業(yè)務(wù)收入30003800494064008350新增網(wǎng)點收益180450105013651770收入合計318042505990776510120成本及費用24003124406052806860利潤總額7801126193024853260稅金及附加621815凈利潤7801126193018642445財務(wù)預(yù)測一一現(xiàn)金流序號項目2013年2014年2015年2016年2017年1現(xiàn)金流入主營業(yè)務(wù)

34、收入130003800494064008350新增網(wǎng)點收益180450105013651770現(xiàn)金流入量合計3180425059907765101202現(xiàn)金流出1按投資回報率30啾測算。里設(shè)投資（不含建改期利息）260024003000宛動資金投資經(jīng)營成本24003124406052806860脫金及附加621815現(xiàn)金流出量合計500055244360590176753爭現(xiàn)金流量-1820-1274163018642445折現(xiàn)率10%10%10%10%10%4折現(xiàn)系數(shù)5爭現(xiàn)值6累計凈現(xiàn)值融資及資金使用計劃2013年2014年2015合計數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額與大醫(yī)院合作舉辦新的

35、康復(fù)中心26003900530004500在本院區(qū)修建新的人樓115001500對老院區(qū)的裝修10001000其他（設(shè)備改造升級）100010002600240030008000綜上所述，本項目所需要增資規(guī)模為8000萬元，買老股所需要資金為3200萬元，總投資規(guī)模為11200元。投資收益測算根據(jù)A股已上市醫(yī)療服務(wù)類公司或以醫(yī)療服務(wù)類為主營業(yè)務(wù)的公司的表現(xiàn)來看，我們按上市后倍市盈率進行測算。醫(yī)療服務(wù)運宮商股票代號2012年8月17日收盤價PE(2012)PB(2012)愛爾眼科300015通策醫(yī)療600763開元投資（西安高新醫(yī)院，三甲）000516誠志股份（丹東市人000990民醫(yī)院，三級）金陵藥業(yè)（宿遷人民醫(yī)院，三乙）000919復(fù)星醫(yī)藥（和睦家）600196馬應(yīng)龍（武漢馬應(yīng)龍肛腸、北京長青肛腸、西安馬應(yīng)龍）60099321平均值（去掉最高和最低值）（1）假設(shè)企業(yè)于2016年上市，投資方將于2017年實現(xiàn)退出（投資期限為3+2）,保守估計當(dāng)年估值水平為20倍市盈率。（2） 假設(shè)大醫(yī)博愛投資人民幣3200萬元持有公司80%勺股權(quán)，在上市時攤薄25%勺股份后，我們持有該企業(yè)的股權(quán)比例變?yōu)?0%（