標普下調美國主權信用評級的原因、影響及建議

1、標普下調美國主權信用評級的原因、影響及建議黃秋水8月5日，評級機構標準普爾公司5日宣布將美國主權信用評級從AAA下調至AA+，評級展望負面，這是美國歷史上首次遭到主權信用降級。受到美國主權信用評級下調的影響，全球股市暴跌，各方對全球經濟二次探底擔憂?，F(xiàn)將有關情況進行整理，以供參考。一、標普下調美國主權信用評級的原因（一）美國債務狀況堪憂，債務占國內生產總值（）的比例逐年上升標普將美國的債務狀況與加拿大、英國、德國和法國四個國家相比較后得出結論，認為美國債務狀況不滿足評級的要求。包括美國在內，這五個國家今年的凈政府債務和的比例區(qū)間在和之間，美國的這一比例為。此外，這五個國家公共債務和的比例區(qū)間在

2、至之間，美國的這一比例為。盡管美國并不是債務比例最高的國家，但標普預計，和美國相比，其他四個國家的公共債務對的比例最晚到年將會開始下降，而目前難以看到美國公共債務比例下降的跡象。(二)美國國會日前通過的提高債務上限法案效力不夠根據(jù)標普自己的測算，對于解決美國公共財政問題，比較理想的減赤額為萬億美元。月日，在美國政府債務上限到期日當天，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署提高美國債務上限和削減政府開支的法案，決定在未來十年內削減政府開支萬億到萬億美元。但這一目標與標普之前預期的4萬億美元相差很遠。 (三)標普對美國國會未來應對類似問題能力的信心受挫標普在聲明中對美國政策制定者在解決債務問題上的決心和誠意提出質疑。

3、此外，標普也指責兩黨對其早先提出的警告沒有足夠重視。盡管經過艱難談判，兩黨終于達成一致，將方案提交國會，并最終于債務上限到期日當天由總統(tǒng)簽署生效，但市場的耐心以及對政策制定者的信任已幾乎被消磨殆盡?！霸谶@次面對財政和經濟挑戰(zhàn)時，美國政策制定機構和政府機構的效率、穩(wěn)定性以及預見性都比我們預計的顯著降低”，標普在聲明中毫不客氣地表示。二、國際社會的反應(一)美國主權債務評級下調引發(fā)全球金融市場動蕩。紐約股市三大股指全線暴跌：日，到紐約股市收盤時，道瓊斯種工業(yè)股票平均價格指數(shù)收于10809.85點，跌幅為5.55。標準普爾種股票指數(shù)收于1119.46點，跌幅為6.66。納斯達克綜合指數(shù)收于2357.

4、69點，跌幅為6.90。歐洲三大股市嚴重受挫：8日，倫敦股市金融時報種股票平均價格指數(shù)日大幅下跌，報收于5068.95點，跌幅為3.39。法國巴黎股市指數(shù)收于3125.19點，跌幅為4.68。德國法蘭克福股市指數(shù)收于5923.27點，跌幅為5.02。亞太地區(qū)股市全面下挫：8日，東京股市日經指數(shù)大跌202.32點，跌幅2.18%。韓國高斯達克指數(shù)當日暴跌6.63%，并臨時停盤。新加坡海峽時報指數(shù)、澳大利亞悉尼股市S&P/ASX200股指、中國香港恒生指數(shù)也分別以3.7%、2.91%以及2.17%的顯著跌幅報收。上證綜指收于2526.82點，跌幅達到3.79%。(二)專家對是否會引發(fā)全球經

5、濟衰退看法不一。紐約大學經濟學教授魯比尼警告,近期經濟疲軟是暫時性的錯誤觀念已經消退,美國和其他發(fā)達國家或面臨嚴重的二次衰退,標普下調美國評級僅會加大這種風險。韓國前外長尹永寬8日在朝鮮日報撰文說，世界經濟再次籠罩在厚厚的烏云下，還有可能發(fā)生雙底衰退現(xiàn)象。美聯(lián)儲前主席格林斯潘在接受美國國家廣播公司（NBC）采訪時說破天機，并否認世界經濟存在“二次探底”的風險，稱美國經濟只是增速放緩，他還不忘把皮球踢給歐洲，表示全球經濟的未來走勢“取決于歐洲”。清華大學經濟外交研究中心主任何茂春也對全球經濟抱有樂觀態(tài)度，在接受記者采訪時表示，世界經濟陷入二次衰退的可能性存在，但很小。匯豐銀行亞太區(qū)業(yè)務策略及經濟

6、顧問梁兆基指出，雖然美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，反映經濟增長動力不足，但世界經濟的基本面還沒有出現(xiàn)實質性逆轉，預言全球經濟將重回衰退還言之過早。 (三)國際社會積極應對美國主權信用降級引發(fā)的全球市場震蕩。多國首腦周末密集磋商：從5日晚間到6日深夜，美國總統(tǒng)奧巴馬與薩科齊、默克爾分別通電話，討論全球經濟形勢。美國主權信用評級遭標準普爾下調后，薩科齊和英國首相卡梅倫于6日晚間進行了半個多小時的電話溝通，協(xié)調各自立場。美國： 8月10日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期一天的會議后宣布，維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變。FOMC在聲明中未暗示將啟動新一輪定量寬松政策(QE3)，而

7、超低利率政策至少將維持到2013年中。中國：9日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，分析當前國際金融形勢及其影響，研究制定應對措施。G20：8日上午，二十國集團(G20)財長和央行行長發(fā)表公報說，G20承諾將采取一切必要措施，以合作和信任的精神協(xié)調行動，保持金融市場的穩(wěn)定，促進經濟更加強勁增長。 G7：8日，七國集團(G7)發(fā)表聯(lián)合聲明，表示將采取一切必要措施來確保金融穩(wěn)定和經濟增長。法國：10日，薩科齊召開緊急會議，與法國政府高層官員商討當前經濟形勢對策，削減赤字。英國：10日，央行表言論稱，阻礙英國經濟發(fā)展的因素在日益增長，如果英國經濟進一步惡化，央行將可能增加經濟刺激措施。韓國：9

8、日，金融委員會召開臨時會議，決定從8月10日至11月9日的3個月內，禁止所有上市股票的賣空交易。 三、美國主權信用評級下調可能對中國經濟的影響(一)外匯儲備面臨縮水壓力。美國主權信用近百年首次被調降，美元幾乎被市場一致看空，降低美國3A主權信用評級可能會加速美元貶值。美債可能隨著美元走軟等原因，導致美債持有者被動出現(xiàn)損失。美元在全球儲備中所占份額為60.7%，中國的外匯儲備資產高達近3.2萬億美元，截至5月底中國持有美國國債1.16萬億美元，是美國國債的第一持有主體。而中國的對外金融資產中，71%為美元資產。(二)引發(fā)熱錢壓境之憂。貨幣市場的變化也令中國等新興市場國家可能直面熱錢壓境的風險?！?/p>

9、相比于歐美等國，由于中國等新興市場國家經濟持續(xù)高增長，利率水平較高，匯率升值空間大，因此中國市場可能會成為部分國際游資的覬覦之地?！敝袊缈圃菏澜缃洕c政治研究所國際金融研究室副主任張明稱。(三)輸入性通脹壓力上升。美國長期主權信用評級的下調，會帶來美元走勢的繼續(xù)疲軟，可能會給我國本已疲軟的出口形勢帶來一定影響，同時增加我國的輸入性通脹壓力。國務院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡認為，“由于美元是全球最主要貿易結算貨幣 ，美元的貶值將導致以美元計價的大宗商品價格持續(xù)上漲，這對進口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加?！?四)貨幣政策操作空間受制約。美國長期主權信用評級的下調，給

10、全球經濟的復蘇增添了更多不確定性，一定程度上制約著我國貨幣政策的操作空間。專家指出，歐美市場的變化以及美國貨幣政策的不確定前景，制約著我國貨幣政策操作空間。此前市場基于7月份我國物價水平可能保持高位的判斷，對8月份央行再次加息的預期一度有所增強，但美國主權信用評級的下調，令央行加息前景充滿了不確定性。(五)出口面臨更嚴峻考驗。由于美國是我國僅次于歐盟的第二大貿易伙伴，美元貶值、人民幣升值的壓力進一步增大后，加上經濟復蘇受阻造成美國消費需求萎縮，中國對美出口難以擺脫出口放緩、企業(yè)開工不足的風險。德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿日前就做出判斷，中國出口放緩的速度可能比原先預計的要快，包括出口、海

11、運、港口、原材料、房地產等板塊，都將面臨下行風險。(六)銀行業(yè)風險疊加。我國地方債問題受到普遍關注，國際評級機構此前也曾警示我國銀行業(yè)相關風險。而7月底，惠譽宣布為全球金融機構啟用全新的生存力評級時，16家中資銀行沒有一家獲得a類生存力評級?；葑u警告稱這些銀行可能面臨下調壓力，其原因是資產質量風險與資本金水平薄弱的狀況。(七)中國經濟轉型難度增加。一直以來，房地產泡沫、高通脹、龐大地方債務被視作中國經濟發(fā)展的三大路障，而這些路障在美國危機中有可能被放大。國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，歐美日經濟長期衰退的趨勢已經得以確立，這對中國經濟的緩慢轉型產生了倒逼作用，但同時也增加了轉型的難度。四、建議

12、 （一）調整外匯結構。中山大學嶺南學院國際商務系教授王曦認為,當前特有的國際貨幣體系使得對外投資的風險很大,我國需要調整債務、債權的貨幣結構,根據(jù)各國經濟和貨幣走勢,適度分散儲備,以應對全球性債務危機可能帶來的沖擊,規(guī)避外匯儲備風險。（二）推進人民幣國際化進程。國家信息中心研究員張茉楠撰文指出，應該進一步推進人民幣國際化進程，擴張本土金融市場的深度和廣度，通過增加國民擁有財產性收入實現(xiàn)財富重整，達到“藏富于民、藏匯于民”的目標，從而緩解巨額外匯儲備。（三）推動外儲投資多元化。張茉楠表示，應該加強主權投資基金的建設和管理，要減少債權投資，增加對外的股權投資。央行貨幣政策委員會委員、國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌也表示，中國外匯儲備管理體制調整勢在必行，相關部門應盡快成立國家海外資源投資委員會，以“服務于國家可持續(xù)發(fā)展目標，獲取戰(zhàn)略性利益”為目的來運用我國