云南白藥財(cái)務(wù)分析

1、云南白藥集團(tuán)股份有限公司2011年財(cái)務(wù)信息分析報(bào)告姓名：龔小明班級(jí)：10 工商五班學(xué)號(hào)：0802100547股票代碼：000538一 公司簡(jiǎn)介。1.云南白藥集團(tuán)股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)，前身為成立于1971年 6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)云體(1993)48號(hào)文批準(zhǔn),云南白藥廠進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊(cè)登記。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字(1993)55號(hào)文批準(zhǔn),公司于1993年 11月首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票2,000萬(wàn)股(含20萬(wàn)內(nèi)部職工股),定向發(fā)行400萬(wàn)股 ,

2、發(fā)行價(jià)格3.38元/股,發(fā)行后總股本8,000萬(wàn)股。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。2.經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。3.公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、港

3、澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。二 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)手資料其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有：國(guó)藥集團(tuán)和九芝堂，兩大實(shí)力雄厚的企業(yè)。同時(shí)西藥對(duì)中國(guó)藥物企業(yè)的沖擊也是日益強(qiáng)大。而產(chǎn)品主要對(duì)手就更多。例如：1.白藥牙膏，白藥牙膏的成功因?yàn)樗诋a(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產(chǎn)品，形成了解決口腔其他健康問(wèn)題的獨(dú)辟蹊徑的新的戰(zhàn)略集團(tuán)。隨后寶潔就推出竹鹽牙膏也主打口腔健康口號(hào)。2.藥妝。一些發(fā)達(dá)國(guó)家的藥妝品已經(jīng)占化妝品市場(chǎng)的60%左右。盡管中國(guó)的化妝品銷售總額數(shù)目巨大，但藥妝品市場(chǎng)份額很小。雖然云南白藥有著得天獨(dú)厚的優(yōu)

4、勢(shì)，但是上海家化推出的“佰草集”成了其主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手咯。3.還有創(chuàng)可貼。由原來(lái)的邦迪一統(tǒng)天下的局面，到現(xiàn)在云南白藥已經(jīng)走在了它的前面。不過(guò)它依然是白藥的強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。三資產(chǎn)負(fù)債分析。上圖06-10年的資產(chǎn)變化?？梢钥闯銎髽I(yè)的資產(chǎn)一直增加，但在08年初資產(chǎn)增長(zhǎng)明顯加快。1.資產(chǎn)分析。07年10年固定資產(chǎn)增長(zhǎng)百分比依次為72.44%、21.64%、27.10%。其中增長(zhǎng)最快的是08年。原因可能是因?yàn)榇尕涰?xiàng)目變動(dòng)影響和在建工程項(xiàng)目變動(dòng)影響。與此同時(shí)表明了企業(yè)正處于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模階段。2011年固定資產(chǎn)總額：資產(chǎn)總計(jì) 9,090,918,377.18 。對(duì)比上圖，固定資產(chǎn)總額比2010增加多

5、了許多。總體來(lái)說(shuō)：云南白藥的總資產(chǎn)一直增加的。2.負(fù)債和所有者權(quán)益分析云南公司的權(quán)益總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。負(fù)債方面，流動(dòng)負(fù)債07年10年增長(zhǎng)百分比依次為23.37%、26.71%、38.37%，非流動(dòng)負(fù)債07年10年增長(zhǎng)百分比依次為-40.99%、742.13%、1.40%。所有者權(quán)益總計(jì)07年10年增長(zhǎng)百分比依次為123.66%、13.91%、21.62%。 2011年負(fù)債總額：負(fù)債合計(jì) 3,535,636,486.46。所有者權(quán)益合計(jì) 5,555,281,890.72。所有者權(quán)益+負(fù)債= 9,090,918,377.18。負(fù)債和所有者權(quán)益增減幅度平穩(wěn)，表明企業(yè)的信譽(yù)好與創(chuàng)造利潤(rùn)的能力強(qiáng)。融資渠道

6、多。1）整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，非流動(dòng)資產(chǎn)都變動(dòng)幅度不大，比較穩(wěn)定。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大，說(shuō)明公司流動(dòng)資產(chǎn)占用比率過(guò)高。2）債權(quán)資本與股權(quán)資本所占比重基本各一半。且比重增減較為穩(wěn)定。在債權(quán)資本中，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比重遠(yuǎn)高于非流動(dòng)負(fù)債，07年10年所占比重依次為48.94%、35.01%、36.47%、39.70%，此現(xiàn)象表明公司在利用負(fù)債資金時(shí)，以短期資本為主。公司所奉行的這種負(fù)債政策一方面會(huì)增大公司的償債能力、承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面也會(huì)降低公司的負(fù)債成本。以下是：公司歷年指標(biāo)對(duì)比。年份2010年2009年2008年2007年資產(chǎn)負(fù)債率%42.1739.5635.4650.24流動(dòng)

7、比率2.102.292.601.79速動(dòng)比率1.101.531.841.083.綜上，到2011年，企業(yè)現(xiàn)在的資產(chǎn)負(fù)債率比以前還是有所降低，且資產(chǎn)負(fù)債率低于所有者權(quán)益率企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有所提高，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也有所減小。流動(dòng)比率分析：基本維持在2：1的水平上，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，資金利用能力也較強(qiáng)。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，導(dǎo)致流動(dòng)比率在2008年大幅增長(zhǎng)。速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)差別不大。云南白藥20072010年速動(dòng)比率都高于1，只有2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)，但不能變現(xiàn)的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款將增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，影響企業(yè)的獲利能力。四利潤(rùn)分析。4季度

8、，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)3年新高。不過(guò)，公司4季度毛利率為28%，環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn),毛利率已連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)下滑。2011年中藥材價(jià)格持續(xù)上漲，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.8億元，比上年同期增長(zhǎng)21.1%，但營(yíng)業(yè)成本比上年同期增長(zhǎng)幅度達(dá)53.8%，成本的增加大大影響了公司毛利率。分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司工業(yè)產(chǎn)品毛利率66,6%，比上年同期下滑7.1個(gè)百分點(diǎn)。1.盈利狀況。1）現(xiàn)以云南白藥20072010年四年利潤(rùn)表為例進(jìn)行橫向比較分析，各年度的營(yíng)業(yè)收入較上年分別增加了1607480000元、1448580000元、2903620000元，增長(zhǎng)幅度依次為39%、

9、25%、40%，2011年的營(yíng)業(yè)總收入為(元) 11,312,322,432.03營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度分別為39%、26%、40%，基本相當(dāng)于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。0711年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為393323000元、528885000元、691843000元、1043100000元1,372,721,770.45元。各年度營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。凈利潤(rùn)分別達(dá)到338181000元、463532000元、609195000元、926343000元，一直呈上升趨勢(shì)?？纯磧衾麧?rùn)共同比的變化：2007年為8.22%，2008年為8.10%，2009年為8.49%，2010年為9%，我們可以得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展比較平穩(wěn)

10、。2）我們?cè)賮?lái)看看2011年的利潤(rùn)。2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.12億元，同比增長(zhǎng) 12.28%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為 12.11億元，同比增長(zhǎng) 30.72%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 11.81億元，同比增長(zhǎng) 27.64%；每股收益1.74元。分配預(yù)案為每 10股送現(xiàn)金 1.60元（含稅） 2.盈利能力。可以分為以收入為基礎(chǔ)、以資產(chǎn)為基礎(chǔ)、以所有者權(quán)益為基礎(chǔ)的盈利能力。下表是以收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析。年份2010200920082007銷售毛利率%30.476830.354130.843030.9874銷售凈利率%9.19238.41808.13228.

11、1830因?yàn)榻陙?lái)隨著管理費(fèi)用的降低，營(yíng)業(yè)外收入大于營(yíng)業(yè)外支出，所以凈利潤(rùn)較高的同時(shí)，必然有較高的銷售凈利率。所以其盈利能力很強(qiáng)。3.總結(jié)：云南白藥公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及經(jīng)營(yíng)成果還是不錯(cuò)的，依然處于一個(gè)上升的趨勢(shì)。五現(xiàn)金流量分析。2011年，公司全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由去年同期4.32億元變化至-4.48億元，同比下滑203.63%。公司解釋，主要是由于票據(jù)未貼現(xiàn)以及存貨增加所致。財(cái)報(bào)顯示，截至2011年底，公司應(yīng)收票據(jù)19.1億元，比年初增加了11.3億元，增幅達(dá)144.3%。云南白藥稱，公司的應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，隨時(shí)可以貼現(xiàn)，但是鑒于目前貼現(xiàn)率較高，公司有足夠的現(xiàn)金能夠支付到期的債務(wù)，因此沒

12、有進(jìn)行貼現(xiàn)。截至2011年底，公司貨幣資金11.4億元，短期借款僅1000萬(wàn)元。1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2007到2011年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為4,447,270,000.00元、6,581,160,000.00元、7,388,250,000.00元、10,080,800,000.00元、11,534,565,197.73，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重較大且逐年增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。從07-10年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為60,503,100.00元、806,897,000.00元、460,549,000.00元、432,084,000

13、.00元。08年增幅較前兩年明顯，主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營(yíng)管理。2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥07到10年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來(lái)看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來(lái)的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。3、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在07到10年間籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量依次-19,734,900.00元、1,241,530,000.00、-177,793

14、,000.00元、-109,072,000.00元。08年由于成功定向增發(fā)中國(guó)平安5000萬(wàn)股限售普通股，產(chǎn)生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，公司價(jià)值較低。六分紅政策1.2011 年度分紅政策為：擬以2011年末總股本694,266,479股為基數(shù),向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.60元(含稅),共擬派發(fā)現(xiàn)金股利111,082,636.64元;其余未分配利潤(rùn)留待以后年度分配。該利潤(rùn)分配符合相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)政策的規(guī)定。該利潤(rùn)分配預(yù)案尚需股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。分紅年度 現(xiàn)金分紅金額(含稅)歸屬于上市公司股東年度 可分配利潤(rùn)的凈利潤(rùn) 比率%2010 年 6,943 92,617 7.50 219,5062009 年 10,681 60,372 17.69