財務(wù)管理的主要功能

1、第 1 講:.財務(wù)管理之導(dǎo)入1.1 什幺是財務(wù)管理 ?所謂財務(wù)管理 就是公司管理階層 ( 包括財務(wù)主管在 ) 依據(jù)企業(yè)的特性與規(guī)模來籌措最低成本的資金組合，經(jīng)評估而取得企業(yè)需要之生財性資產(chǎn)，并且將經(jīng)營所獲得之利潤合理分配給股東，以滿足股東財富極大化的企業(yè)目標(biāo)。然而如何衡量股東財富極大化呢?方法 1: 股價極大化根據(jù) Levy & Sarnat的理論，試圖增加每股盈余(EPS-Earning PerShare) ，使股價極大化。 因為 EPS= 當(dāng)年度盈余 /在外流通總股數(shù)，而本益比 (P/E Ratio) =股價 (Price of Stock) / EPS。因此，當(dāng)EPS愈高則本益比

2、不變的情況之下股票可飆升的愈高若再加上股票市場的預(yù)期心理推波助瀾之下則有時候會爬升的愈來愈快速。股價愈高對原來的股東財富愈有利。( 例):原始公司投資股價為10 元，股票發(fā)行量為 1 百萬股，總市值為一千萬元 ( 1 百萬 x 10元) ，現(xiàn)在公司股價為 15 元，假設(shè)股票發(fā)行量不變?nèi)詾? 百萬股，則公司總市值增加為一千五百萬元(1 百萬 x 15元) ，假設(shè)大股東董事?lián)碛械奈迦f股則因投資這家公司而增加其財富25萬元。方法 2: 凈值極大化根據(jù)財務(wù)會計報表的凈值,提高投資生產(chǎn)銷售獲利性，使凈值極大資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)(現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收帳款 )固定資產(chǎn)(廠房、機(jī)器設(shè)備、土地 )營業(yè)外投資(股票、債

3、券、共同基金 )流動負(fù)債 (應(yīng)付帳款)長期負(fù)債 (銀行貸款、應(yīng)付公司債 )股東權(quán)益 (普通股、特別股、保留盈余 )資產(chǎn)總額負(fù)債及股東權(quán)益總額化。凈值 (Net Assets) = 資產(chǎn)總額 (TotalAssets) -負(fù)債總額 (TotalLiabilities)( 說明 ):對資產(chǎn)較多的公司 ( 由傳統(tǒng)老字號企業(yè) ) 較此凈值評估法較有利。對高新企業(yè)而言則以提高EPS較有可能。1.2 財務(wù)管理的主要功能為何?財務(wù)管理的主要功能系調(diào)適公司的兩大重要決策: (1).籌資決策(2). 投資決策，每一個決策都需與公司整體目標(biāo)同時考慮，以使公司股東價值或財富極大化。從籌資面可分出一個重大決策: 股利

4、政策( 公開上市公司適用之 ) ?；I資方式 ( 資金募集 Capital Financing):影響資產(chǎn)負(fù)債表之貸方(T 字帳的右邊 )資產(chǎn)負(fù)債表銀行貸款 (通常銀行要求抵押資產(chǎn))發(fā)行公司債 (大型企業(yè)可發(fā)行)應(yīng)付帳款 (要求供貨商放帳或延期收款)保留盈余再投資(股利政策之操作)股東現(xiàn)金增資(含新股東現(xiàn)金投資)發(fā)行股票 (上市公司可公開募股)公司合并 (可視同新股東現(xiàn)金投資)政府補(bǔ)助 (通常指高新企業(yè),有時政府入股)財務(wù)管理的功能 (1A):籌資決策 ( 又稱之為融資決策 )所謂籌資決策就是公司財務(wù)專業(yè)人員經(jīng)過評估以合理最低或最合理的資金 成本，選擇最適之籌資管道 ( 短期與長期 ) ，募集公

5、司所需要的資金，并經(jīng)由公司最高管理階層(Top Management) 之核準(zhǔn)(Approve) 后，以順利推動各項經(jīng)營活動。財務(wù)管理的功能 (1B):股利政策 ( 籌資決策之分支 )所謂股利政策 就是公司最高管理階層依照當(dāng)年度之經(jīng)營利潤、當(dāng)時之股價水平、資金需求水平、投資方案進(jìn)程之考量，達(dá)成一致共識后，將經(jīng)營利潤之保留與發(fā)放制訂出一個比例，合理分配予股東， 以維持或達(dá)成股價極大化之目標(biāo)。 未上市公司則大多以考量股東之再投資意向 ( 風(fēng)險偏好 ) 與個人所得稅之應(yīng)課稅額 為主。投資流向 ( 資金運用 Capital Investing)影響資產(chǎn)負(fù)債表之借方(T字帳的左邊 )資產(chǎn)負(fù)債表營業(yè)或生產(chǎn)

6、據(jù)點設(shè)置 (含土地與建物 )機(jī)器設(shè)備購置 (含生財器具與人員培訓(xùn))現(xiàn)金管理 (日常運作資金 -含定存管理 )應(yīng)收帳款管理 (視同為客戶融資政策 )存貨管理 (與行銷策略及銷售預(yù)測有關(guān))股票投資 (財團(tuán)交叉持股或投資組合考量)債券與票券投資 (投資組合考量 )避險管理 (期貨、選擇權(quán)、遠(yuǎn)期外匯操作)海外投資 (以外幣存款、外匯操作為主)產(chǎn)業(yè)投資 (為將來擴(kuò)廠設(shè)點做準(zhǔn)備)財務(wù)管理的功能 (2):投資決策所謂投資決策 就是公司財務(wù)專業(yè)人員規(guī)劃各項投資方案與經(jīng)營活動可行性評估后， 選擇最適之投資方案或投資組合，并經(jīng)由公司最高管理階層 (Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve) 后，有

7、效執(zhí)行與分配公司所募集的資金或現(xiàn)有之經(jīng)濟(jì)資源，以獲取最適利潤或投資報酬。1.3 財務(wù)執(zhí)行長 ( 財務(wù)經(jīng)理人 ) 的主要角色為何 ?財務(wù)執(zhí)行長 (CFO:Chief Financial Offer)的主要角色是在公司的正常運作及金融市場 ( 貨幣市場及資本市場 ) 之間做一個的潤滑與摧化作用的中介者 ( 接口與平臺 ) 。 規(guī)劃:投資及籌資政策與方案制定。管理:現(xiàn)金、征信、股利發(fā)放、審計、存貨。執(zhí)行:銀行往來、融資、財報制作分析、預(yù)算準(zhǔn)備、出納、發(fā)薪、會計、稅務(wù)。圖 1-1:財務(wù)執(zhí)行長及其所轄屬單位之組織圖與其職責(zé)范例 (僅供參考 )總管理處財務(wù)副總經(jīng)理(財務(wù)執(zhí)行長 CFO)規(guī)劃、統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、監(jiān)

8、督、控制投資及融資政策制定財務(wù)部財務(wù)經(jīng)理會計部會計經(jīng)理(財務(wù)長 -Treasurer)(主計長 -Controller)管理要項管理要項現(xiàn)金、融資、征信、股利發(fā)放會計、審計 (內(nèi)稽)、存貨盤點、預(yù)算 控制執(zhí)行要項 :執(zhí)行要項 :銀行往來、出納、發(fā)薪、財報分析財報制作、預(yù)算準(zhǔn)備、簿記、稅務(wù)計算申報1.4 財務(wù)管理學(xué) (Financial Management)的疇(1). 公司理財 (Corporate Finance)：專注于籌資決策 (T 字型 B/S 表之右半邊 ) 與增進(jìn)公司價值之研究，又稱之為狹隘的財務(wù)管理。(2). 投資管理 (InvestmentManagement)：專注于投資決策 (T 字型 B/S表之左半邊 ) 與各種金融商品投資之研究，可分為投資組合管理(Portfolio Management)、基金管理 (Fund Management)、風(fēng)險管理(Risk Manageme