財管公式總結(jié)2013

1、2012財管公式總結(jié)第二章財務(wù)報表分析營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期資本（長期負(fù)債，所有者權(quán)益）長期資產(chǎn)（非流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益營運(yùn)資本配置比率 = = =1短期償債能力比率流動比率全部流動資產(chǎn)速動比率貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款現(xiàn)金比率貨幣資金交易性金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期償債能力比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1產(chǎn)權(quán)比率長期資本負(fù)債率長期負(fù)債所有者權(quán)益長期資本利息保障倍數(shù)息稅前利潤凈利潤利息費(fèi)用企業(yè)所得稅現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量債務(wù)比盈利能力比率銷售凈利率銷售凈利率簡稱凈利率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 = 市價比率市

2、盈率市凈率每股凈資產(chǎn)就是每股賬面價值市銷率其他每股賬面價值即每股的凈資產(chǎn)營運(yùn)能力比率注：一般情況下，使用年末數(shù)。特殊情況可使用平均數(shù)某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 某資產(chǎn)與收入比 = 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)某某周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)（周轉(zhuǎn)率）周轉(zhuǎn)天數(shù)與收入比應(yīng)收賬款存貨 或 流動資產(chǎn)凈營運(yùn)資本非流動資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不等于各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等于各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和總資產(chǎn)與收入比等于各項資產(chǎn)與收入比之和1 管理用報表公式：資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流

3、量表凈（金融）負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)平均所得稅率營業(yè)現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營凈利潤折舊與攤銷凈經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債凈金融負(fù)債所有者權(quán)益金融損益，指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，扣除利息收入、金融資產(chǎn)公允價值變動收益等營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加經(jīng)營性營運(yùn)資本經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流負(fù)經(jīng)營損益：除金融損益外的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折攤凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資凈經(jīng)營資產(chǎn)增加（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）折舊與攤銷凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性長期資產(chǎn)經(jīng)營性長負(fù)利息費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用金融資產(chǎn)公允價值變動收益金融資產(chǎn)投資收益金融資產(chǎn)的減值損失財務(wù)費(fèi)用全部作為金融損益在這里利息費(fèi)用的意義不同實(shí)體現(xiàn)金流量

4、營業(yè)現(xiàn)金凈流量（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷）（稅后經(jīng)營凈利潤折攤）經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折攤）凈經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營性營運(yùn)資本凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈利潤經(jīng)營損益金融損益稅后經(jīng)營凈利潤稅后利息費(fèi)用稅前經(jīng)營利潤×（1所得稅稅率）利息費(fèi)用×（1所得稅稅率）債務(wù)現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債增加稅后利息費(fèi)用（金融負(fù)債增加金融資產(chǎn)增加）注：可以通過現(xiàn)金流入流出考慮，跟負(fù)債有關(guān)的流出，為正。流入，為負(fù)。管理用利潤表中“經(jīng)營利潤所得稅，利息費(fèi)用抵稅”，用平均所得稅率計算股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股權(quán)資本凈增加股利分配股份發(fā)行（或股份回購）2現(xiàn)金流量基本等式 來源實(shí)體現(xiàn)金流量（稅后經(jīng)營凈利潤折

5、舊與攤銷）經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊與攤銷）思考：為什么實(shí)體現(xiàn)金流量不減利息？這么想：債務(wù)現(xiàn)金流量是含利息的，如果減了，公式兩邊不平衡去向融資現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量關(guān)系實(shí)體現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量3改進(jìn)的財務(wù)管理公式：主要財務(wù)比率相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系稅后經(jīng)營凈利率= 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 = 稅后利息率 = 凈負(fù)債 = 金融負(fù)債 - 金融資產(chǎn)經(jīng)營差異率 = 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率賺錢能力 + 避稅能力，就是我們與別人的經(jīng)營差距凈財務(wù)杠桿 = 注意：凈財務(wù)杠桿與財務(wù)杠桿兩者無關(guān)聯(lián)杠桿貢獻(xiàn)率 = 經(jīng)

6、營差異率×凈財務(wù)杠桿與別人的經(jīng)營差距，再通過凈財務(wù)杠桿放大，就成了杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率 =凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿 = 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 + 杠桿貢獻(xiàn)率總結(jié)權(quán)益凈利率的計算公式權(quán)益凈利率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率 = 權(quán)益凈利率 = 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿 = 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 + 杠桿貢獻(xiàn)率第三章長期計劃與財務(wù)預(yù)測注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×（1股利支付率）籌資總需求預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計基

7、期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）×銷售收入增加留存收益率1股利支付率§1增量法：外部融資額（預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）可以動用的金融資產(chǎn)留存收益增加凈經(jīng)營資產(chǎn)可以動用的金融資產(chǎn)留存收益增加凈經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債外部融資額（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）×銷售收入增加 預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×（1股利支付率）可動用金融資產(chǎn)注意：經(jīng)營資產(chǎn)是含長短期的。我的理解：為什么第一項是乘以銷售收入增加？因為經(jīng)營資本是一直留存滾動的，只要投入進(jìn)去，銷售收入不變，凈經(jīng)營資本就不變。所以外部融資額，先是由與銷售收入的變

8、動而引起的。§2外部融資銷售增長比：假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0：外部融資額那個等式，兩邊除以（銷售收入×增長率）得外部融資銷售增長比經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比預(yù)計銷售凈利率×（1增長率）÷增長率×（1股利支付率）注意：一般算得是小數(shù)，不用百分號。用外部融資額÷銷售額，照樣得出此指標(biāo)§3內(nèi)含增長率企業(yè)外部融資0，即外部融資銷售增長比0時的銷售增長率設(shè)外部融資銷售增長比= 0，則：經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比預(yù)計銷售凈利率××收益留存率0一般用來求銷售增長率的。式中的“增長率”就是內(nèi)含增長率

9、§4可持續(xù)增長率不發(fā)行新股，不改變銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，負(fù)債/權(quán)益比（即產(chǎn)權(quán)比率），利潤留存率時，公司銷售所能增長的最大比率。注意：可持續(xù)增長率與企業(yè)外部融資額為0的這個前提無關(guān)。因為有可能為了滿足財務(wù)政策要求，而去借貸。見經(jīng)營效率想銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，見財務(wù)政策想產(chǎn)權(quán)比率，利潤留存率根據(jù)期末所有者權(quán)益計算根據(jù)期初所有者權(quán)益計算可持續(xù)增長率×銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率 可持續(xù)增長率 = = 期初權(quán)益凈利率×利潤留存率銷售增長率總資產(chǎn)增長率負(fù)債增長率所有者權(quán)益增長率凈利潤增長率股利增長率留存收益增加額的增長率。記憶方法：兩個公式：

10、資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益§凈利潤 = 股利 + 留存收益 企業(yè)賺得的利潤，用來發(fā)股利和留下來。假設(shè)條件含義分析（1）公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息；銷售凈利率不變銷售增長率凈利潤增長率（2）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變銷售增長率總資產(chǎn)增長率（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率不變總資產(chǎn)增長率負(fù)債增長率所有者權(quán)益增長率（4）公司目前的股利支付率是目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；利潤留存率（或股利支付率）不變凈利增長率股利增長率留存收益增加額的增長率留存收益增加額銷售收入×銷售凈利率

11、×利潤留存率（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股和回購股票（包括股份回購，下同）所有者權(quán)益增加留存收益增加所有者權(quán)益增加留存收益增加上述5假設(shè)條件成立的情況下，銷售的實(shí)際增長率可持續(xù)增長率§5存在通貨膨脹的情況下：1）基期銷售收入單價×銷量2）預(yù)計銷售收入單價×（1通貨膨脹率）×銷量×（1銷量增長率）基期銷售收入×（1通貨膨脹率）（1銷量增長率）3）注意銷量增長率就相當(dāng)于實(shí)際增長率銷售額的名義增長率（1通貨膨脹率）×（1銷量增長率）1第四章財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念§1年金，復(fù)利紅與藍(lán)互為倒數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，

12、n）復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）記憶：我現(xiàn)在投入的，要年年收回年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）投資回收系數(shù)（A/P，i，n）記憶：我年年攢錢，終于到最后把債還清了年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）預(yù)付年金現(xiàn)值期數(shù)減1，系數(shù)加1或者 = 普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）預(yù)付年金終值期數(shù)加1，系數(shù)減1或者 = 普通年金終值系數(shù)×（1+i）永續(xù)年金現(xiàn)值P = §2三個利率報價利率金融機(jī)構(gòu)提供的利率，就是題目中給出的利率（還得給出每年的復(fù)利次數(shù)）計息期利率（周期利率）計息期利率 有效年利率有效年利率 （1）m 1 m就是每年復(fù)利次數(shù)§3樣本

13、方差，標(biāo)準(zhǔn)差歷史數(shù)據(jù)情況下計算標(biāo)準(zhǔn)差1） 期望值 = 各歷史數(shù)據(jù)的簡單平均，或者各數(shù)據(jù)的加權(quán)平均2） 方差 = 3） 標(biāo)準(zhǔn)差 方差開平方4） 變化系數(shù) = 注意：協(xié)方差 = 0，說明兩個是無關(guān)的。別與相關(guān)系數(shù) = 0 混淆！相關(guān)系數(shù) = 1，不能分散風(fēng)險。相關(guān)系數(shù)越小，分散能力越強(qiáng)§4投資組合設(shè)有兩個股票，股票A和股票BAB兩股票的協(xié)方差 = 兩個股票的相關(guān)系數(shù)×股票A的標(biāo)準(zhǔn)差×股票B的標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)B =AB ×A×B相關(guān)系數(shù) = AB = r = -1：完全負(fù)相關(guān)r = 0：非相關(guān)r = 1：完全正相關(guān)-1< r < 0，負(fù)相關(guān)；0

14、< r <1，正相關(guān)AB = AB兩股票投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差a，b是股票A股票B各自所占的比重 = 資本市場線：由無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合構(gòu)成的投資組合：總期望收益率Q×風(fēng)險組合的期望報酬率（1Q）×無風(fēng)險利率總標(biāo)準(zhǔn)差Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差其中：Q = Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險組合的比例投資于風(fēng)險組合的資金與自有資金的比例1Q代表投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例如果貸出資金，Q1理解：自有資金中只拿了一部分投在風(fēng)險資產(chǎn)里，另一部分買了國債，借錢給國家了如果借入資金，Q1理解：向銀行借錢，連同自有資金一起投入風(fēng)險投資§5資本資產(chǎn)定價模型系數(shù)的計算：

15、定義法回歸直線法投資組合的系數(shù)相關(guān)系數(shù)×所有單項資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)Ri = Rf + (Rm Rf)Rf：無風(fēng)險報酬率Rm：市場組合收益率Rm Rf：風(fēng)險溢價 (Rm Rf)：風(fēng)險報酬率第五章債券和股票估價§1債券，股票估價模型債券估價典型債券PV = + +.+ + M是到期歸還的本金純貼現(xiàn)債券（零息）PV = 永久債券PV = 流通債券會出現(xiàn)非整數(shù)計息期的問題股票估價g：股利增長率D0：已支付股利D1：預(yù)期支付股利零增長股票P = 固定股利增長率股票P = = 非固定增長股票分段計算股票收益率零增長股票Rs = 固定股利增長率股票Rs = + g第六章資本成本普通股成本一

16、）資本資產(chǎn)定價模型RsRf×（RmRf）式中：Rf無風(fēng)險報酬率；該股票的貝塔系數(shù)；Rm平均風(fēng)險股票報酬率；（RmRf）權(quán)益市場風(fēng)險溢價；×（RmRf）該股票的風(fēng)險溢價。無風(fēng)險利率Rf 的估計：一般用用名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并確定現(xiàn)金流量，與此同時，使用名義的無風(fēng)險利率計算資本成本。只有（1）存在惡性的通貨膨脹。（2）預(yù)測周期特別長。才用實(shí)際利率1R名義（1R實(shí)際）（1通貨膨脹率）名無實(shí)，實(shí)無名。有“名”的都是虛的（含通脹）的估計1）回歸直線法；2）定義公式法權(quán)益市場風(fēng)險溢價的估計用歷史數(shù)據(jù)分析1）算術(shù)平均法2）幾何平均法：只用一頭一尾倆數(shù)12345頭.尾n = 4二）股利

17、增長模型Rs = + g增長率g的估計1） 歷史增長率用幾何平均數(shù)，算術(shù)平均數(shù)求2） 可持續(xù)增長率假設(shè)那堆東西不變，股利增長率可持續(xù)增長率3） 證券分析師預(yù)測前n年股利增長率不恒定，n年后股利增長率是g= = + +.+ + P0是股價。最后一項的分子相當(dāng)于 債務(wù)成本到期收益率法Po = Po：債券的市價Kd：到期收益率即稅前債務(wù)成本注意，別用成稅后債務(wù)成本。這樣記憶：Kd是債權(quán)人想知道債券值多少錢，企業(yè)交不交稅關(guān)債權(quán)人屁事n：債務(wù)的期限風(fēng)險調(diào)整法稅前債務(wù)成本 = 政府債券的市場回報率 + 企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率有發(fā)行成本的影響有債券發(fā)行成本：P×(1 F ) = F：債券的發(fā)行費(fèi)率普

18、通股發(fā)行成本Rs = 第七章企業(yè)價值評估假設(shè)前提：企業(yè)價值評估時，假設(shè)無金融資產(chǎn)企業(yè)實(shí)體價值股權(quán)價值凈債務(wù)價值凈經(jīng)營資產(chǎn) 凈負(fù)債 所有者權(quán)益§1現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型種類計算公式股利現(xiàn)金流量模型 股權(quán)價值 = 股權(quán)現(xiàn)金流量模型 股權(quán)價值 = 實(shí)體現(xiàn)金流量模型 實(shí)體價值 = 股權(quán)價值實(shí)體價值凈債務(wù)價值 凈債務(wù)價值 = 公式法確定現(xiàn)金流量：基本方法簡化方法毛流量凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量稅后經(jīng)營凈利潤折舊攤銷營業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后經(jīng)營凈利潤折舊攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本增加公式推導(dǎo)實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤折舊攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資稅后經(jīng)營凈利潤折舊攤銷經(jīng)營營運(yùn)資本增加（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加折舊攤

19、銷）稅后經(jīng)營凈利潤（經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資協(xié)助理解：1） 凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資，是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，與折舊攤銷之和2） 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，含經(jīng)營營運(yùn)資本增加（短期的），凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加（長期的）3） 所謂增加，也叫凈投資，是資產(chǎn)負(fù)債表中，本期數(shù)額與上期數(shù)額的差額（是凈經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值的增加）。數(shù)額里面沒有折舊攤銷。加上折舊攤銷，才是總投資。4） 營業(yè)現(xiàn)金毛流量à扣除（短期的）經(jīng)營營運(yùn)資本投資后à營業(yè)現(xiàn)金凈流量5） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量à扣除（長期的）凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資后à即彌補(bǔ)長期資產(chǎn)的折攤，并令其數(shù)額增加à

20、;實(shí)體凈流量6） 短期的營運(yùn)資本投資，沒有折舊攤銷一說。長期的經(jīng)營資產(chǎn)總投資，含對折舊攤銷的彌補(bǔ)。實(shí)體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資營業(yè)現(xiàn)金凈流量凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資稅后經(jīng)營凈利潤（經(jīng)營營運(yùn)資本增加凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資折舊攤銷）實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資債務(wù)現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債增加股權(quán)現(xiàn)金流量股利分配股份資本發(fā)行股份回購股權(quán)現(xiàn)金流量稅后凈利潤股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）如果按照固定的負(fù)債率（即）籌集資本，則：稅后凈利潤（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資負(fù)債率×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）稅后凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1負(fù)債率）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資2來源：

21、股東，債權(quán)人公式推導(dǎo)注：稅后利潤就是稅后凈利潤，這兩個詞一個意思股權(quán)現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量（稅后經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）（稅后利息支出凈負(fù)債增加）稅后經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資稅后利息支出凈負(fù)債增加稅后利潤（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資凈負(fù)債增加）稅后利潤股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）理解折舊攤銷折舊攤銷本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，但是，在計算實(shí)體現(xiàn)金流量時，使用了稅后經(jīng)營利潤，稅后經(jīng)營利潤在計算是扣除了折舊與攤銷，為了正確的反映現(xiàn)金流量，所以，在計算現(xiàn)金流量是需要加上折舊與攤銷。實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資-經(jīng)營營運(yùn)資本增加稅后經(jīng)營利潤-（凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資+經(jīng)營營

22、運(yùn)資本增加-折舊攤銷），這就引出了凈投資的概念，“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資+經(jīng)營營運(yùn)資本增加-折舊攤銷”，為了方便理解，凈折舊與攤銷額理解為是一項現(xiàn)金流入，他會減少企業(yè)的總投資支出，扣除了折舊與攤銷后的總投資就是企業(yè)的凈投資?；蛘哌@么理解：實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資計算稅后利潤是扣除了折舊攤銷的。因此減去凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，避免雙重扣除§求股權(quán)現(xiàn)金流量的幾種方法股權(quán)現(xiàn)金流量=股利股票發(fā)行 + 股票回購股權(quán)現(xiàn)金流量實(shí)體現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量稅后凈利潤股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）股權(quán)現(xiàn)金流量稅后凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1負(fù)債率） 注：前提是按照固定的負(fù)債率（即）籌集

23、資本每股股權(quán)現(xiàn)金流量每股凈利潤每股股權(quán)本年凈投資推導(dǎo)實(shí)體現(xiàn)金流量的過程營業(yè)收入à減營業(yè)成本（含折舊攤銷）à減銷售，管理費(fèi)（含折舊攤銷）à稅前營業(yè)利潤à加營業(yè)外收入à減營業(yè)外支出à稅前經(jīng)營利潤à×（1所得稅率）à稅后經(jīng)營凈利潤à加折舊攤銷à營業(yè)現(xiàn)金毛流量à減去給經(jīng)營營運(yùn)資本的投資à營業(yè)現(xiàn)金凈流量à減去給凈經(jīng)營長期資產(chǎn)的總投資à實(shí)體現(xiàn)金流量注意：“營業(yè)”與“經(jīng)營”不同?！敖?jīng)營”包括營業(yè)外收入/支出經(jīng)營營運(yùn)資本的投資，財務(wù)報表體現(xiàn)為經(jīng)營營運(yùn)資本的增加（

24、本期數(shù)上期數(shù)）凈經(jīng)營長期資產(chǎn)的總投資，財務(wù)報表體現(xiàn)為凈經(jīng)營長期資產(chǎn)的增加（本期數(shù)上期數(shù)）折舊攤銷§2企業(yè)價值計算股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用1永續(xù)增長模型股權(quán)價值零增長時，股權(quán)價值實(shí)體價值2兩階段增長模型過誰的地盤，用誰的折現(xiàn)率預(yù)測期（T年）現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 后續(xù)期“終值”即后續(xù)期現(xiàn)值 = 后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)注意：這個折現(xiàn)系數(shù)，是T年的折現(xiàn)系數(shù)。即，跟預(yù)測期最后一年的折現(xiàn)系數(shù)一樣！股權(quán)價值預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值后續(xù)期價值的現(xiàn)值預(yù)測期（T年）現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 后續(xù)期“終值”后續(xù)期現(xiàn)值 = 后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)注意：這個折現(xiàn)系數(shù)，是T年的折現(xiàn)

25、系數(shù)。即，跟預(yù)測期最后一年的折現(xiàn)系數(shù)一樣！實(shí)體價值預(yù)測期（T年）現(xiàn)金流量現(xiàn)值后續(xù)期現(xiàn)值§3相對價值法看看別人，想想自己。參數(shù)都是別人的，基數(shù)都是自己的。參數(shù)×基數(shù)本企業(yè)結(jié)論“目標(biāo)企業(yè)”就是“本企業(yè)”市盈率市凈率市銷率（收入乘數(shù)）指標(biāo)模型目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)凈收益目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入公式本期市盈率 = =本期市凈率= 本期收入乘數(shù)= 內(nèi)在市盈率= =內(nèi)在市凈率= 內(nèi)在（即預(yù)期）收入乘數(shù)= 注意注意匹配，要本期，算式各項都用本期。要預(yù)期，算

26、式各項都用預(yù)期市凈率 = 市盈率 × 權(quán)益凈利率本期市凈率 = 本期市盈率×本期權(quán)益凈利率內(nèi)在市凈率 = 內(nèi)在市盈率 × 預(yù)期權(quán)益凈利率收入乘數(shù)銷售凈利率×市盈率本期收入乘數(shù)本期銷售凈利率×本期市盈率預(yù)期收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率×內(nèi)在市盈率驅(qū)動因素增長率、股利支付率、股權(quán)成本所有者權(quán)益收益率（權(quán)益凈利率）、股利支付率、增長率、股權(quán)成本銷售凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本適用范圍連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。修正修正市盈率修正市凈率=修正收

27、入乘數(shù)=每股股權(quán)價值修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)每股收益×100每股股權(quán)價值=修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)所有者權(quán)益收益率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)×100每股股權(quán)價值=修正收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入×100名詞捆綁聯(lián)系市盈率增長率每股收益市凈率權(quán)益凈利率每股凈資產(chǎn)收入乘數(shù)銷售凈利率每股收入兩步合一步本企業(yè)市盈率 = × 本企業(yè)增長率本企業(yè)每股價值=本企業(yè)每股收益×本企業(yè)市盈率本企業(yè)市凈率=×本企業(yè)權(quán)益凈利率本企業(yè)每股價值=本企業(yè)每股凈資產(chǎn)×本

28、企業(yè)市凈率本企業(yè)收入乘數(shù)=×本企業(yè)銷售凈利率本企業(yè)每股價值=本企業(yè)每股銷售收入×本企業(yè)收入乘數(shù)第八章資本預(yù)算§1凈現(xiàn)值公式凈現(xiàn)值NPV未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)P I 內(nèi)含報酬率：凈現(xiàn)值 = 0時的折現(xiàn)率靜態(tài)回收期 = 累計現(xiàn)金流量為負(fù)的最后一年年數(shù) + 動態(tài)回收期：把每一年的現(xiàn)金流量都折現(xiàn)（折到同一個0時點(diǎn)），然后按相同方法算會計報酬率 = ×100%§2稅后現(xiàn)金流量的計算初始期現(xiàn)金流量貨幣性資本性支出，營運(yùn)資本投資，機(jī)會成本經(jīng)營期現(xiàn)金流量（這里是指營業(yè)現(xiàn)金毛流量）T就是所得稅率折舊攤銷縮寫為折舊直接法營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付

29、現(xiàn)成本所得稅間接法營業(yè)現(xiàn)金流量稅后（經(jīng)營）凈利潤折舊（營業(yè)收入 - 全部成本 - 所得稅）+ 折舊（營業(yè)收入 - 付現(xiàn)成本 - 折舊）×（1T）+ 折舊分算法營業(yè)現(xiàn)金流量稅后收入稅后付現(xiàn)成本 折舊×T 收入×（1T） 付現(xiàn)成本 ×（1T） 折舊×T記憶：間接法：前面多減，后面多加 分算法：前面少減，后面少加終結(jié)現(xiàn)金流量營運(yùn)資本投資收回，處置固定資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量（有抵稅，交稅兩種情況）注意：付現(xiàn)成本不是營業(yè)成本！不要把咨詢費(fèi)之類的沉沒成本，算入到投資里面。營運(yùn)資本投資，如果運(yùn)營期間有追加的話，終結(jié)時別忘了一起收回折舊攤銷本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，但

30、是，在計算實(shí)體現(xiàn)金流量時，使用了稅后經(jīng)營利潤，稅后經(jīng)營利潤在計算是扣除了折舊與攤銷，為了正確的反映現(xiàn)金流量，所以，在計算現(xiàn)金流量是需要加上折舊與攤銷。§3更新項目情況下，決策方法總成本 = 未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值兩方案年限相同時用平均年成本 = 兩方案年限不同時用其實(shí)這個就是現(xiàn)值×投資回收系數(shù)決策原則：成本低者為優(yōu)！§4互斥項目排序1）共同年限法：選各方案壽命期最小公倍壽命為共同年限。通過重置使兩個項目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。重置凈現(xiàn)值 = 凈現(xiàn)值×（P/F，R，約數(shù)），求和。此公式待核實(shí)2）等額年金法：計算步驟：算各項目的凈現(xiàn)值

31、24;計算凈現(xiàn)值的等額年金à無限次重置à計算永續(xù)凈現(xiàn)值等額年金額n是各項目各自的運(yùn)營期，I是資本成本永續(xù)凈現(xiàn)值注：如果資本成本相同，不需要算永續(xù)凈現(xiàn)值，等額年金額大的為優(yōu) 如果只知道凈現(xiàn)值的期望值，就只能用變化系數(shù)來判斷。變化系數(shù) = §5項目折現(xiàn)率的確定可比公司法1） 同時滿足項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同（等風(fēng)險假設(shè)）公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資（資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)）時，用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為項目折現(xiàn)率2） 不滿足時，用可比公司法步驟：找出對方的權(quán)益，稅后產(chǎn)權(quán)比率à卸載對方的財務(wù)杠桿1×（1所得稅率）à得出資

32、產(chǎn)à加載自己的財務(wù)杠桿à得出自己的權(quán)益à如果用實(shí)體現(xiàn)金流量法，最后還得算出加權(quán)平均資本成本資產(chǎn) 數(shù)據(jù)都是對方的權(quán)益 資產(chǎn) ×1×（1所得稅率）數(shù)據(jù)都是自己的加權(quán)平均資本成本略§6敏感性分析敏感系數(shù) 第十章資本結(jié)構(gòu)§1基礎(chǔ)知識息稅前利潤EBIT 銷售收入總成本 （單價單位變動成本）×銷售量固定成本邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn) 銷售收入變動成本單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn) 單價單位變動成本邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率 變動成本率變動成本率 邊際貢獻(xiàn)率 變動成本率 1息稅前利潤息稅前利潤 邊際貢獻(xiàn) 固定成本EBIT

33、 = MFM = EBIT + F盈虧臨界點(diǎn)銷售量盈虧臨界點(diǎn)銷售量 適用于單一產(chǎn)品盈虧臨界點(diǎn)銷售額盈虧臨界點(diǎn)銷售額 適用于多種產(chǎn)品優(yōu)先股股利：PD稅前優(yōu)先股股利：§2杠桿經(jīng)營杠桿DOL DOL = = 財務(wù)杠桿DFL DFL 總桿杠DTL DTL = = DOL×DFL注意：做題時，由于固定成本增加，息稅前利潤會發(fā)生變化，相應(yīng)財務(wù)杠桿系數(shù)也就發(fā)生了變化。因此算總杠桿時，不能見固定成本增加，就以為財務(wù)杠桿系數(shù)不變。EPS是普通股每股收益EBIT永遠(yuǎn)不可能減F，EBIT只可能減I經(jīng)營杠桿是考慮F的影響，所以分母去除F?？紤]什么影響，分母就去除誰凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿 = 凈財務(wù)杠

34、桿與財務(wù)杠桿兩者無任何關(guān)系，使用地方不同每股收益無差別點(diǎn)法：如果預(yù)期的EBIT每股收益無差別點(diǎn)的EBIT，運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的EBIT每股收益無差別點(diǎn)的EBIT，運(yùn)用權(quán)益籌資方式§3敏感系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)看書總結(jié)公式第十一章股利分配法定盈余公積金抵減年初累計虧損后的本年凈利潤×10%當(dāng)年有利潤，才計提。還得有剩余，才計提可供分配的利潤本年凈利潤年初未分配利潤除權(quán)參考價 盈余公積可用來：1）彌補(bǔ)公司虧損2）擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營，即投資3）轉(zhuǎn)為增加公司資本第十二章普通股和長期負(fù)債籌資股票發(fā)行：發(fā)行價計算公式發(fā)行價每股凈收益×發(fā)行市盈率每股凈收益即配

35、股：配股除權(quán)價格 = 配股權(quán)價值 增發(fā)股票：增發(fā)后每股價格 第十三章其他長期籌資§1租賃承租人損益平衡租金稅后損益平衡租金（求的是A） 每年折舊抵稅 每年稅后營運(yùn)成本 I是項目資本成本，n是使用資產(chǎn)的年數(shù)，稅后營運(yùn)成本是付現(xiàn)的營運(yùn)成本，資產(chǎn)購置成本，本身就是0時點(diǎn)的“現(xiàn)值”了稅前損益平衡租金 §2認(rèn)股權(quán)證籌資成本發(fā)債券，附認(rèn)股權(quán)證的債券價值 = 利息，本金折現(xiàn)認(rèn)股權(quán)證初始市場價值 注意：如果平價發(fā)行，（債券價格認(rèn)股權(quán)價格）合起來是債券面值每股市價 公司總價值 行權(quán)前價值行權(quán)收入債務(wù)價值 債券價值×債券數(shù)量權(quán)益價值 公司總價值債務(wù)價值息稅前利潤 總資產(chǎn)×息

36、稅前利潤率§3可轉(zhuǎn)換債券籌資發(fā)債券，可轉(zhuǎn)股的（純）債券價值 利息，本金折現(xiàn)轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換價值 股價×轉(zhuǎn)換比率可轉(zhuǎn)債最低價值：債券價值，轉(zhuǎn)換價值兩者中較高的可轉(zhuǎn)債稅前籌資成本 = 票面利息×(P/A，R，n) + 可轉(zhuǎn)債最低價值×(P/F，R，n)n是可轉(zhuǎn)換的那一年轉(zhuǎn)換權(quán)的價格 = 面值 純債券價值第n年末債券價值 =（n年后的）未來各期利息現(xiàn)值 + 到期本金現(xiàn)值注意：折算是折算到n年這個時點(diǎn)上的。步驟：已知目前的股利，股價，固定增長率g，求n年后股價1）求出Rs2）求出n年后的股利Dn3）注意Dn就是n年后那年的D0，求出Pn第十四章營運(yùn)資本投資

37、7;1營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期籌資長期資產(chǎn)長期籌資凈值經(jīng)營性營運(yùn)資本經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動負(fù)債（即自發(fā)性負(fù)債）短期凈負(fù)債短期金融負(fù)債短期金融資產(chǎn)經(jīng)營性營運(yùn)資本不是營運(yùn)資本。營運(yùn)資本比經(jīng)營性營運(yùn)資本范疇大流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 在此章，用的是銷售成本流動資產(chǎn)總投資 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率應(yīng)收賬款占用資金 每日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率§2現(xiàn)金和有價證券現(xiàn)金持有量存貨模式隨機(jī)模式機(jī)會成本 平均現(xiàn)金持有量×機(jī)會成本率 = ×K交易成本 交易次數(shù)×每次交

38、易成本 = ×F最佳現(xiàn)金持有量C* = 最小相關(guān)總成本 = C：現(xiàn)金持有量T：全年現(xiàn)金需要量F：交易成本K：機(jī)會成本（%）b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換資本i有價證券的日利息率預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差L現(xiàn)金存量的下限上限H：H3R2L§3應(yīng)收賬款信用政策決策前提條件：固定成本不變1收益的增加收益的增加 增加的銷售收入增加的變動成本增加的邊際貢獻(xiàn)2應(yīng)收賬款占用資金的成本應(yīng)收賬款成本 應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金 應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬款平均余額 日銷售額×平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款成本 日賒銷額

39、15;平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本變動成本率 3存貨占用資金導(dǎo)致成本的增加增加量 存貨增加量×單位變動成本×資金成本4應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致成本的減少是增加成本的抵減項應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致成本減少量 應(yīng)付賬款平均余額增加×資本成本原因：用別人的錢不付利息5改變信用政策增加的稅前損益稅前損益增加 收益增加成本費(fèi)用增加§4存貨相關(guān)成本普通模式存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用訂貨提前期，保險儲備經(jīng)濟(jì)訂貨量Q* ×K = ×Kc（上式左側(cè)變動訂貨成本，右側(cè)變動儲存成本）最佳存貨總成本 最佳訂貨次數(shù) Q：每次進(jìn)貨量K：每次訂貨的變動成本Kc：存

40、貨的單位儲存成本D：存貨年需要量每日入庫量 P d入庫天數(shù) 經(jīng)濟(jì)訂貨量Q* 最佳存貨總成本 Q*：每次進(jìn)貨量P：每日送貨量d：每日耗用量再訂貨點(diǎn) = 平均交貨時間×平均每日需要量對經(jīng)濟(jì)訂貨量沒影響保險儲備：考慮保險儲備的再訂貨點(diǎn) = 上式 保險儲備儲存成本 = 保險儲備×單位儲存成本缺貨成本 = 一次訂貨期望缺貨量×單位缺貨成本×年訂貨次數(shù)相關(guān)總成本 = 保險儲備成本 缺貨成本經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 = ×單價經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 = ×單價缺貨成本 = 期望缺貨量×單位缺貨成本×年訂貨次數(shù)第十五章營運(yùn)資本籌資§

41、;1具有長期資金需求的資產(chǎn)：長期資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)分為：臨時性流動資產(chǎn)，長期性流動資產(chǎn)流動負(fù)債分為：臨時性流動負(fù)債，經(jīng)營性流動負(fù)債（供企業(yè)長期使用）易變現(xiàn)率 易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為寬松的籌資政策。§2短期籌資放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本 ×補(bǔ)償性余額影響下的借款利率：有效年利率 ×100%第十六章產(chǎn)品成本計算§1費(fèi)用分配率 某分配對象應(yīng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用 該對象的分配標(biāo)準(zhǔn)×費(fèi)用分配率輔助生產(chǎn)費(fèi)用的交互分配法：對外分配：交互分配前的成本費(fèi)用交互分配轉(zhuǎn)入的成本費(fèi)用交互分配轉(zhuǎn)出的成本費(fèi)用§2完工產(chǎn)品和在

42、產(chǎn)品的成本分配分配方法公式適用條件1不計算在產(chǎn)品成本本月完工產(chǎn)品成本 本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用月末在產(chǎn)品數(shù)量很少2在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算月末在產(chǎn)品成本 年初在產(chǎn)品成本本月完工產(chǎn)品成本 本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用1月末在產(chǎn)品數(shù)很少，2或者各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動小，3月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對完工產(chǎn)品成本影響小3在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計算月末在產(chǎn)品只計算原材料的費(fèi)用；其他費(fèi)用由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占比重較大，而且在生產(chǎn)開始時一次投入4約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量在產(chǎn)品數(shù)量×完工程度單位成本 產(chǎn)成品成本 單位成本×產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本 單位成本×月末在

43、產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量各月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，而且變化也較大；產(chǎn)品成本中直接材料、直接人工和制造費(fèi)用所占的比例都比較大5按定額比例法分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品費(fèi)用材料費(fèi)用分配率 ×100%完工產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本 完工產(chǎn)品定額材料成本×材料費(fèi)用分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本 月末在產(chǎn)品定額材料成本×材料費(fèi)用分配率工資（費(fèi)用）分配率：公式類型同上定額管理基礎(chǔ)好，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較大。6在產(chǎn)品成本按定額成本計算（不是很重要）月末在產(chǎn)品成本 月末在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品定額單位成本產(chǎn)成品總成本 月初在產(chǎn)品成本本月發(fā)生費(fèi)用月末在產(chǎn)品成本產(chǎn)成品單位成本 定額管理基礎(chǔ)好完工程度的計算

44、：分配直接人工和制造費(fèi)用時注意：題目沒指明的情況下，通常假定某工序的在產(chǎn)品只完成本工序的50%某道工序完工程度 ×100%注意：到了本道工序，就意味著前面的各工序完工100%了！分配材料時，公式類似。但材料一般是一開始一次投入聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配：聯(lián)產(chǎn)品售價法1 分離點(diǎn)處直接銷售：按銷售價格比例分配2 分離點(diǎn)處需再加工：可變現(xiàn)凈值法進(jìn)行分配實(shí)物數(shù)量法單位成本 聯(lián)合成本÷各聯(lián)產(chǎn)品的總數(shù)量（或重量）副產(chǎn)品先確定副產(chǎn)品成本；然后從總成本中扣除，余額就是主產(chǎn)品的成本§3分步法計算產(chǎn)品成本逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法綜合結(jié)轉(zhuǎn)月末在產(chǎn)品定額成本月末在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品定額單位成

45、本綜合結(jié)轉(zhuǎn)的成本還原：還原分配率 還原的直接材料費(fèi)用 × 本月上一步驟完工半成品的直接材料成本 × 待還原的本步驟半成品成本 本月上一步驟半成品中直接材料所占比例×待還原的半成品成本平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本分步法首先要確定月末在產(chǎn)品定額：月初在產(chǎn)品定額本月投入定額 月末在產(chǎn)品定額本月完工產(chǎn)品定額第十七章標(biāo)準(zhǔn)成本計算§1標(biāo)準(zhǔn)成本的含義（1）單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本： 成本標(biāo)準(zhǔn) 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗量×標(biāo)準(zhǔn)單價 （2）實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本： 標(biāo)準(zhǔn)成本 實(shí)際產(chǎn)量×單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本§2標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析價格差異數(shù)量差異直

46、接材料價格差異 （實(shí)際價格標(biāo)準(zhǔn)價格）×實(shí)際數(shù)量數(shù)量差異 （實(shí)際數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)價格直接人工工資率差異 （實(shí)際工資率標(biāo)準(zhǔn)工資率）×實(shí)際工時效率差異 （實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)工資率變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 （實(shí)際分配率標(biāo)準(zhǔn)分配率）×實(shí)際工時效率差異 （實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率凡是涉及價格差異的，括號外面都是實(shí)際“量”。凡是涉及數(shù)量差異的，括號外面都是標(biāo)準(zhǔn)“費(fèi)”。記憶：價差×實(shí)量，量差×標(biāo)價。想商店的商品，標(biāo)簽上寫的是“標(biāo)價”à量差×標(biāo)價à兩個公式的各項字義反向?qū)?yīng)à價差&

47、#215;實(shí)量§3制造費(fèi)用的差異分析實(shí)際分配率 標(biāo)準(zhǔn)分配率 變動制造費(fèi)用差異分析固定制造費(fèi)用差異分析變費(fèi)用耗費(fèi)差異（變費(fèi)實(shí)際分配率變費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率）×實(shí)際工時變費(fèi)差異分析（實(shí)際工時標(biāo)準(zhǔn)工時）×變費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率固費(fèi)耗費(fèi)差異固費(fèi)實(shí)際數(shù)固費(fèi)預(yù)算數(shù)固費(fèi)能量差異固費(fèi)預(yù)算數(shù)固費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)成本（生產(chǎn)能量實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率固費(fèi)耗費(fèi)差異固費(fèi)實(shí)際數(shù)固費(fèi)預(yù)算數(shù)固費(fèi)閑置能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際工時）×固費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率固費(fèi)效率差異（實(shí)際工時實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率注：固定制造費(fèi)用預(yù)算生產(chǎn)能量×固費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率（1）固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)耗費(fèi)差異（1）（2）兩差異分析（2）固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)生產(chǎn)能量×標(biāo)準(zhǔn)分配率能量差異（2）（4）（3）實(shí)際工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率耗費(fèi)差異（1）（2）三差異分析（4）標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率效率差異（3）（4）生產(chǎn)能量僅用來計算固定制造費(fèi)用的預(yù)算