[精選]中小企業(yè)財務(wù)報表分析資料

1、財務(wù)分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目， 從晦澀的會計程 序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來， 為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。 由 于會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動， 而且它對一項經(jīng)濟(jì)活動的確認(rèn)會有一段 時間的滯后， 再加上會計準(zhǔn)則自身的不完善性， 以及管理者有選擇會計方法的自 由，使得財務(wù)報告不可避免地會有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤健?雖然審計可以在一定程度 上改善這一狀況， 但審計師并不能絕對保證財務(wù)報表的真實性和恰當(dāng)性， 他們的 工作只是為報 表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎(chǔ)，所以即使是經(jīng) 過審計，并獲得無保留意見審計報告的財務(wù)報表， 也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。 這

2、使得財務(wù)分析變 得尤為重要。一、財務(wù)分析的主要方法 一般來說，財務(wù)分析的方法主要有以下四種：1. 比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析 指明方向。 這種比較可以是將實際與計劃相比， 可以是本期與上期相比， 也可以 是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2. 趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測 未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3. 因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助 于差異分析的方法；4. 比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往 要借助于比較

3、分析和趨勢分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。二、財務(wù)比率分析財務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響， 用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng) 險，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。 它可以評價某項投資在各年之間 收益的變化， 也可以在某一時點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。 由于不同的決策者信 息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。1.財務(wù)比率的分類一般來說，用風(fēng)險和收三個方面的比率來衡量益的關(guān)系：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2) 營運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。 例如，盈利能

4、力會影響短期和長期的流動性， 而 資產(chǎn)運(yùn)營的效率又會影響盈利能力。因此，財務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。2. 主要財務(wù)比率的計算與理解：下面，我們?nèi)砸?ABC 公司的財務(wù)報表(年末數(shù)據(jù))為例，分別說明上述三個方 面財務(wù)比率的計算和使用。1) 反映償債能力的財務(wù)比率：短期償債能力： 短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。 短期償債能力不足， 不僅會影響企 業(yè)的資信， 增加今后籌集資金的成本與難度， 還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)， 甚至 破 產(chǎn)。一般來說， 企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債， 而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)， 所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。 以 ABC 公司為例： 流動比率

5、 = 流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 = 1.53速動比率 = （流動資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用） / 流動負(fù)債 =1.53 現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金有價證券） / 流動負(fù)債 =0.242 流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負(fù)債， 也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。 所 以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)， 但如果過高， 則會影響企業(yè)資 金的 使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)具有 不同的經(jīng)營特點(diǎn)，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、 應(yīng)收帳款和 存貨等項目各自所占的比例有關(guān)， 因為它們的變現(xiàn)能力不同。 為此， 可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存

6、貨、應(yīng)收款、 預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。 一般認(rèn)為流動比率為 2，速動比率為 1 比 較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行 業(yè)和經(jīng)營特點(diǎn)的不同， 應(yīng)結(jié)合實際情況具體分析。長期償債能力： 長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。 一般來說， 企業(yè)借長期負(fù)債 主要是用于長期投資， 因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。 通常以負(fù) 債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。以 ABC 公司為例： 負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33利息收入倍數(shù) =經(jīng)營凈利潤 /利息費(fèi)用 =（凈利潤所得稅利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用 =32.2負(fù)債比

7、率又稱財務(wù)杠桿， 由于所有者權(quán)益不需償還， 所以財務(wù)杠桿越高， 債權(quán)人 所受的保障就越低。 但這并不是說財務(wù)杠桿越低越好， 因為一定的負(fù)債表明企業(yè) 的管 理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的 經(jīng)營，所以財務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用其資金。一般來說，象 ABC 公司這樣的 財務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營業(yè)利潤是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用， 它從企業(yè)經(jīng)營 活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。 一般來說，這個比率越大， 長期償債 能力越強(qiáng)。從這個比率來看， ABC 公司的長期償債能力較強(qiáng)。2）反映營運(yùn)能力的財務(wù)比率 營運(yùn)能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度

8、來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。 周轉(zhuǎn)速度越 快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、 銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快， 那么其形成收 入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標(biāo)： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 =17.78 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 流動資產(chǎn)平均余額 = 1.47 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 固定資產(chǎn)平均凈值 = 0.85 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值 = 0.52由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、 分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表， 而資產(chǎn)

9、負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)， 損益表數(shù)據(jù)則是整個報告期的動態(tài)數(shù)據(jù)， 所 以為 了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù) 折算成整個報告期的平均額。 通常來講，上述指標(biāo)越高， 說明企業(yè)的經(jīng)營效率越 高。但數(shù)量 只是一個方面的問題，在進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項目的組成 結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。3）反映盈利能力的財務(wù)比率： 盈利能力是各方面關(guān)心的核心， 也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵， 只有長期盈利， 企業(yè)才能 真正做到持續(xù)經(jīng)營。 因此無論是投資者還是債權(quán)人， 都對反映企業(yè)盈利能力的比 率非常重視。一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以 ABC 公

10、司為例： 毛利率=（銷售收入成本） / 銷售收入 = 71.73%營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤 / 銷售收入 =（凈利潤所得稅利息費(fèi)用） / 銷售收入 = 36.64%凈利潤率 = 凈利潤 / 銷售收入 = 35.5% 總資產(chǎn)報酬率 = 凈利潤 / 總資產(chǎn)平均值 = 18.48%權(quán)益報酬率 = 凈利潤 / 權(quán)益平均值 = 23.77%每股利潤=凈利潤/流通股總股份 = 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股 10,000,000 股） 上述指標(biāo)中， 毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過 程、經(jīng)營活動和企業(yè)整體的盈利能力， 越高則獲利能力越強(qiáng)； 資產(chǎn)報酬率反映股 東和債權(quán)人共同投入 資金

11、的盈利能力；權(quán)益報酬率則反映股東投入資金的盈利 狀況。權(quán)益報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容， 它與財務(wù)杠桿有關(guān)， 如果資產(chǎn)的報酬 率相同，則財務(wù)杠桿越高的 企業(yè)權(quán)益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實 現(xiàn)了同等的收益能力。 每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份， 目的是為了更 簡潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。 衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過 與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。就一般情況而言， ABC 公司的 盈利指標(biāo)是比較高的。對于上市公司來說，由于其發(fā)行的股票有價格數(shù)據(jù)， 一般還計算一個重要的比率， 就是市盈率。 市盈率=每股市價/每股收益， 它代表投資者為獲得的每一元錢利潤 所愿意

12、支付的價格。 它一方面可以用來證實股票是否被看好， 另一方面也是衡量 投資代價的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險程度。假設(shè) ABC 公司為上市公司， 股票 價格為 25 元，則其市盈率 = 25 / 0.68 = 36.76 倍。該項比率越高，表明投 資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大， 愿意付出更高的價格購買該企業(yè)的股票， 但同時 投資風(fēng)險也高。市盈率也有一定的局限性，因 為股票市價是一個時點(diǎn)數(shù)據(jù)，而 每股收益則是一個時段數(shù)據(jù)， 這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測的準(zhǔn)確程度都為 投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業(yè)特 征以及人為運(yùn)作等各種因 素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來困難。在實

13、際當(dāng)中， 我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來的盈利能力， 即成長性。 成長性 好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景， 因而更能吸引投資者。 一般來說， 可以通過企 業(yè)在過去幾年中銷售收入、 銷售利潤、凈利潤等指標(biāo)的增長幅度來預(yù)測其未來的 增長前景。銷售收入增長率=（本期銷售收入一上期銷售收入）/上期銷售收入X100% = 95% 營業(yè)利潤增長率=（本期銷售利潤一上期銷售利潤）/上期銷售利潤X100% = 113%凈利潤增長率=（本期凈利潤一上期凈利潤）/上期凈利潤X100% = 83% 從這幾項指標(biāo)來看， ABC 公司的獲利能力和成長性都比較好。當(dāng)然，在評價企 業(yè)成長性時， 最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)

14、， 以保證對其獲利能力、 經(jīng)營效 率、財務(wù)風(fēng)險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。三、現(xiàn)金流分析 在財務(wù)比率分析當(dāng)中， 沒有考慮現(xiàn)金流的問題， 而我們在前面已經(jīng)講過現(xiàn)金流對 于一個企業(yè)的重要意義， 因此，下面我們就來具體地看一看如何對現(xiàn)金流進(jìn)行分 析。分 析現(xiàn)金流要從兩個方面考慮。一個方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金 流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。 但是，企業(yè)是如何保 證其現(xiàn)金 流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。這方面的 分析我們在前面已經(jīng)詳細(xì)論述過，這里不再重復(fù)。另一個方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。 這包括現(xiàn)金流的 波動情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存 貨是否已經(jīng)過時或流動緩慢， 應(yīng)收帳款的可收回性如何， 各項成本控制是否有效 等等。最后是企業(yè)所處 的經(jīng)營環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競爭格局，產(chǎn)品的 生命周期等。所有這些因素都會影響企業(yè)產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。 在部分一的分析中我們已經(jīng)指出， ABC 公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面 的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)