2019電大會計?？曝攧展芾碛嬎泐}

1、財務管理計算題1、某公司擬為某新增投資項目而籌資10 000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4 000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1 000萬股共籌資6 000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為6元股），且該股股票預期第一年末每股支付股利o1元，以后年度的預計股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資費率為5%，借款籌資費用率忽略不計，企業(yè)所得稅率25%。要求：根據(jù)上述資料，測算： (1)債務成本=10%×（1-25%）=7.5% (2)普通股成本=KE=D1/PE(1-f)+g=0.1×1000/6000×(1-5%)+6%=7.75(3)該籌資方案的綜合資本成本

2、=40%×7.5%+60%×7.75%=7.65%2. A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求： (1)該公司股票的預期收益率； (2)若公司去年每股派股利為1元，且預計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價值是多少？ (3)若該股票為固定增長股票，增長率為6%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：（1）該公司股票的預期收益率=6%+2.5×（10%-6%）=6%（2）根據(jù)零增長股票估價模型：該股票價值=1/16%=6.25（元）（3）根據(jù)固定成長股票估價模型：該股票價

3、值=1。5/（16%-6%）=15（元）1某公司2008年銷售收入為2000萬元，銷售折扣和折讓為400萬元，年初應收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為2800萬元。年末計算的應收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為20%，資產(chǎn)負債率為60%。要求計算： (1)該公司應收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。 解：(1)應收賬款年末余額=(2000-400)÷5×2-400-240 總資產(chǎn)利潤率- (1600×20%)÷(2000+2800)÷2×ioo6 =13. 33%(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-16

4、00÷(2000+2800)÷2=0. 67（次） 凈資產(chǎn)收益率- (1600×206)÷(2000+2800)÷2×(1-60%) =33. 33%2某公司2××8年年初的負債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為2000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為io%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值4元，1000萬股）；其余為留存收益。2××8年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。 (1)增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5

5、元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。 預計2××8年可實現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為30%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。 解：增發(fā)股票籌資方式： 由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加=1000/5= 200（萬股）公司債券全年利息-2000×10%=200萬元 增發(fā)公司債券方式：增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息- 200+1000×12%=320萬元因此：每股利潤的無差異點可列式為：從而可得出預期的EBIT-920(萬元) 由于預期當年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤

6、無差異點的息稅前利潤(920萬元)，因此在財務上可考慮增發(fā)債券方式來融資。 31某企業(yè)按(2/10，N/30)條件購入一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應在30天內(nèi)付清。要求： (1)計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (2)若企業(yè)準備將付款日推遲到第50天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本， (3)若另一家供應商提供(1/20，N/30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (4)若企業(yè)準備享受折扣，應選擇哪一家。32A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算： (1)該公司股票的預期收益

7、率； (2)若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為6%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？33某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出4000件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價1100元件，可變成本550元件）的銷量每年減少2500件。預計，新產(chǎn)晶線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10000元（該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折舊費）。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、

8、機器的總投入成本為1610000元，按直線法折舊，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%，公司投資必要報酬率為14%。 要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的； (1)回收期；(2)凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： 32A公司股票的p系數(shù)為3，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算： (1)該公司股票的預期收益率。 (2)若該股票為固定成長股票，成長率為8%，預計一年后的股利為2元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為2元，預計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長增長率為8%，則該股票的價值為多少？ -33某公司決定投

9、資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出4 000件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價1 100元件，可變成本550元件）的銷量每年減少2 500件。預計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10 000元（該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折舊費）。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為1 610 000元，按直線法折舊，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%，公司投資必要報酬率為14%。 要求根據(jù)上述資料，測算該產(chǎn)品線的： (1)回收期；(2)凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。本試卷可能使用的資金時間價

10、值系數(shù)： 31某公司2008年年初的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4 000萬元（面值4元，1 000萬股）。2008年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。 (1)增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。 預計2008年可實現(xiàn)息稅前利潤1 000萬元，適用所得稅稅率為25%。 要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。 32 A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風險利率為5%，市

11、場上所有股票的平均報酬率為10%。要求： (1)計算該公司股票的預期收益率； (2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？解；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式：(3)根據(jù)階段性增長股票的價值計算公式：該股票第3年底的價值為：其現(xiàn)值為：股票目前的價值=6. 54+23. 88 - 30. 42(元) 31/某企業(yè)按(2/10，N/30)條件購入一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2%

12、的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應在30天內(nèi)付清。（一年按360天計算）要求： (1)計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (2)若企業(yè)準備將付款日推遲到第50天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (3)若另一家供應商提供(1/20，N/30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本； (4)若企業(yè)準備享受折扣，應選擇哪一家。 31某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為10元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為6元，固定成本為50 000元。已知公司資產(chǎn)總額為300 000元，資產(chǎn)負債率為40%，負債的平均年利率為10%。預計年銷售量為25 000件，且公司處于免稅期。 要求：(1)根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營

13、杠桿系數(shù)，并預測當銷售量下降20%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？ (2)測算基期的財務杠桿系數(shù)。 (3)測算公司的總杠桿系數(shù)。 32某企業(yè)每年耗用某種原材料的總量3 000千克。且該材料在年內(nèi)均衡使用。已知，該原材料單位采購成本60元，單位儲存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。要求根據(jù)上述計算： (1)計算經(jīng)濟進貨批量；(2)每年最佳訂貨次數(shù)； (3)與批量有關(guān)的總成本； (4)最佳訂貨周期； (5)經(jīng)濟訂貨占用的資金。33.某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： (1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資

14、金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本(含折舊)60萬元。(2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬元，付現(xiàn)成本100萬元年。 已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免繳所得稅。該公司的必要報酬率是10%。 要求：計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； 利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。 本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： 32解 2、 E公司擬投資建設(shè)

15、一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有兩個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）： 要求：(1)計算A、B兩個方案凈現(xiàn)值指標；(2)根據(jù)計算結(jié)果請判斷該公司該采用哪一種方案。A方案凈現(xiàn)值=550×(P/F,10%，1)+ 500×(P/F,10%，2)+ 450×(P/F,10%，3) + 400×(P/F,10%，4) + 350×(P/F,10%，5)-1100=1741.45-1100=641.45B方案凈現(xiàn)值=450×(P/A,10%，5)-1100=1705.95-1100=605.95（2）根據(jù)計算結(jié)

16、果應選擇A方案3、某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。 要求：(1)計算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本。(2)根據(jù)計算結(jié)果，選擇合理的籌資方案。解：甲方案 (1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款=80/500=0.16 公司債券=120/500=0.24 普通股=300/500=0. 60（1分） (2)綜合資本成本=7%×0.16+8. 5%×0.24+14%×0.60 =11. 56% 乙方案 (1)長期借款=110/500=0.22 公司債券=40/500=0. 08（1分

17、） 普通股=350/500=0.70（1分） (2)綜合資本成本一7.5%×0. 22+8%×0.08+14%×0.70=12. 09% 甲方案的綜合資本成本最低，應選甲方案。31 某公司2010年年初的資本總額為6 000萬元，其中，公司債券為2 000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4 000萬元（面值4元，1 000萬股）。2010年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。 (1)增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元； (2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為

18、12%。 預計2010年可實現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。 32 A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求： (1)該公司股票的預期收益率； (2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？33某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場調(diào)查，認為未來7

19、年該新產(chǎn)品每年可售出4 000件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價1 100元件，可變成本550元件）的銷量每年減少2 500件。預計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10 000元（該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折1日費）。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為1 610 000元，按直線法折1日，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%，公司投資必要報酬率為14%。要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的： (1)回收期；(2)凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：32、某企業(yè)每年耗用某種原材料的總量3 000千克。且該材料在年內(nèi)均衡使用。已知，該原

20、材料單位采購成本60元，單位儲存成本為2元，平均每次訂貨成本120元。 要求：根據(jù)上述計算： (1)計算經(jīng)濟進貨批量； (2)每年最佳訂貨次數(shù)； (3)與批量有關(guān)的總成本； (4)最佳訂貨周期；(5)經(jīng)濟訂貨占用的資金。33某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： (1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。 (2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），全部資金

21、于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬元，付現(xiàn)成本100萬元年。 已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25%，該公司的必要報酬率是10%。 要求：(1)計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；(2)利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： 財務管理計算分析題1、A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求： (1)該公司股票的預期收益率； (2)若該股票為固定增長股票，增長率為12%，當前股利為2元，則該股票的價值為多少？ (3)若股票未來5年高速增

22、長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？ 本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： （1） 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式 該公司股票的預期收益率=5%+2×（10%-5%）=15% （2）根據(jù)固定成長股票的價值計算公式該股票的價值=2×（1+12%）/（15%-12%）=74.67 (3) 根據(jù)階段性增長股票的價值計算公式 年份股利（元）復利現(xiàn)值系數(shù)（P/F,N,15%）現(xiàn)值（元）12×（1+20%）=2.40.8702.08822.4×（1+20%）=2.880.7562.17732.88×

23、（1+20%）=3.4560.6582.27443.456×（1+20%）=4.1470.5722.37254.147×（1+20%）=4.9770.4972.473合計11.38 2某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： (1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本(含折舊)60萬元。 (2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設(shè)起點一

24、次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，預計投產(chǎn)后，年收入170萬元，付現(xiàn)成本100萬元年。已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免繳所得稅。該公司的必要報酬率是10%。 要求：(1)計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；(2)利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。 本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)： 解：甲方案每年的折舊額(100-10)/5 =18甲方案各年的現(xiàn)金流量 3 某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本（含折舊）60萬元。 (2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，流動資金于建設(shè)期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬元，付