煤炭行業(yè)周報

1、庫存持續(xù)下降 公路運力再現(xiàn)緊張-煤炭行業(yè)周報（2011.4.13）Ø 上周日澳合同煤價簽訂后，國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)全面上漲，山西大同坑口價上漲5元/噸，中轉(zhuǎn)地秦皇島港也上漲5-10元/噸，廣州港更是出現(xiàn)了40元/噸的漲幅，華東沿江電廠的石洞口二、南通華能、太倉華能三個電廠接受價漲勢明顯，5000大卡發(fā)熱量大同煤的接收價環(huán)比上漲10-15元/噸。Ø 大秦線檢修還在繼續(xù)，而作為西部煤炭貨運車輛進入京津的京藏高速公路張家口市至北京市段6日起將進行大修，目前北京段日通行車輛達到2萬輛，已達到2010年京藏高速公路大堵車時日均車流量的最高峰，車輛通行非常緊張。而這次京藏高速公路北京段大修

2、將使本已擁擠的道路極易造成車輛擁堵，這將影響西北煤炭輸送的效率，將加劇供給緊張的局面。Ø 近期國家發(fā)改委再次重申合同煤“限價令”，我們認為在資源改革的大背景下，影響有限。近期市場對通脹數(shù)據(jù)較為敏感，國內(nèi)3月份CPI價格預計達到5%以上，這可能使得市場預期進一步悲觀，但從另一方面也表明能源需求未來仍將保持景氣。Ø 截止4月5日環(huán)渤海四港煤炭庫存量分別為：秦皇島港煤炭庫存量683.5萬噸、國投曹妃甸港煤炭庫存量179萬噸、京唐港區(qū)煤炭庫存量320萬噸、天津港煤炭庫存量234萬噸，較上周庫存量數(shù)據(jù)相比，除天津港增加9萬噸外，秦皇島港減少50.6萬噸、國投曹妃甸港減少18萬噸、京唐

3、港區(qū)減少33萬噸，降幅分別為6.89%、9.13%、9.34%。Ø 國內(nèi)沿海煤炭運輸市場繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，截止到2011年4月6日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1761點，較上周下跌5。秦皇島港至上海、寧波航線運價指數(shù)分別報收于2065點、1525點，較上周分別下跌6、9。Ø 國際動力煤市場小幅下跌，截止4月8日，紐卡斯爾動力煤價格小幅上漲 2.2美元至123.3 美元/噸；南非 RB 動力煤價格指數(shù)上漲3.4美元至124.59美元/噸；歐洲 ARA 港口動力煤價格上漲2.2美元至129.43 美元。Ø 年報公布逐漸進入尾聲，4月份將正式拉開公布季報的序幕

4、，從年報來看，受益市場煤價上漲，預計煉焦煤、無煙煤公司將同比增長。我們認為在業(yè)績推動以及行業(yè)回暖的背景下，煤炭板塊將迎來全年最景氣階段，建議繼續(xù)關注焦煤公司、以及業(yè)績可能超預期的公司Ø 個股我們建議繼續(xù)關注煉焦煤中的西山煤電、冀中能源、潞安環(huán)能等，動力煤建議關注低估值的中國神華、兗州煤業(yè)、大有能源，另外建議繼續(xù)關注下半年有重組題材的太工天成。風險提示：系統(tǒng)性風險將帶來個股估值的大幅波動，請投資者注意風險。市場數(shù)據(jù)（截至4月12日）行業(yè)評級 看好（維持）上證指數(shù) 3021.37深圳綜指 12902.20滬深300指數(shù) 3326.77分 析 師：于宏執(zhí)業(yè)證書編號：S07705110300

5、01電 話：(0351) 4131415E mail： yuh地 址：山西太原長治路111號山西世貿(mào)中心A座F12、F13郵 編：030012網(wǎng) 址: 本周行業(yè)聚焦【華東沿江電廠煤價普漲10元】據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)價格頻道相關數(shù)據(jù)顯示，其統(tǒng)計、發(fā)布的7家電廠煤炭價格均出現(xiàn)至少10元/噸的漲幅。位于華東沿江電廠的石洞口二、南通華能、太倉華能三個電廠漲勢明顯，其5000大卡發(fā)熱量大同煤的接收價環(huán)比上漲15元或2.13%至720元/噸，5500、5800大卡發(fā)熱量大同煤均上漲10元至815元/噸及865元/噸的價格水平。夏港電廠、揚州二電的5000大卡蒙煤的接收價上漲15元/噸至725元/噸，漲幅2.11

6、%；5500大卡則上漲10元/噸（820元/噸）。以接收貧瘦煤為主的石洞口一、天生港電廠5000、5500大卡發(fā)熱量均上漲10元/噸至685元/噸及765元/噸。華東地區(qū)該輪漲勢明顯，上述電廠5500大卡發(fā)熱量動力煤價均出現(xiàn)10元/噸的漲幅，該熱值優(yōu)質(zhì)電煤20天內(nèi)連漲15元。重點關注公司證券代碼證券名稱最新評級最新收盤價市場表現(xiàn)（%）每股收益(元)(一致預期)市盈率(X)2011-4-12上周漲幅本月漲幅年漲幅2009A2010E2011E200920102011E000983西山煤電強烈推薦27.90 2.0 5.2 4.5 0.71 0.84 1.5439.43 33.25 18.10 6

7、01699潞安環(huán)能強烈推薦67.77 0.9 3.8 13.6 1.83 2.99 3.4336.97 22.69 19.77 000968煤氣化強烈推薦26.31 0.0 3.9 1.3 0.74 0.46 1.0635.62 57.55 24.87 601088中國神華謹慎推薦30.54 1.0 5.0 23.6 1.52 1.87 2.1720.06 16.33 14.10 600395盤江股份強烈推薦36.69 2.6 2.5 12.7 0.89 1.251.5941.00 29.44 23.05 601666平煤股份強烈推薦20.95 2.3 3.2 (0.7)0.78 1.341.

8、5227.00 15.59 13.75 600997開灤股份強烈推薦20.40 2.7 5.3 1.3 0.67 0.700.8530.60 29.23 23.88 000937冀中能源強烈推薦48.35 4.1 3.6 20.7 1.39 2.092.7034.80 23.17 17.88 600348國陽新能強烈推薦26.84 1.5 3.0 (6.4)0.77 1.081.2634.77 24.85 21.31 601101昊華能源強烈推薦56.79 9.1 16.4 20.7 1.04 1.92 2.7254.64 29.55 20.88 600123蘭花科創(chuàng)謹慎推薦41.27 2.7

9、 6.4 (12.3)2.22 2.30 2.7118.55 17.94 15.20 601898中煤能源謹慎推薦11.25 0.8 4.3 3.6 0.50 0.52 0.6722.52 21.59 16.85 601001大同煤業(yè)謹慎推薦20.61 1.0 4.7 (1.9)0.89 0.670.8023.14 30.94 25.76 601918國投新集謹慎推薦15.56 2.9 10.5 10.7 0.45 0.68 0.7634.55 23.01 20.51 002128露天煤業(yè)謹慎推薦23.78 0.5 3.7 (6.8)0.74 1.10 1.1832.27 21.67 20.1

10、2 600188兗州煤業(yè)強烈推薦36.04 1.9 4.5 26.9 0.79 1.83 1.9745.68 19.68 18.26 600971恒源煤電謹慎推薦43.04 1.2 3.2 (17.2)1.19 2.17 2.5736.27 19.84 16.78 行業(yè)價格數(shù)據(jù)國內(nèi)坑口價：圖表 1大同動力煤（單位：元/噸）圖表 2山西動力煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理山西動力煤價格出現(xiàn)小幅上漲，大同6000大卡弱粘煤坑口價535元/噸，較上周上漲5元/噸；南郊5500大卡動力煤坑口價510元/噸，較上周上漲5元/噸。圖表 3 古交煉焦煤（單位：元/噸

11、）圖表 4 臨汾煉焦煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理山西地區(qū)煉焦煤價格平穩(wěn)，臨汾主焦精煤車板價為1650元/噸；柳林4 號焦煤坑口不含稅價格為1030 元/噸；古交8#，2#焦煤車板價1300元/噸，1480元/噸；襄垣瘦煤1200元/噸；長治郊區(qū)瘦煤1220元/噸，均與上期持平。圖表 5陽泉無煙煤（單位：元/噸）圖表 6晉城無煙煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理無煙煤價格平穩(wěn)，山西陽泉無煙末煤坑口價670元/噸；洗小塊996元/噸；晉城無煙末煤坑口價730元/噸；無煙小塊1060元/噸；6800大卡的中塊坑口不

12、含稅價格為1060元/噸。圖表 7陽泉噴吹煤（單位：元/噸）圖表 8長治噴吹煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理噴吹煤價格平穩(wěn)，壽陽7100大卡噴吹煤車板含稅價1140元/噸；陽泉7200大卡噴吹煤1150元/噸；屯留噴吹煤精煤上漲1150元/噸；潞城6700大卡噴吹煤1140元/噸；長治6000大卡噴吹煤1300元/噸，均與上周持平。圖表 9平頂山焦煤（單位：元/噸）圖表 10六盤水焦煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理圖表 11開灤焦煤（單位：元/噸）圖表 12邯鄲焦煤（單位：元/噸）資料來源：大同證券研究部整理資

13、料來源：大同證券研究部整理國內(nèi)中轉(zhuǎn)價：圖表 13秦皇島港價格（單位：元/噸）圖表 14 秦皇島庫存（單位：萬噸）資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理截至4月8日，秦皇島山西優(yōu)混平倉價上漲1.3%至785 元/噸，庫存下降5.5%至640 萬噸；4月5日環(huán)渤海四港煤炭庫存量分別為：秦皇島港煤炭庫存量683.5萬噸、國投曹妃甸港煤炭庫存量179萬噸、京唐港區(qū)煤炭庫存量320萬噸、天津港煤炭庫存量234萬噸，較上周庫存量數(shù)據(jù)相比，除天津港增加9萬噸外，秦皇島港減少50.6萬噸、國投曹妃甸港減少18萬噸、京唐港區(qū)減少33萬噸，降幅分別為6.89%、9.13%、9.34%。圖表 15

14、 環(huán)球電子平臺煤炭價格（單位：美元/噸）圖表 16天津港海運費資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理秦皇島港煤炭海運費連續(xù)兩周出現(xiàn)下滑。截至4月6日，由秦皇島海運煤炭交易市場監(jiān)測的煤炭海上運價顯示，環(huán)渤海港口群至寧波港2-3萬噸船型運價環(huán)比下跌10元、跌幅18.18%至45元/噸，廣州港方向也有5元/噸的降幅。由上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）運價指數(shù)顯示，秦皇島港至寧波港1.5-2萬噸船型運價環(huán)比下跌6元或10.1%至49元/噸；至廣州港方向4-5萬噸船型運價降至72元/噸。圖表 17沿海煤炭運價指數(shù)圖表 18秦皇島海運費資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研

15、究部整理圖表 19環(huán)渤海動力煤綜合平均價格圖表 20北方六港煤炭價格資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理截止4月6日環(huán)渤海地區(qū)港口平倉的發(fā)熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格報收776元/噸，比前一報告周期上漲了3元/噸，發(fā)熱量5500大卡/千克市場動力煤在秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、京唐港、天津港和黃驊港的主流成交價格分別報收775-785元/噸、770-780元/噸、770-780元/噸、780-790元/噸、775-785元/噸和760-760元/噸；其中，在秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、京唐港和天津港的交易價格比前一個報告周期上漲了5元/噸；在黃驊港的交易

16、價格與前一個報告周期持平。圖表 21原油期貨結算價圖表 22澳大利亞BJ現(xiàn)貨價格資料來源：大同證券研究部整理資料來源：大同證券研究部整理國際動力煤市場小幅下跌，截止4月8日，紐卡斯爾動力煤價格小幅上漲 2.2美元至123.3 美元/噸；南非 RB 動力煤價格指數(shù)上漲3.4美元至124.59美元/噸；歐洲 ARA 港口動力煤價格上漲2.2美元至129.43 美元。煤炭行業(yè)一周大事【焦炭期貨15日上市交易】大連商品交易所發(fā)布消息，焦炭期貨合約已由中國證監(jiān)會批準，將于4月15日上市交易，掛牌合約月份為2011年9月至2012年4月。焦炭期貨交易代碼為J，交易單位為每手100噸，最小變動價位為每噸1元

17、，漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%，焦炭合約交易指令每次最大下單數(shù)量為500手。交易首日漲跌停板設為8%?！驹侥厦禾渴蹆r上調(diào)20%-40%】越南煤炭礦產(chǎn)工業(yè)集團表示，經(jīng)越南財政部批準，越南煤炭售價自4月1日起上調(diào)20-40%。該集團解釋稱，上調(diào)煤炭售價是由于投入成本大幅上漲(如油品價格上漲40%；越盾貶值9.3%；貸款利率高；煤炭出口關稅由10%上調(diào)到15%等)。而電煤售價僅為成本價的60%。此次調(diào)價僅上調(diào)5%?！?月份我國煤炭出口259萬噸】根據(jù)中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月份出口煤炭259萬噸，1-3月累計出口578萬噸，同比增長1.3%。數(shù)據(jù)顯示

18、，3月份焦煤出口量為77萬噸。1-3月，累計出口焦炭120萬噸，累計比去年同期增長達802.6%【2011年中國焦炭產(chǎn)量將達3.87億噸】中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長黃金干在2011年中國焦炭期貨研討會上表示，預計2011年中國焦炭產(chǎn)量將達3.87億噸，消費量將達3.84億噸，供需基本平衡。【京藏高速公路北京段4月6日起大修】作為內(nèi)蒙古自治區(qū)等西部省區(qū)進京的重要通道和西部煤炭貨運車輛進入京津的交通樞紐，京藏高速公路張家口市至北京市段每天的車流量極大，過往車輛以大型煤炭運輸車為主。今年正月過后，張家口市境內(nèi)京藏高速公路又提前迎來車輛流高峰，京藏高速冀蒙界張家口東洋河收費站日均車流量猛增30%左右，達到2

19、萬至2.2萬輛，以3月31日為例，當日通行車輛達到21270輛，已達到2010年京藏高速公路大堵車時日均車流量的最高峰，車輛通行非常緊張。而這次京藏高速公路北京段大修將使本已擁擠的道路極易造成車輛擁堵?！臼着皣颐簬臁苯衲陠咏ㄔO】國家能源局有關負責人近日表示，國家煤炭應急儲備管理辦法（以下簡稱辦法）已制定完畢，其中明確提出今年將啟動建設“國家煤庫”，第一批應急煤炭儲備點共確定10家大型煤炭、電力企業(yè)和秦皇島港、黃驊港、舟山港、廣州港、珠海港等8個港口企業(yè)。北京目前已確定五處煤炭基地的建設，選址定在昌平、房山、密云、大興和順義。按照北京市一年的煤炭使用量和產(chǎn)地到北京的時間周期考慮，儲備規(guī)模按

20、照10%的年需求而制定，五基地總量為300萬噸左右。一周公司新聞【冀中能源2010年凈利增逾四成】冀中能源4月7日晚間公布年報，公司2010年營業(yè)收入302.89億元，同比增長49.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.96億元，同比增長43.19%；基本每股收益2.07元，同比增長43.19%。公司擬每10股送6股轉(zhuǎn)增4股派現(xiàn)金股利5元（含稅）?！疚魃矫弘娡顿Y公告】公司擬出資設立獨資子公司山西臨汾西山能源有限責任公司，該公司注冊資本12億元，公司持有其100%股份，其中，貨幣出資3.62億元，實物及其它資產(chǎn)出資8.38億元。該公司將對西山煤電在臨汾市所整合的煤礦行使出資、管理職權，并在臨汾

21、市開發(fā)相關煤礦項目。根據(jù)山西省兼并重組整合領導組批復的整合方案，公司在臨汾地區(qū)共兼并重組整合23座煤礦（包括4座“十關閉”煤礦），重組整合為6座，將設立六個具有法人資格的煤業(yè)有限責任公司?！疚魃矫弘姽寄陥蟆课魃矫弘姲l(fā)布年報，公司2010年實現(xiàn)凈利26.44億元，同比增長18.6%。2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入169.42億元，同比增長37.33%；每股收益0.8392元，同比增長18.6%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅）。相關行業(yè)一周大事【防止盲目發(fā)展 發(fā)改委嚴格煤化工項目準入】發(fā)改委昨天下發(fā)關于規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知，明確規(guī)定要高度重視煤化工盲目發(fā)展帶來的問題。在國家相關規(guī)劃出臺之前，暫停審批單純擴大產(chǎn)能的焦炭、電石項目；同時，在新的核準目錄出臺之前，禁止建設相關煤化工項目。通知稱，要嚴格產(chǎn)業(yè)準入政策。在國家相關規(guī)劃出臺之前，暫停審批單純擴大產(chǎn)能的焦炭、電石項目，禁止建設不符合準入條件的焦炭、電石項目，加快淘汰焦炭、電石落后產(chǎn)能；對合成氨和甲醇實施上大壓小、產(chǎn)能置換等方式，提高競爭力。煤化工示范項目要建立科學、嚴格的準入門檻。上周煤炭板塊漲幅大同證券投資評級的類別、級別定義：類別級別定義股票評級強烈推薦預計未來612個月內(nèi)，股價表現(xiàn)優(yōu)于市場基準指數(shù)20以上謹慎推薦預計未來612個月內(nèi)，股價表現(xiàn)優(yōu)于市場基準指數(shù)1020中性預計未來612個月內(nèi)