公司理財案例分析計算整理

1、2班公司理財考試要點一、單選題(10分:課件上有答案二、判斷題(10分:課件上有答案三、簡答題(10分:一個題目,課件上有答案四、論述題(20分:一個題目,課件上有答案五、案例分析與計算(50分1、資本預算【第七章】投資回收期(屬靜態(tài)計算,不考慮貨幣時間價值(P7-10凈現值(P5-62、復利終值(計算貨幣時間價值【第二章(P4-10,公式P6】3、債券發(fā)行定價(注意利息支付時間【第四章】4、股票定價(固定股利增長模型,套公式【第四章 P18-19】5、信用政策【第九章P58-63】1、資本預算【第七章】投資回收期(屬靜態(tài)計算,不考慮貨幣時間價值(P7-10凈現值(P5-6回收期法(payba

2、ck period 企業(yè)利用投資項目產生的凈現金流量來回收項目初始投 資所需的年限假設你是西蒙電子公司的財務分析師,資本預算部門的主任請 你對兩個計劃中的資本投資項目進行財務分析。兩個項目的成本皆為10 000美元,必要投資報酬率皆為12%。項目的預期現金流量如下: 要求: 1、計算兩個項目的投資回收期、凈現值、內部報酬率;2、如果是相互獨立的,哪個或哪些項目可以接受?3、如果是互斥的,應該選擇哪個項目? 4、如果是必要報酬率發(fā)生變化,IRR 和NPV 方法衡量的結果之間是否會發(fā)生沖突?如果必要報酬率是5%呢?5、為什么會存在這種沖突? 投資回收期一般以年表示,對于開發(fā)投資,從建設開始年 算起

3、,對于置業(yè)投資,從首次投入資金算起。其表達式為:年投資回收期年投資回收期86.235003000217.230005002=+=+=Y X %0.15%0.1872.630$412.13500$312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000$312.13000$212.13000$112.16500$10000$=+-=+-=YX IRRIRR IRR NPVY NPVXNPV 內部收益率(凈現值(投資回收期可根據現金流量表(全部投資中累計凈現金 流量計算求得。其計算公式為:凈現值是指開發(fā)項目在投資活動有效期內的凈現金流量, 按預先規(guī)定

4、的貼現率或基準收益率,折算到開發(fā)項目實施開 始的基準年的代數和。用凈現值評價項目投資效益的方法, 稱為凈現值法。其計算公式為:2、復利終值(計算貨幣時間價值【第二章(P4-10,公式P6】FVt = PV(1+ rt現有資本100萬元,5年后達到原來2倍,可選擇投資的最低報酬率是多少?查表:(F/P,14%,5=1.9254 (F/P,15%,5=2.0114 內插法: i=14.873、債券發(fā)行定價(注意利息支付時間【第四章】 債券估價按照一般估價模型,債券的價格是由其未來現金流的現值決定的,而 (0=-=tP t t CO CI=-+-=nt tc t i CO CI NPV 01(債券的

5、現金收入由各期利息收入和到期時債券的面值組成,因此債券的估價公式為:I 各期的利息;F 債券到期時的償還值或面值; r 投資者要求的市場收益率 Vp 債券的價值; T 債券期限; 某企業(yè)2001年1月1日發(fā)行5年期面值為500萬元的債券,債券票面年利率為10%,每年年底計算并支付利息。 發(fā)行時的實際利率為8% 發(fā)行價格=500*0.6806+50*3.9927 =539.935溢價發(fā)行 發(fā)行時的實際利率為10% 發(fā)行價格=500*0.6209+50*3.7908 =500平價發(fā)行 發(fā)行時的實際利率12% 發(fā)行價格=500*0.5674+50*3.6048 =463.94折價發(fā)行 (注:例題中系

6、數查表可得4、股票定價(固定股利增長模型,套公式【第四章 P18-19】固定股利增長假設一個投資者考慮購買Uath Mining 公司的一份股票。該股票從 今天起的一年內將按3美元/股支付股利。該股利預計在可預見的 =+=Tt Ttp r F r I V 11(1(將來以每年10%的比例增長,投資者基于對該公司風險的評估, 認為應得的回報率為15%。該公司每股股票的價格是多少?假設某公司本年每股將派發(fā)股利0.2元,以后每年的股利按4%遞增,投資必要報酬率為9%,要求計算該公司股票的內在價值。解答:P=0.2/(9%-4%=4(元/股5、信用政策【第九章P58-63】信用政策又稱應收賬款政策,是

7、指企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則性行為規(guī)范,是企業(yè)財務政策的一個重要組成部分。 應收帳款機會成本=應收帳款占用資金×資金成本率 應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率 應收賬款平均余額 =日銷售額×平均收現期某公司現在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策,擬將信用期放寬至60天,仍按發(fā)票金額付款即不給折扣,該公司投資的最低報酬率為15%。10.015.03$60$-= 毛利 費用 50 000 70 000 4 000 9 000 可 能 發(fā) 生 的 收 賬 3 000 可 能 發(fā) 生 的 壞 賬 5 000 損失 收益的增加=銷售量的增加*

8、 收益的增加=銷售量的增加*單位邊際貢獻 000-100 000） =（120 000-100 000）*（5-4）=20 000 應收賬款的機會成本 30天信用期應計利息 = 500000 4 × 30 × × 15% = 5000 360 5 600000 4 60天信用期應計利息 = × 60 × × 15% = 12000 360 5 收賬費用和壞賬損失增加 4000+9000-30004000+9000-3000-5000=5000 改變信用期限后的稅前收益 000- 12000-5000） =20 000-（12000-5

9、000）-5000=8000 應采用 60 天的信用期限 現金折扣 為了吸引顧客能夠在規(guī)定的時期內提前付款， 為了吸引顧客能夠在規(guī)定的時期內提前付款，而給予其一定貨 款減免的優(yōu)惠政策： 2/10，n/30” 款減免的優(yōu)惠政策：“2/10，n/30” 沿用上例，假定該公司在放寬信用期的同時， 沿用上例，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡 早付款， 的現金折扣條件， 早付款，提出了 0.8/30,n/60 的現金折扣條件，估計會有一半 的顧客將享受現金折扣優(yōu)惠。 的顧客將享受現金折扣優(yōu)惠。 收益的增加=20 收益的增加=20 000 應計利息 500000 4 × 30 ×