20062008江鈴汽車(chē)財(cái)務(wù)分析

1、 江鈴汽車(chē)股份有限公司（000550） 財(cái)務(wù)分析報(bào)告（2006年-2008年）2009年10月目 錄一、 公司基本情況 2二、 行業(yè)基本情況 6三、 財(cái)務(wù)分析說(shuō)明 7四、 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 8五、 會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析 11六、 公司經(jīng)營(yíng)情況評(píng)述 15七、 公司存在問(wèn)題及改進(jìn)意見(jiàn) 16一、公司基本情況（一）公司簡(jiǎn)介公司的中文名稱(chēng)：江鈴汽車(chē)股份有限公司英文名稱(chēng)：Jiangling Motors Corporation, Ltd.縮寫(xiě)：JMC公司法定代表人：王錫高先生公司董事會(huì)秘書(shū)：宛虹先生（電話(huà)：86-791-5235675）財(cái)務(wù)信息披露人員：Joseph Verga（萬(wàn)倍嘉）先生（電話(huà)：86-79

2、1-5266503）公司證券事務(wù)代表：全實(shí)先生（電話(huà)：86-791-5266178）聯(lián)系地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號(hào)總機(jī)：86-791-5266000傳真：86-791-5232839電子信箱：relations公司注冊(cè)地址及辦公地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號(hào)郵政編碼：330001國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：公司信息披露報(bào)紙名稱(chēng)：中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、香港商報(bào)登載公司年度報(bào)告的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站網(wǎng)址：公司股票上市交易所：深圳證券交易所公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：江鈴汽車(chē)股份有限公司證券部股票簡(jiǎn)稱(chēng)：江鈴汽車(chē) 江鈴B股票代碼：000550 200550當(dāng)前所屬行業(yè)：汽車(chē)制造業(yè)公司的其他有關(guān)資料：1

3、、公司于1993 年11 月28 日在南昌市工商行政管理局注冊(cè)登記。公司于1997年1 月8 日、2003 年10 月25 日、2004 年9 月23 日、2006 年1 月11 日、2007 年6 月21 日在江西省工商行政管理局變更注冊(cè)。2、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：002473。3、稅務(wù)登記號(hào)碼：國(guó)稅360108612446943，地稅360104612446943。4、組織機(jī)構(gòu)代碼：61244694-3。5、公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所（包括中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則審計(jì)）：名稱(chēng)：普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司辦公地址：上海市湖濱路202 號(hào)普華永道中心11 樓江鈴汽車(chē)股份有限公司由

4、1968年成立的江西汽車(chē)制造廠發(fā)展而來(lái)。從一家瀕臨倒閉的地方小廠起步，江鈴以開(kāi)放的理念和富于進(jìn)取性的發(fā)展戰(zhàn)略從市場(chǎng)中脫穎而出，成為中國(guó)商用車(chē)領(lǐng)域最大的企業(yè)之一，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展最快的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)效益最好的企業(yè)之一，連續(xù)三年位列中國(guó)上市公司百?gòu)?qiáng)，2005年被評(píng)為中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的汽車(chē)類(lèi)上市公司第一名。公司經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn)及銷(xiāo)售汽車(chē)、專(zhuān)用(改裝)車(chē)、發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤(pán)等汽車(chē)總成及其他零部件,并提供相關(guān)售后服務(wù);作為福特汽車(chē)(中國(guó))有限公司的福特(FORD)E系列進(jìn)口汽車(chē)品牌經(jīng)銷(xiāo)商,從事上述品牌汽車(chē)的銷(xiāo)售(不含批發(fā));二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo);提供與汽車(chē)生產(chǎn)和銷(xiāo)售有關(guān)的企業(yè)管理、咨詢(xún)服務(wù)等。主要產(chǎn)品包括JMC 系列輕型卡車(chē)

5、和皮卡以及福特品牌全順系列商用車(chē)。（二）公司股東情況1.股東總數(shù)及前十名股東持股情況股東總數(shù)截止2008 年12 月31 日，公司股東總數(shù)為29,178 戶(hù)，其中A股股東18,659戶(hù)，B 股股東10,519 戶(hù)。前10 名股東持股情況股東名稱(chēng)股東性質(zhì)持股比例（%）年末持股數(shù)股份性質(zhì)江鈴控股有限公司國(guó)有法人41.03354,176,000流通A股，流通受限股份福特汽車(chē)公司境外法人30258,964,200流通B股上海汽車(chē)工業(yè)有限公司國(guó)有法人2.0517,692,500流通A股博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人1.8816,254,404流通A股Dragon Billion China

6、MasterFund境外法人1.1910,235,176流通B股博時(shí)新興成長(zhǎng)股票型證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人1.059,045,151流通A股諾安價(jià)值增長(zhǎng)股票證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人0.857,366,834流通A股光大保德信量化核心證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人0.816,993,273流通A股光大保德信紅利股票型證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人0.786,701,323流通A股招商先鋒證券投資基金境內(nèi)非國(guó)有法人0.595,086,470流通A股2.控股股東情況本公司控股股東為江鈴控股有限公司（“江鈴控股”）和福特汽車(chē)公司（“福特”）。江鈴控股有限公司成立于2004 年11 月1 日，注冊(cè)資本20

7、億元人民幣，江鈴汽車(chē)集團(tuán)公司和重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司各持有50%的股權(quán)。法定代表人：尹家緒。主要經(jīng)營(yíng)范圍為：生產(chǎn)汽車(chē)、發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤(pán)、汽車(chē)零部件；銷(xiāo)售自產(chǎn)產(chǎn)品并提供相關(guān)售后服務(wù)；實(shí)業(yè)投資；自營(yíng)和代理各類(lèi)商品和技術(shù)的進(jìn)出口；物業(yè)管理；家庭日用品、機(jī)械電子設(shè)備、工藝美術(shù)品、農(nóng)副產(chǎn)品及鋼材的銷(xiāo)售；企業(yè)管理咨詢(xún)。福特汽車(chē)公司成立于1903 年，是一家在美國(guó)注冊(cè)的上市公司。董事長(zhǎng)：小威廉克萊福特。主要經(jīng)營(yíng)范圍為：轎車(chē)、卡車(chē)和相關(guān)零部件的設(shè)計(jì)、制造、組裝和銷(xiāo)售、融資業(yè)務(wù)，汽車(chē)和設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。3. 實(shí)際控制人情況公司控股股東江鈴控股有限公司的實(shí)際控制人為中國(guó)南方工業(yè)集團(tuán)公司。中國(guó)南方工業(yè)集團(tuán)公

8、司成立于1999 年6 月29 日，注冊(cè)資本12,645,210,000元，隸屬于國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督和管理委員會(huì)（“國(guó)家國(guó)資委”）。法定代表人：徐斌。主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品為：國(guó)有資產(chǎn)投資、經(jīng)營(yíng)管理；火炮、槍械等；工程勘察設(shè)計(jì)、施工、承包、監(jiān)理；設(shè)備安裝等。公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系圖如下：（三）公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況1.董事、監(jiān)事基本情況（截止2008年12月31日）職務(wù)姓名性別年齡任期起止日期年初持股數(shù)年末持股數(shù)董事董事長(zhǎng)王錫高男592008.62011.600副董事長(zhǎng)程美瑋男592008.62011.600董事葛致諾男492008.62011.600董事魏華德男512008.62011.

9、600董事崔云江男462008.62011.600董事兼執(zhí)行副總裁涂洪鋒男612008.62011.600獨(dú)立董事張宗益男452008.62011.600獨(dú)立董事史建三男542008.62011.600獨(dú)立董事關(guān)品方男582008.62011.600監(jiān)事首席監(jiān)事吳涌男592008.62011.64,8604,860監(jiān)事柳青男522008.62011.600監(jiān)事朱毅男392008.62011.600監(jiān)事金文輝男422008.62011.600監(jiān)事許蘭鋒女402008.62011.6002.董事出席董事會(huì)會(huì)議情況2008年會(huì)共召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議10 次，其中現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議4 次，通訊方式召開(kāi)會(huì)議6次。董事姓

10、名具體職務(wù)應(yīng)出席次數(shù)親自出席次數(shù)以通訊方式參加會(huì)議次數(shù)委托出席次數(shù)缺席次數(shù)王錫高董事長(zhǎng)1010600程美瑋副董事長(zhǎng)108620葛致諾董事65310魏華德董事1010601崔云江董事65301涂洪鋒董事1010600張宗益獨(dú)立董事109610史建三獨(dú)立董事65310關(guān)品方獨(dú)立董事663003.獨(dú)立董事履行職責(zé)情況公司目前聘請(qǐng)了三名獨(dú)立董事。張宗益先生，1964年生，擁有中國(guó)重慶大學(xué)工學(xué)博士，英國(guó)Portsmouth大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，教授、博士生導(dǎo)師。近五年主要就任重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院院長(zhǎng)，重慶大學(xué)副校長(zhǎng)兼研究生院院長(zhǎng)，西南證券股份有限公司獨(dú)立董事。張宗益先生自2005年6月起任本公司獨(dú)立

11、董事。史建三先生，1955年出生，擁有華東政法學(xué)院法學(xué)碩士學(xué)位和上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，律師。近五年主要就任錦天城律師事務(wù)所合伙人，中化國(guó)際（控股）股份有限公司獨(dú)立董事，上?？茖W(xué)院法學(xué)研究所研究員，是上海市人大常委會(huì)立法咨詢(xún)專(zhuān)家，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)和上海仲裁委員會(huì)仲裁員。史建三先生自2008年6月起任本公司獨(dú)立董事。關(guān)品方先生，1951年出生，教授，擁有香港大學(xué)社會(huì)學(xué)學(xué)士學(xué)位、日本一橋大學(xué)商業(yè)碩士，澳大利亞西悉尼大學(xué)商業(yè)管理博士，澳大利亞注冊(cè)會(huì)計(jì)師。近五年主要就任耀中教育機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)總監(jiān)，財(cái)華社集團(tuán)董事。關(guān)品方先生自2008年6月起任本公司獨(dú)立董事。按照公司2003 年度股東大會(huì)決議

12、，公司獨(dú)立董事的年度薪酬為8 萬(wàn)元/人，公司承擔(dān)與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的差旅費(fèi)。獨(dú)立董事在董事會(huì)日常工作及重要決策中盡職盡責(zé)，對(duì)董事會(huì)審議的議案都進(jìn)行了深入的了解和研究，并提出了各自的意見(jiàn)，對(duì)公司發(fā)生的凡需要獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)的重大事項(xiàng)均進(jìn)行了認(rèn)真審核，并出具了書(shū)面的獨(dú)立董事意見(jiàn)函；同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)積極運(yùn)作薪酬委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)的事務(wù)，切實(shí)維護(hù)了公司及全體股東的利益。二、行業(yè)基本情況1.中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)成為支撐國(guó)名經(jīng)濟(jì)的主流產(chǎn)業(yè)。二00四年中國(guó)發(fā)布的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，到二0一0年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)要成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。而今，這個(gè)目標(biāo)已提前實(shí)現(xiàn)。從二00一年始，中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)量由二百萬(wàn)輛迅速攀升到二00六年的七百二

13、十萬(wàn)輛，年均增長(zhǎng)速度高達(dá)二成四，這在全球汽車(chē)工業(yè)發(fā)展史上前所未有。專(zhuān)家分析指出，從目前中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)總體的資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)有企業(yè)、合資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及上市公司等幾大資本主體共存的局面已經(jīng)形成，大約分別占有三分之一的份額。由于資本市場(chǎng)的開(kāi)放，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)出現(xiàn)了從未有過(guò)的資金高投入，“十一五”期間中國(guó)汽車(chē)工業(yè)的實(shí)際總投資有望達(dá)到四千億元，相當(dāng)于此前五個(gè)五年計(jì)劃投資的總和，高投入極大地促進(jìn)了中國(guó)汽車(chē)工業(yè)水平的提高。2.中國(guó)汽車(chē)行業(yè)基本面發(fā)展良好。中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)張小虞認(rèn)為，持續(xù)、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使中國(guó)汽車(chē)行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展良好局面。2007年以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)已出現(xiàn)三個(gè)方面的好勢(shì)頭：一是全行業(yè)利稅

14、總額增幅高達(dá)百分之四十四，高出產(chǎn)量增幅二十個(gè)百分點(diǎn)；二是出口增加百分之四十四，高出進(jìn)口增幅二十六個(gè)百分點(diǎn)；三是商用車(chē)產(chǎn)量增幅百分之二十六，高出乘用車(chē)增幅三個(gè)百分點(diǎn)。3.中國(guó)汽車(chē)工業(yè)連續(xù)九年快速發(fā)展。在被譽(yù)為產(chǎn)品年的2006年，中國(guó)的私有汽車(chē)消費(fèi)增幅達(dá)到40%。就全國(guó)而言，無(wú)論是小排量車(chē)還是排量在2L以上的大排量汽車(chē)，其銷(xiāo)量增幅都在60%80%之間。加入世界貿(mào)易組織以后，中國(guó)汽車(chē)需求量急劇增長(zhǎng)。2005年，我國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)57077萬(wàn)輛和57582萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1256和1354。2007年中國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)達(dá)到888.24萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.02%，成為世界第三產(chǎn)車(chē)大國(guó)。人們對(duì)汽車(chē)的購(gòu)買(mǎi)欲望使我

15、國(guó)一躍成為全球第二大新車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)。產(chǎn)銷(xiāo)銜接情況良好，各月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率均超過(guò)90%，整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。4.國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè)依然存在不少問(wèn)題。我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，在中國(guó)汽車(chē)工業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，老問(wèn)題依然未解決，新問(wèn)題又出現(xiàn)了，因此，還有許多問(wèn)題值得我們高度重視。進(jìn)口汽車(chē)發(fā)力搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，汽車(chē)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力與自主創(chuàng)新能力低、油價(jià)高企、環(huán)境污染，汽車(chē)行業(yè)“大而全、小而全”、“散、亂、差”等問(wèn)題，應(yīng)該引起我們的政府部門(mén)、企業(yè)管理者、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者和廣大消費(fèi)者更多的思考，我們?nèi)绾我愿玫沫h(huán)境進(jìn)入汽車(chē)生活時(shí)代。三、財(cái)務(wù)分析說(shuō)明本財(cái)務(wù)分析報(bào)告依據(jù)江鈴汽車(chē)2006-2008年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)

16、報(bào)告以及通過(guò)其它公開(kāi)渠道取得的有關(guān)資料，對(duì)該公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。需要說(shuō)明的是： 1.2006-2008年，公司嚴(yán)格按照公司法、上市公司治理準(zhǔn)則、深圳證券交易所股票上市規(guī)則、上市公司章程指引、關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)江西轄內(nèi)上市公司治理專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)的通知等有關(guān)法律法規(guī)的要求，不斷提高本公司的公司治理水平。2. 江鈴汽車(chē)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員保證2006-2008年年度財(cái)務(wù)報(bào)告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。3. 普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所為江鈴汽車(chē)出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。 因此，江鈴汽車(chē)股份有限公司2006-200

17、8年會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大方面能公允的反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，無(wú)須作調(diào)整。四、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2008年2007年2006年流動(dòng)比率1.931.561.64速動(dòng)比率1.281.181.33流動(dòng)比率分析：江鈴汽車(chē)06-08年流動(dòng)比率分別為1.64、1.58、1.93。如前文所提到，2006年被譽(yù)為產(chǎn)品年，公司生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售能力都大幅增加。07年流動(dòng)比率小幅降低的原因是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司賺取現(xiàn)金的能力減弱。2008年受全球金融危機(jī)的影響，產(chǎn)品出口數(shù)量降低，存貨較07年增加1918萬(wàn)元，應(yīng)收賬款較07年減少416

18、6萬(wàn)元，以至于流動(dòng)比率增加為1.93，流動(dòng)比率增加為銷(xiāo)售減少、存貨積壓的原因所致。根據(jù)西方的經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為該比率保持在2左右較為合適，江鈴汽車(chē)的流動(dòng)比率較為合理。速動(dòng)比率分析：速動(dòng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。公司06-08年速動(dòng)比率變動(dòng)幅度較小，且比率都維持在1以上，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。2.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率2008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率30.4040.9739.53負(fù)債股權(quán)比率44.7571.1468.10資產(chǎn)負(fù)債率分析：08年資產(chǎn)負(fù)債率較前兩年降低，原因是08年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響造成的銷(xiāo)售減少、生產(chǎn)能力降低，從而購(gòu)入原材料

19、減少。從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出，08年應(yīng)付賬款比07年減少3244萬(wàn)元，其他會(huì)計(jì)科目金額變化不大。2008年一汽轎車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率為34.67%，東風(fēng)汽車(chē)為47.59%，而最近一期行業(yè)均值為65.95，總體來(lái)看，江鈴汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個(gè)較低的水平。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，其利益保障程度較高。對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以通過(guò)擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿收益，所以，該比率可以通過(guò)債務(wù)融資以適當(dāng)提高。負(fù)債股權(quán)比率分析：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)的保障程度的角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的，該比率越小，說(shuō)明所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)的保障程度越高。相比于08年?yáng)|風(fēng)汽車(chē)264.46%的負(fù)債股權(quán)比率和長(zhǎng)安汽車(chē)100.83%

20、的負(fù)債股權(quán)比率，江鈴汽車(chē)對(duì)債權(quán)人的保障程度很高。綜合資產(chǎn)負(fù)債率分析與負(fù)債股權(quán)比率分析，江鈴汽車(chē)資產(chǎn)管理水平較高。（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力2008年2007年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.2634.6644.43應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.9410.398.10存貨周轉(zhuǎn)率6.918.709.53存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)52.1141.3837.782008年度江鈴汽車(chē)與其他汽車(chē)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力比較營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)江鈴汽車(chē)長(zhǎng)安汽車(chē)東風(fēng)汽車(chē)江淮汽車(chē)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.9414.7623.8811.70存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)52.1154.7378.1822.90由以上數(shù)據(jù)可知，06-08年度江鈴汽車(chē)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

21、天數(shù)變動(dòng)較?。欢尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)則出現(xiàn)逐漸增大的趨勢(shì)。這一方面是由于07年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的原因，一方面受到08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，造成部分存貨積壓。由于江鈴汽車(chē)產(chǎn)品的特殊性，即江鈴主要產(chǎn)品為輕型卡車(chē)和皮卡以及福特商用車(chē)，不同于轎車(chē)產(chǎn)品，賒銷(xiāo)與信用消費(fèi)的概率出現(xiàn)較低，因此一年中應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)較多。對(duì)比其他汽車(chē)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，結(jié)合江鈴產(chǎn)品的特點(diǎn)，可以得知江鈴對(duì)資源的配置和利用能力較高，企業(yè)營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平高，發(fā)展前景看好。（三）企業(yè)盈利能力分析從上圖可得知，公司每股收益呈現(xiàn)出遞增趨勢(shì)，06-08年度分別為0.73元、0.88元和0.91元。每股收益反映了股份公司獲利能力的大小，每股利潤(rùn)越高，說(shuō)明公

22、司的獲利能力越強(qiáng)。下表給出了2008年主要幾個(gè)汽車(chē)公司的盈利能力指標(biāo)，通過(guò)對(duì)比我們發(fā)現(xiàn)，江鈴汽車(chē)在2008年的每股收益高居榜首，說(shuō)明公司獲利能力較強(qiáng)。盈利能力指標(biāo)江鈴汽車(chē)長(zhǎng)安汽車(chē)東風(fēng)汽車(chē)江淮汽車(chē)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）3.31-96.34-34.14-82.63股東權(quán)益報(bào)酬率（%）19.360.326.031.42每股盈余（元）0.910.010.160.04股東權(quán)益報(bào)酬率是一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的平均總額的比率，是衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。提高股東權(quán)益報(bào)酬率的一個(gè)途徑就是通過(guò)提高資產(chǎn)利用效率。前面已經(jīng)分析到公司營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都較其他企業(yè)更小，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用狀

23、況與經(jīng)營(yíng)管理水平都比較高，因而使公司股東權(quán)益報(bào)酬率遠(yuǎn)高于其他汽車(chē)企業(yè)，且這種提高股東權(quán)益報(bào)酬率的途徑不會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于受2008年席卷全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售行情低迷，銷(xiāo)售利潤(rùn)大幅縮水。江淮汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)凈利潤(rùn)較上年甚至降低了82.63%與96.34%。在此種經(jīng)濟(jì)大背景下，江鈴汽車(chē)業(yè)不可避免。公司2006年凈利潤(rùn)為62893.12萬(wàn)元，2007年凈利潤(rùn)為75915.81萬(wàn)元，在形勢(shì)嚴(yán)峻的2008年公司仍實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)達(dá)到78431.51萬(wàn)元，但增幅明顯小于2007年。在汽車(chē)行業(yè)凈利潤(rùn)普遍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，公司仍能實(shí)現(xiàn)將利潤(rùn)的小幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)了公司較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力。五、會(huì)

24、計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析1.資產(chǎn)方面公司06-08年總資產(chǎn)規(guī)模變化程度很小，說(shuō)明公司近三年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。其中，07較06年資產(chǎn)規(guī)模增加了16.93%，08較07年資產(chǎn)規(guī)模減少幅度不大，說(shuō)明公司在穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。在資產(chǎn)類(lèi)科目中，流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比例達(dá)到50%，既說(shuō)明公司短期償債能力強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，也說(shuō)明公司盈利能力強(qiáng)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金所占比重最大，其次為存貨，這主要是車(chē)產(chǎn)品的特點(diǎn)與銷(xiāo)售模式的原因2006年年末的資產(chǎn)總額為523 7681 567元，比2005年增加了573 961 231元，增長(zhǎng)了12.31%，07年較06年資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了16.93%，可

25、以說(shuō)，企業(yè)在這06-07年都在飛速發(fā)展。06-07年總資產(chǎn)增長(zhǎng)的原因是流動(dòng)資產(chǎn)從05年年末的2 948 750 309元，增加到06年年末的3 221 771 295元，07年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)為3 614 832 868元，分別增長(zhǎng)了9.26%、12.20%。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的帶動(dòng)下，2008年第三季度以前各行各業(yè)都呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展趨勢(shì)，江鈴汽車(chē)自身也得到了飛速發(fā)展。司是國(guó)內(nèi)輕型商用車(chē)龍頭企業(yè)之一，產(chǎn)品定位于中高檔市場(chǎng)，盈利能力較強(qiáng)。型客車(chē)與輕型貨車(chē)領(lǐng)域是屬于競(jìng)爭(zhēng)激烈的商用車(chē)行業(yè)。但是江鈴的輕客、輕卡、皮卡均針對(duì)各子行業(yè)的中高端市場(chǎng)，憑借著品牌效應(yīng)，有效的避開(kāi)了價(jià)格戰(zhàn)。隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升

26、級(jí)，行業(yè)內(nèi)二次消費(fèi)的主流集中在中高端產(chǎn)品，這為已經(jīng)在市場(chǎng)上成品牌知名度的江鈴產(chǎn)品提供了一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。被譽(yù)為產(chǎn)品年的2006年，江鈴汽車(chē)的貨幣資金達(dá)到了2 168 224 597元，應(yīng)收賬款為228 562 010元。公司這種增長(zhǎng)趨勢(shì)一致延續(xù)到08年上半年。公司在06-07年也相應(yīng)的擴(kuò)大了在建工程的規(guī)模，06年在建工程為437 389 147元，07年為660 651 564元，提高了公司未來(lái)生產(chǎn)能力。08年較上年資產(chǎn)規(guī)模有所降低。在2008年前半年，公司一直延續(xù)了前兩年的發(fā)展趨勢(shì)。然而，2008 年一季度南方罕見(jiàn)冰雪災(zāi)害、5 月份汶川大地震及下半年的全球金融危機(jī)，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)帶來(lái)較大影響

27、。加之原材料及能源價(jià)格的上漲使公司面臨空前的成本壓力。因此，公司貨幣資金較上年降低28.25%，應(yīng)收賬款降低35.51%。08年資產(chǎn)小幅增長(zhǎng)的原因?yàn)榇尕涊^上年增加191 796 344元。從分析結(jié)果來(lái)看，公司資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快，但受經(jīng)濟(jì)大背景的影響，08年增長(zhǎng)幅度受到影響。2.負(fù)債方面在企業(yè)償債能力分析中，我們得知企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平比較低。負(fù)債類(lèi)科目中，流動(dòng)負(fù)債占絕大部分比重，長(zhǎng)期負(fù)債比重非常小。而在流動(dòng)負(fù)債中，應(yīng)付賬款的比重幾乎達(dá)到了60%，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)。2006年年末負(fù)債總額為2 060 160 143元，07年負(fù)債總額為2 509 066 1

28、38元，07年比06年增加了448 905 995元，增長(zhǎng)21.79%，主要原因?yàn)槠渌麘?yīng)付款增加金額比較大。2008年年末負(fù)債總額為2 127 611 572元，下降15.20%，主要原因也是其他應(yīng)付款減少所致。從以上分析中可知，公司的負(fù)債在07年有大幅增長(zhǎng)，而09年卻有所下降。（二）利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析報(bào)告期 2008年2007年2006年 金額 比例 金額 比例 金額 比例 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 8,587,033,608 100% 8,455,549,041 100% 7,368,551,143 100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 6,645,061,869 77.38% 6,359,447,039 75.2

29、1% 5,592,018,502 75.89% 營(yíng)業(yè)稅金及附加 145,541,626 1.69% 145,208,094 1.72% 129,890,678 1.76% 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1,796,430,113 20.92% 1,950,893,908 23.07% 1,646,641,963 22.35% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 526,314,997 6.13% 618,712,663 7.32% 494,480,701 6.71% 管理費(fèi)用 588,530,529 6.85% 536,552,633 6.35% 509,370,965 6.91% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 -59,064,412 -0.07%

30、-55,340,615 -0.65% -43,482,598 -0.59% 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 731,754,708 8.52% 848,505,046 10.03% 741,183,269 10.06% 投資收益 5,916,939 0.07% 8,712,630 0.10% 5,633,701 0.08% 營(yíng)業(yè)外收入 167,696,381 1.95% 7,509,534 0.09% 2,831,757 0.04% 營(yíng)業(yè)外支出 2,971,614 0.03% 4,269,121 0.05% 12,087,562 0.16% 營(yíng)業(yè)外收支凈額 164,724,767 1.92% 3,240,413

31、 0.04% -9,255,805 -0.13% 四、利潤(rùn)總額 902,396,414 10.51% 860,458,089 10.18% 737,561,165 10.01% 所得稅 105,018,756 1.22% 84,997,961 1.01% 109,299,015 1.48% 少數(shù)股東權(quán)益 13,062,578 1.52% 16,302,010 0.19% 24,651,366 0.33% 五、凈利潤(rùn) 784,315,080 9.13% 759,158,118 8.98% 603,610,784 8.19%從公司利潤(rùn)表中與上圖可看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本呈上升的趨勢(shì)，原因?yàn)樵牧铣杀緣毫?/p>

32、和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在一定程度上擠壓了其盈利空間，使公司面臨成本壓力。公司要在激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，需要減少成本，加大成本控制力度。公司各年?duì)I業(yè)費(fèi)用與管理費(fèi)用都比較穩(wěn)定，三年內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用都為負(fù)數(shù)，顯示著公司存在較多的貨幣資金，資金力量雄厚。營(yíng)業(yè)外支出呈逐年下降的趨勢(shì)。盡管受到鋼材等原材料價(jià)格上漲以及油價(jià)持續(xù)高位等不利因素影響，江鈴汽車(chē)在2008年上半年依然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，體現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。08年?duì)I業(yè)外收入比07年大增160 186 847元，主要原因是本期內(nèi)公司收到南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)撥付的扶持資金1.64億元，使得本期公司營(yíng)業(yè)外收入大幅增加并最終導(dǎo)致本期業(yè)績(jī)超出預(yù)期。營(yíng)業(yè)外收入成

33、為2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，推動(dòng)江鈴汽車(chē)上半年凈利潤(rùn)增32%。下半年由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響和由于要應(yīng)對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)者及新產(chǎn)品的進(jìn)入，同時(shí)還有新產(chǎn)品項(xiàng)目的推進(jìn)和產(chǎn)能擴(kuò)充，公司下半年的各項(xiàng)費(fèi)用將繼續(xù)保持高位，因此08年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)幅度較小?？傮w來(lái)看，公司利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)在近三年保持穩(wěn)定，表現(xiàn)出穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。（三）現(xiàn)金流量表分析1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2006-2008年各年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入依次為：8 564 341 713元、9 159 752 737元、9 766 172 643元，即公司銷(xiāo)售能力比較穩(wěn)定。各年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為1 156 727 194元、842 641 800元、182 077 762元，變動(dòng)程度較大，主要原因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金逐年增加，07、08年分別比上年增長(zhǎng)10.47%與17.51%。2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量近三年分別為：53 105 219元、631 006 373元、340 191 862元，其中06年89.57%來(lái)自收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金；07年89.00%來(lái)自收回投資所收到的現(xiàn)金，其余部分主要來(lái)自收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金；08年70.37%來(lái)自收回投資所收到的現(xiàn)