現(xiàn)金流量表分析

1、第五章 現(xiàn)金流量表分析5.1 現(xiàn)金流量表概述現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。是動態(tài)報表。以現(xiàn)金為編制基礎(chǔ)，反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所引起的現(xiàn)金流入和流出，表明企業(yè)的獲現(xiàn)能力。對正確分析企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有重要的參考意義。5.1.1 現(xiàn)金流量表的性質(zhì)現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金+可隨時用于支付的銀行存款現(xiàn)金的具體內(nèi)容：庫存現(xiàn)金銀行存款，包括活期存款和通知存款，不包括定期存款。其它貨幣資金，是指企業(yè)在存放在金融企業(yè)有特定用途的資金，也就是“其他貨幣資金”賬戶核算的銀行存款，如外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用證保證金存款、信用卡存款

2、、存出投資款等?，F(xiàn)金等價物，企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動很小的短期投資。（三個月內(nèi)到期的短期債券）現(xiàn)金流量表的作用便于會計報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。1有助于評價企業(yè)支付能力、償債能力。2有助于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。3有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金流量的因素。利潤表按權(quán)責發(fā)生制編制。通過現(xiàn)金流量表，可以掌握企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量；將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤相比較，從現(xiàn)金流量的角度了解凈利潤的質(zhì)量，并進一步判斷，是哪些因素影響現(xiàn)金流入，從而為分析和判斷企業(yè)的財務(wù)前景提供信息。5.13. 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)1 表首

3、2正表報告式的上下結(jié)構(gòu)，按直接法編制，有6項內(nèi)容：經(jīng)營活動投資活動籌資活動匯率變動增加額期末余額現(xiàn)金流量表補充資料：將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 ，間接法報告經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量信息、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況的信息。5.2 現(xiàn)金流量表重點項目分析5.2.1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析1經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入項目分析（1）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。該項目反映企業(yè)在主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)活動中實際收到的現(xiàn)金，包括銷售收入和應(yīng)向購買者收取的增值稅銷項稅款。包括：現(xiàn)銷+前期應(yīng)收賬款的收現(xiàn)+本期預(yù)收的款項等。（含增值稅）扣除銷售退回而支付的現(xiàn)金。本項目是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要

4、來源。與利潤表中的營業(yè)收入總額相對比，可以判斷企業(yè)銷售收現(xiàn)率的情況。較高的收現(xiàn)率表明企業(yè)產(chǎn)品定位正確、適銷對路，并已形成賣方市場。收現(xiàn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量營業(yè)收入*（1+17%）（2）收到的稅費返還。 各種稅費：增值稅、營業(yè)稅、所得稅、消費稅、關(guān)稅和教育費附加返還款等。 一般金額不大。從政府相關(guān)部門收到。出口為主企業(yè)可能會較大金額。（3）收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 包括：罰款收入，個人賠償?shù)默F(xiàn)金收入。 數(shù)額不多。2經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出項目分析（1）購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。該項目反映企業(yè)在主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)活動中實際流出的現(xiàn)金，包括支付的貨款和支付的增值稅進項稅款。包括：當期貨款+本期

5、支付前期的應(yīng)付貨款+本期預(yù)付的款項。企業(yè)現(xiàn)金的主要流出，數(shù)額較大。與營業(yè)成本相比較，可以判斷企業(yè)購買商品付現(xiàn)率的情況，了解企業(yè)資金的緊張程度或企業(yè)的商業(yè)信用情況，從而可以更清楚地認識到企業(yè)目前所面臨的形勢是否嚴峻。（2）支付給職工工資及為職工支付的現(xiàn)金。 包括：在職人員的各項工資、獎金、津貼、補貼和養(yǎng)老金和社會保險等等。 不包括：離退休人員的各種費用（在支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金中反映） 不包括：支付給在建工程人員的工資及其他事項（在投資活動現(xiàn)金流中反映）。 此項目也是企業(yè)現(xiàn)金流出的主要方向，金額波動不大。（3）支付的各項稅費。各種稅金及教育費附加隨著企業(yè)的銷售規(guī)模的變化而變動。（4）支付

6、的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。主要包括：離退休人員的費用、罰款支出、支付的差旅費、業(yè)務(wù)招待費、保險費等。5.2.2 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析（廣義的投資）1投資活動的現(xiàn)金流入項目分析（1）收回投資所收到的現(xiàn)金。企業(yè)出售、轉(zhuǎn)讓或到期收回短期投資、長期投資，以及長期債權(quán)投資本金而收到的現(xiàn)金。不包括債權(quán)工具的利息收入，以及收回的非現(xiàn)金資產(chǎn)。（不包括現(xiàn)金等價物）金額大未必是好事，投資規(guī)模收縮，可能是資金緊張。（2）取得投資收益收到的現(xiàn)金?，F(xiàn)金股利，利潤分配取得的現(xiàn)金，利息收現(xiàn)?？煞治隽私馔顿Y回報率的高低。（3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金。出售上述資產(chǎn)的凈收益。正常情況下該項金額不大

7、。如果數(shù)額很大，則表明企業(yè)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，或企業(yè)以出售設(shè)備變現(xiàn)，維持運營。（4）處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額。企業(yè)處置子公司及其他營業(yè)單位所取得的現(xiàn)金減去子公司或其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，以及相關(guān)處置費用后的凈額（凈流入）。此項目表明企業(yè)在縮小經(jīng)營范圍，一般數(shù)額較大，但在企業(yè)發(fā)生并不頻繁。（5）收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。該項目反映企業(yè)除了上述各項之外，收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入。如工程前期款、工程往來款等。2投資活動的現(xiàn)金流出項目分析（1）購建固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。反映擴大再生產(chǎn)能力的強弱。企業(yè)未來經(jīng)營方式和經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展變化。（2）投資

8、支付的現(xiàn)金。股權(quán)性投資和債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金。反映相應(yīng)投資能力，分析投資方向與企業(yè)戰(zhàn)略目標是否一致。（3）取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額反映企業(yè)取得子公司及其他營業(yè)單位購買出價中以現(xiàn)金支付部份，減去子公司或其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額（凈流出）。（4）支付的其他投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。5.2.3 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析1籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入項目分析（1）吸收投資收到的現(xiàn)金。發(fā)行股票、債券等方式籌集資金實際收到的現(xiàn)金凈額。反映企業(yè)通過資本市場籌資能力的強弱。（2）取得借款收到的現(xiàn)金。反映企業(yè)通過各種短期、長期借款而收到的現(xiàn)金。反映企業(yè)通過銀行籌集資金能力。企業(yè)信用的高低

9、。（3）收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。接受現(xiàn)金捐贈等。此項目一般金額較小。金額太大則分析其合理性。2 籌資活動的現(xiàn)金流出項目分析（1）償還債務(wù)支付的現(xiàn)金歸還金融企業(yè)借款本金、償還企業(yè)到期的債券本金等。有借有還再借不難。此項目表明企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)是否已經(jīng)進入良性循環(huán)狀態(tài)。（2）分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金。表明企業(yè)的現(xiàn)金是否充足。（3）支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。捐贈現(xiàn)金支出、支付融資租入固定資產(chǎn)的租賃費等。5.2.4 匯率變動對現(xiàn)金的影響分析反映企業(yè)外幣業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量及境外子公司的現(xiàn)金流量折算為人民幣時，所采用的現(xiàn)金流量發(fā)生日的匯率或平均匯率折算為人民幣金額，與“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增

10、加額”中外幣現(xiàn)金凈增加額按期末匯率折算為人民幣金額之間的差額。外幣流入當時匯率計算，報表日剩余部份外幣，按報表日匯率計算列示于資產(chǎn)負債表，其金額與當時流入時匯率計算的差額在此項反映。例如，外方注資1000萬元美元，當時匯率6.5。購買設(shè)備500萬美元，匯率6.3，報表日剩余外匯500萬美元，匯率6。報表貨幣3000萬元，當時匯率計算現(xiàn)金流入量凈額6500-3150=3350，差額350在匯率變動對現(xiàn)金的影響反映。如果現(xiàn)金流計算統(tǒng)一按期末報表日匯率計算則沒有差異。5.2.5 補充資料分析補充資料是采用間接法報告經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。采用間接法報告經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，可以揭示凈利潤和現(xiàn)金凈流量的差

11、別，有利于分析收益的質(zhì)量和企業(yè)的營運資金管理狀況。1 將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（1）資產(chǎn)減值準備（2）固定資產(chǎn)折舊（3）無形資產(chǎn)、長期待攤費用攤銷。（4）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失。該項與經(jīng)營活動的現(xiàn)金流無關(guān)（屬投資活動），也沒有產(chǎn)生實際的現(xiàn)金流出。該項金額大小可以對今后工作的生產(chǎn)經(jīng)營變化趨勢作出判斷。（5）固定資產(chǎn)報廢損失屬投資項目，沒有產(chǎn)生實際的現(xiàn)金流。（6）公允價值變動損失屬投資活動，也沒有產(chǎn)生實際的現(xiàn)金流。（7）財務(wù)費用可以分別歸屬于經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。對屬于經(jīng)營活動產(chǎn)生的財務(wù)費用，若既影響凈利潤又影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，如到期支付應(yīng)付票據(jù)的利息，則不需進

12、行調(diào)整；對屬于投資活動和籌資活動產(chǎn)生的財務(wù)費用，則只影響凈利潤，不影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，應(yīng)在凈利潤的基礎(chǔ)上進行調(diào)整。（加回）（8）投資損失屬投資活動引起，與經(jīng)營活動無關(guān)。因此無論是否有現(xiàn)金流量，該項目應(yīng)全額調(diào)節(jié)凈利潤。但是，不包括計提的投資減值準備（已在減值準備項目反映）。（9）遞延所得稅資產(chǎn)減少所得稅費用=當期所得稅+遞延所得稅負債-遞延所得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)減少，使所得稅費用的金額大于當期所得稅金額，其差額沒有發(fā)生現(xiàn)金流出，應(yīng)加回。遞延所得稅資產(chǎn)增加增加，則作相應(yīng)扣除。（10）遞延所得稅負債的增加遞延所得稅負債的增加使所得稅費用的金額大于當期所得稅，（利潤減少），其差額沒有現(xiàn)金流出，應(yīng)加

13、回；反之，則作相應(yīng)的扣除。（11）存貨。經(jīng)營活動存貨增加，說明現(xiàn)金減少或經(jīng)營性應(yīng)付項目增加；存貨減少，說明存貨變現(xiàn)數(shù)量增加，現(xiàn)金增加。因此，存貨增加則扣除；減少則加回；賒購增加的存貨，通過同時調(diào)整經(jīng)營性應(yīng)付項目的增減變動而進行自動抵消。如存貨增減變動不屬于經(jīng)營活動，則不調(diào)整，如接受投資者投入的存貨而引起的增加部份，不調(diào)整。（12）經(jīng)營性應(yīng)收項目包括：應(yīng)收賬款；應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款等項目。經(jīng)營性應(yīng)收項目增加，則收入增加，凈利潤增加，而沒有現(xiàn)金流入，所以，增加則扣除；經(jīng)營性應(yīng)收項目減少，則收回現(xiàn)金，現(xiàn)金增加，則加回。通過該項目的本期增加額與本期“營業(yè)收入”的發(fā)生額相比較，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，對貨款

14、的回收情況、合理性作出判斷。（13）經(jīng)營性應(yīng)付項目包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付福利費、應(yīng)交稅金等。增加則加上。（少付現(xiàn)金了）減少則扣除。（多付現(xiàn)金了）2不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動分析（1）債務(wù)轉(zhuǎn)為資本。（2）一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券（3）融資租入固定資產(chǎn)3現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分析分正數(shù)和負數(shù)兩種情況現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為正數(shù)時，有以下4種狀況：1） 企業(yè)經(jīng)營活動有較大積累，完全正確可以對外投資或歸還到期債務(wù)，表明企業(yè)財務(wù)狀況良好。2） 經(jīng)營活動正常，對外投資得到高額回報。3） 企業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，有外部資金流入（籌資部份）4） 企業(yè)經(jīng)營每況愈下，依靠回收對外投資和籌資。5）現(xiàn)

15、金凈增加額為正數(shù)四種狀況狀況經(jīng)營活動投資活動籌資活動凈增加額一“+”“-”“-”“+”二“+”“+”“-”“+”三“+”“-”“+”“+”四“-”“+”“+”“+”為負數(shù)時有以下2種狀況：1）企業(yè)經(jīng)營活動正常、投資和籌資變化不大，企業(yè)僅靠期初現(xiàn)金余額維持財務(wù)活動2）企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量都為負數(shù)，表明企業(yè)財務(wù)狀況異常危險。5.3 現(xiàn)金流量表的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標進行運轉(zhuǎn)。較好質(zhì)量的現(xiàn)金流量應(yīng)當具有如下特征：1） 企業(yè)現(xiàn)金流量的狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；2） 在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)當與企業(yè)經(jīng)營活動所對應(yīng)的利潤有一

16、定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。5.3.1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析與凈利潤比較更可靠地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流小于零。意味：企業(yè)經(jīng)營活動，從購入原材料-生產(chǎn)-銷售過程產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以支付現(xiàn)金流出。只能通過另外渠道彌補其足。消耗原有現(xiàn)金；擠占投資所需現(xiàn)金；貸款融資；拖延債務(wù)。結(jié)合企業(yè)所處發(fā)展階段分析：企業(yè)處于成長階段，可能不可避免。企業(yè)已處于正常生產(chǎn)階段，則表明，企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量不高。2等于零企業(yè)的經(jīng)營活動不需要額外補充流動資金，企業(yè)的經(jīng)營活動也不能為企業(yè)的投資活動及融資活動貢獻現(xiàn)金。權(quán)責發(fā)生制原則確認的非現(xiàn)金消耗性成

17、本（非付現(xiàn)成本）不能得到貨幣補償。例如：無形資產(chǎn)攤銷、長期待攤費用攤銷、固定資產(chǎn)折舊等。從長期來看，不能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”。如果企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間持續(xù)出現(xiàn)這種狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量仍然不高。3大于零意味企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較好、生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好。但是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅大于零是不夠的。還不能補償非付現(xiàn)成本。大于非付現(xiàn)成本，在補償當期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余，用于投資，分紅等方面。案例：神舟電腦首發(fā)不通過?，F(xiàn)金流量問題是硬傷。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2011年第14次會議于2011年3月22日召開，深圳市神舟電腦股份有限公司（首發(fā)）未通過。中國證監(jiān)會給出不予

18、核準決定中指出：創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：一、你公司2009年、2010年凈利潤合計為48,572萬元，而同期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流合計僅為24萬元，你公司凈利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流存在明顯差異；同時，你公司報告期的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，毛利率逐年上升，你公司在申報材料中的分析不足以充分說明上述現(xiàn)象的合理性。二、你公司2010年放寬了銷售信用政策，當年你公司主營業(yè)務(wù)收入比2009年度增長32,445萬元，增長率為7.57%。其中，電腦收入合計為328,863萬元，比2009年增長5,052萬元，增長率為1.5%；其他電腦零配件收入為116,390萬元，比2009年增長27,119萬

19、元，增長率為30%。你公司2010年度主營業(yè)務(wù)收入增長主要源于外購電腦零配件銷售的較大增長。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認為，上述情形可能對你公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，與首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法（證監(jiān)會令第61號）第十四條的規(guī)定不符。云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司IPO申請沒有核準。2011年9月5日發(fā)審會不通過。發(fā)審委給出的原因： 發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 根據(jù)申報材料，你公司報告期內(nèi)主要產(chǎn)品錳鐵合金銷量2008年至2010年分別為11.05萬噸、10.63萬噸和10.74萬噸，錳礦石的銷量分別為8.16萬噸、13.69萬噸和16.30萬噸，在銷售數(shù)量未有大幅變化的

20、情況下，你公司銷售費用逐年下降，管理費用2009年和2010年均低于2008年；你公司報告期內(nèi)存貨在銷售數(shù)量變化不大的情況下大幅增長，2008年末、2009年末、2010年末及2011年6月末存貨賬面價值分別為15,874.29萬元、27,490.39萬元、42,358.39萬元和67,528.44萬元；你公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量2009年、2010年及2011年上半年分別為-5,275.58萬元、-16,815.17萬元和-12,651.52萬元，遠低于同期凈利潤；你公司主要產(chǎn)品錳鐵合金及高錳酸鉀2008年至2010年毛利率逐年下降，僅在2011年上半年有所上升。你公司未就上述事項作出合理說明

21、，無法判斷上述事項是否對你公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。 國家發(fā)改委意見（發(fā)改辦財金20111537號）認為“在該公司確保產(chǎn)能總量不增加的前提下，對其募集資金投向無不同意見”。根據(jù)申報材料，你公司現(xiàn)有鐵合金產(chǎn)能13萬噸/年，本次發(fā)行募集資金投資項目建成后將提供節(jié)能減排及環(huán)保水平較高的錳鐵合金生產(chǎn)能力20萬噸/年，扣除按承諾關(guān)閉的6臺6300KVA、1臺12500KVA電爐對應(yīng)的產(chǎn)能后，你公司將新增錳鐵合金約14萬噸/年的產(chǎn)能，錳鐵合金總產(chǎn)能將擴大到約27萬噸/年。你公司未就募投項目實施與國家發(fā)改委意見不符的原因和募投項目是否具備良好的市場前景和盈利能力作出合理說明。 發(fā)審委認為，上述情形與

22、首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（證監(jiān)會令第32號）第三十七條、第四十條和第四十一條的規(guī)定不符。濮陽蔚林化工（發(fā)行人在獨立進行市場銷售方面存在較大的獨立性缺陷且有關(guān)關(guān)聯(lián)交易無法判斷）：報告期內(nèi)，你公司境外銷售占比較大，且對前兩大客戶日本大內(nèi)和明成商會銷售較為集中，該兩大客戶是你公司控股子公司蔚林大內(nèi)的日方股東。你公司向該兩大客戶銷售的產(chǎn)品主要為噻唑類和次磺酰胺類促進劑，由蔚林大內(nèi)生產(chǎn)并銷售，而蔚林大內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)由日方股東提供，向日系企業(yè)和日本市場的銷售需通過日方股東并使用日方股東商標，蔚林大內(nèi)合資期限至2015年9月屆滿，你公司存在對日本大內(nèi)和明成商會的依賴。你公司前述產(chǎn)品的毛利率從2009

23、年開始出現(xiàn)大幅下降且均低于股份公司同類別產(chǎn)品的毛利率。你公司申報材料和現(xiàn)場聆訊未就上述事項作出充分、合理解釋，無法判斷上述事項對你公司獨立性及持續(xù)盈利能力的影響。（15條和37條）5.3.2 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析企業(yè)投資活動主要有三個目的：1）擴大再生產(chǎn)（購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等）2）對外擴張。（股權(quán)投資）3）充分利用閑置貨幣資金，進行短期投資。1投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零。表明企業(yè)擴大再生產(chǎn)的能力較強、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整等等。投資活動所需資金的“缺口”可以通過以下幾種方式解決。1） 消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累。2） 擠占原可用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金；3） 利用經(jīng)營活動積累的現(xiàn)金進行補

24、充；4） 金融機構(gòu)借款5） 拖延債務(wù)支付，負債投資。符合企業(yè)長期規(guī)劃和短期計劃的條件下，表明企業(yè)擴大再生產(chǎn)較強，未來生產(chǎn)能力會提高。2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零良性的狀況：企業(yè)投資處于收獲期，投資回報及變現(xiàn)能力強。不良狀況：企業(yè)處理手中的長期資產(chǎn)以求變現(xiàn)，則表明企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會調(diào)整；生產(chǎn)能力受影響；陷入深度的債務(wù)危機感之中。投資活動的現(xiàn)金缺口，有的需要由經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流入量補償，但企業(yè)投資與其發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，將來形成生產(chǎn)能力會帶來更多的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，應(yīng)該是正常情況，我們不能對投資活動的現(xiàn)金流量質(zhì)量簡單地作出否定的評價。通常要結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段進行分析。5.3.3 籌資活動

25、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析1籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零表明企業(yè)通過銀行及資本市場的籌資能力較強，但要關(guān)注資金使用效果。企業(yè)處于發(fā)展的起步階段，經(jīng)營活動仍未正常，經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金可能仍為負數(shù)，企業(yè)擴大產(chǎn)能之投資，需要通過籌資活動解決所需資金，彌補經(jīng)營活動和投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量缺口。要符合企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。2籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零良好狀況：企業(yè)償還債務(wù)、分紅派息，表明企業(yè)有能力回報股東、債權(quán)人，經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量較充裕。不良狀況：企業(yè)在投資和擴張方面沒有作為?；蛘邲]有能力再籌集資金。5.3.4 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的質(zhì)量分析1現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為正數(shù)要

26、分析主要由那一方面引致：P117-119經(jīng)營活動現(xiàn)金流引起的：企業(yè)經(jīng)營狀況良好。投資活動現(xiàn)金流引起的：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退？籌資活動現(xiàn)金流引起的：未來流出增加？2現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為負數(shù) 一般情況下，是不良信號。要分析產(chǎn)生負數(shù)的原因。經(jīng)營活動現(xiàn)金流+-投資活動現(xiàn)金流-籌資活動現(xiàn)金流+5.3.5 凈利潤質(zhì)量的分析現(xiàn)金流量表補充資料中，將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，便于凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比較，了解兩者差異原因，從現(xiàn)金流量的角度分析凈利潤的質(zhì)量。權(quán)責發(fā)生制基礎(chǔ)，確定利潤表（損益表）中的凈利潤，收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)，確定經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。兩者不一致。相對而言現(xiàn)金流量表的信息要比資產(chǎn)負債表

27、和利潤表要可靠，可以用作識別利潤表真假的“測謊器”。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤比較，對凈利潤質(zhì)量進行評價。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量大于凈利潤，說明會計收益的收現(xiàn)能力較強，凈利潤質(zhì)量較好；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量少于凈利潤，則說明凈利潤可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收賬款，凈利潤質(zhì)量較差。P118，案例5-2 銀廣廈做假案件。5.3.6 企業(yè)未來狀況分析1企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力的預(yù)測本期現(xiàn)金，收現(xiàn)比率。銷售收現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金含稅銷售額預(yù)測下一期銷售收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流。本期應(yīng)收賬款，下期會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。本期借款，未來要還款，現(xiàn)金流出。預(yù)測未來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。2企業(yè)未來發(fā)展狀況的預(yù)測對內(nèi)投資的

28、現(xiàn)金流出量增加，會增加固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)，擴大生產(chǎn)能力；對外投資的現(xiàn)金流出量增加，企業(yè)通過對外投資來尋找新的擴張和發(fā)展機會。投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相關(guān)聯(lián)。5.4 現(xiàn)金流量表的趨勢分析5.4.1 現(xiàn)金流量表水平分析若干年現(xiàn)金流量表匯集在一起，觀察分析企業(yè)現(xiàn)金流入、流出的變化及發(fā)展趨勢，P122 分析結(jié)論5.4.2 現(xiàn)金流量表垂直分析以某一項目的金額作為基數(shù)，然后計算該項目各個組成部份占其總體的比重。1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析總流入結(jié)構(gòu)：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流入 籌資活動現(xiàn)金流入在全部流入中的比例經(jīng)營活動現(xiàn)金流入所占比重越高，說明企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營及獲利能力

29、的穩(wěn)定程度越高，收益質(zhì)量越好，抗風險能力也越強。2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析3現(xiàn)金流量凈額結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動及匯率變動影響的現(xiàn)金流量凈額占全部現(xiàn)金凈流量的百分比?，F(xiàn)金流量凈額是如何形成與分布。案例 P123 JDSN 表5-4對現(xiàn)金流量進行全面、綜合地分析和運用，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表?，F(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表及利潤表構(gòu)成完整的會計報表信息體系。各國會計準則最早時只要求準備資產(chǎn)負債表和利潤表兩個報表。現(xiàn)金流量表是最近三十年才開始要求企業(yè)提供的報表。美國1988年，中國1998年。為什么要補充現(xiàn)金流量表？1利潤表是根據(jù)權(quán)責發(fā)生制編制的?，F(xiàn)金流入和收入的確認，現(xiàn)金流出和成本費用確認在時間

30、上不一致。凈利潤增加（股東財富增加）最終能否變成企業(yè)收到的現(xiàn)金？2現(xiàn)金流量表還可以告訴我們企業(yè)現(xiàn)金賬戶余額的變化是怎樣引起的。經(jīng)營活動，投資活動，還是籌資活動。3現(xiàn)金是企業(yè)的血液。將損益表和現(xiàn)金流量表放到一起來分析的健康狀況，能夠使投資者更好地預(yù)測企業(yè)的生命力和價值。損益表上的凈利潤和現(xiàn)金流量表上的經(jīng)營活動現(xiàn)金流衡量的是同一個對象：企業(yè)在一個會計期間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。兩者的區(qū)別在于凈利潤是以權(quán)責發(fā)生制（應(yīng)計制）為基礎(chǔ)的，而現(xiàn)金流是以收付實現(xiàn)制（現(xiàn)金制）為基礎(chǔ)。我們從下面的例子可以看出損益表在判斷企業(yè)生命力上的缺陷。Montgomery Ward 公司創(chuàng)建于1872年，是美國第一家通過郵寄商品目錄進

31、行直接銷售的公司，其創(chuàng)新的銷售方式帶來巨大的成功。1997年，Montgomery Ward 因為無法正常償還到期債務(wù)而進人破產(chǎn)保護程序。2000年，公司正式破產(chǎn)。對于其投資者來說，如果能盡早地預(yù)測該公司經(jīng)營困難，即將破產(chǎn)，投資者就可以避免投資損失。表4.1比較了該公司在破產(chǎn)之前一些年中的（應(yīng)計）盈余和現(xiàn)金流情況。如果我們只看損益表，1994年以前該公司的盈利狀況都很好，即使在1995年，公司還是匯報了利潤。然而，現(xiàn)金流量表描繪了一幅不同的前景。從1989年開始，公司的凈現(xiàn)金流基本是負的，即企業(yè)使用掉的現(xiàn)金比它取得的現(xiàn)金要多，而且相對于凈利潤，現(xiàn)金凈流出的額度還是很大的。如果把這家企業(yè)比喻成一

32、個生命體的話，這個生命體1989年到1995年長達七年的時間中一直在失去血液。這個問題是從同期的損益表中看不到的。表4.1 Montgomery Ward公司盈余和現(xiàn)金流比較 單位：百萬美元現(xiàn)金流量表中，我們最關(guān)心的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，因為它和損益表一樣衡量的都是同一會計期間內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營成果。Montgomery Ward公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流在1995年以前雖然處于下降的趨勢，但是總量上還是比較穩(wěn)定和健康的。但是1995年當企業(yè)匯報了0.11億美元的利潤的時候，經(jīng)營活動現(xiàn)金流卻是-1.82億美元，比1994年減少了3.38億美元。投資者應(yīng)該馬上注意到損益表和現(xiàn)金流量表傳達了不一致的信息?，F(xiàn)

33、金流量表的大幅度惡化應(yīng)該引起投資者對企業(yè)健康狀況的疑間，并因此做更加深人的分析。而如果只依靠損益表，投資者可能不會對企業(yè)的健康狀況發(fā)生疑問，繼續(xù)持有Montgomery Ward公司的股票而遭受重大的財富損失。從這個例子中我們可以看出，現(xiàn)金流量表提供了評估企業(yè)經(jīng)營成果和健康狀況不可或缺的信息。如果投資者只收到損益表，就會忽視掉企業(yè)的現(xiàn)金流情況，因此錯判企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力而遭受損失。這也是越來越多的國家要求上市公司匯報現(xiàn)金流量表的原因。 從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)發(fā)展周期從現(xiàn)金流量表三個部分的相互關(guān)系，我們還可以對企業(yè)的發(fā)展周期有一些更深入的認識。企業(yè)的發(fā)展周期從起步開始，經(jīng)歷發(fā)展階段、成熟階段、衰退

34、階段，然后或者倒閉，或者再發(fā)展。所以，企業(yè)可以有多個發(fā)展周期，而不是說一個年齡比較大的企業(yè)就一定要走向衰落倒閉。在不同的發(fā)展階段，現(xiàn)金流三個部分的相互關(guān)系有比較大的差別，所以我們可以從其相互關(guān)系中判斷企業(yè)所處的發(fā)展階段。這樣的信息對我們預(yù)測企業(yè)未來的盈利發(fā)展和評估企業(yè)價值有重要的幫助。表4.3 演示了不同發(fā)展階段企業(yè)現(xiàn)金流量的相互關(guān)系。為了增加可比性，我們使所有階段的凈現(xiàn)金流都等于零，這樣便于我們比較各個階段中的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。第一個階段是企業(yè)起步并高速發(fā)展的階段。在這個階段中，企業(yè)需要從投資者（股東和債權(quán)人）那里融集大量發(fā)展需要的資金，所以融資活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量的現(xiàn)金流人。融集到的資金首先大量

35、投資于長期固定資產(chǎn)，如購買機器設(shè)備、廠房建筑物等，同時一小部分要投資于存貨、原材料等流動資產(chǎn)。因此，投資活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為大量現(xiàn)金支出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)為相對少量的現(xiàn)金支出。然后企業(yè)進人第二個發(fā)展階段，在這個階段中，第一個階段中的投資開始運營，生產(chǎn)產(chǎn)品，企業(yè)還在擴張，但是發(fā)展速度降低。這個階段，經(jīng)營活動開始產(chǎn)生正的現(xiàn)金流入，但是量還不是很大，不足以補充投資活動的需要，雖然投資活動需要的現(xiàn)金已經(jīng)減少。所以，企業(yè)還需要向投資者募集少量資金。在這個階段中，融資現(xiàn)金流和經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)為少量流入，兩個部分的現(xiàn)金流入用于擴大再生產(chǎn)的投資支出。第三個階段中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動已經(jīng)成熟穩(wěn)定，開始產(chǎn)生大量的現(xiàn)金

36、流入，這部分流入除了用于維護固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力的再投資需要外，剩余部分開始回報給投資者，所以在這個階段經(jīng)營活動現(xiàn)金流是大額流入，投資活動為小額維持支出，融資活動現(xiàn)金流為凈流出。然后企業(yè)進人衰退階段。這時候經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金為流入，但是量已經(jīng)小于成熟階段?，F(xiàn)金流入很小一部分用于維護固定資產(chǎn)的需要，大部分回報給投資者。所以，當我們分析一個企業(yè)的現(xiàn)金流量表時，可以從三個部分現(xiàn)金流量的相互關(guān)系中推斷出企業(yè)所處的發(fā)展階段，并幫助我們預(yù)測企業(yè)未來的盈利水平?，F(xiàn)金流量表一方面可以彌補損益表在匯報企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上的不足，另一方面可以幫助投資者理解企業(yè)現(xiàn)金流動的來龍和去脈，對投資者正確評價企業(yè)業(yè)績和財務(wù)健康有著重要

37、的作用。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營流活動現(xiàn)金流+投資活動現(xiàn)金流企業(yè)會計準則第31號現(xiàn)金流量表（2006）第一章 總則第一條 為了規(guī)范現(xiàn)金流量表的編制和列報，根據(jù)企業(yè)會計準則基本準則，制定本準則。第二條 現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表?，F(xiàn)金，是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款?，F(xiàn)金等價物，是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。本準則提及現(xiàn)金時，除非同時提及現(xiàn)金等價物，均包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。第三條 合并現(xiàn)金流量表的編制和列報，適用企業(yè)會計準則第33號合并財務(wù)報表。第二章 基本要求第四條 現(xiàn)金流量表應(yīng)當分別經(jīng)營活動、投

38、資活動和籌資活動列報現(xiàn)金流量。第五條 現(xiàn)金流量應(yīng)當分別按照現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出總額列報。但是，下列各項可以按照凈額列報：（一）代客戶收取或支付的現(xiàn)金。（二）周轉(zhuǎn)快、金額大、期限短項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。（三）金融企業(yè)的有關(guān)項目，包括短期貸款發(fā)放與收回的貸款本金、活期存款的吸收與支付、同業(yè)存款和存放同業(yè)款項的存取、向其他金融企業(yè)拆借資金、以及證券的買入與賣出等。第六條 自然災(zāi)害損失、保險索賠等特殊項目，應(yīng)當根據(jù)其性質(zhì)，分別歸并到經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量類別中單獨列報。第七條 外幣現(xiàn)金流量以及境外子公司的現(xiàn)金流量，應(yīng)當采用現(xiàn)金流量發(fā)生日的即期匯率或按照系統(tǒng)合理的方法確定的、與現(xiàn)金流量發(fā)生日即期匯率近似的匯率折算。匯率變動對現(xiàn)金的影響額應(yīng)當作為調(diào)節(jié)項目，在現(xiàn)金流量表中單獨列報。第三章 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量第八條 企業(yè)應(yīng)當采用直接法列示經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動，是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。直接法，是指通過現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的主要類別列示經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。第九條 有關(guān)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的信息，可以通過下列途徑之一取得：（一）企