流動比率與速動比率分析方法及注意事項

1、流動比率與速動比率分析方法及注意事項傳統(tǒng)的財務(wù)分析認(rèn)識通常以流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，有些企業(yè)的流 動資產(chǎn)變現(xiàn)能力存在很大的問題，然而，以流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)計算出的流動比率和速動比 率有時會在很大程度上誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人，導(dǎo)致投資失誤和不能回收到期債務(wù)。如何分析 這一現(xiàn)象？本文通過對流動比率以及速動比率分析陷阱的探討，期望找到可以真實地反映企 業(yè)資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權(quán)人得到真實的信息。流動比率與速動比率是反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)，財務(wù)信息需求者可以通過這兩個指標(biāo)了解企業(yè)流動資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)有無能力立即償還到期債務(wù)。傳統(tǒng)觀念認(rèn) 為，流動比率為2,

2、速動比率為1較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和 流動性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。但是，由于企業(yè)規(guī)模和性質(zhì) 的不同。以及指標(biāo)內(nèi)涵的復(fù)雜性，指標(biāo)數(shù)值相當(dāng)?shù)牟煌瑫r期或不同企業(yè)，短期償債能力也未 必相同。常規(guī)計算下，這兩個指標(biāo)能否真實地說明企業(yè)的償債能力？會不會誤導(dǎo)財務(wù)信息需求者的判斷？又該如何避免流動比率與速動比率分析陷阱？一、流動比率與速動比率的含義流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務(wù)分析指標(biāo)。前者是指企 業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比；后者是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比。其中，速動資產(chǎn)是指 企業(yè)持有的現(xiàn)金、 銀行存款和有價 證券等變現(xiàn)能力強的

3、那部分資產(chǎn)，它等于企業(yè)的流動資產(chǎn) 減去存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、待攤費用和待處理財產(chǎn)損溢后的余額。流動比率和速動比率分別反映企業(yè)流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在企業(yè)負(fù)債到期以前可以變相 作為償還流動負(fù)債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的 短期償債能力越強；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。流動比 率和速動比率作為判斷企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)保持在一個適當(dāng)?shù)姆取Ｈ绻@兩個 指標(biāo)過高，企業(yè)的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動 資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，資金也不能充分發(fā)揮有效的使用效益，進而影響企業(yè)的長期生 產(chǎn)經(jīng)營效果。如果

4、這兩個指標(biāo)過低，表明企業(yè)負(fù)債過高，短期償債能力沒有保障，經(jīng)營風(fēng)險 增大，投資者投資信心不足，也會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效果。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動比率為 2、速動比率為1較為合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足。但是，實際上很多業(yè)績不錯的公司，流動比率經(jīng)常保持在低于1的水平上。于是。筆者在進行財務(wù)分析的時候，產(chǎn)生了疑問，流動比率小于 1一定表明短期償債能力和流動性不足 嗎?在何種情況下會產(chǎn)生誤區(qū) ？二、流動比率與速動比率分析的陷阱陷阱一：假設(shè)在銷售毛利率不為0的情況下，對ABC公司進行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)為：流動比率 =0.76銷售毛利率 =47存貨十流動資產(chǎn)=

5、55%是否可以根據(jù)ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢？正常情況下，流動負(fù)債是用企業(yè)的現(xiàn)金來償還的，而不是用流動資產(chǎn)，但是。由于存貨 的存在， 1 元的流動資產(chǎn)，變現(xiàn)后會得到超過 1 元的現(xiàn)金。財務(wù)分析中通常使用的流動比率 分析公式，分子是流動資產(chǎn)，使用流動資產(chǎn)變現(xiàn)更接近于現(xiàn)實，畢竟企業(yè)不是直接用流動資 產(chǎn)償付流動負(fù)債的，而是用流動資產(chǎn)變現(xiàn)?？紤]到這個影響因素，流動比率公式的分子就應(yīng) 該由原來的流動資產(chǎn)變?yōu)榉谴尕浟鲃淤Y產(chǎn)變現(xiàn)與存貨變現(xiàn)之和。ABC公司流動的比率=0.76 X(1 55%)+0.76 X 55%X 1.89=1.13202。計算結(jié)果表明，公司 1元的流動資產(chǎn)，

6、經(jīng)過變現(xiàn)， 可以償還 1.13202 元的流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力和流動性并沒有問題，這樣計算流動比 率更加真實、可靠。在流動資產(chǎn)中，存貨占據(jù)了相當(dāng)一部分比例，因此流動比率的高低必然受存貨數(shù)量多少 的影響。當(dāng)流動負(fù)債為一定量時，在其他流動資產(chǎn)變化較小的情況下，存貨數(shù)量越多，流動 比率越高，而流動比率高并不能絕對說明公司償還短期債務(wù)能力越強。這是因為在計算流動 比率時，所運用的流動資產(chǎn)指標(biāo)包含了全部存貨，由于存貨受市場供求影響最大，市場中一 些不確定因素很難把握，必然會形成一些采購、生產(chǎn)的商品長期積壓，這些商品變現(xiàn)的希望 非常小，大都只能降價出售，或是以非常低的價格與其他企業(yè)進行資產(chǎn)置換，即便

7、不考慮通 貨膨脹因素，這些存貨變現(xiàn)后的價值也根本無力再重新購置同樣的存貨。還有一些存貨根本 不具備變現(xiàn)能力，這些商品只能作為廢品處理。公司管理者在分析流動比率時，可以按照存 貨變現(xiàn)時間的長短將存貨劃分為短期存貨、中期存貨及長期存貨。變現(xiàn)時間在一年以下的為 短期存貨，變現(xiàn)時間在一年以上三年以下的為中期存貨，長期存貨應(yīng)屬于公司不良資產(chǎn)。在 計算流動比率時要將不良資產(chǎn)從流動資產(chǎn)中剔除。要用具備一定增值能力并能夠為公司發(fā)展 作出貢獻的經(jīng)營資產(chǎn)作為流動資產(chǎn)，這樣計算出的流動比率具有一定的說服力。陷阱二：如果銷售毛利率為 0,再對ABC公司進行短期償債能力分析。筆者搜集到的相 關(guān)數(shù)據(jù)：流動比率 =0.76

8、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4.7是否可以根據(jù)ABC公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢？流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不僅與銷售毛利率和存貨比重有關(guān),還與周轉(zhuǎn)率有關(guān),周轉(zhuǎn)速度越快,變現(xiàn)能力越強。在日常財務(wù)分析中,決策者往往只注重考核公司的存貨周轉(zhuǎn)率,而忽略 了商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與平均存貨的比值,比值大,說明 存貨周轉(zhuǎn)速度快,可以為公司貢獻更多的收入和利潤,而存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢與公司賒銷政策緊密相關(guān)。當(dāng)公司本期賒銷商品數(shù)量增多時，則會導(dǎo)致營業(yè)成本加大，存貨周轉(zhuǎn)速度與全 部采用現(xiàn)銷時相比就會加快，說明存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的營業(yè)成本對存貨周轉(zhuǎn)速度快慢起著很 重要的作用，在分析公司

9、流動比率時不僅要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)速度，而且還要分析商品存貨的變 現(xiàn)質(zhì)量。商品存貨的周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量是一個公司能否在競爭中立足的重要標(biāo)志，質(zhì)量的 高低不僅表現(xiàn)在與同行業(yè)相比商品存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢上，而且還表現(xiàn)在是否足額收回貨幣 資金的數(shù)量上。商品存貨周轉(zhuǎn)速度可以用營業(yè)成本除以平均商品存貨得到。這一比值大，說 明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快；商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量可用本期銷售商品收回的貨款衡量，按照本期銷 售商品成本率折算為收回貸款的營業(yè)成本金額后，再除以平均商品存貨，計算出的比值高， 說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快，商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量高。理論上對商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量指 標(biāo)沒有界定合理的范圍，公司只有與同行業(yè)相比或與本

10、企業(yè)歷史水平相比。如果公司的流動 比率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比屬正常范圍，同時商品存貨周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)質(zhì)量高，就能 夠說明公司經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量高，商品存貨發(fā)生損失的可能性較小。償還短期債務(wù)有足夠的高 質(zhì)量經(jīng)營性資產(chǎn)做保證。只要企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快于企業(yè)流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率，即便流動比率 小于1也不至于產(chǎn)生問題。流動比率為0.76，表明1元流動負(fù)債對應(yīng)0.76元流動資產(chǎn)，0.76元流動資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率為 4.7時，可以帶來0.76 X 4.7=3.572(元)的變現(xiàn)。流動負(fù)債周轉(zhuǎn) 率=0.76 X 4.7=3.572(次)。只要企業(yè)的流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率不高于4，在流動比率為0.76的情況下。無論銷售毛利率和存貨

11、比重如何，公司都不至于產(chǎn)生短期償債能力或流動性不足的問 題。陷阱三：流動比率的分析受到行業(yè)不同的影響、季節(jié)變化的影響、市場風(fēng)險的影響、價 格變動的影響、國家政策的影響等。如果ABC公司流動比率=400- 300=1.33，在流動比率大于1的前提下，將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債同時等額減少某個數(shù)，流動比率立即會升高。比如， (400- 100) - (300 -100)=1.5。導(dǎo)致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要有人為調(diào)節(jié)和經(jīng)濟衰退，人為調(diào)節(jié)是用現(xiàn)金償還或者提前 償還短期借款，使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債同時等額減少；經(jīng)濟衰退出現(xiàn)，會導(dǎo)致流動資產(chǎn)和流 動負(fù)債大致相等的減少，尤其是在 金融危機中。債權(quán)人在對債務(wù)人企業(yè)進行

12、償債能力分析時， 更應(yīng)該注意這種數(shù)據(jù)跳躍的現(xiàn)象。三、分析時應(yīng)注意的問題流動比率、速動比率的高低與企業(yè)的規(guī)模、營運資本的多少有密切的聯(lián)系。一般來說， 流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強，但是，不同時期相同的比率， 以及同一時期不同企業(yè)相同的比率，短期償債能力未必相同，這是因為流動比率計算時，沒 有考慮流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容結(jié)構(gòu)。而相對于流動負(fù)債而言，流動資產(chǎn)有較多的不確定 因素，影響企業(yè)實際的短期償債能力。而企業(yè)流動資產(chǎn)中如果應(yīng)收賬款比較多，要進行具體 分析，比如有的企業(yè)有時間較長的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款沒有清理，有潛在的損失，會降低 企業(yè)的償債能力。有時流動比率過高，可能是存

13、貨或者待攤費用比重過大導(dǎo)致的。在流動資 產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)速度最慢。如果存貨中有未清理的積壓物資，或者存貨計價方法等原因與 市價發(fā)生較大幅度的偏離，企業(yè)的償債能力也將受到影響。流動資產(chǎn)中的待攤費用是貨幣資 金已付，或者某種流動資產(chǎn)已損失，只是由于時間問題或某種事項尚未處理完畢，作為流動 資產(chǎn)而暫存賬面，不可能流動變?yōu)樨泿刨Y金。另外，流動負(fù)債的真實性也影響流動比率的計 算，比如預(yù)提費用過大、預(yù)收賬款過大等，都影響企業(yè)短期償債能力的真實性。速動比率中的速動資產(chǎn)作為償債的財力，并不完全等于企業(yè)現(xiàn)時的支付能力，因為其中 還有一些難以短期變現(xiàn)的因素存在，如企業(yè)中長時間未能收回的應(yīng)收賬款在未轉(zhuǎn)成壞賬之前, 已經(jīng)不是實際意義上的流動資產(chǎn)了，因而資產(chǎn)的變現(xiàn)力也降低了。注意速動比率的真實性， 如結(jié)賬日前大力促銷，使存貨變現(xiàn)