西方經(jīng)濟(jì)學(xué)_14產(chǎn)品市場和貨幣市場的均衡

1、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 1一、投資的決定一、投資的決定二、二、ISIS曲線曲線三、利率的決定三、利率的決定四、四、LMLM曲線曲線五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架六、凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 23第十三章第十四章 范圍 模型局部均衡收入 支出模型一般均衡IS LM 模型( 凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)分析的范式 ) 傳導(dǎo)機(jī)制 非意愿存貨inv利率r、收入Y調(diào)節(jié)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 3 本章分析思路分析思路：逐步放松假設(shè)的過程 簡化模型 普遍模型外生變量變?yōu)閮?nèi)生變量的過程西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 4G0YT0YTC0YdCADYtTR0cI0宏

2、觀經(jīng)濟(jì)學(xué)流程圖西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 5u1.1.對投資的認(rèn)識對投資的認(rèn)識投資就是資本的形成。是一定社會中實際資本的增加；投資就是資本的形成。是一定社會中實際資本的增加；分為三個不同的范疇：分為三個不同的范疇：企業(yè)用于機(jī)器設(shè)備等投資的企業(yè)固定資產(chǎn)的投資；企業(yè)用于機(jī)器設(shè)備等投資的企業(yè)固定資產(chǎn)的投資；居民用于住房建筑的住房投資；居民用于住房建筑的住房投資；由庫存原料、半成品和成品組成的存貨投資。由庫存原料、半成品和成品組成的存貨投資。一、投資的決定一、投資的決定u投資是拉動國民經(jīng)濟(jì)增長的最主要的因素。投資是拉動國民經(jīng)濟(jì)增長的最主要的因素。u投資是一個多元函數(shù)。投資是一個多元函數(shù)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第1

3、4章 6（1）利率。）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4 4）投資風(fēng)險。）投資風(fēng)險。與投資反向變動與投資反向變動2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期收益率。）預(yù)期收益率。與投資同向變動，投資是為了獲利。與投資同向變動，投資是為了獲利。（3）折舊。）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。（i）=

4、 TR(i) TC(i) TR(i) = TC(i) TR(i)為投資的邊際收益即為投資的邊際效率（MEI）；TC(i)即為投資的邊際成本，就是市場的利率，用r 表示。i=i（MEI，r）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 73.投資函數(shù)投資函數(shù)u投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。uii（r） （滿足（滿足di/dr 0） 。投資投資i是利率是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。u線性投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：ie-dr i ir%r%投資函數(shù)投資函數(shù)i= e dre 假定只有利率變，假定只有利率變，其他都不變其他都不變e：自主投資，是

5、即使：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程求對于利率變動的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個度。表示利率每增減一個百分點(diǎn)百分點(diǎn)，投資增加的量。，投資增加的量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 8（1）自發(fā)投資e ：為獲得最大收益而進(jìn)行的投資，是一種追求利潤最大化的自發(fā)行為。自發(fā)投資的大小取決于資本的邊際效率。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 9資本的邊際效率：每增加一單位投資所導(dǎo)致的收益的變動量( = TRI )等價于資本收益率、投資收益率。資本的邊際效率視為一個外生變量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 10 （2）引致投資 -dr：投資的成

6、本：r如果投資的錢為借貸而來 r是顯成本。如果投資的錢為自有資金 r是隱成本。從機(jī)會成本的角度看：用r來衡量投資的機(jī)會成本是適宜的。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 11d：用來衡量投資對利率變動的敏感程度投資的利率彈性。彈性 = 邊際量 = 因變量自變量= Ir利率每增加一個單位，導(dǎo)致的投資的變動量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 12- dr = (Ir ) r ，是r 的變動所導(dǎo)致的 I 的變動量， r 投資的成本-d r 總投資I 由r 引致的投資的下降，由r 引致的負(fù)投資。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 13 隨著r，I 或多或少地會，I 與r反方向變動，I r 0西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 144.資本邊際效率

7、資本邊際效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。nnrRR)1 (0l現(xiàn)值計算公式：現(xiàn)值計算公式：lR0為第為第n期收益期收益Rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本邊際效率資本邊際效率r r的計算的計算R R為資本供給價格為資本供給價格R R1、R R2、RRn等為不同年份的預(yù)期收益等為不同

8、年份的預(yù)期收益J J為殘值為殘值u如果如果r大于市場利率，投資就可行。大于市場利率，投資就可行。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 155.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線u資本邊際效率資本邊際效率MECMEC曲線曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。際效率所形成的曲線。pi i投資量投資量pr r利率利率i資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECp投資越多，資本的邊際效投資越多，資本的邊際效率越低。率越低。p即利率越低，投資越多。即利率越低，投資越多。r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 16投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線 MEI Marginal Effic

9、iency of investment 投資增加，會導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。投資增加，會導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價格上漲。最終，最終， MEI會減少。會減少。MEI減少了的減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，稱為投資邊際效率曲線，要低于要低于MEC。i資本和投資的邊際效率曲線資本和投資的邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線即是投資函數(shù)曲線r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 176.托賓的托賓的“q”說說p美國的詹姆美國的詹姆托賓（托賓（ Jamas Tobin 1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果如果1，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而，

10、則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會有新投資。會有新投資。如果如果1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。所以，投資支出將較低。u企業(yè)的市場價值企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本。其資本的重置成本。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 18G0YT0YTC0YdCADYtTR0cI0宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)流程圖西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 19二、二、IS曲線曲線1.IS1.IS曲線的概念與推導(dǎo)曲線的概念與推導(dǎo)u二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需

11、求二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需求, i = s, i = susyc ，所以y = c + i , 而c = a + by.p求解得均衡國民收入：y = (a+i) /1-bydbdear1ui= i= e-dre-dr u得到均衡國民收入得到均衡國民收入u均衡國民收入與利均衡國民收入與利率之間存在反方向變率之間存在反方向變動的關(guān)系。動的關(guān)系。uI ：investment 投資投資uS：save 儲蓄儲蓄西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 20IS曲線曲線r%r%Y(Y(億美元）億美元）0 500 1000 1500 2000 2500 5432西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 21 iiyssr%r%y投資

12、需求函數(shù)i= i(r) 儲蓄函數(shù)s= y - c(y)均衡條件i=s 產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡i(r) y - c(y) IS曲線的推導(dǎo)圖示曲線的推導(dǎo)圖示西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 22 iiysr%r%y投資需求函數(shù)i= i(r) 儲蓄函數(shù)s= y - c(y)均衡條件i=s 產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)品市場均衡i(r) y - c(y) IS曲線的推導(dǎo)圖示曲線的推導(dǎo)圖示西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 23AD2AD100r1r2IS曲線曲線ADCYYY1 Y2Y1 Y2AD=YAB西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 24AD2AD100r1r2IS曲線曲線ADCYYY1 Y2Y1 Y2AD=YAB西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 25

13、2.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義n（1 1）描述產(chǎn)品市場均衡、即）描述產(chǎn)品市場均衡、即i=si=s時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。n（2 2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。n（3 3）ISIS曲線上任何點(diǎn)都表示曲線上任何點(diǎn)都表示i=si=s。偏離偏離ISIS曲線的任何點(diǎn)都表示沒有實現(xiàn)均衡。曲線的任何點(diǎn)都表示沒有實現(xiàn)均衡。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 26y yr%r%y1相同收入，但利率高，is區(qū)域yy3、IS曲線之外點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義

14、y3IS西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 27 IS曲線以左的點(diǎn)，存在I S，即AD Y，即過度的產(chǎn)品需求EDG ( Excess Demand of Goods )，inv 0，存在脫銷，廠商將要擴(kuò)大投資，存在一個水平向右拉動的力量，這是廠商擴(kuò)張產(chǎn)量的力量。 IS曲線以右的點(diǎn)，存在AD Y，即過度的產(chǎn)品供給ESG( Excess Supply of Goods )，inv 0，存在積壓，廠商將要減少投資，減少AD， 存在一個水平向左拉動的力量，這是廠商收縮產(chǎn)量的力量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 28IS曲線以左點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義1Rr1r2CBIS曲線DYBYDY西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 29如果概念不清，容易出

15、現(xiàn)“悖論”。 (1)B點(diǎn)的利率水平 C點(diǎn)的利率水平R低 AD高 B點(diǎn)存在AD Y，即過度的產(chǎn)品需求。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 30 (2) B點(diǎn)的利率水平 = D點(diǎn)的利率水平B點(diǎn)的收入水平 D點(diǎn)的收入水平AD低 Y 低B點(diǎn)存在AD Y，即過度的產(chǎn)品供給。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 31B點(diǎn)到底存在什么？我們必須從R-Y 坐標(biāo)系，回到波動初始發(fā)生的市場中，回到收入 支出模型(AD-Y坐標(biāo)系)中，才能把問題看清楚。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 32RIS曲線以左點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義2r1r2CBIS曲線DYBYDY西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 33現(xiàn)在的問題是：B點(diǎn)到底是和C點(diǎn)還是D點(diǎn)在同一條總需求曲線之上？B點(diǎn)的利率水平

16、 = D點(diǎn)的利率水平B點(diǎn)的收入水平 = C點(diǎn)的收入水平西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 34在AD-Y坐標(biāo)系中，R是外生變量，外生變量決定總需求曲線的截距和斜率。如果外生變量一樣，則AD曲線的截距一樣，應(yīng)該在同一條AD曲線之上。在AD-Y坐標(biāo)系中，Y是內(nèi)生變量。如果內(nèi)生變量一樣，還有可能是在不同的AD曲線之上。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 3550Rr1CIS曲線r2BDADYBYDYDAo br2oBC45YBYDYIS曲線以左點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義3西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 36所以在AD-Y坐標(biāo)系中，B點(diǎn)應(yīng)該是同利率水平一樣的D點(diǎn)在同一條總需求曲線之上。D點(diǎn)是IS 曲線之上的點(diǎn)，是一個能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品市場均衡的利率與收

17、入的組合點(diǎn)。這意味著在D點(diǎn)所對應(yīng)的收入水平Y(jié)D上，在AD-Y坐標(biāo)系中，對應(yīng)著一條AD曲線和45線的交點(diǎn)D點(diǎn)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 37將B點(diǎn)所對應(yīng)的收入水平Y(jié)B垂直下拉到AD-Y坐標(biāo)系中，可見在YB收入水平上，對應(yīng)著AD曲線的B點(diǎn)。在B點(diǎn)上，存在AD Y，即過度的產(chǎn)品需求EDG ( Excess Demand of Goods )，inv 0，存在脫銷，廠商將要擴(kuò)大投資，擴(kuò)大AD，進(jìn)而擴(kuò)大Y。YB將向YD擴(kuò)張。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 38在R-Y坐標(biāo)系中，B點(diǎn)存在過度的產(chǎn)品需求EDG，存在一個水平向右拉動的力量，這是廠商擴(kuò)張產(chǎn)量的力量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 39Rr1CIS曲線r2BEDG

18、DADYBYDYDAo br2oBC45YBYDYIS曲線以左點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義3西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 40（2）IS曲線以右點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 4156Rr1CDAESGIS曲線ADYCYDYDAAo br1C045YCYDY西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 42我們必須從R-Y坐標(biāo)系，回到波動初始發(fā)生的市場中，回到收入 支出模型(AD-Y坐標(biāo)系)中，才能把問題看清楚。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 43Rr1r2CDAIS曲線ADYCYDYDAo br2AAo br1o45CYCYDY西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 44現(xiàn)在的問題是：A點(diǎn)到底是和C點(diǎn)還是D點(diǎn)在同一條總需求曲線之上？A點(diǎn)的利率水平 =

19、C點(diǎn)的利率水平A點(diǎn)的收入水平 = D點(diǎn)的收入水平西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 45在AD-Y坐標(biāo)系中，R是外生變量，外生變量決定總需求曲線的截距和斜率。如果外生變量一樣，則AD曲線的截距一樣，應(yīng)該在同一條AD曲線之上。在AD-Y坐標(biāo)系中，Y是內(nèi)生變量。如果內(nèi)生變量一樣，還有可能是在不同的AD曲線之上。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 46所以在AD-Y坐標(biāo)系中，A點(diǎn)應(yīng)該是同利率水平一樣的C點(diǎn)在同一條總需求曲線之上。C點(diǎn)是IS曲線之上的點(diǎn)，是一個能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品市場均衡的利率與收入的組合點(diǎn)。這意味著在C點(diǎn)所對應(yīng)的收入水平Y(jié)C上，在AD-Y坐標(biāo)系中，對應(yīng)著一條AD曲線和45線的交點(diǎn)C點(diǎn)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 47將

20、A點(diǎn)所對應(yīng)的收入水平Y(jié)A垂直下拉到AD-Y坐標(biāo)系中，可見在YA收入水平上，對應(yīng)著AD曲線的A點(diǎn)。在A點(diǎn)上，存在AD Y，即過度的產(chǎn)品供給ESG( Excess Supply of Goods )，inv 0，存在積壓，廠商將要減少投資，減少AD，進(jìn)而減少Y。YA 將向YC 收縮。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 48在R-Y坐標(biāo)系中，A點(diǎn)存在過度的產(chǎn)品供給ESG，存在一個水平向左拉動的力量，這是廠商收縮產(chǎn)量的力量。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 494.IS4.IS曲線的斜率曲線的斜率uISIS斜率斜率db1斜率斜率含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的

21、反應(yīng)越遲鈍。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。反之，越敏感。ydbdear1 y yIS曲線曲線r%r%西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 50例題例題l已知消費(fèi)函數(shù)已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投資函數(shù)，投資函數(shù)i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲線的方程。曲線的方程。lIS1IS1曲線的方程為：曲線的方程為：l r = 100 - 0.04yr = 100 - 0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5bdreay1ydbdear1lIS1IS1曲線的方程為：曲線的方程為：l y=2

22、500-25ry=2500-25r西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 51l已知消費(fèi)函數(shù)已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.5yc= 200+0.5y，投資函數(shù)投資函數(shù)i = 300-2ri = 300-2r；l求求ISIS曲線的方程。曲線的方程。lIS2IS2曲線的方程為：曲線的方程為：l r = 250 - 0.25yr = 250 - 0.25yl解：解：a a200 b200 b0.5 e0.5 e300 d300 d2 2bdreay1ydbdear1lIS2IS2曲線的方程為：曲線的方程為：l y=1000-4ry=1000-4r西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 52IS1rYIS22500100010025

23、0西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 535.IS曲線的平移和旋轉(zhuǎn)曲線的平移和旋轉(zhuǎn)u利率不變，外生變量正向沖擊導(dǎo)致利率不變，外生變量正向沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，總產(chǎn)出增加，ISIS水平右移水平右移u利率不變，外生變量負(fù)向沖擊導(dǎo)致利率不變，外生變量負(fù)向沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，總產(chǎn)出減少，ISIS水平左移水平左移u如增加總需求的膨脹性如增加總需求的膨脹性財政政策：財政政策：u增加投資。增加投資。u減少儲蓄。減少儲蓄。l減少總需求的緊縮性財政政減少總需求的緊縮性財政政策：策：w增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。費(fèi)減少。w減少政府支出。減少政府支出。

24、y yr%r%IS曲線的水平移動曲線的水平移動產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 54IS曲線的旋轉(zhuǎn)曲線的旋轉(zhuǎn)投資系數(shù)投資系數(shù)d不變：不變：b與與IS斜率成反比。斜率成反比。邊際消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向b不變：不變：d與與IS斜率成反斜率成反比。比。db1IS的斜率d是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。d較大，對于利率的變化敏感，較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。斜率就小，平緩。d大，利大，利率變動引起投資變動多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。率變動引起投資變動多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動幅度越大，變動幅度越大，IS曲線越平緩。曲線越平緩。反之，反之，d0時，時，

25、IS垂直。垂直。b大，大，IS曲線的斜率就小。曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。大幅度變動。IS曲線平緩。曲線平緩。ydbdear1西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 55IS曲線的特殊情形曲線的特殊情形IS1rYIS2西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 56三、利率的決定三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機(jī)貨幣需求的三個動機(jī)n（1 1）交易動機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。）交易動機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。n（2 2）謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持）謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：為應(yīng)

26、付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。有的貨幣。個人取決于對風(fēng)險的看法，整個社會則與收入成正個人取決于對風(fēng)險的看法，整個社會則與收入成正比。比。u兩個動機(jī)為：兩個動機(jī)為：L1 = L 1（y）= k y，隨國民收入變化而變化隨國民收入變化而變化n（3 3）投機(jī)動機(jī)：為了抓住有利時機(jī)，買賣證券而持有的貨）投機(jī)動機(jī)：為了抓住有利時機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。幣。是為了準(zhǔn)備購買證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購買證券而持有的貨幣。uL2 = L 2（r）=whr，隨利率變化而變化，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）指百分點(diǎn)）u為了計算方便，經(jīng)常被簡化為：為了計算方便，經(jīng)常被簡化為：L2 = hr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第1

27、4章 57投機(jī)需求的情況投機(jī)需求的情況n利率越高，債券價格越低。利率越高，債券價格越低。n人們就會拿貨幣去買債券人們就會拿貨幣去買債券低價買進(jìn)，將來價格升高后賣低價買進(jìn)，將來價格升高后賣出獲利。出獲利。n利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣為了投機(jī)）越少。u債券價格隨利率變化而變化。債券價格隨利率變化而變化。p當(dāng)當(dāng)認(rèn)為認(rèn)為利率利率高到高到不再上升、債券價格不再上升、債券價格不再不再下降時，下降時，p會會將所有貨幣換成債券。貨幣投機(jī)需求為將所有貨幣換成債券。貨幣投機(jī)需求為0 。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 582.流動偏好陷阱流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）（凱恩

28、斯陷阱）u反之，利率極低時，人們認(rèn)為利率不可能再降低反之，利率極低時，人們認(rèn)為利率不可能再降低債券債券價格不再上升，而會跌落。價格不再上升，而會跌落。u將所有債券全部換成貨幣將所有債券全部換成貨幣不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。u以免債券價格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在債券價格下跌后買進(jìn)。以免債券價格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備投機(jī)，在債券價格下跌后買進(jìn)。流動偏好陷阱：流動偏好陷阱：n利率極低時，流動性偏好趨向于無窮大；利率極低時，流動性偏好趨向于無窮大；n不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；n國家增加貨幣供給，不會促使利率再下降

29、的現(xiàn)象。國家增加貨幣供給，不會促使利率再下降的現(xiàn)象。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預(yù)貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機(jī)。防不測之需和投機(jī)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 593.貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)n實際貨幣總需求實際貨幣總需求nL = LL = L1 1 + L + L2 2 n = ky hr = ky hrn名義貨幣量僅計算名義貨幣量僅計算票面價值，用價格票面價值，用價格指數(shù)指數(shù)P P加以調(diào)整。加以調(diào)整。n名義貨幣需求名義貨幣需求nL L( (ky-hr)Pky-hr)Pn以后再

30、談以后再談L(m)L(m)r r貨幣需求曲線貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 60L(m)L(m)r r加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)L(m)r r凱恩斯陷阱u貨幣需求量與收入的正向變動關(guān)系通過貨幣需求曲線向右上方或左下方移動來表示。u貨幣交易、投機(jī)動機(jī)等增加時，貨幣需求曲線右移；u反之左移。u貨幣需求量與利率的反向變動關(guān)系通過每一條需求曲線都是向右下方傾斜來表示西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 614.貨幣供給貨幣供給l貨幣供給是一個存量概

31、念：貨幣供給是一個存量概念：l主要是狹義貨幣主要是狹義貨幣M1M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。：硬幣、紙幣和銀行活期存款。貨幣供給曲線貨幣供給曲線m mr r貨幣供給曲線貨幣供給曲線m mm1 m0 m2n貨幣供給是一國某個時點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。n是外生變量，不受利率影響，由國家政策調(diào)節(jié)。M2=M1 + 定期存款定期存款M3=M2 + 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 62ur r1 1較高較高, , 貨幣供給貨幣供給 需求。利率下降，直到貨幣供求相等。需求。利率下降，直到貨幣供求相等。5.貨幣供求均衡貨幣供求均衡古典貨幣理論中，利率是貨幣的價格。古典貨幣理論中，利率是

32、貨幣的價格。貨幣需求與供給的均衡貨幣需求與供給的均衡L(m)L(m)r rLmEr1r0r2m1ur r2 2較低，貨幣需求較低，貨幣需求 供給，利率供給，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。m0m2或者：貨幣供給或者：貨幣供給 需求，需求， 感覺手中的感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)債券。貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)債券。債券價格上升，利率下降。債券價格上升，利率下降。n利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。于均衡。n均衡利率均衡利率r r0 0, , 保證貨幣供求均衡。保證貨幣供求均衡。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 636. 貨幣供給與需求曲線的變動貨

33、幣供給與需求曲線的變動l貨幣交易、投機(jī)動機(jī)等變動貨幣交易、投機(jī)動機(jī)等變動時，貨幣需求曲線平移。時，貨幣需求曲線平移。 貨幣需求曲線的變動貨幣需求曲線的變動L(m)L(m)r rL2mr r1r r2m0u利率決定于貨幣需求和供給利率決定于貨幣需求和供給凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動凱恩斯認(rèn)為，分析利率變動主要看貨幣需求的變動。主要看貨幣需求的變動。L0L1r r0u貨幣供給貨幣供給m m由國家控制，是外由國家控制，是外生變量，與利率無關(guān)。生變量，與利率無關(guān)。（1 1）貨幣需求曲線平移。）貨幣需求曲線平移。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 64（2）貨幣供給曲線的平移）貨幣供給曲線的平移u政府可自主確定貨幣供應(yīng)

34、量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。u當(dāng)貨幣供給由當(dāng)貨幣供給由m m0 0擴(kuò)大至擴(kuò)大至m m1 1時，利率則由時，利率則由r r0 0降至降至r r1 1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線的變動貨幣供給曲線的變動L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0貨幣供給由貨幣供給由m m1 1繼續(xù)擴(kuò)大至繼續(xù)擴(kuò)大至m m2 2利率維持在利率維持在r r1 1水平不再下降。水平不再下降。貨幣需求處于貨幣需求處于“流動陷阱流動陷阱” ” 。此時，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，此時，投機(jī)性貨幣需求

35、無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進(jìn)全部吸納，阻止了市場利率的進(jìn)一步降低。一步降低。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 657.鮑莫爾模型鮑莫爾模型存貨理論存貨理論鮑莫爾（鮑莫爾（Baumol， W.J.）認(rèn)為，為了收益認(rèn)為，為了收益最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時間最大化目標(biāo)，在貨幣收入取得和使用的時間差內(nèi)，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存差內(nèi)，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。p利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會把現(xiàn)金持有額壓到最利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。低限度

36、。p利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費(fèi)用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應(yīng)將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時再變現(xiàn)。應(yīng)將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要時再變現(xiàn)。只要利息收入超過變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。只要利息收入超過變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 66鮑莫爾平方根公式鮑莫爾平方根公式貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。貨幣需求最優(yōu)貨幣持有量。rtcyM2ptc現(xiàn)金和債券之間的交易成本現(xiàn)金和債券之間的交易成本py月初取得的收入，比如工資月初取得的收入，比如工資pr月利率月利率l為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。為了交易的需要，平均貨幣需求量取

37、決于收入和利率。n收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性貨幣需求越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。l凱恩斯理論中，交易動機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率凱恩斯理論中，交易動機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。無關(guān)。l鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機(jī)的貨幣需求鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機(jī)的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。的遞減函數(shù)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 67鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)鮑莫爾平方根公式的推導(dǎo)假設(shè)：某人月收入為假設(shè)：某人月收入為y，每次取款量為，每次取款量為Q，每次取款成本是，每次取款成本是tc。

38、假設(shè)所提款項均勻地用完。該期利率為假設(shè)所提款項均勻地用完。該期利率為r。rtcyQ2u取款次數(shù)是取款次數(shù)是y/Qy/Q。取款總支出為。取款總支出為tcytcy/Q/Q。p開始時的手持現(xiàn)金為開始時的手持現(xiàn)金為Q Q，由于，由于Q Q是有規(guī)律是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為幣持有量為Q/2Q/2，損失的利息為，損失的利息為rQ/2rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：持有現(xiàn)金的總成本為：C C tc y/Q + rQ/2tc y/Q + rQ/2使得總成本最小：使得總成本最?。篸C/dQdC/dQ- tc y/Q- tc y/Q2 2+r/2+r/20

39、 0整理得：整理得：Q Q2 2 2 tc y / r 2 tc y / r rtcyQM22貨幣需求量比如，比如，3天內(nèi)擁有天內(nèi)擁有30元錢，元錢，則第一天則第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是第三天是0，平均平均每天擁有每天擁有15元。元。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 68四、四、LM曲線曲線1.1.貨幣市場均衡的產(chǎn)生貨幣市場均衡的產(chǎn)生p貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。p貨幣實際供給量m不變。p貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。p貨幣市場均衡的含義：貨幣市場均衡的含義：m m L L L L1 1(y) + L(y) + L2 2(r)(r)n維持貨幣市場均衡：維持

40、貨幣市場均衡：um m固定，固定，L L1 1與與L L2 2必須此消彼長。必須此消彼長。u國民收入增加，使得交易需求國民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，這時利率必須提增加，這時利率必須提高，從而使得高，從而使得L L2 2減少。減少。uL ：liquidity 貨幣需求貨幣需求 uM ：money 貨幣供給貨幣供給西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 692.LM曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)n貨幣市場達(dá)到均衡，則貨幣市場達(dá)到均衡，則 m m L L ，nL L ky hrky hr。 n得到得到LMLM曲線：曲線：m m ky hrky hrkmkhryhmhkyryrLM曲線曲線m/k已知貨幣供應(yīng)量已知

41、貨幣供應(yīng)量 m = 300m = 300，貨，貨幣需求量幣需求量 L = 0.2y - 5rL = 0.2y - 5r；求求LMLM曲線。曲線。pLM曲線：曲線：y = 25r + 1500lm = ky hr 即l300 0.2y - 5r0.2y - 5r西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 70LM 曲線推導(dǎo)圖曲線推導(dǎo)圖p利率利率（決定）（決定）p投機(jī)需求量投機(jī)需求量貨幣供給固定貨幣供給固定 - - 投機(jī)需求量投機(jī)需求量交易需求量交易需求量交易需求量交易需求量 （決定）（決定）國民收入國民收入 （決定）（決定）LMLM：收入和利率：收入和利率的關(guān)系的關(guān)系m2m2ym1m1rry投機(jī)需求投機(jī)需求m m2

42、=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2貨幣市場均衡貨幣市場均衡m=L1+L2西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 71 普通普通LM曲線的形成曲線的形成m2m2ym1m1rry投機(jī)需求投機(jī)需求m m2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求m=L1=ky貨幣供給貨幣供給m=m1 +m2貨幣市場均衡貨幣市場均衡m=L1+L2u投機(jī)性需求存在投機(jī)性需求存在流動偏好陷阱。流動偏好陷阱。uLMLM存在一個水平存在一個水平狀凱恩斯區(qū)域。狀凱恩斯區(qū)域。投機(jī)性需求在利投機(jī)性需求在利率很高時為率很高時為0 0。只有。只有交易需求。交易需求。LMLM呈垂直狀。呈

43、垂直狀。l交易需求較穩(wěn)交易需求較穩(wěn)定，定，LMLM主要取決主要取決于投機(jī)需求，即于投機(jī)需求，即利率。利率。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 723.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義n（3 3）LMLM上任何點(diǎn)表示上任何點(diǎn)表示 L = mL = m。n反之，偏離反之，偏離LMLM曲線的任何點(diǎn)都表示曲線的任何點(diǎn)都表示 LmLm，即貨幣市場沒，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。有實現(xiàn)均衡。n（1 1）貨幣市場達(dá)到均衡，即）貨幣市場達(dá)到均衡，即 L = mL = m時，總產(chǎn)出與利率之間時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。關(guān)系。n（2 2）貨幣市場，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。）貨幣市場，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系。總產(chǎn)出增加時

44、利率提高，總產(chǎn)出減少時利率降低。總產(chǎn)出增加時利率提高，總產(chǎn)出減少時利率降低。n（4 4）LM LM 右邊，表示右邊，表示 L Lm m，利率過低，導(dǎo)致貨幣需求，利率過低，導(dǎo)致貨幣需求 貨幣貨幣供應(yīng)。供應(yīng)。LMLM左邊，表示左邊，表示 L Lm m，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求 貨幣貨幣供應(yīng)。供應(yīng)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 73LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yrLMLM曲線曲線r1r2y1 ABE2E1y2Lm同樣收入，同樣收入，利率過高利率過高Lm同樣收入，同樣收入，利率過低利率過低西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 744.LM曲線的水平移動曲線的水平移動水平移動：水平移動：利

45、率不變，利率不變，取決于取決于m/hm/h和和m/km/kyrLM曲線的水平移動曲線的水平移動右移右移左移左移P不變，不變，M增加，增加，m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移M不變，不變，P上漲，上漲，m減少，減少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyru水平移動取決于水平移動取決于m m M/P M/P u則則M M、P P改變。改變。（1）假設(shè)外生變量）假設(shè)外生變量系數(shù)不變。系數(shù)不變。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 75（2） LM移動：從移動：從LM三大因素看三大因素看假設(shè)外生變量變。假設(shè)外生變量變。貨幣投機(jī)需求。貨幣投機(jī)需求。l投機(jī)需求增加，投機(jī)需求增

46、加，LMLM左移。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，左移。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，交易需求必減少，要求國民收入水平下降。交易需求必減少，要求國民收入水平下降。貨幣交易需求。貨幣交易需求。l交易需求增加，交易需求增加，LMLM左移。左移。貨幣供不應(yīng)求，利率上升，收貨幣供不應(yīng)求，利率上升，收入下降。入下降。 u貨幣供給量變動。貨幣供給量變動。u貨幣需求不變時，貨幣供給增加，貨幣需求不變時，貨幣供給增加，LMLM右移。右移。u必使利率下降，刺激投資和消費(fèi)，從而國民收入增加。必使利率下降，刺激投資和消費(fèi)，從而國民收入增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 765.LM曲線的旋轉(zhuǎn)移動曲線的旋轉(zhuǎn)移動p從從LMLM第二

47、個方程出發(fā)第二個方程出發(fā)p假設(shè)外生變量變化。假設(shè)外生變量變化。kmkhryhmhkyryrLM曲線的曲線的旋轉(zhuǎn)旋轉(zhuǎn)移動移動m/hm/kph h不變，不變，k k與斜率成正比；與斜率成正比；pk k不變，不變，h h與斜率成反比。與斜率成反比。nLMLM曲線斜率曲線斜率k/hk/h經(jīng)濟(jì)意義：經(jīng)濟(jì)意義：n總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。n斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越敏感；的反應(yīng)越敏感；n反之，越遲鈍。反之，越遲鈍。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 776.LM曲線存在三個區(qū)域曲線存在三個區(qū)域LM的斜率為的斜率為k/h。（1）凱恩斯）凱恩斯（蕭條）（蕭條

48、）區(qū)域區(qū)域h無窮大時，斜率為無窮大時，斜率為0LM呈水平狀。呈水平狀。yr凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域r1r1利率較低時，投機(jī)需求利率較低時，投機(jī)需求無限，即無限，即凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱。hmhkyr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 78（2）古典區(qū)域。）古典區(qū)域。l符合古典學(xué)派的主張。符合古典學(xué)派的主張。l h0 時，斜率無窮大時，斜率無窮大l利率利率r2較高時，投機(jī)需求較高時，投機(jī)需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。域之間是中間區(qū)域。l斜率為正值。斜率為正值。yr凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域r2r1hmhkyr西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 79五、五、IS-LM分析分析1.1.兩個市場的同時均衡兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y）ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程 LMISyr產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 Ey0r0西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章 80l一般而言：IS曲線、LM曲線已知。l由于貨幣供給量m假定為既定。l變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例