財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)

1、工程財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)分析報(bào)告班級(jí)：組員：指導(dǎo)教師：蘇寧電器股份有限公司2006 年 2010 年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、公司簡(jiǎn)介蘇寧電器 1990年創(chuàng)立于江蘇南京( 成立之初因蘇寧位于當(dāng)時(shí)的 “江蘇路 ”和 “寧海路 ”的 交叉口，因此，得名蘇寧），是中國(guó) 3C （家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國(guó)家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國(guó) 15 家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán) ”之一。經(jīng)過(guò)20 年的發(fā)展，現(xiàn)已成為中國(guó)最大的商業(yè)企業(yè)集團(tuán)，品牌價(jià)值508.31 億元。 2004 年 7月 21 日，蘇寧電器（ 002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)，蘇寧電器得到了投資市場(chǎng)的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場(chǎng)價(jià)

2、值最高的企業(yè)之一。截至 2010 年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)大陸300 多個(gè)城市，并進(jìn)入中國(guó)香港和日本地區(qū)，擁有近1500 家連鎖店，員工 15 萬(wàn)人，2010 年銷售收入近1500 億元，名列中國(guó)上市規(guī)模民營(yíng)企業(yè)前三強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)500 強(qiáng)第 50 位，入選福布斯亞洲企業(yè) 50 強(qiáng)、福布斯 全球 2000 大企業(yè)中國(guó)零售企業(yè)第一。2011 年 3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實(shí)價(jià)”。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）盈利能力分析盈利能力 是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。 盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)

3、營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可以通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。（ 1） 1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資收益水平的指標(biāo)，也稱權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率。2、計(jì)算公式是：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均凈資產(chǎn)× 100%平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。3、蘇寧 2006 年 2010 年凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006凈利潤(rùn)2,890,000,0002,170,000,0001,465,000,000720,0

4、00,0004,012,000,000平均凈資產(chǎn)12,018,651,5006,970,100,0003,956,123,62316,885,187,000凈資產(chǎn)收益率23.76%24.05%31.13%37.03%同行業(yè)數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目2010200920082007蘇寧凈資產(chǎn)收益率23.76%24.05%31.13%37.03%美的凈資產(chǎn)收益率25.35%20.02%21.72%26.64%海爾凈資產(chǎn)收益率30.97%16.71%13.26%11.75%4、由以上計(jì)算可知， 蘇寧公司 2010 年的凈資產(chǎn)收益率最低， 而且是逐年下降，雖然凈利潤(rùn)是逐年上升， 但凈利潤(rùn)上升的比率要小于凈資產(chǎn)的上升

5、速度， 說(shuō)明企業(yè)由凈資產(chǎn)獲得資金占的比重過(guò)大， 沒(méi)有很好的利用財(cái)務(wù)杠桿， 使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)，所以還應(yīng)該結(jié)合總資產(chǎn)收益率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)具體分析影響因素。通過(guò)與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010 年也是最低的，無(wú)論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)都處于下滑趨勢(shì)，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。（ 2） 1、總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。2、計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均總資產(chǎn)× 100%公式中：平均資產(chǎn)總額 =期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額 /2，

6、 該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來(lái)衡量企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強(qiáng)， 經(jīng)營(yíng)管理水平越高。 反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。該公式可以進(jìn)一步分解成總資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以影響該指標(biāo)的因素可以從這兩個(gè)方面考慮。3、蘇寧 2006 年 2010 年總資產(chǎn)收益率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目20102009200820072006凈利潤(rùn)4,012,000,0002,890,000,0002,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000平均總資產(chǎn)39,873,607,00028,729,

7、179,50018,924,089,00012,540,736,856總資產(chǎn)收益率10.06%10.06%11.47%11.68%4、由上述數(shù)據(jù)可知蘇寧公司的總資產(chǎn)收益率 2010 年 10%左右，低于歷史數(shù)據(jù)，從凈利率和平均凈資產(chǎn)看逐年是上升的， 很難從這兩個(gè)數(shù)據(jù)看出影響總資產(chǎn)收益率降低的真正原因， 所以還應(yīng)該從銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)具體分析影響因素。其中銷售凈利率近似的反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力， 可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。 通過(guò)數(shù)據(jù)分析可知蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 2010 年是 1.89 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史水平營(yíng)業(yè)凈利率稍有增長(zhǎng)，所以應(yīng)

8、該從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)找出企業(yè)總資產(chǎn)收益率下降的原因。同行業(yè)比較項(xiàng)目2010200920082007蘇寧總資產(chǎn)收益率10.06%10.06%11.47%11.68%美的總資產(chǎn)收益率7.00%6.00%4.00%7.00%總資產(chǎn)收益率12.08%9.25%8.36%7.67%4、由上表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，蘇寧公司2010 年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說(shuō)明還是有一定的優(yōu)勢(shì)的，海爾公司是逐年上升的且在 2010 年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略， 因?yàn)樘K寧公司最近今年一直下降， 應(yīng)該找出下降原因來(lái)進(jìn)一步改善。（ 3） 1、營(yíng)業(yè)收入毛利率營(yíng)業(yè)收入毛利率是指毛利除以營(yíng)業(yè)收入的比值， 它表示每一

9、元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后， 有多少錢可以用于期間費(fèi)用和形成盈利， 該指標(biāo)是正指標(biāo)， 越高越好。2、計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)毛利率 =（營(yíng)業(yè)收入凈額 - 營(yíng)業(yè)成本） / 營(yíng)業(yè)收入凈額× 100%公式中的營(yíng)業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、 銷售折扣與折讓后的凈額。該指標(biāo)越大， 企業(yè)通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。 它能更加直觀的反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)于利潤(rùn)的創(chuàng)造貢獻(xiàn)。3、蘇寧 2006 年 2010 年銷售毛利率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006營(yíng)業(yè)收入75,504,739,00058,300,149,00049,896,709,00040,152,371,00024,927,39

10、4,920營(yíng)業(yè)成本62,040,712,00048,185,789,00041,334,756,00034,346,740,00022,329,718,638營(yíng)業(yè)收入17.83%17.35%17.16%14.46%10.42%毛利率由上述計(jì)算數(shù)據(jù)可得出， 蘇寧公司從 06 年到 10 年?duì)I業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分析原因可知營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)，銷售獲得收入多， 企業(yè)獲得利潤(rùn)主要就是通過(guò)擴(kuò)大銷售收入來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但是由前面凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率可知，該企業(yè)并沒(méi)有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費(fèi)用和其他費(fèi)用開支是否超支合理。同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧營(yíng)

11、業(yè)收入毛利率17.83%17.35%17.16%14.46%10.42%美的營(yíng)業(yè)收入毛利率16.69%21.79%19.16%18.62%18.07%海爾營(yíng)業(yè)收入毛利率23.38%26.43%23.13%19.01%14.04%4、由上述數(shù)據(jù)計(jì)算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢(shì)地位， 這與該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈息息相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)銷售商品帶來(lái)的貢獻(xiàn)利潤(rùn)份額比同行業(yè)低。企業(yè)應(yīng)該找出原因來(lái)提高在同行業(yè)中的地位。通過(guò)控制成本期間費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。（ 4） 1、銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。 銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的能力。 這個(gè)

12、指標(biāo)越高， 說(shuō)明企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。2、計(jì)算公式是：銷售凈利率 =凈利潤(rùn) / 銷售收入× 100%銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反映了企業(yè)的價(jià)格策略以及控制管理成本的能力。3、蘇寧 2006 年 2010 年銷售凈利率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)相比較項(xiàng)目20102009200820072006凈利潤(rùn)4,012,000,0002,890,000,0002,170,000,0001,465,000,000720,000,000營(yíng)業(yè)收入75,504,739,00058,300,149,00049,896,709,00040,152,37

13、1,00024,927,394,920營(yíng)業(yè)凈利率5.31%4.96%4.35%3.65%2.89%由上述數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率從06 年到 10 年逐年上升說(shuō)明企業(yè)由營(yíng)業(yè)收入來(lái)的凈利潤(rùn)較多， 企業(yè)在正常情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，且通過(guò)擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧營(yíng)業(yè)凈利率5.31%4.96%4.35%3.65%2.89%美的營(yíng)業(yè)凈利率4.19%4.00%2.28%3.58%2.51%海爾營(yíng)業(yè)凈利率4.66%4.17%3.22%2.56%1.82%由上述圖表比較可知蘇寧公司的營(yíng)業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說(shuō)明蘇寧在整個(gè)行業(yè)中的地

14、位以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處于有利地位。企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)用該銷售策略。（ 5） 1、盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。2 、計(jì)算公式是：盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤(rùn)3、蘇寧 2006 年 2010 年盈利現(xiàn)金比率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量3,881,336,0005,554,942,0003,819,141,0003,496,476,000150,751,198凈利潤(rùn)4,012,000,0002,890,000,0002,170,000,0001,465,000,000720,000,000盈利現(xiàn)金0.97

15、1.921.762.390.21比率總體來(lái)看，蘇寧公司從 06 年到 10 年凈利潤(rùn)是上升的， 但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量波動(dòng)較大， 2010 年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數(shù)據(jù)猛然下降，波動(dòng)大，說(shuō)明企業(yè)的賬面利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量下降。 企業(yè)應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定， 防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來(lái)保障償債能力。與同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧盈利現(xiàn)金比率0.971.921.762.390.21美的盈利現(xiàn)金比率1.741.093.631.372.21海爾盈利現(xiàn)金比

16、率1.983.371.351.703.45與同行業(yè)比較可看出， 2010 年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來(lái)保障凈利潤(rùn)的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤(rùn)過(guò)高的現(xiàn)象。通過(guò)盈利能力分析， 蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定， 稍微有些不足， 但是最大的問(wèn)題在現(xiàn)金流量控制的不夠好， 這使得企業(yè)將來(lái)可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的處境，所以企業(yè)應(yīng)該在這方面改善。（二）償債能力分析償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增

17、長(zhǎng)的穩(wěn)健性保證。短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力（ 1）1、流動(dòng)比率是揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。2、計(jì)算公式流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債是分析企業(yè)短期流動(dòng)比率越高償債能力越強(qiáng)， 流動(dòng)比率下降， 償債能力下降。 在西方國(guó)家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動(dòng)比率為2。3、 蘇寧 2006 年 2010 年流動(dòng)比率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)相比較項(xiàng)目20102009200820072006流動(dòng)資產(chǎn)34,475,586,00030,196,264,00017,188,227,00013,598,194,0008,179,487,020流動(dòng)負(fù)債24,534,348,00020,

18、718,839,00012,478,565,00011,390,645,0005,636,216,504流動(dòng)比率1.411.461.381.191.45由上述數(shù)據(jù)得出，蘇寧公司的流動(dòng)比率在2009 年最高 2010 年降低 5 個(gè)百分點(diǎn)，但流動(dòng)比率還是可以的，企業(yè)償還短期債務(wù)有一定的保障，但應(yīng)該關(guān)注該比率下降的原因。同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧流動(dòng)比率1.411.461.381.191.45美的流動(dòng)比率1.111.120.861.071.03海爾流動(dòng)比率1.261.481.771.932.65與同行業(yè)比較可以看出，在2010 年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不

19、大，三個(gè)行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。 從經(jīng)營(yíng)者和所有者角度看， 為了充分利用財(cái)務(wù)杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標(biāo)。 所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤(rùn)。（ 2） 1、速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動(dòng)比率是用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以即刻用來(lái)償付到期債務(wù)的能力。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高， 短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。通常該指標(biāo)的合理值是 12、計(jì)算公式速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債3、 蘇寧 2006 年 2010 年速動(dòng)比率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比

20、較項(xiàng)目20102009200820072006速動(dòng)資產(chǎn)25,001,137,00023,869,269,00012,280,016,0009,045,651,0004,684,856,067流動(dòng)負(fù)債24,534,348,00020,718,839,00012,478,565,00011,390,645,0005,636,216,504速動(dòng)比率1.021.150.980.790.83同行業(yè)間比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧速動(dòng)比率1.021.150.980.790.83美的速動(dòng)比率0.70.810.540.480.48海爾速動(dòng)比率1.071.281.351.202.01從歷史

21、數(shù)據(jù)分析來(lái)看， 2006 年到 2007 年下降，2007 年到 2009 年上升，2009年到 2010 年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在 1 左右，說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，但應(yīng)該關(guān)注該指標(biāo)變化的原因。與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較， 處于中間位置， 說(shuō)明企業(yè)該指標(biāo)適中， 從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢(shì)， 海爾是有一直下降的趨勢(shì)。 蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場(chǎng)來(lái)調(diào)整該指標(biāo)。（ 3）1、現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值。它從動(dòng)態(tài)角度反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~足以償付流動(dòng)負(fù)債的能力。2、計(jì)算公式現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營(yíng)活

22、動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債3、蘇寧 2006 年 2010 年現(xiàn)金流量比率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量3,881,336,0005,554,942,0003,819,141,000 3,496,476,000150,751,198流動(dòng)負(fù)債24,534,348,00020,718,839,00012,478,565,00011,390,645,0005,636,216,504現(xiàn)金流量0.160.270.310.310.03比率同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧現(xiàn)金流量比率15.82%26.81%30.61%30.70%2.67%美的

23、現(xiàn)金流量比率21.62%10.90%23.43%14.00%14.09%海爾現(xiàn)金流量比率29.90%53.19%29.65%31.63%58.39%與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出， 2006 年到 2010 年先上升后下降，在 2010 年由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償付流動(dòng)負(fù)債的能力下降， 企業(yè)可能會(huì)面臨償債的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，控制費(fèi)用成本支出。與行業(yè)比較在2010 年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應(yīng)分析市場(chǎng)變化的原因， 以及下降的原因， 提高現(xiàn)金流量比率避免償債風(fēng)險(xiǎn)， 對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)等措施。長(zhǎng)期償債能力分析 是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債具

24、有數(shù)額較大，償還期限較長(zhǎng)等特點(diǎn)。影響因素有：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、以及長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度。（ 1） 1、資產(chǎn)負(fù)債率 是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標(biāo)并不是越低越好，過(guò)低表明企業(yè)沒(méi)有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿，所以該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)制定。2、計(jì)算公式資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額3、蘇寧 2006 年 2010 年資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目20102009200820072006資產(chǎn)總額43,907,382,00035,839,832,00021,618,527,00016,229,651,0008,

25、851,822,712負(fù)債總額25,061,991,00020,914,849,00012,506,207,00011,401,771,0005,639,729,281資產(chǎn)負(fù)債0.580.580.700.640.57率同行業(yè)比較蘇寧資產(chǎn)負(fù)債率57.08%58.36%57.85%70.25%63.71%美的資產(chǎn)負(fù)債率61.00%60.00%69.00%67.00%64.00%海爾資產(chǎn)負(fù)債率67.58%49.98%37.03%36.94%25.33%與歷史數(shù)據(jù)相比較可以得出蘇寧公司 2010 年度資產(chǎn)負(fù)債率是最低的，說(shuō)明企業(yè)有較強(qiáng)的償還到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??； 與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較， 2

26、010 年數(shù)值也是最低的， 整體來(lái)看有下降的趨勢(shì)； 而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。該公司應(yīng)該結(jié)合企業(yè)和行業(yè)特點(diǎn)分析該指標(biāo)下降的原因， 雖然償債能力很強(qiáng)，但是另一方面說(shuō)明蘇寧公司未充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿（ 2）1、利息保障倍數(shù) 是企業(yè)息稅前利潤(rùn)債務(wù)利息的比值，反映了企業(yè)獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。2、計(jì)算公式利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 =(凈利潤(rùn) +所得稅 +利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用這一指標(biāo)反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果支付利息費(fèi)用的能力。公式中的息稅前利潤(rùn)是在凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上將已經(jīng)支付的所得稅和利息費(fèi)用加回；利息費(fèi)用不僅包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用還包括已資本

27、化的利息費(fèi)用。3、蘇寧 2006 年 2010 年利息保障倍數(shù)計(jì)算表歷史數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目20102009200820072006利息費(fèi)用-360,769,000-172,924,000-223,290,000-88,162,00050,747,993稅前利潤(rùn)5,402,044,0003,926,367,0002,950,873,0002,250,060,0001,121,945,897利息保障-13.97-21.71-12.22-24.5223.11倍數(shù)由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數(shù)波動(dòng)較大，且在2007 年以后一直是負(fù)數(shù)，這樣計(jì)算的利息保障倍數(shù)是沒(méi)有意義的。稅前利潤(rùn)呈上升趨勢(shì)， 但是利息費(fèi)用

28、是負(fù)數(shù)， 只能說(shuō)明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤(rùn)， 企業(yè)沒(méi)有很好的應(yīng)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿。長(zhǎng)期下去企業(yè)可能會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。同行業(yè)比較項(xiàng)目20102009200820072006蘇寧利息保障倍數(shù)-13.97-21.71-12.22-24.5223.11美的利息保障倍數(shù)11.713.384.658.46.94海爾利息保障倍數(shù)558.55-217.4511.9719.35183.72同行業(yè)比較可以看出， 蘇寧處于最低水平，沒(méi)有利用好負(fù)債經(jīng)營(yíng)；美的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力；海爾公司 2009 年突然變?yōu)樨?fù)數(shù)， 分析原因由于當(dāng)年投資取得回報(bào)多， 當(dāng)年

29、籌資活動(dòng)少的原因。蘇寧公司應(yīng)該提高利息保障倍數(shù)，跟上行業(yè)平均水平。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率。 它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、 運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快， 表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。（ 1）1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額之間的比值。 一般情況下選擇以一定期間內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的替代指標(biāo)。2、計(jì)算公式流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =（流動(dòng)資產(chǎn)期初余額 +流動(dòng)資產(chǎn)期末余額）

30、/2對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)該結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析。3、蘇寧 2006 年 2010 年相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)計(jì)算表相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)如下項(xiàng)目20102009200820072006營(yíng)業(yè)收入75,504,739,00058,300,149,00049,896,709,00040,152,371,00024,927,394,920營(yíng)業(yè)成本62,040,712,00048,185,789,00041,334,756,00034,346,740,00022,329,718,638存貨平均余額7,900,722,0005,617,603,000 4,730,377,0004

31、,023,586,977流動(dòng)資產(chǎn)平均余額32,335,925,00023,692,245,50015,393,210,50010,888,840,510應(yīng)收賬款平均余額725,817,500228,575,500108,985,50099,182,744存貨周轉(zhuǎn)7.858.588.748.54率應(yīng)收賬款104.03255.06457.83404.83周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)2.342.463.243.69周轉(zhuǎn)率由上述圖表分析可知， 分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該首先對(duì)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，這兩個(gè)指標(biāo)是影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要因素。 折線圖可以清晰看出，存貨周轉(zhuǎn)率保持較穩(wěn)定的水平， 2010 年稍有降低

32、，該指標(biāo)越高說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的越快，存貨流動(dòng)性越強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于存貨和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體還是下降的， 分析可知該企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)很少， 一方面有可能企業(yè)有嚴(yán)格的制度來(lái)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)及時(shí)收回， 也有可能企業(yè)在操作應(yīng)收款項(xiàng)來(lái)臨時(shí)增加利潤(rùn)或提高企業(yè)對(duì)外信譽(yù)， 應(yīng)該注意到這其中是否存有問(wèn)題。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由于應(yīng)收款項(xiàng)少對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)整體影響不明顯， 但是存貨周轉(zhuǎn)率也是下降趨勢(shì)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降將導(dǎo)致盈利能力下降， 短期償債能力下降， 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，所以應(yīng)該加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。同行業(yè)比較項(xiàng)目2010200920082007蘇寧流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.342.463.243.69美的流動(dòng)資產(chǎn)

33、周轉(zhuǎn)率3.032.713.453.22海爾流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.323.183.884.41由圖表可看出， 蘇寧的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中是最差的， 企業(yè)應(yīng)該對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)特別關(guān)注， 提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度， 進(jìn)而增加利潤(rùn)提高行業(yè)中地位， 防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（ 2） 1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的重要指標(biāo)，它等于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比值。2、計(jì)算公式固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /固定資產(chǎn)平均余額其中，固定資產(chǎn)平均余額 =（固定資產(chǎn)期初余額 +固定資產(chǎn)期末余額） /2，固定資產(chǎn)余額是指固定資產(chǎn)凈額，即固定資產(chǎn)原值扣減累計(jì)折舊后的金額。一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天

34、數(shù)越短， 說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，利用充分；反之，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，利用不充分。3、蘇寧 2006 年 2010 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表項(xiàng)目2010200920082007營(yíng)業(yè)收入75,504,739,00058,300,149,00049,896,709,00040,152,371,000固定資產(chǎn)平均余額3,405,144,0003,106,201,0002,592,848,0001,144,728,736固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.1718.7719.2435.08由上述計(jì)算可以看出， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 2007-2009 年一直下降， 2010 年稍微回升，營(yíng)業(yè)收入是上升的， 所以影響周轉(zhuǎn)高低

35、的主要是固定資產(chǎn)價(jià)值， 但固定資產(chǎn)價(jià)值也是逐年上升的， 2007 年由于較低的固定資產(chǎn)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，之后隨著營(yíng)業(yè)收入的增加固定資產(chǎn)價(jià)值增加，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。 可能是由于企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模大量投入固定資產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降； 或者有可能是固定資產(chǎn)技術(shù)性能落后、消耗高、效益低、未及時(shí)維護(hù)保養(yǎng)和更新而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。 應(yīng)該現(xiàn)場(chǎng)考察固定資產(chǎn)新舊程度或者查看固定資產(chǎn)的尚可使用年限。同行業(yè)比較項(xiàng)目2010200920082007蘇寧固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.1718.7719.2435.08美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.168.8210.9910.18海爾固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率21.5513.

36、4512.6314.14同行業(yè)比較可以看出， 2010 年蘇寧的是最高的而且一直處于領(lǐng)先地位，雖然有些年份是下降的趨勢(shì)。說(shuō)明蘇寧公司固定資產(chǎn)使用效率還是較高的。（ 3） 1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。它說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理或資本利用效率的重要指標(biāo)。2、計(jì)算公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /總資產(chǎn)平均余額該公式還可變換成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重或者是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重分析公式可以看出，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是要先分析流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周

37、轉(zhuǎn)率，它倆是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)。3、蘇寧 2006 年 2010 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006營(yíng)業(yè)收入58,300,149,00049,896,709,00040,152,371,00024,927,394,92075,504,739,000總資產(chǎn)平均余額39,873,607,00028,729,179,50018,924,089,00012,540,736,856蘇寧總資2.032.643.201.89產(chǎn)周轉(zhuǎn)率美的總資1.722.232.242.02產(chǎn)周轉(zhuǎn)率海爾總資2.222.603.002.59產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

38、率一直是下降的趨勢(shì)的，由資產(chǎn)取得的收入顯然是下降的。因?yàn)樯厦嬉逊治鲞^(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是下降的，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體也是下降的趨勢(shì)，必然導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是下降的，企業(yè)要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須提高流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣才可能提高有資產(chǎn)產(chǎn)生的收入，提高企業(yè)整體盈利能力。與同行業(yè)數(shù)據(jù)比較可以看出，三條折現(xiàn)都呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，但是在2010 年蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是同行業(yè)中最低的，說(shuō)明企業(yè)在市場(chǎng)上處于不利地位，長(zhǎng)期下去，可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題，資產(chǎn)沒(méi)有充分利用獲利下降，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，償債能力下降等一系列風(fēng)險(xiǎn)。（四）、發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展

39、潛能，也可稱為增長(zhǎng)能力。（ 1） 1、銷售增長(zhǎng)率 是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入的比率。該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、 預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，也是企業(yè)增長(zhǎng)增量和存量資本的重要前提。2、計(jì)算公式銷售增長(zhǎng)率 =本年銷售增長(zhǎng)額 /上年銷售額3、蘇寧 2006 年 2010 年銷售增長(zhǎng)率計(jì)算表項(xiàng)目20102009200820072006營(yíng)業(yè)收入58,300,149,00049,896,709,00040,152,371,00024,927,394,92075,504,739,000本期營(yíng)業(yè)收入增加額17,204,590,0008,403,440,0009,744,338,0

40、0015,224,976,080蘇寧銷售增16.84%24.27%61.08%29.51%長(zhǎng)率美的銷售增58.00%4.00%36.00%65.00%長(zhǎng)率海爾銷售增83.72%8.46%3.19%50.18%長(zhǎng)率同行業(yè)比較折線圖與歷史數(shù)據(jù)比較可知， 該比率從 2006 年到 2009 年一直是下降的， 該企業(yè)發(fā)展的銷售增長(zhǎng)速度已經(jīng)開始放緩， 2009 年到 2010 年開始上升。但是銷售一直是增長(zhǎng)的，銷售規(guī)模在擴(kuò)大， 只是增長(zhǎng)的比率幅度不穩(wěn)定， 蘇寧公司應(yīng)該找出分析營(yíng)業(yè)收入不穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因。 提高銷售增長(zhǎng)比率， 這樣利潤(rùn)才有保障， 企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長(zhǎng)久。與同行業(yè)比較，在2010 年蘇寧公司

41、雖有所上升，但是同行業(yè)中是最低的，而且差距很大，說(shuō)明蘇寧在市場(chǎng)上生存和發(fā)展的空間較小， 發(fā)展能力出現(xiàn)危機(jī)， 長(zhǎng)期下去，將面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該控制成本費(fèi)用，擴(kuò)大銷售。（ 2） 1、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比。2、計(jì)算公式凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =本期凈利潤(rùn)增加額 /上期凈利潤(rùn)該公式反映了企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。如果一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)， 但利潤(rùn)并未增長(zhǎng)，那么從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其并沒(méi)有創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。同樣，一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收入并未增長(zhǎng)， 其利潤(rùn)的增長(zhǎng)并非來(lái)源于營(yíng)業(yè)收入，這種增長(zhǎng)也是不能持續(xù)的。利用這一指標(biāo)可以較好的考察企業(yè)的成長(zhǎng)性。3、蘇寧 2006 年 2010 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)

42、算表項(xiàng)目20102009200820072006凈利潤(rùn)4,012,000,0002,890,000,0002,170,000,0001,465,000,000720,000,000凈利潤(rùn)增加額1,122,000,000720,000,000705,000,000745,000,000蘇寧凈利潤(rùn)38.82%33.18%48.12%103.47%增長(zhǎng)率美的凈利潤(rùn)65.30%83.00%-13.00%136.00%增長(zhǎng)率海爾凈利潤(rùn)105.46%40.45%29.75%111.59%增長(zhǎng)率與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司2007 年時(shí)突然上升，應(yīng)該分析看是營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的還是投資收益帶來(lái)的或者營(yíng)業(yè)外收入

43、帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，2008 年以來(lái)一直是低水平增長(zhǎng)，變動(dòng)不大，與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率幾乎趨勢(shì)一致，說(shuō)明企業(yè)2007 年以來(lái)主要是營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)質(zhì)量還行。同行業(yè)比較可以看出， 2009 年歷來(lái)蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，市場(chǎng)擴(kuò)張的空間較小， 海爾公司 2010 年達(dá)到高于 100%增長(zhǎng)的水平，可見海爾公司已經(jīng)處于該行業(yè)的領(lǐng)頭人物， 蘇寧公司應(yīng)該看清市場(chǎng)變化形勢(shì)，合理的市場(chǎng)地位，來(lái)減少將來(lái)的虧損和降低可能的風(fēng)險(xiǎn)。（ 3）資產(chǎn)增長(zhǎng)率1、資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指本期資本增加額與資產(chǎn)期初余額之比。該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。 資產(chǎn)代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時(shí)也是企業(yè)償還債務(wù)的保障， 資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐來(lái)