注會財管題庫2

1、1、某企業(yè)為免稅企業(yè)，計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，營運資本投資50萬，全部資金于建設(shè)起點一次投入，初始期為0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入（不含增值稅，下同）90萬，不包含財務(wù)費用年總成本費用60萬元。（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)投資120萬，營運資本投資80萬。初始期2年，經(jīng)營期為5年，固定資產(chǎn)投資于初始期起點投入，營運資本投資于初始期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入8萬，項目投產(chǎn)后，年營業(yè)收入170萬，年付現(xiàn)成本80萬。全部流動資金于終結(jié)點收回。<1>

2、; 、計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量；<2> 、計算甲、乙方案包括初始期的靜態(tài)回收期；<3> 、該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；<4> 、計算甲、乙兩方案凈現(xiàn)值的等額年金，并比較兩方案的優(yōu)劣；<5> 、利用共同年限法比較兩方案的優(yōu)劣?！菊_答案】 甲方案各年的凈現(xiàn)金流量折舊（1005）/519（萬元）NCF0150（萬元）NCF14（9060）1949（萬元）NCF549505104（萬元）（1分）乙方案各年的凈現(xiàn)金流量NCF0120（萬元）NCF10（萬元）

3、NCF280（萬元）NCF361708090（萬元）NCF790808178（萬元）（1分）【正確答案】 甲方案包括初始期的靜態(tài)投資回收期150/493.06（年）（1分）乙方案不包括初始期的靜態(tài)回收期200/902.22（年）乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期22.224.22（年）（1分）【正確答案】 甲方案的凈現(xiàn)值49×（P/A，10%，4）104×（P/F，10%，5）15069.90（萬元）（1分）乙方案的凈現(xiàn)值90×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）178×（P/F，10%，7）80×（P/F，10%，2）120

4、141.00（萬元）（1分）【正確答案】 甲方案凈現(xiàn)值的等額年金69.90/（P/A，10%，5）18.44（萬元）乙方案凈現(xiàn)值的等額年金141.00/（P/A，10%，7）28.96（萬元）（0.5分）因為乙方案凈現(xiàn)值的等額年金大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（0.5分）【正確答案】 兩方案壽命期的最小公倍數(shù)為35年甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值69.9069.90×（P/F，10%，5）69.90×（P/F，10%，10）69.90×（P/F，10%，15）69.90×（P/F，10%，20）69.90×（P/F，10%，25）69.90×（P/

5、F，10%，30）177.83（萬元）乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值141.00141.00×（P/F，10%，7）141.00×（P/F，10%，14）141.00×（P/F，10%，21）141.00×（P/F，10%，28）279.31（萬元）因為乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。（1分）1、F公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下： （1）公司的銷售部門預(yù)計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；

6、不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2012年1月1日開始，假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2011年年底以前安裝完畢，并在2011年年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年（折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊），凈殘值率為5%；經(jīng)濟壽命為4年，4年后該項設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。 （3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2011年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊

7、年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7000萬元。 （4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運資本隨銷售額而變化，預(yù)計為銷售額的10%。假設(shè)這些營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。 （5）公司的所得稅率為25%。 （6）該項目的成功概率很大，風險水平與企業(yè)平均風險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。 要求：<1> 、計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及營運資本增加

8、額；<2> 、分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當前提取全年折舊）；<3> 、計算第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量；<4> 、計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值；單位：萬元年度01234設(shè)備、廠房投資收入稅后收入變動成本固定成本（不含折舊）付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本折舊折舊抵稅該年需要的營運資本營運資本投資收回的營運資本處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量項目現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)（10%）10.90910.82640.75130.683項目現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值項目的凈現(xiàn)值1、【正確答案】 廠房投資8000萬元

9、（0.5分）設(shè)備投資4000萬元（0.5分）營運資本投資3×10000×10%3000（萬元）（1分）初始投資總額80004000300015000（萬元）（1分）【正確答案】 設(shè)備的年折舊額4000×（15%）/5760（萬元）廠房的年折舊額8000×（15%）/20380（萬元）（1分）第4年末設(shè)備的賬面價值4000760×4960（萬元）（1分）第4年末廠房的賬面價值8000380×46480（萬元）（1分）【正確答案】 第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量500（960500）×25%615（萬元）（1分）第4年末處

10、置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量7000（70006480）×25%6870（萬元）（1分）第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量61568707485（萬元）（2分）【正確答案】 各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值單位：萬元年度01234設(shè)備、廠房投資12000收入30000306003121231836.24稅后收入22500229502340923877.18變動成本210002142021848.4022285.37固定成本（不含折舊）400040404080.404121.20付現(xiàn)成本250002546025928.8026406.57稅后付現(xiàn)成本187501909519446.6019

11、804.93折舊1140114011401140折舊抵稅285285285285該年需要的營運資本300030603121.203183.62營運資本投資30006061.2062.42收回的營運資本3183.62處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量7485項目現(xiàn)金凈流量1500039754078.804184.9815025.87折現(xiàn)系數(shù)1.00000.90910.82640.75130.6830項目現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值150003613.673370.723144.1810262.67項目的凈現(xiàn)值5391.242、假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為15元，到期時間

12、是6個月。6個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風險報酬率為每年6%。現(xiàn)在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合6個月后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。<1> 、確定可能的到期日股票價格；<2> 、根據(jù)執(zhí)行價格計算確定期權(quán)到期日價值；<3> 、計算套期保值比率；<4> 、計算購進股票的數(shù)量和借款數(shù)額；<5> 、根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值；<6> 、根據(jù)風險中性原理計算期權(quán)的現(xiàn)值（假設(shè)股票不派發(fā)紅利）。【正確答案】 上行股價20

13、×（125%）25（元）（0.5分）下行股價20×（120%）16（元）（0.5分）【正確答案】 股價上行時期權(quán)到期日價值251510（元）（0.5分）股價下行時期權(quán)到期日價值16151（元）（0.5分）【正確答案】 套期保值比率（101）/（2516）1【正確答案】 購進股票的數(shù)量套期保值比率1（股）（1分）借款數(shù)額（到期日下行股價×套期保值比率股價下行時期權(quán)到期日價值）/（16%×6/12）（16×11）/（13%）14.56（元）（1分）【正確答案】 期權(quán)價值購買股票支出借款1×2014.565.44（元）【正確答案】 6%/2

14、上行概率×25%（1上行概率）×（20%）3%0.45×上行概率0.2解得：上行概率0.5111下行概率10.51110.4889（1分）期權(quán)6個月后的期望價值0.5111×100.4889×15.60（元）期權(quán)的現(xiàn)值5.60/（13%）5.44（元）（1分）【思路點撥】在建立對沖組合時：股價下行時期權(quán)到期日價值股價下行時到期日股票出售收入償還的借款本利和到期日下行股價×套期保值比率借款本金×（1r）由此可知：借款本金（到期日下行股價×套期保值比率股價下行時期權(quán)到期日價值）/（1r）1、汽車行業(yè)的G公司打算收購物流

15、行業(yè)的F公司，請你對F公司的實體價值和股權(quán)價值進行評估。有關(guān)資料如下：（1）以2012年為預(yù)測基期，該年管理用利潤表和資產(chǎn)負債表（部分）如下（單位：萬元）：利潤表項目（當年）金額經(jīng)營損益：營業(yè)收入10000營業(yè)成本6000營業(yè)稅金及附加600銷售費用700管理費用1000資產(chǎn)減值損失（經(jīng)營）50投資收益（經(jīng)營）175營業(yè)外收入95營業(yè)外支出20稅前經(jīng)營利潤1900稅后經(jīng)營凈利潤1520金融損益：財務(wù)費用343.75資產(chǎn)減值損失（金融）100.25公允價值變動損益120投資收益（金融）200稅前利息費用364稅后利息費用291.2凈利潤1228.8附注：平均所得稅稅率20%資產(chǎn)負債表項目（年末）

16、：經(jīng)營營運資本1000凈經(jīng)營長期資產(chǎn)10000凈經(jīng)營資產(chǎn)總計11000凈金融負債5500股本（面值為1元）1000年末未分配利潤4500股東權(quán)益合計5500凈負債及股東權(quán)益總計11000附注：經(jīng)營性投資收益具有可持續(xù)性，隨營業(yè)收入同比例變動；資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益、投資收益（金融）、營業(yè)外收入和營業(yè)外支出均不具有可持續(xù)性，預(yù)測時可以忽略不計。平均所得稅稅率為20%。（2）以2013年和2014年為詳細預(yù)測期，2013年的預(yù)計銷售增長率為10%，2014年的預(yù)計銷售增長率為5%，以后各年的預(yù)計銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。（3）假設(shè)F公司未來的“稅后經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運資本/

17、營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)/營業(yè)收入”可以維持預(yù)測基期的水平（修正后）。（4）假設(shè)F公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。（5）假設(shè)F公司未來的“凈金融負債平均利息率（稅后） ”為5%，各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數(shù)額預(yù)計。（6）假設(shè)F公司稅后債務(wù)成本為8%，權(quán)益為1.5，當前市場的無風險報酬率為3%，權(quán)益市場的平均風險溢價為6%。<1> 、編制價值評估所需的預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表（計算結(jié)果填入下列給定的“預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表”中，不必列出計算過程）。表1 預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表單位：萬元<2> 

18、;、計算F公司2013年和2014年的實體現(xiàn)金流量。<3> 、計算F公司的加權(quán)平均資本成本。<4> 、編制實體現(xiàn)金流量法的企業(yè)價值評估表（結(jié)果填入下列給定的“實體現(xiàn)金流量法企業(yè)價值評估表”，不必列出計算過程）。<5> 、目前有兩個并購方案可供選擇：G公司以15000萬元的價格買下F公司的全部股份，承擔F公司的原有債務(wù)；G公司以22000萬元的價格買下F公司的全部資產(chǎn)，不承擔F公司原有債務(wù)。假設(shè)該并購方案不產(chǎn)生并購溢價，請你為G公司做出經(jīng)濟上可行的并購決策并說明理由?！菊_答案】 表1 預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負債表單位：萬元年

19、份201220132014利潤表項目（當年）：營業(yè)收入1000011000（10000×110%）11550稅后經(jīng)營利潤15001650（1500×110%）1732.5減：稅后利息費用275343.75×（120275（5500×5%）302.5凈利潤12251375（1650275）1430資產(chǎn)負債表項目（年末）：經(jīng)營營運資本10001100（1000×110%）1155經(jīng)營固定資產(chǎn)1000011000（10000×110%）11550凈經(jīng)營資產(chǎn)總計1100012100（110011000）12705凈金融負債55006050（1

20、2100×50%）6352.5股本100010001000年末未分配利潤450050505352.5股東權(quán)益合計55006050（12100×50%）6352.5凈負債及股東權(quán)益總計110001210012705提示：2012年稅后經(jīng)營利潤的計算過程：（1000060006007001000175）×（120%）=1500或：（1900952050）×（120%）1500（萬元）2013年股東權(quán)益增加60505500=550（萬元），小于當年實現(xiàn)的凈利潤1375萬元，因此企業(yè)不需要通過發(fā)行增發(fā)新股從外部籌資，股本不變。（4分）【正確答案】 基本公式：實體

21、現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤本期凈投資2013年：實體現(xiàn)金流量1650（1210011000）16501100550（萬元）（1分）2014年：實體現(xiàn)金流量1732.5（1270512100）1732.56051127.5（萬元）（1分）【正確答案】 股權(quán)資本成本3%1.5×6%12%（0.5分）加權(quán)平均資本成本8%×50%12%×50%10%（1.5分）【正確答案】 表2 實體現(xiàn)金流量法企業(yè)價值評估表單位：萬元年份（年末）201220132014實體現(xiàn)金流量5501127.5資本成本10%10%現(xiàn)值系數(shù)0.90910.8264預(yù)測期現(xiàn)值1431.78500.01931.

22、77后續(xù)期現(xiàn)值19567.0923677.5實體價值合計20998.87債務(wù)價值5500股權(quán)價值15498.87股數(shù)1000每股價值（元）15.5注：后續(xù)期現(xiàn)值1127.5×（15%）/（10%5%）×0.826419567.09（萬元）（5分）【正確答案】 應(yīng)該選擇方案一，即以15000萬元的價格買下F公司的全部股份，并承擔F公司的原有債務(wù)。因為購買股份的價格15000萬元小于股權(quán)價值15498.97萬元。而購買資產(chǎn)價格22000萬元大于F公司實體價值20998.87萬元，所以購買資產(chǎn)不承擔債務(wù)的方案在經(jīng)濟上不可行。（2分）1、D企業(yè)長期以來計劃收購一家制造企業(yè)上市公司（

23、以下簡稱“目標公司”），其當前的股價為20元/股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關(guān)資料如下：要求： （1）說明應(yīng)當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。 （2）采用修正市價比率法，分析指出當前是否應(yīng)當收購目標公司（計算中保留小數(shù)點后兩位）。1、正確答案：（1）由于目標公司屬于制造企業(yè)的上市公司，這類企業(yè)一般擁有大量資產(chǎn)

24、，因此應(yīng)當采用市凈率模型計算目標公司的股票價值。 （2）修正平均市凈率=5.69/（28.14%×100）=0.20 目標公司權(quán)益凈利率=0.9/3=30% 目標公司每股價值=修正平均市凈率×目標公司預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標公司每股凈資產(chǎn)=0.20×30%×100×3=18（元/股） 結(jié)論：目標公司的每股價值18元低于目前的每股股價20元，股票被市場高估，所以不應(yīng)當收購。四 、綜合題 （ ）1、甲公司是一家制造公司，其每股凈資產(chǎn)為0.5元，每股股票市場價格為25元。甲

25、公司預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10%，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市凈率如表所示：要求： （1）確定修正的平均市凈率。 （2）利用修正平均市凈率法確定甲公司的股票價值。 （3）用股價平均法確定甲公司的股票價值。 （4）分析市凈率股價模型的優(yōu)點和局限性。1、正確答案：（1）修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均股東權(quán)益凈利率×100）修正平均市凈率=36.78/（11%×100）=3.34 （2）甲公司股票的每股價值=修正平均市凈率×目標企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率

26、15;100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)=3.34×10%×100×0.5=16.7（元） （3） （4）市凈率模型的優(yōu)點：首先，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估值，而市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。市凈率模型的局限性：首先，賬面價值會受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)

27、和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)為負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。答案解析2、F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2011年實際和2012年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：其他資料如下： （1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債均為經(jīng)營性負債，長期負債均為金融性負債，財務(wù)費用全部為利息費用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。 （2）F公司預(yù)計從2017年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。 （3）加權(quán)平均資本成本為12%。 （4）F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。

28、0;要求： （1）計算F公司2016年的購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出、營業(yè)現(xiàn)金凈流量和實體現(xiàn)金流量。 （2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2015年底的公司實體價值和股權(quán)價值。 （3）假設(shè)其他因素不變，為使2015年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2016年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（1）2016年稅后經(jīng)營凈利潤=61.6+23×（1-20%）=80（億元） 2016年經(jīng)營營運資本增加=（293-222）-（267-210）=14（億元） 2016年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出=資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加額+本期折舊與攤銷=（281-265）

29、+30=46（億元） 2016年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=80+30-14=96（億元） 2016年實體現(xiàn)金流量=96-46=50（億元）1、H公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長率為6%。 公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個備選方案： 方案l：按照目前市價增發(fā)股票250萬股。 方案2：平價發(fā)行10年期的長期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示： 方

30、案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風險普通債券的市場利率為7%。 要求： （1）計算按方案1發(fā)行股票的資本成本。 （2）計算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。 （3）根據(jù)方案3，計算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，并計算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。 （4）判斷方案3是否可行并說明原因。如方案3不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議（修改發(fā)行方案時，債券的面值、期限、付息方式均不能改變

31、，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價格的確定方式不變）。1、正確答案：（1）K股=1×（1+6%）/20+6%=11.3% （2）無風險利率=3.6% 信用風險補償率=（6.5%-3.4%）+（6.25%-3.05%）+（7.5%-3.6%）/3=3.4% 稅前債務(wù)成本=3.6%+3.4%=7% （3）第5年年末轉(zhuǎn)換價值=20×（1+6%）5×（1000/25）=1070.58（元） 第5年年末債券價值 =50×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=50×

32、4.1002+1000×0.7130=918.01（元） 底線價值為1070.58元。 1000=50×（P/A，i，5）+1070.58×（P/F，i，5） 設(shè)利率為6% 50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66 設(shè)利率為7% 50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33  i=6.25% （4）由于稅前資本成本小于普通債券市場利率，所以投資人不接受，不可行。 修改方案：提高票面利率 

33、;1000=1000×i×（P/A，7%，5）+1070.58×（P/F，7%，5） i=5.77% 票面利率至少提高到5.77%，方案可行。 修改方案：降低轉(zhuǎn)換價格 1000=1000×5%×（P/A，7%，5）+20×（1+6%）5×（1000/X）×（P/F，7%，5） 1000=205.01+（19083.0967/X） X=24，轉(zhuǎn)換價格至少降到24元，方案可行。 修改方案：修改贖回期 1000=1000×5%

34、15;（P/A，7%，n）+20×（1+6%）n×（1000/25）×（P/F，7%，n） 設(shè)期數(shù)為6 50×4.7665+20×（1+6%）6×40×0.6663=994.45 設(shè)期數(shù)為7 50×5.3893+20×（1+6%）7×40×0.6227=1018.51 所以不可贖回期應(yīng)調(diào)為7年及以上。1、A公司預(yù)計產(chǎn)品年銷量為1080件，一年按照360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元/年，變動儲存成本為100元/臺（

35、一年），固定訂貨成本為1000元/年，變動的訂貨成本為74.08元/次；公司進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應(yīng)中斷，單位缺貨成本80元，訂貨至到貨的時間為4天。在此期間銷售需求概率分布如下：需求量（臺）9101112131415概率0.040.080.180.40.180.080.04在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計算：<1> 、該商品的經(jīng)濟進貨批量。<2> 、該商品按照經(jīng)濟進貨批量進貨時平均存貨占用的資金。（不含保險儲備資金）<3> 、該商品按照經(jīng)濟進貨批量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本（不含保險儲備成

36、本）。<4> 、該商品含有保險儲備的再訂貨點。【正確答案】 經(jīng)濟進貨批量（2×1080×74.08/100）1/240（臺）【正確答案】 存貨平均占用資金40/2×50010000（元）【正確答案】 全年取得成本固定訂貨成本變動訂貨成本購置成本1000（1080/40）×74.081080×500543000.16（元）全年儲存成本儲存固定成本儲存變動成本2000（40/2）×1004000（元）【正確答案】 再訂貨點計算交貨期內(nèi)平均需求日需要量×交貨時間3×412（臺）年訂貨次數(shù)1080/4

37、027（次）設(shè)保險儲備0則：保險儲備成本0一次訂貨期望缺貨量（1312）×0.18（1412）×0.08（1512）×0.040.46（臺）缺貨成本期望缺貨量×單位缺貨成本×年訂貨次數(shù)0.46×80×27993.6（元）相關(guān)總成本保險儲備成本缺貨成本993.6（元）設(shè)保險儲備1臺，則：保險儲備成本1×100100（元）一次訂貨期望缺貨量（1413）×0.08（1513）×0.040.16（臺）缺貨成本0.16×80×27345.6（元）相關(guān)總成本100345.6445.6（元

38、）設(shè)保險儲備2臺，則：保險儲備成本100×2200（元）一次訂貨期望缺貨量（1514）×0.040.04（臺）缺貨成本0.04×80×2786.4（元）相關(guān)總成本286.4（元）設(shè)保險儲備3臺，則：保險儲備成本100×3300（元）缺貨成本0相關(guān)總成本300（元）由于保險儲備為2臺時，相關(guān)總成本最低，因此，合理的保險儲備量是2臺，即再訂貨點為14臺。1、 B公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單價為80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的顧客（按銷售量計算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用

39、期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。為擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“3/10,1/20,n/30”的現(xiàn)金折扣策略。采用該策略后，預(yù)計銷售量會增加15%,40%的顧客會在10天內(nèi)付款，30%的顧客會在20天內(nèi)付款，20%的顧客會在30天內(nèi)付款，另外10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風險投資的最低報酬率為10%，一年按360天計算。 要求： （1）計算

40、改變信用政策后的邊際貢獻、收賬費用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。 （2）計算改變信用政策增加的凈損益，并回答B(yǎng)公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣策略。2、 1、正確答案： （1）原方案平均收現(xiàn)期=30×80%+50×20%=34（天） 新方案平均收現(xiàn)期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天） （2）改變信用政策增加的凈損益=108000+12240+5910-2400-49680=74070（元） 由于改變信用政策后增加的凈損益大于0，所以B公司應(yīng)推出該

41、現(xiàn)金折扣策略。1、某企業(yè)生產(chǎn)甲乙兩種產(chǎn)品，2009年1月起采用品種法結(jié)合作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配采用約當產(chǎn)量法，按實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本。有關(guān)資料如下：資料一：該企業(yè)對兩種產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中所執(zhí)行的各項作業(yè)逐一進行分析和認定，列出了作業(yè)清單，并通過對作業(yè)清單中各項作業(yè)的分析，確定如下作業(yè)類型：（1）模板制作作業(yè)作業(yè)1，作業(yè)動因為產(chǎn)品型號數(shù)。（2）生產(chǎn)準備作業(yè)作業(yè)2，作業(yè)動因為產(chǎn)品投產(chǎn)后的批次數(shù)。（3）機加工作業(yè)作業(yè)3，作業(yè)動因為機器工時。（4）檢驗作業(yè)作業(yè)4，作業(yè)動因為檢驗時間。（5）管理作業(yè)作業(yè)5，管理作業(yè)采用分攤方法，按照承受能力原則，以各種產(chǎn)品的預(yù)計產(chǎn)量乘

42、以預(yù)計單價作為分配基礎(chǔ)，分配各種作業(yè)成本。直接材料成本采用直接追溯方式計入產(chǎn)品成本。人工成本屬于間接成本，全部分配到有關(guān)作業(yè)成本之中。資料二：2009年1月份各作業(yè)成本庫的有關(guān)資料如下表所示：項目作業(yè)1作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5本月作業(yè)成本發(fā)生額180000398000620000160000311040作業(yè)動因產(chǎn)品型號（型號數(shù)）12生產(chǎn)準備次數(shù)5機器工時（小時）8000檢驗時間（小時）100實際產(chǎn)量×單價（元）5184000甲產(chǎn)品耗用作業(yè)動因426000503600000乙產(chǎn)品耗用作業(yè)動因832000501584000資料三：本月甲產(chǎn)品產(chǎn)量1200件，單價3000元，發(fā)生直接材料成本

43、1046000元，直接材料開始一次性投入，期初在產(chǎn)品0件，期末在產(chǎn)品200件，完工程度是50。資料四：本月乙產(chǎn)品產(chǎn)量720件，單價2200元，發(fā)生直接材料成本510000元，原材料陸續(xù)投入，期初在產(chǎn)品0件，期末在產(chǎn)品100件，完工程度80。要求：<1> 、分配作業(yè)成本。<2> 、計算填列甲產(chǎn)品成本計算單。<3> 、計算填列乙產(chǎn)品成本計算單。【正確答案】分配作業(yè)成本單位：元項目作業(yè)1作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5合計本月作業(yè)成本發(fā)生額1800003980006200001600003110401669040甲產(chǎn)品耗用作業(yè)動因426000

44、503600000乙產(chǎn)品耗用作業(yè)動因832000501584000合計12580001005184000分配率150007960077.516000.06甲產(chǎn)品分配作業(yè)成本6000015920046500080000216000980200乙產(chǎn)品分配作業(yè)成本1200002388001550008000095040688840【正確答案】成本計算單產(chǎn)品名稱：甲產(chǎn)品 2009年1月 單位：元項目直接材料成本直接人工成本作業(yè)成本合計月初在產(chǎn)品成本0000本月發(fā)生成本10460009802002026200合計104600009802002026200單位產(chǎn)品成本747.1407541501.14完工

45、產(chǎn)品成本89656809048001801368月末在產(chǎn)品成本149432075400224832本月完工約當產(chǎn)量1200200×501300（件）直接材料單位成本1046000/（1200200）747.14（元/件）單位產(chǎn)品作業(yè)成本980200/1300754（元/件）【正確答案】成本計算單產(chǎn)品名稱：乙產(chǎn)品 2009年1月 單位：元項目直接材料成本直接人工成本作業(yè)成本合計月初在產(chǎn)品成本0000本月發(fā)生成本51000006888401198840合計51000006888401198840單位產(chǎn)品成本637.50861.051498.55完工產(chǎn)品成本4590000619956107

46、8956月末在產(chǎn)品成本51000068884119884本月完工約當產(chǎn)量720100×80800（件）直接材料單位成本510000/800637.5（元/件）單位產(chǎn)品作業(yè)成本688840/800861.05（元/件）1. 甲公司只生產(chǎn)A產(chǎn)品，生產(chǎn)過程分為兩個步驟，分別在兩個車間進行。一車間為二車間提供半成品。二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。每件產(chǎn)成品消耗一件半成品。甲公司用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品成本，月末對在產(chǎn)品和產(chǎn)成品進行盤點，用約當產(chǎn)量比例法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除了耗用第一車間的半成品外，還需要其他輔助材料，輔助材料在生

47、產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。兩個車間的在產(chǎn)品相對本車間的完工度均為50%。相關(guān)資料如下： 月初在產(chǎn)品成本余額：車間直接材料費用直接人工費用制造費用合計第一車間200004000400028000第二車間1500360024007500本月產(chǎn)量：車間月初在產(chǎn)品本月投入本月完工月末在產(chǎn)品第一車間4060059050第二車間6059061040本月發(fā)生費用：車間直接材料費用直接人工費用制造費用合計第一車間1200002975029750179500第二車間300007200048000150000要求：【正確答案】1 . 計算第一車間A產(chǎn)品成本。產(chǎn)量約當產(chǎn)量直接材料費用直接人工費用制造費用合計月初40200004000400028000本月6001200002975029750179500合計14000