電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析形成性測評01--題目：償債能力分析

1、題目：償債能力分析 答題要求：1從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3根據(jù)各次考核任務(wù)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒?，進(jìn)行必要的指標(biāo)計(jì)算及分析說明，并作出相應(yīng)結(jié)論。 4由于本課程的四次考核任務(wù)具有連貫性，因此學(xué)生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核 都必須針對同一公司進(jìn)行分析。選定題目：徐工科技一、公司簡介：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司 （以下簡稱公司 ）原名徐州工程機(jī)械股份有限公司， 系 1993年 6月 15 日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生 （1993）230 號文

2、批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營 銷公司 1993年 4月 30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于 1993年 12月 15日注冊成立， 注冊資本為人民幣 95,946,600 元。1996年 8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)， 公司向社會公開發(fā)行 2400 萬股人民幣普通股 （每 股面值為人民幣 1元） ，發(fā)行后股本增至 119,946,600 元。1996年8月至 2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批 準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至 545,087,620 元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開發(fā)、制造與銷售為一

3、體的專業(yè)公司，產(chǎn)品 達(dá)四大類、七個系列、近 100 個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建 設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè) 備、特種專用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多 數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。 其中 70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平， 20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)， 實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略， 工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、 日韓、 東南亞、 非洲等國際市場。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時的 3.86 億元，發(fā)展到

4、2007年的突破 300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅 20 億元，年出 口創(chuàng)匯突破 5 億美元，在中國工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第 16 位，中國 500 強(qiáng)公司第 168位，中國制造業(yè) 500強(qiáng)第 84位，是中國工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、 最具競爭力和最具影響力的大型公司 集團(tuán)。二、徐工科技 2007 年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一） 2007 年徐工科技的短期償債能力指標(biāo)1、流動比率=流動資產(chǎn)十流動負(fù)債2118636512.96 十 1697119330.34=1.24842、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入十（期初+期末）應(yīng)收帳款/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3266320371.37- （

5、455741252.28+115240189.03） - 2=11.44103、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本十（期初+期末）存貨十2存貨周轉(zhuǎn)率=3227315180 945355351.48 - 2=6.91024、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）十流動負(fù)債速動比率=（2118636512.96- 945355351.48） - 1697119330.34=0.69135、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）十流動負(fù)債現(xiàn)金比率=（386336489.16+425000000） - 478（二） 2007 年徐工科技的長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ）*100%=（3531

6、778239- 5141890123.89） X 100%=68.68%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額）X 100%=（3531778239- 1188595302.27） X 100%=297.1%3、有形凈值債務(wù)率 =負(fù)債總額/（ 股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值 ）*100%=3531778239- （3023254210.93- 86985470.7） X 100%=12.028%4 、利息償付倍數(shù) =（稅后利潤+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用=(24606794.63+14974955.22)/23359460.55=1.694三、徐工科技 2007 年償債能力的分析及評價(一)短期

7、償債能力的分析與評價1 、通過徐工科技2007 年和 2006 年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2007年末值2006 年 末 值差額比率流動比率1.124841.08924-0.0356-3.07%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.441015.222-3.781-35.27%存貨周轉(zhuǎn)率6.91027.114-0.2038-8.63%速動比率0.69130.63960.051710.69%現(xiàn)金比率0.04780.4959-0.0179-19.82%(1) 流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實(shí)際值低于上年實(shí)際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年降低 了，但差距不大。通過資產(chǎn)負(fù)

8、債表可以看出，本期流動比率降低的主要原因是本期流動資產(chǎn)降低速度 (2445717898.12-2263655175.31)/2445717898.12=7.44% 高 于 流 動 負(fù) 債 的 降 低 速 度 (2108516074.2-2013301387.51)/2108516074.2=4.52% 。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動 性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。(2) 應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于上年值較多，幾乎是上年值的三分之一，存貨周轉(zhuǎn)比 率較上年也有所降低。說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問題。(3) 速動比率分析 進(jìn)一步

9、評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。徐工科技本年速動比率高于上年實(shí)際值，通過上表， 可以看出本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率都低于上年值。 引起本期速動比率提高的主要原因是存貨數(shù)量比上年實(shí) 際值有較大減少 (1426105852.14-1186090370.92)/ 1426105852.14=16.83% ，而流動資產(chǎn)和流動負(fù)債變化不大， 故速動比率的提高與存貨減少有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，但存貨還是存在一定的問題。(4) 現(xiàn)金比率分析 在知道了速動比率提高的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率。徐工科技本年現(xiàn)金比率比上年實(shí)際值降 低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量

10、大幅降低。本期現(xiàn)金比率降低的主要原 因 是 本 期 貨 幣 資 金 (190298382.43-145813336.46)/190298382.43=23.38% 和 短 期 投 資 (8000000-5990000)/8000000=25.13% 降低速度高于流動負(fù)債的降低速度 4.52% 。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問題出在應(yīng)收帳款，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主 要矛盾。公司應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收款的管理。2 、通過徐工科技 2007 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指 標(biāo) 企業(yè)實(shí) 際值 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 值 差額 比率流動比率1.251.44-0.3157-2

11、1.92%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.939314.7-7.7607-52.79%存貨周轉(zhuǎn)率2.15672.11速0.04672.21%動比率0.690.64-0.1048-16.38%現(xiàn)金比率0.04280.29-0.2176-75.03%（1）流動比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)短期償債能力差。為進(jìn)一步掌 握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，差別不多。說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

12、與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于銷售收入而言太（3）速動比率分析徐工科技本年速動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平?？梢钥闯鲋?要是由應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率低引起的。（4）現(xiàn)金比率分析 徐工科技本年現(xiàn)金比率只相當(dāng)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較 差。但是現(xiàn)金資產(chǎn)存量變化較大，有時并不能說明問題。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。主要問題出在應(yīng)收帳 款，其占用較大，是主要矛盾。（二）長期償債能力的分析與評價1 、通過徐工科技 200

13、7年和 2006 年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2007年末值2006 年 末 值差額比率資產(chǎn)負(fù)債率0.68680.67060.01622.51%產(chǎn)權(quán)比率2.9712.87860.09244.94%有形凈值債務(wù)率0.1202-0.20540.325614.23%利息償付倍數(shù)0.01690.00070.01622.51%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于上年值，說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但 差距不大。公司采用的是開放型財(cái)務(wù)策略，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險較高。資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1）所有者權(quán)益由上年的1193022713.82 元

14、，減少到本年的1064046694.84 元，減少了 -128976018.98 元，其中本年未分配利潤為 -128976018.98 元。 2）負(fù)債總額由上年的 2233016380.84 元，減少到本年的 2089858136.89 元，減少了 6.41%。其中流動負(fù)債減少為 4.52%，長期負(fù)債減少 38.51%，長期負(fù)債降低幅度較大。 3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3437554484.78 元，減少到本年的 3164022753.29 元，減少了 273531731.49 元，降低幅度為 7.96%。其中流動資產(chǎn)由年初 2445717898.12 元，減 少到本年的 2

15、263655175.31 元。減少幅度為 7.44%。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71.15%, 本年為 71.54%，本年與上年基本持平。通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司未進(jìn)行過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期償債能力仍有所降低，但降低 幅度不大，財(cái)務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升不多。說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖 然上升幅度不大，但財(cái)務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中 的某些項(xiàng)目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付 能力

16、。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于 上年實(shí)際值。通過上表，企業(yè)長期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的 風(fēng)險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付倍數(shù)比上年實(shí)際值降低過多。 從理論上說， 利息償付倍數(shù)要大于 1，而該公司 利息償付倍數(shù)小于 1，說明借錢給該公司的風(fēng)險很大。利息償付倍數(shù)降低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn) 虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤來償還利息費(fèi)用。2 、通過徐工科技 2007 年資料，

17、進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指 標(biāo) 企業(yè)實(shí) 際值 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 值 差 額 比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）68.6855.0213.6626.07%產(chǎn)權(quán)比率（%）297.1269.4227.6816.40%有形凈值債務(wù)率（ %）12.028-62.0474.0739.56%利息保障倍數(shù)1.6949.327-9.947-112.52%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財(cái)務(wù)策略，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險較高，今后在需要現(xiàn)金時的借款 能力較差。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，

18、該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，企業(yè)長期償債能力較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險提高。在 使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的三分之一。通過上表，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，利 用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險過高，。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)要大于1，而該公司利息償付倍數(shù)小于 1，說明借錢給該公司的風(fēng)險很大。利息償付倍

19、數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力 償付利息費(fèi)用。四、結(jié)論與建議徐工科技的償債能力總體上保持去年水平，無明顯改善，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （ 今年 6.94 ，去年10.72） 指標(biāo)值得警惕，利息保障倍數(shù) （今年 -1.107 ，去年 2.7764） 要特別關(guān)注。（1） 通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率和現(xiàn)金比率與上年相比無太 多差別，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與去年相比降低較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問題。通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比無太多差別， 但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比差的較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款和現(xiàn)金存在較嚴(yán)重的問題。要特 別引起重視。（2） 通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率與上年相比無太大差距， 但利息償付倍數(shù)明顯降低，降到 1 以下，很存在問題，說明企業(yè)有資不抵債的風(fēng)險。通過觀察企業(yè)長期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比有一定差距，但資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值 債務(wù)率、利息償付倍數(shù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債的可能。 根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務(wù)的風(fēng)險。這種情況的變化還受以下兩方面因素 影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)