盈利能力及其質(zhì)量分析

1、盈利能力及其質(zhì)量分析2項項 目目本期金額本期金額一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益加：公允價值變動收益 投資收益投資收益 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益的投資收益二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置損失其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額三、利潤總額 減：所得稅費(fèi)用減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤四、凈利潤五、每股收益五、每股收益 （一）基本每股收益（一）基本每股收益 （二

2、）稀釋每股收益（二）稀釋每股收益利潤表（新準(zhǔn)則采用）利潤表（新準(zhǔn)則采用） 有些利潤表還列有有些利潤表還列有綜合收益指企業(yè)根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定未在損益綜合收益指企業(yè)根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定未在損益中確認(rèn)的各項利得和損失扣除所得稅影響后的凈額。中確認(rèn)的各項利得和損失扣除所得稅影響后的凈額。在分析盈利能力時在分析盈利能力時應(yīng)綜合考慮。應(yīng)綜合考慮。33.盈利能力及其質(zhì)量分析盈利能力是企業(yè)獲取收益的能力。盈利能力指標(biāo) 銷售盈利能力指標(biāo)銷售毛利率=銷售毛利銷售收入 =（銷售收入-銷售成本）銷售收入 = 1-銷售成本率l盈利能力分析43.盈利能力及其質(zhì)量分析 銷售盈利能力指標(biāo)營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤銷售收入銷售凈利

3、率=凈利潤銷售收入 成本費(fèi)用盈利能力指標(biāo)營業(yè)成本毛利率=毛利營業(yè)成本 =（營業(yè)收入-營業(yè)成本）營業(yè)成本營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)成本53.盈利能力及其質(zhì)量分析 成本費(fèi)用盈利能力指標(biāo)成本費(fèi)用利潤率=利潤總額成本費(fèi)用總額=利潤總額（銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用） 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標(biāo) 資本經(jīng)營盈利能力指標(biāo)%100平均資產(chǎn)總額收益總額總資產(chǎn)報酬率%100平均凈資產(chǎn)總額凈利潤凈資產(chǎn)報酬率63.盈利能力及其質(zhì)量分析 一般認(rèn)為，前面的各項指標(biāo)都是正指標(biāo)，即指標(biāo)越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，但實(shí)際上這種說法是不對的。 以銷售毛利率指標(biāo)為例，營業(yè)毛利率的高低與獲得能力的強(qiáng)弱并非正向關(guān)系。當(dāng)產(chǎn)品的市場定

4、位確定以后，毛利率基本在特定范圍內(nèi)，過低過高都不好。 事實(shí)上，任何指標(biāo)過低和過高都是不好的。我們引用史記貨殖列傳來說明。73.盈利能力及其質(zhì)量分析 夫糶，二十病農(nóng)，九十病末。末病則財不出，農(nóng)病則草不辟矣。上不過八十，下不減三十，則農(nóng)末俱利。平糶齊物，關(guān)市不乏，治國之道也。 史記貨殖列傳 任何指標(biāo)都是過猶不及。就營業(yè)利潤率等盈利能力指標(biāo)而言，不足則自身無法繼續(xù)生存，過度則別人無法繼續(xù)生存，最終自己也無法生存。所以，不是相關(guān)指標(biāo)越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。能夠賺取遠(yuǎn)超正常收益的企業(yè)，通常不會持久。83.盈利能力及其質(zhì)量分析 中庸是至高的境界，應(yīng)以中庸的態(tài)度來看待各項指標(biāo)。各項指標(biāo)應(yīng)維持合理的度，過高

5、和過低都不好。 總體上，不管是什么行業(yè)，基本上都應(yīng)該賺取與社會平均報酬率相當(dāng)?shù)氖找?。而各個經(jīng)營個體由于經(jīng)營能力的差異會有差異，但不會長期偏離過多。每天都有企業(yè)新生，也有舊企業(yè)倒閉。93.盈利能力及其質(zhì)量分析如何看待我國房地產(chǎn)業(yè)的暴利？如何看待服裝、紡織行業(yè)近年收益欠佳的困境？l思考題103.盈利能力及其質(zhì)量分析主業(yè)虧損，營業(yè)外收入彌補(bǔ) 案例：ST金花（600080）l盈利質(zhì)量分析11項目 本期金額上期金額一、營業(yè)收入 327,428,993.63331,809,837.98減：營業(yè)成本224,739,907.56250,584,745.96營業(yè)稅金及附加4,099,550.253,208,14

6、1.92銷售費(fèi)用21,067,523.7019,445,003.90管理費(fèi)用 63,079,381.7661,717,435.10財務(wù)費(fèi)用 58,681,869.0853,740,477.97資產(chǎn)減值損失897,695.19552,357.49加：公允價值變動收益（損失以“”號填列）投資收益（損失以“”號填列）268,464.00其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以二、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）號填列）-44,868,469.91-57,438,324.36加：營業(yè)外收入106,218,089.2643,857,356.54減：營業(yè)外支出28,146,484.57124,

7、528.99其中：非流動資產(chǎn)處置損失23,214,237.0757,142.99三、利潤總額（虧損總額以三、利潤總額（虧損總額以“”號填列）號填列）33,203,134.78-13,705,496.81減：所得稅費(fèi)用 -197,308.27942,717.69四、凈利潤（凈虧損以四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）號填列） 33,400,443.05-14,648,214.50利潤表利潤表編制單位：金花企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司 2010年度 單位：元12項目本期金額上期金額非流動資產(chǎn)處置利得合計157,980.05173,379.46其中：固定資產(chǎn)處置利得157,980.05173,379.46債

8、務(wù)重組利得79,255,981.6042,799,516.25政府補(bǔ)助26,726,770.55767,600.00 26其他77,357.06116,860.83合計106,218,089.2643,857,356.54營業(yè)外收入明細(xì)表營業(yè)外收入明細(xì)表編制單位：金花企業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司 2010年度 單位：元133.盈利能力及其質(zhì)量分析主業(yè)虧損，營業(yè)外收入彌補(bǔ) 分析：公司營業(yè)利潤兩年來均為虧損，獲利主要依靠營業(yè)外收入（資產(chǎn)重組利得、銀行免息、政府補(bǔ)助、金花投資承擔(dān)補(bǔ)虧款等），該類利得屬不可持續(xù)性收益，企業(yè)仍應(yīng)依靠經(jīng)營主業(yè)獲利才能健康、可持續(xù)地發(fā)展。 更多案例：岳陽林紙（600963）、西

9、北化工（000791）、深南電（000037）、深康佳（000016）ST盛潤（000030）、ST東盛（600771）等。l盈利質(zhì)量分析143.盈利能力及其質(zhì)量分析主業(yè)虧損，營業(yè)外收入彌補(bǔ) 如何看待上市公司主業(yè)虧損，營業(yè)外收入彌補(bǔ)的現(xiàn)象？ 中國上市公司殼資源有價值，即管制壟斷價值，或經(jīng)濟(jì)學(xué)中的管制租。l盈利質(zhì)量分析153.盈利能力及其質(zhì)量分析主業(yè)虧損，投資收益彌補(bǔ) 案例：皖能電力（000543）l盈利質(zhì)量分析16利潤表利潤表編制單位：安徽省皖能股份有限公司2010年1-6月單位：元項目 本期金額上期金額一、營業(yè)收入 1,695,445,321.481,355,626,400.74減：營業(yè)成本

10、1,679,793,697.621,246,437,386.88營業(yè)稅金及附加1,224,334.443,399,606.10銷售費(fèi)用272,480.00162,489.32管理費(fèi)用 6,911,953.307,939,539.50財務(wù)費(fèi)用 66,392,600.5073,403,645.53資產(chǎn)減值損失5,551,363.985,007,921.41加：公允價值變動收益（損失以“”號填列）投資收益（損失以“”號填列）143,525,517.6664,582,227.87其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益52,007,083.1928,703,001.71二、營業(yè)利潤（虧損以二、營業(yè)利潤（虧

11、損以“”號填列）號填列）78,824,409.3083,858,039.87加：營業(yè)外收入69,239,885.5226,799,174.55減：營業(yè)外支出1,100,079.00101,872.50其中：非流動資產(chǎn)處置損失1,872.50三、利潤總額（虧損總額以三、利潤總額（虧損總額以“”號填列）號填列）146,964,215.82110,555,341.92減：所得稅費(fèi)用 17,578,526.2418,071,934.37四、凈利潤（凈虧損以四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）號填列） 129,385,689.5892,483,407.55173.盈利能力及其質(zhì)量分析主業(yè)虧損，投資收益彌補(bǔ) 分析：皖能電力2010年上半年主業(yè)虧損6470萬，億投資收益支撐業(yè)績。投資收益增加主要系公司持有的華安證券有限責(zé)任公司和國元證券股份有限公司股份現(xiàn)金分紅較上年增加所致。此外，公司凈利潤還有很大一部分來自非經(jīng)常性損益收入（主要來自政府補(bǔ)貼）。 更多案例：用友軟件（600588），哈投股份（600864）等。l盈利質(zhì)量分析183.盈利能力及其質(zhì)量分析（3）德隆、中科創(chuàng)業(yè)案例（資料來源：吳曉波.大敗局（） M.浙江