如何利用現(xiàn)金流量表進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況分析

1、如何利用現(xiàn)金流量表進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況分析1975年10月，美國最大的商業(yè)企業(yè)之一W.T.Grant公司宣告破產(chǎn)引起商界的廣泛關(guān)注而令人不解的是，Grant公司在破產(chǎn)前一年，即1974年，其營業(yè)凈利潤近1000萬美元，經(jīng)營活動提供營運(yùn)資金2000多萬美元，銀行擴(kuò)大貸款總額達(dá)6億美元。更令人不解的是在1973年末，公司股票價格仍按其收益20倍的價格出售。為什么銀行會為一個瀕臨破產(chǎn)的公司發(fā)放貸款，而且投資者也樂于購買其股票呢？問題就出在投資者和債權(quán)人未能對該公司的現(xiàn)主流動狀況作深入的了解和分析。如果分析一下該公司的現(xiàn)金流量，就會發(fā)現(xiàn)早在破產(chǎn)前5年，即1970年，該公司的現(xiàn)金流量凈額就已出現(xiàn)負(fù)數(shù)。早知如

2、此，投資者們決不會對一個現(xiàn)金嚴(yán)重短缺、且毫無償債能力的公司進(jìn)行投資。而正是該突發(fā)事件促使了美國研究投資的人們希望從企業(yè)的經(jīng)營活動中更多地提取有關(guān)現(xiàn)金流量的信息。目前東南亞正處在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，尤其象近幾年一直在受經(jīng)濟(jì)不景氣困擾的日本所發(fā)生的八佰伴公司這樣大的知名商業(yè)接連破產(chǎn)事件時有發(fā)生，并具有與W.T.Grant公司極其類似的情況。 這些事件，確實(shí)使投資者認(rèn)識到，只分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益及利潤分配表或財務(wù)狀況變動表并不能完全滿足投資決策的需要。而要想知道為什么盈利企業(yè)會突然破產(chǎn)？為什么虧損企業(yè)也能發(fā)放股利？為什么凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量并不相同？這些問題均可通過分析現(xiàn)金流量表得到回答。

3、60;現(xiàn)金流量表目前已是世界上通行的主要會計報表之一，已逐步取代財務(wù)狀況變動表的位置。我國現(xiàn)在發(fā)布的企業(yè)會計準(zhǔn)則現(xiàn)金流量表也已要求企業(yè)按直接法編制現(xiàn)金流量表，并在附表中提供按間接法將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的信息，這對于揭示一定期間現(xiàn)金流星的生成及其原因，從現(xiàn)金流量的角度分析企業(yè)凈利潤的質(zhì)量具有積極作用。 以下就以某商業(yè)性公司為例，利用現(xiàn)金流量表來分析企業(yè)中的部分財務(wù)狀況。 該公司的199*年度的現(xiàn)金流量表見附表。 一、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指同一時期現(xiàn)金流量表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，以揭示各項(xiàng)數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流入量中的相對意義。

4、60;其計算公式為： 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=單項(xiàng)現(xiàn)金流入（出）量現(xiàn)金流入（出）總額 該公司本期的現(xiàn)金流入量為2100262元，現(xiàn)金流出更為1737367元，現(xiàn)金凈流量為362895元。在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占74.86。投資活動所得現(xiàn)金占0.62，籌資活動所得現(xiàn)金占24.52%。這意味著維持公司運(yùn)行，支撐公司發(fā)展所需要的大部現(xiàn)金是在經(jīng)營過程W.T.Grant公W. 中產(chǎn)生的，這無疑是企業(yè)財務(wù)狀況良好的一個重要標(biāo)志。而收回投資，分得股利取得現(xiàn)金以及銀行借款，發(fā)行債券、接受外部投資取得的現(xiàn)金對公司的運(yùn)行和發(fā)展也都起到了輔助性或補(bǔ)充性的融資作用。 在

5、該公司本期現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動所付現(xiàn)金占74.56%，投資活動所付現(xiàn)金占5.95%，籌資活動所付現(xiàn)金占2.21%。將此與現(xiàn)金流入分析相結(jié)合，可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出主要來自于經(jīng)營活動所得，用于經(jīng)營活動經(jīng)費(fèi)：公司進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，支付投資者利潤等現(xiàn)金需要主要來源于外部籌資，特別是舉債籌資。 二、盈利質(zhì)量分析 盈利質(zhì)量分析是根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系提示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下兩個指標(biāo)： 1、盈利現(xiàn)金比率 盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤 這一比率反應(yīng)企

6、業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量高。如果比率小于1說明本期凈利中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，美國M.T.Grant公司的破產(chǎn)有很大因素在于其凈利未能滿足現(xiàn)金的收入。在分析時，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的折舊政策，分析其對經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的影響。該公司的盈利現(xiàn)金比率為6%（6200103572）。這表明該公司本期創(chuàng)造的利潤中有相當(dāng)一部分并未收到現(xiàn)金，即會計帳面利潤與實(shí)際現(xiàn)金收人嚴(yán)重脫離。進(jìn)一步分析可知，現(xiàn)金凈流量低于凈利潤的主要原因是本期存貨量比上期增加了12580元。在分析時，應(yīng)結(jié)合公

7、司的其他有關(guān)資料，進(jìn)一步分析存貨增加的原因。 2、再投資比率 再投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出 這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出固定資產(chǎn)投資）所需的現(xiàn)金。比率越高，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)會流量或利潤的能力就越強(qiáng)。如果比率小于1，說明企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金，除經(jīng)營活動提供外，還包括外部籌措的現(xiàn)金。該公司本期再投資比率為5.4%（6220/ 14900），這說明公司所需要的資本性投資大部分是靠外部籌措資金所得。 三、籌資與支付能力分析 籌資與支付能力分析是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項(xiàng)目之間的比較，反映企業(yè)在金融

8、市場上的籌措能力以及償付債務(wù)或費(fèi)用的能力。企業(yè)籌措與支付能力分析主要包合以下幾個指標(biāo)： 1、外部融資比率 外部融資比率=（經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增（減）凈額+籌資現(xiàn)金流入量）/現(xiàn)金流入量總額 這一比率反映企業(yè)在金融市場籌措資金的能力，或經(jīng)營發(fā)展對外部資金的依賴程度，這一比率越大，說明企業(yè)的籌資能力越強(qiáng)。該公司的外部融資比率僅為24.8%（56O051500）/2100262，說明企業(yè)的現(xiàn)金大部分靠內(nèi)部資金，即經(jīng)營活動所得。 2、強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營現(xiàn)金流出量+償還債務(wù)本息付現(xiàn)） 這一比率反映企業(yè)是否有足

9、夠的現(xiàn)金償還債務(wù)、支付經(jīng)營費(fèi)用等。在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程中，公司的現(xiàn)金流入量應(yīng)滿足強(qiáng)制性目的的支付，即用于經(jīng)營活動支出和償還債務(wù)。這一比率越大，其現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。該公司強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率為1.322100262/（1566017+212O0+250）。這意味著該公司本期創(chuàng)造的現(xiàn)金流人量可滿足經(jīng)營活動和償還債務(wù)的需要。 3、到期債務(wù)本息償付比率 到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出） 這一比率用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。比率越大，說明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，如果比率小于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動

10、產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期的本息，企業(yè)必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。該公司可以經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償付到期債務(wù)本息僅占28.9562002120+25），其余部分是靠外部籌資償還的，如借新債還舊債。 4、現(xiàn)金償還比率 現(xiàn)金償還比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量長期債務(wù)總額 這一比率反映企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。雖然企業(yè)可以用從投資或籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù)，但從經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金應(yīng)該是企業(yè)長期現(xiàn)金的主要來源。一般來說，這一比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力超強(qiáng)。假設(shè)該公司期末長期債務(wù)為471025元，則該公司償債比率為1.32（62247125），如按目前

11、經(jīng)營現(xiàn)金流量分析，該公司未來償債能力較低。 5、現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率 現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率=現(xiàn)金股利或利潤分配的利潤經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 這一比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利（或向投資者分配利潤）之間的關(guān)系。比率越低，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。傳統(tǒng)的股利支付率為應(yīng)付股利與凈利潤之比（假設(shè)不考慮優(yōu)先股）反映的是支付股利與凈利潤的關(guān)系，而按現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股東股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度、在該公司中本期支付投資者利潤2500元，雖僅占凈利潤的24（2500103572）。但卻是經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的4.02倍（25006200）。也就是說，經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金不足以支付投資者的利潤，進(jìn)一步分析可知，該公司本期利潤分配所支付的現(xiàn)金主要來源于舉債籌資。 此外，在分析中企業(yè)還可以將現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動資產(chǎn)或流動負(fù)債進(jìn)行比較。一般來說，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物占流動資產(chǎn)或流動負(fù)債的比率越高，其支付能力就越強(qiáng)；但現(xiàn)金是非盈利資產(chǎn)，比率越高，其特有現(xiàn)金的機(jī)會成本也越高。 綜上分析可以看出，該公司從總體上看運(yùn)行是健康的，發(fā)展是穩(wěn)定的；但應(yīng)特別注意公司以舉債籌資擴(kuò)大投資所帶