高中政治《市場(chǎng)配置資源》文字素材5 新人教版必修1

1、市場(chǎng)配置資源中國(guó)股票市場(chǎng)的資源配置方式及績(jī)效研究一、引言中國(guó)股票市場(chǎng)從試驗(yàn)轉(zhuǎn)向發(fā)展，關(guān)鍵在于資源配置方式的轉(zhuǎn)變，即由傳統(tǒng)的以計(jì)劃為基礎(chǔ)的資源配置方式向以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的資源配置方式轉(zhuǎn)變。股票市場(chǎng)的基本功能是資源的配置和再配置。股市的資源配置，通常是指如何將股市中有限的生產(chǎn)要素資源投向不同的地區(qū)、行業(yè)和公司，以獲得最大的效益。在這里，股市資源配置方式的選擇最為關(guān)鍵，它不僅決定著股市的運(yùn)作是否有效率，而且也對(duì)于經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變起著重要的作用。與股票市場(chǎng)的基本功能相對(duì)應(yīng)，股市的資源配置方式有配置方式和再配置方式兩種類型。股市資源的配置方式，是指一定時(shí)期內(nèi)股市對(duì)生產(chǎn)要素的選擇、分配和使用方式，

2、例如募股資金的籌集和使用。股市資源的再配置方式，是指繼股市資源配置之后生產(chǎn)要素的重新組合從而產(chǎn)生股市資源再配置的方式，例如股市中的資產(chǎn)重組方式。從經(jīng)濟(jì)體制角度分析，資源配置主要有政府配置和市場(chǎng)配置兩種方式。在政府配置方式下，生產(chǎn)要素資源主要是通過(guò)政府的行政權(quán)力、行政手段和行政機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)配置。在市場(chǎng)配置方式下，生產(chǎn)要素資源主要是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)配置。一般來(lái)講，二者相比，政府配置方式更能體現(xiàn)政府意圖，按照政府的偏好，直接和自覺地配置資源，便于實(shí)現(xiàn)資源的數(shù)量配置；市場(chǎng)配置方式更能體現(xiàn)市場(chǎng)的供求關(guān)系，根據(jù)市場(chǎng)供求，間接和自動(dòng)地配置資源，從而實(shí)現(xiàn)效益配置。就中國(guó)的情況而言，完全采用政府配置方式，是計(jì)劃

3、經(jīng)濟(jì)體制下的通常做法，實(shí)踐證明在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天是不適宜的；而完全采用市場(chǎng)配置方式，則會(huì)由于市場(chǎng)體制尚未發(fā)育成熟，同樣會(huì)產(chǎn)生資源配置的無(wú)效率?；蛟S正因?yàn)槿绱耍袊?guó)在過(guò)渡經(jīng)濟(jì)中所選擇的是政府配置方式與市場(chǎng)配置方式相結(jié)合的混合型配置方式。中國(guó)的混合型資源配置方式，在其股市中反映的淋漓盡致。在目前情況下，從上市公司基準(zhǔn)的確定、上市公司的選擇、上市公司的評(píng)估，到上市中介機(jī)構(gòu)的確定、上市公司的重組、上市時(shí)間以及上市額度的分配，其中政府起著決定性的作用，但是公司上市后股票的價(jià)格走向和運(yùn)作情況則基本上由市場(chǎng)起作用。不少人批評(píng)股市中這種混合型資源配置方式的種種弊端，但是對(duì)一個(gè)剛剛經(jīng)歷10多年和正在發(fā)育的股市

4、而言，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)是毋庸置疑的。二、中國(guó)股市的資源配置及其方式：股本與資金目前，中國(guó)股市的資源配置方式主要是應(yīng)用股本這個(gè)生產(chǎn)要素的載體，來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的配置和使用的。我國(guó)新股發(fā)行的辦法是根據(jù)地區(qū)和部門的審定以及股指情況，利用股本把籌來(lái)的資金轉(zhuǎn)化為資本并投向預(yù)先確定的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方向，是股市資源配置方式的重要特征；股市中發(fā)行籌資和配股籌資，就是通過(guò)股本載體實(shí)現(xiàn)其資本轉(zhuǎn)化和生產(chǎn)要素配置的目標(biāo)。從嚴(yán)格的意義上講，中國(guó)股票市場(chǎng)的資源配置方式有四個(gè)層次：第一是選擇什么樣的公司上市；第二是如何使這些公司在一級(jí)市場(chǎng)獲得籌資成功；第三是采取什么方式促使二級(jí)市場(chǎng)接受這些公司；第四是上市公司本身怎樣配置募集到的

5、資金，即增量配置問(wèn)題。就第二個(gè)問(wèn)題而言，從近年來(lái)深滬股市的平均中簽率來(lái)看，1996年為357，1997年為21，1998年上半年為086，平均中簽率呈下降的趨勢(shì)，而且下降幅度還比較大，可見，中國(guó)股市的籌資潛力較大。需要指出的是，盡管在2000年以后出現(xiàn)過(guò)新股發(fā)行受阻的個(gè)別情況，但這并不代表中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的主流。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子來(lái)講，中國(guó)證券市場(chǎng)的全部市值之和比美國(guó)微軟一家公司的市值還低。這已充分說(shuō)明我國(guó)股市潛力是較大的。因此在這一部分討論中，我們把重點(diǎn)放在第一、三、四個(gè)層次的研究上。(一)一級(jí)市場(chǎng)對(duì)新上市公司的選擇一級(jí)市場(chǎng)對(duì)新上市公司的選擇是股市資源配置方式應(yīng)用的第一步。1998年5月29日中國(guó)

6、證監(jiān)會(huì)頒布的股票發(fā)行審核工作程序已經(jīng)明確地規(guī)定對(duì)上市公司的選擇分兩個(gè)階段進(jìn)行。第一個(gè)階段是預(yù)選階段，其中有五個(gè)步驟：(1)中國(guó)證監(jiān)會(huì)下達(dá)股票發(fā)行家數(shù)指標(biāo)；(2)地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門推薦；(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部受理預(yù)選材料；(4)征求國(guó)務(wù)院有關(guān)部門意見；(5)中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)選審核。第二階段是審批階段，其中又有五個(gè)步驟：(1)地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門初審；(2)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部受理申報(bào)材料；(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核；(4)發(fā)行審核委員會(huì)審議；(5)發(fā)審委審議通過(guò)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將根據(jù)市場(chǎng)情況，確定企業(yè)發(fā)行的具體時(shí)間，并按程序核發(fā)準(zhǔn)予公開發(fā)行股票的批文。通過(guò)嚴(yán)格的審批程序和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求來(lái)選

7、擇上市公司。從實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)對(duì)新上市公司的選擇基本上體現(xiàn)了國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策方向。近年來(lái)，新股發(fā)行的大部分集中在水利、交通、通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)；電子信息、生物工程、新材料、航天航空等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，電子、石化、汽車等國(guó)家支持的產(chǎn)業(yè)以及其他政府鼓勵(lì)支持的行業(yè)范圍，特別是其中的國(guó)有企業(yè)因所在行業(yè)中的地位重要、主業(yè)突出、潛力較大，在新股發(fā)行中的比重明顯提高。從家數(shù)上看，1997年和1996年基本持平，1996年發(fā)行207家，1997年發(fā)行204家，但從發(fā)行股本數(shù)和籌資金額來(lái)看1997年增長(zhǎng)較快，全年共發(fā)行92億股，較1996年增長(zhǎng)70以上，這主要是因?yàn)?997年新股發(fā)行的平均規(guī)模是5500萬(wàn)股

8、，遠(yuǎn)大于1996年的平均規(guī)模2500萬(wàn)股。1997年深滬兩市的籌資金額為650多億元，較1996年增加16倍。進(jìn)入1998年以來(lái)管理層采取了“雙向擴(kuò)容”措施，即一方面有序發(fā)行并上市新股，另一方面發(fā)展證券投資基金。這不僅擴(kuò)大了證券市場(chǎng)需求，增加了市場(chǎng)資金量，也為證券市場(chǎng)穩(wěn)健地向前發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。(二)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)上市股份的認(rèn)同新股擴(kuò)容的規(guī)模和節(jié)奏與中國(guó)股市二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)緊密相關(guān)，管理層一般根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系去配置資源。管理層在宏觀層次上的資源配置方式：一方面在股價(jià)指數(shù)高漲階段抓緊發(fā)行和上市新股；另一方面在股價(jià)指數(shù)低迷階段則放松發(fā)行和上市新股。以深圳股市為例，從1995年1月到1996年3月大市低迷，深

9、圳成指在95871122538點(diǎn)之間，新上市公司22家，月平均上市147家公司；從1996年6月到1997年7月大市高漲，深圳成指從205913點(diǎn)連續(xù)爬高，最高達(dá)到521074點(diǎn)，在此期間深市共上市新股192只，月平均上市1371只。上海股市的走向及擴(kuò)容情況與深圳市場(chǎng)基本類似，從1995年1月到1996年3月大市低迷，上證指數(shù)在53735到72387點(diǎn)之間波動(dòng)，期間新上市公司27家，月平均上市1.80家；從1996年6月到1997年7月大市高漲，上證指數(shù)從80425點(diǎn)穩(wěn)步攀升，最高達(dá)到1393.75點(diǎn)，在此期間滬市共上市新股143只，月平均上市1021只。從深圳和上海兩個(gè)市場(chǎng)的情況來(lái)看基本上反

10、映出宏觀層次上資源配置方式和規(guī)律，顯然這種資源配置的方式有利于市場(chǎng)對(duì)上市股份的接受和認(rèn)同。我們把視野深入到中，國(guó)股票市場(chǎng)股本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部去看，股本情況的變動(dòng)也可以反映出市場(chǎng)對(duì)上市股份的認(rèn)同情況。1996年隨著大市的高漲和上市公司的增加，總股本的擴(kuò)張率為444，國(guó)家股的擴(kuò)張率為39。79，法人股的擴(kuò)張率為4865，流通股的擴(kuò)張率為8792，職工股的擴(kuò)張率為29870；國(guó)家股的擴(kuò)張率低于總股本擴(kuò)張率461個(gè)百分點(diǎn)，法人股的擴(kuò)張率高于總股本擴(kuò)張率425個(gè)百分點(diǎn)，而流通股和職工股的擴(kuò)張率分別高于總股本擴(kuò)張率4352和2543個(gè)百分點(diǎn)。1997年大市進(jìn)入高位盤整階段，在此期間股市的擴(kuò)容并未放慢，與1996

11、年相比總股本擴(kuò)張率為5880，國(guó)家股擴(kuò)張率為6421，法人股擴(kuò)張率為4109，流通股擴(kuò)張率為6621，職工股擴(kuò)張率為16066；國(guó)家股擴(kuò)張率高于總股本擴(kuò)張率541個(gè)百分點(diǎn)，法人股擴(kuò)張率低于總股本擴(kuò)張率1771個(gè)百分點(diǎn)，而流通股和職工股的擴(kuò)張率分別高于總股本擴(kuò)張率741和10186個(gè)百分點(diǎn)。從表象上看，盡管流通股的擴(kuò)張幅度并不太大，但大比例的職工股一般能在新股上市流通，實(shí)際上是流通股的再次擴(kuò)張?？梢?，通過(guò)1996年和1997年股本情況我們可以看出，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)上市股份的認(rèn)同的原因除了管理層根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)新股的確認(rèn)程度之外，還有一個(gè)重要的原因是上市新股中加快了流通股和職工股的擴(kuò)張速度。流

12、通股和職工股所占比重的逐步提高，容易改善上市公司資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，為公司今后的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。(三)募股資金投向分析對(duì)募股資金投向和效果的分析是考察股票市場(chǎng)資源配置方式和績(jī)效的重要方面。從微觀層面看，募股資金的使用與公司的發(fā)展前景以及投資者的利益息息相關(guān)。從宏觀層面看，募股資金的使用又關(guān)系到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的狀況、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的優(yōu)化乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。在經(jīng)過(guò)1996年和1997年的大規(guī)模擴(kuò)容后，中國(guó)的股票市場(chǎng)在發(fā)揮資源的優(yōu)化配置方面有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。我國(guó)股票市場(chǎng)在1996年發(fā)行籌資金額為9132億元，配股籌資金額為7430億元，兩者合并的籌資總額為16562億元。1997年發(fā)行籌資金額為715

13、05億元，配股籌資金額為26189億元，兩者合并的籌資總額為97694億元。1997年股市的發(fā)行籌資金額是1996年的783倍，配股籌資金額是1996年的352倍，合并籌資總額是1996年的5.90倍。實(shí)踐證明，股票市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)直接融資的重要場(chǎng)所和資源配置方式轉(zhuǎn)化的重要渠道。從發(fā)行籌資的資金投向上看、1996年投入紡織、機(jī)械、建筑、商業(yè)4個(gè)行業(yè)的資金占當(dāng)年發(fā)行籌資總額的4758，除此之外，各行業(yè)資金投人占當(dāng)年發(fā)行籌資金額的情況分別是：房地產(chǎn)占158，高科技占488，公用事業(yè)占110，家電和金融為o，酒類占176，石化占641，冶金占535，醫(yī)藥占5.67，紙業(yè)占115，綜合占733，農(nóng)業(yè)占537。1997年發(fā)行籌