老板電器第三季度財務(wù)報表分析

1、老板電器財務(wù)分析姓名：鐘敏學(xué)號：201300620786專業(yè)：市場營銷 2015年10月 一，公司基本情況介紹 始創(chuàng)于1979年的老板電器（股票代碼：002508），是中國廚房電器行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是迄今為止歷史最悠久的專業(yè)廚房電器品牌。從締造中國第一代抽油煙機，到今天，已有超過3500萬戶家庭正享受著老板電器帶來的輕松烹飪生活。在抽油煙機市場，十六年全國銷量第一的成績，老板已成為吸油煙機在中國的代名詞。 30多年來，老板始終致力于用卓越領(lǐng)先的科技和完美可靠的品質(zhì)，幫助中國家庭和他們的廚房建立起更緊密的紐帶關(guān)系。老板提供包括吸油煙機、家用灶具、消毒柜、烤箱、蒸汽爐、微波爐、電壓力煲等廚房電器的整

2、體解決方案。憑借在吸油煙機核心技術(shù)大吸力方面的突破，老板創(chuàng)造出最適合中國廚房的大吸力油煙機。同時，老板自主創(chuàng)新?lián)碛谐夙棶a(chǎn)品專利技術(shù)，包括雙勁芯、免拆洗、主火中置、3D速火、回型殺菌等。 自2010年，老板電器登陸資本市場，成為國內(nèi)首家登陸資本市場的高端廚電企業(yè)，完成了“從制造向創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)型升級。2012年落成中國廚房電器創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園，擁有行業(yè)頂尖的定制化柔性生產(chǎn)系統(tǒng)，精工制造中心，國家級技術(shù)中心，廚房文化科技體驗館以及全智能物流管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了自身產(chǎn)業(yè)鏈的升級再造。2013年，老板再次投資建設(shè)國內(nèi)最大的廚電生產(chǎn)制造物流綜合性基地。老板電器，成為中國高端制造業(yè)的典范。 公司主營業(yè)務(wù)為廚房電器產(chǎn)品

3、的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括吸油煙機、燃氣灶、消毒柜，以及壓力煲、電磁爐、電熱水壺、電蒸汽鍋、電烤箱等配套廚房小家電產(chǎn)品。二，公司行業(yè)地位及行業(yè)競爭力分析1、 品牌定位中高端。老板電器品牌定位中高端，國內(nèi)市場上只有方太、西門子與其定位相近，且在高端市場與方太成雙寡頭的競爭格局。不同于彩電、空調(diào)、冰箱、洗衣機大家電領(lǐng)域外資企業(yè)占據(jù)高端市場的情況，廚房電器領(lǐng)域由于中國品牌更熟悉中國人的烹飪習(xí)慣以及方太、老板在中高端領(lǐng)域多年的耕耘，外資品牌在廚電領(lǐng)域并不活躍， 只有西門子一家有一定的市場規(guī)模，老板和方太也得以成長為廚電領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者， 并且占據(jù)了市場的中高端地位。 2、 公司業(yè)

4、務(wù)行業(yè)競爭風(fēng)險因素（1） 廚房大電器與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度很高，受地產(chǎn)調(diào)控影響，行業(yè)銷量不達預(yù)期；  （2） 中低端市場競爭激烈程度超出預(yù)期，拉低公司的整體毛利率，并抬高費用率； （3） 兩大新興渠道發(fā)生變化：京東、易購之間的競爭緩和，渠道重回強勢地位；精裝修渠道利潤率和回款情況較差。 三，財務(wù)分析1、 財務(wù)報表分析-2015年第三季財務(wù)報告（見附頁）2、 財務(wù)指標計算及分析2.1 償債能力指標報告日期2015/102014/9/302013/12/312012/12/312011/12/31流動比率2.232.353.083.283.99速動比率1.831.932.49

5、2.753.27現(xiàn)金比率（%）121.90122.82168.22194.41249.87資產(chǎn)負債率（%）36.7535.5727.1525.3621.33股東權(quán)益比率（%）63.2564.4372.8574.6478.67產(chǎn)權(quán)比率（%）58.1154.7837.2833.9727.11固定資產(chǎn)比重（%）-11.8514.876.42資產(chǎn)固定化比率（%）-26.4522.6422.5319.07老板電器償債能力指標 從表中可以看出，2011年至2015年，老板電器的流動比率在逐年下降，說明其短期償債能力逐年下降，公司的財務(wù)風(fēng)險逐年上升，安全系數(shù)相對較低。同時速動比率也逐年下降，說明該公司的資產(chǎn)

6、流動性在降低，這加重了公司的短期償債能力下降的趨勢。公司的資產(chǎn)負債率逐年上升，說明該公司償還債務(wù)的能力越來越差，財務(wù)風(fēng)險越來越大。股東權(quán)益比率下降，產(chǎn)權(quán)比上升，說明公司長期償債能力是下降的，對債權(quán)人缺乏安全感。但總體來說，老板電器流動比率、速動比率和現(xiàn)金流量比率均高于同行業(yè)平均水平，說明老板電器的短期償債能力在同行業(yè)中占比較優(yōu)勢；而資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率等低于行業(yè)水平，說明企業(yè)長期償債能力也強。總體來說，老板電器在同行業(yè)中償債能力較強。2.2 盈利能力指標報告時間2015/102014/9/302013/12/312012/12/312011/12/31資產(chǎn)利潤率（%）5.239.7413.47

7、11.259.74股東權(quán)益報酬率（%）6.7815.1224.3720.5417.26銷售毛利率（%）60.0055.9254.4453.5852.48銷售凈利率（%）16.8413.6714.2313.3712.19成本費用凈利率（%）20.9819.1720.0718.4616.46 老板電器盈利能力指標對比 從表中可以看出，老板電器2015年資產(chǎn)利潤率相比2011-2014年有大幅度下降，股東權(quán)益報酬率同比前幾年下降幅度也較大，說明企業(yè)盈利能力有所下降。銷售毛利率和銷售凈利率2015年同比上升幅度大，說企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力增加；成本費用利用率變化不大，說明企業(yè)在成本費用控制上做的很

8、好。同行業(yè)廚具銷售毛利率均值大概為30%，而老板電器能維持在50%左右，遠高于行業(yè)平均水平，說明其盈利能力較強。2.3 營運能力指標報告日期2015/102014/9/302013/12/312012/12/312011/12/31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.8711.2415.114.5514.33應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）93.0232.0223.8424.7425.13存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.432.263.1632.71存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）251.75159.01113.85119.99132.71流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.320.951.241.10.97固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.24-7.828.3

9、515.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.260.791.030.920.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）-454.95348.3389.91422.88老板電器營運能力指標對比 公司營運能力指公司營運資產(chǎn)的效率與效益。公司營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度 。公司營運能力分析就是要通過對反映公司資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價公司的營運能力，為公司提高經(jīng)濟效益指明方向。較快的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)出公司對資產(chǎn)的利用率較高，滯留在產(chǎn)成品上的運營資金較少，公司業(yè)績較好。 從表中可以看出，公司在2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有一個下降的趨勢，說明公司的營運效率有所

10、下降。這個現(xiàn)象可以由本年經(jīng)濟狀況得到解釋，國內(nèi)房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了 2013 年的快速增長后逐漸步入調(diào)整，廚電行業(yè)整體增長放緩。但市場需求依舊持續(xù)增長，公司主營收入上漲，應(yīng)收賬款等大幅度增加。2.4 發(fā)展能力指標分析報告日期2015/102014/9/302013/12/312012/12/312011/12/31銷售增長率（%）20.7936.7435.2127.9625.54資產(chǎn)增長率（%）25.5728.6620.1721.5113.93利潤增長率（%）42.8948.9443.9640.2939.19老板電器發(fā)展能力指標對比老板電器銷售增長率、利潤增長率、資產(chǎn)增長率在2015年均呈現(xiàn)下降

11、趨勢，但從2011年到2014年的上升幅度較大?？偟膩碚f，銷售收入增加，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加，利潤增加企業(yè)的成長性較好，發(fā)展能力增強。 3. 財務(wù)指標分析小結(jié) 總得來看，整個廚電行業(yè)2011-2013年的行業(yè)發(fā)展中，總體發(fā)展在2012年是一個重要拐點。過去幾年，拉動內(nèi)需政策讓家電市場保持繁榮景象。受多項政策先后退出及商品住宅銷量下滑影響，2012年以來，行業(yè)行情下滑明顯。2012年的經(jīng)濟形勢極為復(fù)雜。世界經(jīng)濟增長動力明顯減弱，國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷，市場需求疲軟，原材料成本上升，這些國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟形勢對行業(yè)的影響充分顯現(xiàn)，行業(yè)在這一年也面臨著前所未有的困境。但2012年面對嚴峻的市場形勢，老板公司注

12、重品牌建設(shè)，專注產(chǎn)品研發(fā)制造，加快渠道建設(shè)，不斷完善服務(wù)體系，迎難而上，各個盈利指標在2012年均波動不大且呈上升趨勢。  在償債能力方面，老板電器流動比率大多有所提升，負債率處于較低水平，償債能力極好。 在盈利能力方面，銷售毛利率、營業(yè)利潤率屬上揚趨勢均在行業(yè)平均值以上。在營運能力方面，應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有處于平穩(wěn)狀態(tài)，只有存貨周轉(zhuǎn)率處在行業(yè)水平以下，可能有潛在風(fēng)險，易受外界環(huán)境影響。在成長能力方面，凈利潤增長率遠領(lǐng)先于行業(yè)，發(fā)展趨勢較好，但小資產(chǎn)規(guī)模運作可能是公司的一把雙刃劍。4. 杜邦分析（以2012年為例）2012年老板電器杜邦分析凈資產(chǎn)收益率92894投資收益1664451753全部成本2278583697資產(chǎn)總額12.92%主營業(yè)務(wù)利潤率0.86總資