基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1、第五章 基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 第一節(jié)第一節(jié) 償債能力指標(biāo)分析償債能力指標(biāo)分析 第二節(jié)第二節(jié) 獲利能力指標(biāo)分析獲利能力指標(biāo)分析 第三節(jié)第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析 第四節(jié)第四節(jié) 獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析 第五節(jié)第五節(jié) 發(fā)展能力指標(biāo)分析發(fā)展能力指標(biāo)分析第一節(jié)第一節(jié) 償債能力分析償債能力分析 償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，償債能力償債能力是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。的強(qiáng)弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。 分析償債能力的意義：分析償債能力的意義： 1、有利于債權(quán)人判斷其債權(quán)收回的保證程度、有利于債權(quán)人判斷其債權(quán)收回的保證程度 2、有利于所

2、有者判斷投入資本的保全程度、有利于所有者判斷投入資本的保全程度 3、有利于經(jīng)營(yíng)者優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本、有利于經(jīng)營(yíng)者優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本 4、有利于政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理、有利于政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理 一、短期償債能力一、短期償債能力 短期償債能力對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。即使是一短期償債能力對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。即使是一個(gè)盈利企業(yè)，也會(huì)面臨由于資金調(diào)度不暢，個(gè)盈利企業(yè)，也會(huì)面臨由于資金調(diào)度不暢，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率

3、、現(xiàn)金比率。 1 、 營(yíng)運(yùn)資金 營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的剩余部分，也稱(chēng)流動(dòng)資金。該指標(biāo)是計(jì)量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)上述公式可以看出，營(yíng)運(yùn)資金越多則償債越有保障。 該指標(biāo)的缺點(diǎn)：該指標(biāo)的缺點(diǎn)： 由于營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，而且由于營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，而且與經(jīng)營(yíng)規(guī)模有一定的聯(lián)與經(jīng)營(yíng)規(guī)模有一定的聯(lián)系，系，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能使用該指標(biāo)評(píng)價(jià)如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能使用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)的短期償債能力。 不同行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模有很大差別，不同行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模有很大差別，同一行業(yè)不同企業(yè)同一行業(yè)不同企業(yè)之間的

4、營(yíng)運(yùn)資金也缺乏可比性，之間的營(yíng)運(yùn)資金也缺乏可比性，即使兩個(gè)公司的營(yíng)運(yùn)資金即使兩個(gè)公司的營(yíng)運(yùn)資金完全相同，其償債能力也不一定相同。完全相同，其償債能力也不一定相同。 因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資金作為反映企業(yè)短期因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資金作為反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。償債能力的指標(biāo)。實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行比較，來(lái)判斷營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的合理性，即通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與比較，來(lái)判斷營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的合理性，即通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)比較流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)比較流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)。流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)。 2 、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額

5、的流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率。它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可償付流動(dòng)負(fù)比率。它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可償付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：債的倍數(shù)。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率的分析要點(diǎn)：流動(dòng)比率的分析要點(diǎn)： （1）一般來(lái)講，流動(dòng)比率為）一般來(lái)講，流動(dòng)比率為2是比較合理的。這是比較合理的。這是因?yàn)?，在流?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨金額，是因?yàn)?，在流?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨金額，約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較強(qiáng)的約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)

6、的短期償債能力才會(huì)有保證。能力才會(huì)有保證。 （2）沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理）沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。要進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短及流與否。要進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短及流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況。動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況。 一般來(lái)說(shuō)，凡營(yíng)業(yè)周期較短的企業(yè)，其流動(dòng)比率一般來(lái)說(shuō)，凡營(yíng)業(yè)周期較短的企業(yè)，其流動(dòng)比率也較低，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)周期短說(shuō)明無(wú)需儲(chǔ)存大量存貨，也較低，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)周期短說(shuō)明無(wú)需儲(chǔ)存大量存貨，如電力業(yè)、娛樂(lè)業(yè)及旅館服務(wù)業(yè)等，這些行業(yè)基如電力業(yè)、娛樂(lè)業(yè)及旅館服務(wù)業(yè)等，這些行業(yè)基本上沒(méi)有存貨，而且應(yīng)收賬款也不多，所以流動(dòng)本上沒(méi)有存貨，而且應(yīng)收賬款也不多，所以流動(dòng)比率較低。

7、反之，如果營(yíng)運(yùn)周期較長(zhǎng)，則流動(dòng)比比率較低。反之，如果營(yíng)運(yùn)周期較長(zhǎng)，則流動(dòng)比率相應(yīng)提高，如一般的零售業(yè)及制造業(yè)等，其流率相應(yīng)提高，如一般的零售業(yè)及制造業(yè)等，其流動(dòng)比率需保持在動(dòng)比率需保持在2以上比較適當(dāng)。以上比較適當(dāng)。 在流動(dòng)資產(chǎn)中，如果預(yù)付項(xiàng)目所占的比重較大，在流動(dòng)資產(chǎn)中，如果預(yù)付項(xiàng)目所占的比重較大，因其變現(xiàn)能力較差，雖然企業(yè)的流動(dòng)比率較高，因其變現(xiàn)能力較差，雖然企業(yè)的流動(dòng)比率較高，也只能說(shuō)明其償債能力不良。也只能說(shuō)明其償債能力不良。 （3）流動(dòng)比率太高，雖可降低風(fēng)險(xiǎn)，但可）流動(dòng)比率太高，雖可降低風(fēng)險(xiǎn)，但可能預(yù)示著該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理水平低下，能預(yù)示著該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理水平低下，利用率較低。利用

8、率較低。 因此，不應(yīng)按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流因此，不應(yīng)按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動(dòng)動(dòng)比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比例是高還是低。才能知道這個(gè)比例是高還是低。 例：流動(dòng)比率計(jì)算表 計(jì)算結(jié)果表明，2007年末流動(dòng)比率比年初下降，且兩年的流動(dòng)比率均低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值2.0。但我們不能過(guò)早地下結(jié)論，還應(yīng)結(jié)合該行業(yè)的平均值及該公司指標(biāo)值的變動(dòng)情況進(jìn)行比較，才能進(jìn)行正確評(píng)價(jià)。 項(xiàng)目項(xiàng)目年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)4 782 476 431 5 054 613 086 流動(dòng)負(fù)

9、債流動(dòng)負(fù)債3 289 006 357 4 233 213 854 流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.451.19 3、 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 速動(dòng)比率也稱(chēng)酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與速動(dòng)比率也稱(chēng)酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是對(duì)企業(yè)短期償債能力的更流動(dòng)負(fù)債的比率，它是對(duì)企業(yè)短期償債能力的更為嚴(yán)格的一種測(cè)試。由于流動(dòng)資產(chǎn)包括變現(xiàn)能力為嚴(yán)格的一種測(cè)試。由于流動(dòng)資產(chǎn)包括變現(xiàn)能力慢的存貨以及根本不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用。因此，慢的存貨以及根本不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用。因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費(fèi)用對(duì)短應(yīng)進(jìn)一步從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費(fèi)用對(duì)短期償債能力的影響。期償債能力的影響。 速動(dòng)資產(chǎn)僅指可以隨

10、時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、速動(dòng)資產(chǎn)僅指可以隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，不交易性金融資產(chǎn)投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，不包括存貨和待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式為：包括存貨和待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為）速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1。如果速動(dòng)比率小于。如果速動(dòng)比率小于1，必，必然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)； （2）應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，并需注意速）應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，并需注意速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。速動(dòng)比率與行業(yè)差異有著密切的關(guān)系，動(dòng)資產(chǎn)

11、的構(gòu)成項(xiàng)目。速動(dòng)比率與行業(yè)差異有著密切的關(guān)系，某些行業(yè)也許需要高于某些行業(yè)也許需要高于1；有些行業(yè)，該比率雖然低于；有些行業(yè)，該比率雖然低于1，其實(shí)已經(jīng)足夠。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，其實(shí)已經(jīng)足夠。如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還即使速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)。到期的債務(wù)。 （3）如果速動(dòng)比率太高，盡管債務(wù)償還的安全性很高，）如果速動(dòng)比率太高，盡管債務(wù)償還的安全性很高，但可能預(yù)示著企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多，流動(dòng)資但可能預(yù)示著企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多，流動(dòng)資產(chǎn)管理水平低下。產(chǎn)管理水平低下。

12、4、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 速動(dòng)比率已將存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)剔速動(dòng)比率已將存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)剔除，但速動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時(shí)也會(huì)因客戶(hù)除，但速動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時(shí)也會(huì)因客戶(hù)倒閉使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞帳，最終減倒閉使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞帳，最終減弱企業(yè)的短期償債能力。因此，因此，應(yīng)進(jìn)一步弱企業(yè)的短期償債能力。因此，因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)對(duì)短期償從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)對(duì)短期償債能力的影響。最穩(wěn)健或者說(shuō)保守的方法是采用債能力的影響。最穩(wěn)健或者說(shuō)保守的方法是采用現(xiàn)金比率來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力。現(xiàn)金比率來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力。 現(xiàn)

13、金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和現(xiàn)金等現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物。其計(jì)算公式為：價(jià)物。其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）現(xiàn)金等價(jià)物）流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）一般認(rèn)為該比率應(yīng)在）一般認(rèn)為該比率應(yīng)在20%40%之間，企業(yè)之間，企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力不會(huì)有太大問(wèn)題。直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力不會(huì)有太大問(wèn)題。 （2）如果這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)）如果這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，或者企業(yè)保留了過(guò)多的債未能得到合理的運(yùn)用

14、，或者企業(yè)保留了過(guò)多的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。 （3）對(duì)財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是應(yīng)收賬款）對(duì)財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題的企業(yè)，計(jì)算現(xiàn)金比和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題的企業(yè)，計(jì)算現(xiàn)金比率就更具有實(shí)際意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反率就更具有實(shí)際意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系圖貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)速動(dòng)資產(chǎn)存貨、待攤費(fèi)用等流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈

15、流量 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 6、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比 現(xiàn)金活動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金活動(dòng)負(fù)債比 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 負(fù)債負(fù)債 7、影響企業(yè)短期償債能力的因素、影響企業(yè)短期償債能力的因素 （1 1）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于某種原因，）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于某種原因，企業(yè)可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出售變現(xiàn)，這無(wú)疑企業(yè)可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出售變現(xiàn)，這無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力。會(huì)增加企業(yè)的短期償債能力。 （2 2）償債能力的信譽(yù)。如果企業(yè)的償債能力一貫）償債能力的信譽(yù)。如果企業(yè)的償債能力一貫很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面即使出現(xiàn)很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面

16、即使出現(xiàn)了困難，也了困難，也可以很快通過(guò)發(fā)行債券和股票辦法解可以很快通過(guò)發(fā)行債券和股票辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。當(dāng)然，這一決資金的短缺，提高短期償債能力。當(dāng)然，這一增加企業(yè)短期償債能力的因素，不僅取決于企業(yè)增加企業(yè)短期償債能力的因素，不僅取決于企業(yè)自身的信用聲譽(yù)，也要受到當(dāng)時(shí)籌資環(huán)境的影響。自身的信用聲譽(yù)，也要受到當(dāng)時(shí)籌資環(huán)境的影響。 （3 3）尚未使用的銀行授信額度。在企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)）尚未使用的銀行授信額度。在企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來(lái)中，銀行基于對(duì)客戶(hù)多年來(lái)信用狀況的考察往來(lái)中，銀行基于對(duì)客戶(hù)多年來(lái)信用狀況的考察和和“與客戶(hù)共同成長(zhǎng)與客戶(hù)共同成長(zhǎng)”的理念，通常會(huì)給予優(yōu)質(zhì)的理念，通常會(huì)給予優(yōu)

17、質(zhì)客戶(hù)以一定授信額度。在這個(gè)額度之內(nèi)，企業(yè)可客戶(hù)以一定授信額度。在這個(gè)額度之內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)向銀行提出申請(qǐng)取得貸款，從而提高企業(yè)以隨時(shí)向銀行提出申請(qǐng)取得貸款，從而提高企業(yè)現(xiàn)金支付的能力。正是因?yàn)殂y行給予企業(yè)的授信現(xiàn)金支付的能力。正是因?yàn)殂y行給予企業(yè)的授信額度有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)形象，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)額度有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)形象，增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，所以那些有幸得到銀行授新的企業(yè)金支付能力，所以那些有幸得到銀行授新的企業(yè)都會(huì)迫不及待地向市場(chǎng)宣布這一好消息。都會(huì)迫不及待地向市場(chǎng)宣布這一好消息。 （4 4）或有負(fù)債。因?yàn)椴环县?fù)債的定義，或有負(fù)或有負(fù)債。因?yàn)椴环县?fù)債的定義，或有負(fù)債不能在財(cái)務(wù)報(bào)表中

18、加以確認(rèn)，但一旦其成為事債不能在財(cái)務(wù)報(bào)表中加以確認(rèn)，但一旦其成為事實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。 二、二、 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。分析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還本金與支付利息的能力。 長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)主要有以下幾項(xiàng)： 1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表明債權(quán)人提供的資金在企業(yè)產(chǎn)總額的比率，它表明債權(quán)人提供的資金在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的百分比。用公式表示為：總資產(chǎn)中所占的百分比。用公式表

19、示為： 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% 1一所有者權(quán)益比率一所有者權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債率分析要點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率分析要點(diǎn)： 一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在50%左右。左右。 從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)是否能夠按期足額地收回本金和利息，因此款項(xiàng)是否能夠按期足額地收回本金和利息，因此他們認(rèn)為該指標(biāo)越低越好。他們認(rèn)為該指標(biāo)越低越好。 從股東角度看，在資本報(bào)酬率資本利息率的前從股東角度看，在資本報(bào)酬率資本利息率的前提下，要求比率越高越好。提下，要求比率越高越好。 從經(jīng)營(yíng)者角度看，他們最關(guān)心的是在充分利

20、用負(fù)從經(jīng)營(yíng)者角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債給企業(yè)帶來(lái)好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，希望保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。因此，希望保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率也稱(chēng)資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者產(chǎn)權(quán)比率也稱(chēng)資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：益的保障程度。其計(jì)算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益100% 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： （1）這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)）這一比率越低，

21、表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。 （2）過(guò)低的產(chǎn)權(quán)比率也說(shuō)明企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)）過(guò)低的產(chǎn)權(quán)比率也說(shuō)明企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，會(huì)影響到企業(yè)的獲利能力。杠桿效應(yīng)，會(huì)影響到企業(yè)的獲利能力。 （3）產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保障的。）產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是，凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目，如無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，但是，凈資產(chǎn)中某些項(xiàng)目，如無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比

22、率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)作進(jìn)一在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)作進(jìn)一步分析。步分析。 3、有形凈值債務(wù)比率、有形凈值債務(wù)比率 企業(yè)凈資產(chǎn)減去無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用企業(yè)凈資產(chǎn)減去無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用后被稱(chēng)為有形凈資產(chǎn)。有形凈值債務(wù)比率，后被稱(chēng)為有形凈資產(chǎn)。有形凈值債務(wù)比率，就是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比就是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比率。該指標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的率。該指標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率，是產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步延伸。產(chǎn)權(quán)比率，是產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步延伸。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)所有

23、者權(quán)益益-（無(wú)形資產(chǎn)（無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）100% 該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) ： 有形凈值債務(wù)比率實(shí)際上更謹(jǐn)慎、保守的有形凈值債務(wù)比率實(shí)際上更謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益的保障程度的指標(biāo)。在企反映債權(quán)人利益的保障程度的指標(biāo)。在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的情況下，更強(qiáng)調(diào)有形凈業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的情況下，更強(qiáng)調(diào)有形凈資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障。該比率越低，保障資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障。該比率越低，保障程度越高，企業(yè)有效償債能力越強(qiáng)，反之程度越高，企業(yè)有效償債能力越強(qiáng)，反之亦然。亦然。 4、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅利息保障倍數(shù)也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)（即

24、利息費(fèi)用前利潤(rùn)（即利息費(fèi)用+稅前利潤(rùn)）與利息費(fèi)用的稅前利潤(rùn)）與利息費(fèi)用的比率。該指標(biāo)常用于評(píng)價(jià)公司用所賺收益支付利比率。該指標(biāo)常用于評(píng)價(jià)公司用所賺收益支付利息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式為：息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式為： 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)：（1）利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益角度考察其長(zhǎng)期償債能力，利息）利息保障倍數(shù)是從企業(yè)的收益角度考察其長(zhǎng)期償債能力，利息保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。擁有較高的、保障倍數(shù)越高，表明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。擁有較高的、穩(wěn)定的利息保障倍數(shù)的企業(yè)，通常可以比較容易地進(jìn)行債務(wù)融資，甚穩(wěn)定的

25、利息保障倍數(shù)的企業(yè)，通?？梢员容^容易地進(jìn)行債務(wù)融資，甚至在其資產(chǎn)負(fù)債比率相對(duì)偏高的情況下也是如此。至在其資產(chǎn)負(fù)債比率相對(duì)偏高的情況下也是如此。（2）盈利是支付長(zhǎng)期本金、利息所需資金的最可靠、最理想的來(lái)源。）盈利是支付長(zhǎng)期本金、利息所需資金的最可靠、最理想的來(lái)源。小于小于1表示無(wú)法保證利息，償債能力很低，一般應(yīng)在表示無(wú)法保證利息，償債能力很低，一般應(yīng)在3以上，至少要大以上，至少要大于于1。（3）運(yùn)用利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)注意利息費(fèi)用的計(jì)）運(yùn)用利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)注意利息費(fèi)用的計(jì)算。公式中的利息費(fèi)用不能簡(jiǎn)單地取自利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣并算。公式中的利息費(fèi)用不能簡(jiǎn)單地取自

26、利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣并不一定準(zhǔn)確。因?yàn)榻杩罾①M(fèi)用應(yīng)包括計(jì)入當(dāng)期損益（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和不一定準(zhǔn)確。因?yàn)榻杩罾①M(fèi)用應(yīng)包括計(jì)入當(dāng)期損益（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和予以資本化兩部分，另外，利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目不僅僅包括利息予以資本化兩部分，另外，利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目不僅僅包括利息費(fèi)用，還包括匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、利息收入等內(nèi)容。因此，對(duì)于費(fèi)用，還包括匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、利息收入等內(nèi)容。因此，對(duì)于利息費(fèi)用應(yīng)盡可能通過(guò)帳簿資料取得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。利息費(fèi)用應(yīng)盡可能通過(guò)帳簿資料取得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。 6、 影響長(zhǎng)期償債能力的因素影響長(zhǎng)期償債能力的因素 （1）資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值高估或者毫無(wú)變）資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值高估或

27、者毫無(wú)變現(xiàn)價(jià)值現(xiàn)價(jià)值 會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。 （2）長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃）長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃 當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或其他資產(chǎn)而又缺乏足夠的當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或其他資產(chǎn)而又缺乏足夠的資金時(shí)，可以通過(guò)租賃的方式來(lái)解決。財(cái)產(chǎn)租賃資金時(shí)，可以通過(guò)租賃的方式來(lái)解決。財(cái)產(chǎn)租賃有兩種方式：融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。有兩種方式：融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。 融資租賃的租賃費(fèi)用應(yīng)作為長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)處理，已融資租賃的租賃費(fèi)用應(yīng)作為長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)處理，已包含在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。經(jīng)營(yíng)租賃是一種包含在債務(wù)比率指標(biāo)計(jì)算之中。經(jīng)營(yíng)租賃是一種短期的租賃形式，沒(méi)有包括在長(zhǎng)期負(fù)債之中。如短期的租賃形式，沒(méi)有包括在長(zhǎng)期負(fù)債之中。如

28、果經(jīng)營(yíng)租賃量較大，且經(jīng)常發(fā)生，實(shí)際上就構(gòu)成果經(jīng)營(yíng)租賃量較大，且經(jīng)常發(fā)生，實(shí)際上就構(gòu)成了企業(yè)的一種長(zhǎng)期性籌資。所以，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行了企業(yè)的一種長(zhǎng)期性籌資。所以，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，應(yīng)注意經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用對(duì)償長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，應(yīng)注意經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。債能力的影響。 （3）或有負(fù)債）或有負(fù)債 或有事項(xiàng)是指過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的，其結(jié)果須由某或有事項(xiàng)是指過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的，其結(jié)果須由某些未來(lái)事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項(xiàng)?；蛴行┪磥?lái)事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項(xiàng)?；蛴惺马?xiàng)的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件的最終結(jié)果不確定，對(duì)它的處理要事項(xiàng)的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件的最終結(jié)果不確定，對(duì)它

29、的處理要取決于未來(lái)的發(fā)展?；蛴惺马?xiàng)一旦發(fā)生便會(huì)影響企業(yè)的財(cái)取決于未來(lái)的發(fā)展。或有事項(xiàng)一旦發(fā)生便會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，在評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)要考慮它們的潛在務(wù)狀況，在評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)要考慮它們的潛在影響。影響。 （4）財(cái)務(wù)承諾）財(cái)務(wù)承諾 財(cái)務(wù)承諾是企業(yè)對(duì)外發(fā)出的將要承擔(dān)的某種經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義財(cái)務(wù)承諾是企業(yè)對(duì)外發(fā)出的將要承擔(dān)的某種經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義務(wù)。務(wù)。 企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)的需要會(huì)做出一些承諾。如與貸款有關(guān)的承企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)的需要會(huì)做出一些承諾。如與貸款有關(guān)的承諾、售后回購(gòu)協(xié)議下的承諾、向客戶(hù)承諾提供產(chǎn)品保證或諾、售后回購(gòu)協(xié)議下的承諾、向客戶(hù)承諾提供產(chǎn)品保證或保修等。這些承諾有時(shí)可能會(huì)增加企業(yè)的潛在負(fù)

30、債，從而保修等。這些承諾有時(shí)可能會(huì)增加企業(yè)的潛在負(fù)債，從而減弱企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮這減弱企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，因此，在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮這些因素的影響。些因素的影響。 第二節(jié) 獲利能力分析 獲利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的獲利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。獲利能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用其所支配能力。獲利能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)展某種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從中賺取的經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)展某種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從中賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的獲利能力，對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)強(qiáng)的獲利能力，對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)重要。重要。 企業(yè)獲利能力分析

31、對(duì)不同報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，有著不同的意義。1、有利于投資者進(jìn)行投資決策2、有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性3、有利于政府部門(mén)行使社會(huì)職能 4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性5、有利于企業(yè)經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理 一、銷(xiāo)售獲利能力分析一、銷(xiāo)售獲利能力分析 銷(xiāo)售獲利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元營(yíng)業(yè)額取得銷(xiāo)售獲利能力是指每實(shí)現(xiàn)百元營(yíng)業(yè)額取得的利潤(rùn)有多少。反映銷(xiāo)售獲利能力的指標(biāo)的利潤(rùn)有多少。反映銷(xiāo)售獲利能力的指標(biāo)有銷(xiāo)售毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。有銷(xiāo)售毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。 1、銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售毛利率 毛利是銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售成本之差。銷(xiāo)售毛利率是毛利與毛利是銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售成本之差。銷(xiāo)售毛利率是毛利與銷(xiāo)售收入的比率。它表示每一

32、元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售收入的比率。它表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后，還有多少錢(qián)可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。后，還有多少錢(qián)可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利便毛利率是企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利便不能盈利。計(jì)算公式為：不能盈利。計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入100%（銷(xiāo)售收（銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本）入銷(xiāo)售成本）銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入100% 分析要點(diǎn)： （1）要分別計(jì)算單一產(chǎn)品毛利和多種產(chǎn)品的毛利 單一產(chǎn)品毛利的變動(dòng)受銷(xiāo)量、銷(xiāo)售單價(jià)、單位銷(xiāo)售成本的影響。 多種產(chǎn)品的毛利的變動(dòng)除了受一種產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量、

33、銷(xiāo)售單價(jià)、單位銷(xiāo)售成本等的影響外，當(dāng)銷(xiāo)售總量一定時(shí)，各種產(chǎn)品之間的品種結(jié)構(gòu)（或稱(chēng)銷(xiāo)售比重）也會(huì)對(duì)企業(yè)的毛利總額產(chǎn)生影響。 綜合毛利率（各產(chǎn)品銷(xiāo)售比重各該產(chǎn)品毛利率） （2）應(yīng)注意銷(xiāo)售毛利率具有較大的行業(yè)特點(diǎn)。 2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重。它說(shuō)明了企業(yè)獲利能力質(zhì)量的高低。另外，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為一種凈獲利額，比銷(xiāo)售毛利更好地說(shuō)明了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)；反之，則獲利能力越弱。 計(jì)算公式： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率= =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入100%100% 二、資產(chǎn)獲利能力分析資

34、產(chǎn)獲利能力分析 資產(chǎn)獲利能力是指投入資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。 1、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率 是指企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)凈額與該時(shí)期企是指企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)凈額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。該公式的直觀經(jīng)濟(jì)含義業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。該公式的直觀經(jīng)濟(jì)含義是每百元資產(chǎn)能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)額，它是反映企業(yè)是每百元資產(chǎn)能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)額，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率越高，資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率越高，表明資產(chǎn)利用效益越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越表明資產(chǎn)利用效益越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平越高；多，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平越高；反

35、之亦然。計(jì)算公式為：反之亦然。計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率= =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額100%100% 總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析要點(diǎn) （1）總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此，評(píng)價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。 （2）對(duì)公式中的分子“凈利潤(rùn)”有幾種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)是采用稅后凈利；另一種觀點(diǎn)是采用“息稅前利潤(rùn)” 。 （3）僅僅分析企業(yè)某一個(gè)會(huì)計(jì)年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率，不足以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況作出全面的評(píng)價(jià)。 總資產(chǎn)報(bào)酬率與償債能力的關(guān)系總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率息稅前利潤(rùn)息稅前利

36、潤(rùn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息費(fèi)用總負(fù)債總負(fù)債總負(fù)債總負(fù)債總資產(chǎn)總資產(chǎn)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利率利率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 2、長(zhǎng)期資本收益率、長(zhǎng)期資本收益率 長(zhǎng)期資本包括非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益。長(zhǎng)長(zhǎng)期資本包括非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益。長(zhǎng)期資本收益率是利潤(rùn)總額與長(zhǎng)期資本額之比。期資本收益率是利潤(rùn)總額與長(zhǎng)期資本額之比。它反映企業(yè)投入長(zhǎng)期資本的獲利能力。其計(jì)它反映企業(yè)投入長(zhǎng)期資本的獲利能力。其計(jì)算公式為：算公式為： 長(zhǎng)期資本收益率利潤(rùn)總額長(zhǎng)期資本收益率利潤(rùn)總額長(zhǎng)期資本額長(zhǎng)期資本額100% 分析要點(diǎn)： （1）長(zhǎng)期資本收益率是衡量投入的資本獲取收益的比率，該指標(biāo)可用于評(píng)

37、價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)。可以反映企業(yè)向長(zhǎng)期資金提供者支付報(bào)酬的能力和企業(yè)吸引未來(lái)資金提供者的能力。它衡量的是投資收益情況并且能夠反映企業(yè)如何有效利用其現(xiàn)有資產(chǎn)的情況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)；反之，表明企業(yè)獲利能力越差。 （2）對(duì)長(zhǎng)期資本收益率進(jìn)行分析的關(guān)鍵是對(duì)利潤(rùn)總額和長(zhǎng)期資本占用額本身及其影響因素進(jìn)行分析。 在利用長(zhǎng)期資本收益率衡量企業(yè)的獲利能力時(shí)，不能僅分析企業(yè)某一個(gè)會(huì)計(jì)年度的長(zhǎng)期資本收益率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，才能有助于得出相對(duì)準(zhǔn)確的分析結(jié)論。 長(zhǎng)期資本收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率相比，由于后者衡量的是所有資金提供者的收益，通常該比率較低；而長(zhǎng)期資本收

38、益率衡量長(zhǎng)期資金提供者的收益，由于短期資金的收益相對(duì)較低，所以該比率要高于總資產(chǎn)報(bào)酬率。 三、 投資獲利能力分析投資獲利能力分析 投資獲利能力分析的主要指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率、股利支付率等。 1、 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)所有者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。其計(jì)算公式為： 凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)平均所有者權(quán)益）100% 公式中凈利潤(rùn)為稅后凈利；平均所有者權(quán)益通常選擇期初、期末所有者權(quán)益之和的平均數(shù)（簡(jiǎn)單平均）。該指標(biāo)越高，表明投資者帶來(lái)的收益越高，企業(yè)資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資

39、者越具吸引力；反之，則說(shuō)明企業(yè)資本的獲利能力較弱。 凈資產(chǎn)收益率的分析要點(diǎn) 凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率作為杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的龍頭指標(biāo)，被進(jìn)一步分解，并通過(guò)層層分解將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說(shuō)明問(wèn)題。 在相同的總資產(chǎn)報(bào)酬率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式，會(huì)造成不同的凈資產(chǎn)收益率。另外，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司年度報(bào)告中最重要的指標(biāo)。 2、每股收益 每股收益是企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。它反映企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，是衡量上市公司獲利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)

40、投資、增加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用。其計(jì)算公式為： 每股收益=（凈收益-優(yōu)先股股利）加權(quán)平均普通股股數(shù) 每股收益是評(píng)價(jià)上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)反映了企業(yè)的獲利能力，決定了股東的收益質(zhì)量。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益兩類(lèi)。每股收益的分析要點(diǎn) 1由于不同公司每股收益所含的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，也就是說(shuō)每股收益的投入量不相同，因而限制了公司之間每股收益的比較，但股票價(jià)格與每股收益是具有相關(guān)性的。 2企業(yè)凈利潤(rùn)中可能包含非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目，而我們?cè)谟?jì)算確定每股收益時(shí)重點(diǎn)考慮的是正常和經(jīng)常性項(xiàng)目，還應(yīng)將非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目剔除，這樣計(jì)算出的每股收益會(huì)更有利于投資者對(duì)公

41、司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)。 3對(duì)投資者而言，每股收益的高低比公司財(cái)務(wù)狀況的好壞或其他收益率指標(biāo)更重要，也更直觀。 4每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。 5 投資者不應(yīng)以股本收益率直接衡量上市公司的盈利水平和資金利用效果 。 6股票投資是對(duì)公司未來(lái)的投資，而每股收益反映的是過(guò)去的情況，投資者應(yīng)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析和判斷。 7普通股股數(shù)是每股收益的負(fù)影響因素，當(dāng)屬于普通股的凈利潤(rùn)一定時(shí)，普通股股數(shù)越大，每股收益越小。影響普通股股數(shù)變動(dòng)的因素很多，如公司增發(fā)新股、派發(fā)股票股利、分割股票、合股或資本公積、盈余公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)，所有者權(quán)益總額不會(huì)發(fā)生變化，發(fā)生變化的只是發(fā)行在外的普通股股數(shù)。 3、每股凈資

42、產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)總額與期末普通股股數(shù)的比率，反映普通股每股所擁有的凈資產(chǎn)，是上市公司的又一個(gè)重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 每股凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)總額期末普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)反映公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，該指標(biāo)越高，表明公司普通股每股實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)越大，公司的未來(lái)發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)。但該指標(biāo)并非越高越好，一個(gè)公司沒(méi)有負(fù)債或未有效運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，均表現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)較高，但凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率即凈資產(chǎn)收益率并不一定是最好的。 4、 市盈率市盈率 市盈率也稱(chēng)價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市市盈率也稱(chēng)價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與每股盈利價(jià)與每股盈利(收益收益)額的比率。額的比率。該比率常被投資者該比率常

43、被投資者作為判斷股票價(jià)格是否具有吸引力的一種依據(jù)。作為判斷股票價(jià)格是否具有吸引力的一種依據(jù)。它能反映股東每取得它能反映股東每取得1 1元收益所需要付出的代價(jià)。元收益所需要付出的代價(jià)。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 市盈率普通股每股市價(jià)市盈率普通股每股市價(jià)普通股每股盈利普通股每股盈利 分析要點(diǎn)：分析要點(diǎn)： 從理論上講，市盈率越低的股票越具有投資價(jià)值。與其他從理論上講，市盈率越低的股票越具有投資價(jià)值。與其他類(lèi)似公司相比，市盈率越高，表明該公司股價(jià)中泡沫成分類(lèi)似公司相比，市盈率越高，表明該公司股價(jià)中泡沫成分可能越多。可能越多。 在運(yùn)用這一指標(biāo)時(shí)，要考慮公司的成長(zhǎng)性，公司的成長(zhǎng)性在運(yùn)用這一指標(biāo)時(shí)，要考慮

44、公司的成長(zhǎng)性，公司的成長(zhǎng)性越強(qiáng)，股票價(jià)格增長(zhǎng)就快，市盈率就越高。越強(qiáng)，股票價(jià)格增長(zhǎng)就快，市盈率就越高。 這一比率也與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有密切關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景好、這一比率也與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有密切關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景好、發(fā)展速度快，股票價(jià)格增長(zhǎng)快，市盈率也就相應(yīng)較高，反發(fā)展速度快，股票價(jià)格增長(zhǎng)快，市盈率也就相應(yīng)較高，反之，市盈率就低。這就不難解釋為什么發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家之，市盈率就低。這就不難解釋為什么發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家股票的市盈率較低，而發(fā)展中國(guó)家比如我國(guó)股票的市盈率股票的市盈率較低，而發(fā)展中國(guó)家比如我國(guó)股票的市盈率偏高，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)較為成熟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)較偏高，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)較為成熟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展相

45、對(duì)較慢；而發(fā)展中國(guó)家大多處于成長(zhǎng)階段，且成長(zhǎng)速度較快，慢；而發(fā)展中國(guó)家大多處于成長(zhǎng)階段，且成長(zhǎng)速度較快，所以市盈率也就較高。所以市盈率也就較高。 在分析市盈率指標(biāo)時(shí)，還要充分考慮到投機(jī)因素對(duì)股價(jià)的在分析市盈率指標(biāo)時(shí)，還要充分考慮到投機(jī)因素對(duì)股價(jià)的影響。影響。 5、市凈率 市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式如下： 市凈率每股市價(jià)每股凈資產(chǎn) 其中：每股凈資產(chǎn)（股東權(quán)益總額優(yōu)先股權(quán)益）流通在外的普通股股數(shù) 市凈率指標(biāo)比值越大，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量越好，有發(fā)展?jié)摿Γ袌?chǎng)對(duì)其有良好評(píng)價(jià)，投資者對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展有信心，但對(duì)投資者來(lái)講也蘊(yùn)含了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)；反之，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，企業(yè)沒(méi)有

46、發(fā)展前景。 6、股利支付率 普通股每股股利普通股每股股利 股利支付率股利支付率= x100% 普通股每股收益普通股每股收益 這一指標(biāo)是指上市公司一定時(shí)期每股股利與每股這一指標(biāo)是指上市公司一定時(shí)期每股股利與每股收益的比例?？梢钥疾焐鲜泄痉峙傻墓衫济渴找娴谋壤？梢钥疾焐鲜泄痉峙傻墓衫济抗墒找娴谋壤?。股收益的比例。 7、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金股利每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金股利 有關(guān)比率之間的關(guān)系：有關(guān)比率之間的關(guān)系： 資產(chǎn)報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘

47、數(shù)第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)用效果分析資產(chǎn)運(yùn)用效果是企業(yè)資產(chǎn)利用的充分性和有效性。資產(chǎn)運(yùn)用效果是企業(yè)資產(chǎn)利用的充分性和有效性。其實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間其實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)用分析的意義在能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)用分析的意義在于：于：1、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營(yíng)管理、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營(yíng)管理2、有助于投資者進(jìn)行投資決策、有助于投資者進(jìn)行投資決策

48、3、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策 4、有助于政府及有關(guān)管理部門(mén)進(jìn)行宏觀決策、有助于政府及有關(guān)管理部門(mén)進(jìn)行宏觀決策 反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其一般公式為： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用頻率（次）表示稱(chēng)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）周轉(zhuǎn)額資產(chǎn) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用時(shí)間（天）表示稱(chēng)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 周轉(zhuǎn)率 反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用效率，如果這個(gè)比

49、率較低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效率較差，這用全部資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效率較差，這最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)平均資產(chǎn)平均占用額占用額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)： 由于計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分母使用總資產(chǎn)平均余額，盡管每個(gè)簡(jiǎn)單的平均數(shù)是按期初數(shù)和期末數(shù)來(lái)計(jì)算，但是它都需要兩個(gè)數(shù)據(jù)，而計(jì)算兩年的比率則需要三年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)。 如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷(xiāo)售收入?yún)s無(wú)多大變化，則有可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提

50、高。 如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)；提高銷(xiāo)售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 如果企業(yè)資金占用的波動(dòng)性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照月份計(jì)算。 在進(jìn)行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)以前年度的實(shí)際水平、同行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比分析，從中找出差距，挖掘企業(yè)潛力，提高資產(chǎn)利用效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在實(shí)務(wù)應(yīng)用中的缺陷。 2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（或稱(chēng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。該指標(biāo)用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)

51、業(yè)務(wù)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力和獲利能力；反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力差，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率低下。 該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度如何，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的歷史資料或行業(yè)平均水平進(jìn)行判斷。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必須墊支的資產(chǎn)，具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的特點(diǎn)，其獲利能力一般比固定資產(chǎn)低，但它具有到期償還債務(wù)的能力。 企業(yè)在進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，也應(yīng)當(dāng)與企業(yè)以前年度水平、同行業(yè)平均水平為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析，促使企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷(xiāo)售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的

52、綜合使用效率。 3、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，從而衡量企業(yè)對(duì)固反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，從而衡量企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 =360 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率

53、。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，固定資產(chǎn)的生不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力存在一定的閑置。產(chǎn)能力存在一定的閑置。 計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)用的是固定資產(chǎn)凈值，因計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)用的是固定資產(chǎn)凈值，因此，在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，需要考慮產(chǎn)因計(jì)提折舊此，在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，需要考慮產(chǎn)因計(jì)提折舊對(duì)指標(biāo)計(jì)算的影響，比如由于折舊方法的不同，對(duì)指標(biāo)計(jì)算的影響，比如由于折舊方法的不同，可能影響該指標(biāo)的可比性?？赡苡绊懺撝笜?biāo)的可比性。 另外還要考慮由于計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)凈值不斷另外還要考慮由于計(jì)提折舊，固定

54、資產(chǎn)凈值不斷減少，即使在銷(xiāo)售收入沒(méi)有增加的情況下，該指減少，即使在銷(xiāo)售收入沒(méi)有增加的情況下，該指標(biāo)也會(huì)不斷增高，或者由于更新重置，即使銷(xiāo)售標(biāo)也會(huì)不斷增高，或者由于更新重置，即使銷(xiāo)售收入有較大增加，但由于固定資產(chǎn)凈值大幅增加，收入有較大增加，但由于固定資產(chǎn)凈值大幅增加，該指標(biāo)可能反而會(huì)下降，這些因素都會(huì)影響到對(duì)該指標(biāo)可能反而會(huì)下降，這些因素都會(huì)影響到對(duì)該指標(biāo)的應(yīng)用，甚至給人產(chǎn)生誤解。這時(shí)，應(yīng)將該指標(biāo)的應(yīng)用，甚至給人產(chǎn)生誤解。這時(shí)，應(yīng)將固定資產(chǎn)凈值的增加幅度與銷(xiāo)售收入凈額的增加固定資產(chǎn)凈值的增加幅度與銷(xiāo)售收入凈額的增加幅度進(jìn)行對(duì)比，以便作出正確的結(jié)論。幅度進(jìn)行對(duì)比，以便作出正確的結(jié)論。 固定資產(chǎn)周

55、轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn) 運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)采用的折舊方法和使用年限不同，會(huì)導(dǎo)致不同的固定資產(chǎn)賬面凈值，從而影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，造成該指標(biāo)的人為差異。 即使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不變，由于固定資產(chǎn)凈值逐年減少，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)呈現(xiàn)自然上升趨勢(shì)，但這并不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)努力的結(jié)果。 一般而言，固定資產(chǎn)的增加通常不是漸進(jìn)的，而是陡然上升的，這會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。 企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本記賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷(xiāo)售情況都并未發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲等因素而使銷(xiāo)售收入虛增，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，而實(shí)際上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未增加。 4、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周

56、轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的效率。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。為現(xiàn)金的效率。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。 從理論上講，這里的銷(xiāo)售收入額應(yīng)該是賒銷(xiāo)凈額，但是，從理論上講，這里的銷(xiāo)售收入額應(yīng)該是賒銷(xiāo)凈額，但是，財(cái)務(wù)報(bào)告的外部使用者無(wú)法取得這項(xiàng)數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)告的外部使用者無(wú)法取得這項(xiàng)數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部使用者也未必容易取得該數(shù)據(jù)，因?yàn)樵阡N(xiāo)售過(guò)程中，通部使用者也未必容易取得該數(shù)據(jù)，因?yàn)樵阡N(xiāo)售過(guò)程中，通常賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)是混雜在一起的。另外，如果把現(xiàn)金銷(xiāo)售視常賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)是混雜在一起的。另外，如果把現(xiàn)

57、金銷(xiāo)售視作是收賬時(shí)間為零的賒銷(xiāo)，從理論上來(lái)講也是可以的。只作是收賬時(shí)間為零的賒銷(xiāo)，從理論上來(lái)講也是可以的。只要保持歷史的一貫性，使用銷(xiāo)售凈額來(lái)計(jì)算該指標(biāo)一般不要保持歷史的一貫性，使用銷(xiāo)售凈額來(lái)計(jì)算該指標(biāo)一般不會(huì)影響其分析和利用價(jià)值。所以在計(jì)算時(shí)往往以銷(xiāo)售收入會(huì)影響其分析和利用價(jià)值。所以在計(jì)算時(shí)往往以銷(xiāo)售收入凈額來(lái)代替凈賒銷(xiāo)額。凈額來(lái)代替凈賒銷(xiāo)額。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入凈額應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款平均余額余額 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）360360應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率 一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款平均收

58、賬期越短，一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款平均收賬期越短，表明企業(yè)占用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析表明企業(yè)占用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也就具有較高的可信度。應(yīng)收賬款中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也就具有較高的可信度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明收賬迅速，賬齡較短，可減少收賬費(fèi)用和壞周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明收賬迅速，賬齡較短，可減少收賬費(fèi)用和壞帳損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。帳損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。 應(yīng)收賬款平均收賬期沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也應(yīng)收賬款平均收賬期沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，也很難樹(shù)立一項(xiàng)理想的比較基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)收很難樹(shù)立一項(xiàng)理想的比較基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)收賬款收

59、現(xiàn)期究竟為多少日才算合理，需視賬款收現(xiàn)期究竟為多少日才算合理，需視企業(yè)的信用政策而定，并應(yīng)參考同業(yè)所制企業(yè)的信用政策而定，并應(yīng)參考同業(yè)所制定的標(biāo)準(zhǔn)予以擬定。例如，如果企業(yè)的信定的標(biāo)準(zhǔn)予以擬定。例如，如果企業(yè)的信用期是用期是30天，那么企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期就天，那么企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期就不應(yīng)超過(guò)不應(yīng)超過(guò)30天。如果超過(guò)了，就可能暗示天。如果超過(guò)了，就可能暗示其收現(xiàn)出了問(wèn)題，應(yīng)該采取一些措施防止其收現(xiàn)出了問(wèn)題，應(yīng)該采取一些措施防止收現(xiàn)期過(guò)長(zhǎng)。收現(xiàn)期過(guò)長(zhǎng)。 9.2.5 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是確定存貨銷(xiāo)售快慢的比率，存貨周轉(zhuǎn)率是確定存貨銷(xiāo)售快慢的比率，它是通過(guò)公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售成本除以存貨平它是通

60、過(guò)公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售成本除以存貨平均余額計(jì)算的，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)或周均余額計(jì)算的，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) )產(chǎn)品銷(xiāo)售成本產(chǎn)品銷(xiāo)售成本存貨存貨平均余額平均余額 存貨平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）存貨平均周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）360360存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率 一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高或存貨平均周一般而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高或存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)的存貨管理水平越高，企轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)的存貨管理水平越高，企業(yè)就可以在存貨上投入較少的資金，而將有限的業(yè)就可以在存貨上投入較少的資金，而將有限的資金投入到其他的盈利項(xiàng)目中去，以便為企業(yè)帶資