證券期末復(fù)習(xí)(共12頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上名詞解釋：1.債券：債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌資時，向投資者發(fā)行，同時承諾一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債務(wù)債券憑證。2.股票：是股份公司在籌集資金時向出資人或投資人發(fā)行的股份憑證，代表其持股人對股份公司的所有權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。 3.證券投資基金：是一種實(shí)行“組合投資、專業(yè)管理、利用共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的集合投資方式。（證券投資基金是種間接投資工具，基金投資者、基金管理人和基金托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。）4.期貨：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期交割，而是約定在未來的某一時刻交割。5.期權(quán)：在期貨基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工

2、具，指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利，是買方支付一定數(shù)量的金額（權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（美式期權(quán)）或未來某一特定日期（歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利 （但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。）6.一級市場（發(fā)行市場）：通過發(fā)行股票進(jìn)行籌資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應(yīng)者提供投資場所。7.二級市場（交易市場）：有價證券的交易場所，是有價證券的流通市場，是已發(fā)行的有價證券進(jìn)行買賣交易場所。8.股票價格指數(shù)：簡稱股價指數(shù)，是衡量股票市場上股價綜合變動方向和幅度的一種動態(tài)相對數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來描

3、述股票市場股價的動態(tài)。9.資產(chǎn)負(fù)債表：是反映在特定日期企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債狀況的重要文件。（資產(chǎn)負(fù)債表主要由資金來源方和資金運(yùn)用方兩部分組成。資金來源方包括長期負(fù)債和股東權(quán)益兩部分，資金運(yùn)用方包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等部分。）10.市盈率:指股票理論價值和每股收益的比例. P/E11.市凈率:指股票價格與每股凈資產(chǎn)的比率，反映了市場對于上市公司凈資產(chǎn)經(jīng)營能力的溢價判斷。P/B12.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：與市場的整體運(yùn)動相關(guān)聯(lián)，通常表現(xiàn)為某個領(lǐng)域、某個金融市場或某個行業(yè)部門的整體變化。13.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：只同某個具體的股票、債券相關(guān)聯(lián)，而與其他有價證券無關(guān)，也與整個證券市場無關(guān)。選擇題：1.經(jīng)濟(jì)體系的經(jīng)濟(jì)特征：經(jīng)濟(jì)全

4、球化、市場一體化和資產(chǎn)證券化。2.投資的目的:（多選）1、本金保障（補(bǔ)償通脹造成的購買力降低；）2、資本增值（利用資產(chǎn)組合、遠(yuǎn)期交易等回避風(fēng)險(xiǎn)；）3、經(jīng)常性收益（獲取相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)下的收益。）3.債券的基本要素：（選）1、債券面值（票面價值（本金、利息的計(jì)算依據(jù)）；2、票面利率（受銀行利率、信貸狀況、償還期）；3、付息期（分期支付（復(fù)利）、到期一次支付（單利）；4、償還期。4.債券的特征：（選）1、償還性（按約定條件償還本金和利息）；2、流通性（在流通市場上自由買賣）；3、安全性（規(guī)定有固定的利率，與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小；對企業(yè)剩余資產(chǎn)的優(yōu)先索取權(quán)）；4、收益性（利息收入+買

5、賣債券獲得的價差）。5.債券的分類：（選）對債券可以從是否約定利息劃分：1.零息債券 2.附息債券 3.息票累計(jì)債券債券券面形態(tài)：1、實(shí)物債券具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券，印刷各種債券票面要素，不記名不掛失，可上市流通 2、憑證式債券債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制度的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券 3、國家儲蓄債憑證式國債收款憑證，可記名可掛失，不可上市流通 4、記賬式債券無實(shí)物形態(tài)的票券，可記名可掛失，可上市流通 ）發(fā)行主體：1、政府債（ 國債） 2、金融債券3、公司債券是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保：1、抵押債券2、抵押債券封閉式3、開放式 4、信用債券是否能轉(zhuǎn)換為公司股票：1、可轉(zhuǎn)換債券 2、不可轉(zhuǎn)換債券利

6、率是否固定：1、固定利息債券2、浮動利息債券是否能夠提前償還：1、可贖回債券2、不可贖回債券償還方式：1、一次到期債券 2、分期到期債券6.（了解）債券籌資的特點(diǎn)：（選） 優(yōu)點(diǎn)：資本成本低；具有財(cái)務(wù)杠桿作用；所籌集資金屬于長期資金；籌資的范圍廣、金額大。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。7.股票的特征：（選）1不可償還性2參與性3收益性4流通性5價格波動性和風(fēng)險(xiǎn)性 8.？股票的分類：1按上市地區(qū)劃分 (1) A股 (2) B股 (3) H股 (4)N股 (5)S股2按股票代表的股東權(quán)利劃分 (1)普通股 (2)優(yōu)先股3.其它分類。 (1)無記名股票； (2)有票面值股票和無票

7、面值股票； (3)單一股票和復(fù)數(shù)股票；(4)表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票。9.證券投資基金的特點(diǎn)：1.集合理財(cái)、專業(yè)管理 2.組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 3.利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 5.獨(dú)立頭冠、保障安全 10.？證券投資基金的分類：1.按照組織形式劃分，契約型基金、公司型基金。2.按照基金單位是否變動劃分，封閉式基金、開放式基金。3.投資基金按照投資渠道的不同，股票基金、債券基金、貨幣市場基金。4.按照是否公開發(fā)行，公募基金、私募基金。11.證券投資基金的管理和托管 （了解） 1. 基金管理人 、2.基金托管人 12.（給定幾個證券投資工具來選擇那些是金融衍生工具，其最基本的是債券、

8、股票、證券投資基金。衍生工具的有期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合同、互換合同。）13.證券交易所的功能：保證證券市場的連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，形成合理價格，減少證券投資風(fēng)險(xiǎn)。14.會員制證券交易所（上海和深圳證券交易所） 選公司制證券交易所 （瑞典的期德哥爾摩證券交易所，香港聯(lián)交所）選15.證券市場的分類（選）：1、按證券市場功能的不同一級市場（發(fā)行市場）二級市場（交易市場）2、按上市條件的不同主板市場（一板市場） 、二板市場（創(chuàng)業(yè)板市場、自動報(bào)價市場、高科技板證券市場） 3、按交易對象的不同股票市場、 債券市場 、基金市場4、按組織形式的不同場內(nèi)市場、場外市場 16.證券監(jiān)管手段：1.法律手段 2.經(jīng)

9、濟(jì)手段 （金融信貸手段 、稅收政策 ）3.行政手段 4.自律手段 （中國證券發(fā)行市場的監(jiān)管歷程P96（了解）中國現(xiàn)行證券監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制模式。中國證券監(jiān)管的歷程：行政審批制；核準(zhǔn)制；保薦制。）17.判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量：（選）1、判斷經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與經(jīng)濟(jì)增長率；失業(yè)率；通貨膨脹率；2、判斷金融市場形勢的主要指標(biāo)貨幣供應(yīng)量；利率；匯率。18.產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段：初創(chuàng)階段(也叫幼稚期)、成長階段、成熟階段和衰退階段。19.影響產(chǎn)業(yè)生命周期的因素主要有：需求、技術(shù)進(jìn)步、政府政策及社會習(xí)慣的改變等。20.行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析：21.影響行業(yè)興

10、衰的主要因素（多）：1、技術(shù)進(jìn)步2、政府政策3、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新4、社會習(xí)慣的改變5、經(jīng)濟(jì)全球化22.MM定力的內(nèi)容：假設(shè)條件 :1.資本市場是完善的信息傳輸無成本且快速，沒有交易成本，所有證券可分，投資者完全理性2.投資者對企業(yè)價值的預(yù)期完全相同3.投資者和企業(yè)以同樣的利率借貸4.沒有稅收MM定理的基本結(jié)論是資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論，即在假設(shè)條件下，企業(yè)采取何種資本結(jié)構(gòu)對其總價值是沒有影響的。23.技術(shù)分析的三個假設(shè) j市場行為包含一切信息； k價格沿趨勢波動，并保持趨勢； l歷史會重演。 24.市場行為的四個要素：價（成交價）、量（成交量）、時（時間）、空（空間）K線具有開盤價、最高價、最低價和收盤價。

11、25.給與價格走勢，來判斷（白色）光頭光腳大陽線：開盤價為最低價，收盤價為最高價。（黑色）光頭光腳大陰線：開盤價為最高價，收盤價為最低價。十字星形（大無實(shí)體）：開盤價等于收盤價，并處于交易區(qū)間的中間。）26.證券投資的風(fēng)險(xiǎn) （多）按證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來源分類：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)，市場價格波動 （2）偶然事件風(fēng)險(xiǎn)，各種偶然事件 （3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹引起投資收益貶值 （4）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，公司風(fēng)險(xiǎn) （5）流通風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)事件引起的強(qiáng)烈拋售產(chǎn)生的流通困難 （6）違約風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營困難而難以兌現(xiàn)固定收入證券投資者的收益 （7）利率風(fēng)險(xiǎn)，債券價格與利率成反向變動 （8）匯率風(fēng)險(xiǎn)，國際投資和外匯交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) （

12、9）政治風(fēng)險(xiǎn)，一國政治因素的影響按證券投資風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分類：（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、周期波動風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、貶值風(fēng)險(xiǎn) （2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：事件風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、流通風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、偶然風(fēng)險(xiǎn)27.證券組合管理的基本步驟包括：（多）1、確定組合管理目標(biāo)；2、制定組合管理政策；3、構(gòu)建證券組合；4、修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；5、證券組合資產(chǎn)的業(yè)績評估。28.理性投資者的行為特征和決策方法投資者的理性經(jīng)濟(jì)行為有兩個規(guī)律特征，其一為追求收益最大化，其二為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，二者的綜合反映為追求效用最大化。與有效率邊界相切的無差異曲線是有效率邊界所能遇到的效用最高的無差異曲線。其切點(diǎn)應(yīng)是能給投資者帶來最

13、大效用的有效率資產(chǎn)組合最佳資產(chǎn)組合。簡單題：1.普通股和優(yōu)先股的定義和區(qū)別：普通股：是指在公司的經(jīng)營管理、盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。 優(yōu)先股：在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。區(qū)別：1、股息。優(yōu)先股相對于普通股可優(yōu)先獲得股息。2、剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)。當(dāng)企業(yè)宣布破產(chǎn)時，在企業(yè)資產(chǎn)變賣后，在全面償還優(yōu)先股股東后，剩下的才由普通股股東分享。3、投票權(quán)。優(yōu)先股股東沒有參與企業(yè)決策的投票權(quán)，但在企業(yè)長期無法派發(fā)優(yōu)先股股息時，優(yōu)先股股東有權(quán)派代表參加董事會，以協(xié)助改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。4、優(yōu)先購

14、股權(quán)。普通股股東在企業(yè)發(fā)行新股時，可獲優(yōu)先購買與持股量相稱的新股，以防止持股比例被稀釋。2.封閉型基金與開放型基金的定義與區(qū)別：封閉型基金：基金的單位數(shù)目在基金設(shè)立時就已確定，在基金存續(xù)期內(nèi)基金單位數(shù)目一般不會發(fā)生變化，但是出現(xiàn)基金擴(kuò)募的情況除外。開放型基金：基金股份總數(shù)是可以變動的基金，它既可以向投資者銷售任意多的基金單位，也可以隨時應(yīng)投資者要求贖回以發(fā)行的基金單位。3.證券市場的定義和基本特征：證券市場定義：是股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具等各種有價證券發(fā)行和買賣的場所。 與一般商品市場相比，證券市場具有四個基本特征：證券市場的交易對象是股票、債券、證券投資基金等有價證券，而一般商

15、品市場的交易對象則是具有不同使用價值的商品。證券市場上的股票、債券等有價證券具有多重職能，它們既可以用來籌措資金，解決資金短缺問題，又可以用來投資，為投資者帶來收益，也可用于保值，以避免或減少物價上漲帶來的貨幣貶值損失，還可以通過投機(jī)等技術(shù)性操作爭取價差收益。而一般商品市場上的商品則只能用于滿足人們的特定需要。證券市場上證券價格的實(shí)質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的市場評估，或者說是預(yù)期收益的市場價格，與市場利率關(guān)系密切；而一般商品市場的商品價格，其實(shí)質(zhì)則是商品價值的貨幣表現(xiàn)，直接取決于生產(chǎn)商品的社會必要勞動時間。證券市場的風(fēng)險(xiǎn)較大、影響因素復(fù)雜，具有較大的波動性和不可預(yù)測性；而一般商品市市場風(fēng)險(xiǎn)較小，實(shí)行的

16、是等價交換原則，波動較小，市場前景具有較大的可測性。4.處于不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上有不同的表現(xiàn)：1、處于初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)立不久、廠商較少、收益較少甚至虧損，一般在傳統(tǒng)市場上不符合要求，但有些會符合創(chuàng)業(yè)板上市條件，更多的公司屬于風(fēng)險(xiǎn)投資家投資的市場。風(fēng)險(xiǎn)較大à投機(jī)性à價格波動幅度大。2、處于成長期的產(chǎn)業(yè)由于利潤快速成長，其證券價格也呈現(xiàn)快速上揚(yáng)趨勢，一般具有比較長期的增長趨勢。證券價格也會因?yàn)閷ξ磥沓砷L的過度預(yù)期和對這種過度預(yù)期的糾正而出現(xiàn)中短期波動。在產(chǎn)業(yè)快速成長的同時產(chǎn)業(yè)內(nèi)部會出現(xiàn)廠商之間的分化à證券價格也表現(xiàn)為某一成長性產(chǎn)業(yè)的證券價格快速上漲，

17、個別證券卻表現(xiàn)不佳 3、處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍(lán)籌股的集中地。產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間不大à產(chǎn)業(yè)快速成長的可能性不大，但一般保持適度成長，且壟斷利潤豐厚à證券價格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢，具有長線持籌的價值。4、處于衰退期的產(chǎn)業(yè)由于喪失發(fā)展空間，是績平股、垃圾股的搖籃。但由于國內(nèi)對上市資格控制較嚴(yán)，且向國有企業(yè)傾斜à衰退型企業(yè)的上市證券價格常常為低價股、績差股或績平股，但常因買殼、借殼或資產(chǎn)重組而出現(xiàn)飆升行情。 這一狀況可能會隨著證券發(fā)行審核制度的改革而逐步消失。5.證券組合管理及其必要性證券組合：是指個人或機(jī)構(gòu)投資者所擁有的由股票、債券以及衍生金融工具等多種有價證券構(gòu)成的一個投資集

18、合這意味者在投資界，投資組合并非一個實(shí)體，二是投資人的全部資本。 證券組合管理的意義 ：組合管理是一種以實(shí)現(xiàn)投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)一收益最優(yōu)化為目標(biāo)，選擇納入投資組合的證券種類并確定適當(dāng)權(quán)重的活動。它是伴隨著現(xiàn)代投資理論的發(fā)展而興起的一種投資管理方式。組合管理的必要性：（1）降低風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量的增加而降低，資產(chǎn)間相關(guān)度低的多元化資產(chǎn)組合可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）實(shí)現(xiàn)收益最大化，單個資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，證券組合可以實(shí)現(xiàn)收益最大化。 6.宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場（怎么做）當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)國家政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)主要是通過貨幣政策和財(cái)政政策來實(shí)現(xiàn)的。1. 貨幣政策的調(diào)整會直接、

19、迅速地影響證券市場貨幣政策：是央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的措施。貨幣政策包括：法定存款準(zhǔn)備金率:降低準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量增加，證券市場的資金增多，同時通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推動價格上升。 再貼現(xiàn)政策:資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，能夠影響銀行借入成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給總量。在傳導(dǎo)機(jī)制上，商業(yè)銀行需要以較高的代價才能獲得中央銀行的貸款，便會提高對客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，其結(jié)果就會使得信用量收縮，市場貨幣供應(yīng)量減少；反之則反。利率的調(diào)整： 通過決定證券投資的機(jī)會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價格.一般來講，利率下降時，股票價格就會上漲

20、；利率上升時，股票價格就會下跌。 公開市場業(yè)務(wù)：中央銀行買進(jìn)證券時，對證券的有效需求增加，證券價格上升。2. 財(cái)政政策的調(diào)整對證券市場具有持久的但較為緩慢的影響財(cái)政政策手段政府購買：財(cái)政支出刺激投資和擴(kuò)大就業(yè)人們的收入，社會供給證券市場價格轉(zhuǎn)移支付：稅率以及稅收減免，稅率的提高抑制證券價格的上揚(yáng)。國債發(fā)行量：國債發(fā)行債券供給債券價格帶動整個證券價格3. 匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格1） 匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強(qiáng)，出口型企業(yè)將受益，因而此類公司的證券價格就會上揚(yáng)；相反，進(jìn)口型企業(yè)將因成本增加而受損，此類公司的證券價格將因此而下跌。2） 匯率上升，將導(dǎo)致資本流出本國。本國

21、的證券市場需求減少，價格下跌；反之，匯率下跌，則資本流入本國，本國的證券市場將因需求旺盛而價格上漲。為了消除匯率變動對本國經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國中央政府常常對匯率的變動進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)政策也會對本國的證券市場產(chǎn)生影響。 3） 匯率上升時，為保持匯率穩(wěn)定，政府可能動用外匯儲備，拋出外匯，購進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，使證券價格下跌；也可能拋出外匯，同時回購國債，這樣將使得國債市場價格上揚(yáng)。 論述題1.證券市場價格的主要影響因素：（論）證券價格不是固定不變的，實(shí)際上證券市場受多重因素的影響作用，這些因素也常常處于變動之中，因此證券價格不可能按照純粹的理論價格變動。影響證券市場價格的因素主要有：1

22、、宏觀因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素；包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。證券市場是整個市場體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行微觀基礎(chǔ)中的重要主體，因此，證券市場價格理所當(dāng)然地會隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的 變動而變動，會因宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整而調(diào)整。政治因素；一國的政局是否穩(wěn)定對其也有影響。政局穩(wěn)，則證券市場也穩(wěn)定運(yùn)行，反之不穩(wěn)，會引起證券市場價格下跌。法律因素；一國的法律特別是證券市場的法律規(guī)范狀況。法律不健全的證券市場更具投機(jī)性，不正當(dāng)交易較多反之法律法規(guī)較完善的，證券市場表現(xiàn)得相對穩(wěn)定和正常。軍事因素；主要是軍事沖突。軍事沖突會是證券市場的正常交易遭到破壞，因而必

23、然導(dǎo)致相關(guān)證券市場的劇烈動蕩。文化自然因素；文化傳統(tǒng)很大程度上決定人們的儲蓄和投資心理，從而影響證券市場資金流入流出的格局，從而影響證券市場價格。整體文化素質(zhì)較高，證券市場價格相對比較穩(wěn)定，反之易出現(xiàn)暴漲暴跌。自然方面，會因自然災(zāi)害導(dǎo)致相關(guān)證券價格下跌，反之引起其他的證券幾個上揚(yáng)。2、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素。產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素主要是指產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對證券價格的影響，是介于宏觀和微觀之間一種中觀影響因素，它對證券價格的影響主要是結(jié)構(gòu)性的。處于不同發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)在經(jīng)營狀況及發(fā)展前景方面有較大差異，這必然會反映在證券價格上。蒸蒸日上的產(chǎn)業(yè)證券價格呈上升，衰落呈下降。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展?fàn)顩r（好、壞）

24、、對外交通與信息溝通的便利程度（便利、不便利）、投資活躍程度（活躍、不活躍）等不同，也會影響證券價格（上升、下降）。3、公司因素。即上市公司運(yùn)營對證券價格的影響。包括公司的經(jīng)營管理、科技開發(fā)能力與競爭狀況、財(cái)務(wù)狀況等，是一種典型的微觀影響因素。4、市場因素。是指影響證券市場價格的各種因素，如看漲與看跌，買空與賣空等。如果證券市場化做多行為多余做空行為，則證券價格上漲，否則會下跌。宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素及公司因素被稱為基本因素。市場因素被稱為技術(shù)因素。2.宏觀經(jīng)濟(jì)變動是影響證券市場價格變動的基礎(chǔ)因素：從我國的實(shí)證分析來看，由于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，明顯的經(jīng)濟(jì)周期性特征尚不明顯，但股市大的趨勢與

25、經(jīng)濟(jì)波動的關(guān)聯(lián)性還是較大的。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券市場價格的影響是根本性的，也是全局性和長期性的。 經(jīng)濟(jì)周期波動對證券市場的影響:宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響主要通過宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動進(jìn)行。宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期與證券市場波動 :經(jīng)濟(jì)周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。因?yàn)楣墒泄蓛r的漲落包含著投資者對經(jīng)濟(jì)走勢變動的預(yù)期和心理反應(yīng)等因素。  股市價格水平的周期性波動是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的各階段交替的結(jié)果。一般地說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，股市價格水平也會隨之下跌或處于疲軟狀態(tài)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或高漲時，股市價格水平會隨之上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺之勢。股市行情往往又是經(jīng)濟(jì)周期的先行指標(biāo)，因?yàn)楣蓛r變動是眾多投資者

26、買賣行為的結(jié)果。股票價格的變動先行于經(jīng)濟(jì)波動。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性的含義:指經(jīng)濟(jì)形勢由高峰到低谷周而復(fù)始的運(yùn)動。是沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷四個階段，即蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退。1、蕭條階段。經(jīng)濟(jì)滑至谷底，信用萎縮、投資減少、生產(chǎn)下降等，必然會減少對股票的投資需求，因而股市呈現(xiàn)熊市景象。由于大部分投資者都已離去，證券價格在低位徘徊，只有那些認(rèn)為即將好轉(zhuǎn)的投資者在默默吸納。2、復(fù)蘇階段。經(jīng)濟(jì)開始回生，公司經(jīng)營趨于好轉(zhuǎn)，人們收入開始增加，也會增加對股票的需求，股價開始進(jìn)入上升通道，此時是購入股票的最佳時期。先知先覺者的吸納，股價已經(jīng)走出低谷，回升到了一定水平，隨

27、著媒體的宣傳和投資者的認(rèn)同，推動證券價格不斷走高。3、繁榮階段。公司生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，就業(yè)水平較高，消費(fèi)旺盛，收入增加，股價往往屢創(chuàng)新高，呈現(xiàn)一派欣欣向榮的景象。但此時應(yīng)注意防范由于政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策給股票市場帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期也將發(fā)生作用，有遠(yuǎn)見的投資者這時已經(jīng)或正在出掉手中的股票。4、衰退階段。由于繁榮階段的過度擴(kuò)張，社會總供給開始超過總需求，經(jīng)濟(jì)增長開始減緩，股票投資者也開始退出股市，股價也會由高位回落，繁榮之后衰退不可避免的來臨。判斷經(jīng)濟(jì)周期的階段:主要的分析方法有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型和概率預(yù)測。宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場：當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)國家政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)主要是通過貨幣政策

28、和財(cái)政政策來實(shí)現(xiàn)的。4. 貨幣政策的調(diào)整會直接、迅速地影響證券市場貨幣政策：是央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的措施。貨幣政策包括：法定存款準(zhǔn)備金率:降低準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量增加，證券市場的資金增多，同時通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推動價格上升。存準(zhǔn)備金率的調(diào)整時滯性較大，最先影響的是股票投資人的投資信心。 再貼現(xiàn)政策:資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，能夠影響銀行借入成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給總量。對股市的影響主要是通過影響某些行業(yè)的資金需求間接實(shí)現(xiàn)的。 利率的調(diào)整： 通過決定證券投資的機(jī)會成本和影響上市公司的業(yè)績來影響證券市場價格.一般來講，利率下降時，股票

29、價格就會上漲；利率上升時，股票價格就會下跌。 公開市場業(yè)務(wù)：中央銀行買進(jìn)證券時，對證券的有效需求增加，證券價格上升。貨幣政策的類型可分：擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策、中性貨幣政策。施擴(kuò)張性貨幣政策時，中央銀行就會通過降低法定存款準(zhǔn)備金率、降低銀行的再貼現(xiàn)率或在公開市場上買入國債的方式來增加貨幣供應(yīng)量，擴(kuò)大社會的有效需求。 同時也增加了對證券需求，有利于證券價格上升 實(shí)施緊縮性貨幣政策時，中央銀行就會通過提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高銀行的再貼現(xiàn)率或在公開市場上賣出國債的方式來減少貨幣供應(yīng)量，縮減社會的有效需求，同時也減少對證券的需求，使得證券價格下降。由于貨幣政策以貨幣市場為媒介，提高利率手段來

30、調(diào)節(jié)貨幣需求，因此它對證券市場的影響直接而迅速。5. 財(cái)政政策的調(diào)整對證券市場具有持久的但較為緩慢的影響1）財(cái)政政策手段政府購買：財(cái)政支出刺激投資和擴(kuò)大就業(yè)人們的收入，社會供給證券市場價格轉(zhuǎn)移支付：稅率以及稅收減免，稅率的提高抑制證券價格的上揚(yáng)。國債發(fā)行量：國債發(fā)行債券供給債券價格帶動整個證券價格2） 不同傾向的財(cái)政政策對證券市場的不同影響實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時，就會通過提高政府購買水平，提高轉(zhuǎn)移支付水平，降低含稅率，擴(kuò)大社會的有效需求。 同時也增加了對證券需求，有利于證券價格上升 實(shí)施緊縮性貨幣政策時，就會通過降低政府購買水平，降低轉(zhuǎn)移支付水平，提高稅含水率，縮減社會的有效需求。 同時也減少對

31、證券的需求，使得證券價格下降 。6. 匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格4） 匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強(qiáng)，出口型企業(yè)將受益，因而此類公司的證券價格就會上揚(yáng)；相反，進(jìn)口型企業(yè)將因成本增加而受損，此類公司的證券價格將因此而下跌。5） 匯率上升，將導(dǎo)致資本流出本國。本國的證券市場需求減少，價格下跌；反之，匯率下跌，則資本流入本國，本國的證券市場將因需求旺盛而價格上漲。為了消除匯率變動對本國經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國中央政府常常對匯率的變動進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)政策也會對本國的證券市場產(chǎn)生影響。 6） 匯率上升時，為保持匯率穩(wěn)定，政府可能動用外匯儲備，拋出外匯，購進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，

32、使證券價格下跌；也可能拋出外匯，同時回購國債，這樣將使得國債市場價格上揚(yáng)。 一方面引起本國證券市場和外國證券市場的相對變化；另一方面引起本國證券市場內(nèi)出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)上市證券價格的相對變化。 計(jì)算題：債券的收益率計(jì)算債券收益率=債券收益與其投入本金的比率 通常用年率表示。債券收益?zhèn)⒐善钡膬?nèi)在價值：復(fù)利終值 ：FV = C0 (1+r)t單利終值 ：FV = C0 (1+t × r) 現(xiàn)值 ：PV=Ct/(1+r) r貼現(xiàn)率例題：老張正考慮出售集美的一片空地。昨天，廈門理工學(xué)院提出以10萬元作一次性征地補(bǔ)償，他正準(zhǔn)備接受；又有一個人報(bào)價107,219元，但3年后付款。已知兩

33、買主皆有誠意，且均有支付能力，他應(yīng)選擇哪個報(bào)價呢？（銀行利率2%）兩種解法Compound value VS present value 解1：終值法若接受報(bào)價1，將￥10萬存入銀行，則3年后價值￥100,000(1.02)3 = 10,000(1.061) = ￥106,100<￥107,219 1.061：終值系數(shù)解2：現(xiàn)值法需存入銀行多少錢才可在3年后得到￥107,219?PV×(1.02)3 = ￥107,219 PV = ￥107,219/(1.02)3 = ￥107,219(.942) = ￥101,000 0.942：現(xiàn)值系數(shù)3年后收入的現(xiàn)值超過 ￥100,000

34、，選擇報(bào)價2資產(chǎn)負(fù)債組成情況資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債 /總資產(chǎn) *100%流動比率 =流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 速動比率=流動資產(chǎn)存貨 / 流動負(fù)債 利息保障倍數(shù) =稅息前利潤 /利息費(fèi)用 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本/平均庫存 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 /存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均固定資產(chǎn) 平均固定資產(chǎn) =年初固定資產(chǎn)+年末固定資產(chǎn)/2 企業(yè)收益情況通常使用杜邦分解來表現(xiàn)ROE(凈資產(chǎn)收益率) =凈利潤 /所有者權(quán)益 ×100% ROA（總資產(chǎn)收益率） =凈利潤/總資產(chǎn) *100%FL（財(cái)務(wù)杠桿）=

35、總資產(chǎn) /所有者權(quán)益 *100%PM（銷售利潤率） =凈利潤/銷售額 *100%TAT（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） =銷售額/總資產(chǎn) 銷售利潤率取決于公司的經(jīng)營管理，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于投資管理，財(cái)務(wù)杠桿取決于融資政策。相對估值法：市凈率PE=P/E0 (靜態(tài)) PE=P/E1 (動態(tài))市盈率PB= 1+ ROE-k/k-g PB為市凈率； ROE為權(quán)益資本收入； k為權(quán)益資本成本； g為長期穩(wěn)定增長率。PB= P / BVPS絕對估值法基于股利的股利貼現(xiàn)模型（DDM）：如果股票的股利符合穩(wěn)定增長的假設(shè)股利的穩(wěn)定增長率為g(g<k)，則上式可以表示為：對于企業(yè)的權(quán)益資本必要收益率，通?？梢酝ㄟ^資本資產(chǎn)定價模型CAPM來獲得： 加權(quán)