星湖公司財務報表分析

1、2009-2010年第二學期財務報表分析科目考查卷專業(yè)： 班級： 任課教師：姓名： 學號： 成 績：廣東星湖科技股份有限公司財務報表分析報告一、公司基本情況被譽為二十一世紀高新技術產(chǎn)業(yè)的朝陽企業(yè)廣東肇慶星湖生物科技股份有限公司，于1992年由原國有企業(yè)肇慶味精廠改制而來，是我省首批八家股份制企業(yè)之一，1994年8月在上海證券交易所掛牌上市，證券簡稱“星湖科技”。 截至2010年3月，公司總股本5.21億股，其中國有股1.01億股，社會公眾股4.2億股。公司總資產(chǎn)13.63億元，凈資產(chǎn)7.93億元。公司主營業(yè)產(chǎn)品是粵寶牌原料藥系列（肌苷、利巴韋林、脯氨酸、腺苷、鳥苷等）、星湖牌調味品系列（呈味核

2、苷酸鈉、味精、雞精、醬油等）、星湖牌飼料添加劑系列（L-蘇氨酸、L-賴氨酸鹽酸鹽、植酸酶等）三大類。公司多個主導產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模、市場占有率居國內首位，其中肌苷和利巴韋林的生產(chǎn)規(guī)模為全球最大，核苷酸系列產(chǎn)品（肌苷酸二鈉、鳥苷酸二鈉、呈味核苷酸二鈉以及鳥苷等）則是填補國內空白的新產(chǎn)品，是擁有自主知識產(chǎn)權和民族品牌的國家重點新產(chǎn)品；蘇氨酸生產(chǎn)規(guī)模在國內前列。公司質量管理先進，建立了完善的質量體系，主要產(chǎn)品質量均達到國際先進水平。公司不斷致力于發(fā)酵工程、化學合成等新技術、新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，多個核苷類新產(chǎn)品以及發(fā)酵的新產(chǎn)品正在中試試驗中，有望近期形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，將大力地促進公司持續(xù)發(fā)展。二、公司財務報表分析

3、（1）短期償債能力分析項目財務比率2007年2008年2009年短期償債能力營運資金-4,533,123.8015,583,940.42251,918,671.67 流動比率0.991.031.58速動比率0.610.571.21現(xiàn)金比率25.16%26.60%72.01%現(xiàn)金流動負債比0.160.310.73現(xiàn)金負債總額比0.140.260.66由上表可以看出，公司的營運資金由2007年的-4,533,123.80元增長到2008年的15,583,940.42，再持續(xù)增長到2009年的251,918,671.67元，表明公司短期有一定的償債能力，因為流動資產(chǎn)抵補流動負債后還有一定剩余。從動態(tài)

4、上分析 ，2009年公司的營運資金狀況比2008年和2007年都要好,分別增加了236,334,731.25元、20,117,064.22元的營運資金。營運資金的增加是因為當期流動資產(chǎn)增加超過流動負債增加所致。從營運資金的對比看，公司可用于日常經(jīng)營需要的資金增多了,公司的短期償債能力有所提高。從公司2007年到2009年的流動比率的數(shù)值來看，該公司短期償債能力較弱，與公認標準2還有一定差距；從發(fā)展趨勢來看，該公司連續(xù)3年的流動比率呈逐年上升的趨勢，表明短期償債能力逐漸增強。原因是3年的流動資產(chǎn)上升的速度都快于流動負債上升的速度，致使流動比率逐年上升。公司2008年的速動比率小于2007年的比率

5、，而且兩年的數(shù)值都小于1，說明公司這兩年的短期償債能力較弱，特別是2008年，應注意調整公司的流動資產(chǎn)結構。而公司2009年的速動比率是2008年的兩倍，而且大于公認標準1，反映出公司的短期償債能力大大提高，說明公司即期償債能力也大大的提高了。公司的現(xiàn)金比率由2007年的25.16%上升到2008年的26.60%，再上升到2009年的72.01%，反映出公司的短期償債能力較強，而且在公認的20%以上，說明公司即期償債的能力非常樂觀。但另一方面，公司2009年的現(xiàn)金比率是公認標準的3倍，說明公司的現(xiàn)金比率過高，同時也表明公司通過負債方式所籌集的流動資金沒有得到充分利用，失去了較大的投資獲利機會。

6、從上表可以看出，公司的現(xiàn)金流動負債比，2007年為0.16，2008年為0.31，2009年為0.73，呈不斷上升的態(tài)勢，且2009年的指標大于公認標準0.4，表明公司現(xiàn)金流入對當期債務清償?shù)谋Ｕ现鹉暝鰪?，償還短期債務的能力上升了。公司的現(xiàn)金負債總額比由2007年的0.14，2009年的0.26，上升到2009年的0.67，說明公司通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額來償還債務的能力增強了。（2）長期償債能力分析項目財務比率2007年2008年2009年長期償債能力資產(chǎn)負債率45.01%42.78%31.87%產(chǎn)權比率81.84%74.75%46.79%有形凈值債務率90.49%71.66%49.62%已

7、獲利息倍數(shù)5.931.8821.89非流動負債與營運資金比率-22.060.620.17長期負債比率16.47%16.63%8.90%從計算結果中可以看出，公司的資產(chǎn)負債率在逐年下降。2007年該比率是45.01%，處于適宜水平40%60%之間，說明公司的償債能力較好。但2008年該比率下降到42.78%，雖然仍處于適宜水平，但長期償債的能力明顯下降了。到2009年，該比率已經(jīng)大幅下降到31.87%，說明公司的融資渠道較單一，總資產(chǎn)中約70是由投資人提供的，投資人面臨的風險較大。從債權人角度看，該指標應越低越好，比率越低，負債總額占全部資產(chǎn)的比率越小，表明企業(yè)債權人保障程度越高。但從經(jīng)營者角度

8、看，企業(yè)負責比率小，付息的壓力就小，財務狀況穩(wěn)定，卻說明企業(yè)畏縮不前，利用債權人資本進行經(jīng)營活動的能力較差。通過計算可以看出，公司的產(chǎn)權比率由2007年的81.84%逐年下降到2008年的74.75%、2009年的46.79%，表明公司財力充足，長期償債能力在增強。但一般認為，產(chǎn)權比率應當維持在70%150%之間，而2009年該比率較低，表明公司采納了低風險、低報酬的資本結構，卻沒有充分發(fā)揮債權的財務杠桿效應。由上表可以看出，公司的有形凈值債務率由2007年的90.49%下降到2008年的71.66%，再繼續(xù)下降到2009年的49.62%，比產(chǎn)權比率的81.84%、74.75%、46.79%略

9、高，說明長期債權人面臨的風險較少，長期償債能力在增強，財務風險較少。公司2007年、2008年的已獲利息倍數(shù)5.93、1.88相比下降了，表明公司用于償還債務利息的能力在下降。但兩年的數(shù)據(jù)都比1大，說明公司支付利息的能力還是有的，只是2008年的利息倍數(shù)1.88表明公司的收入在支付利息后只剩下0.88的利潤。但2009年的已獲利息倍數(shù)為21.89，與2008年相比翻了接近11倍，上升速度驚人，說明公司償債能力很強，支付一年的利息綽綽有余。由上表可以看出，公司的非流動負債與營運資金比率由2007年的-22.05上升到2008年的0.62，再下降到2009年的0.17，表明企業(yè)2008年的短期償債

10、能力較弱，而且還預示著企業(yè)未來償還長期債務的保障程度也較弱。但2009年出現(xiàn)了轉折，該比率的下降表明長期債權人和短期債權人的債權安全得到保障。由上表可以看出，公司2007年到2009年的長期負債比率分別為16.47%、16.63%、8.90%，呈先升后降趨勢，但2007年和2008年變化不大。與短期負債相比，長期負債具有期限長、成本高、風險低、穩(wěn)定性強的特點。2009年該比率的下降反映企業(yè)籌措長期負債資金的能力下降了，但也意味著企業(yè)對短期借入資金的依賴性提高了，企業(yè)當期償債能力上升了。（3）盈利能力分析項目財務比率2007年2008年2009年盈利能力銷售毛利率17.61%20.89%34.8

11、3%銷售凈利率18.032.87%16.37%營業(yè)利潤率18.74%2.96%17.95%總資產(chǎn)報酬率9.96%2.31%17.50%資本保值增值率82.79%104.64%131.40%成本費用利潤率18.14%3.23%20.61%凈資產(chǎn)收益率18.68%3.63%21.92%每股收益0.26590.05570.4309稀釋每股收益0.26590.05570.4309每股凈資產(chǎn)1.421.491.96由上表可以看出，公司連續(xù)年的銷售毛利率分別為17.61%、20.89%、34.83%，呈不斷上升趨勢，說明公司對管理費用、銷售費用和財務費用的承受能力越來越強，盈利能力也越來越強。從以上數(shù)據(jù)可

12、以看出，公司2007年到2009年的銷售凈利率、和營業(yè)利潤率都是先降后升。說明公司2008年的銷售獲取利潤的能力較差，2007和2009兩年的獲利能力較強。從上表可看出，公司2008年的總資產(chǎn)報酬率21%低于2007年的9.96%，表明公司2008年全部資產(chǎn)獲取收益的水平下降了，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出情況不佳。而2009年該比率又上升到17.50%，說明企業(yè)資產(chǎn)的運用效率好，也意味著企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力增強了。并且2009年該比率較市場利率5.94大3倍，表明企業(yè)充分利用了財務杠桿，進行負債經(jīng)營，因而獲取了較大的收益。由上表可以看出，公司的資本保值增值率連續(xù)3年不斷上升，分別為82.

13、79%、104.64%、131.40%，而且2009年該比率遠大于100%，說明企業(yè)增值能力越來越強。由上表可以看出，公司的成本費用利潤率有2007年的18.14%下降到2008年的3.23%，再上升到2009年的20.61%，說明公司2008年為獲取收益而付出的代價較2007年增加了，盈利能力下降了。而2009年該指標的大幅攀升表明公司的成本管理工作的成效大大提高，盈利能力直線上升了。由上表可以看出，公司連續(xù)3年的凈資產(chǎn)收益率和每股收益也是先降后升，且升降幅達都較大，說明公司2008年所有者帶來的收益下降了公司資本的盈利能力減弱了，從而帶動公司股東的收益水平下跌了。而2009年該指標的大幅上

14、升，說明公司自有資本獲取收益的能力加強了，運營效益上升了，對公司投資人、債權人的保證程度提高了，股東的投資效益也相應上漲了。由上表可以看出，公司的每股凈資產(chǎn)連續(xù)3年不斷上升，說明企業(yè)每股實際擁有的凈資產(chǎn)越來越大，公司的未來發(fā)展?jié)摿υ絹碓綇姟Ｔ俳Y合銷售利潤率、每股收益的指標，顯示2008年的數(shù)據(jù)都是最低的，表明公司2008年未有運用好財務杠桿，而2007年、2009年這兩年的數(shù)據(jù)顯示較穩(wěn)定，表明公司具有真正良好的財務狀況。（4）營運能力指標項目財務比率2007年2008年2009年營運能力指標應收賬款周轉率9.0613.0416.73應收賬款周轉天數(shù)39.7427.6121.52存貨周轉率3.3

15、63.744.69存貨周轉天數(shù)107.1496.2676.76營業(yè)周期2.703.493.57流動資產(chǎn)周轉率1.611.962.30流動資產(chǎn)周轉天數(shù)223.60183.67156.52固定資產(chǎn)周轉率1.201.462.03固定資產(chǎn)周轉天數(shù)300246.58177.33總資產(chǎn)周轉率0.560.730.96總資產(chǎn)周轉天數(shù)642.86493.15375由上表可以看出，公司連續(xù)3年應收賬款周轉率有了大幅度的提高，說明公司加強了應收賬款的催收工作，提高了資產(chǎn)的使用效率和流動性。縮短了應收賬款周轉天數(shù)，加快了應收賬款的變現(xiàn)速度，有效地減少了收款費用和壞賬損失，增加了流動資產(chǎn)的收益能力，提高了公司的短期償債

16、能力。由上表可以看出，公司連續(xù)3年存貨周轉率都有一定程度的提高，說明公司的銷售能力越來越強，營運資金占用在存貨上的金額也越來越少,存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度穩(wěn)步上升,流動性逐步加強，短期償債能力也越發(fā)增強，存貨的管理水平不斷提高，從而縮短了存貨的周轉天數(shù)。結合存貨和應收賬款兩者的周轉天數(shù)，可以看出公司連續(xù)3年的營業(yè)周期都有小幅上升，說明公司存貨周轉天數(shù)的增長速度要比應收賬款周轉天數(shù)快，從而降低了資金的總體周轉速度。由上表可以看出，公司連續(xù)3年的流動資產(chǎn)周轉率不斷提高，流動資產(chǎn)周轉天數(shù)不斷減少，3年之間各相差40天、27天，說明企業(yè)相對節(jié)約了各年的流動資產(chǎn)，擴大了資產(chǎn)投入，增強了企業(yè)的盈利能

17、力，使得資金的利用效果越來越好。由上表可以看出，公司3年的固定資產(chǎn)周轉率分別為1.20、1.46、2.03，呈不斷上升趨勢，表明固定資產(chǎn)周轉速度加快了，且2008年比2007年周轉天數(shù)縮短了了53天，2009年比2008年縮短了70天，說明公司固定資產(chǎn)投資得當，結構分布合理，使得利用效率也有了大幅度的提高，營運能力越發(fā)變強。由上表可以看出，公司3年的總資產(chǎn)周轉率分別為0.56、0.73、0.96，呈不斷上升趨勢，表明公司利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率高，且2008年比2007年周轉天數(shù)縮短了50天，2009年比2008年縮短了118天，說明公司資產(chǎn)的有效使用程度越來越高，銷售能力越來越強。（5）獲

18、現(xiàn)能力指標分析項目財務比率2007年2008年2009年獲現(xiàn)能力指標銷售獲現(xiàn)比率0.980.790.85每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量0.160.290.61資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率0.060.110.22現(xiàn)金比率0.250.270.72現(xiàn)金流動負債比0.160.310.73現(xiàn)金債務總額比0.140.260.66由上表可以看出，公司3年的銷售獲現(xiàn)比率分別為0.98、0.79、0.85，呈先降后升的趨勢，表明公司2008年的銷售獲取現(xiàn)金的能力最弱，2007年、2009年的銷售獲取現(xiàn)金的能力相對比較好。但3年的比例都小于1，說明公司產(chǎn)品銷售形勢還有待提高，信用政策還不夠合理，不能及時收回貨款，收款工作還有提升的空間

19、，收益質量一般。由上表可以看出，公司3年的每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分別為0.16、0.29、0.61，呈不斷上升趨勢，說明公司進行資本支出和支付股利的能力在增強，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對每股普通股的貢獻也越大。由上表可以看出，公司3年的資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率分別為0.06、0.11、0.22，呈不斷上升趨勢，反映了公司利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力加強了。由上表可以看出，公司3年的現(xiàn)金比率分別為0.25、0.27、0.72，呈不斷上升趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力不斷加強。但3年的比率都小于1，反映企業(yè)可能要動用其他存貨、應收賬款等，靠現(xiàn)金不足以償還流動負債。對于債權人來說，存在一定風險。由上表可以看出，公司200

20、7年、2008年、2009年的現(xiàn)金流動負債比，現(xiàn)金債務總額比都呈不斷上升趨勢，說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對流動負債甚至全部債務的償還保證程度都提高了，償債能力也增強了。（6）杜邦財務分析項目財務比率2007年2008年2009年杜邦分析總資產(chǎn)報酬率10.1%2.1%15.72%凈資產(chǎn)收益率18.37%3.67%23.08%由上表可以看出，公司2007年、2008年、2009年的凈資產(chǎn)收益率分別為18.37%、3.67%、23.08%，呈先降后升的趨勢，說明公司2008年的凈資產(chǎn)獲利能力較低，而2007年、2009年的獲利能力比較強，公司籌資、投資和資產(chǎn)營運等各種經(jīng)營活動的效率不錯。三、結論&#

21、160;   2009 年星湖公司抓住國內經(jīng)濟觸底反彈及公司戰(zhàn)略投資者進入的契機，通過強化內部管理，實施調結構、強創(chuàng)新、拓市場、抓技改、謀發(fā)展等一系列強有力的措施，促使公司經(jīng)濟效益大幅度提高，繼續(xù)保持每年30%的利潤增長速度，為公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展奠定了扎實的基礎。但應注意的是，隨著公司業(yè)務規(guī)模的拓展、技術的改造及項目投入等，需要較大量的資金，公司維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及技術改造所需資金主要由企業(yè)自有資金解決，所以公司應繼續(xù)積極建立與保持與金融機構的良好關系，大型建設所需資金可以通過銀行信用貸款或抵押貸款解決；同時公司將在經(jīng)營活動中嚴格控制成本，提高獲利能力

22、，繼續(xù)保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增強償債能力，拓寬融資渠道，保障公司長期穩(wěn)定快速發(fā)展。  最后，公司所處的國際經(jīng)濟環(huán)境和國內經(jīng)濟雖然總體趨勢良好，但也存在諸多不確定因素。為此，公司應通過加大產(chǎn)業(yè)投入和營銷力度，不斷提高規(guī)模效益；加強內部管理，通過不斷的技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等措施，提升公司核心競爭力和抗風險能力。另一方面進一步深化戰(zhàn)略推進，調整產(chǎn)業(yè)結構，加快新項目的建設，為公司未來的發(fā)展奠定良好的基礎。  參考文獻：財務報表分析 王萍編著 清華大學出版社；北京交通大學出版社附錄：資產(chǎn)負債表單位:元 幣種:人民幣項目 2009年2008年2007年流動資產(chǎn)：

23、 貨幣資金 313,149,517.82128,743,433.93127,644,845.39交易性金融資35,500.00應收票據(jù) 73,850,853.8719,245,471.418,673,931.92應收賬款 92,415,954.1470,931,222.3579,723,056.31預付款項 35,927,277.8710,322,491.1842,456,397.33其他應收款 12,708,103.1649,521,113.6749,194,512.38存貨 158,693,493.08220,764,239.97195,060,069.49一年內到期的非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合

24、計686,780,699.94499,527,972.51502,752,812.82非流動資產(chǎn)： 長期股權投資 31,344,077.4626,396,333.4818,416,338.45固定資產(chǎn) 666,147,218.74683,034,064.47660,180,608.12在建工程 20,225,896.5067,046,367.2888,851,411.51無形資產(chǎn) 58,161,959.0666,897,767.5570,890,439.65開發(fā)支出 28,407,850.199,955,797.031,475,624.19長期待攤費用 1,542,649.451,626,79

25、1.042,407,650.60遞延所得稅資產(chǎn) 5,022,279.792,422,474.964,326,653.02非流動資產(chǎn)合計 810,851,931.19857,379,595.81846,548,725.54資產(chǎn)總計 1,497,632,631.131,356,907,568.321,349,301,538.36流動負債： 短期借款 199,000,000.00297,000,000.00352,849,451.41應付票據(jù) 23,000,000.009,980,000.00應付賬款 100,707,424.37126,818,661.9297,337,890.04預收款項 17,

26、122,292.441,551,832.593,707,551.55應付職工薪酬 44,693,491.007,836,675.622,938,590.76應交稅費 35,044,499.104,733,911.832,719,685.37應付股利 3,037,222.473,037,222.47其他應付款 18,294,321.2919,965,727.6614,715,543.42一年內到期的非流動負債20,000,000.0020,000,000.00流動負債合計 434,862,028.27483,944,032.09507,285,935.02非流動負債： 長期借款 42,500,0

27、00.0096,500,000.00100,000,000.00非流動負債合計 42,500,000.0096,500,000.00100,000,000.00負債合計 477,362,028.27580,444,032.09607,285,935.02所有者權益:實收資本 521,102,529.00521,102,529.00100,000,000.00資本公積 165,461,370.41165,481,687.20607,285,935.02盈余公積 132,567,247.17111,078,953.35111,078,953.35未分配利潤 180,276,854.32-22,75

28、5,456.53-55,703,473.23歸屬于母公司所有者權益合計999,408,000.90774,907,713.02741,892,696.32少數(shù)股東權益 20,862,601.961,555,823.21122,907.02所有者權益合計 1,020,270,602.86776,463,536.23742,015,603.34負債和所有者權益合計1,497,632,631.131,356,907,568.321,349,301,538.36利潤表單位:元 幣種:人民幣項目 2009年2008年2007年一、營業(yè)總收入 1,366,052,247.61982,171,058.797

29、68,807,889.51二、營業(yè)總成本 1,141,942,214.54969,420,220.29857,254,570.88其中：營業(yè)成本 890,201,306.77776,976,209.97633,402,754.04營業(yè)稅金及附加 9,575,318.674,664,698.733,369,224.88銷售費用 46,360,544.1047,534,089.3827,855,652.88管理費用 172,818,324.06107,113,917.4869,390,048.58財務費用 11,956,638.6935,519,719.3727,899,293.54資產(chǎn)減值損失

30、11,030,082.25-2,388,414.6495,337,596.96加：公允價值變動收益投資收益21,046,961.1716,356,341.65-55,640,337.13其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資16,947,743.9817,979,995.0356,429,475.03三、營業(yè)利潤245,156,994.2429,107,180.15144,087,018.50加：營業(yè)外收入 9,069,137.374,298,211.577,454,721.21減：營業(yè)外支出 4,418,909.322,163,421.55999,091.82其中：非流動資產(chǎn)處置損失 3,933,

31、307.78263,429.91522,387.10四、利潤總額249,807,222.2931,241,970.17137,631,389.11減：所得稅費用 26,126,155.663,079,309.14958,224.41五、凈利潤223,681,066.6328,162,661.03138,589,613.52六、每股收益： （一）基本每股收益 0.43090.05570.2659（二）稀釋每股收益 0.43090.05570.2659現(xiàn)金流量表單位:元 幣種:人民幣項目 2009年2008年2007年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 1,161,704,4

32、57.70779,240,473.10751,645,120.63收到的稅費返還 16,529,756.086,981,783.1114,153,907.99收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金17,701,970.8114,888,771.2114,879,324.61經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1,195,936,184.59801,111,027.42780,678,353.23購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金571,459,286.30418,979,727.27503,942,992.13支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金111,110,374.1374,338,195.3066,022,064.98支付的各項稅費 111,033,762.9956,754,123.9647,847,238.19支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金85,604,206.46102,104,534.6180,588,300.74經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計879,207,629.88652,176,581.14698,40