美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、MBA課程作業(yè) 課程名稱(chēng)： 班級(jí)學(xué)號(hào): 學(xué)生姓名: 任課教師: 2015年 月美的集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析2012-2014年度目 錄 一、美的集團(tuán)20122014年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析4（一）公司簡(jiǎn)介4（二）公司所屬行業(yè)特征分析4（三）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與SWOT分析4（四）盈利能力分析8（五）償債能力分析11（五）運(yùn)營(yíng)能力分析14（七）發(fā)展能力分析15二、公司經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題及建議19附表一：美的集團(tuán)20122014年度利潤(rùn)表21附表二：美的集團(tuán)20122014年度資產(chǎn)負(fù)債表（一）22附表三：美的集團(tuán)20122014年度資產(chǎn)負(fù)債表（二）23附表四：美的集團(tuán)20122014年度現(xiàn)金流量表24美的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

2、一、美的集團(tuán)20122014年度財(cái)務(wù)分析（一）公司簡(jiǎn)介美的集團(tuán)（SZ.000333）是以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，2013年9月18日在深交所上市，旗下?lián)碛行√禊Z、威靈控股兩家子上市公司。2014年，美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)1423億元，外銷(xiāo)銷(xiāo)售收入498億美元。2014年“中國(guó)最有價(jià)值品牌”評(píng)價(jià)中，美的品牌價(jià)值達(dá)到683.15億元，名列全國(guó)最有價(jià)值品牌第5位。（2） 公司所屬行業(yè)特征分析業(yè)界預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)智能家電的整體產(chǎn)值將突破萬(wàn)億元，其中智能硬件產(chǎn)值將達(dá)6000億元。但是至今中國(guó)還沒(méi)有一套由政府公布的統(tǒng)一的關(guān)于智能家電行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，所以大家看到不同品牌的智能家電，采用的

3、是不同的app來(lái)控制，甚至是同一品牌不同種類(lèi)的產(chǎn)品也采用不同的app控制，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者使用上的不便，也違背了智能家電是為了減輕用戶的家庭負(fù)擔(dān)而存在的本質(zhì)。也就是因?yàn)闆](méi)有統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致消費(fèi)者在選購(gòu)的時(shí)候出現(xiàn)了困難。“現(xiàn)在去買(mǎi)家電，無(wú)論是大件的電視、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)，還是小件的熱水器、掃地機(jī)器人甚至是電飯煲，基本都是智能的。到底買(mǎi)哪個(gè)才好?”在缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，消費(fèi)者在選擇智能家電的時(shí)候，還是以選購(gòu)大品牌的產(chǎn)品為主，大品牌的智能產(chǎn)品在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上會(huì)更加完善，即使撇開(kāi)智能不說(shuō)，大品牌產(chǎn)品的功能設(shè)置也是更為人性化，更值得大家信任的。（三）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與SWOT分析（1）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略201

4、4年，面臨家電行業(yè)增速整體下滑的不利局面，美的集團(tuán)堅(jiān)定“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略，持續(xù)深化轉(zhuǎn)型，美的集團(tuán)站在了一個(gè)新的起點(diǎn)，營(yíng)收規(guī)模突破1400億元，凈利潤(rùn)突破100億元，美的產(chǎn)品力與經(jīng)營(yíng)效率有效提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量全面改善，海外布局進(jìn)一步優(yōu)化，自有品牌高速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司組建“中央研究院”與“智慧家居研究院”，建立四級(jí)研發(fā)體系，啟動(dòng)“全球創(chuàng)新中心”，為重新增長(zhǎng)尋求技術(shù)支撐；成立電商公司，運(yùn)營(yíng)官方商城，大力拓展線上業(yè)務(wù)；發(fā)布M-SMART智慧家居戰(zhàn)略，開(kāi)放合作推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)家居布局與生態(tài)鏈打造，全力為消費(fèi)者提供整體解決方案；推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)公司治理再上臺(tái)階。2014年，

5、有賴于美的全體投資者的關(guān)注與支持，美的集團(tuán)市值首次突破1000億元?；仡欉^(guò)去，美的歷史是一部不斷變革發(fā)展的歷史，沒(méi)有2011年以來(lái)所推動(dòng)的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，堅(jiān)定追求有質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)與成長(zhǎng)，聚焦產(chǎn)業(yè)、做好產(chǎn)品、回歸經(jīng)營(yíng)根本，就沒(méi)有美的的今天。然而，時(shí)代的變化超出美的集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)者的想象，絲毫不容我們停留與回味，不變革求生，美的集團(tuán)所面臨的必是被時(shí)代所淘汰的命運(yùn)?；ヂ?lián)網(wǎng)已將用戶和企業(yè)直接聯(lián)系起來(lái)，產(chǎn)品和用戶的關(guān)系發(fā)生著巨大變化，用戶已成為核心?；ヂ?lián)網(wǎng)的思維和技術(shù)已經(jīng)植入到家電產(chǎn)品里，原本相對(duì)孤立和靜態(tài)的家電產(chǎn)品都將發(fā)生巨大改變，移動(dòng)互聯(lián)不但重新解構(gòu)行業(yè)，重塑公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，更擴(kuò)展和模糊了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的邊界，各個(gè)行業(yè)都

6、將會(huì)因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)的思維發(fā)生顛覆性的改變。家電企業(yè)的未來(lái)要么在系統(tǒng)之中，要么在平臺(tái)之上，任何只靠自身力量去搭建平臺(tái)和系統(tǒng)的企業(yè)將會(huì)舉步維艱。這樣的時(shí)代要求我們重新審視所有的業(yè)務(wù)流程和管理流程，對(duì)我們過(guò)去的增長(zhǎng)方式、經(jīng)營(yíng)方法，重新思考和定位，美的并非要變成一家互聯(lián)網(wǎng)公司，而是要用移動(dòng)互聯(lián)的技術(shù)、工具和思維來(lái)重新創(chuàng)造一個(gè)空間維度，去完成對(duì)美的集團(tuán)自身商業(yè)模式和運(yùn)營(yíng)模式的重構(gòu)，這是美的集團(tuán)當(dāng)前面臨的真正挑戰(zhàn)。（2）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)SWOT分析內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)(S):1、優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，營(yíng)銷(xiāo)高手。美的集團(tuán)主要產(chǎn)品有家用空調(diào)、商用空調(diào)、大型中央空調(diào)，擁有中國(guó)最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，擁有中國(guó)最大最完整的小家電產(chǎn)品和廚房用具產(chǎn)

7、業(yè)集群美的空調(diào)的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的營(yíng)銷(xiāo)高手，學(xué)習(xí)能力強(qiáng)，反應(yīng)速度快，體系建設(shè)好。2、最具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的渠道庫(kù)存結(jié)構(gòu)。美的渠道庫(kù)存中，直流變頻空調(diào)、二級(jí)以上定速空調(diào)、家電下鄉(xiāng)空調(diào)和傳統(tǒng)四五級(jí)能效空調(diào)這四大產(chǎn)品群的比例是非常合理的，甚至可以毫不客氣地說(shuō)，美的具備一線品牌最合理的、最具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的渠道庫(kù)存結(jié)構(gòu)。3、明星代言。美的制冷集團(tuán)總裁方洪波也憑借邀請(qǐng)電影明星鞏俐、全智賢等美女擔(dān)當(dāng)美的空調(diào)形象代言人的創(chuàng)舉，確立了美的在空調(diào)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4、產(chǎn)品創(chuàng)新。今年以來(lái)，美的空調(diào)再度發(fā)力空調(diào)外觀設(shè)計(jì)。早在去年年底，美的空調(diào)就確立了做中國(guó)變頻空調(diào)的領(lǐng)跑者和普及推動(dòng)者。5、產(chǎn)權(quán)技術(shù)：以產(chǎn)品品質(zhì)為本。美的除了

8、按照招標(biāo)文件要求提供帶低電壓運(yùn)行、防鼠板等特殊功能的產(chǎn)品外，重點(diǎn)還會(huì)在品質(zhì)穩(wěn)定性上下工夫，不僅在制冷、制熱上把工作做足，還要通過(guò)使用國(guó)際知名品牌壓縮機(jī)、電機(jī)、銅連接管和高質(zhì)量面板材料，保證產(chǎn)品的品質(zhì)。6、以農(nóng)村消費(fèi)者需求為導(dǎo)向。美的家電從上世紀(jì)80年代開(kāi)始就注重對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的消費(fèi)心理和使用環(huán)境進(jìn)行調(diào)研，有針對(duì)性地研發(fā)適用中國(guó)農(nóng)村不同使用環(huán)境的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。美的空調(diào)研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)消費(fèi)者的深入了解為我們做好農(nóng)村市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 7、配套物流。美的空調(diào)在全國(guó)建立了4個(gè)制造基地倉(cāng)庫(kù)、8個(gè)區(qū)域物流倉(cāng)庫(kù)和50個(gè)配送中心。倉(cāng)儲(chǔ)面積超過(guò)70萬(wàn)平方米。全國(guó)57個(gè)銷(xiāo)售公司也建立了60多個(gè)配送中心，倉(cāng)儲(chǔ)總面積超過(guò)50萬(wàn)

9、平方米。 內(nèi)部劣勢(shì)（W）：1、營(yíng)銷(xiāo)水平低于同行水平。在營(yíng)銷(xiāo)模式上，格力空調(diào)早在1997年便頗具遠(yuǎn)見(jiàn)地組建區(qū)域銷(xiāo)售股份公司的模式，并大力發(fā)展格力空調(diào)各級(jí)專(zhuān)營(yíng)店。直到2006年，美的空調(diào)才開(kāi)始聯(lián)合一些區(qū)域商家組建銷(xiāo)售公司，并通過(guò)銷(xiāo)售公司發(fā)展品牌專(zhuān)營(yíng)店。2、競(jìng)爭(zhēng)地位惡化。一直以來(lái)，美的空調(diào)對(duì)于格力空調(diào)的行業(yè)霸主地位都不服氣。在許多美的空調(diào)業(yè)務(wù)員的眼中：他們才是空調(diào)業(yè)的老大。然而，無(wú)論美的空調(diào)多么地不情愿承認(rèn)這一現(xiàn)實(shí)，但人們?cè)谔岬娇照{(diào)業(yè)時(shí)，總會(huì)說(shuō)格力、美的。近年來(lái)發(fā)展穩(wěn)健的美的空調(diào)，卻始終難以擺脫格力空調(diào)前方領(lǐng)跑的尷尬。3、戰(zhàn)略實(shí)施的歷史記錄不佳。美的集團(tuán)多元化發(fā)展，從家電進(jìn)入汽車(chē)，同時(shí)兼并了華凌、榮

10、事達(dá)等同類(lèi)企業(yè)，擴(kuò)張速度過(guò)快，在一定程度上剝?nèi)趿丝照{(diào)的競(jìng)爭(zhēng)力。4、技術(shù)開(kāi)發(fā)滯后。在產(chǎn)品上，美的空調(diào)也未能建立起強(qiáng)勁的領(lǐng)跑實(shí)力。更善于制造概念和推廣功能的海爾空調(diào)，在每個(gè)時(shí)期總能推出幾款明星產(chǎn)品，在市場(chǎng)形成發(fā)展趨勢(shì)，從健康、節(jié)能、換新風(fēng)、自動(dòng)清洗等各個(gè)方面，絲毫不讓對(duì)手搶先。而美的隨后推出的全健康空調(diào)，會(huì)呼吸柜機(jī)，都因?yàn)槿狈ΩS效應(yīng)而沒(méi)有下文。當(dāng)格力開(kāi)始推廣臥室空調(diào)時(shí)，美的則又應(yīng)對(duì)式推出睡眠空調(diào)。今年以來(lái)，美的空調(diào)再度發(fā)力空調(diào)外觀設(shè)計(jì)，與奧克斯、春蘭等對(duì)手相比，美的空調(diào)對(duì)于LG、三星空調(diào)的模仿和跟隨策略確有長(zhǎng)進(jìn)，但仍然陷入跟隨者之列。外部機(jī)會(huì)（O）：1、縱向一體化。上下一體化，配套能力強(qiáng)。美的是

11、空調(diào)行業(yè)中為數(shù)不多的既能做上游壓縮機(jī)、電機(jī)，又做兩器、整機(jī)的企業(yè)，縱深的產(chǎn)業(yè)鏈提供了強(qiáng)大的配套能力。 創(chuàng)建于1968年的美的集團(tuán)，是一家以家電業(yè)為主，涉足房產(chǎn)、物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。2、在同行中競(jìng)爭(zhēng)業(yè)績(jī)優(yōu)良。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，空調(diào)以變頻品類(lèi)破局，重拳出擊，掀起直流變頻空調(diào)普及風(fēng)暴，將“買(mǎi)變頻，選美的”的主題演繹得深入人心?？梢灶A(yù)見(jiàn)，2010年，空調(diào)品牌格局將會(huì)發(fā)生進(jìn)一步的變化，個(gè)別應(yīng)變能力弱、機(jī)制不靈活的品牌和企業(yè)將進(jìn)一步面臨淘汰出局的危險(xiǎn)，市場(chǎng)的整合也必將帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。浙江美的制冷產(chǎn)品銷(xiāo)售有限公司總經(jīng)理茅新濤預(yù)測(cè)，總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的

12、外部環(huán)境與高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)游戲規(guī)則，將使行業(yè)的市場(chǎng)份額快速向規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、應(yīng)變能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。外部威脅（T）：1、小家電業(yè)務(wù)虧損，影響了投資者及商家信心。2、渠道資源不斷流失，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷發(fā)起挑戰(zhàn)。因?yàn)樯孀惴慨a(chǎn)、物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)基地和出口基地之一，既當(dāng)水手又當(dāng)船長(zhǎng)。3、競(jìng)爭(zhēng)壓力大。在變頻空調(diào)市場(chǎng)，美的的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就不只是格力了。在美的全面進(jìn)入變頻空調(diào)市場(chǎng)的2008年9月，海信已經(jīng)當(dāng)了12年的變頻空調(diào)冠軍，市場(chǎng)份額一度高達(dá)40%以上。多年的變頻生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，也令海信擁有了數(shù)百項(xiàng)的專(zhuān)利技術(shù)，形成了“海信即變頻”的牢固市場(chǎng)印象。雖然擁有近乎一半

13、的變頻空調(diào)市場(chǎng)份額，但可惜的是，在中怡康的統(tǒng)計(jì)數(shù)字里，海信品牌至今在中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)仍排名第7。（4） 盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有毛利率、利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率等。1、盈利能力指標(biāo)分析（1）毛利率美的集團(tuán)2014年毛利率如下：?jiǎn)挝唬呵г獱I(yíng)業(yè)收入毛利率(%)毛利率比上年同期增減（%）分行業(yè)制造業(yè)25.96%2.13%物流運(yùn)輸12.65%1.06%分產(chǎn)品大家電26.82%2.66%空調(diào)及零部件26.95%2.45%冰箱及零部件24.08%5.03%洗衣機(jī)及零部件28.52%1.91%小家電24.74%0.54%電機(jī)13.85%-

14、0.37%物流9.59%-2.03%分地區(qū)國(guó)內(nèi)27.89%0.74%國(guó)外22.30%3.88%毛利率（gross profit margin）是毛利與銷(xiāo)售收入（或營(yíng)業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本之間的差額，用公式表示：毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入100%=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%。通過(guò)數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)的主要收入來(lái)源（空調(diào)及其他家電）的毛利率較高，相比2013年有一定程度上升。但對(duì)比行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)的家電總體毛利率還是偏低，任然有很大的上升空間。（2） 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率ROE(Rate of Return on Common S

15、tockholders Equity)，凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。2014年美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率為29.49%，其2013年的凈資產(chǎn)收益率為24.87%，相比較而言，2014年比2013年增長(zhǎng)4.62%。對(duì)比行業(yè)而言，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率較高，其中空調(diào)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率排名第一。（3） 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率（英文 Return

16、 on Total Assets,ROTA）是分析公司盈利能力時(shí)又一個(gè)非常有用的比率。是另一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。在考核企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況時(shí)，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報(bào)酬實(shí)現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益（EPS）及凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷。實(shí)際上，總資產(chǎn)收益率（ROTA）是一個(gè)更為有效的指標(biāo)。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)算得：2014年美的集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率為10.72%。與凈資產(chǎn)收益率相比，二者差值較大，說(shuō)明公司的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小。（4） 銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率是衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入的收益水平的指標(biāo)。

17、其計(jì)算公式為：銷(xiāo)售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/ 營(yíng)業(yè)收入100%。銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售利潤(rùn)率是不同的兩個(gè)指標(biāo)，因?yàn)楹笳咭烟蕹似陂g費(fèi)用，前者仍包含期間費(fèi)用（如管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）。銷(xiāo)售利潤(rùn)率對(duì)權(quán)益利潤(rùn)率有很大作用。銷(xiāo)售利潤(rùn)率高，權(quán)益利潤(rùn)率也高；反之，權(quán)益利潤(rùn)率低。影響銷(xiāo)售利潤(rùn)率的因素是銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售成本。銷(xiāo)售額高而銷(xiāo)售成本低，則銷(xiāo)售利潤(rùn)率高；銷(xiāo)售額低而銷(xiāo)售成本高，則銷(xiāo)售利潤(rùn)率低。美的集團(tuán)2014年銷(xiāo)售利潤(rùn)率為9.88%。與其毛利率相差較大，說(shuō)明其管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等銷(xiāo)售成本較高。（5）每股收益每股收益即每股盈利（EPS），又稱(chēng)每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是普通股股東每持有一股所能享有

18、的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。美的集團(tuán)2014年基本每股收益（元/股）為2.49元，相比較2013年（4.33元）而言下降幅度巨大。通過(guò)數(shù)據(jù)分析得出，其指標(biāo)變動(dòng)的主要原因是其股本結(jié)構(gòu)的巨幅變化，雖然其公司的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)有大幅提高，但是其股本結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)程度（增長(zhǎng)幅度為150%）遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其利潤(rùn)的增長(zhǎng)程度，因此導(dǎo)致其每股收益的大幅下降。2、盈利質(zhì)量分析

19、盈利質(zhì)量即收益質(zhì)量。收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度。收益既可以指企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中披露的收益數(shù)據(jù)，也可以指企業(yè)實(shí)際獲得的收入和利得。高質(zhì)量的收益是指報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)成果和未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)成果和未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的描述具有誤導(dǎo)性，那么該收益就被認(rèn)為是低質(zhì)量的。（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析收入是一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入與產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的 主要來(lái)源，因此，收入質(zhì)量的好壞將直接影響到盈利質(zhì)量的好壞。如果當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，說(shuō)明盈利質(zhì)量較高；如果當(dāng)期的收入是建立在應(yīng)收賬款大量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。美的集團(tuán)2

20、014年的總收入為14,231,096.70萬(wàn)元，其中營(yíng)業(yè)收入為14,166,817.52萬(wàn)元，占比98.92%。說(shuō)明其收入的來(lái)源幾乎全部為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。其主營(yíng)業(yè)務(wù)相比較2013年（12,097,500.31萬(wàn)元）增長(zhǎng)17.11%。而其增長(zhǎng)的主要原因是銷(xiāo)售量的巨幅增加。單位：（萬(wàn)臺(tái)/套）2014年2013年同比增減（%）銷(xiāo)售量26,498.7920,027.4732.31%生產(chǎn)量27,198.9619,641.5838.48%庫(kù)存量3,829.783,214.8619.13%（五）償債能力分析償債能力（debt-paying ability）是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有

21、無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說(shuō)來(lái)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上

22、，流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。其公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)*100%。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的流動(dòng)比率為1.18，低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率，又稱(chēng)“酸性測(cè)驗(yàn)比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等則不應(yīng)計(jì)入。其公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)

23、資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的速動(dòng)比率為0.98，與公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1相差極小。比較流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可以發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)的存貨價(jià)值較小。而存貨的流動(dòng)性次于現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。因此其速動(dòng)比率更加具有代表性。可以認(rèn)為美的公司的短期償債能力較強(qiáng)。3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。其公式為：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債。通過(guò)計(jì)算得出：美的集團(tuán)2014年現(xiàn)金比率為0.087。其數(shù)值較低，可以認(rèn)為其公司的流動(dòng)資產(chǎn)得到了合理的運(yùn)用，其機(jī)會(huì)成本較低。4、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（debt to asse

24、ts ratio)是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱(chēng)為舉債經(jīng)營(yíng)比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過(guò)100%說(shuō)明公司已經(jīng)沒(méi)有凈資產(chǎn)或資不抵債！其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。通過(guò)計(jì)算得出：美的集團(tuán)2014年資產(chǎn)負(fù)債

25、率為0.62。從債權(quán)人的立場(chǎng)看：他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來(lái)講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，則貸款給企業(yè)不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。而美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5。可以認(rèn)為在較大程度上債權(quán)人的權(quán)益缺乏保障。從股東的角度看：由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到

26、的利潤(rùn)就會(huì)加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤(rùn)率低于借款利息率，則對(duì)股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)。因此，從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5。其企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率超過(guò)因借款而支付的利息率，對(duì)股東有好處。從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看：如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢(qián)。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估

27、計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5。國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是見(jiàn)底回升期，這一比率有利于公司發(fā)展，相對(duì)比較合適。5、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)(time interest earned ratio)，又稱(chēng)已獲利息倍數(shù)(或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率(企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比)。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)(用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以

28、此來(lái)衡量債權(quán)的安全程度。其公式為：利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用。通過(guò)計(jì)算得出：美的集團(tuán)2014年的利息保障倍數(shù)=（13,990,684.59+22,912.17）/22,912.17=611.62。 其數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1的水平。其原因是公司的利潤(rùn)總額很大。此項(xiàng)指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)。（5） 運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力(Operation Capability) ，是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Total Assets Turnover)是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額

29、的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷(xiāo)的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。其公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.31。通過(guò)美的集團(tuán)市場(chǎng)占有率的數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)的銷(xiāo)售能力比較強(qiáng)。通過(guò)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的結(jié)合分析可以看出，美的集團(tuán)的資產(chǎn)使用效率較低。2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

30、率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個(gè)重要指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅高于流動(dòng)資產(chǎn)增幅做保證。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷(xiāo)售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了

31、企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。其公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.88。3、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷(xiāo)貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 銷(xiāo)貨成本平均存貨余額。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率為7。 粗略算得，美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為52天。此項(xiàng)指標(biāo)說(shuō)明存貨占用水平低，流

32、動(dòng)性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就快，企業(yè)的短期償債能力及獲利能力較強(qiáng)。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱(chēng)平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=當(dāng)期銷(xiāo)售收入/（期初應(yīng)收賬款余額 + 期末應(yīng)收賬款余額）/2）。通過(guò)計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為16.64。其指標(biāo)說(shuō)明

33、：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是短。（七）發(fā)展能力分析 對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的分析，用于考察企業(yè)通過(guò)逐年收益增加或通過(guò)其他融資方式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力也可以判斷企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的大小。通常，一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加，其投資活動(dòng)中現(xiàn)金凈流出量就會(huì)大幅度提高。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，往往意味著該企業(yè)面臨一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)；對(duì)外投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，則說(shuō)明該企業(yè)在通過(guò)對(duì)外投資來(lái)尋求新的獲利機(jī)會(huì)或發(fā)展機(jī)遇。在分析企業(yè)成長(zhǎng)能力時(shí)，常常將投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生

34、的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來(lái)考察和分析。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大，說(shuō)明該企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，從外界籌集了大筆資金以擴(kuò)大其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。反之，如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量在數(shù)額上比較接近且數(shù)額較小，說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，收回大筆對(duì)外投資的資金支付到期債務(wù)，意味著企業(yè)沒(méi)有擴(kuò)張動(dòng)機(jī)。（1）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（Total Assets Growth Rate），又名總資產(chǎn)擴(kuò)張率，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%

35、；其中：本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時(shí)，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)消除了資產(chǎn)短期波動(dòng)的影響，反映了企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況。美的集團(tuán)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率項(xiàng)目2014年末2013年末2012年末 總資產(chǎn)（千元）120,292,088.1696,946,024.7787,736,526.98 增減變動(dòng)比例24.08%10.50%因美的集團(tuán)于2013年上市，所以無(wú)法取得2011年末總資產(chǎn)數(shù)據(jù)，只能算出兩年加權(quán)平均增長(zhǎng)率。兩年平均增長(zhǎng)率為17.09

36、%。其指標(biāo)數(shù)據(jù)說(shuō)明美的集團(tuán)在近幾年的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速動(dòng)較快。（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率即本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。因此，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。項(xiàng)目2014年2013年2012年 營(yíng)業(yè)收入（千元）141,668,175.16120,975,003.14102,598,110.49 增減比例17.11

37、%17.91%由上述數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在過(guò)去幾年內(nèi)已每年17% - 18%的速度進(jìn)行擴(kuò)張。美的集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率雖然沒(méi)有達(dá)到具備“成長(zhǎng)性”的要求，但其穩(wěn)定擴(kuò)張的速度可以較為肯定的預(yù)測(cè)在未來(lái)幾年其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將依舊保持相似的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。其2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率略低于2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，因此不排除其公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率在未來(lái)幾年也會(huì)有所下降的可能。（3）主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 即本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減去上期主營(yíng)利潤(rùn)之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比值。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)總額的比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正處在成長(zhǎng)期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤(rùn)總額有較大幅度的增加，但主營(yíng)業(yè)

38、務(wù)利潤(rùn)卻未相應(yīng)增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在資產(chǎn)管理費(fèi)用居高不下等問(wèn)題。 項(xiàng)目2014年2013年增減比例 營(yíng)業(yè)收入（千元）141,668,175.16 120,975,003.14 17.11% 營(yíng)業(yè)成本（千元）97,295,261.22 85,819,000.64 13.37% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(千元）44,372,913.94 35,156,002.50 26.22%由上述的數(shù)據(jù)可以得出：美的集團(tuán)2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為26.22%，而其營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率。說(shuō)明其公司的資產(chǎn)管理較為合理，但也可

39、能是隨著業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，固定成本攤銷(xiāo)后數(shù)值變小，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)成本的降低。（4）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率即本年凈利潤(rùn)減去上年凈利潤(rùn)之差再除以上期凈利潤(rùn)的比值。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。反之，凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)也就談不上具有成長(zhǎng)性。2014年美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)為11,646,328.66千元，2013年美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)為 8,297,496.43千元。其差值為3,348,832.23千元，其增長(zhǎng)比率為40.40%。其增長(zhǎng)率高的主要原因是其主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。說(shuō)明美的集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)。（5） 每股凈資

40、產(chǎn)及每股收益每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與股本總額的比率。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益總股本）。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。每股凈資產(chǎn)的計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/股本總額。該項(xiàng)指標(biāo)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的公司賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值。這里所說(shuō)的賬面凈資產(chǎn)是指公司賬面上的公司總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，即股東權(quán)益總額。每股凈資產(chǎn)指標(biāo)反映了在會(huì)計(jì)期末每一股份在公司賬面上到底值多少錢(qián)，如在公司性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一公司股票的每股凈資產(chǎn)越高，則公司發(fā)展?jié)摿εc其股

41、票的投資價(jià)值越大，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。每股收益即每股盈利（EPS），又稱(chēng)每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。基本每股收益的計(jì)算公式如下：基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。項(xiàng)目20132014變動(dòng)比例每股收益4.33 2.49-42.49%每股凈資產(chǎn)19.489.36-51.95%根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)我們

42、發(fā)現(xiàn)，2014年美的集團(tuán)的每股收益及每股凈資產(chǎn)降幅很大，而其公司的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率是40.40%。而造成這一現(xiàn)象的主要原因是美的集團(tuán)在2013年上市，上市后其股本結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，其股本數(shù)量由上市前的168632.34萬(wàn)股，在上市后增加到421580.85萬(wàn)股，其增長(zhǎng)比率為150%。因此造成了每股凈利潤(rùn)和每股收益的巨幅變化。而每股收益的變動(dòng)比例小于每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)比例的主要原因是公司分紅導(dǎo)致。除去分紅的影響，其變動(dòng)比例基本一致。因?yàn)槠渥儎?dòng)原因是因?yàn)楣镜墓杀窘Y(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，所以不能簡(jiǎn)單的通過(guò)其指標(biāo)的變化程度來(lái)判斷公司的相關(guān)情況。（6）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資

43、產(chǎn)總額的比率。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末凈資產(chǎn)期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)）100%。201420132012 凈資產(chǎn)（千元）4,573,145.523,908,056.233,316,548.53 增減比率17.02%17.84%17.11%通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)近三年的凈資產(chǎn)以17% - 18%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，可以較為簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)在未來(lái)幾年內(nèi)美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)仍可能保持穩(wěn)定的速度增長(zhǎng)。二、公司經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題及建議通過(guò)財(cái)務(wù)分析，我們可以看出，美的集團(tuán)的總體指標(biāo)比較良好，但是還是有許多的問(wèn)題及可以進(jìn)一步

44、成長(zhǎng)的地方。首先，美的集團(tuán)2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以1416.68億的成績(jī)?cè)谄湫袠I(yè)內(nèi)排名第一，略微領(lǐng)先于格力的1377.5億的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，兩者相差39.18億。但是在凈利潤(rùn)方面，格力以141.55億的成績(jī)領(lǐng)先美的的105.02億，兩者相差36.53億。美的集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高于格力，但是其凈利潤(rùn)低于格力，其主要原因是銷(xiāo)售毛利率的差距。美的集團(tuán)的銷(xiāo)售毛利率為25.41%，而格力的銷(xiāo)售毛利率為36.1%。在上市公司中，美的集團(tuán)的銷(xiāo)售毛利率在“家用電器白色家電空調(diào)”的排名為第四，而參與排名的公司一共只有四家；其銷(xiāo)售毛利率在“家用電器白色家電”的排名為第24名，參與排名的公司共46家，同時(shí)，格力電器

45、的排名為第6名。美的集團(tuán)的銷(xiāo)售毛利率連第1名老板電器（其銷(xiāo)售毛利率為56.55%）的一半都不到。當(dāng)然，二者主營(yíng)業(yè)務(wù)不同。通過(guò)對(duì)比美的集團(tuán)和格力電器的銷(xiāo)售毛利率，就不難解釋其為何收入高于格力，但是其凈利潤(rùn)低于格力的現(xiàn)象了。因此，美的集團(tuán)應(yīng)該降低其生產(chǎn)成本，以此來(lái)提高自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力及公司的盈利能力。另一方面，美的集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在過(guò)去幾年以每年17% - 18%的速度增長(zhǎng)。其背后的原因是市場(chǎng)占有率的增長(zhǎng)。雖然美的集團(tuán)的市場(chǎng)占有率在不斷擴(kuò)大，甚至有些電器的占有率達(dá)到50%以上，但是其公司主要銷(xiāo)售的電器空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的市場(chǎng)占有率偏低。雖然其三者的市場(chǎng)占有率單獨(dú)數(shù)據(jù)都很高，超過(guò)了20%，但如今

46、三者的市場(chǎng)基本被幾家公司寡頭占領(lǐng)，因此，這樣一看，占有率其實(shí)并不高。而其市場(chǎng)的主要對(duì)手是格力電器。如何提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，這是美的集團(tuán)需要思考和解決的一個(gè)重要問(wèn)題。在提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，以更加低廉的價(jià)格吸引消費(fèi)者，可以達(dá)到提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額的目的。但是在降低價(jià)格的同時(shí)，其銷(xiāo)售毛利率也會(huì)下降，導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)下降，出現(xiàn)高收入、低利潤(rùn)的局面。因此，最關(guān)鍵的問(wèn)題又繞回到第一個(gè)問(wèn)題上，降低成本。通過(guò)降低成本，可以調(diào)高銷(xiāo)售毛利率，這樣對(duì)于商品的價(jià)格的制定就更加具有優(yōu)勢(shì)，在降低成本后，可以通過(guò)保持銷(xiāo)售毛利率不變的條件，降低商品價(jià)格，吸引消費(fèi)者，提高市場(chǎng)占有率，從而再達(dá)到提高主營(yíng)業(yè)

47、務(wù)收入，利潤(rùn)增長(zhǎng)的目的。最后，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，說(shuō)明其公司對(duì)于資產(chǎn)使用不是很充分，管理不是很到位。提高公司的資產(chǎn)使用率也是公司需要解決的一個(gè)問(wèn)題。 附表一：美的集團(tuán)20122014年度利潤(rùn)表報(bào)表日期2014/12/312013/12/312012/12/31一:營(yíng)業(yè)收入14,166,800.00萬(wàn)元12,097,500.00萬(wàn)元10,259,800.00萬(wàn)元減:營(yíng)業(yè)成本10,567,000.00萬(wàn)元9,281,810.00萬(wàn)元7,944,900.00萬(wàn)元營(yíng)業(yè)稅金及附加80,959.60萬(wàn)元60,993.30萬(wàn)元57,791.30萬(wàn)元銷(xiāo)售費(fèi)用1,473,390.00萬(wàn)元

48、1,243,230.00萬(wàn)元938,987.00萬(wàn)元管理費(fèi)用749,825.00萬(wàn)元673,346.00萬(wàn)元592,578.00萬(wàn)元財(cái)務(wù)費(fèi)用25,132.70萬(wàn)元56,422.10萬(wàn)元80,704.80萬(wàn)元資產(chǎn)減值損失34,981.80萬(wàn)元12,271.60萬(wàn)元4,887.64萬(wàn)元加:公允價(jià)值變動(dòng)收益-65,279.10萬(wàn)元54,626.60萬(wàn)元1,775.29萬(wàn)元投資收益151,112.00萬(wàn)元99,797.90萬(wàn)元53,451.80萬(wàn)元其中:對(duì)聯(lián)合營(yíng)的投資收益9,473.91萬(wàn)元3,726.54萬(wàn)元4,386.47萬(wàn)元二:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,345,050.00萬(wàn)元932,365.00萬(wàn)元700,

49、486.00萬(wàn)元加:營(yíng)業(yè)外收入105,707.00萬(wàn)元100,522.00萬(wàn)元92,692.90萬(wàn)元減:營(yíng)業(yè)外支出51,688.80萬(wàn)元31,710.30萬(wàn)元22,227.80萬(wàn)元非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失27,039.10萬(wàn)元19,812.00萬(wàn)元13,454.60萬(wàn)元三:利潤(rùn)總額1,399,070.00萬(wàn)元1,001,180.00萬(wàn)元770,951.00萬(wàn)元減:所得稅費(fèi)用234,436.00萬(wàn)元171,428.00萬(wàn)元156,862.00萬(wàn)元四:凈利潤(rùn)1,164,630.00萬(wàn)元829,750.00萬(wàn)元614,089.00萬(wàn)元?dú)w屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1,050,220.00萬(wàn)元531,746.0

50、0萬(wàn)元325,929.00萬(wàn)元少數(shù)股東損益114,411.00萬(wàn)元298,004.00萬(wàn)元288,160.00萬(wàn)元五:每股收益基本每股收益2.49元4.33元3.26元稀釋每股收益2.49元4.33元3.26元附表二：美的集團(tuán)20122014年度資產(chǎn)負(fù)債表（一）報(bào)表日期2014/12/312013/12/312012/12/31流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金748,288.00萬(wàn)元1,649,730.00萬(wàn)元1,343,550.00萬(wàn)元交易性金融資產(chǎn)-75,956.50萬(wàn)元23,155.00萬(wàn)元應(yīng)收票據(jù)1,709,720.00萬(wàn)元1,415,050.00萬(wàn)元1,238,640.00萬(wàn)元應(yīng)收賬款936,210

51、.00萬(wàn)元792,844.00萬(wàn)元986,457.00萬(wàn)元預(yù)付款項(xiàng)141,447.00萬(wàn)元243,242.00萬(wàn)元180,248.00萬(wàn)元應(yīng)收利息-應(yīng)收股利4,594.32萬(wàn)元2,586.38萬(wàn)元-其它應(yīng)收款118,077.00萬(wàn)元102,540.00萬(wàn)元112,135.00萬(wàn)元存貨1,502,000.00萬(wàn)元1,519,770.00萬(wàn)元1,335,000.00萬(wàn)元一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性資產(chǎn)-其它流動(dòng)資產(chǎn)2,659,390.00萬(wàn)元46,310.80萬(wàn)元212,925.00萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,642,710.00萬(wàn)元6,532,670.00萬(wàn)元5,556,220.00萬(wàn)元非流動(dòng)性資產(chǎn)可供出售的金

52、融資產(chǎn)165,549.00萬(wàn)元106.86萬(wàn)元77.63萬(wàn)元持有至到期投資-長(zhǎng)期應(yīng)收款-長(zhǎng)期股權(quán)投資95,187.40萬(wàn)元175,580.00萬(wàn)元170,977.00萬(wàn)元投資性房地產(chǎn)17,163.50萬(wàn)元20,583.50萬(wàn)元8,438.80萬(wàn)元固定資產(chǎn)1,952,180.00萬(wàn)元1,957,220.00萬(wàn)元2,025,250.00萬(wàn)元在建工程66,188.20萬(wàn)元61,260.10萬(wàn)元160,070.00萬(wàn)元工程物資-固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)-油氣資產(chǎn)-無(wú)形資產(chǎn)343,196.00萬(wàn)元332,574.00萬(wàn)元367,219.00萬(wàn)元開(kāi)發(fā)支出-商譽(yù)293,179.00萬(wàn)元293,100.0

53、0萬(wàn)元347,303.00萬(wàn)元長(zhǎng)期待攤費(fèi)用75,857.60萬(wàn)元64,788.20萬(wàn)元58,874.20萬(wàn)元遞延所得稅資產(chǎn)377,999.00萬(wàn)元256,720.00萬(wàn)元79,221.30萬(wàn)元其它非流動(dòng)性資產(chǎn)-非流動(dòng)性資產(chǎn)合計(jì)3,386,500.00萬(wàn)元3,161,930.00萬(wàn)元3,217,430.00萬(wàn)元資產(chǎn)總計(jì)12,029,200.00萬(wàn)元9,694,600.00萬(wàn)元8,773,650.00萬(wàn)元附表三：美的集團(tuán)20122014年度資產(chǎn)負(fù)債表（二）報(bào)表日期2014/12/312013/12/312012/12/31流動(dòng)負(fù)債短期借款607,088.00萬(wàn)元887,217.00萬(wàn)元508,20

54、9.00萬(wàn)元交易性金融負(fù)債-1,126.02萬(wàn)元2,207.31萬(wàn)元應(yīng)付票據(jù)1,264,850.00萬(wàn)元630,848.00萬(wàn)元924,339.00萬(wàn)元應(yīng)付賬款2,013,750.00萬(wàn)元1,750,810.00萬(wàn)元1,577,360.00萬(wàn)元預(yù)收款項(xiàng)399,254.00萬(wàn)元498,335.00萬(wàn)元357,015.00萬(wàn)元應(yīng)付職工薪酬219,978.00萬(wàn)元196,884.00萬(wàn)元133,010.00萬(wàn)元應(yīng)交稅費(fèi)328,015.00萬(wàn)元102,802.00萬(wàn)元91,764.50萬(wàn)元應(yīng)付利息2,291.22萬(wàn)元6,982.39萬(wàn)元19,013.80萬(wàn)元應(yīng)付股利9,379.90萬(wàn)元9,404.62萬(wàn)元7,291.34萬(wàn)元其它應(yīng)付款122,355.00萬(wàn)元148,778.00萬(wàn)元246,932.00萬(wàn)元一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債61,190.00萬(wàn)元161,737.00萬(wàn)元394,483.00萬(wàn)元其它流動(dòng)負(fù)債2,277,890.00萬(wàn)元1,260,840.00萬(wàn)元819,330.00萬(wàn)元流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7,314,280.00萬(wàn)元5,664,740.00萬(wàn)元5,081,020.00萬(wàn)元非流動(dòng)性負(fù)債長(zhǎng)期借款1,920.50萬(wàn)元71,146.5